华熙生物爱美客财务分析.docx
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华熙生物爱美客财务分析.docx
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华熙生物爱美客财务分析
华熙生物爱美客业绩评价报告
1公司简介
1.1华熙生物简介
华熙生物科技股份有限公司(以下简称“华熙生物”)于2019年3月6日由原华熙福瑞达生物医药有限公司依法整体变更设立,设立时总股本为430,437,444元人民币。
华熙福瑞达原名山东福瑞达生物化工有限公司,是一家在山东省济南市注册的中外合资经营企业,于2000年1月3日取得济南高新技术产业开发区管委会市场监管局颁发的企业法人营业执照,注册号为企合鲁总副字第003884号。
公司于2018年6月20日更换领取统一社会信用代码913701007207237766号营业执照。
华熙生物于2019年3月5日全体股东共同签署了《发起人协议》,以2018年9月30日的净资产为基础,以发起方式设立股份有限公司,股本为430,437,444股,每股面值1元。
股份公司设立后华熙福瑞达生物医药有限公司更名为华熙生物科技股份有限公司。
华熙生物2019年第一次临时股东大会决议,申请增加注册资本人民币不超过49,562,556.00元,经中国证券监督管理委员会证监许可(2019)1796号文核准,同意华熙生物公开发行人民币普通股(A股)不超过49,562,556股。
本公司实际公开发行人民币普通股(A股)49,562,556股,每股面值1元,发行后的注册资本变更为人民币480,000,000.00元。
注册地址:
山东省济南市高新技术开发区天辰大街678号,法定代表人:
赵燕。
公司经营范围:
小容量注射剂、原料药、药用辅料、生物发酵原料、生物药品原料、透明质酸钠、食品原料、保健食品原料、保健食品、医疗器械产品、化妆品、食品、消毒卫生用品的开发、生产、销售;以及非公司自产精细化工原料、生物化工原料的进出口和批发。
1.2爱美客简介
爱美客技术发展股份有限公司(以下简称“爱美客”)系在北京爱美客生物科技有限公司基础上以整体变更方式设立的股份公司,于2016年6月24日取得北京市工商行政管理局昌平分局核发的统一社会信用代码为91110114763510383J的营业执照,注册资本及股本为人民币8,566.20万元。
经过历次扩股增资,截止2021年6月30日,本公司累计股本总数为21,636万股,注册资本为21,636万元。
注册地址:
北京市昌平区科技园区白浮泉路10号北控科技大厦4层416B室,总部地址:
北京市朝阳区建国路甲92号世茂大厦C座21层,实际控制人为简军。
爱美客属专用设备制造业,主要从事生物医用材料及生物医药的研发、生产和销售。
经营范围为:
药品、生物制品、医疗器械、化妆品的技术开发、转让等业务。
2近三年业绩分析
2.1资产负债表分析
2.1.1总资产分析
两公司2018年-2020年总资产明细表如下:
总资产明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
207,100.41
497,165.99
571,689.43
爱美客
46,360.64
74,364.59
463,266.88
相应柱状图如下:
通过以上图表我们可知,华熙生物资产规模高于爱美客。
这说明华熙生物抗风险能力强。
从趋势上看,两公司近三年一直处于增长状态,2020年爱美客增长迅猛,究其原因是2020年爱美客增资扩股所致。
2.1.2总负债分析
两公司2018年-2020年总资产明细表如下:
总负债明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
35,356.14
42,210.57
69,875.77
爱美客
5,886.70
8,094.52
10,144.47
相应柱状图如下:
通过以上图表我们可知,从负债规模上看,到2020年,华熙生物远高于爱美客,这说明华熙生物债务风险高于爱美客。
从发展趋势上看,近三年两公司总负债2020年呈上涨态势,华熙生物上涨速度高于爱美客。
2.1.3所有者权益分析
两公司2018年-2020年所有者权益明细表如下:
所有者权益明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
171,744.27
454,955.41
501,813.65
爱美客
40,473.95
66,270.06
453,122.42
相应柱状图如下:
通过以上图表我们可知,从规模上看,2020年在资产规模相当的情况下,华熙生物与爱美客基本持平,这说明爱美客资产结构优于华熙生物。
从发展趋势上看,近三年两公司呈稳步增长态势,这说明两公司近三年发展状况良好。
在留存收益方面,华熙生物做的较好,爱美客留存收益基本持平,但2020年增资扩股,壮大实力。
2.2利润表分析
2.2.1营业收入分析
