注册会计师考试财务成本管理考前提升练习及答案4含答案.docx
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注册会计师考试财务成本管理考前提升练习及答案4含答案
2018注册会计师考试财务成本管理考前提升练习及答案(4)含答案
2018注册会计师考试财务成本管理考前提升练习及答案(4)
一、单项选择题
1、有一项标的资产为1股A股票的欧式看涨期权,执行价格为50元,半年后到期,目前期权价格为2元,若到期日A股票市价为51元。
则卖出1份该看涨期权的净损益为( )。
A、-3
B、2
C、1
D、-1
2、下列关于期权投资策略的表述中,正确的是( )。
A、保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益,但不改变净损益的预期值
B、抛补性看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益,是机构投资者常用的投资策略
C、多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益,其最坏的结果是损失期权的购买成本
D、空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益,其最低收益是期权收取的期权费
3、甲公司股票目前市价为45元,有1股以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为42元,到期时间为1年,期权价格为5元。
若到期日股价为46元,则下列各项中不正确的是( )。
A、多头看涨期权到期日价值为4元
B、空头看涨期权到期日价值为-4元
C、多头看涨期权净损益为-1元
D、空头看涨期权净损益为-4元
4、某投资人购买了1股股票,同时出售该股票1股股票的看涨期权。
目前股票价格为15元,期权价格为2元,期权执行价格为15元,到期日时间为1年。
如果到期日股价为18元,则该投资人的投资净损益为( )元。
A、2
B、-2
C、3
D、-3
5、下列关于抛补性看涨期权的表述中,不正确的是( )。
A、抛补性看涨期权就是股票加空头看涨期权组合
B、出售抛补的看涨期权是机构投资者常用的投资策略
C、当股价大于执行价格,执行价格等于购买价格时,抛补性看涨期权的净收益为期权价格
D、当股价小于执行价格时,抛补性看涨期权的净收入为执行价格,净损失为期权价格
6、同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格和到期日均相同。
该投资策略适用的情况是( )。
A、预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动
B、预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨
C、预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌
D、预计标的资产的市场价格稳定
7、某投资人觉得单独投资股票风险很大,但是又看好股价的上涨趋势,此时该投资人最适合采用的投资策略是( )。
A、保护性看跌期权
B、抛补性看涨期权
C、多头对敲
D、空头对敲
8、下列关于看涨期权的有关说法中,正确的是( )。
A、看涨期权可以称为择售期权
B、看涨期权持有人到期可以不执行期权,到期未执行,期权的价值不变
C、看涨期权的到期执行净收入,减去期权费,称为看涨期权的到期日价值
D、如果购买看涨期权,在到期日股票价格低于执行价格,则期权没有价值
9、美式看涨期权允许持有者( )。
A、在到期日或到期日前卖出标的资产
B、在到期日或到期日前购买标的资产
C、在到期日卖出标的资产
D、以上均不对
10、关于期权的基本概念,下列说法正确的是( )。
A、期权合约双方的权利和义务是对等的,双方互相承担责任,各自具有要求对方履约的权利
B、期权出售人必须拥有标的资产,以防止期权购买人执行期权
C、欧式期权只能在到期日执行,美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行
D、期权执行价格随标的资产市场价格变动而变动,一般为标的资产市场价格的50%~90%
11、看跌期权出售者收取期权费5元,售出1股执行价格为100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期权,如果1年后该股票的市场价格为120元,则该期权的净损益为( )元。
A、20
B、-20
C、5
D、15
12、丙投资人购买一份看跌期权,标的股票的当期股价为88元,执行价格为80元,到期时间为半年,期权价格为6元。
若到期日股价为78元,丙投资人到期日净收入为( )元。
A、2
B、-4
C、4
D、-8
13、同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格和到期日均相同。
该投资策略适用的情况是( )。
A、预计标的资产的市场价格将会发生剧烈变动,不知道升高还是降低
B、预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨
C、预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌
D、预计标的资产的市场价格稳定
二、多项选择题
1、关于看跌期权的出售者,下列说法正确的有( )。
A、收取期权费
B、最大收益是期权价格
C、最大损失是执行价格
D、持有看跌期权空头头寸
2、如果期权到期日股价大于执行价格,则下列各项正确的有( )。
A、保护性看跌期权的净损益=到期日股价-股票买价-期权费
B、抛补性看涨期权的净损益=期权费
C、多头对敲的净损益=到期日股价-执行价格-多头对敲投资额
D、空头对敲的净损益=执行价格-到期日股价+期权费收入
