模板资料第12章 投资组合管理.docx

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模板资料第12章投资组合管理

第十二章投资组合管理

一、单项选择题

1、关于系统性风险，下列表述错误的是（　）。

A、系统性因素一般为微观层面的因素 

B、系统性风险是相对于一定的投资范围而言的 

C、系统性因素往往不受证券发行主体及投资主体的控制 

D、系统性风险的存在是由于某些因素能够通过多种作用机制同时对市场上大多数资产的价格或收益造成同向影响 

2、关于风险和收益的关系，说法错误的是（　）。

A、金融市场上风险与收益常常是相伴而生的 

B、投资产品的风险高，意味着投资产品的实际收益率高 

C、投资产品的风险高，意味着投资产品的收益波动大 

D、投资者承担风险期望得到更高的风险报酬 

3、关于风险分散化的表述，错误的是（　）。

A、不同地区或者国家的资产组合后风险分散化的潜力会更大 

B、不同类别的资产组合可以降低投资组合的风险 

C、资产收益之间的相关性影响投资组合的分散化效果 

D、投资组合的风险分散化效果与资产数量成反比 

4、股票A、B、C具有相同的预期收益和风险，股票之间的相关系数如下：

A和B的相关系数为0.2，B和C的相关系数为﹣0.1，A和C的相关系数为-0.4，哪种等权重投资组合的风险最低（　）。

A、股票A和B组合 

B、股票A和C组合 

C、股票B和C组合 

D、无法判断 

5、按照均值方差法，由两个风险资产在方差—预期收益率坐标系中形成的可行集是（　）。

A、一条直线 

B、一条抛物线 

C、双曲线的一支 

D、1/2个圆 

6、下列组合属于有效组合的是（　）。

A、期望收益5%，标准差12% 

B、期望收益8%，标准差12% 

C、期望收益12%，标准差12% 

D、期望收益16%，标准差12% 

7、资本资产定价模型在确定证券的理论收益时采用的经济学理论是（　）。

A、实证分析法 

B、静态分析法 

C、个量与总量分析法 

D、均衡分析法 

8、关于切点投资组合的特征，下列表述错误的是（　）。

A、它是有效前沿上唯一一个不含无风险资产的投资组合 

B、有效前沿上的任何投资组合都可看做是切点投资组合M与无风险资产的再组合 

C、切点投资组合完全由市场决定 

D、切点投资组合与投资者的偏好相关 

9、为每一个风险资产进行定价的是（　）。

A、证券市场线 

B、资本市场线 

C、风险—收益线 

D、债券市场线 

10、已知两种股票A、B的β系数分别为0.75、1.10，某投资者对两种股票投资的比例分别为30%和70%，则该证券组合的β系数为（）。

A、0.88 

B、0.92 

C、0.995 

D、1.85 

11、关于战术资产配置的说法，错误的是（　）。

A、在遵守战略资产配置确定的大类资产比例基础上，对投资组合中各特定资产类别的权重配置进行调整 

B、是一种根据对短期资本市场环境及经济条件的预测，积极、主动地对资产配置状态进行动态调整 

C、更多地关注市场的短期波动 

D、周期较短，一般在半年以内 

12、下列不属于运用战术资产配置的前提条件的是（　）。

A、能够发现单个证券的投资机会 

B、能够有效实时动态资产配置投资方案 

C、能够准确地预测市场变化 

D、资产配置能够达到预期收益和投资目标 

13、不仅已经反映了历史价格信息，而且反映了当前所有与公司证券有关的公开有效信息的市场是（　）。

A、弱有效市场 

B、半强有效市场 

C、强有效市场 

D、超强有效市场 

14、关于主动策略的说法，错误的是（　）。

A、试图通过选择资产来跑赢市场 

B、投资者通过市场择时来获得超额收益 

C、投资者注重寻找被低估或高估的资产类别、行业或证券 

D、投资者相信市场定价是有效的 

15、常见的证券价格指数有（　）。

A、股票价格指数和债券价格指数 

B、股票价格指数和基金价格指数 

C、基金价格指数和债券价格指数 

D、基金价格指数和期货价格指数 

16、下列不属于国际上主要的债券价格指数的是（　）。

A、日经指数 

B、JP摩根债券指数 

C、美林债券指数 

D、摩根士丹利资本国际债券指数 

17、关于沪深300股票指数证券投资基金，下列表述正确的是（　）。

A、跟踪沪深300指数的收益与风险 

B、试图跑赢沪深300指数 

C、是主动管理型基金 

D、由中证指数公司编制，用以反映B股市场整体走势的指数 

18、关于标准普尔500指数的说法，错误的是（　）。

A、是记录美国500家上市公司的一个股票指数 

B、覆盖的所有公司都是在美国主要交易所交易的上市公司 

C、由标准普尔公司于1957年开始编制的 

D、最初的成分股由425种工业股票和15种铁路股票组成 

19、关于道琼斯工业平均指数的说法，错误的是（　）。

A、是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数 

