中国银行分析顾军蕾.docx
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中国银行分析顾军蕾.docx
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中国银行分析顾军蕾
中国银行分析——顾军蕾
中国银行是全国商业银行中海外网络最庞大最完整的银行,而其长期进行海外经营和综合经营的体会使其文化理念更为贴近现代商业银行的实质,即客户至上、服务为先。
与此相对应,公司的机制更为灵活,薪酬体制也有助于吸引高端的人才,这使其在应对全面开放后更为多变的竞争环境时更为灵活自如。
品牌、网络、人才、治理、体会的集成使公司有望成为龙腾百年的优秀企业。
在2007年,我们推测商业银行的利差空间将更为扩大,而人民币升值的步伐则较为平稳。
我们推测在年内升息一次的前提下,中国银行的利差将提升近10个基点,而按照敏锐性分析,净利差每提高12个基点,中国银行每股收益将提高0.015元,相当于基期每股收益的7.39%,每股净资产提高0.01元,相当于每股净资产的0.65%。
而汇率升值率每提高1%,每股收益下降0.002元,相当于每股收益的1%,每股净资产下降0.001元,相当于每股净资产的0.06%。
因此,我们推测,中国银行2006年和2007年将分别实现净利润357亿元和522亿元,折每股收益0.15元和0.21元,2007年同比增长41%。
考虑到中国银行承诺的分红率为35-45%,我们推测其2007年分红收益率将达到2.4%的水平,因此投资仍具有相当的安全性。
我们认为股价的触发因素可能在于市场全面开放后的国内银行竞争力讨论,奥运主题的升温也将对其进行拉动。
而投资的最大风险在于2007年利率和汇率的走势与我们推测显现较大差异,使公司的净利润和净资产增长低于我们预期。
长江电力-蓄势已久,整装待发(袁晓梅)
不同估值假设下长江电力价值区间在7.43-12.59元之间。
考虑长江电力实际经营存续期较长以及均衡收购进度假设的DCF模型显示长江电力价值区间为8.02-11.4元。
ROE和ROIC水平决定收购进度和融资方式可能大幅提升长江电力价值。
长江电力ROE和ROIC在06年后分别稳固在15%和14%以上,提高债务融资比重,加快收购进度可使长江电力估值区间大幅提升至9.93-12.59元之间,建议对长江电力收购进度及融资方式紧密关注。
长江电力的长期竞争力以及龙头地位将重获市场认可。
整个三峡26台机组的发电效益相当于一座年产5000万吨的大型煤矿和一座年产2500万吨的大型油田,公司环保和减排效益显著,以后环保成本将不断上升,公司环保优势将装化为电价竞争力。
长期基础能源价格将稳步上扬,中长期电价仍有提高潜力。
三峡机组所发电力要紧销往华中地区、华东地区及广东省。
三峡上网电价加上过网费的落地电价价格均低于受电地区的火电脱硫标竿上网电价,差异在0.0254元/Kwh和0.1075元/Kwh之间,具备竞争力的电价是其电力顺利消纳的保证。
战略投资者地位以及财务投资能力将连续为长江电力制造价值。
积极收购及战略、财务投资行为提升长江电力价值。
作为现金流极为充裕的大型水电长江电力,长江电力雄厚的实力决定诸如广控、建行的战略及财务投资可不能仅是个案,长江电力日益成熟的财务投资能力将连续为长江电力制造价值。
估量长江电力2006年每股收益为0.46元,07年0.49元以上,动态市盈率16.9倍。
催化剂:
长江电力公布的收购打算中收购进度加快;以后长江电力作为央企整体上市的可能性;股指期货背景下,长江电力占沪深300的权重达到2%左右,市场关于业绩稳固增长的大型蓝筹长江电力稳健配置和投资价值的重新认识将给公司带来合理的溢价。
风险:
三峡机组收购打算尚未披露;来水的不确定性。
陆家嘴:
人民币升值受益第一股(王树娟)
作为资源型地产的龙头,陆家嘴在浦东陆家嘴金融贸易区内,拥有200多万平方米项目储备,是资源优势最显著的商务地产公司。