3、下列关于期权到期日价值的表述中,正确的有( )。
A、多头看涨期权到期日价值=Max(股票市价-执行价格,0)
B、空头看涨期权到期日价值=-Max(股票市价-执行价格,0)
C、多头看跌期权到期日价值=Max(执行价格-股票市价,0)
D、空头看跌期权到期日价值=-Max(执行价格-股票市价,0)
4、下列关于欧式看涨期权的说法中,正确的有( )。
A、只能在到期日执行
B、可以在到期日或到期日之前的任何时间执行
C、多头的净损失有限,而净收益却潜力巨大
D、空头净收益的最大值为期权价格
5、某人买入一份看涨期权,执行价格为21元,期权费为3元,则下列表述中正确的有( )。
A、只要市场价格高于21元,投资者就能盈利
B、只要市场价格高于24元,投资者就能盈利
C、投资者的最大损失为3元
D、投资者的最大收益不确定
6、假设看跌期权的执行价格与股票购入价格相等,则下列关于保护性看跌期权的表述中,不正确的是( )。
A、保护性看跌期权就是股票加空头看跌期权组合
B、保护性看跌期权的最低净收入为执行价格,最大净损失为期权价格
C、当股价大于执行价格时,保护性看跌期权的净收入为执行价格,净损益为期权价格
D、当股价小于执行价格时,保护性看跌期权的净收入为执行价格,净损失为期权价格
7、关于期权的概念,下列说法中正确的有( )。
A、期权持有人按照期权标的股票的份额享有股票发行公司的投票权
B、持有人执行期权会增加源生股票发行公司的股数
C、欧式期权只能在到期日执行
D、期权属于衍生金融工具
8、甲投资人同时买入一支股票的1份看涨期权和1份看跌期权,执行价格均为50元,到期日相同,看涨期权的价格为5元,看跌期权的价格为4元。
如果不考虑期权费的时间价值,下列情形中能够给甲投资人带来净收益的有( )。
A、到期日股票价格低于41元
B、到期日股票价格介于41元至50元之间
C、到期日股票价格介于50元至59元之间
D、到期日股票价格高于59元
三、计算分析题
1、甲公司是一家制造业上市公司,当前股票市价为50元。
市场上有两种以该股票为标的资产的期权:
欧式看涨期权和欧式看跌期权。
每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票;看涨期权的价格为6元,看跌期权的价格为4元。
两种期权执行价格均为50元,到期时间均为6个月,现有四种投资方案:
保护性看跌期权、抛补性看涨期权、多头对敲、空头对敲。
、投资者希望净收益限定在有限区间内,请问应该选择哪种投资方案?
如何构建该种投资方案?
假设6个月后股价下降20%,计算该种投资方案的净损益为多少?
(注:
不考虑期权价格和股价的时间价值)
、预计未来股价波动较小,请问应选择哪种投资方案?
如何构建该种投资组合?
假设6个月后股价上升5%,计算该种投资方案的净损益为多少?
(注:
不考虑期权价格和股价的时间价值)
2、DBX股票的当前市价为30元,市场上有以该股票为标的资产的期权交易。
已知该股票的到期时间为半年、执行价格为35元的看涨期权价格为2元,看跌期权价格为1.5元。
要求:
、就以下几种互不相关的情况,分别计算期权的到期日价值总额和净损益总额。
①购买100股该股票的看涨期权,到期日股票市价为38元;
②购买100股该股票的看跌期权,到期日股票市价为40元;
③出售100股该股票的看涨期权,到期日股票市价为32元;
④出售100股该股票的看跌期权,到期日股票市价为30元;
、指出
(1)中各种情况下净损益的特点,如果存在最大值或最小值,请计算出其具体数值。
参考答案及解析:
一、单项选择题
1、
【正确答案】C
【答案解析】空头看涨期权到期日价值=-(51-50)=-1(元)
空头看涨期权净损益=-1+2=1(元)
2、
【正确答案】C
【答案解析】保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益。
但是,净损益的预期也因此降低了,所以选项A的说法不正确。
抛补性看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益,是机构投资者常用的投资策略。
故选项B的说法不正确。
对于多头对敲组合策略而言,当股价等于执行价格时,净收入最低(等于0)、净损益最低(等于“-期权购买成本”)。
故选项C的说法正确。
空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格和到期日都相同。
空头对敲的组合净收益=组合净收入+期权出售收入之和=组合净收入+(看涨期权的价格+看跌期权的价格)。
空头对敲的最好结果是股价等于执行价格,此时的组合净收入最大(等于0),组合净收益也最大(等于期权出售收入之和)。
所以,空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益,其最高净收益是期权收取的期权费。
即选项D的说法不正确。
3、
【正确答案】D
【答案解析】多头看涨期权到期日价值=max(46-42,0)=4(元)
多头看涨期权净损益=4-5=-1(元)
空头看涨期权到期日价值=-max(46-42,0)=-4(元)
空头看涨期权净损益=-4+5=1(元)
4、
【正确答案】A
【答案解析】由于到期日股价大于执行价格,因此看涨期权购买人会行权,到期日该投资人只能按照执行价格出售股票,净收入=-max(18-15,0)=-3(元),净损益=-3+2+(18-15)=2(元)。
5、
【正确答案】D
【答案解析】抛补性看涨期权是股票加空头看涨期权组合,是指购买1股股票,同时出售1股该股票的看涨期权。
当股价小于执行价格时,抛补性看涨期权的净收入为股票价格,净损益=股价-股票购入价格+期权价格。
所以选项D的表述不正确。
6、
【正确答案】
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- 注册会计师 考试 财务 成本 管理 考前 提升 练习 答案