经营活动现金净流量分析.docx

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经营活动现金净流量分析

经营活动现金净流量分析（总18页）

经营活动现金净流量

立志2009-04-0203:

02:

43阅读452评论0字号：

大中小

1.当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时，表明该企业处于产品初创期。

在这个阶段企业需要投入大量资金，形成生产能力，开拓市场。

其资金来源只有举债、融资等筹资活动。

2.当经营活动现金流量为正数时，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时，可以判断企业处于高速发展期。

这时产品迅速占领市场，销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充。

3.当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流量为负数时，表明企业进入产品成熟期，在这个阶段产品销售市场稳定，已进入投资回收期，但很多外部资金需要偿还，以保持企业良好的信誉。

4.当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流量为负数时，可以认为企业正处于衰退期。

这个时候的特征是：

市场萎缩，产品销售的的市场占有率下降，经营活动现金流入小于流出，同时企业为了应付债务不得不大规模收回投资以弥补现金的不足。

 投资活动的现金净流量

投资活动的现金净流量时企业投资活动现金流入减去投资活动现金流出的不足。

1.通过投资活动的现金流量分析，可以了解企业是否存在新的发展机会或新的投资机会，也可以了解企业投资活动产生的效益；比较投资活动产生的现金净流量与筹资活动产生的现金净流量，可以了解企业的理财政策，从而可以从总体上对财务管理绩效做出正确评价。

当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量现金 投入，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，投资活动现金净流量为负数，但如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。

因此，分析投资活动现金净流量，应结合企业目前的投资项目进行，不能简单的以现金净流入还是净流出来论优劣。

2.如何从投资活动现金流量分析企业的状况

如果公司对内投资中现金净流入量大幅度增加，表示该公司正常的经营活动没有能够充分的吸纳其现有的资金。

公司对外投资产生的现金净流入量大幅度增加时，说明该公司正大量的收回对外投资额，可能公司内部的经营活动需要大量资金，该公司内部现有的资金不能满足公司经营活动的资金需要；如果一个公司当期对外投资活动的现金净流出量大量增加，说明该公司的经营活动没有能够充分的吸纳公司的资金，从而游离出大笔资金，通过对外投资为其寻求获利机会。

在经营活动产生的现金流量不变时，如果投资活动的现金净流出量主要依靠筹资活动产生的现金净流入量来解决，这就说明公司的规模扩大主要是通过从外部筹资来完成的，这意味着该公司正在扩张。

若果筹资活动的现金净流入量大幅度增加，则该公司在扩大经营规模，说明公司现有的资金不能满足经营需要，又获得了新的市场机会需要从公司外部大量筹集资金；如果筹资活动的现金净流出量大幅度增加，则说明本期大量的现金流出公司，该公司的规模在收缩。

利润表的趋势分析

立志2009-04-0202:

03:

49阅读153评论0字号：

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1.利润表水平分析 是将表内不同时期的项目进行对比，既可以了解企业目前的利润情况，也可以分析其发展趋势，若利润表中的主要项目出现异动，突然大幅度上下波动，各项目之间出现背离，或者出现恶化趋势，那么表明企业的某些方面发生了重大变化，为判断企业未来的发展趋势提供了线索。

2.利润表垂直分析    是将表内每个项目都与一个关键项目主营业务收入相比，用于发现有显著问题的项目，揭示近一步分析的方向。

如将企业的主营业务利润与主营业务收入相比较，可以了解企业的毛利率，进而可以了解企业的产品或劳务的技术含量和市场竞争力；将主营业务利润与其他业务利润相比较，可以了解企业的主营业务是否突出，并借以对企业未来获利能力的稳定性做出相应的判断；将营业利润、投资收益、补贴收入、营业外收入、营业外支出与利润总额相比较，可以对企业获利能力的稳定性及可靠性做出基础判断。

只有营业利润占利润总额的比重较大时，企业的获利能力才较稳定、可靠；而投资收益反映的是建立在资本运营前提下的产业或产品结构的调整情况及相应的获利能力；但通过政府的补贴收入或关联交易的方式提高上市公司的利润水平，却是不稳定、不可靠的，对此企业的投资者应予以重点关注。

1.经营活动产生的现金流量    是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。

（1）经营活动的现金流入量由销售商品，提供劳务收到的现金；收到的租金；收到的增值税销项税额和退回的增值税款；收到的增值税以外的其他税费返还；收到的其他与经营活动有关的现金等五个项目组成。

（2）经营活动的现金流出量由购买商品、接受劳务支付的现金；经营租赁所支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的增值税款、支付的所得税款；支付的除增值税、所得税以外的其他税费和支付的其他与经营活动有关的现金等七个项目组成。

