拉尼娜市场深度分析报告.docx
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拉尼娜市场深度分析报告.docx
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拉尼娜市场深度分析报告
2017年拉尼娜市场深度分析报告
目录
第一节什么是拉尼娜?
4
第二节拉尼娜对国外农业生产的影响7
一、大豆:
减产概率高,库存压力得以缓解,价格有望持续走强7
二、玉米:
受影响不确定大10
三、白糖:
东西半球产量受拉尼娜影响相反,本次整体减产概率高11
四、棕榈油:
产量不受拉尼娜影响,价格跟随豆油高位调整13
五、天然橡胶:
受拉尼娜影响小15
第三节拉尼娜对国内行业发展的影响17
一、拉尼娜对国内天气影响:
异常天气高发17
二、对大宗农产品影响:
大豆、糖持续上涨可期18
1、大豆:
拉尼娜与国内饲料需求增加将共同利好大豆、豆粕行情18
3、玉米:
临储政策改变,国内玉米价格难有持续上涨动力19
3、糖:
供求失衡,外盘强势,糖价上涨趋势有望持续21
4、棕榈油23
5、橡胶24
三、对饲料行业影响:
行业趋势向上明确,拉尼娜影响较小26
四、对生猪养殖行业影响:
疫病发病率上升、猪场被淹、生猪调运受阻等加剧供给短缺27
五、对水产养殖影响:
暴雨使河流水位超警,淡水鱼类产量受影响大28
六、对蔬菜影响:
蔬菜——菜田被淹,大棚受损,部分蔬菜小幅上涨,时令蔬菜上涨明显29
图表目录
图表1:
拉尼娜发生预测概率5
图表2:
太平洋沿岸水温预测图5
图表3:
地球自转和日食形成为止对拉尼娜形成消减的影响6
图表4:
拉尼娜爆发与作物生长期7
图表5:
拉尼娜对大豆产量(千吨)影响8
图表6:
全球大豆期末库存量9
图表7:
大豆全球实际市场价格(美元/吨)变化9
图表8:
拉尼娜对玉米产量(千吨)影响10
图表9:
玉米全球实际市场价格变化趋势11
图表10:
拉尼娜对甘蔗产量(千吨)基本无影响12
图表11:
蔗糖国际现货价变化(美分/磅)13
图表12:
拉尼娜对棕榈油产量(千吨)基本无影响14
图表13:
全球棕榈油期末库存量14
图表14:
棕榈油全球市场价格变化(美元/吨)14
图表15:
拉尼娜对橡胶产量(千吨)基本无影响15
图表16:
全球橡胶期末库存量16
图表17:
橡胶全球市场价格变化(美分/磅)16
图表18:
4月份全国主要农业气象灾害17
图表19:
本轮降雨过程我国地区降雨量18
图表20:
中国大豆产量及库存量19
图表21:
大豆进口价格(元/吨)19
图表22:
国内玉米价格(元/吨)21
图表23:
14/15榨季蔗糖大幅减产(万吨)22
图表24:
白糖进口情况22
图表25:
蔗糖价格(元/吨)23
图表26:
棕榈油进口量23
图表27:
棕榈油到岸价格(元/吨)24
图表28:
海南及中国橡胶产量变化25
图表29:
国内橡胶价格(元/吨)25
图表30:
2015年饲料消费中主要原料消耗量(千吨)的占比27
图表31:
玉米、大豆的库存消费比情况27
表格目录
表格1:
拉尼娜发生时间及持续时间6
表格2:
近两年国内玉米供需平衡表(百万吨)20
表格3:
近年国内玉米存储收购量20
第一节什么是拉尼娜?
