新能源汽车行业分析报告.docx
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新能源汽车行业分析报告
2018年新能源汽车行业分析报告
一、新能源汽车:
行业格局调整完毕,头部效应集中显现.................................-7-1、双积分政策:
政策导向转为市场驱动..............................................................-7-
2、车企规划提速,市场驱动来临..........................................................................-9-
2.1新能源乘用车是核心增长驱动力..................................................................-9-
2.2供给:
车企规划提速,聚焦电动平台........................................................-10-
2.3需求:
自发性消费渐显,私人运营齐发力.................................................-13-
3、一线电池厂成型,全球四巨头起航................................................................-21-
3.1公司战略:
深度绑定整车厂,战略合作保增长.........................................-21-
3.2产品路线:
共同选择三元技术,电芯封装各显千秋.................................-23-
3.3产能规划:
全球布局,抢占市场................................................................-26-
3.4供应体系:
全球采购降成本,中国供应逐渗透.........................................-28-
3.5锂电价格持续下降,加速推动新能源车经济性.........................................-30-
4、中游环节新格局,龙头突围真成长................................................................-31-
4.1电芯:
高镍三元路线坚定,龙头产业地位提升.........................................-31-
4.2隔膜:
行业盈利能力恶化,优质龙头加速突围.........................................-33-
4.3正极:
政策市场双驱动,高镍三元加速发展.............................................-35-
4.4负极:
马太效应加剧,硅碳布局加速........................................................-38-
4.5电解液:
龙头产能持续扩张,市占率再下一城.........................................-40-
5、电机电控跟随整车放量,车型升级提升热管理需求.....................................-42-
5.1电机电控................................-42-
5.2热管理............-43-
6、投资建议.....................................................-48-
图5、新能源汽车产量(辆)及同比增速.............................................................-9-
图6、新能源汽车销量(辆)及同比增速.............................................................-9-
图7、新能源乘用车是行业增长核心驱动力.......................................................-10-
图8、海外车企新能源规划...................................................................................-10-
图9、国内车企新能源规划...................................................................................-11-
图10、MQB平台电动高尔夫电池布局...............................................................-11-
图11、MEB平台I.D系列电池布局.....................................................................-11-
图12、电动平台发展趋势.....................................................................................-12-
图13、基于燃油车平台改造的产品矩阵(km)................................................-12-
图14、基于专属电动平台改造的产品矩阵(km)..................................................-12-
图15、限牌城市车牌价格(元).........................................................................-13-
图16、18年前三季度新能源乘用车前六名为限牌城市.....................................-14-
图17、18年前三季度限牌城市新能源汽车占比46%........................................-14-
图18、汽车圈生命周期成本组成.........................................................................-16-
图19、私人领域新能源乘用车全生命周期成本(平价测算)..........................-18-
图20、私人领域新能源乘用车全生命周期成本(平价测算)..........................-18-
图21、移动出行用户规模、渗透率持续快速增长..............................................-19-
图22、CATL2017年动力电池客户结构(乘用车)..........................................-22-
图23、LG化学2017年动力电池客户结构(乘用车).....................................-22-
图24、松下2017年动力电池客户结构(乘用车)............................................-23-
图25、三星SDI2017年动力电池客户结构(乘用车).....................................-23-图26、国内各类电池月度装机量占比(%)......................................................-23-图27、LG化学软包设计优势...............................................................................-24-
图28、三星SDI电池技术发展规划.....................................................................-25-
图29、CATL产能规划(GWh)..........................................................................-26-
图30、LG化学产能规划.......................................................................................-26-
图31、松下产能规划.............................................................................................-27-
图32、三星SDI产能规划.....................................................................................-27-图33、四大电池厂商动力电池出货量(GWh).................................................-28-图34、CATL供应链..............................................................................................-28-
图35、LG化学供应链...........................................................................................-29-
图36、松下供应链.................................................................................................-29-
图37、三星SDI供应链.........................................................................................-30-
图38、动力电池季度价格明细(元/wh)...........................................................-31-
图39、新能源乘用车是销量主力.........................................................................-31-
图40、各类电池月度装机量数据(kWh)..........................................................-32-
