我国中小企业融资渠道问题研究.doc
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我国中小企业融资渠道问题研究
摘要:
十八大特别是十八届三中全会以来,民营经济发展取得了长足进步,但是融资难融资贵还面临着诸多问题。
民营中小企业信贷的充足度,满足度大概也就是在30%左右,这实际上对它的整体需求是远远不够的。
部分企业因为资金紧张,甚至发生了一些企业的偿债危机,出现跑路的现象。
究其原因是我国资本市场发展不健全,融资渠道不畅通,发展水平过低的问题。
本文从中小企业融资渠道现状出发,分析了我国中小企业在发展过程中融资的困难成因,并对这些问题提出了一些见解。
关键词:
中小企业;融资困难;应对措施
ABSTRACT
The18thCPCNationalCongressespeciallysinceThirdPlenaryMeetingofthe18thSessionofCPC,,theprivateeconomicdevelopmenthasmadeconsiderableprogress,butSMEsfinancingfacingmanyproblemsinthefurtherdevelopmentandalsospendinghighcosts.Adequacyofprivatelendingto,thesatisfactionisprobablyaround30%,whichisactuallytheoveralldemandforitisnotenough.Somecompaniesbecausefundsaretight,orevensomecorporatedebtcrisis,thefootofthephenomenon.ThereasonisthatthedevelopmentofChina'scapitalmarketisnotperfect,thefinancingchannelisnotsmooth,lowlevelofdevelopmentissues.FromthefinancingofSMEs,analyzesthecausesofSMEfinancingdifficultiesinthedevelopmentprocess,andputforwardsomeideasoftheseproblems.
Keyword:
Smallandmedium-sizedenterprises(smes);
Thefinancingdifficulties;Solutions
一、目前中小企业融资渠道现状
在市场经济中,企业一般通过两种方式获取途径:
内源性融资和外源性融资。
其中内源性融资则有债务资本筹集和权益资本筹集,是企业不断将自己的储蓄(留存盈利和折旧)转化为投资的过程。
内源融资企业的资本形成具有原始性,自主性,低成本和抗风险性的特点,是企业生存与发展不可缺少的重要组成部分。
外源性融资则是证券市场里面股票和债券直接融资以及各商业银行间接融资和国家政策性金融机构融资等,是企业吸收其他经济主体的使之转化为自己的投资过程,外源融资对企业的资本形成具有高效性,灵活性,大量性,和集中性的特点。
内源性融资。
第一,内源性权益资本筹集。
筹集的方式有两种:
一是通过出售权益性证券。
二是通过自身内源性融资,也就是即使企业盈利了也不以股份红利发放出去,重新按企业股东的股份比进行再投资,扩大投资,形成企业的可持续发展:
然后因为企业初时发展的规模小、利润低、发展慢等问题,所以,出售企业自身的权益性证券无疑是首选方式。
而限于我国的体制问题,因为抵押问题而难以实行此方式的中小企业来说,大多数根本无法通过出售证券来缓解公司压力。
更何况那些股东们都按股比的分红挥霍一空,完全没有再投资的理智意识,这种种障碍同时也制约了内源性资本筹集的展开。
第二,内源性债务资本筹集。
