贵州茅台酒财务报表分析.docx

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贵州茅台酒财务报表分析

XX茅台酒业财务报表分析

1.公司基本情况简介

1.1公司概况：

XX茅台酒股份有限公司是根据XX省人民政府黔府函〔1999〕291号文《关于同意设立XX茅台酒股份有限公司的批复》，由中国XX茅台酒厂XX公司作为主发起人，联合XX茅台酒厂技术开发公司、XX省轻纺集体工业联社、XX清华大学研究院、中国食品发酵工业研究院、市糖业烟酒公司、XX省糖烟酒总公司、XX捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设立的股份有限公司。

公司成立时注册资本为人民币18,500万元。

经中国证监会证监发行字［2001］41号文核准并按照财政部企［2001］56号文件的批复，公司于2001年7月31日在XX证券交易所公开发行7,150万（其中，国有股存量发行650万股）A股股票，公司股本总额增至25,000万股。

根据公司2001年度股东大会审议通过的2001年度利润分配及资本公积金转增股本方案，本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的25,000万股变为27,500万股。

根据公司2002年度股东大会审议通过的2002年度利润分配方案，本次利润分配后，公司股本总额由原来的27,500万股增至30,250万股。

根据公司2003年度股东大会审议通过的2003年度利润分配及资本公积金转增股本方案，本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的30,250万股增至39,325万股。

根据公司2004年度股东大会审议通过的2004年度利润分配及资本公积金转增股本方案，本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的39,325万股增至47,190万股。

根据公司2006年第二次临时股东大会暨相关股东会议审议通过的《XX茅台酒股份有限公司股权分置改革方案（修订稿）》，本次资本公积金转增股本实施后，公司股本总额由原来的47,190万股增至94,380万股。

1.2经营X围：

XX茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。

主要产品及市场：

本公司年产XX茅台酒不足4000吨,在国内的销售全部由公司控股的销售公司进行。

公司产品目前在国内的主要市场集中在XX、XX、XX、XX、XX,2000年,上述几个市场销售占本公司销售收入的37.41%。

此外本公司产品还出口到100多个国家和地区,产品出口主要是通过本公司下属进出口公司与XX省粮油进出口公司共同进行,出口的品种主要是53、43、38度XX茅台酒及部分陈年茅台酒,年创外汇收入近1000万美元。

1.3主营业务情况：

2009年，复杂而严峻的经济环境使白酒行业间的竞争更加激烈，加之国外资本的涌入，公司尽管拥有着许多优势，但这些因素还是在一定程度上给公司带来问题与困难。

主要有：

白酒市场整体上供大于求的矛盾和无序竞争仍然比较突出,限制性产业政策以及酒类产品消费结构的变化,将使得白酒总产量提升有限；高端产品的市场竞争将更为激烈；地方保护主义依然严重，行业准入门槛较低、假冒伪劣产品屡禁不止，都给公司产品造成一定的负面影响。

公司将面临的挑战：

（一）是白酒企业间的竞争将更趋激烈，消费者消费习惯多元化、消费方式和需求结构多样化，大量的国外酒品进口呈井喷式增长态势并加速"本土化"进程等，都给传统白酒企业带来了新的挑战。

（二）是包括粮食等在内的原辅材料等生产成本变动的重大因素或不可控因素增多，将可能给公司生产经营带来一定影响。

（三）是地方保护主义更加严重，企业拓展市场更加困难。

尽管面临严峻形势，但公司拥有着"著名的品牌、卓越的品质、悠久的历史、独有的环境、独特的工艺"所构成的自主知识产权的核心竞争力，凭借多年市场竞争中所树立了良好品牌形象和消费基础,在当前复杂多变的经济形势和越来越集中的中高端白酒市场竞争中，对于茅台而言，机遇与挑战并存。

