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电影市场发展分析报告
2018年电影市场发展分析报告
2018年11月
目录
一、中国电影市场一枝独秀,拉动全球票房增长3
1、亚太地区电影票房收入快速增长,成为全球主要票房市场。
4
2、中国市场是北美地区以外最大的电影市场,为全球市场增长的主驱动力5
二、当人口红利停滞或衰退,票价提升成为票房增长主动力5
三、人均观影次数维度看,我国票房市场仍有较大提升空间7
四、海外院线积极全球扩张,国内院线整合或将拉开序幕9
1、我国院线行业集中度仍较低,2018年龙头市占率有所提升9
2、海外主要院线市场集中度较高10
3、海外市场的本土并购整合和全球化扩张进入白热阶段10
4、我国并购整合进程相对缓慢,未来龙头公司本土份额仍有较大提升空间12
五、多元化业态发展成趋势,非票房收入水平仍有提升空间12
六、或许不是最好的时代,但这是机遇与挑战并存的时代13
目前中国市场是北美地区以外最大的电影市场,为全球市场增长的主驱动力。
与中国市场的持续增长相比,以美国为代表的海外成熟市场票房增长几近停滞,在成熟电影市场,当观影人次长期增长趋势不再,票价提升则成为票房增长主动力。
通过对比海外电影市场的人均观影次数,我们认为,伴随我国城镇化率的提升、渠道持续下沉和三线及以下城市居民的观影习惯培养,我国人均观影次数有望提升至3次乃至更高,票房市场增长仍有较大空间。
近年来海外院线市场并购整合进入白热化,但我国院线市场由于发展阶段和国情的不同,并购整合进度较预期更为缓慢。
但是从2018年行业的发展来看,我国院线的并购整合或将拉开序幕。
在票房增速换挡的时代背景下,我国院线公司应当抓住并购整合的机会积极进行横向和纵向延伸,提升市占率和非票收入占比,积极应对行业未来的变革。
一、中国电影市场一枝独秀,拉动全球票房增长
2017年全球电影票房为406亿美元,同比增长5%,创历史新高。
1、亚太地区电影票房收入快速增长,成为全球主要票房市场。
2009年至2017年间,亚太地区电影票房收入保持年化10.5%的速度增长,票房贡献占比由2009年的24.5%提升至2017年的39.4%。
2、中国市场是北美地区以外最大的电影市场,为全球市场增长的主驱动力
根据MPAA的统计数据,2017年中国电影市场票房达到79亿美元(采用2017年人民币兑美元平均汇率计算约合533亿元,国内统计含服务费票房约559亿元,不含服务费票房约523亿元)。
2017年,北美票房市场同比下滑2%,北美地区之外的票房市场增长了7%,中国市场增长20%,是亚太区增长速度最快的市场,也为全球票房增长的主要动力。
二、当人口红利停滞或衰退,票价提升成为票房增长主动力
与中国市场的持续增长相比,以美国为代表的海外成熟市场票房增长几近停滞,2010年以来,美国电影票房收入增速始终在-5%~5%之间波动。
拆分美国、中国、日本、英国四个主要电影票房市场的票房增长基本动力:
观影人次和平均票价,总结如下:
1)中国观影人次的快速增长带动电影票房收入增长。
两者增速趋势基本一致,平均票价基本保持稳定;
2)美国平均票价增长带动电影票房收入增长。
近年来美国票房收入增速虽然与观影人次增速的趋势保持一致,但略高于观影人次增长,而平均票价始终保持稳定增长,成为驱动票房收入增长的主要动力;
3)日本电影票房收入波动较大,主要受观影人次波动较大影响,票价阶段性增长起到一定拉动作用。
电影市场在经历20世纪50年代的“黄金时期”和60年代的“新浪潮”之后,进入了长达几十年的低迷期。
受日本少子老龄化、2011年大地震人口减少等因素的影响,日本电影票房表现与观影人次的波动较为显著;日本电影平均票价在2013年后呈上升趋势,对票房增长起到一定拉动作用;
4)英国平均票价增长带动电影票房收入增长。
英国电影票房收入增速走势与观影人次增速走势较为一致,但始终高于观影人次增长,而平均票价一致保持较为稳定的增长,成为票房增长的主要动力。
三、人均观影次数维度看,我国票房市场仍有较大提升空间
我们统计了全球主要几个电影市场历年的人均观影次数,如下图所示。
目前人均观影次数最高的国家为韩国,2017年韩国人均观影次数达4.25次/年。
我们认为,韩国高人均观影次数的原因主要有:
1)20世纪90年代以来,受政治、经济、文化等多因素驱动,韩国电影产业振兴,市场蓬勃发展,电影的类型和题材日渐丰富,带动观影人次快速增长,观影习惯培养良好;2)韩国城镇化率超过90%以上,影院设施完备,目前韩国银幕保有量约6块/千人;3)韩国电影消费相对便宜,2017年韩国平均票价约60元,不到人均月可支配收入的1%。
人均观影人次第二的是美国,从21世纪初的年人均观影5次以上下滑至2017年的3.79次,受近年来受到数字娱乐消费快速发展的影响,观影人次增长停滞甚至下滑所致。
法国和英国两个老牌电影产业大国近年来的人均观影次数基本保持稳定,2017年法国和英国人均观影次数分别为3.12次和2.59次。
与其他几个成熟市场不同,虽然日本城镇化率很高,但2000年到2017年以来日本人均观影人次一直在1.5次以下,我们认为主要是由于:
1)日本少子老龄化严重带来观影人次增长乏力;2)日本ACG文化为代表的动漫产业非常发达,相对而言电影消费被分流;3)日本每千人银幕保有量不足3块,相对低于韩国每千人拥有6块银幕的水平。
受益于影院设备和观影人次的快速增长,我国人民观影习惯逐渐培育,人均观影次数快速增长,从2003年的0.03次增至2017年达1.17次,但距离几个成熟电影市场水平仍有较大差距。
由于我国幅员辽阔、经济发展和人口分布不均衡、城镇化率尚不高等原因,各级城市人均观影次数水平差距很大:
2017年一线城市人均观影次数达到3.7次,二线城市达2.6次,三线及以下城市仅0.7次。
我们认为,伴随我国城镇化率的提升、渠道持续下沉和三线及以下城市居民的观影习惯培养,我国人均观影次数有望提升至3次乃至更高。
四、海外院线积极全球扩张,国内院线整合或将拉开序幕
1、我国院线行业集中度仍较低,2018年龙头市占率有所提升
2001年12月我国院线制度改革实施后,30家各省市原有的电影公司改制为院线,伴随民营资本院线迅速发展和国有背景院线的崛起,影院建设持续升温,院线数量持续增长。
近年来院线牌照停止发放,目前我国共有48条院线,市场份额分散,2017年CR3为30%,CR10为68%。
2018年1至10月我国院线CR10达68.6%,较去年同期增长了1pct。
2、海外主要院线市场集中度较高
2017年美国三大院线AMC市占率达29%、Regal达18%,、Cinemark达12%,CR3高达60%;欧洲前三大院线公司Odeon、Cineworld和Vue占据了70%的市场份额;韩国院线市场高度集中于头部公司,2017年排名前三的院线公司(CGV、乐天、MegaBox)占据了高达97%的市场份额,其中CGV以48.7%的市场占有率处于绝对领先地位。
3、海外市场的本土并购整合和全球化扩张进入白热阶段
1)2012年万达收购美国第二大院线AMC,2016年AMC通过收购美国第四大院线Carmike院线成为北美最大院线公司,并积极布局欧洲院线市场,2016年以来AMC陆续收购欧洲Odeon&UCI院线、北欧最大院线Nordic,完成全球化布局。
2)2014年2月,Cineworld收购欧洲第三大、中东欧和以色列地区最大的院线运营商——波兰连锁影院CinemaCityInternationalN.V.;2005年,Cineworld收购法国连锁院线UGC的英国和爱尔兰业务;自此,Cineworld成为欧洲第二大院线公司。
2017年底,欧洲第二大院线Cineworld收购美国第二大院线Regal,意图联合对抗行业第一的AMC。
3)由于韩国本土电影市场增长乏力,韩国院线龙头CGV积极在全球布局寻找增长机会,目标在2020年前全球范围内建设10000块银幕,预期未来86%的收入将来自海外。
2006年通过合资方式进入中国市场;2011年通过并购进驻越南市场;2014年进入印度尼西亚市场;2015年收购土耳其最大院线品牌,成为世界第五大院线公司;2017年进入俄罗斯市场。
4、我国并购整合进程相对缓慢,未来龙头公司本土份额仍有较大提升空间
由于我国的电影市场发展阶段不同、所处国情不同等因素,伴随近年来资本持续涌入影院投资,影院并购成本提升,我国本土院线并购整合进程较预期更为缓慢。
但2018年,行业出现了一些新的变化:
2018年8月,许家印控股的上市公司嘉凯城宣布收购北京时代影院和艾美影院100%股权,这两个标的影院经营情况平平,但北京时代影院具备经营院线的资质,市场认为控股股东旗下经营影投业务的恒大文化有望实现借壳上市。
2018年10月,根据艺恩数据,全国倒闭影院约164家,随着中国电影票房市场增速放缓,单银幕产出持续下滑,影院业绩承压,我们预计,未来影院投资热度将逐渐降温、经营不善、品牌不佳的小影院将逐渐倒闭或被收购,中国的院线行业并购整合或将拉开序幕。
五、多元化业态发展成趋势,非票房收入水平仍有提升空间
从全球范围内的主要院线的收入构成来看,国外成熟市场院线非票房收入占比相对较高普遍在35%以上,由于票房收入增速放缓,扩张非票房业务乃至进行产业链延伸发展多元化业态成为趋势。
而我国院线非票房收入占比相对而言仍有较大提升空间。
六、或许不是最好的时代,但这是机遇与挑战并存的时代
我们认为,伴随着我国电影票房收入增速换挡,高速增长的黄金时代难再,单银幕产出持续下滑、影院经营承压,这或许并不是中国院线行业发展最好的时代,但通过上文的对比分析我们认为,这是一个机遇与挑战并存的时代:
1、受人均观影人次和电影平均票价的增长,未来中国电影市场的长期增长后劲仍足;
2、对于院线公司而言,未来的主要机遇在于横向和纵向并购整合,提高市占率、提升非票业务占比;
3、未来院线公司发展面临的挑战:
流媒体的挑战和其他娱乐方式的替代效应。
虽然流媒体的快速发展对于电影消费具备一定的影响,但我们认为影院的线下社交功能和4D、IMAX、杜比等优秀的观影体验是线上媒体无法替代的。
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