地产业的快速盈利增长,要紧来源于土地增值的兑现。
陆家嘴的土地增值比一样企业更加显著,但其价值却被严峻低估。
要紧缘于:
●庞大隐含利润未兑现
陆家嘴的地产资源,多于90年代获得,历史成本极低。
这些资源,在市场上获得了最大的增值,但却没有进行转让兑现,形成庞大的潜在价值。
以后,这一潜在价值最终将会表达为利润,表现形式为:
极高的毛利率,极好的盈利能力。
●规模扩张初期,多数资产未进入盈利状态
陆家嘴的租赁转型刚刚开始,目前大部分资产处于待建、在建期,目前利润奉献为0。
这就导致PE估值模式下,这些黄金资产被“0”价值估量。
人民币升值一直与地产股联动,但市场恰恰忽视了:
升值背景下最大的受益者—陆家嘴:
●国际体会告诉我们,在本币升值引发的地产行情中,垄断资源往往充当引领者;
●国外资金差不多把垄断资源地产,作为赌人民币升值的战略目标,市场上频频显现的成交案例,差不多明示了我们
●人民币升值最终受益的是这些垄断资源的持有者,专门是最大量持有者—陆家嘴
2007年,多因素驱动,陆家嘴面临专门大投资机会:
●人民币升值将在07年连续;
●资源型地产股,正受到机构越来越多的关注;
●07年新会计准则实施,引导市场发觉资源型地产的价值;
●陆家嘴的项目待建、在建,属临时状态,最终将逐步进入盈利状态。
对陆家嘴的资产进行全面评估,不考虑人民币升值对公司的阻碍,陆家嘴的每股估值为:
20-40元,建议“买入”。
深长城:
低成本储备极大丰富,业绩面临爆发增长(王树娟)
地产之厚利来自哪里,来自土地增值。
深长城早在2001年就荷枪实弹,囤积大量储备,这为其再次翻身鱼跃,提供了至关重要的条件。
在剥离了历史包袱后,轻装上阵的深长城,有望凭借其丰富的储备,制衡的股权结构,优秀着的治理,再创新的辉煌。
公司要紧投资亮点:
(1)200万平米丰富、低成本储备,溢价高达27亿元。
公司地产开发已初步实现4大区域的布局,储备总量高达200万平米;成本极低,是公司项目储备的最大特点。
逾半数项目获得于2001年,当时成本与今日地价已不可同日而语,相伴容积率的调整提升,土地溢价最高达5倍以上,总溢价数额至少27亿元。
(2)出租物业溢价高达16亿元。
公司拥有五星级酒店“圣廷苑”等租赁资产,面积约15万m2,地处深圳福田中心区,帐面单位成本低至3000元左右,保守估量,溢价16亿元。
另外,公司持有深圳业等法人股,也有明显增值。
(3)盈利高增长已无悬念,07年将拉开序幕。
公司在建面积高达100万m2,预售情形良好令利润爆发毫无悬念。
仅在07年,竣工就达35万m2,这部分项目可奉献收入逾22亿元,净利润约6亿元。
除此之外,鼓舞机制、股权制衡、融资需求等,将有效驱动公司的治理提升及盈利增长。
我们估量2006--2008年EPS分别为0.59元、1.41元、1.84元,复合增长率高达60%以上。
将RNAV与PE估值相结合,可得:
公司每股价值25-28元,投资评级“买入”。
风险提示:
宏观调控仍在进行,并可能于07年两会期间再次加剧;行业销售速度已有放缓迹象。
这些风险关于长期沐浴高增长的公司,可能意味着增长趋缓的风险;但对未有过增长表现、且成本优势明显的深长城来说,风险相对较低。
威孚高科——周凤武
●“十一五”期间,消费升级和轿车柴油化的趋势,将带来柴油泵市场年均20%以上的高增长。
公司通过与博世合作,依靠引进消化的自主创新模式,稳居行业龙头,市场占有率高达50%以上。
在我国向欧III、欧IV排放标准跨进的产业背景下,公司通过组织结构和产品结构调整,有望在进一步巩固欧II及以下排放标准泵市场份额的基础上,在欧III、欧IV排放标准泵上也将获得较大收益。
●2006年将是公司的最低谷,主营业务连续下滑,RBCD投资巨额亏损。
但2007年以后,公司将步入下一个高速增长期。
我们估量公司以后五年的净利润复合增长率高达37.9%以上:
Ø公司控股子公司威孚力达的消声器催化器业务,是国家863两大汽车尾气净化装置研发基地之一,依靠自主创新快速替代进口。