B、于1896年5月26日问世 

C、目前，道琼斯工业平均指数的30种成分股是美国红筹股的代表 

D、其成分股的选择标准包括成分股公司持续发展、规模较大、声誉卓著、具有行业代表性 

20、关于指数复制方法，下列表述错误的是（　）。

A、完全复制方法简单明了，跟踪误差较小，同时也是其他复制方法的山发点 

B、根据抽样方法的不同，抽样复制又可以分为市值优先、分层抽样等方法 

C、优化复制的优点是所使用的样本证券最少 

D、完全复制实际操作难度较小 

21、关于被动投资指数复制和调整说法，错误的是（　）。

A、被动投资复制指数会产生复制成本 

B、根据抽样方法的不同，抽样复制可以分为市值优先、分层抽样等方法 

C、完全复制、抽样复制和优化复制指数所需要的样本股票数量依次递增，跟踪误差依次递减 

D、优化复制的缺点是这种方法隐含假设成分证券的相关性在一段时间内是相对静态且可预测的 

22、被动投资跟踪误差产生的原因不包括（　）。

A、复制误差 

B、各项费用 

C、计算错误 

D、现金留存 

23、相对于传统投资方式来说，量化投资具有（　）的特点。

Ⅰ.快速高效

Ⅱ.客观理性

Ⅲ.个股与组合平衡

Ⅳ.收益与风险平衡

A、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ 

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ 

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ 

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 

24、下列哪些假设成立时，可以构建合适的多因子模型（　）。

Ⅰ.资产收益由因素模型描述

Ⅱ.存在众多资产选择

Ⅲ.在分散化投资组合中，投资者不存在套利机会

Ⅳ.投资者可创建特定的公司风险被消除的分散化组合

A、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ 

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ 

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ 

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 

25、关于股票型基金的投资组合构建，下列说法错误的是（　）。

A、基金个股选择与投资比例不受约束 

B、基金股票投资范围、目标、投资比例都由基金合同约定 

C、基金股票投资组合构建通常有自上而下和自下而上两种策略 

D、基金行业与风格受基金合同约束 

26、不属于债券投资组合构建内容的是（　）。

A、考虑信用期限结构 

B、考虑组合久期 

C、考虑流动性和杠杆率 

D、考虑债券高频交易 

27、在实际操作中，基金经理制定的交易指令不包括（　）。

A、交易价格 

B、交易频率 

C、交易种类 

D、买卖时间 

28、下列关于基金公司投资管理部门设置的表述，错误的是（　）。

A、投资部负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划制定投资组合的具体方案 

B、投资部负责向交易部下达投资指令 

C、研究部是基金投资运作的具体执行部门 

D、投资决策委员会是基金公司管理基金投资的最高决策机构 

29、下列不属于交易员职责的是（　）。

Ⅰ.及时在市场异动中作出决策

Ⅱ.向基金经理及时反馈市场信息

Ⅲ.以对投资有利的价格进行证券交易

Ⅳ.向基金投资决策部门提供研究报告

A、Ⅰ、Ⅳ 

B、Ⅱ、Ⅳ 

C、Ⅱ、Ⅲ 

D、Ⅲ、Ⅳ 

30、下列各项中，（　）给出每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系。

A、证券市场线 

B、资本市场线 

C、风险—收益线 

D、债券市场线 

31、对于贝塔值为零的资产，它的预期收益率（　）无风险收益率。

A、小于 

B、大于 

C、等于 

D、无法确定 

32、关于主动投资和被动投资，下列表述错误的是（　）。

A、主动收益是证券组合的真实收益与基准组合收益的差 

B、与被动投资相比，主动投资的主动收益是投资者主动获取的 

C、被动投资的目标是同时增加跟踪偏离度和跟踪误差 

D、主动投资的目标是扩大主动收益，缩小主动风险，提高信息比率 

答案部分

一、单项选择题

1、

【正确答案】A

【答案解析】本题考查系统性风险。

系统性因素一般为宏观层面的因素。

参见教材（上册）P286。

【该题针对“系统性风险和非系统性风险”知识点进行考核】

【答疑编号11719797】

2、

【正确答案】B

