企业融资状况研究分析方案.docx

企业融资状况研究分析方案.docx

《企业融资状况研究分析方案.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《企业融资状况研究分析方案.docx（20页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

企业融资状况研究分析方案

我国中小企业融资状况研究报告

——基于苏南地区意匠针织服装<无锡）有限公司的个案调查

引言

1、选题背景

中小企业作为我国改革开放后出现的新型企业群体，近年来得到蓬勃发展，在我国国民经济中已占据着重要地位。

根据国家统计局的资料显示，2004年中小企业创造的最终产品和服务的价值占全国GDP的50％，中小企业提供的产品、技术和服务的出口约占全国出口总额的60％，中小企业上缴的税收占全国全部税收的43％，同时中小企业还提供了75％的城镇就业岗位。

但是，中小企业在我国金融市场中只能占据与其地位极不相称的市场份额，金融机构没有给中小企业提供足够的金融支持。

从我国金融总量来看，到2002年一季度末，中小企业从国有商业银行取得的贷款只占国有商业银行贷款总额的38%，即使加上其他商业银行和信用社的贷款，也仅占全部贷款的44%。

而且，央行每年新增贷款15000亿左右，而其中70%的贷款给了国有大企业，非国有中小企业的贷款只占30%。

这和中小企业在产值、就业等方面对国民经济的贡献度相比存在着鲜明的反差。

当前，我国四大国有商业银行将服务对象定位于国有大中型企业，新兴的股份制银行放贷时也较少顾及中小企业。

这样，中小企业的规模扩张普遍伴随着资金紧张的局面，中小企业融资难问题极为突出。

中国人民银行研究局从2003年底开始，选择了全国东、中、西部有代表性的五个地区和六个城市1105户中小企业为样本，进行了入户问卷调查，发现有65.7%的样本企业感到资金紧张。

另据国家发改委对中小企业发展较好、信用担保机构较多的省份调查，中小企业因无法落实担保而被拒贷的比例为23.8%，再加上32.3%因不能落实抵押而被拒贷的，拒贷率达到56.1%。

这两份报告分别从不同角度印证了中小企业融资的困难，其结果是相当可信的。

近几年来，通过各方面的努力，我国中小企业融资环境有所改善，但还不能适应中小企业发展对融资的要求。

中小企业是我国经济发展的新的增长点，而融资困难成了制约中小企业发展的瓶颈问题。

本文在这一背景下，对我国中小企业融资问题进行相关研究。

2、选题意义

解决我国中小企业融资难问题，将为加快我国中小企业发展乃至增强我国国民经济活力，起到巨大的推动作用。

因此对这一问题的研究具有很重要的意义:

（1>融资难是制约中小企业发展的最大瓶颈，只有有效缓解中小企业的融资难题，拉长这一制约中小企业发展的“短板”，才能使中小企业的进一步发展壮大成为可能。

（2>找出制约我国中小企业融资的因素，有利于从我国实际出发为中小企业融资创造良好的环境，针对我国自身社会和经济特点提出更切合实际的中小企业融资解决方案是非常必要的。

（3>中小企业融资难题的解决对我国国民经济的持续发展有着重要意义。

众多中小企业的快速发展正在成为我国国民经济发展新的重要增长点。

大型和特大型企业的发展必须有众多中小企业配套和协作，大集团的发展应建立在中小企业健康和广泛发展的基础之上。

因此解决中小企业融资难题对于增强我国经济活力，提高经济效益，促进产业结构调整，起到重要的作用。

<4）我们所调查的苏南地区是东南沿海经济发达地区，具有一定的代表性。

了解当前苏南地区中小企业融资状况，分析可能存在的问题，具有重要的现实意义。

3、报告主要内容安排

本报告分为四部分。

第一部分是中小企业融资的理论分析，是全文的基础；第二部分是对我国中小企业融资的现状分析，并以苏南地区意匠针织服装<无锡）有限公司为例，第三部分是我国中小企业融资难的原因分析；最后一部分是在前面分析的基础上提出相关建议。

