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财务报表分析案例61637

中國建筑2015年財務報表分析

摘要：

本案例著重分析了中國建筑2015年的財務報表。

在對三大報表的數據及其變動進行整理與分析之后，又針對其所在的行業進行了相關的財務指標和比率分析，旨在對該股票做出判斷和決策。

關鍵詞：

財務報表分析、財務指標分析、股票決策

1公司背景介紹

中國建筑股份有限公司（股票簡稱：

中國建筑，股票代碼601668）是由國務院國有資產監督管理委員會為實際控制人的大盤藍籌股，由中國建筑工程總公司、中國石油天然氣集團公司、寶鋼集團有限公司、中國中化集團公司等4家世界500強企業共同發起，于2007年12月10日正式創立，并于2009年7月29日在上海證券交易所成功上市。

主營業務包括房屋建筑工程、國際工程承包、房地產開發與投資、基礎設施建設與投資以及設計勘察五大領域。

中國建筑是中國最大的建筑房地產綜合企業集團，中國最大的房屋建筑承包商，長期位居中國國際工程承包業務首位，是發展中國家和地區最大的跨國建筑公司以及全球最大的住宅工程建造商。

中國建筑以承建“高、大、精、尖、新”工程著稱于世，承建了大量中國及其他國家或地區的地標性建筑，“中國建筑，服務跨越五洲；過程精品，質量重于泰山”的經營理念和品牌形象贏得國內外社會的廣泛認可。

國建筑是中國專業化經營歷史最久、市場化經營最早、一體化程度最高的建筑房地產企業集團之一，截至2014年5月，中建股份及所屬子公司現擁有各類施工、勘察、設計、工程監理、工程造價、工程咨詢等經營資質共計770個，其中：

具有房屋建筑工程施工總承包特級資質16個、公路工程施工總承包特級1個、市政公用工程施工總承包特級1個，施工資質629個，工程勘察設計資質115個。

中國建筑股份有限公司具有房屋建筑、公路工程、市政公用總承包3個特級資質，是國內唯一一家同時擁有“三特”資質、“1+4”資質和建筑行業工程設計甲級資質的建筑企業，在資質方面位列全國建筑行業之首。