估量到2010年有望达到10亿元以上的销售规模,“十一五”期间的复合增长率高达50%以上。
Ø公司依靠自主创新研发出的欧III泵零部件,差不多通过博世认证。
估量2007年开始起步,到2010年有望达到20亿元以上的销售规模。
Ø2007年RBCD将在2006年亏损3亿多元的基础上,减亏70%以上,2008年RBCD正式投产后,公司的投资收益将会大幅增长,到2010年有望达到5.6亿元以上水平。
●公司股改承诺和股权鼓舞预期将是刺激股价活跃的要紧催化剂。
●风险因素:
Ø国家欧III标准的实施力度和柴油化进程低于我们的预期;
Ø宏观经济低于预期,将阻碍我国十一五期间的产业升级和消费升级。
DCF和PE估值结果均显示公司股价的目标价值为10.00元,目前股价低估,投资建议买入。
星新材料——王晶
星新材料是中国化工集团以后新材料资产的整合平台,是国内化工新材料龙头企业。
中国化工集团是在原化工部所属企业的基础上组建的国有大型企业,旗下资产众多,前不久成功并购法国安迪苏公司,成为世界第二大蛋氨酸生产企业;并购法国罗地亚公司有机硅业务,成为世界第三大有机硅企业。
母公司央企背景使星新材料肩负起振兴中国化工新材料行业的重任,以后将通过自身成长和资本运作而成长为国际性企业。
星新材料目前要紧有四个系列的产品:
有机硅单体及特种单体、硅油、硅橡胶、硅树脂产品系列;苯酚、丙酮、双酚A、环氧树脂及深加工产品系列;PBT合成树脂及工程塑料改性产品系列;彩色显影剂产品系列,其中有机硅、双酚A、特种环氧树脂的产能居国内首位。
化工新材料由于具有优异的使用性能而成为传统材料的升级替代产品,国内市场空间庞大,以有机硅为例,由于具有较好的温度适应性、耐老化性、耐油性等性能、能够广泛应用于纺织、汽车、电子电器、建筑等领域,但产品技术壁垒较高,生产企业相对较少,以后2-3年内国内市场仍将出现供不应求的局面,国家针对进口产品征收的高额反倾销关税为国内龙头企业制造了良好的进展契机,星新材料以后进展空间庞大。
湘火炬——王鹏
●公司立即换股成为潍柴动力,拥有陕汽整车、潍柴发动机、法士特变速器、汉德车桥等优良资产。
其中,维柴占有15吨以上重卡发动机60%的市场份额,法士特重卡变速器的市场占有率在90%以上,陕西重汽在15吨以上重卡市场占有率排名第二。
公司组成了一条国内最完整也是最完美的重卡产业链。
●重卡行业今年前10月共完成销售19万辆,同比增长17.7%。
其中40吨以上半挂牵引车销售13851辆,同比增长47.9%。
从下游需求来看铁路投资差不多启动,矿产景气度并没有明显下降;随着高速公路网的完善以及对超载的治理,物流需求将带动半挂牵引车销量的快速增长;国际市场的增长将使行业的景气周期得到延长。
保守估量,07年重卡行业将保持15%以上的增长。
●整车行业竞争较为充分,而潍柴发动机、法士特变速器有一定垄断性,市场占有率高,从而拥有较强的议价能力。
尽管一样情形下整车制造商的话语权高于零部件供应商,但动力总成较高的市场集中度以及重卡行业日趋猛烈的竞争将使利润更多的流入动力总成的提供方。
公司将在重卡行业的景气周期中获得最多的收益。
●市场上目前对装备制造业的认同差不多开始逐步趋于一致,工程机械行业在最近有着良好的股价表现。
潍柴本部的发动机有40%提供给柳工、龙工等工程机械企业,工程机械的景气将对对公司有所推动。
而且重卡本身的行业特点与行业周期与工程机械比较相似,从认同工程机械延伸到几乎同属一门的重卡应该不存在太大的障碍。
云铝股份:
进入周期性收成期(杨宝峰)
我们看好云铝股份的要紧理由在于:
在氧化铝成本大幅下降和铝价仍保持高位运行中,电解铝行业将迎来周期性盈利复苏期;高现货氧化铝比例使云铝享受超过行业平均的氧化铝成本下降空间。
随着中国新建氧化铝项目产量的加速开释,全球范畴内氧化铝供求在向过剩趋势进展,在近期经历大幅下跌后,我们认为国内现货氧化铝价格在2008年前将坚持在2500元/吨以下的低位运行。
