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投资分析论文万东医疗
一、公司简介
北京万东医疗装备股份有限公司 (简称),于1997年5月在上海证券交易所上市。
万东医疗公司(股票代码:
600055)于1997年4月24日向社会公开发行人民币A种股票1,500万股,总股本5,000万元。
经股东大会审议通过,公司于1998年4月7日向全体股东送红股并以资本公积转增股本,送、转后,公司总股本额增至10,000万元;1999年经中国证券监督管理委员会证监公司字[1997]107号文复审核准,公司以1998年12月31日总股本10,000万股为基数,按每10股配售3股的比例向全体股东配售1,100万股,配股后,公司总股本额增至11,100万元;2004年6月15日公司向全体股东送红股并以资本公积转增股本,送、转后,公司总股本额增至14,430万元。
根据2006年2月北京市人民政府国有资产监督管理委员会京国资产权字[2006]35号文批复同意,并经2006年4月3日的公司股权分置改革相关股东会议审议通过的公司《股权分置改革方案》,非流通股股东向流通股股东每10股流通股支付3.8股股份的对价安排,流通股股东共获得非流通股股东19,266,000股股票。
该方案完成后公司的股份总数维持不变。
经2007年度股东大会决议和修改后的章程规定,公司于2008年6月5日以每10股送2股转增3股实施资本公积转增股本43,290,000.00元和未分配利润转增股本28,860,000.00元的转增方案,转增后,公司总股本增至21,645万元。
2008年11月18日,公司接到北京医药集团有限责任公司(以下简称"北药集团",装备公司为其全资子公司)转来的中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的《过户登记确认书》,内容为:
装备公司持有的公司2,164.5万股无限售流通股和8,985.6万股限售流通股已过户至北药集团名下,过户手续已全部完成。
上述股权过户后,北药集团持有公司11,150.1万股(占公司总股本的51.51%),成为公司控股股东,装备公司不再持有公司股权。
公司在“十一五”期间确立了以北京为研发、生产基地,通过产品与技术创新、规模化经营和内部管理创新及外部行业整合,向中国及重点国际市场提供高性价比的医疗影像设备和优质服务,实现客户价值最大化,成为中国医学影像设备产业的领导品牌。
主营范围:
医疗器械制造;经营本企业和本企业成员企业自产产品及相关技术的出口业务(国家限定公司经营或禁止出口的商品除外);经营本企业和本企业成员企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务(国家限定公司经营或禁止进口的商品除外);经营本企业的进料加工和“三来一补”业务;机器设备安装、维修;技术咨询、技术服务;劳务服务;销售汽车(不含九座以下乘用车)。
主要产品品种有:
全系列医用X射线诊断和治疗设备、医用磁共振设备等。
二、基本分析
2.1宏观分析
然而,就我国而言,20多年来经济一直处于高速增长状态,即便是这几年全球经济都不景气的时候,我国GDP始终保持在7%左右的增长率,但股市却总是跌宕起伏,尤其是去年下半年以来,走势低迷,与经济的持续增长形成较大反差。
如何来解释这种现象呢?
笔者认为最根本的原因是我国股市仍然属于新兴市场,影响股市走势最主要的还不是如宏观经济等外部因素,而是内部的结构性原因。
比如,解决国有股减持问题的不同方案,会决定着股市的不同走势,而且立竿见影;尽管我国上市公司数量已经达到1200多家,已经成为亚洲第三大股市,但由于A、B股市场相互割裂,市场中仍有三分之二的国有股和法人股不能上市流通,国内资本市场的开放度也非常低,反映出我国股市还非常不成熟。
上述问题既可以看成是市场结构问题,又可以看成是市场供求关系问题。
结构需要完善,供求终将平衡,但这需要一个过程,而在这个过程中所提出的各种解决方案(包括如加入WTO之后金融开放方面的承诺等),都会成为影响股市走势的最直接因素。
2.2行业分析
当前,医疗健康行业已成为创业资本最青睐的领域之一。
在昨日举办的后金融危机时期中国创业投资发展高峰论坛上, 多位业内人士纵论当前医疗健康领域的投资热点,其中医疗器械业备受追捧。
清科研究数据显示,去年我国医疗健康领域共披露了132笔投资案例,金额累计达到13.03亿美元,投资金额和案例数双双创出历史新高。
而今年前三季度投资额则更加体现出了颠覆性的增长,1至9月份已经达到35.24亿美元,是去年全年的2.7倍。
创业资本为何如此青睐医疗健康产业?