2015年，公司主營業務占比情況如表1：

表12015年公司主營業務占比情況

單位：

億元

2015年

主營收入

主營收入占比

產品：

基建建設

3,673.63

85.08%

基建設計

159.36

3.69%

疏浚工程

261.63

6.06%

裝備制造

201.2

4.66%

其他業務

21.97

0.51%

合計

4,317.79

100.00%

2015年度，公司營業總收入為4,317.79億元，其中基建建設占比最大，達85%，是主營業務。

2三大報表分析

2.1資產負債表分析

1.資產負債表構成分析

表2資產負債表構成

項目

金額

占總資產的比重

貨幣資金

100,201,668,027.00

13.78%

結算備付金

211,327,250

0.03%

拆出資金

0.00%

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

0.00%

應收票據

2,268,656,870.00

0.31%

應收賬款

71,088,208,416.00

9.78%

預付款項

21,891,428,700.00

3.01%

應收保費

應收分保賬款

應收分保合同準備金

應收利息

43,057,073.00

0.01%

應收股利

164,168,368.00

0.02%

其他應收款

38,065,160,151.00

5.24%

買入返售金融資產

存貨

138,818,884,389.00

19.09%

劃分為持有代售的資產

一年內到期的非流動資產

29,485,080,904.00

4.06%

其他流動資產

2,964,145,405

0.41%

流動資產合計

405,201,785,554.00

55.73%

發放貸款及墊款

可供出售金融資產

21,046,789,863

2.89%

持有至到期投資

580,976,788

0.08%

長期應收款

79,502,813,075.00

10.93%

長期股權投資

10,460,521,995

1.44%

投資性房地產

1,157,931,249

0.16%

固定資產

54,572,924,809.00

7.51%

在建工程

12,556,963,403

1.73%

工程物資

0.00%

固定資產清理

3,412,501

0.00%

生產性生物資產

油氣資產

無形資產

131,587,506,644

18.10%

開發支出

3,003,534

0.00%

商譽

4,937,199,710

0.68%

長期待攤費用

327,297,746

0.05%

遞延所得稅資產

3,423,113,376.00

0.47%

其他非流動資產

1,700,098,546

0.23%

非流動資產合計

321,860,553,240.00

44.27%

資產總計

727,062,338,793.00

100.00%

項目

金額

占總負債的比重

短期借款

77,982,963,145.00

10.73%

向中央銀行借款

吸收存款及同業存放

拆入資金

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債

47,693,732.00

0.01%

應付票據

11,716,827,183.00

1.61%

應付賬款

136,375,965,517.00

18.76%

預收款項

85,962,740,045.00

11.82%

賣出回購金融資產款

應付手續費及傭金

應付職工薪酬

1,696,576,611.00

0.23%

應交稅費

10,175,162,109.00

1.40%

應付利息

899,021,510.00

0.12%

應付股利

113,311,814.00

0.02%

其他應付款

20,540,744,467.00

2.83%

應付分保賬款

保險合同準備金

代理買賣證券款

代理承銷證券款

劃分為持有代售的負債

一年內到期的非流動負債

21,541,245,424.00

2.96%

其他流動負債

3,040,486,971.00

0.42%

流動負債合計

370,092,738,529.00

50.90%

長期借款

141,581,570,230.00

19.47%

應付債券

32,045,410,376.00

4.41%

長期應付款

8,699,498,371.00

1.20%

長期應付職工薪酬

1,843,603,726.00

0.25%

專項應付款

146,271,836.00

0.02%

預計負債

440,725,915.00

0.06%

遞延收益

6,503,332,686.00

0.89%

遞延所得稅負債

5,148,755,895.00

0.71%

其他非流動負債

2,387,556,736.00

0.33%

非流動負債合計

198,796,725,771.00

27.34%

負債合計

568,889,464,300.00

78.24%

實收資本（或股本）

16,174,735,425.00

2.22%

其他權益工具

13,942,183,077.00

1.92%

資本公積

24,020,037,183.00

3.30%

減：

庫存股

其他綜合收益

10,251,682,928.00

1.41%

專項儲備

1,873,227,816.00

0.26%

盈余公積

3,461,015,619.00

0.48%

一般風險準備

107,788,349.00

0.01%

未分配利潤

65,041,395,576.00

8.95%

歸屬于母公司所有者權益合計

134,872,065,973.00

18.55%

少數股東權益

23,300,808,521.00

3.20%

所有者權益合計

158,172,874,493.00

21.76%

負債和所有者權益總計

727,062,338,793.00

100.00%

在資產負債表主要資產項目中，流動資產與非流動資產的比重大約為1.26:

1，即流動資產占總資產的比率為55.7%左右。

一般來說，這一比率越高，企業使用流動資產償還債務的能力越強，企業的風險越小。

對于中國建筑來說，這一比率偏低，說明其資產的流動性相對一般，但也不差。

在各項資產中，除存貨外，應收類資產所占的比重也較大。

企業放寬信用政策有利于吸引客戶，增加銷售收入，但是過度的信用政策則會占用企業過多的流動資金，影響企業的經營能力。

在非流動資產中，固定資產、無形資產占據較大比重，這與企業在基礎設施建設上的投入加大有關。

在所有負債中，流動負債占的比重為65%左右。

其中短期借款、應付賬款、預收賬款這三類流動負債占總資產的41%以上。

而在非流動負債中，長期借款所占的比重較大，這將會給公司的債務償還能力造成一定的影響。

在對資產負債表中各項資產和負債構成進行總體分析后，可以大致了解中建的資產負債結構，為下一步的分析提供了方向。

例如，應收票據和應收賬款、長期借款、應付票據和應付賬款等這幾項，需要在進一步分析時著重考慮。

2.水平分析

表3資產負債表水平分析

項目

2015年

2014年

同比增減率

貨幣資金

100,201,668,027.00

78,039,806,809

28.40%

結算備付金

211,327,250

197,223,028

7.15%

拆出資金

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

應收票據

2,268,656,870.00

2,772,093,781

-18.16%

應收賬款

71,088,208,416.00

59,953,717,597

18.57%

預付款項

21,891,428,700.00

16,319,644,761

34.14%

應收保費

應收分保賬款

應收分保合同準備金

應收利息

43,057,073.00

78,957,192

-45.47%

應收股利

164,168,368.00

105,156,712

56.12%

其他應收款

38,065,160,151.00

42,036,789,415

-9.45%

買入返售金融資產

存貨

138,818,884,389.00

119,015,846,341

16.64%

劃分為持有代售的資產

一年內到期的非流動資產

29,485,080,904.00

28,558,006,378

3.25%

其他流動資產

2,964,145,405

7,532,160,855

-60.65%

流動資產合計

405,201,785,554.00

354,609,402,869

14.27%

發放貸款及墊款

可供出售金融資產

21,046,789,863

22,205,110,171

-5.22%

持有至到期投資

580,976,788

327,968,849

77.14%

長期應收款

79,502,813,075.00

74,624,967,999

6.54%

長期股權投資

10,460,521,995

10,086,165,775

3.71%

投資性房地產

1,157,931,249

1,205,651,272

-3.96%

固定資產

54,572,924,809.00

51,676,922,744

5.60%

在建工程

12,556,963,403

11,386,925,724

10.28%

工程物資

固定資產清理

3,412,501

生產性生物資產

油氣資產

無形資產

131,587,506,644

97,967,567,175

34.32%

開發支出

3,003,534

4,147,006

-27.57%

商譽

4,937,199,710

1,537,119,298

221.20%

長期待攤費用

327,297,746

262,272,454

24.79%

遞延所得稅資產

3,423,113,376.00

2,881,475,754

18.80%

其他非流動資產

1,700,098,546

1,612,191,433

5.45%

非流動資產合計

321,860,553,240.00

275,778,485,654

16.71%

資產總計

727,062,338,793.00

630,387,888,523

15.34%

項目

金額

短期借款

77,982,963,145.00

68,124,750,265

14.47%

向中央銀行借款

吸收存款及同業存放

拆入資金

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債

47,693,732.00

48,399,487

-1.46%

應付票據

11,716,827,183.00

14,167,497,153

-17.30%

應付賬款

136,375,965,517.00

128,706,365,269

5.96%

預收款項

85,962,740,045.00

70,304,481,031

22.27%

賣出回購金融資產款

應付手續費及傭金

應付職工薪酬

1,696,576,611.00

1,381,483,438

22.81%

應交稅費

10,175,162,109.00

11,411,263,177

-10.83%

應付利息

899,021,510.00

2,047,043,756

-56.08%

應付股利

113,311,814.00

139,680,198

-18.88%

其他應付款

20,540,744,467.00

18,303,360,582

12.22%

應付分保賬款

保險合同準備金

代理買賣證券款

代理承銷證券款

劃分為持有代售的負債

一年內到期的非流動負債

21,541,245,424.00

14,395,706,984

49.64%

其他流動負債

3,040,486,971.00

9,025,978,406

-66.31%

流動負債合計

370,092,738,529.00

338,056,009,746

9.48%

長期借款

141,581,570,230.00

101,848,580,037

39.01%

應付債券

32,045,410,376.00

33,834,953,224

-5.29%

長期應付款

8,699,498,371.00

9,066,033,916

-4.04%

長期應付職工薪酬

1,843,603,726.00

1,949,070,000

