金融理论前沿课题期末复习试题.docx
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金融理论前沿课题期末复习试题
金融理论前沿课题习题及答案
名词解释
1.泡沫经济
2.通货膨胀惯性
3.金融危机的传染性
4.道德风险
5.金融脆弱性
6.风险价值
7.托宾的q理论
8.监管资本套利行为
二、简答题
1.国际收支危机传染的渠道有哪些?
2.为什么要对银行进行监管?
3.什么是监管资本套利行为?
监管资本套利的主要方法有哪些?
4.群体行为是如何导致资产泡沫的?
5.利串自由化对金融部门的影响是什么?
6.分别说明什么是监管资本、经济资本和最佳资本。
三、论述题
1.中央银行是否应该调控资产市场,为什么?
2.在东南亚金融危机中,中国为什么能够抵御国际收支危机传染?
请说明理由。
四、材料分析题一
材料1:
我们要充分考虑人的行为,尤其是心理因素的影响,要通过一些实验来考察人,因为现在对投资者行为尚未完全了解,心理上的框架效应对风险管理的影响非常大。
过去一些理论,比如说有效市场理论,随机漫步理论,还有泡沫理论,在解释市场方面还有很大的缺陷。
新技术,包括互联网技术,这些更加面向客户,更加便利的信息技术的使用,会使金融更加普及化,换句话就是使得大众,更多的人能够更便利的运用金融这个工具。
那么我们如何吸取过去的教训,将真正的理论用于金融创新这个方面,不仅是美国的事情,同样中国也面临这样的问题。
——资料来源:
2003年2月25日上午,美国耶鲁大学教授罗伯特·希勒在由北京大学中国经济研究中心、中国人大财政金融学院和梁晶工作室联合主办的“中国金融:
走向理性繁荣——建立开放条件下的金融新秩序”主题会议上的发言。
材料2:
莫文.金(英格兰银行副行长)是世界上最精明的中央银行家之一,长期以来推祟通货膨胀目标,他的观点值得关注。
莫文·金认为,通货膨胀目标可以解决资产价格方面的政策问题,即在一个较长的时期内观察通胀问题。
——资料来源:
英国《经济学家》杂志,2002年9月。
请仔细阅读材料,然后回答下列问题:
1.什么是有效市场理论,市场有效的条件有哪些?
2-上面材料反应了金融理论的最新发展——行为金融学,请问行为金融学家欧登(Odean)对过度自信的研究得出了什么结论?
2.什么是通货膨胀定标的货币政策?
材料分析题二
材料1:
虽然互联网变得越来越重要,但是可能过去我们过多的扩大它这个方面的影响。
当然这跟新闻媒体有关系,也可能跟文化因素有关。
另外就是心理因素,人们可能过度自信
了,可能过分的集中在某一点了。
再就是有一点互相的影响,互相的传染。
过去的十年的确世界股市产生了很大的泡沫,那么股价有涨有跌,在他们涨的时候,肯定涨到一定的程度会下来,下来到一定的程度又会涨上去.我这里想说就是随机漫步理论、有效市场理沦都不是解释股市的很好的理论。
——资料来源;美国耶鲁大学教授罗伯特希勒。
材料2:
美国股市在经历了战后最大的牛市后,于2000年开始转入下跌,2003年已是连续下跌的第三个年头。
于是有人认为,二十世纪九十年代末期,美联储应更早一些提高利率,那样就不会发生后来的股市狂跌情况,或至少其程度不会那么严重。
实际上,各国中央银行官员早就注意到资产价格上涨问题,认识到资产价格上涨能拉动消费进一步膨胀,井引发通胀,但绝大部分央行官员却认为,中央银行不应直接刺破泡沫。
对此,美联储主席格林斯潘做了较为全面的诠释:
首先,不能单凭资产价格上涨就断定经济出现泡沫,其次,利率象一把“双刃剑”,升幅太小可能不会有任何作用,升幅过大又会导致经济衰退。
格林斯潘认为,最好的办法是让泡沫自行破灭,然后再利用货币政策消除负面影响.
请仔细阅读材料,然后回答下列问题:
1.材料中捷到的有效市场理论的主要内容包括哪些?
2.经济泡沫的本质是什么?
泡沫经济有哪些特征?
3.材料2中反应出了一种观点,即认为中央银行不应直接刺破资产价格中的泡沫,试说明支持这种观点的理由是什么?