深圳市创东方投资有限公司合伙人金昂生认为,目前,国内医疗健康产业一年的市场总规模超过1万亿元,而且近几年每年都保持着20%至25%的高增长率。
尽管如此,我国目前在医疗健康领域的支出和欧美发达国家仍存在很大差距,所以还具有巨大的市场空间。
深圳市高特佳投资集团公司董事长蔡达建表示, 研究表明人均GDP在3000美元以上,医疗消费会快速增长。
同时,根据行业数据分析,未来十年都是行业成长的周期。
此外,农村医疗市场非常具有潜力。
以前农民没钱看病,小病扛一扛就过去了,现在大部分农民都有能力看病。
而且统计显示,大部分人会在他生命周期的后5年花掉一生攒的钱、保健、治病占了一大部分。
所以人口老龄化对这个行业而言是强大的支撑。
但这一领域投资的门槛高,周期长,希望挣快钱的理念不适合用来做医疗投资。
只有耐心的人和耐心的资本才适合去做医疗健康的投资。
蔡达建特别强调了投资健康医疗产业的风险。
金昂生也表示,医药研发周期长,品种的风险大。
所以医药健康产业就像一朵带刺的玫瑰。
让人又爱又怕。
未来医疗健康领域哪些细分行业将成为投资重点?
JW. 君威集团公司总裁吴敬旭表示,他比较看好生物制药方面。
特别是治疗慢性病的重点产业.因为目前来说我国亚健康的人比较多,而且老年人不断增加.国信弘盛投资有限公司总裁龙涌表示:
从企业上市本身来讲,从监管层对这类企业的理解来讲,医疗器械行业,保健企业更容易被机构所认同。
从行业本身的发展来看,未来医疗器械的消费比例会上升,发展空间广阔。
蔡达建十分看好中药相关联的产业和医疗器械板块。
他表示:
生物医药,医疗器械板块的运营管理比较规范,投资前景向好。
另外;在我国进入医疗服务板块仍有壁垒。
尽管最近有一些松动的迹象,但创投资本仍难以介入高端的三甲医院和社区医院,资本寻找机会的难度相对比较大。
2.2.1市场表现
图1市场表现
表2市场表现比例值
近三个月累计涨跌幅
近三个月最大涨幅
近三个月最大跌幅
上证指数
-5.87%
-0.05%
-16.56%
医药行业
-9.18%
3.71%
-21.23%
万东医疗
-6.29%
18.67%
-16.27%
2.2.2财务状况
图2财务状况
表3财务状况
医药行业
吉林敖东
浙江医药
力生制药
科伦药业
片仔癀
万东医疗
每股收益
2.7168
1.8000
1.5700
1.4300
1.3800
0.1400
行业排名
1
2
3
4
5
123
2.2.3估值水平(市盈率倍)
图3估值水平
表4估值水平
医药行业
ST东盛
吉林敖东
英特集团
浙江医药
哈药股份
万东医疗
估值水平
5.44
7.29
9.22
9.98
12.09
75.86
行业排名
1
2
3
4
5
134
2.2.4公司规模(总市值元)
图4公司规模
表4公司规模
医药行业
云南白药
恒瑞医药
上海医药
东阿阿胶
康美药业
万东医疗
公司规模
420亿
357亿
346亿
320亿
303亿
30.6亿
行业排名
1
2
3
4
5
107
2.3公司分析
2011年上半年,万东医疗公司认真贯彻落实2011年工作计划,优化内部管理体系,加强经营策划,围绕以产品销量增长和产品结构升级助推公司持续发展的经营思路,按照年度工作计划,继续强化销售单元建设,新建多家办事处,并完成了对现有办事处的改造,确保办事处本地化和制度化。
万东医疗公司加快新产品研发,陆续推出以市场需求为导向的新品,以满足客户需要。
同时狠抓产品质量提升,以品牌建设为重点,以质量为基础,以高性价比的产品赢得客户的信赖和市场份额的稳步提升。
报告期内,公司在中高端新产品的销售、产品结构优化升级等方面都取得了进展。