拉尼娜(LaNiña)是指赤道太平洋东部和中部地区海面温度持续异常偏冷(一般海水表层温度低于气候平均值0.5℃以上,且持续时间超过6个月)的现象。
与厄尔尼诺现象相反,拉尼娜也被称为“反厄尔尼诺”或“冷事件”,一般伴随着厄尔尼诺减弱而出现,通常出现在厄尔尼诺现象的第二年,至少持续2至4个月,有时甚至持续两三年,如1998年。
拉尼娜是热带海洋和大气共同作用的产物。
热带赤道在吸收太阳光热的同时,不断的向南北半期中高纬地区传送热量,维持平衡。
信风的存在使得大量暖水被吹送到赤道西太平洋地区,被吹走的赤道东太平洋地区暖水主要靠深层冷水补充。
当信风加强,赤道东太平洋的深层冷水上翻现象加剧,海表温度异常偏低,使赤道东太平洋的气流下沉,而赤道西太平洋的气流上升更加剧烈,使得信风进一步加强,引发拉尼娜现象。
拉尼娜带来的气候影响。
拉尼娜一般会导致中高纬地区温度偏高干旱,台风或飓风偏多或强台风出现;导致低纬度赤道地区温度偏低,引发洪水。
从历史数据来看,拉尼娜发生时,东西半球表现也有所不同。
美国西南部和南美洲西岸异常干燥,澳洲和东南亚地区降水过多,非洲西岸及东南岸、日本和朝鲜半岛异常寒冷。
拉尼娜消失(一般是拉尼娜年的次年)也会引发气候异常,中高纬地区可能出现寒冬,汛期出现洪涝;全球气温偏低,甚至比拉尼娜年低。
拉尼娜第三季度发生概率高。
目前,全球气象仍处于从2014年9月开始的超强厄尔尼诺事件中,至今已持续超过19个月,目前正处于消退期。
依据国家气候中心厄尔尼诺最新监测预测结果,认为2015/2016年超强厄尔尼诺事件已于2016年5月正式结束,但对我国的影响仍将持续。
同时根据赤道太平洋海洋大气现状、国内外气候模式及统计方法预测,预计赤道中东太平洋海温将继续下降,夏季将转入拉尼娜状态。
美国国家气象局的气候预测中心(CPC)在月度预测报告中称,拉尼娜倾向于在夏季形成,2016/17年度秋季和冬季形成拉尼娜现象的概率为75%。
。
此外,日本和澳大利亚气象局也表示有可能在2016下半年出现拉尼娜现象。
近50年来,拉尼娜共发生8次,分别为1964-1966年、1973-1974年、1984-1985年、1988-1989年、1995-1996年、1998-2001年、2007-2008年、2010-2011年。
持续时间从4个月到28个月不等。
根据地球自转和日食的作用,预估本轮拉尼娜将持续到2017年2月。
图表1:
拉尼娜发生预测概率
资料来源:
中国气象局国家气候中心,北京欧立信咨询中心
图表2:
太平洋沿岸水温预测图
资料来源:
中国气象局国家气候中心,北京欧立信咨询中心
图表3:
地球自转和日食形成为止对拉尼娜形成消减的影响
资料来源:
网络资料整理,北京欧立信咨询中心
表格1:
拉尼娜发生时间及持续时间
资料来源:
网络资料整理,北京欧立信咨询中心
第二节拉尼娜对国外农业生产的影响
2016年拉尼娜的爆发将带来太平洋沿岸地区甚至全球各地的气候异常,波及美国西部南部地区、南美洲中西部地区、澳大利亚、东南亚地区以及中国等东亚国家,甚至可能影响到非洲西岸和欧洲部分地区。
以1998年的超强拉尼娜为例,其爆发对全球气候产生不同程度的影响。
南北半球、高低维度地区农作物生长周期均存在差异,受拉尼娜的影响也不相同。
图表4:
拉尼娜爆发与作物生长期
资料来源:
北京欧立信咨询中心整理
备注:
此图中的作物为某国某种农作物主要的生长周期,部分地区作物,如南美玉米存在多茬生长的情况,第二茬生长周期与图中所列是不同。
一、大豆:
减产概率高,库存压力得以缓解,价格有望持续走强
大豆开花期易受温度变化影响,高温开花受限、低温制约受精结实;结荚期易受高温干旱影响,高温干旱使大豆结荚数量少,亩产低。
今年拉尼娜爆发,北美大豆正值开花或结荚期,从历史来看,拉尼娜发生时,美国一般会出现异常干燥的天气。
这会使得大豆结荚能力受限,结荚数量少或者结荚颗粒瘪小,大豆亩产降低。
但美国大豆主产区在美国中部地区,产量的下降幅度还取决于拉尼娜的强度和持续时间。
南美包括阿根廷大豆生产大国难逃一劫。
本轮拉尼娜预估将持续到2017年2月,届时南美大豆已完成结荚,单产下降或成定局。
近50年来,在8次拉尼娜中,全球大豆4次出现明显减产,特别是最近两次2007-2008年2010-2011年,除中国以外其他三个国家大豆产量均出现下降。
在2007-2008年,美国、巴西、阿根廷三国大豆产量平均下降9.57%,其中阿根廷降幅最大,高达23.35%;在2010-2011年,三国平均下降6.78%,其中阿根廷降幅也为最大,为13.73%。
