组合投资与管理课程设计报告最终版.docx

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组合投资与管理课程设计报告最终版

《组合投资与管理》

课程设计报告

设计任务

：

不同风险偏好者组合投资的选择

班级

：

金融1102

团队负责人

：

冯冬然

团队成员

：

张司召肖自溪冯冬然

戴阳楠梁丰

指导教师

：

伍伟

报告期

：

2013年秋季学期

2013年12月

课程设计任务书

总体设计要求和技术要点

总体要求：

1.利用财务方法确定投资组合中的因素

2.用计量方法确定投资组合个因素的比率

3.组合的基本目标：

保本、收益。

4.用理财思想来管理组合

技术要点：

1.MichaelPorter'sFiveForcesModel用于行业分析

2.使用公司财务分析方法特别是财务指标比率法结合基本面对上市公司进行选择组合中的股票、债券和基金。

3.运用matlab算出组合中各种证券的比率

4.我组应用了两种不同的技术分析法对于在购入组合后的管理

进度安排

2013年10月：

组成团队明确总的目标，选择行业、分析个股。

2013年11月：

买进组合，进行模拟交易。

2013年12月：

对组合调整，最终总结。

团队分工

张司召负责组织讨论

肖自溪负责股票的行业分析

冯冬然负责股票的公司选择

戴阳楠负责基金债券选择

梁丰负责组合比例确定

小组共同商议对组合进行观察和过程调整

指导老师评价

投资组合设计

摘要

基于投资组合理论即若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低非系统性风险，我们把国债等同于无风险资产加入组合，又基于公司金融相关财务分析选出股票，中间又运用技术分析法管理组合。

关键词：

股票、国债、基金、稳健型组合

二设计原理1

（1）移动平均法2

（二）1.2.1阴阳线3

1.2.2MACD4

1.2.3BOLL5

三．详细设计步骤6

（一）股票行业分析6

（二）股票分析13

（三）基金债券分析24

（四）投资比例确定34

四.设计结果及分析38

（一）第一次调整38

（二）第二次调整40

（三）模拟交易总过程44

五.总结57

六.设计体会58

（一）总体体会58

（二）小组成员体会58

参考文献60

一．课程设计目的

运用《组合投资与分析》和《公司金融》相关知识，将理论运用于实际，构建组合。

二．设计原理

（一）行业分析原理：

波特五力分析模型（MichaelPorter'sFiveForcesModel）

五力分析模型是迈克尔·波特（MichaelPorter）于80年代初提出，对企业战略制定产生全球性的深远影响。

用于竞争战略的分析，可以有效的分析客户的竞争环境。

五力分别是：

供应商的议价能力、购买者的议价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力。

五种力量的不同组合变化最终影响行业利润潜力变化。

（二）股票选择原理

我组对股票分析的方法是先看行业中主要财务指标即：

每股收益、净资产收益率和总资产，各个公司的排名，然后综合选出排名前二至三的公司（指激进型股票，因为稳健型股票的数量不多，所以每个行业只选择一只），再对这三家公司进行详细的财务分析。

财务分析分为两部分：

一部分为公司各经营部分分析，包括主营业务、盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力五大部分；另一部分利用杜邦分析法对公司的整体结构进行分析，看公司具备哪方面优势与不足。