2.资产负债表及利润表分析

资产负债表水平分析表

项目

2009年

2008年

变动情况

对总资产影响（%）

变动额

变动百分比

流动资产

货币资金

9,743,152,155.24

8,093,721,891.16

1,649,430,264.08

20.38%

10.47%

应收票据

380,760,283.20

170,612,609.00

210,147,674.20

123.17%

1.33%

应收账款

21,386,314.28

34,825,094.84

（13,438,780.56）

-38.59%

-0.09%

预付款项

1,203,126,087.16

741,638,536.34

461,487,550.82

62.23%

2.93%

应收利息

1,912,600.00

2,783,550.00

（870,950.00）

-31.29%

-0.01%

其他应收款

96,001,483.15

82,601,388.17

13,400,094.98

16.22%

0.09%

存货

4,192,246,440.36

3,114,567,813.33

1,077,678,627.03

34.60%

6.84%

一年内到期的非流动资产

17,000,000.00

17,000,000.00

0.11%

流动资产合计

15,655,585,363.39

12,240,750,882.84

3,414,834,480.55

27.90%

21.68%

非流动资产

长期股权投资

4,000,000.00

4,000,000.00

0.00

0.00%

0.00%

持有至到期投资

10,000,000.00

42,000,000.00

（32,000,000.00）

-76.19%

-0.20%

固定资产

3,168,725,156.29

2,190,171,911.89

978,553,244.40

44.68%

6.21%

工程物资

24,915,041.53

62,368,950.89

（37,453,909.36）

-60.05%

-0.24%

在建工程

193,956,334.39

582,860,996.70

（388,904,662.31）

-66.72%

-2.47%

无形资产

465,550,825.17

445,207,595.72

20,343,229.45

4.57%

0.13%

长期待摊费用

21,469,624.81

10,146,520.77

11,323,104.04

111.60%

0.07%

递延所得税资产

225,420,802.14

176,680,977.54

48,739,824.60

27.59%

0.31%

非流动资产合计

4,114,037,784.33

3,513,436,953.51

600,600,830.82

17.09%

3.81%

资产总计

19,769,623,147.72

15,754,187,836.35

4,015,435,311.37

25.49%

25.49%

流动负债

应付账款

139,121,352.45

121,289,073.57

17,832,278.88

14.70%

0.11%

预收款项

3,516,423,880.20

2,936,266,375.10

580,157,505.10

19.76%

3.68%

应付职工薪酬

463,948,636.85

361,007,478.77

102,941,158.08

28.51%

0.65%

应交税费

140,524,984.34

256,300,257.23

（115,775,272.89）

-45.17%

-0.73%

应付股利

137,207,662.62

137,207,662.62

0.87%

其他应付款

710,831,237.05

575,906,355.73

134,924,881.32

23.43%

0.86%

流动负债合计

5,108,057,753.51

4,250,769,540.40

857,288,213.11

20.17%

5.44%

非流动负债

专项应付款

10,000,000.00

10,000,000.00

0.06%

非流动负债合计

10,000,000.00

10,000,000.00

0.06%

负债合计

5,118,057,753.51

4,250,769,540.40

867,288,213.11

20.40%

5.51%

所有者权益

实收资本

943,800,000.00

943,800,000.00

0.00

0.00%

0.00%

资本公积

1,374,964,415.72

1,374,964,415.72

0.00

0.00%

0.00%

盈余公积

1,585,666,147.40

1,001,133,829.72

584,532,317.68

58.39%

3.71%

未分配利润

10,561,552,279.69

7,924,671,271.03

2,636,881,008.66

33.27%

16.74%

归属于母公司股东权益合计

14,465,982,842.81

11,244,569,516.47

3,221,413,326.34

28.65%

20.45%

股东权益合计

14,651,565,394.21

11,503,418,295.95

3,148,147,098.26

27.37%

19.98%

负债及股东权益总计

19,769,623,147.72

15,754,187,836.35

4,015,435,311.37

25.49%

25.49%

资产负债表垂直分析表

项目

2009年

2008年

09年结构%

08年结构%

影响程度

流动资产

货币资金

9,743,152,155.24

8,093,721,891.16

49.28%

51.38%