金融理论前沿课题期末复习试题答案
一、名词解释
1.泡沫经济:
一个经济体中的一种或者一系列资产的价格出现了比较严重的价格泡沫,而且泡沫资产占到宏观经济总量的较大比重,泡沫资产还和经济的各个部门发生了直接或者间接的联系,并且一旦破裂会对经济产生重大不利影响,或者引发金融危机、经济危机。
具有这样特征的国民经济称之为泡沫经济.
2.通货膨胀惯性:
是指前一期的通货膨胀对后一期的通货膨胀具有正的影响,表明当前的通货膨胀在较大程度上受到历史上的通货膨胀的左右.通货膨胀惯性对不同国家的通货膨胀研究具有一定的参考价值。
3.金融危机的传染性:
表现在两个方面:
一是货币危机、银行危机与股市危机之间的相互传染,称为金融危机种屑之间的传染;二是金融危机在国与国之间、地区与地区之间的传染,称为地理传染。
这两种传染具有一定的交叉性。
4.道德风险:
指在契约签订之后,由于信息不对称的存在,契约的一方通过采取对自己有利而又不至于被发现的行动,使得契约的另一方受到损失的行为。
5.金融脆弱性:
金融业是高负债经营的行业,这决定了金融业具有更容易失败的本性,广义上的金融脆弱性指一种趋于高风险的金融状态,泛指一切融资领域的风险积聚,包括信贷融资和金融市场融资。
6.风险价值:
风险价值是指度量一项给定的资产或者负债在—定时间和一定的置信度下,其价值最大的损失额。
是用来测量食用风险的工具。
7.托宾的q理论:
是指描述资产的价格与企业投资关系的一种理论。
托宾的q是指公司的市场价值与公司的资本重置成本之比。
如果托宾的q值高,则相对于公司的重置成本而官,公司的市场价格就高,因此新的工厂投资和资本设备的价格就会低于公司的市场价值。
这时,公司就会通过发行股票,获得较高的价格,这个价格会高于公司直接购买的设备和设施的成本.这样公司的q值就会提高。
由于公司只通过发行少量的股票,就可以购买新的投资商品,公司就会增加投资消费.q比值表明了金融市场对于商品和服务商品的购买的重要影响。
8.监管资本套利行为:
是指银行管理层使用某种方式降低所需要的监管资本敷量.主要的方式包括证券化、将表内资产转为表外资产、将资产转移到交易账户等。
二、简答题
1.
(1)主要有贸易传染渠道、金融传染渠道和预期传染渠道三大类。
其中贸易传染渠道有直接、间接贸易传染渠道。
(2)金融传染渠道是通过直接、间接和机构投资者等三个传染渠道.(3)预期传染渠道又分为经济预期传染、政治预期和文化相似型预期传染和羊群行为的传染渠道。
2.
(1)一般有两个理论来解释;系统性风险理论和存款人代理人理论。
(2)一是银行出现问题容易出现系统性的金融风险,这是由银行本身的高负债性质决定的。
(3)二是存款人代理理论,该理论认为存款人不具备对银行进行监督的能力。
这就需要政府作为存款人的代理人对银行进行监管。
3.
(1)是指银行管理层使用某种方式降低所需要的监管资本的数量,但同时并没有实际减少银行的风险,其目的在于纯粹为了减少监管资本的数量。
(2)主要方法有:
资产证券化;将表内资产转为表外资产;将金融产品从贷款账户转为交易账户。
4.
(1)在资产市场上,群体行为可能是通过下列两种信息传播方式导致的:
(每条4分)其一,市场的流行观点足通过口头交流的方式进行的,传播速度快,成本较低,容易引起投资者的跟风。
其二,在资产市场上,导致明显群体行为的信息可能通过间接的方式,即通过证券价格本身的方式进行传播,价格被当作市场的信号。
特别是当经济趋势并不明朗的。
条件下更是如
(2)无论上述的哪一种方式都能导致群体行为的发生,从而导致价格的大起大落,导致价格泡沫的出现。
(2分)
5.
(1)利率自由化改变了金融部门的经营环境、经营效益、所面临的风险以及决策的方式和手段。
对金融部门既是机遇,又是挑战。
(5分)
(2)解除了利率管制,减少银行部门的脱媒现象;同时也增加了银行的经营风险,首先是银行面临着利率风险。
银行收益的不确定性增强了。
(5分)
6.