-5.41%

專項應付款

146,271,836.00

146,255,298

0.01%

預計負債

440,725,915.00

586,408,769

-24.84%

遞延收益

6,503,332,686.00

4,617,680,895

40.84%

遞延所得稅負債

5,148,755,895.00

5,690,543,588

-9.52%

其他非流動負債

2,387,556,736.00

2,395,816,339

-0.34%

非流動負債合計

198,796,725,771.00

160,135,342,066

24.14%

負債合計

568,889,464,300.00

498,191,351,812

14.19%

實收資本（或股本）

16,174,735,425.00

16,174,735,425

其他權益工具

13,942,183,077.00

4,985,550,000

179.65%

資本公積

24,020,037,183.00

21,064,901,752

14.03%

減：

庫存股

其他綜合收益

10,251,682,928.00

12,056,795,560

-14.97%

專項儲備

1,873,227,816.00

1,450,222,946

29.17%

盈余公積

3,461,015,619.00

3,461,015,618

0.00%

一般風險準備

107,788,349.00

107,788,349

未分配利潤

65,041,395,576.00

57,775,070,194

12.58%

歸屬于母公司所有者權益合計

134,872,065,973.00

117,076,079,844

15.20%

少數股東權益

23,300,808,521.00

15,120,456,867

54.10%

所有者權益合計

158,172,874,493.00

132,196,536,711

19.65%

負債和所有者權益總計

727,062,338,793.00

630,387,888,523

15.34%

資產負債表的水平分析主要衡量的是當期報表中各項目較于上期的變動情況。

上表所示的是當期變動較大的項目，下面將根據中國建筑2015年年報的附注內容對項目變動較大的科目原因進行分析。

預付款項：

主要是由于隨著業務收入增長，預付給分包商、供應商的款項增加所致。

其他流動資產：

主要是由于購買的理財產品到期導致期末余額減少所致。

持有至到期投資：

主要是由于增持國債所致。

無形資產：

主要是由于BOT項目歸集的特許經營權增加所致。

商譽：

主要是由于收購子公司所致。

應付利息：

主要是由于本年支付公司債利息減少所致。

主要是由于到期日在一年內的應付債券的增加所致。

其他流動負債：

主要是由于歸還超短融債券所致。

長期借款：

主要是由于為滿足業務發展需要，向銀行借款增加所致。

遞延收益：

主要是由于收到政府補助所致。

其他權益工具：

主要是由于發行首期優先股所致。

少數股東權益:

主要是由于子公司發行永續債所致。

3.垂直分析

表4資產負債表垂直分析

項目

2015年

2014年

15年比重%

14年比重

同比增減率

貨幣資金

100,201,668,027.00

78,039,806,809

13.78%

12.38%

28.40%

結算備付金

211,327,250

197,223,028

0.03%

0.03%

7.15%

拆出資金

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

應收票據

2,268,656,870.00

2,772,093,781

0.31%

0.44%

-18.16%

應收賬款

71,088,208,416.00

59,953,717,597

9.78%

9.51%

18.57%

預付款項

21,891,428,700.00

16,319,644,761

3.01%

2.59%

34.14%

應收保費

應收分保賬款

應收分保合同準備金

應收利息

43,057,073.00

78,957,192

0.01%

0.01%

-45.47%

應收股利

164,168,368.00

105,156,712

0.02%

0.02%

56.12%

其他應收款

38,065,160,151.00

42,036,789,415

5.24%

6.67%

-9.45%

買入返售金融資產

存貨

138,818,884,389.00

119,015,846,341

19.09%

18.88%

16.64%

劃分為持有代售的資產

一年內到期的非流動資產

29,485,080,904.00

28,558,006,378

4.06%

4.53%

3.25%

其他流動資產

2,964,145,405

7,532,160,855

0.41%

1.19%

-60.65%

流動資產合計

405,201,785,554.00

354,609,402,869

55.73%

56.25%

14.27%

發放貸款及墊款

可供出售金融資產

21,046,789,863

22,205,110,171

2.89%

3.52%

-5.22%

持有至到期投資

580,976,788

327,968,849

0.08%

0.05%

77.14%

長期應收款

79,502,813,075.00

74,624,967,999

10.93%

11.84%

6.54%

長期股權投資

10,460,521,995

10,086,165,775

1.44%

1.60%

3.71%

投資性房地產

1,157,931,249

1,205,651,272

0.16%

0.19%

-3.96%

固定資產

54,572,924,809.00

51,676,922,744

7.51%

8.20%

5.60%

在建工程

12,556,963,403

11,386,925,724

1.73%

1.81%

10.28%

工程物資

固定資產清理

3,412,501

生產性生物資產

油氣資產

無形資產

131,587,506,644

97,967,567,175

18.10%

15.54%

34.32%

開發支出

3,003,534

4,147,006

0.00%

0.00%

-27.57%