内部债务的筹集是指提供债务性质的借款,而这些人一般是那些和企业有直接关系的企业法人、合伙人、股东或业主的亲戚朋友。
这种完全由公司所有人运作的融资方式相当灵活,而且利率也起伏不定,资助人和企业间不会因为信息或者其他问题引起拒贷危机。
而因为外部融资方式狭小,对那些企业来说,也许这种渠道更适合他们,而且,从实际来看,这种资本筹集方法是所有企业初始阶段都会遇到的。
对那些企业来说,基本上有91%的资金都是由他本人自己或者其家人提供,而且从狭义上的层面来说内部资本的筹集是一种非正式金融行为,亦即“民间借贷”。
可是这种方式往往会出现“高利贷”、“非法集资”的情况,阻碍了“民间融资”的壮大;从广义层面来讲,对于这种既以存在的渠道,政府应该从源头上予以疏导,从法律上予以保障,从实际的意义上来讲,它对中小企业的发展也起到了重要的促进作用。
外源性融资。
第一,间接融资渠道。
企业借贷的对象也只有商业银行贷款和政策性银行贷款以及非金融机构贷款和信用社贷款。
但是那些政策性银行的款项一般偏向于政府扶持的项目和国有企业,而只有商业银行款项才是那些企业借贷发展的重要目标,而非金融机构的款项和信用社贷款所提供的资金根本无法满足需求。
而且那些商业银行的贷款也并不是那么容易获得,他们更愿意把钱贷给大型企业,因为相对于大企业来说,中小企业无疑有着诸多弊端,所以,中小企业的间接融资也是存在阻滞的。
第二,直接融资渠道。
企业想要直接融资,方式无疑只有两种:
债券、股票。
而限于证券股票市场融资的规定非常严格,并且也只有那些重大基础设施建设和大型重点企业才有可能获准批量发行债券,大部分的中小企业根本不具备上市融资的资格。
从股票市场的版面可以清晰的看到只有2640多家企业存在,但是真实存在的各类企业则有7000万家,可以看到绝大多数的企业根本没有上市的条件。
二、中小企业融资问题成因分析
(一)企业自身素质有待提高
1.中小企业规模小、抗风险能力弱、经营风险较高
我国中小企业绝大多数都为劳动密集型产业,规模小、实力差,除了少量高科技创新企业外,大部分的企业研发投入较少,技术水平又落后,无法适应曰新月异的市场需求和越来越激烈的市场竞争,其抗压能力也较低,所以经营风险大。
产品技术的含量和附加值较低的特点更是使其在面临激烈市场竞争下,对供应商和顾客还手能力较弱,缺乏核心竞争力,破产清算的频率较高,从而导致银行方面的信贷面临巨大的风险。
根据国家统计局《中小企业发展问题研究》,我国中小企业整体的发展状况不乐观,其中只有四成左右具备一定的成长潜力,而六成左右存在能力有限的问题。
另外,据美国中小企业管理局统计,有近22.6%的中小企业在创业前两年内消失,有近53%的中小企业在创业的四年内退出市场。
因此,根据同期对比,中国的中小企业倒闭破产率不会低于美国。
中小企业居高不下的倒闭风险也使得各大金融机构的风险和收益不成比例,尤其是在我国贷款利率存在严格管制的状态下,银行方面面临的风险在回报利率上完全得不到补偿。
加之中小企业在资金的需求上一次性量小,频率又较高,无疑加大了借贷的复杂性,增加了其成本和代价,对其还款能力造成恶劣影响。
2.中小企业财务管理不规范
由于中小企业管理水平和员工素质的限制,中小企业的资金管理缺乏规范性,存在大量内部漏洞,企业在对资金的使用上也缺乏计划,往往造成来之不易的资金在运用上的低效率。
同时企业财务制度不健全,没有合格的财务专业人员,缺乏详细的资产负债与其他财务信息,财务报表过于简单并缺乏可靠性,使银行无法及时有效地通过对财务报表的分析掌握企业的资金状况。
加之中小企业相互之间的贸易往来大多采用现金交易的方式,没有相关凭证,这就进一步加大了银行对企业资金监管的难度。
3.中小企业缺乏有效抵押
中小企业从规模上看与大型企业存在很大的差别,中小企业抵御市场风险的能力较弱。
因此银行在进行贷款过程中,对中小小企业提供的房地产、通用设备等实物资产的抵押格外重视。