这与拉尼娜形成原因密切相关。
拉尼娜主要由于太平洋热量和大气变动产生的,其产生的气候异常也主要影响环太平洋国家和地区。
美国大豆主产区主要为主美国中部地区以及东部近大西洋狭长带,受太平洋热量循环影响有限,拉尼娜对其产生的影响也是非常有限的。
巴西地理位臵上也相对远离太平洋。
而阿根廷则不同,距离太平洋相对较近,同时处于南半球中高纬度(s22°-s54°)受拉尼娜反应剧烈。
预计2016年拉尼娜将延续最近两次拉尼娜影响的规律,对阿根廷产生明显减产影响,美国和巴西也会受到一定程度的减产影响,影响程度将取决于拉尼娜的强度,对美国的影响还取决于拉尼娜发生时间,若推迟至9、10月份,对美国的大豆生产的损害程度将被削弱。
近3年全球大豆丰收,连年产量递增,库存压力随之增加,2014年年底库存达到7887万吨,处于历史最高水平,大量的库存使得大豆及豆粕等相关产品价格低迷。
若拉尼娜如期而至,将小幅减少美国、巴西本年大豆产量。
对阿根廷大豆产量影响非常大,减产影响最终在2017年3月前后南美大豆结束收割时表现出来,致大豆当年产量下降,大豆库存压力得到缓解,价格有望走强。
图表5:
拉尼娜对大豆产量(千吨)影响
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
图表6:
全球大豆期末库存量
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
图表7:
大豆全球实际市场价格(美元/吨)变化
资料来源:
wind,北京欧立信咨询中心
二、玉米:
受影响不确定大
出苗期的玉米耐旱厌涝,一旦水分过多,玉米出苗率下降;成熟期是形成饱满籽粒的重要阶段,这一阶段玉米对温度和湿度均提出较高要求,高温干燥或者干旱会颗粒失水过多而成为秕粒,低温潮湿则会延迟玉米成熟,生长不确定性增加。
预估6月份北美玉米完成出苗,但接下来拉尼娜的9、10月份,北美干燥的拉尼娜气候或导致玉米减产。
南美洲玉米产地受影响相对较小,预计2017年2月底拉尼娜将逐渐衰弱直至消失,一般而言,南美玉米在3月份会进入成熟期,拉尼娜年带来的全球气温整体偏低,可能使南美玉米推迟进入成熟期,受拉尼娜事件影响的概率很小。
拉尼娜对玉米产量的影响充满不确定性。
除了1998-2001年强拉尼娜之外,对四大主要生产国的影响并没有规律可循。
从拉尼娜年份产量下降的发生的概率来看,美国发生拉尼娜时,有50%概率玉米产量下降,与其他三国相比,其玉米生产相对较易受到拉尼娜影响。
近2次拉尼娜并没有对玉米生产产生影响,相反,在有些年份,如2007-2008年拉尼娜年份玉米产量净增长。
图表8:
拉尼娜对玉米产量(千吨)影响
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
图表9:
玉米全球实际市场价格变化趋势
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
三、白糖:
东西半球产量受拉尼娜影响相反,本次整体减产概率高
甘蔗成长期对水分要求极高,湿润多水有利于甘蔗长势;成长期的后期对光照要求增强,充足日照能够提升甘蔗的含糖量,再加上适度的昼夜温差,甘蔗含糖率将达到理想水平。
从拉尼娜8次发生时四大甘蔗产国甘蔗产量的历史数据来看,总体上,拉尼娜年对促进甘蔗产量概率较大。
如2010-2011年拉尼娜年,印度、巴西、泰国均实现甘蔗产量增长;2007-2008年拉尼娜年,印度和泰国实现甘蔗产量增长。
其中,巴西在8次拉尼娜中减产2次、增产4次、基本持平2次;印度减产4次、增产4次;泰国减产2次、增产5次、基本持平1次;中国减产2次、增产6次。
因此,在今年的拉尼娜事件中,印度、泰国甘蔗减产概率较高,拉尼娜将给印度、泰国带来甘蔗连绵的阴雨天气,影响甘蔗糖份的积累,光照不充足,含糖量难以保障,经过压榨之后的甘蔗糖产量可能减少。
7月份至12月份的拉尼娜将给中国南部和西南甘蔗主产区带来充沛的雨水,有利于甘蔗生长。
从各国蔗糖产量的走势来看,泰国和印度基本一致,印度的变化幅度大于泰国。
而巴西的甘蔗产量变化则与泰国和印度不同,甚至在1998、2007年出现相反的态势。
这与拉尼娜对东西半球气候影响不同有关。
此外,甘蔗的生产周期相对较长,春植甘蔗和秋植甘蔗的生长阶段和每个阶段的额持续时间之间存在差异,增加了甘蔗产量的不确定性。