-2.09%

应收票据

380,760,283.20

170,612,609.00

1.93%

1.08%

0.84%

应收账款

21,386,314.28

34,825,094.84

0.11%

0.22%

-0.11%

预付款项

1,203,126,087.16

741,638,536.34

6.09%

4.71%

1.38%

应收利息

1,912,600.00

2,783,550.00

0.01%

0.02%

-0.01%

其他应收款

96,001,483.15

82,601,388.17

0.49%

0.52%

-0.04%

存货

4,192,246,440.36

3,114,567,813.33

21.21%

19.77%

1.44%

一年内到期的非流动资产

17,000,000.00

0.09%

0.09%

流动资产合计

15,655,585,363.39

12,240,750,882.84

79.19%

77.70%

1.49%

非流动资产

长期股权投资

4,000,000.00

4,000,000.00

0.02%

0.03%

-0.01%

持有至到期投资

10,000,000.00

42,000,000.00

0.05%

0.27%

-0.22%

固定资产

3,168,725,156.29

2,190,171,911.89

16.03%

13.90%

2.13%

工程物资

24,915,041.53

62,368,950.89

0.13%

0.40%

-0.27%

在建工程

193,956,334.39

582,860,996.70

0.98%

3.70%

-2.72%

无形资产

465,550,825.17

445,207,595.72

2.35%

2.83%

-0.47%

长期待摊费用

21,469,624.81

10,146,520.77

0.11%

0.06%

0.04%

递延所得税资产

225,420,802.14

176,680,977.54

1.14%

1.12%

0.02%

非流动资产合计

4,114,037,784.33

3,513,436,953.51

20.81%

22.30%

-1.49%

资产总计

19,769,623,147.72

15,754,187,836.35

100.00%

100.00%

0.00%

流动负债

应付账款

139,121,352.45

121,289,073.57

0.70%

0.77%

-0.07%

预收款项

3,516,423,880.20

2,936,266,375.10

17.79%

18.64%

-0.85%

应付职工薪酬

463,948,636.85

361,007,478.77

2.35%

2.29%

0.06%

应交税费

140,524,984.34

256,300,257.23

0.71%

1.63%

-0.92%

应付股利

137,207,662.62

0.69%

0.69%

其他应付款

710,831,237.05

575,906,355.73

3.60%

3.66%

-0.06%

流动负债合计

5,108,057,753.51

4,250,769,540.40

25.84%

26.98%

-1.14%

非流动负债

专项应付款

10,000,000.00

0.05%

0.05%

非流动负债合计

10,000,000.00

0.05%

0.05%

负债合计

5,118,057,753.51

4,250,769,540.40

25.89%

26.98%

-1.09%

所有者权益

实收资本

943,800,000.00

943,800,000.00

4.77%

5.99%

-1.22%

资本公积

1,374,964,415.72

1,374,964,415.72

6.95%

8.73%

-1.77%

盈余公积

1,585,666,147.40

1,001,133,829.72

8.02%

6.35%

1.67%

未分配利润

10,561,552,279.69

7,924,671,271.03

53.42%

50.30%

3.12%

归属于母公司股东权益合计

14,465,982,842.81

11,244,569,516.47

73.17%

71.38%

1.80%

股东权益合计

14,651,565,394.21

11,503,418,295.95

74.11%

73.02%

1.09%

负债及股东权益总计

19,769,623,147.72

15,754,187,836.35

100.00%

100.00%

0.00%

2.1资产负债表分析

2.1.1总资产

总资产显示企业规模的大小。

行业进入所需的资产成本是帮助公司维持竞争优势的保证之一。

茅台近两年总资产呈增涨趋势，但是涨幅下降。

09年增涨25.49%。

说明茅台酒业的规模一直在扩大，企业的竞争优势明显。

但是，值得注意的是：

企业扩X的速度已经明显放缓。

2.1.2资产

　净资产是企业集团资产超过负债的部分，即全部资产减去全部负债后的净值。

净资产代表企业集团所有者在企业中的财产价值。

它是反映企业集团经营业绩的重要指标.由于茅台连年高额的净利润，再加上股东的再投入，使企业净资产高速增长。

但是08年较07年增涨36.41%，09年比08年增长28.65%，增长速度放慢，这也说明经营业绩不是特别好，这很可能是企业故意做低业绩造成的。

利润表水平分析

项目

09年金额

08年金额

本年比上年变化额

本期比上年同期增减（%）

一、营业收入

9,669,999,065.39

8,241,685,564.11

1,428,313,501.28

17.33%

减：

营业成本

950,672,855.27

799,713,319.24

150,959,536.03

18.88%

营业税金及附加