第一部分中小企业融资的理论分析

一、中小企业的界定

2003年国家统计局发布了大中小型企业划分办法，主要从从业人员数、销售额、资产总额三个指标对不同行业的企业规模进行了界定。

工业:

中小型企业须符合以下条件:

职工人数2000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。

其中，中型企业须同时满足职工人数300人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上。

其余为小型企业。

建筑业:

中小型企业须符合以下条件:

职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额4000万元以下。

其中，中型企业须同时满足职工人数600人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上。

其余为小型企业。

批发和零售业:

零售业中小型企业须符合以下条件:

职工人数500人以下，或销售额15000万元以下。

其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额1000万元及以上。

其余为小型企业。

批发业中小型企业须符合以下条件:

职工人数200人以下，或销售额30000万元以下。

其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额3000万元及以上。

其余为小型企业。

交通运输和邮政业:

交通运输业中小型企业须符合以下条件:

职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下。

其中，中型企业须同时满足职工人数500人及以上，销售额3000万元及以上。

其余为小型企业。

邮政业中小型企业须符合以下条件:

职工人数1000人以下，或销售额30000万元以下。

其中，中型企业须同时满足职工人数400人及以上，销售额3000万元及以上。

其余为小型企业。

二、中小企业融资渠道

综合内源融资和外源融资即直接融资和间接融资，企业融资方式又可分为债权融资和股权融资，具体分为内源融资、银行信贷、债券融资和股票融资等形式，其中后三种同属外源融资。

各种融资方式在融资期限、成本和风险上各有特点。

融资方式特点表

融资方式

资金来源

融资期限

融资成本

融资风险

内源融资

企业内部积累

无期限

低

抗风险性强

银行信贷

商业银行

较短

较低

较大

债券融资

债券市场

较长

较高

大

股票融资

股票市场

无期限

高

较小

融资方式的选择是企业融资决策的主要内容，是综合考虑成本、风险及资金需求特点，在具体的融资方式中进行比较和优选的过程。

一系列融资选择的结果将形成特定的融资结构，并最终影响到企业的经营效益与稳定性。

三、中小企业融资问题已有的研究综述

目前，理论界对中小企业融资问题的研究已有了很多杰出的成果。

对中小企业融资难问题的研究，学者大多是从两个角度入手:

一是从中小企业内部治理结构的不完善所导致的融资能力低下角度去分析中小企业融资难的根本原因。

二是从中小企业所面临的外部融资环境的角度来探求解决中小企业融资难的根本途径。

一些学者着眼于从中小企业内部来尝试寻找解决中小企业融资难问题的答案。

苏州大学商学院的张建、王保权认为（2004>中小企业要加强融资管理，牢固树立市场观念、效益观念、成本观念、风险观念和法制观念，增强财务杠杆意识和融资责任意识，实现中小企业内部资金良性循环。

姜园华、金桂兰认为（2004>中小企业要从自身发展进程中寻找对策，要苦练内功，增强企业的竞争力、凝聚力和发展潜力，特别是要不断提高自身管理水平，提高团队管理能力，提高信誉和资信水平，从而不断提高和挖掘中小企业的融资能力，开创中小企业自主性的融资渠道。

有些学者从中小企业融资方式的创新上来寻求突破。

华中科技大学经济学院的汪小勤、杨涛认为（2004>中小企业融资难的根本原因在于其信息的不可得性和不可控性。

由于关系型贷款在银行向中小企业融资上具有最大的经济合理性，建立全面、细致的银企关系，利用银行和中小企业之间的长期合作关系，来最大程度地减少中小企业借贷风险，将是一条现实的也是有效的中小企业融资之路。

厦门大学的陈国进，陈辉（2004>通过总结国外关于银行与中小企业关系持久性对货款利率影响的研究，认为在我国目前利率受限的条件下，仍有可能建立起银行与中小企业之间的长期关系，并提出在我国中小企业中试行主办银行制的构想。