目前的厄尔尼诺气候引发干旱,已使全球糖市短缺超预期,ICE11号原糖在2015年8月24日见底,从最低10.18美分/磅反弹至19.64美分/磅,最高幅度约100%。
今年下半年,再加上拉尼娜的减产影响,中期来看,糖料价格有再创新高的可能。
图表10:
拉尼娜对甘蔗产量(千吨)基本无影响
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
图表11:
蔗糖国际现货价变化(美分/磅)
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
四、棕榈油:
产量不受拉尼娜影响,价格跟随豆油高位调整
棕榈油由油棕树的棕榈果压榨而成,棕榈果果肉产出棕榈油。
东南亚是棕榈油的主要出产区。
10月-次年2月是棕榈油的季节性减产期。
2014年,印度尼西亚油棕种植面积为640万公顷,棕榈油年产3300万吨;马来西亚油棕种植面积约564万公顷,棕榈油年产1950万吨。
印尼和马来西亚棕榈油产量约占全球总产量的78%。
从拉尼娜发生时印度尼西亚和马来西亚棕榈油产量的历史数据来看,拉尼娜不会造成马来西亚和印度尼西亚产量及增长率异常波动。
但从全球拉尼娜库存量来看,棕榈油库存量在已在2015年出现发转,库存急剧下降,同比减少超过20%。
特别是去年10月份以后,季节性减产叠加厄尔尼诺使得马来棕榈油产量出现超预期的下降,马来西亚棕榈油局(MPOB)2016年2月发布库存报告称,马来西亚库存已跌至217万吨。
目前预计厄尔尼诺对产量的影响会持续到今年6月份。
此后若转为拉尼娜气候形态,造成大量降雨,也可能导致产量持续同比下降。
预计今年全球棕榈油的减产幅度可能达到200-300万吨。
路透社调查预估截止3月底的全球棕榈油库存将降低到不足200万吨,3月份的棕榈油产量也将创下2007年以来的同期最低水平。
加之棕榈油跟随豆油价格走势,本年拉尼娜催高豆油价格,使得2017年棕榈油价格高位调整的可能性大。
图表12:
拉尼娜对棕榈油产量(千吨)基本无影响
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
图表13:
全球棕榈油期末库存量
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
图表14:
棕榈油全球市场价格变化(美元/吨)
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
五、天然橡胶:
受拉尼娜影响小
全球天然橡胶的产地分布主要是在南北纬15度以内。
目前,天然橡胶主要集中在东南亚地区,种植面积占到了全球的90%以上。
橡胶树对气象条件的要求主要是光、温、水和风。
橡胶高产还需要充足的光照,同时橡胶耗水比较多,年降水量2000毫米以上适合生长,但是降水量过多时也会引发胶原病,影响产胶量。
除此之外,强风也可能对树木造成不可逆转的伤害,所以收割期的灾害型天气会对橡胶产量产生影响。
从天然橡胶历年产量来看,相较厄尔尼诺,拉尼娜对橡胶产量的影响微乎其微。
泰国、印尼在2009年、2014-2015年产量拐点,均与厄尔尼诺有关。
据印尼农业机构预测,发生厄尔尼诺现象,14年度印尼橡胶产量将同比下降3%。
图表15:
拉尼娜对橡胶产量(千吨)基本无影响
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
图表16:
全球橡胶期末库存量
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
图表17:
橡胶全球市场价格变化(美分/磅)
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
第三节拉尼娜对国内行业发展的影响
一、拉尼娜对国内天气影响:
异常天气高发
在厄尔尼诺转向拉尼娜期间,容易发生异常天气。
4-5月处于厄尔尼诺的后期,使得我国南方地区产生强降水天气。
今年4-5月入汛以来,我国南方地区接连遭遇强降雨,近期南方降雨比历史同期偏多50%-100%,今年降雨过程相比过往具有范围大、降雨地区集中、降水系统移动速度缓慢的特点,主要影响区域包括湖南、江西、浙江、福建、广东、广西等地区,甚至局部地区发生强暴雨,五月上旬及中下旬降水落区的叠加效应明显,导致广东、广西北部,湖南南部,江西、福建、浙江交界处发生洪涝、山洪、滑坡、泥石流等灾害,对这些地区的农业生产造成不同程度危害和损失。