(1)监管资本是监管当局规定银行必须持有的资本。
(4分)
(2)经济资本是指从银行管理的角度应合理持有的资本。
(3分)
(3)最佳资本是指可以使社会福利最大化的资本。
(3分)
三、论述题
1.关于中央银行对资产价格波动的反应,目前主要存在着两种相反的意见:
一种是应该反应,通过调整利率等工具,要么影响资产价格泡沫的形成,要么影响资产价格泡沫崩溃的概率.
其主要的理由是:
(1)资产价格的波动不仅仅是由基本因素的变化所引起的,还有一些非经济基本面的因素,如投资者的从众心理、市场本身基础结构方面如监管问题、透明度不够等因素。
(2)资产价格的泡沫一旦崩溃会对宏观经济、金融产生严重的后果,中央银行应在泡沫发生的初期就能够阻止泡沫的最终形成.(3)有人认为中央银行对资产价格关注可能会引起道德风险,但是出现道德风险总比出现大萧条要好的多。
(4)即使中央银行以价格总体水平的稳定为唯一目标,也有足够的理由去关注资产价格,因为资产价格的膨胀可能会产生未来的通货膨胺,至少也会提供关于未来通货膨胀的有关信息。
另一种观点则认为,中央银行不能调控资产价格,
理由如下:
(1)中央银行必须知道何种资产价格的水平是最优的,或者说是最合适的。
也就是说,要想干预市场,中央银行必须比市场还了解市场。
(2)从实践上来看,中央银行对股价的趋势预测总体上是不成功的,很有可能使中央银行看上去很愚蠢的.(3)在稳定物价和稳定资产价格之间可能会出现冲突。
这时中央银行必须决定将何种目标作为优先政策选择.将资产价格作为中央银行的调控目标可能会产生“道德风险”。
(4)中央银行未必真正能够调控资产价格的发展和变动。
2.答案要点:
(1)中国在1997的年的亚洲金融危机中的出色表现受到世界各国的关注。
(2)中国经济的基本面确实存在在一些隐忧之处,如金融机构的不良资产问题、财政赤字规模偏大等.
(3)从贸易状况看,中国与东南亚国家的出口都严重依鞍美国、日本待市场;
(4)从金融渠道看,中国与东南亚危机国家还有着共同的贷款人——美国和日本。
(5)现实地看,中国能够抵御国际收支危机传染主要是由于中国及时采取了相应的宏观经济政策、通过内需来平衡外需的不足,总体经济健康运行,提高了投资者的信心。
(6)中国采取了贸易多元化的对策。
(7)从金融渠道看,中国对资本项目进行了管制,人民币不能完全自由兑换,国地资本不能自由进出,而且中国与东南亚国家投有较强的金融联系。
(每个要点给2分,视发挥情况酌情加分).
四、材料分析题一
答案要点:
1.有效市场理论认为市场是有效的,有关股票的信息都会在股价上得到反应,任何投资者都不可能在市场上获得超额利润。
又分为弱式有效、强式有效和次强式有效三种情况。
市场有效的条件是:
市场上所有投资者的平均错误必须为零;对于所有的投资者任何错误的分布都必须是平滑的。
2.得出了四个结论:
过度自信会导致价格上升;过度自信的交易商增加了市场的波动性;增加了市场的深度;当过度自信的投资者对新信息重视不够时,各种收益正相关,反之,各种收益负相关。
3.是指中央银行直接以未来一定时期的通货膨胀率作为中介目标,并对外公开通货膨胀的调控目标的货币政策制度。
这样,中央银行在制定货币政策时对产出稳定的考虑程度,决定了通货膨胀预测能以什么样的速度向其目标靠近。
材料分析题二:
答案要点;
1.
(1)有效市场理论认为市场是有效的,有关股票的信息都会在股价上得到反应,任何投资者都不可能在市场上获得超额利润。
(2)法玛又具体地将市场分为弱式有效、强式有效和次强式有效三种情况。
2.
(1)经济泡沫的本质是市场对资产的定价出现高估。
(2)泡沫经济的特征包括:
出现了价格泡沫,袍沫资产总量在宏观经济总量中占到了较大的比重;泡沫资产与经济的各个方面发生了有机的联系:
泡沫资产使经济潜伏着危机。
3.中央银行不能调控资产价格主要理由如下:
(1)中央银行必须知道何种资产价格的水
平是最优的,或者说是最合适的。
也就是说,要想干预市场,中央银行必须比市场还了解市场。
(2
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