【答案解析】本题考查风险与收益的关系。

高风险意味着高预期收益，而非实际收益。

参见教材（上册）P286。

【该题针对“系统性风险和非系统性风险”知识点进行考核】

【答疑编号11719803】

3、

【正确答案】D

【答案解析】本题考查风险分散化。

风险分散化的效果与资产组合中资产数量是正相关的。

参见教材（上册）P288。

【该题针对“风险分散化”知识点进行考核】

【答疑编号11719807】

4、

【正确答案】B

【答案解析】本题考查资产收益相关性。

相关系数越小，投资组合的风险越低。

参见教材（上册）P290。

【该题针对“资产收益相关性和均值方差法”知识点进行考核】

【答疑编号11719810】

5、

【正确答案】B

【答案解析】本题考查两个风险资产的投资组合。

按照均值方差法，由两个风险资产在方差—预期收益率坐标系中形成的可行集是一条抛物线。

参见教材（上册）P291。

【该题针对“资产收益相关性和均值方差法”知识点进行考核】

【答疑编号11719815】

6、

【正确答案】D

【答案解析】本题考查有效前沿。

如果一个投资组合在所有风险形同的投资组合中具有最高的预期收益率，或者在所有预期收益率相同的投资组合中具有最小的风险，那么这个投资组合就是有效的。

参见教材（上册）P294。

【该题针对“最小方差法与有效前沿”知识点进行考核】

【答疑编号11719819】

7、

【正确答案】D

【答案解析】本题考查资本资产定价模型。

它用一般均衡模型刻画所有投资者的集体行为，揭示在均衡状态下，证券收益率与风险之间关系的经济本质。

参见教材（上册）P296。

【该题针对“资本资产定价模型”知识点进行考核】

【答疑编号11719824】

8、

【正确答案】D

【答案解析】本题考查资本市场线。

切点投资组合完全由市场决定，与投资者的偏好无关。

参见教材（上册）P297。

【该题针对“资本资产定价模型”知识点进行考核】

【答疑编号11719829】

9、

【正确答案】A

【答案解析】本题考查证券市场线。

证券市场线为每一个风险资产进行定价。

参见教材（上册）P298。

【该题针对“资本资产定价模型”知识点进行考核】

【答疑编号11719833】

10、

【正确答案】C

【答案解析】本题考查证券市场线。

β=0.75×30%+1.10×70%=0.995。

参见教材（上册）P298。

【该题针对“资本资产定价模型”知识点进行考核】

【答疑编号11719839】

11、

【正确答案】D

【答案解析】本题考查战术资产配置。

战术资产配置的周期较短，一般在一年以内，如月度、季度。

参见教材（上册）P300。

【该题针对“战略资产配置与战术资产配置”知识点进行考核】

【答疑编号11719844】

12、

【正确答案】D

【答案解析】本题考查战术资产配置。

运用战术资产配置的前提条件是基金管理人能够准确地预测市场变化、发现单个证券的投资机会，并且能够有效实施动态资产配置投资方案。

参见教材（上册）P300。

【该题针对“战略资产配置与战术资产配置”知识点进行考核】

【答疑编号11719848】

13、

【正确答案】B

【答案解析】本题考查半强有效市场。

半强有效市场是指证券价格不仅已经反映了历史价格信息，而且反映了当前所有与公司证券有关的公开有效信息。

参见教材（上册）P301。

【该题针对“市场有效性”知识点进行考核】

【答疑编号11719852】

14、

【正确答案】D

【答案解析】本题考查主动策略。

实施积极的投资策略必须基于这样一种信念：

通过耗费时间和精力的积极策略获取超额收益是可能的，并且这些收益可能只有在市场定价无效的条件下存在。

参见教材（上册）材P302。

【该题针对“市场有效性”知识点进行考核】

【答疑编号11719855】

15、

【正确答案】A

【答案解析】本题考查证券价格指数。

常见的证券价格指数有股票价格指数和债券价格指数。

参见教材（上册）P303。

【该题针对“证券价格指数”知识点进行考核】

【答疑编号11719858】

16、

【正确答案】A

【答案解析】本题考查证券价格指数。

主要的债权价格指数包括美林债券指数、JP摩根债券指数、道琼斯公司债券指数和摩根士丹利资本国际债券指数等。

选项A属于股票价格指数。

参见教材（上册）P303。

【该题针对“证券价格指数”知识点进行考核】

【答疑编号11719862】

17、

【正确答案】A

【答案解析】本题考查沪深300指数。

沪深300指数属于被动投资，选项BC错误；沪深300指数是由中证指数公司编制，用以反映A股市场整体走势的指数，选项D错误。

参见教材（上册）P303。

【该题针对“证券价格指数”知识点进行考核】

【答疑编号11719866】

18、

【正确答案】D

【答案解析】本题考查标准普尔500指数。

最初的成分股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成。