报告期内,公司实现营业收入30,299万元,同比增长12.4%;归属于母公司的净利润2,200.18万元,同比增长37.12%。
归属母公司的净利润的增长幅度高于收入的增长幅度,主要是公司强化管理,在营业收入增长的同时,严格控制销售费用及管理费用支出,保证公司盈利水平不断提高。
2、主要经济指标分析报告期内应收账款与期初比较增长69%,为公司大型设备销售增长及直销业务量增加所致。
预付账款与期初比较增长92%,是为预期销售增加进行材料采购。
应付账款与期初比较降低37%,主要原因是支付货款所致。
应交税费与期初比较降低36%,原因是本期缴纳的应缴税款。
3、经营中出现的问题与困难报告期内基层政府采购市场继续萎缩,县域市场政府采购启动缓慢,对公司销售持续增长带来压力。
受原材料价格因素影响,采购成本面临上涨压力。
为此,公司采取强化终端销售能力,不断推出新产品等方式实现销售增长。
针对原材料价格上涨公司采取设立专项研发计划等技术、工艺手段降低成本。
表1万东医疗主要经营构成
2011-06-30
主营构成
主营收入(元)
收入比例
主营成本(元)
成本比例
主营利润(元)
利润比例
毛利率(%)
按行业分类
医疗器械
4.80亿
81.38%
3.10亿
83.36%
1.69亿
77.99%
35.31%
维修配件
1201万
3.96%
772万
3.97%
429万
3.96%
35.75%
按产品分类
医疗器械
2.91亿
96.04%
1.87亿
96.03%
1.04亿
96.04%
35.78%
维修配件
1201万
3.96%
772万
3.97%
429万
3.96%
35.75%
按地区分类
华北地区
6577万
21.71%
--
--
--
--
--
华东地区
8486万
28.01%
--
--
--
--
--
中南地区
7408万
24.45%
--
--
--
--
--
西南地区
1574万
5.19%
--
--
--
--
--
西北地区
1705万
5.63%
--
--
--
--
--
国际
1568万
5.19%
--
--
--
--
--
东北地区
2980万
9.84%
--
--
--
--
--
2.4财务分析
2.4.1盈利能力分析
选取净资产收益率作为分析的对象:
2010年,净利润为194万元,净资产为2680万元,故净资产收益率=0.194/2.68=7.24%
2009年,净资产收益率=12.46%
2008年,净资产收益率=5.73%
2007年,净资产收益率=5.96%
可以看出万东医疗,净资产收益率大致趋于上升阶段。
与同行业的专业设备制造业,相比,专业设备制造业,从2007年到2010年,净收益率分别为:
24.3%、17.988%、18.297%、15.087%,可以看出万东医疗与同行业的净资产收益率还是有和大差距。
2.4.2偿债能力分析
选取流动比率、速动比率和资产负债率作为分析因素。
1)流动比率
2010年,流动资产为673451000元,流动负债401461000元,流动比率=1.678
2009年,流动比率=1.432
2008年,流动比率=1.303
2007年,流动比率=1.485
从2007年到2010年,公司流动比率基本变化较小。
2)速动比率
2010年,流动资产为466497682元,流动负债401461000元,流动比率=1.162
2009年,速动比率=速动资产/流动负债=1.158
2008年,速动比率=速动资产/流动负债=0.96
2007年,速动比率=速动资产/流动负债=0.985