最后对公司进行预测，由于我们能力有限，所以预测部分只能参考网上权威机构的预测指标。

（三）移动平均法原理

移动平均法是运用统计学上的原理，对过去一定时期的股价予以平均，来反映股价走势趋势的一种方法。

通过移动一个股价来计算过去一定时间股价的平均值，并依次绘成一条曲线，该曲线就称为移动平均线（MA）。

1.移动平均线的种类：

移动平均线主要分为短期、中期和长期三种。

1.短期线主要包括：

5日、10日、等均线，

2.中期线主要包括：

月线（20日、30日）、季线（60日），

3.长期线主要包括：

120日、250日

在这些均线中，常用的有5日、10日、20日、30日、60日、120日、250日等均线。

2.计算方法

移动平均法的计算方法可以日、周、月等的收市价作为时间计算单位，其计算公式是：

算术平均线（MA）=（C1+C2+C3…+Cn）/n

其中C1…Cn表示某一时期内的收盘价总和，n表示天数之和。

3.移动平均线的特点

（1）助涨助跌性

移动平均线最基本的意义是其对股价走势起到一种助涨和助跌的作用，并对未来趋势作出判断。

平均线可以看做是股价回档的买方防线，对股价起一种支撑作用，股价将再度上升，此时是买入信号，这就是平均线的助涨作用。

同理，在下跌趋势中，下移中的平均线亦成为股价反弹的卖方防守线，对股价产生阻力作用，表示卖方力量强于买方，此时是卖出信号，这就是平均线的助跌作用。

（2）滞后性

由于它具有稳定性，从而反应的缺点就是滞后性。

4.移动平均线八大法则

（A）买进法则

（1）．移动平均线从下降逐渐走平或向上延伸，而股价从移动平均线的下方向上突破移动平均线时，便是买进信号。

（2）.移动平均线继续上升，股价一时跌破移动平均线，但很快又回升上去，此时也是买进时机。

（3）.股价从高位向移动平均线下跌，但尚未跌破上升中的移动平均线又再度上升，此时也是买进信号。

（4）.移动平均线处于下跌趋势之中，且股价急剧下挫远离移动平均线，使两者负乖离过大，这时股价很可能由于跌势过速会在短期内反弹至移动平均线附近，这处亦是买进时机。

（B）卖出法则

（1）．移动平均线由上升转平和开始下跌，而股价跌破移动平均线时便是卖出信号。

（2）.移动平均线处于下降趋势之中，而股价虽一时向上突破移动平均线，但很快又跌回均线之下，说明这是股价超跌之后的反抽，此时是卖出信号。

（3）.移动平均线在下跌过程中，处于移动平均线下方的股价超跌弹升，但尚未突破移动平均线便又回落，此时也是卖出信号。

（4）.移动平均线处于上升趋势时，股价在移动平均线上方急速上升，远离移动平均线，多头获利丰厚高于平均买入成本，此时多头有套现获利的短期要求，最终导致股价回落，此时为卖出信号。

（四）阴阳线与MACD原理

阴阳线：

（一）含义：

K线图源于日本德川幕府时代，被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻独到的标画方式而被引入到股市及期货市场。

通过K线图，我们能够把每日或某一周期的市况现完全记录下来，股价经过一段时间的盘档后，在图上即形成一种特殊区域或形态，不同的形态显示出不同意义。

K线图，简单地说就是将各种股票每日、每周、每月的开盘价、收盘价、最高价、最低价等涨跌变化状况，用图形的方式表现出来。

K线又称阴阳线、棒线、红黑线或蜡烛线。

阴阳代表趋势方向，阳线表示将继续上涨，阴线表示将继续下跌。

以阳线为例，在经过一段时间的多空拼搏，收盘高于开盘表明多头占据上风，根据牛顿力学定理，在没有外力作用下价格仍将按原有方向与速度运行，因此阳线预示下一阶段仍将继续上涨，最起码能保证下一阶段初期能惯性上冲。

故阳线往往预示着继续上涨，这一点也极为符合技术分析中三大假设之一股价沿趋势波动，而这种顺势而为也是技术分析最核心的思想。

同理可得阴线。

右图就是基本的k线

（二）具体分析：

两步走。

一看实体大小体大小代表内在动力，实体越大，上涨或下跌的趋势越是明显，反之趋势则不明显。

以阳线为例，其实体就是收盘高于开盘的那部分，阳线实体越大说明了上涨的动力越足其上涨的动力将大于实体小的阳线。

二看影线长短，影线代表转折信号，向一个方向的影线越长，越不利于股价向这个方向变动，即上影线越长，越不利于股价上涨，下影线越长，越不利于股价下跌。

具体分析当然不止有两步，还要根据总体的趋势而定。

MACD:

（一）含义：

MACD称为指数平滑移动平均线，是从双移动平均线发展而来的，由快的移动平均线减去慢的移动平均线，MACD的意义和双移动平均线基本相同，但阅读起来更方便。

当MACD从负数转向正数，是买的信号。

当MACD从正数转向负数，是卖的信号。

当MACD以大角度变化，表示快的移动平均线和慢的移动平均线的差距非常迅速的拉开，代表了一个市场大趋势的转变。

（二）具体分析：

1，DIF、DEA均为正，DIFF向上突破DEA，买入信号参考。

2，DIF、DEA均为负，DIFF向下跌破DEA，卖出信号参考。

3.DEA线与K线发生背离，行情可能出现反转信号。

另一方面，MACD的值从正数变成负数，或者从负数变成正数并不是交易信号，因为它们落后于市场。

BOLL

（一）基本定义：

布林线（Boll）指标是通过计算股价的“标准差”，再求股价的“信赖区间”。

该指标在图形上画出三条线，其中上下两条线可以分别看成是股价的压力线和支撑线，而在两条线之间还有一条股价平均线，布林线指标的参数最好设为20。

一般来说，股价会运行在压力线和支撑线所形成的通道中。

（二）具体分析：

1BOLL指标中的上、中、下轨线之间的关系

当布林线的上、中、下轨线同时向上运行时，表明股价强势特征非常明显，股价短期内将继续上涨，投资者应坚决持股待涨或逢低买入。

当布林线的上、中、下轨线同时向下运行时，表明股价的弱势特征非常明显，股价短期内将继续下跌，投资者应坚决持币观望或逢高买出。

当布林线的上轨线向下运行，而中轨线和下轨线却还在向上运行时，表明股价处于整理态势之中。

如果股价是处于长期上升趋势时，则表明股价是上涨途中的强势整理，投资者可以持股观望或逢低短线买入；如果股价是处于长期下跌趋势时，则表明股价是下跌途中的弱势整理，投资者应以持币观望或逢高减仓为主。

当布林线的上、中、下轨线几乎同时处于水平方向横向运行时，则要看股价目前的走势处于什么样的情况下来判断。

（1）当股价前期一直处于长时间的下跌行情后开始出现布林线的三条线横向移动时，表明股价是处于构筑底部阶段，投资者可以开始分批少量建仓。

一旦三条线向上发散则可加大买入力度。

（2）当股价前期是处于小幅的上涨行情后开始出现布林线的三条线横向移动，表明股价是处于上升阶段的整理行情，投资者可以持股待涨或逢低短线吸纳，一旦三条线向上发散则可短线加码买入。

（3）当股价刚刚经历一轮大跌行情时开始出现布林线的三条线横向移动，表明股价是处于下跌阶段的整理行情，投资者应以持币观望和逢高减磅为主，一旦三条线向下发散则坚决清仓离场。