参见教材（上册）P304。

【该题针对“证券价格指数”知识点进行考核】

【答疑编号11719870】

19、

【正确答案】C

【答案解析】本题考查道琼斯工业平均指数。

目前，道琼斯工业平均指数的30种成分股是美国蓝筹股的代表。

参见教材（上册）P304。

【该题针对“证券价格指数”知识点进行考核】

【答疑编号11719875】

20、

【正确答案】D

【答案解析】本题考查指数复制方法。

在理论上，完全复制是最好的策略；但完全复制实际操作难度较大。

参见教材（上册）P305。

【该题针对“指数跟踪方法”知识点进行考核】

【答疑编号11719879】

21、

【正确答案】C

【答案解析】本题考查指数跟踪方法。

根据市场条件的不同，通常有三种指数复制方法，即完全复制、抽样复制和优化复制。

三种复制方法所使用的样本股票的数量依次递减，但是跟踪误差通常依次增加。

参见教材（上册）P305。

【该题针对“指数跟踪方法”知识点进行考核】

【答疑编号11719883】

22、

【正确答案】C

【答案解析】本题考查跟踪误差产生的原因。

跟踪误差产生的原因：

复制误差；现金留存；各项费用；其他影响。

参见教材（上册）P307。

【该题针对“被动投资与跟踪误差及跟踪误差产生的原因”知识点进行考核】

【答疑编号11719887】

23、

【正确答案】D

【答案解析】本题考查量化投资。

相对于传统投资方式来说，量化投资具有快速高效、客观理性、收益与风险平衡、个股与组合平衡四大特点。

参见教材（上册）P309。

【该题针对“主动投资和量化投资”知识点进行考核】

【答疑编号11719893】

24、

【正确答案】D

【答案解析】本题考查多因子模型。

多因子模型假设前提如下：

资产收益由因素模型描述；存在众多资产选择，即投资者可创建特定的公司风险被消除的分散化组合；在分散化投资组合中，投资者不存在套利机会。

当这些假设成立时，可以构建合适的多因子模型。

参见教材（上册）P310。

【该题针对“主动投资和量化投资”知识点进行考核】

【答疑编号11719896】

25、

【正确答案】A

【答案解析】本题考查股票投资组合构建。

个股的选择与权重受到基金契约、基金合规、投资比例等方面的限制。

参见教材（上册）P312。

【该题针对“投资组合构建”知识点进行考核】

【答疑编号11719899】

26、

【正确答案】D

【答案解析】本题考查债券投资组合构建。

不同于股票投资组合，债券投资组合构建还需要考虑信用结构、期限结构、组合久期、流动性和杠杆率等因素。

参见教材（上册）P313。

【该题针对“投资组合构建”知识点进行考核】

【答疑编号11719903】

27、

【正确答案】B

【答案解析】本题考查投资部。

在实际操作中，基金经理充当着重要的角色，每种基金均由一个经理或一组经理负责决定该基金的组合和投资策略，并形成具体的交易指令，包括证券交易的种类、买卖方向、交易价格与交易时间等，这些直接决定了基金的投资收益情况，因此基金经理的个人能力往往决定了基金投资是否能够成功。

参见教材（上册）P314。

【该题针对“投资管理部门”知识点进行考核】

【答疑编号11719910】

28、

【正确答案】C

【答案解析】本题考查投资管理部门。

交易部是基金投资运作的具体执行部门，负责投资组合交易指令的审核、执行与反馈。

参见教材（上册）P314。

【该题针对“投资管理部门”知识点进行考核】

【答疑编号11719915】

29、

【正确答案】C

【答案解析】本题考查投资管理部门。

研究部向基金投资决策部门提供研究报告及投资计划建议。

基金的投资决策与交易执行职能分别由基金经理与基金交易部门承担。

实际操作中，交易部的交易员充当着重要角色，一方面要以对投资有利的价格进行证券交易，另一方面要向基金经理及时反馈市场信息。

参见教材（上册）P314。

【该题针对“投资管理部门”知识点进行考核】

【答疑编号11719919】

30、

【正确答案】A

【答案解析】本题考查证券市场线。

证券市场线则给出每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系。

参见教材（上册）P298。

【该题针对“资本资产定价模型”知识点进行考核】

【答疑编号11719832】

31、

【正确答案】C

【答案解析】本题考查证券市场线。

对于贝塔值为零的资产来说，它的预期收益率就应当等于无风险收益率。

参见教材（上册）P298。

【该题针对“资本资产定价模型”知识点进行考核】

【答疑编号11719837】

32、

【正确答案】C

【答案解析】本题考查主动投资。

被动投资的目标是同时减少跟踪偏离度和跟踪误差。

参见教材（上册）P309。

【该题针对“主动投资和量化投资”知识点进行考核】

【答疑编号11719892】