但对于创业初期的企业来说,资产规模小,可用于抵押的固定资产满意满足银行的抵押要求,造成贷款困难。
虽然说还有一种贷款叫做信用贷款,但是这种情况是极少出现的,银行也是不会将信用贷款用在中小企业上的,因为中小企业的发展和投资风险太大了,一旦出现问题的话,损失的就不是小数目了,所以中小企业很难获得信用贷款。
这就使得中小企业在资金运转上面遇到了不小的问题。
(二)政府支持力度不足
1.政府对中小企业存在资产歧视
在当前,我国的国有金融机构还是一个相对来说比较大的机构,这个机构占据了很大的地位,可以说对国民经济增长占据了支配型地位,在所有的金融中介中,我国各大银行能够占到其中的百分之九十以上。
经以上的情况看来,我国的国有银行还是一家独大,具有垄断的性质。
而且与此同时,我国的贷款制度还是比较严格的,银行一般只会贷给资金实力雄厚的大企业。
作为国有金融机构,其对贷款对象也是有严格要求的,有的甚至还会存在歧视的现象。
据有关统计可知,虽然那些占据非国有经济成分的中小型企对我国经济GDP的增长做出了突出贡献,但是其在银行的贷款金额是非常小的,基本上很少靠银行来维持企业运转,银行没有给这些中小企业的发展带来什么实质性的改变,银行信贷资产的最终受益者还是国有企业。
2.缺少统一的金融机构来支持中小企业的发展
如果有了这些中小金融机构,那么会对中小企业的发展起到非常大的促进作用。
我们众所周知,能够真正影响到金融业发展的重要因素是信息,如果信息资源丰富,能够对实际情况有个很好的把握和判断,那么对中小机构的发展和中小企业的生存都有双赢的促进作用。
中小金融机构与中小企业的关系相对来说还不足那么陌生的,因为这些小金融机构更能有机会接触到这些中小企业,对中小介业的真实情况把握的很准确,能够对企业的发展和经济问题做出正确的判断,从而决定是否给予贷款支持以及贷款的具体数额,这些信息的掌握是极为重要的。
但是像这样的中小金融机构还很少,银行体系又那么集中,不会考虑为中小企业服务的,目前来说,受一些客观因素的影响,这些中小金融机构发展的速度根本不能解决实际问题,这样一来,金融组织服务不到位,在一定程度上就会制约中小企业的进一步发展。
(三)金融中介体系发展滞后
1.间接融资渠道不畅的主要原因
在现阶段我国的银行制度安排仍然是以计划经济时期的国有四大商业银行为主体,是为扶持国有大企业、改革国有大企业创造条件的。
满足国有大中型企业的资金需求仍然是其发放贷款的一个重要准则,以大企业、大项目为主,基本上没有为民营中小企业提供贷款支持的金融机构。
而且国有银行仍然存在对民营中小企业的体制性歧视,对中小企业的资信认定往往以大企业的指标作参照,对于中小企业贷款审查手续繁杂,多数中小企业难以达到发放贷款的条件,提高了中小企业贷款门槛,加剧了融资难的矛盾,另外中小企业发生的不良债务也会引致比国有企业发生的不良债务更大的压力。
2.直接融资渠道狭窄的主要原因
资本市场直接融资门槛过高。
资本市场主要包括股票市场和债券市场两个方面。
从股票市场融资来看,我国《证券法》对申请上市公司在净利润累计额,营业收入和股本总额等方面都有严格规定,而中小企业由于规模小、风险大和盈利能力不稳定,只有极少数企业能够达到相关规定的要求申请上市,同时由于近年来股票市场持续低迷,IPO放缓以及更为严格的审核要求,使得中小企业通过上融资变得更为困难。
从债券市场融资来看,我国目前对企业通过发债融资的要求也极为严格,企业债目前主要是以大型企业为主发行,募集资金主要用于基础设施建设或技术改造,公司债目前还主要限于上市公司发行,而且即便符合相关条件,中小企业也很难获得相关部门的批准,同时投资者出于风险考虑,对中小企业债券也缺乏购买信心。
中小企业直接融资的比例非常低,虽然企业可以上市融资、发行债券,但是中小企业板和创业板的容量有限,上市的要求较高,并且很少中小企业能够发行债券,只能转向
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