（4）布林线三条线在顶部横向运动的可能性极小，这里也不作研判。

2K线（或K线）和布林线上、中、下轨之间的关系

当K线从布林线的中轨线以下、向上突破布林线中轨线时，预示着股价的强势特征开始出现，股价将上涨，投资者应以中长线买入股票为主。

当K线从布林线的中轨线以上、向上突破布林线上轨时，预示着股价的强势特征已经确立，股价将可能短线大涨，投资者应以持股待涨或短线买入为主。

当K线向下跌破布林线的下轨并继续向下时，预示着股价处于极度弱势行情，投资者应坚决以持币观望为主，尽量不买入股票。

（还有许多的情况，由于这里不会涉及，我就不谈了）

3 BOLL指标的特殊分析方法—布林线“喇叭口”的研判

由于这里案例不会涉及，我也不说了。

（简单说就是开口型代表买入信号，收口型表示卖出信号）

三．详细设计步骤

（一）股票行业分析

1行业选取：

公用事业行业、电子行业

2.行业介绍

2.1公用事业

2.1.1定义：

公用事业指具有各企业、事业单位和居民共享的基本特征的，服务于城市生产、流通和居民生活的各项事业的总称。

通称城市基础设施或市政服务事业。

2.1.2特点：

①以提供劳务为主，很少或几乎不生产有形产品；

②服务面广，几乎对全市所有团体、组织和居民提供服务；

③投资大、回收期长，有的还向用户（或居民）提供无偿服务；

④能给整个城市及用户带来经济效益、社会效益和环境效益。

2.2电子行业

2.2.1定义：

电子工业是研制和生产电子设备及各种电子元件、器件、仪器、仪表的工业。

是军民结合型工业。

由广播电视设备、通信导航设备、雷达设备、电子计算机、电子元器件、电子仪器仪表和其他电子专用设备等生产行业组成

2.2.2分类：

①投资类产品，如电子计算机、通信机、雷达、仪器及电子专用设备，这类产品是国民经济发展、改造和装备的手段；

②消费类产品，包括电视机、录音机、录像机等，它主要为提高人民生活水平服务；

③电子元器件产品及专用材料，包括显像管、集成电路、各种高频磁性材料、半导体材料及高频绝缘材料等。

2.2.3特点：

A产品特点：

　1、产品属于知识、技术密集型产品，科技含量高。

　　2、一般为自动化生产线生产，自动化生产水平高。

　　3、产品零部件品种、型号复杂，自制与外协并重。

　　4、产品竞争激烈，升级换代迅速，产品研发投入大。

　　5、产品注重节能和环保以及与国际标准的接轨。

B生产管理特点:

电子产品生产过程有围绕产品结构组织生产，也有按专业化特点组织生产，其生产形式既有装配生产，多品种小批量生产，批量生产，又有连续生产、混合式生产，大批量生产。

　　1.装配生产，是一种流程式产品装配线。

其产品上所需零部件或元器件大都由供应商提供，少量的主要件自行生产，产品在较短时间内完成装配整机测试合格出厂。

也有的完全按照工艺过程自动流水线装配成一个标准部件产品出厂。

这种装配生产特点是生产周期短，上市快。

　　2.大批量生产，是一种典型的备货生产，生产的产品大都是标准型产品，都属于大批量生产。

产品装配是按流水线装配，其生产节拍与工艺装备都是固定的。

这种大批量生产特点是产品制造生产周期短，上市快。

　　3.混合式生产，是一种既有离散加工生产，又有流程式装配线。

其产品零件从原材料投入加工成零件，然后将零件和采购件按需分配到流程式装配线，组装成产品。

这种混合式生产方式被电子、电器、电讯等行业广泛采纳。

　　4.多品种小批量生产，是一种适合市场与客户需求的产品生产，其生产特点为品种多批量小，隔一定的时期重复生产同一种产品。

生产方式采用离散型加工、装配，生产控制有一定难度，生产过程经常出现瓶颈资源和等缺料缺件现象，以靠调度来缓解生产。

为不使生产中断，常通过加大库存量来调节生产。

　　5.流程式生产，是一种完全按工艺流程顺序连续加工而装配成产品，从原材料投入加工成零部件与零部件组装成产品。

这种流程式产品生产广泛地被电子行业、机械行业、化工行业等许多行业的采纳。

2.2.4发展趋势:

电子科技已有80多年的历史，但在20世纪40年代前发展较慢。

自从发明晶体管和计算机之后，电子工业才成为新兴工业，发展很快，成为当今世界发展最快的高新技术产业，在各国国民经济中的作用日益突出。

　　电子工业是国民经济支柱产业之一，也是新兴科学技术发展产业。

在<<中华人民共和国国民经济和社会发展"九五"和2010年远景目标纲要>>中确定了我国电子工业的远景目标――重点发展集成电路、新型元器件，计算机和通信设备。

　　电子工业在90年代得到了迅速的飞跃发展，已逐步形成了经济信息化为核心的电子信息产业，以微电子为基础的计算机、集成电路、半导体芯片、光纤通信、移动通信、卫星通信等产品为发展主体的产品生产格局。

同时，也迅速发展了微波、电磁波、遥感、激光、家电和"金卡"工程等迅速拓宽了电子工业发展的空间。

　　电子工业产品的高新技术不断地发展，促使电子产品生命周期正在进一步缩短，加速了电子产品的更新换代。

有的电子产品制造商以适应新的发展思路，将分散的设计、开发、制造、装配进行革新和整合，使电子产品更趋向于使用标准的零部件组合产品，向以较低的价格提供更多不同的产品。