940,508,549.66

681,761,604.71

258,746,944.95

37.95%

销售费用

621,284,334.75

532,024,659.80

89,259,674.95

16.78%

管理费用

1,217,158,463.04

941,174,062.44

275,984,400.60

29.32%

财务费用

-133,636,115.78

-102,500,765.33

-31,135,350.45

30.38%

资产减值损失

-300,085.01

450,078.22

-750,163.23

-166.67%

加：

公允价值变动收益（损失以“—”填列）

投资收益（损失以“—”填列）

1,209,447.26

1,322,250

-112,802.74

-8.53%

其中：

对联营企业和合营企业的投资收益

二、营业利润（亏损以“—”填列）

6,075,520,510.72

5,390,384,855.03

685,135,655.69

12.71%

加：

营业外收入

6,247,977

6,282,035.79

-34,058.79

-0.54%

减：

营业外支出

1,228,603.08

11,366,252.66

-10,137,649.58

-89.19%

其中：

非流动资产损失

三、利润总额（亏损以“—”填列）

6,080,539,884.64

5,385,300,638.16

695,239,246.48

12.91%

减：

所得税费用

1,527,650,940.64

1,384,541,295.05

143,109,645.59

10.34%

四、净利润（亏损以“—”填列）

4,552,888,944.00

4,000,759,343.11

552,129,600.89

13.80%

少数股东损益

240,442,819.27

201,278,784.60

39,164,034.67

19.46%

归属于母公司股东的净利润

4,312,446,124.73

3,799,480,558.51

512,965,566.22

13.50%

五、每股收益

（一）基本每股收益

4.57

4.03

0.54

13.40%

（二）稀释每股收益

4.57

4.03

0.54

13.40%

2.2利润表分析：

2.2.1营业收入

收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。

09营业收入年比08年增涨17.33%。

数据显示，公司营业收入逐年增长，并且增涨速度在提高。

说明XX茅台销售状况良好，市场发展前景较好。

一方面，说明企业生产经营各项工作做得好，做好市场拓展和营销网络的管理，提升服务质量和客户满意度，巩固和增大茅台酒及系列产品的消费群体，从而实现了营业收入的增加。

另一方面是由于宏观经济的逐步向好,公司销售状况逐渐回暖。

2.2.2净利润

　净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。

09年利润比

08年增加了13.80%，净利润的增多是因为企业利润总额的逐年增涨。

3．企业财务能力分析

主要从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个方面对其进行分析，最后运用杜邦分析进行综合分析。

3.1偿债能力分析

3.1.1流动比率

流动比率=流动资产/流动负债

2008年=2.8797

2009年=3.0649

同比增长率=本年增长额/年初数额

2009年流动比率同比增长额=3.0649-2.8797/2.8797=17.03%

分析：

流动比率即每一元流动负债有多少流动资产作为保障。

一般来说流动比率保持在200%最为适当。

茅台公司的流动比率均达到200%以上，说明公司短期偿债能力很强。

09年比08年上升了17.03%主要受流动资产上升2.79%的影响。

说明公司短期偿债能力很强。

3.1.2速动比率

速动比率=速动资产/流动负债

2008年速动比率=2.1469

2009年速动比率=2.2442

同比增长率=本年增长额/年初数额

2009年速动比率同比增长率=4.53%

分析：

速动比率表示每一元流动负债有多少速动资产作为保障，速动比率越高短期偿债能力越强，100%最为适当。

茅台公司速动比率均在200%以上，说明公司短期偿债能力很强。

但也出现公司流动性过剩的趋势。

3.1.3资产负债率

资产负债率=资产总额/负债总额

2008年资产负债率=25.89%

2009年资产负债率=26.98%

同比增长率=本年增长额/年初数额

2009年资产负债率同比增长率=-4.04%

分析：

资产负债率反映了资产对债权人权益的保障程度，一般来说资产负债率越小，长期偿债能力越强。

国际上通行的标准为低于60%。

茅台公司的资产负债率两年都低于30%，虽然09年比08年下降了4.04%但仍说明公司的长期偿债能力很强。

公司的财务风险控制的很好。

3.1.4产权比率

产权比率=负债总额/股东权益总额

2008年产权比率=36.95%

2009年产权比率=34.95%

同比增长率=本年增长额/年初数额

2009年产权比率同比增长=-5.47%

3.1.5权益乘数

权益乘数=资产总额/股东权益总额

2008年权益乘数=136.95%

2009年权益乘数=134.93%

分析：

产权比率表示一元股东权益借入的债务总额，反映公司资本结构的合理性；权益乘数表明股东权益拥有的总资产。

产权比率和权益乘数越低，表明公司的债务水平越低，偿债能力越强。

茅台公司09年和08年的产权比率和权益乘数很低，说明公司的资本结构比较合理，长期偿债能力较强。

偿债能力

2009

2008

增长率

流动比率

3.0649

2.8797

17.03%

速动比率

2.2442

2.1469

4.53%

资产负债率%

25.89

26.98

-4.04%

产权比率%

34.93

36.95

-5.47%