2.投资活动产生的现金流量

是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围的投资及其处置活动。

3.筹资活动产生的现金流量

是指导致企业资本及债务规模和构成发生的活动。

4.现金流量表有哪些勾稽关系

我国的现金流量表分基本部分和补充资料两部分。

（1）现金流量表表内项目的勾稽关心

一.正表中按直接法列报的‘经营活动产生的现金流量净额’必须与补充资料中按间接法列报的‘经营活动产生的现金流量净额’相等。

二.正表中的‘现金及现金等价物净增加额’必须与补充资料中的‘现金及现金等价物净增加额’相等。

三.正表中‘收到的增值税销税项和退回的增值税款’项目与‘支付的增值税款’项目之差，必须与补充资料中‘增值税增加净额（减：

减少）’项目相等。

分析偿债能力的指标

立志2009-04-0203:

45:

08阅读44评论0字号：

大中小

1.现金比率=现金余额/流动负债总额

现金比率是衡量企业偿债能力，特别是短期偿债能力的一个重要指标。

现金比率越高说明企业的短期偿债能力越强。

对于企业来说，现金比率不是越高越好。

因为资产的流动性（即变现能力）和其盈利能力成反比，流动性越差的资产盈利能力越强，而流动性越好的资产盈利能力越弱。

在企业的所有资产中，现金是流动性最好的资产，同时也是盈利能力最低的资产。

保持过高的现金比率，就会使企业的资产过多的保留在盈利能力最低的现金上，虽然提高了企业的偿债能力，但是降低了企业的获利能力。

2.现金流量指标

反应企业短期偿债能力的指标有许多种，如流动比率、速动比率、现金比率等。

他们的共同点是，都以有关项目，如流动资产、速动资产、现金等价物期末数和流动负债的期末数进行比较，根据两者之间的比率大小来分析在发生财务危机时的偿债能力，即企业正常生产经营过程中断，不再有新的现金流入，因而只能依靠现有现金以及其他流动资产来偿还。

而现金流量指标则不同，它反应的是企业在一个会计期内实际收到和支出的现金量和结存量，因而能更真实、直观的分析企业的偿债能力。

（1）在确定偿债能力时，企业当期取得的现金收入，不应该包括企业本期借入现金的数额。

也就是说在没有借入资金的情况下，企业当期的现金收入是否能够偿还到期债务的本息。

因为只有在企业偿债能力较强时才能借到资金。

（2）企业在当期偿还的债务，在现金流量表中，除了偿还债务的本金和利息以及支付融资租赁、固定资产租赁费等。

通过筹资活动的现金流量中‘偿还债务所支付的现金’。

‘分配股利、利润或偿付利息所支付的现金’等项目反映以外，企业还有当期需要偿还的其他许多债务。

如应付账款、应付职工薪酬、应付利息支出等，均通过‘经营活动产生的现金流量’中‘购买商品、接受劳务支付的现金’、‘支付的各项税费’、‘支付给职工和为职工支付的现金’等项目反映出来。

例如购买商品、接受劳务支付的现金中包括偿还应付账款、应付票据、其它应付款等流动负债的数额，‘支付给职工和为职工支付的现金’项目中包括应付职工薪酬等。

如何分析企业‘获取现金的能力’

立志2009-04-0204:

44:

41阅读82评论0字号：

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1.销售现金比率=经营现金流量/销售额

该比率反映每1元销售额得到的现金，其数值越大越好。

2.每股营业现金流量=经营现金净流入/普通股股数

这一指标是企业最大的分派股利的能力，超过此限度就要借款分红。

3.全部资产现金回收率=营业现金流量/全部资产*100

如何分析企业‘支付现金的能力’

1.支付能力的含义

是指企业除了用现金偿还债务外，用现金来支付其他各项开支的能力，如购买原材料、包装物、低值易耗品和商品等货物，支付职工工资、支付税金、支付各种经营费用、对内投资、对外投资、支付投资者股利（利润）等。

2.支付能力分析

如果企业本期可用于投资、分配股利（利润）的现金大于0，说明企业当期经营活动的现金收入加上投资活动取得的现金收入就足以支付本期的债务和日常经营活动的支出，可以有一部分余额用于投资和分配股利；反之，如果企业可以用于投资、分配股利（利润）的现金小于0，则说明企业当期经营活动的现金收入加上投资活动德尔现金收入不足以支付企业的债务和经营活动的开支，需要通过筹资活动来弥补这方面的不足。

现金流量的质量分析

是指企业的现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量。

具有较好质量的现金流量应当具有如下特征：

1.企业现金流量的状态体现了企业的发展战略的要求。

2.在稳定发展阶段，企业经营活动的现金流量应当与企业经营活动所对应的利润有一定的对应关系。

并能为企业的扩张提供现金流量的支持。

1.分析经营活动的现金流量

主营业务突出、收入稳定是企业运营良好的重要标志，从长期来看，只有当企业经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现金消耗成本后仍有剩余，才意味着企业经营活动产生的现金流量已经处于良好的运转状态。