3.3.1.行业简介：

军工产业包括六大子系统，包括核工业、航空工业、航天工业、军用电子工业、兵器工业和船舶工业。

军工产品按用途可分为军品和民品；按产品特性、功能、作用可分为基本产品、配套产品和辅助产品三类。

基本产品一般为武器、武器系统或独立应用的民用系统，如飞机、导弹、自动化指挥系统等；配套产品是配套安装在基本产品上的设备和装置，如飞机发动机、导航设备、通信设备等，辅助产品包括也为其他行业提供的配套产品，如军事电子行业向各行业提供的光电设备、元器件。

3.3.2．特点简析：

1、国防投入稳步增加，行业景气度不断升温

2、军工行业尚处于成长初期，行业集中度较低，发展空间巨大

3、军工行业受经济周期波动影响小

A.波特五力分析模型之公用事业行业分析

1．供应商的议价能力（BargainingPowerofSuppliers）

公用事业行业经营具有垄断性和地域性。

受资源、规模经济效益以及政府对社会发展规划要求的制约，公用事业在经营上不太可能形成充分的竞争，从而具有一定的垄断性。

市场对价格的影响非常有限，企业和居民只能被动地接受价格。

公用事业一般都是当地生产、当地销售、当地消费。

由于各地影响公用事业价格的因素有很大差异，公用事业的成本和价格在各地区之间有较大差别，具有较强的地域性。

2．购买者的议价能力（BargainingPowerofBuyers）

公用事业行业产品价格具有单一性和政策约束性。

公用事业所提供的产品或服务一般是直接从生产到销售，中间没有流通环节。

与之相适应，公用事业价格只有单一的零售价格形式。

从维护企业和居民利益出发，政府对重要的公用事业价格一般都进行控制，实行政府定价或政府指导价的管理形式。

购买者讨价还价力量不大。

购买者的总数较大，而每个购买者的购买量较小，而卖方比较单一，更加削弱了购买者的议价能力。

3．新进入者的威胁（ThreatofNewEntrants）

公用事业行业进入障碍异常大，主要包括规模经济、产品差异、资本需要、转换成本、销售渠道开拓、政府行为与政策、不受规模支配的成本劣势、自然资源（如冶金业对矿产的拥有）、地理环境等方面，这其中有些障碍是很难借助复制或仿造的方式来突破的。

在我国，大部分城市公用事业由国家或城市财政投资兴办。

经营管理方式则根据公用事业的性质和城市的具体情况而不同。

城市自来水、电力、煤气、供热和公共交通事业，归市政府所属的公用事业部门领导，由独立的专业公司经营，实行经济核算制；邮政通讯等采取营业性的经营方式，由独立核算企业负责经营；城市环境卫生则由城市维护费开支。

与我国的公用事业相比，资本主义国家的公用事业一部分由私人资本兴办，并以盈利为目的，直接向用户和受益者收取费用。

收费标准一般是在价值规律、供求关系的支配和作用下形成的，但市政当局也采取一定措施进行必要的干预。

当营业收入不足以补偿成本，得不到应得利润时，一般由政府进行适当的补贴，以维持其正常经营。

一部分公用事业，特别是收费较低或提供无偿服务的，由政府或政府委托有关部门和公司兴办，列入城市财政预算。

4．替代品的威胁（Substitutes）

　　公用事业因其行业的特殊性，其中不少是生活必需和基础设施，替代品威胁不明显。

5．同业竞争者的竞争程度（Rivalry）

大部分行业中的企业，相互之间的利益都是紧密联系在一起的，作为企业整体战略一部分的各企业竞争战略，其目标都在于使得自己的企业获得相对于竞争对手的优势，所以，在实施中就必然会产生冲突与对抗现象，这些冲突与对抗就构成了现有企业之间的竞争。