有些学者把中小企业融资问题同中小金融机构的发展联系起来。

北京大学中国经济研究中心的林毅夫、李永军（2001>认为，与大型金融机构天生不适合为中小企业服务相反，中小金融机构在处理与中小企业的信贷关系时具有信息优势，因此大力发展和完善中小金融机构是解决我国中小企业融资困难的根本出路。

暨南大学经济学院的张捷教授（（2002>更是明确指出建立一个以民营中小银行为主体的中小金融机构体系是从根源上解决中小企业融资难的关键。

后来他又进一步指出（2005>，在当前尚未建立民营商业银行的情况下，为了解决中小企业融资难问题，鼓励民营企业建立社区信用组织是一个风险和成本均较低的选择。

有些学者把解决中小企业融资难的问题和资本市场的发展、发育联系起来考察。

我国资本市场研究会主席、中国金融教育发展基金会会长刘鸿儒认为（2004>创业板市场才是解决中小企业特别是高新技术企业融资难的关键，因此，我国应该在总结国外经验教训的基础上，大胆探索，积极推进，尽早设立创业板，使之成为培育有良好发展前景的中小企业孵化器。

同时还应借鉴美国等发达国家成功经验，鼓励设立按市场化规范运行、主要投资中小企业的风险投资基金和创业基金，多渠道、多形式扩大中小企业直接融资范围。

还有一些学者强调解决中小企业融资难应将着重点放在政府的支持上。

中央财经大学的刘屏非认为（2002>由于中小企业具有公共产品的“收益外在性”特点，故政府对其融资的干预和扶持是必然的选择，政府应针对中小企业融资市场失灵采取必要的扶持政策。

亚行驻中国代表处首席经济学家汤敏认为（2005>国家应把发展中小企业当作长期战略任务来抓，将中小企业的担保体系、征信体系和投资体系尽快在全国范围内建立起来。

武汉大学的李鹏（2004>认为中小企业是“异质”的，因此中小企业的金融供给均衡并不意味着结构均衡，必然有部分中小企业无法从市场直接融资。

政府应该为此类企业融资做出制度安排和金融支持:

加快全社会信用体系建设。

完善信用担保与再担保体系。

建立扶持基金直接为中小企业提供融资支持。

建立和完善中小企业金融支持的社会辅助体系。

总之，这些研究成果极大地丰富了我们对中小企业融资问题的认识，并在政策层面产生一些积极的影响。

同时，我们也应认识到，中小企业融资问题是一个世界性难题，是一项长期复杂的社会工程，我国中小企业融资难的问题还没有得到根本性的解决，对中小企业融资问题的研究还有待深入，一些重要的理论问题还需进一步探讨，实证方面的研究也有待进一步的探索。

第二部分我国中小企业融资现状分析--以苏南地区意匠针织服装<无锡）有限公司为例

在进行实地调查前，为了解我国其他地区中小企业融资的具体情况，做到调查时有针对性，我们搜集参考了一些比较具有代表性的调查和局部统计，以便与我们所调查到的情况进行比较分析，寻找两者之间的异同。

以下是我们搜集到的比较具有代表性的调查：

①2003年，世界银行国际金融公司曾对中国四川省3个城市中小企业的资金来源结构状况作过一项典型调查。

结果如下表所示:

3个城市中小企业的资金来源结构状况[1]<%）

内部

银行

亲友

商业信用

其他

投资基金

股权

融资租赁

固定资产投资

小企业

83.3

6.0

6.2

1.6

0.4

0.4

中企业

77.7

9.7

2.2

3.7

2.5

3.0

平均

82.2

6.63

5.94

2.06

0.93

0.9

1.0

0.57

流动资金

内部

银行

亲友

商业信用

其他

非正规融资

小企业

80.4

7.2

5.7

3.1

1.4

0.2

中企业

70.9

17.7

2.1

4.3

2.2

0.9

平均

78.1

9.6

5.07

3.25

1.57

0.85

[1]资料来源：

世界银行国际金融公司中国工程开发中心。

样本为成都、绵阳、乐山三地按照超额随即抽样方法产生的601家中小企业，其中小企业461家，中型企业132家，行业分布为制造业234家，服务业79家，商业44家，建筑业26家，其他26家，调查截止时间为2002年12月31日