据了解,6月14日至16日,南方地区出现今年入汛以来最大范围暴雨过程。
气象局预计,20日至22日,四川盆地、东北、华北北部、黄淮等地将有较强降雨过程。
18日开始,江南、华南一带将迎来高温。
图表18:
4月份全国主要农业气象灾害
资料来源:
中央气象台,北京欧立信咨询中心
图表19:
本轮降雨过程我国地区降雨量
资料来源:
中央气象台,北京欧立信咨询中心
二、对大宗农产品影响:
大豆、糖持续上涨可期
1、大豆:
拉尼娜与国内饲料需求增加将共同利好大豆、豆粕行情
首先,我国大豆进口依赖度高,进口占消费比重约90%。
若拉尼娜发生,全球大豆主产国产量下滑,国际现货价格升温,将促成国内大豆价格的上扬。
但受限于全球、国内大豆市场的较高库存,国内大豆、豆粕价格上扬空间预估将受限制。
其次,国内大豆种植主要分布在东北、华北地区。
拉尼娜一般会给东北、华北等中高纬地区带来高温异常天气,大豆结荚能力减弱,亩产下降,预计会对2016年大豆产量产生影响。
2013、2014、2015年国内大豆涨势良好,产量持续增加,年均增长7.87%,大豆、豆粕库存高筑。
若拉尼娜下半年发生,减产将改善高库存压力的现状。
最后,今年年初至今国内猪价上涨势头猛烈,随着养殖户补栏动机的增强,生猪存栏总量的增加预计发生在二季度。
届时,养殖行业的景气反转将带来饲料需求的增长。
图表20:
中国大豆产量及库存量
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
图表21:
大豆进口价格(元/吨)
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
3、玉米:
临储政策改变,国内玉米价格难有持续上涨动力
国内玉米种植主要分布在东北地区和华北地区,东北地区以春播玉米为主,华北地区则以夏播玉米为主。
拉尼娜一般会给东北、华北等中高纬地区带来高温异常天气,我国玉米种植成熟期一般在8月下旬到9月(春播玉米)或9月下旬到10月(夏播玉米),成熟期是形成饱满籽粒的重要阶段,这一阶段玉米对温度和湿度均提出较高要求,而拉尼娜带来的高温干燥或者干旱天气或有可能使颗粒失水过多而成为秕粒,因此对玉米产量产生影响。
今年下半年玉米收获、新粮收购季时,受拉尼娜的影响,玉米高库存量有望得以缓解。
但相比于临储政策改革,拉尼娜影响相对较小。
中国为保护农民种粮积极性,维护国家粮食安全,在东北地区实施玉米临时收储政策,主要在10月份至次年4月。
政策性收储是支撑过去几年国内玉米价格持续上涨的根本原因。
玉米价格的持续高位,也导致国内玉米出现了高产量、高库存、高进口的矛盾局面。
目前国储玉米仍处于高位,达到2.6亿吨。
最终迫使国内临储政策发生重大改变。
2015年6月28日,农业部在吉林长春召开东北四省区农业结构调整座谈会,特别要求东北四省区调减玉米种植面积,标志着国家玉米产业政策的重大转变。
2015年国家首次调低玉米临储价格,标志着玉米价格市场化的推进。
在调减玉米种植面积,消化玉米库存的政策目标达成之前,预计2016国内玉米价格难有持续上涨动力。
表格2:
近两年国内玉米供需平衡表(百万吨)
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
表格3:
近年国内玉米存储收购量
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
图表22:
国内玉米价格(元/吨)
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
3、糖:
供求失衡,外盘强势,糖价上涨趋势有望持续
我国国内白糖供求严重失衡,糖价取决于进口这个关键变量。
国际市场:
缺口显现,脱熊转牛。
1、国际供需缺口显现,外盘强势上涨。
15/16榨季,在厄尔尼诺带来的异常天气影响下,全球供需在连续多年盈余后,首次出现供需缺口。
ICE11号原糖在2015年8月24日见底,从最低10.18美分/磅反弹至19.64美分/磅,最高幅度约100%。
2、产销缺口扩大,国际糖长期趋势向上。
据Kingsman预计,15/16、16/17榨季全球白糖将连续两年出现供需缺口:
15/16榨季供需缺口为762万吨;16/17榨季供需缺口为490万吨。
连续两个榨季的供需缺口将令国际市场库存大幅减少,糖价长期趋势向上。
国内市场:
国内供求严重失衡,内外价差缩小支撑国内糖价走强!