两公司2018年-2020年营业收入明细表如下:
营业收入明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
126,314.57
188,557.07
263,273.40
爱美客
32,101.10
55,771.57
70,929.02
相应柱状图如下:
通过以上图表我们可知,营业收入规模上看,华熙生物强于爱美客。
从趋势看,近三年两公司均呈上涨态势,这说明华熙生物和爱美客经营较稳定。
2.2.2营业成本分析
两公司2018年-2020年营业成本明细表如下:
营业成本明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
25,358.16
38,356.88
48,947.00
爱美客
3,421.59
4,109.95
5,551.55
相应柱状图如下:
通过以上图表我们可知,营业成本与营业收入规模相对应,从趋势看,近三年均呈上涨趋势。
2.2.3三项费用分析
两公司2018年-2020年三项费用明细表如下:
三项费用明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
43,004.14
69,098.57
126,054.44
爱美客
10,513.19
12,355.12
10,272.46
相应柱状图如下:
通过以上图表我们可知,华熙生物三项费用规模基本随营业收入上涨而上涨,这说明华熙生物期间费用控制较差,爱美客在近三年营业收入较大幅度增长的情况下,保持了费用基本持平,很好的控制了各项费用支出,所以说加强企业费用控制至关重要。
2.2.4净利润分析
两公司2018年-2020年净利润明细表如下:
净利润明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
42,386.00
58,461.49
64,501.11
爱美客
11,612.93
29,797.19
43,338.98
相应柱状图如下:
通过以上图表我们可知,近三年两公司净利润一直处于上涨态势,说明两公司经营稳定。
而爱美客增长速度高于华熙生物,说明爱美客盈利能力强于华熙生物。
两家公司虽然规模小,但抗风险能力较强,在2020年新冠疫情影响下,未出现亏损。
2.3盈利能力分析
2.3.1营业利润率分析
营业利润率是指经营所得的营业利润占营业收入的百分比。
营业利润率=(营业利润/营业收入)×100%,营业利润率表明企业通过生产经营获得利润的能力,该比率越高表明企业的盈利能力越强。
两公司2018年-2020年营业利润率明细表如下:
营业利润率明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
41.52%
37.10%
28.76%
爱美客
44.63%
62.79%
70.88%
通过上表我们可知,近三年两公司保持了较高的营业利润率,但整体上爱美客高于华熙生物,这说明华熙生物盈利能力弱于爱美客。
从增长趋势上看,爱美客都处于增长状态,华熙生物则处于下跌状态,说明华熙生物盈利能力弱于爱美客。
2.3.2净利率分析
净利率是净利润占销售收入的百分比。
一般的讲,该指标越大,说明企业销售的盈利能力越强。
一个企业如果能保持良好的持续增长的销售净利率,应该讲企业的财务状况是好的,但并不能绝对的讲销售净利率越大越好,还必须看企业的销售增长情况和净利润的变动情况。
两公司2018年-2020年净利率明细表如下:
净利率明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
33.56%
31.00%
24.50%
爱美客
36.18%
53.43%
61.10%
通过上表我们可知,两公司净利率与营业利润率走向趋于一致,近三年两公司保持了较高的净利率,但整体上爱美客高于华熙生物,这说明华熙生物盈利能力弱于爱美客。
从增长趋势上看,爱美客都处于增长状态,华熙生物则处于下跌状态,说明华熙生物盈利能力弱于爱美客。
2.3.3总资产报酬率分析
总资产报酬率是指企业一定时期内利润总额与资产平均总额的比率。
用以评价企业运用全部资产的总体获利能力,是评价企业资产运营效益的重耍指标。
总资产报酬率的计算公式如下:
总资产报酬率=税后利润/总资产×100%
总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平,全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。
两公司2018年-2020年总资产报酬率明细表如下:
总资产报酬率明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
21.44%
16.60%
12.07%
爱美客
27.01%
49.36%
16.12%
通过上表我们可知,两公司总资产报酬率和净利率、营业利润率走向趋于一致,近三年两公司保持了较高的总资产报酬率,就2020年而言爱美客高于华熙生物,这说明华熙生物盈利能力弱于爱美客。