从2007年到2010年,万东医疗速动比率逐渐上升,速动资产逐渐增多。
3)资产负债率
2010年,资产总额为1207万元,负债总额为530.098万元,资产负债率=41.7479%
2009年,资产负债率=负债总额/资产总额=42.4198%
2008年,资产负债率=负债总额/资产总额=50.8444%
2007年,资产负债率=负债总额/资产总额=46.4763%
从2007年到2010年,公司资产负债率趋于下降阶段,说明公司的资产总额在不断提升,公司的运营趋于上升阶段。
2.4.3营运能力分析
选取存货周转率和应收帐款周转率作为分析因素。
1)存货周转率
2010年,主营业务成本310631209元,平均存款153020300元,平均存货周转率=2.0295
2009年,存货周转率=主营业务成本/评价存款=2.7322
2008年,存货周转率=主营业务成本/评价存款=2.1504
2007年,存货周转率=主营业务成本/评价存款=1.7993
从2007年到2010年可以看出,公司存货周转率趋于下降。
2)应收帐款周转率
2010年,主营业务成本310631209元,平均存款94759582元,平均存货周转率=3.2781
2009年,应收帐款周转率=主营业务成本/评价存款=3.78
2008年,应收帐款周转率=主营业务成本/评价存款=3.00
2007年,应收帐款周转率=主营业务成本/评价存款=3.35
从2007年到2010年可以看出,公司应收帐款周转率趋于下降。
三、技术分析
3.1日K线分析
1------带下影线的阴线
2------带上影线的阳线
3------十字星形
4------光头光脚小阴线
3.2K线组合
1------两阴夹一阳
2------两阳夹一阴
3------三只黑乌鸦
4------三个白武士
3.3黄金交叉和死亡交叉
1------黄金交叉
2------死亡交叉
3.4技术形态
1------双重滴底
3.5技术指标
技术指标分析图
如图红色箭头所指的红色区域,在该处上升趋势,出现黄金交叉。
如图绿色箭头所指的绿色区域,在该处下降趋势,出现死亡交叉。
四、未来预测
在未来时间,移动平均线可能会成为阻力线,现阶段k线出现“三只黑乌鸦组合”,加上MACD指标分析,在未来的时间里,即图上黄色箭头所指地方,有可能继续出现下降趋势。
五、总结
一直以来对股票持有极高的兴趣,虽然我学的是数学与应用数学,却没有开证券这门课,今年选修了证券投资分析这门课,终于揭开了股票的神秘面纱。
经过一个学期的学习,我对股票有了比较基础的认识,也获得了很多心得体会,主要在两个方面,一是信息收集,二是风险控制。
投资者要注重信息的收集,毕竟股市的风云变幻和国家政策、企业活动有着直接的关系。
第一,从国家的经济政策取向中寻找投资的机会。
国家政策的变化引起股市波动,如利率的调整,印花税的收取等。
这些都会影响你的投资方向和投资收益。
第二,正确的分析新闻发言人的话。
这其实也是国家政策的一部分,但更多的时候新闻发言人或是领导的话并不是十分确定的,却指出了未来的政策方向,因此也有引起投资者预期变化,从而影响股市。
第三,注重上市公司的财务报表,重大新闻事件等,这些都会引起企业股价的变化,如何在变化中取得收益是一门高深的学问。
第四,注重行业动向,自然灾害的发生等。
如玉树干旱,使得水利股大涨就是一个很好的例子。
证券投资让我们认清投资的本质,可以帮助我们这些大学生进行合理的理财,帮我们合理规划自己的理财目标。
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