②中国人民银行上海分行对辖区内浙江、福建两省300户中小企业的问卷调查显示:

到2002年9月底，银行贷款在企业外部融资来源中所占的比重达到了58%，且企业规模越大，银行贷款占比越高。

约11%的企业有过内部集资，约8%的企业利用过民间借贷，其中资产规模低于500万的小企业，职工集资与民间借贷资金占16%。

短期资金40%源于供应商或合资、合作伙伴的商业信用。

企业资本金主要来自内部集资与非正规民间借贷，其中内部集资占25%，民间借贷占14%，其余来自业主及主要创业者的内部自筹资金。

③中国人民银行武汉分行对辖区内的赣鄂湘3省5市178家中小企业的问卷调查显示:

2001年1月至2002年8月，在国有及改制后集体所有制中小企业的净增资金来源中:

各种借款占48%，其中向银行借款占借款总额的94%，在企业全部债务中，银行贷款占55%。

外部权益性融资仅占17%，依靠利润补充资本金占5%。

内部集资困难，仅占2%。

根据上述数据，我们可以大致总结出我国中小企业融资现状：

<1）我国中小企业渠道狭窄，资金来源主要依靠内部融资，即我国中小企业内源融资比重过高，外源融资比重过低。

<2）银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，很少提供长期信贷。

<3）亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在中小企业融资中发挥了重要作用，但由于各地经济发展水平以及民间信用体系建设的差异，非正规金融在江浙、中西部地区发育程度差异很大。

<4）资产规模是决定企业能够获得银行借贷以及长期债务资金的决定性因素。

<5）中小企业直接融资渠道不畅通，我国有1000万户中小企业，能够上市融资的是极少数，即使在美国这样的经济强国，上市的中小企业也只有5000多家因此，在积极创造条件，扶持优势中小企业的同时，应把中小企业融资的重点放在银行间接融资和民间直接融资上。

目前我国的中小企业正处于一个规模扩张时期，仅靠初创时期原始积累、民间借贷以及集资入股等方式的资本投入是无法满足其对资金的需求，必须拓展融资渠道，依靠直接、间接融资方式来解决。

然而我国中小企业在资金融通方面受到了较大的限制，从有效需求来看，占全国企业总数99%以上的中小企业占有的贷款资源非常有限，其它融资方式几乎与中小企业无缘。

据统计，中小企业贷款规模只占信贷总额的8%左右，这与中小企业在国民经济中的地位和发挥的作用是极不相称的。

这种量的极不对称，造成了融资结构与潜在经济增长结构的不对称性，最终将限制我国长期的经济增长速度和质量。

以上是全国中小企业的融资现状的总体情况，那么作为我国东南沿海发达地区的苏南地区，其中小企业融资现状又是怎样的呢，是否具有其特色，带着这样的思考，本组成员选择无锡市某个外向型中小企业进行了实地问卷调查<调查问卷见报告附件），同时我们还调查了解了企业所在区的整体经济发展水平及金融市场状况。

1、无锡市锡山区经济发展水平及中小企业发展现状

本小组所调查的企业位于无锡市锡山区，作为我国东南沿海的经济发达地区，该区的经济一直保持着稳步快速的增长。

2005年全区完成地区生产总值182.50亿元,按可比价计算,比上年增长16.1%。

其中,第一产业增加值5.30亿元，增长5.0%；第二产业增加值118.50亿元，增长16.9%。

第三产业增加值58.70亿元,增长15.3%。

全区人均地区生产总值47448元，比上年增长15.1%。

经济结构调整取得新进展，经济运行质量进一步提高。

第一、第二、第三产业增加值在地区生产总值中的构成比例，由上年的3.7:

66.4:

29.9调整为2.9:

64.9:

32.2。

全区营业收入达到960.62亿元,比上年增长29.6%。

城乡居民生活水平不断提高，区属单位在岗职工24049元，比上年增长16.2%；城镇居民人均可支配收入16003元，比上年增长17.9%；农民人均纯收入8002元，比上年增长13.5%。

中小企业为该区经济的迅速发展作出了重要贡献，全区私营个体经济保持快速增长的强劲态势，成为该区经济发展的重要支撑。

截止到2005年全区私营个体企业2.56万户，从业人员12.80万人，注册资金95.90亿元，分别增长16.8%、18.4%和13.9%。

私营个体企业实现增加值110.32亿元，比上年增长22.6%；上缴税金14.85亿元，比上年增长20.6%；实现社会消费品零售额27.50亿元，比上年增长20.1%。

2、样本企业周边的金融市场环境

下表是无锡市锡山区金融机构从01年至05年的存贷款情况：

<单位：

亿元）

年份

01

02

03

04

05

存款余额

82.1

101.6

154.3

188.7

227.7

贷款余额

49.1

60.5

80.5

94.6

111.7

存贷差

33

41.1

73.8

94.1

115.9

存贷比

59.8%

59.5％

52.2％

50.1％

49.1 ％

（资料来源：

无锡市锡山区国民经济和社会发展统计公报>

可以看出，自01年以来存贷款都在大幅增加，但是存贷比的下降和存差的扩大，表明了锡山区的金融资源未能被充分利用。

这也是与我国目前的信贷政策有关的，近两年国家一直强调要控制货币信贷投放。

2006年上半年，无锡市各金融机构对中小企业的授信贷款达692家，占金融机构授信贷款总户数1307家的52.95%；对中小企业授信贷款额达405.84亿元，占授信总额683.56亿元的59.37%。

。

与之相比，我国中小企业所获信贷额仅占金融机构信贷总额的平均水平还不到10%。

可见无锡市总体的金融环境是较好的，整个无锡市政府领导体系相当重视中小企业的发展，先后出台了50条有利于中小企业发展的扶持鼓励政策，特别强调了要完善融资体系，努力打通中小企业融资难的瓶颈，政府、银行、企业三方面相互配合，共同努力解决中小企业融资难的问题。

在信贷规模普遍收紧的前提下，通过开展银行与民营企业信贷授信签约方式，给予中小民营企业重点关注，优先支持签约民营中小企业的资金需求，优先上报签约企业的增量贷款计划，从而使银企授信资金落实情况良好。

在政府政策的引导下，无锡农行、中行、建行等都成立专门的民营中小企业信贷部门，无锡工行也改变了往年中长期工程贷款占大头的状况，上半年新增贷款66亿元，中长期工程贷款、国有股份制大公司、中小民企各占贷款三分天下。

这就为样本企业发展创造了一个良好的融资环境。

虽然目前银企信贷授信签约活动中，能够与银行签约的大部分是规模较大的中型企业，或一些发展较快的科技型中小企业，像被调查对象这样传统的劳动密集型企业还没有得到实际的帮助。

但相信随着这项工作的开展，以及政府和金融机构对中小企业的重视、扶持，这些有利于中小企业发展的政策将会对该企业融资有很大的帮助。

3、样本企业简况

该企业是劳动密集型的外向型企业，属纺织制造行业。

按照我国现行大中小型企业划分标准，该企业属小型企业。

企业固定资产原值、流动资产总体呈上升趋势，企业的负债是以流动负债，即短期负债为主，这与企业的资金需求特征相符的，也是中小企业普遍的融资需求特点，即急需获得流动资金贷款，贷款次数频繁，每次需求量少。