从增长趋势上看,华熙生物和爱美客呈下降趋势,华熙生物下降原因是营运能力的下降,而爱美客下降原因是资产规模扩大。
2.3.4净资产报酬率分析
净资产报酬率是企业一定时期内净利润与平均净资产(所有者权益)的比率,该指标反映了企业所有者所获投资报酬的大小。
一般来说,该指标越高,表明企业净资产的使用效率就越高,企业盈利能力越强,经营管理水平越高。
两公司2018年-2020年净资产报酬率明细表如下:
净资产报酬率明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
25.27%
18.66%
13.48%
爱美客
31.68%
55.83%
16.69%
通过上表我们可知,两公司净资产报酬率和净利率、营业利润率走向趋于一致,近三年两公司保持了较高的净资产报酬率,就2020年而言爱美客高于华熙生物,这说明华熙生物盈利能力弱于爱美客。
从增长趋势上看,华熙生物和爱美客呈下降趋势,华熙生物下降原因是营运能力的下降,而爱美客下降原因是资产规模扩大。
2.4营运能力分析
2.4.1总资产周转率分析
总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比,它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。
总资产周转率越高,说明企业销售能力越强,资产投资的效益越好。
两公司2018年-2020年总资产周转率明细表如下:
总资产周转率明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
0.64
0.54
0.49
爱美客
0.75
0.92
0.26
通过上表我们可知,就2020年而言,华熙生物总资产周转率高于爱美客,这说明华熙生物总资产周转速度快,经营效率高。
从两公司近三年走势看,华熙生物一路下滑,爱美客在2020年断崖式下滑。
华熙生物下滑原因是企业总资产增长,资产效能未得到充分发挥。
而爱美客则企业增资扩股,资产规模大增所致,所以只有资产加速流动,效能得到了充分发挥。
2.4.2流动资产周转率
流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率,流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指标。
通过对该指标的对比分析,可以促进企业加强内部管理,充分利用流动资产,如调动暂时闲置的货币资金用于短期的投资创造收益等。
还可以促进企业采取措施扩大销售,提高流动资产的综合使用率。
流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度,是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析,以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。
要实现该指标的良性变动,应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。
通过该指标的对比分析,可以促进企业加强内部管理,充分有效地利用流动资产,如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等,还可以促进企业采取措施扩大销售,提高流动资产的综合使用效率。
一般情况下,该指标越高,表明企业流动资产周转速度越快,利用越好。
在较快的周转速度下,流动资产会相对节约,相当于流动资产投入的增加,在一定程度上增强了企业的盈利能力;而周转速度慢,则需要补充流动资金参加周转,会形成资金浪费,降低企业盈利能力。
两公司2018年-2020年流动资产周转率明细表如下:
流动资产周转率明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
1.02
0.74
0.71
爱美客
1.18
1.30
0.29
通过上表我们可知,就2020年而言,华熙生物流动资产周转率高于爱美客,这说明华熙生物流动资产周转速度快,经营效率高。
两公司在存货周转率走势方面基本与总资产周转率走势一致,其原因亦大致相仿。
2.4.3应收账款周转率分析
应收账款周转率是企业在一定时期内营业收入与平均应收账款余额之比。
它是衡量企业应收账款周转速度及管理效率的指标。
公司的应收账款如能及时收回,公司的资金使用效率便能大幅提高。
应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。
它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。
两公司2018年-2020年应收账款周转率明细表如下:
应收账款周转率明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