现有企业之间的竞争常常表现在价格、广告、产品介绍、售后服务等方面，其竞争强度与许多因素有关。

不可否认即使是公用事业行业在中国市场经济的现实条件下也面临部分同业竞争者的竞争。

城市公用事业是城市生产经营、居民日常生活所不可缺少的事业，是城市生存与发展的基础和基本条件。

这一事业的发达和完善，能提高整个城市的劳动生产效率、工作效率，节约社会劳动，为居民生活创造优美的环境和良好的条件。

竞争更加能推进公用事业的发展，跟上发达国家的脚步。

B.波特五力模型电子行业分析

1．供应商的议价能力（BargainingPowerofSuppliers）

电子行业成本领先战略无论在低端还是高端产品上都有体现。

改革开放以来，我国电子产业实现了持续快速发展，特别是进入21世纪以来，产业规模、产业结构、技术水平得到大幅提升。

为我国经济增长起了很大推动作用。

从2001年到2007年，年销售收入年均增长28％，2008年实现销售收入约6.3万亿元，工业增加值约1.5万亿元，占GDP比重约5％，对当年GDP增长的贡献超过0.8个百分点，出口额达5218亿美元，占全国外贸出口总额的36.5％。

现在，我国已成为全球最大的电子信息产品制造基地，在通信、高性能计算机、数字电视等领域也取得一系列重大技术突破。

我国电子行业作为供应商的议价能力逐渐提高。

2．购买者的议价能力（BargainingPowerofBuyers）

虽然我国电子行业发展瓶颈明显：

低端过剩，高端受技术瓶颈限制，难以进入行业发展瓶颈明显；但十一五期间，国内电子产业依靠承接国际产能转移大历史大机会，取得了快速发展。

改革开放的这30年，中国电子行业的发展并不乐观，这是个缓慢发展的过程，我们与美国，日本，欧洲等发达国家还有很大的差距。

这种状况下，电子行业在中国不仅具有挑战性，即行业起点低，技术相对落后等问题，但也创造了机会。

电子行业目前有两类发展趋势，一类以自主研发为主，供应链及制造外包式；一类以承接加工的（OEM）和承接外包式购买者主要通过其压价与要求提供较高的产品或服务质量的能力，来影响行业中现有企业的盈利能力。

电子行业在国内的卖方行业由大量相对外资企业来说规模较小的企业所组成，这些企业的市场价明显低于外国的，更多的可能是一种低价位符合国情的亲众的营销策略。

　3．新进入者的威胁（ThreatofNewEntrants）

　中国相对于一些电子行业强的国家，发展的步伐晚，在这方面缺少根基。

中国在电子行业要发展，就应该认真学习国外先进的技术，加强企业间的合作，而不是打价格战来争夺市场。

同时要有创新精神，在电子行业方面进行认真研究，拥有自己强项和品牌。

对此，国家出台相关的政策来大力支持电子行业的发展，投入资金开展项目的开发研究，不让其他发展国家淘汰我国的电子行业。

4．替代品的威胁（Substitutes）

　　电子行业属于动态类行业，不确定性较高，电子产品投入一般按技术性成分大小不同，其研发周期及投资大小也不同。

拥有以自主知识产权的研发导向越来越被企业家所重视，传统的OEM加工电子电器企业在行业结构上受限制于狭小范围和被动中。

所以替身内部管理成为首要选择。

电子行业发展趋势：

电子电器行业目前有两类发展趋势，一类以自主研发为主，供应链及制造外包式；一类以承接加工的（OEM）和承接外包式。

前者的替代品危险比较小，所以电子行业应鼓励自主创新。

5．同业竞争者的竞争程度（Rivalry）

大部分行业中的企业，相互之间的利益都是紧密联系在一起的，作为企业整体战略一部分的各企业竞争战略，其目标都在于使得自己的企业获得相对于竞争对手的优势，所以，在实施中就必然会产生冲突与对抗现象，这些冲突与对抗就构成了现有企业之间的竞争。

现有企业之间的竞争常常表现在价格、广告、产品介绍、售后服务等方面，其竞争强度与许多因素有关。

行业增速趋缓，结构升级明显行业增速趋缓，近年来，电子元器件行业增速趋缓，自2005年行业营收增速从04年的23.59%滑落到6.75%之后，近几年一直保持低速增长，没有超过10%，电子元器件行业收入和工业增加值的增速都高于产量增速，表明中高层次产品比重提高，产品结构升级明显。

贸易大进大出，而且进口大