2007年国际铝价将坚持在2600美元/吨的高位运行,国际原铝产量将受到国内产量快速增长和欧美产能因能源价格高企后减产的双重制衡阻碍,在国际旺盛需求的阻碍下,我们估量2007年国际原铝仍存在少量供给缺口。
由于存在部分替代效应,铝价的走势还受到其他有色金属价格的有力支撑,我们估量2007年国内铝铝均价为19000元/吨,2007年电解铝行业将进入盈利周期性上升期。
云铝股份是国内最大电解铝企业之一,目前公司氧化铝来源中约70%是国内现货,其余为进口氧化铝长单,较高的现货氧化铝比例使公司成为氧化铝价格下跌中最大的受益者,在19000元/吨的国内铝价的假设下,我们估量云铝股份2007年将实现每股收益1.48元,目前股价下对应5.9倍2007P/E,估值具备明显优势。
公司打算开发的文山氧化铝项目尽管短期可不能为公司带来收益,但从平稳产业盈利周期的角度分析,一体化后的云铝股份应获得更高的估值溢价,给予买入投资评级。
新中基——任美江
六年前,几经查找才进入番茄加工产业的新中基还专门微小;六年中,挟地域和劳动力成本优势的新中基在治理层睿智、果敢的引领下迅速壮大;今天,新中基的年番茄加工量差不多名列全球前三,原料酱业务在全球举足轻重,下游终端消费品业务开始迅猛进展;展望以后,不管是还国际是国内市场,上游原料酱依旧下游消费品业务,新中基都有可能成为最具竞争力的企业
●行业前景:
我国差不多成为全球番茄酱供应最重要的三极之一,而且随着内蒙基地的崛起、欧盟农业补贴的逐步取消,我国番茄酱的价格优势将更加凸现,在全球供应中的地位将更加彰显;在需求方面,以中国和印度为代表的亚太区差不多并将连续成为全球番茄酱消费增长最快的领域,我国生产的番茄酱凭借价格和地缘优势,必将获得最大的益处;在差不多面支撑下,相伴着美元的贬值,以后我国番茄酱出口的美元价格将稳步攀升。
●治理优势:
短短6年,新中基从行业的跟随者,到产业链纵向整合的先行者,再到开发国内庞大市场的拓荒者,新中基治理层的战略决策能力发挥的淋漓尽致,在查找减少行业竞争的“蓝海”时,公司总是充满了果敢与聪慧。
●治理结构:
市场一直对新疆上市公司的治理结构有所担忧,但我们从调研中了解到,增发后新中基的治理结构已有明显改善,最近又公告完全收购内蒙中基和天一食品,资产整合有望顺利完成。
如能进一步推出治理层股权鼓舞,治理层和股东的利益将更加一致,14%的风险折现率也可降到正常水平,公司估值能够提升到20以上。
●财务推测:
我们慎重估量公司以后三年EPS分别为0.43、0.81、1.17,复合增长率高达60.88%,以后5年EPS复合增长率高达47.94%,公司有望成长为食品饮料行业中最具成长性的上市公司。
●估值与投资评级:
依照简化的DCF模型,我们认为当前公司的合理价值在16.7—18.7元之间,我们确定6个月内目标价18.5元,给予“买入”的投资评级。
●股价催化剂:
公司良好的2006年报、2007一季报业绩,内蒙中基和天一食品收购的完成,可能的股本扩张,治理层鼓舞方案的推出等,都将成为公司股价上升的催化剂
●风险因素:
公司产品的美元报价不能随同美元贬值而上升,下游产品和国内市场的开发低于预期,核心治理层可能的流失,治理结构的改善低于市场预期,差不多上投资新中基可能面临的风险。
新期望——任美江
今后在相当长的时刻内,我们将把要紧注意力和投资集中在农牧领域,在农牧业上做大的进展。
我们提出“打造世界级农牧业企业”的目标,并致力于做中国农牧业企业的领头羊,在中国农牧业这片沃土上找一个制高点,登上去,展开我们的这面旗帜,脚踏实地去做、去制造、去引导、去拼搏、去努力、去争取、去培养。
这是我们集团以后的几年,乃至几十年的进展战略。
——摘自新期望集团2006年第一次总经理会议
●世界级农牧企业执行元年:
在明确整个集团的长期战略后,公司凭借品牌和治理优势,在农牧业主业上将迎来庞大进展,而资本市场仍停留在肤浅的多元化质疑之中,当前的价格仅仅反映了公司持有的民生银行的价值,严峻低估了公司的内在价值。
●饲料主业投资开始加速:
公司在27日的董事会决议通过了5个新的饲料投资项目,其中3个东南亚新项目的建设,将有助于巩固并扩大公司通过越南项目在东南亚地区建立的竞争优势,公司在饲料行业海外扩张上的领先优势将更为突出,海外业务的利润奉献占比也将迅速提高。
辛集和海南项目的建设,则是公司继去年“十年之约”到期北上建设通州项目后的又一轮扩张。
这五个新项目的建设将使公司的饲料主业更加突出。
●化工业务剥离正式开始:
云南新龙溢价20%转让将给公司带来770万元的收益,这标志着公司对化工业务剥离的正式开始,20%的溢价也差不多确定了资产剥离的定价机制。
公司另外一块化工资产是生产氢氧化钾和PVC的华融解工,假如这块资产也剥离的话,公司将成为一家完全的农业上市公司,多元化业务对其PE的抑制有望逐步消逝。
●财务推测与评级:
我们慎重估量公司以后三年EPS分别为0.35、0.49、0.61,复合增长率高达30%。
假如公司明年进行大的资产整合,则业绩还会显著提升。
我们认为公司的内在价值在8-9元之间,确定6个月目标价8.5元,给予“买入”的投资评级
●股价催化剂:
饲料和乳业规模和利润的提升,整个集团层面的产业整合,都将成为公司股价上升的催化剂。
●风险因素:
我们认为公司在农牧业主业上的风险专门小,投资风险可能来自民生银行股价的大幅下跌。
恒瑞医药——李淑花
●恒瑞医药于2000年9月首次公布发行4,000万A股,同年10月上市流通。
公司经历了国退民进的股权变更,差不多实现治理层间接控股。
主营业务包括抗肿瘤药、抗感染药、麻醉镇痛药等的销售。
2000-2005年间,公司主营业务利润的复合增长率为30%,净利润的复合增长率为21.1%。
●恒瑞医药在仿制空间仍旧专门大的九十年代就开始把销售收入的5%以上投入到新品研发中,进行流水线作业,经历了三个研发历史时期,建立了两家研发机构,搭建了两个产品平台。
上海研发中心要紧进行创新药前期的研究,要紧查找靶点,检定分子结构,毒理、药理实验,而到后期,要紧转由连云港研发中心进行。
连云港研发中心要紧负责创新药后期的研发工作,包括质量标准的测定,中试的放大以及一些仿制药的研究工作。
恒瑞医药在抗肿瘤药领域差不多奠定了国内第一品牌的地位,手术用药平台已差不多成形。
恒瑞医药的研发经历了普药(基础用药)、避工艺仿制(通用名药)再到“Me-too仿创药”(专利药)三个研发历史时期。
●仿制药时代的中速增长有望上升为创新药时代的快速增长。
估量以后三年的过渡时期,公司净利润复合增长率为25%,而专利药上市且放量销售对盈利有重要奉献时,公司净利润增长有望达到甚至超过30%的增长。
●依照我们的盈利推测,恒瑞医药2006、2007、2008年的每股收益为0.62、0.79、0.99元,同比增长30%、27%、25%,推测市盈率为32、25、20倍,给予该股买入的投资评级。
通化东宝——李淑花
●通化东宝1994年上市,目前总股本3.69亿股,已完成股改。
公司地处吉林省通化市,80年代以人参蜂王浆起家,90年代热销中药镇脑宁胶囊,98年开发出基因重组人胰岛素;但随着镇脑宁胶囊在90年代末进入产品成熟期后,人胰岛素的销售也未见起色,同时经营显现了多元化,公司进入了经营低谷。
从2000年到2003年间,公司的净利润持平在3,000-4,000万元之间;2004年,公司大幅亏损7,800万元,2005年仅微利1,600万元,通化东宝逐步被市场遗忘。
●公司在98年开发出的基因重组人胰岛素终于在2006年开始显现明显的放量销售。
公司在2005年的胰岛素销售额为7,000万元,其中国内3,600万元、海外3,400万元,而其在今年上半年胰岛素的销售额达到5,200万元,其中国内3,200万元,海外2,050万元,估量2006年胰岛素的销售额将比2005年同比增长100%以上,达到1.5亿元,利润也将大幅反转。