7.12
6.57
7.08
爱美客
47.51
46.76
31.84
通过上表我们可知,整体来看两公司保持了非常高的应收账款周转率,这是两公司所处的美容消费品行业所决定的,美容消费品行业赊销比例小,习惯于现金交易,所以应收账款占用资金就小,应收账款周转率就高。
两公司对比:
华熙生物远低于爱美客,这说明华熙生物营运能力弱于爱美客。
2.4.4存货周转率分析
存货周转率是企业一定时期营业成本与平均存货余额的比率。
用于反映存货的周转速度,即存货的流动性及存货资金占用量是否合理,促使企业在保证生产经营连续性的同时,提高资金的使用效率,增强企业的短期偿债能力。
两公司2018年-2020年应收账款周转率明细表如下:
存货周转率明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
1.60
1.56
1.24
爱美客
2.24
2.27
2.22
通过上表我们可知,两公司在存货周转率上不相上下,就2020年而言,爱美客存货周转率高于华熙生物。
而华熙生物存货周转率与应收账款周转率是一致的,都是由于所处行业所致。
所以华熙生物加强存货管理,提高存货周转速度,提高经营效率,是当务之急。
2.5偿债能力分析
2.5.1短期偿债能力分析
(1)流动比率分析
流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。
一般说来,比率越高,说明企业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强;反之则弱。
一般认为流动比率应在2以上,即使流动资产有一半在短期内不能变现,也能保证全部的流动负债得到偿还。
两公司2018年-2020年流动比率明细表如下:
流动比率明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
4.45
10.31
6.63
爱美客
6.63
8.40
49.05
通过上表我们可知,爱美客流动比率较高,短期偿债能力较强。
从趋势上看,华熙生物由于一直致力于优化资产结构,提高财务杠杆,流动比率逐年下降,短期偿债能力逐年减弱。
(2)速动比率分析
速动比率分析是指对企业速动资产与流动负债之比的分析。
该比率反映企业流动资产状况和短期偿债能力,用来衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。
其计算公式是:
速动比率=速动资产/流动负债×100%
速动资产=流动资产-存货
一般认为当这一比率等于或等于大于1时,企业被认为有足够的能力偿还短期负债。
企业的速动资产等于流动资产减存货,是流动性很高的流动资产,如现金,或变现能力很强的有价证券、应收帐款等,因而可以更可靠地反映企业的短期偿债能力。
在分析企业的速动比率时,应同时考虑到应收帐款周转指标,这便于说明速动比率的变化。
两公司2018年-2020年速动比率明细表如下:
速动比率明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
3.84
9.45
5.76
爱美客
6.34
8.05
48.75
通过上表我们可知,爱美客速动比率较高,短期偿债能力较强,华熙生物则较差。
从趋势上看,华熙生物经营稳定,速动比率趋向稳定。
爱美客2020年速动比率达到48.75,偿债能力非常强。
而华熙生物速动比率也达到5.76,短期偿债能力虽弱于爱美客,但短期偿债能力还比较强。
2.5.2长期偿债能力分析
(1)资产负债率分析
资产负债率是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标,通过应企业的负债总额与资产总额相比较得出,反映在企业全部资产中属于负债比率。
资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。
资产负债率=总负债/总资产。
两公司2018年-2020年资产负债率明细表如下:
资产负债率明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
15.15%
11.01%
10.49%
爱美客
14.76%
11.58%
3.39%
通过上表我们可知,就2020年度而言,华熙生物资产负债率高于爱美客,说明华熙生物长期偿债能力弱于爱美客。
从趋势上看,两公司整体呈下降趋势,长期偿债能力有加强趋势。
(2)产权比率分析
产权比率是在股份制企业中,负债总额与所有者权益总额的比率,是为评估资金结构合理性的一种指标。
一般来说,产权比率可反映股东所持股权是否过多(或者是否不够充分)等情况,从另一个侧面表明企业借款经营的程度。
这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。
它是企业财务结构稳健与否的重要标志。