图41、各类电池月度装机量占比(%)..............................................................-32-
图42、CATL出货一家独大..................................................................................-32-
图43、2017年动力电池市占率............................................................................-33-
图44、2018前三季度动力电池市占率...............................................................-33-
图45、2018前三季度电池企业应收账款(亿).................................................-33-
图46、2018前三季度电池企业预收账款(亿).................................................-33-
图47、2018Q1-Q3干法隔膜产能及出货量(万平)........................................-34-
图48、2018Q1-Q3湿法隔膜产能及出货量(万平)........................................-34-
图49、2017年湿法隔膜市占率............................................................................-34-
图50、2018前三季度湿法隔膜市占率...............................................................-34-
图51、隔膜季度价格明细(元/平米)................................................................-35-图52、2018前三季度正极材料厂商累计产能及出货量.....................................-36-图53、2017年三元正极CR5情况(%)............................................................-36-
图54、2018年Q1-Q3三元正极CR5情况(%)...............................................-36-
图55、正极季度价格明细(万元/吨)................................................................-38-
图56、负极材料主要企业产能布局情况(万吨)..............................................-38-
图57、2017年负极CR3情况(%)....................................................................-38-
图58、2018前三季度年负极CR3情况(%)....................................................-38-
图59、负极季度价格明细(万元/吨)................................................................-39-
图60、2018年前三季度电解液企业产能情况及出货量(吨)...........................-40-
图61、2017年CR3电解液市占率情况(%)....................................................-40-
图62、2018前三季度电解液CR3市占率情况(%)........................................-40-图63、电解液季度价格明细(万元/吨)............................................................-41-图64、电机装车统计.............................................................................................-42-
图65、电控装车比例.............................................................................................-42-
图66、2018前三季年电机装机市占率情况(%).............................................-42-
图67、2018前8月年电控装机市占率情况(%).............................................-42-
图68、传统汽车与新能源汽车热管理系统区别..................................................-43-
图69、电池热管理系统液冷原理图.....................................................................-44-
图70、电池热管理系统冷却方式统计.................................................................-45-
图71、电动空调工作原理.....................................................................................-45-
图72、PTC电加热原理图.....................................................................................-46-
图73、热泵空调系统效率提升.............................................................................-46-
图74、电机电控冷却系统液冷原理图.................................................................-47-
图75、电机电控冷却系统方式统计.....................................................................-47-
图76、国内新能源汽车热管理供应.....................................................................-48-
表1、NEV积分计算:
标准车型积分....................................................................-8-
表2、NEV积分计算:
纯电动乘用车积分倍数....................................................-8-
表3、NEV积分计算:
插电式混动乘用车积分倍数............................................-9-
表4、尾号限行城市...............................................................................................-13-
表5、测算对比车型...............................................................................................-15-
表6、全生命周期成本除去车牌及补贴优惠情况研究结果................................-17-
表7、全国仅10个省会城市出租车保有量达标..................................................-20-
表8、各地区网约车政策对户籍和车牌要求.......................................................-21-
表9、四大电池厂商与主流整车厂合作关系.......................................................-22-
表10、松下电池参数.............................................................................................-25-
表11、四大电池厂商产品技术参数......................................................................-25-
表12、高镍正极产能布局情况.............................................................................-36-
表13、主要企业的上游原料供应应对方式.........................................................-37-
表14、电池冷却方式优缺点.................................................................................-44-
一、新能源汽车:
主流供应成长开启,头部效应集中显现
1、双积分政策:
政策导向转为市场驱动
2017年9月,工业和信息化部等5部门联合发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》(下文简称《办法》)。
该政策针对在国内销售乘用车的企业的企业平均燃料消耗量(CAFC积分)以及新能源乘用车生产积分(NEV积分)进行考核。
我们认为:
2019年新能源汽车补贴将进一步下降,双积分政策对燃油积分和新能源积分合并考核,补贴政策驱动消费将转变为市场驱动,企业发展新能源汽车的驱动力增强,将为市场提供续航里程更高和单位能耗较低的产品,市场自发性消费增强。
CAFC积分:
直接促使车企主动降油耗,间接鼓励车企发展新能源
《办法》对CAFC积分计算提出了详细的说明,国标制定各车企每年的目标油耗,呈逐步下降趋势,假如企业平均实际油耗大于平均目标油耗则产生CAFC负积分,小于则产生CAFC正积分,正积
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