虽然企业总体发展状况还算可以，近几年中国在对外贸易的经常工程上一直处于顺差地位，外向型纺织行业企业经济效益还不错。

但是应看到的是，企业负债比率较高，且近年来虽然营业收入增长较快，但是相对的负债和原材料成本也在迅速增长，所以企业利润额与营业收入相比，涨幅不大。

企业的发展和规模的扩大靠的是资本和劳动力的大量投入，而生产率的提高有限，这对企业的后续发展很不利。

具体情况如下表：

<单位：

万元）

工程

单位

1998

1999

2000

2001

固定资产原值

万元

13

46

79

120

流动资产

万元

202

338

614

555

负债

万元

133

221

395

267

银行贷款余额

万元

0

0

0

0

全年营业收入

万元

399

1116

1227

1471

产品销售收入

万元

399

1116

1227

1471

原材料成本

万元

180

471

537

622

职工数

人

11

12

15

15

工资总额

万元

20

25

36

36

出口创汇

万元

38

130

140

160

上缴税金

万元

0

0

0

14

利润总额

万元

-14

112

130

102

工程

2002

2003

2004

2005

2006

固定资产原值

157

249

1143

1174

1181

流动资产

727

953

930

784

1155

负债

416

952

1248

898

885

银行贷款余额

0

200

200

200

200

全年营业收入

2149

3541

4680

4135

3859

产品销售收入

2149

3541

4680

4135

3859

原材料成本

990

1657

2423

2206

1574

职工数

15

200

210

218

235

工资总额

25

279

344

376

430

出口创汇

250

410

550

480

305

上缴税金

22

40

53

39

46

利润总额

172

289

347

247

347

4、样本企业融资状况

该企业创业初期的资金主要来源于企业主的出资，在后续发展中企业资金主要来源于内源融资，靠企业的内部积累滚动发展，占企业资金来源的70%，可见该企业在选择融资渠道时，更倾向于内源融资。

这是因为内源融资由于是企业内部挖掘资金潜力，是对企业原有闲置资产的利用，并不涉及企业资金的所有权、控制权的变更和转移，企业不必对外付出任何代价，也不需要还本付息，是一种低成本高收益的融资方式。

占资金来源30%的外源融资，皆来自于间接融资——银行贷款，由于企业的信用等级不高，所以企业所获贷款皆为企财抵押贷款，企业目前发展状况较好，所以还是有一定的提供抵押物的能力的。

企业所获贷款来自中国农业银行无锡市分行，自2003年以来每年以5.84%的利率贷一年期短期贷款200万，另外在每年的生产旺季会根据资金情况向农行再贷300~400万元,期限3-4个月。

在03年之前企业的资金投入则全靠企业主的资金投入及企业利润留存的再投入。

对于当初选择在农行贷款，企业考虑得很简单，因为企业的开户行就是农行，企业存款存在农行，银企之间相对比较了解，贷款比较容易。

且企业觉得根据企业目前的规模及发展状况，在其他银行贷款的利率与农行也应该相差无几。

对于近来很受好评的信用担保贷款，由于企业规模有限，信用等级不高，申请到担保的可能性很小，并且企业还要考虑到申请担保的费用，申请手续也很烦琐，且即使能申请到，企业能获得的担保额度也会较低。

目前直接融资对该企业来说还不现实，首先发行股票或债券一般都有对企业最小规模的限制，我国《公司法》规定股票上市公司股本总额不得低于5000万元，公司生产经营必须符合国家产业政策，从严控制一般生产加工企业和流通服务性企业。

与股票市场相类似，债券市场也未向中小企业开放。

债券的发行办法规定，发行企业债券的股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元，且还要有实力雄厚信誉良好的单位作担保；其次通过直接融资获得资金所需时间较长，不能满足目前该企业对资金需求急、频、少的需求。

5、样本企业融资的成功之处与存在问题

据调查，目前企业的资金基本能够满足企业发展的需要。

该企