●随着公司二期工程的顺利,通化东宝的业绩将连续增长,估量以后三年公司的净利润的复合增长率为112%,2006年每股收益为0.15元,2007年每股收益为0.30元,同比增长100%,2008年,每股收益为0.50元,同比增长67%,给予该股买入的投资评级。
柳化股份——王晶
柳化股份是是广西最大的化肥化工生产企业,目前年生产能力为合成氨25万吨,各种产品年总产量超过50万吨,尿素、粉状硝酸铵、浓硝酸、甲醛等多个产品被评为广西名牌产品称号,市场占有率不断提升,产品畅销广西、广东、湖南、江西、贵州、海南、福建、浙江等省区,并远销越南、泰国、澳大利亚等国家和地区。
柳化股份合成氨综合能耗、硝酸铵生产成本以及经济效益等各项经济指标在业内处于领先,是国内煤头合成氨企业的杰出代表。
公司探究煤炭洁净气化——这一传统领域高新技术的步伐从未停止,“敢于创新、敢于领先”的进展理念彰显了公司的“大”气概。
煤炭洁净气化技术是煤化工的核心技术,先进的煤炭洁净气化技术不仅降低污染排放,而且拓宽了原料煤的使用范畴,大幅降低企业的能耗、物耗,增强企业的成本竞争优势,符合我国政府关于转变经济增长模式、构建社会主义和谐社会的要求,专门是在“富煤、贫油、少气”的能源分布状况下,洁净煤炭气化技术对国内企业以后的进展意义不言而喻。
柳化股份目前正在实施的壳牌粉煤加压气化技术是国际上最先进的煤气化技术之一,这项国家重点示范工程项目完成后,公司生产成本大幅下降,产品竞争优势突出,加上要紧产品产能的扩充和商品量的增加,估量柳化股份以后2-3年的复合增长率将达到40%以上。
扬农化工——陈玉辉
扬农化工主营业务为拟除虫菊酯的研发、生产和销售,是国内最早研制开发该类产品的厂家,也是唯独以拟除虫菊酯杀虫剂为主导产品的上市公司。
公司拥有国内规模最大、配套最全的菊酯产业链,在国内卫生杀虫剂市场的占有率达到70%,全球销量排名第二。
依照消费对像和消费特性,公司卫生用除虫菊酯具有较强的“类消费品”特点。
随着国内居民收入水平的提高和都市化进程的加快,估量以后一定时期内国内卫生用杀虫菊剂仍将保持20%左右的需求增长速度。
随着年高毒有机磷农药退出市场,拟除虫菊酯等低毒、环保高效农药将面对近万吨的市场空间。
扬农化工正加快吨年高效氯氟氰菊酯和吨年菊酯中间体技改扩建项目的建设,以求充分利用高毒农药退出和逐步放开菊酯在水田中的应用为国内农用菊酯市场带来的重大进展机遇。
依靠30多年的农药研发积存,公司正加大中间体产销量以提高对农用菊酯产品的市场操纵力,并通过除草剂产品进入前景宽敞的国际定制化工品市场。
通过多年的技术积存,扬农化工把握了空间立体化合物的合成、光学活性物质的合成、拆分(包括化学拆分和生物酶拆分)、消旋、酯化、差向异构等关键技术,自主研发了右旋烯丙菊酯、炔丙菊酯等20多个填补国内空白的新品种。
扬农化工是国内厂商中唯独实现中间体自主配套的厂商,并通过不断进行工艺优化以求降低生产成本,延长了产品生命周期。
在国家大力提倡自主创新的时代背景下,扬农化工无疑是依靠自主研发获得进展的典范。
推测扬农化工2006-2008年EPS分别为0.45元、0.68元和0.82元,2005-2008年三年平均复合增长率为23%。
扬农化工是农药行业和化工行业上市公司中少有的具备自主创新能力的企业,能够给予高于行业平均水平的估值水平。
公司当前所得税率为33%,以后统一所得税率或获得自主创新型企业税率优待将对公司构成利好。
航天晨光——百年军工的传承者(陈刚)
航天晨光前身是清末李鸿章于1865年创立的金陵机器制造局,是我国最早,也是对中国近代军事工业阻碍最大的军工企业,在中国现代军事工业历程上具有显要的地位。
在航天科工集团的下属6家上市公司中,航天晨光是唯独一家拥有整机生产能力的企业,具有专门强的产业基础和地位,不论是股本规模、持股比例均在6家公司中处于突出的位置。
因此,航天晨光是航天科工集团在资本市场的旗舰企业,具有重要的战略地位,这种地位随着以后集团资源整合力度加强将不断得到强化。
在军品领域,晨光集
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