1、国内供求严重失衡。
1)供给:
15/16榨季预计总产量860万吨,达到05/06榨季水平。
同比上榨季1055.6万吨减产195.6万吨。
2)需求:
本榨季,预计需求刚性增长2.5%,至1550万吨,同比增加40万吨。
2、内外价差缩窄,支撑国内糖价走强!
1)进口:
自律有序,增速放缓,全年低于380万吨。
进口配额189.5万吨(15%关税)+进口自动许可190万吨(50%关税)=380万吨白糖进口量。
本榨季,白糖进口增速明显放缓,为三年内最低。
2)走私:
内外价差缩窄,走私压力将大幅缓和。
走私替代进口,成为15/16榨季的核心变量。
在国际糖价趋势上涨背景下,走私压力将大幅减缓。
图表23:
14/15榨季蔗糖大幅减产(万吨)
资料来源:
wind,北京欧立信咨询中心
图表24:
白糖进口情况
资料来源:
wind,北京欧立信咨询中心
图表25:
蔗糖价格(元/吨)
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
4、棕榈油
国内油棕种植面积少,棕榈油进口依赖度高。
从2016年4月份开始,马来西亚对毛棕榈油出口征收5%的关税,这可能导致未来进口棕榈油受到影响。
国内棕榈油消费主要包括食用消费和工业消费。
2000年以来,由于我国对44度以上棕榈油并不实行配额管理,棕榈油的工业消费量也相应出现迅速增加。
预计国内棕榈油消费需求将保持前势,持续增加。
由于棕榈油的熔点比较高,因此其消费具有一定的季节性,夏季消费量比较大,冬季较小。
相应的,其价格也呈现明显的季节性特点。
总的来看,国内进口棕榈油跟随豆油价格走势,今年拉尼娜催高豆油价格,使得2017年棕榈油价格高位调整的可能性大。
图表26:
棕榈油进口量
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
图表27:
棕榈油到岸价格(元/吨)
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
5、橡胶
国内天然橡胶种植主要分布在海南、广西、广东、云南等地,各地因气候不同,停割、开割期有所不同。
但大致均从4月中下旬开割。
拉尼娜对国内橡胶产量不如厄尔尼诺对2014/2015年的影响大。
目前,国外产胶国停割影响天然橡胶进口有所减少,保税区库存开始逐渐下降,再加上泰国收储以及产胶国联合限制出口政策的出台,供给收紧。
需求端,今年第二季度开始,天然橡胶需求开始回暖上升,下游轮胎厂在年前停车开工率降到年度最低,年后随着轮胎厂恢复生产开工率逐渐提高,年后轮胎厂开工率相比去年同期提升了5%,需求略旺于2015年。
预计橡胶价格底部确立。
图表28:
海南及中国橡胶产量变化
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
图表29:
国内橡胶价格(元/吨)
资料来源:
Wind,北京欧立信咨询中心
三、对饲料行业影响:
行业趋势向上明确,拉尼娜影响较小
根据我们之前的研究报告和草根调研:
目前,生猪产能去化进程结束,短期增量有限,我们预计猪价景气有望贯穿2016年全年。
4月,能繁母猪补栏还处于于理性补栏阶段,补栏以散户为主。
但市场新进入者极少,大量养殖场刚从前期亏损中缓和过来,补栏总体偏谨慎。
补栏多出于弥补后备母猪的不足,存栏总量的增加预计发生在二季度。
受拉尼娜的影响,国内豆粕价格预期小幅上涨;而玉米临储政策的改革,将弥补拉尼娜带来的玉米价格小幅提升,使玉米价格届时将表现为跌、跌、跌。
那么,豆粕涨、玉米跌,一涨一跌对饲料行业有何影响?
对于养殖行业的后周期,饲料价格的变化如何影响畜禽产品价格,如何影响养殖标的?
首先,畜禽饲料中原料以豆粕、玉米为主。
2015年饲料消耗农产品总量中,玉米消耗量位居首位,占比高达71%;豆粕消耗量大概占24%左右。
传统饲养方式中,农户自行配料会以玉米为主,鸡饲料玉米豆粕比约为3:
1,猪饲料玉米豆粕比约为3.6:
1。
现代饲料喂养,养殖散户、家庭农场、合作社或者养殖
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