该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系,反映企业基本财务结构是否稳定。
产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大,长期偿债能力越强。
两公司2018年-2020年产权比率明细表如下:
产权率明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
0.18
0.12
0.12
爱美客
0.17
0.13
0.04
通过上表我们可知,华熙生物和爱美客产权比率均低于1,也就是说所有者权益能够完全覆盖负债,长期偿债能力较强。
就2020年度而言,华熙生物产权比率较高,长期偿债能力较弱,爱美客长期偿债能力较强。
2.6发展能力分析
2.6.1销售增长率分析
销售增长率是企业本年销售收入增长额同上年销售收入总额之比。
本年销售增长额为本年销售收入减去上年销售收入的差额,它是分析企业成长状况和发展能力的基本指标。
其计算公式为:
销售增长率=本年销售增长额÷上年销售总额=(本年销售额-上年销售额)÷上年销售总额。
该指标越大,表明其增长速度越快,企业市场前景越好。
两公司2018年-2020年销售增长率明细表如下:
销售增长率明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
54.41%
49.28%
39.63%
爱美客
44.28%
73.74%
27.18%
通过上表可以看出,两公司销售增长率一直维持在较高水平,这说明两公司发展能力较强。
就2020年而言,华熙生物高于爱美客,说明华熙生物增长能力强于爱美客。
2.6.2总资产增长率分析
总资产增长率是企业年末总资产的增长额同年初资产总额之比。
本年总资产增长额为本年总资产的年末数减去本年初数的差额,它是分析企业当年资本积累能力和发展能力的主要指标。
两公司2018年-2020年总资产周转率明细表如下:
总资产增长率明细表
年度
2018年
2019年
2020年
华熙生物
9.98%
140.06%
14.99%
爱美客
16.95%
60.40%
522.97%
通过上表可以看出,华熙生物保持高速增长,就2020年而言,华熙生物高于爱美客,这说明华熙生物发展能力强于爱美客。
2.7本章小结
通过以上分析我们可知,华熙生物在盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力上都优于爱美客。
但是要注意两公司资产结构均不合理,负债过低难以发挥财务杠杆效应,难以有效达到股东利益最大化。
3杜邦分析
3.1杜邦分析
杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况,这种分析方法最早由美国杜邦公司使用,故名杜邦分析法。
杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。
其基本思想是应企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为:
净资产收益率(ROE)=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)
而:
资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/营业总收入)×资产周转率(营业总收入/总资产)
即:
净资产收益率(ROE)=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM)
两公司杜邦分析表如下:
2020年杜邦分析计算表
因素
销售净利率
总资产周转率
权益乘数
净资产收益率
华熙生物
24.50%
0.49
1.12
13.48%
爱美客
61.10%
0.26
1.04
16.69%
通过上表可知,净资产收益率最关键因素是销售净利率,一旦销售净利率为负数,后面两个因子再怎么好都是亏损。
爱美客虽然销售净利率越高,但是总资产周转速度慢于华熙生物,权益乘数低于华熙生物,最后净资产净利率低于华熙生物。
3.2连环替代法分析
我们选择具有可比性的爱美客公司进行连环替代法分析各项指标变动对股东收益(净资产收益率)的影响。
2019年-2020年爱美客杜邦分析如下:
杜邦分析计算表
因素
销售净利率
总资产周转率
权益乘数
净资产收益率
2019年
31.00%
0.54
1.12
18.66%
2020年
24.50%
0.49
1.12
13.48%
2020年净资产收益率降低=13.48%-18.66%=-5.17%
3.2.1销售利润率变化的影响
销售净利率的影响
因素
销售净利率
总资产周转率
权益乘数
净资产收益率
2019年
31.00%
0.54
1.1
- 配套讲稿:
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- 关 键 词:
- 生物 爱美 财务 分析