2.分析投资活动的现金流量

企业的投资活动主要有三个目的：

（1）为企业正常的生产经营奠定基础，如购建固定资产、无形资产和其他长期资产等。

（2）为企业对外扩张和其他发展性目的进行权益性投资和债权性投资。

（3）利用企业暂时不用的闲置货币资金进行短期投资，以求获得较高的投资收益。

在企业投资活动符合其长期规划和短期计划的条件下，若投资活动产生的现金流量净额为负数，一般是由于企业挖掘利润增长点，扩大投资行为的结果。

当企业投资活动产生的现金流量为正数时，一般是由于企业在本会计期间投资回收活动的规模大于投资支出的规模，或者是由于企业在经营活动方面急需资金，而不得不处理手中的长期资金来变现。

需要指出的是，企业投资活动的现金流出量有的需要由经营活动的现金流入量来补偿。

例如，企业的固定资产、无形资产的购建支出，将由未来使用在有关固定资产和无形资产会计期间的经营活动的现金流量来补偿。

因此，即使在一定时期企业投资活动产生的现金流量的质量做出否定的评价，而是要结合产品市场潜力、产品定位、经济环境等因素进行分析，以此对企业未来获利能力做出判定。

3.分析筹资活动的现金流量

企业筹资活动产生的现金流入主要用于两个方面：

一是支持现有生产；二是用于投资。

分析企业筹资活动的影响是正面的还是负面的，要从企业现有净资产收益率分析和投资活动前景分析。

若现有企业净资产收益率低于银行利率，则影响是负面的，它显示公司创利能力弱甚至不足以偿付银行利息。

这是一个非常危险的信号。

另外，由于在企业处于发展的起步阶段时，需要投资大量资金，企业对现金流量的需求主要通过筹资活动来解决。

因此，分析企业筹资活动是否已经纳入企业的发展规划，是企业管理层以扩大投资和经营活动为目标的主要筹资行为，还是企业因投资活动和经营活动的现金流量失控，企业不得已的筹资行为。

如何利用财务比率测定市场状况

每股收益=（税后利润-优先股股利）/流通在外的普通股股数

每股股利=股利总额/流通在外的普通股股数

股利发放率=每股股利/每股收益

一般情况下，每股收益越高对投资者越有吸引力，企业的财务形象越好。

但对于每股股利和股利发放率而言，很难说明企业每股股利或股利发放率怎样才算比较合理，他取决于企业的股利政策。

目前很多企业的股利政策使得股利发放率呈现一种下降趋势。

因为不发放股利而保留更多的利润用于扩大再生产，可以增强企业实力，提高企业竞争力。

虽然因此可能导致企业的股价暂时下降，但从长远来看，却呈上升趋势，对长期投资者十分有利。

股利收益率=每股股利/每股市价

市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益

这一比率是投资者在市场上买卖股票时分析股价与上市公司净收益之间关系（即股票以几倍于每股净收益的价格买入或卖出）的一个重要尺度。

企业发展能力可持续性评价

立志2009-03-2922:

44:

53阅读24评论0字号：

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销售增长率=（本年销售增长额/上年销售额）*100%

净利润增长率=（本年净利润增长额/上年净利额）*100%

总资产增长率=（本年总资产增长额/年初资产总额）*100%

资本积累率=（本年所有者权益增长额/年初所有者权益）*100%

固定资产成新率=（平均固定资产净值/平均固定资产原值）*100%

三年利润平均增长率=最近三年利润环比增长率

三年资本平均增长率=最近三年所有者权益环比增长率

如何分析上市公司的几个重要指标

1.每股收益  是综合反应上市公司获利能力的重要指标，可以用来判断和评价管理部门的经营业绩。

每股收益=（税后利润-优先股股利）/发行在外的普通股股数

分析时应注意公司利用回购库存股的方式减少发行在外的普通股股数，使每股收益简单增加。

另外，由于企业将盈利用于再投资，派发股利或配售股票，就会使企业流通在外的股票数量增加，这样将会大量稀释每股收益。

此指标越大，盈利能力越好，股利分配来源越充足，资产增值能力越强。

2.每股股利 是公司股利总额与公司流通股数的比值。

每股股利=股利总额/流通股数

股利总额是指扣除优先股股利后的数额。

每股股利与每股收益的区别，每股收益是企业每一普通股所能获得的利润，但是企业实现的净利润往往不会全部用于分配股利。

因为企业的净利润必须根据国家规定以及董事会的决议，扣除公积金、优先股股息，以及保留盈余后，才能派发股利。

每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。

每股股利越大，则公司股本获利能力就越强；反之，就越弱。

3.每股净资产 又称每股账面价值，是指公司净资产与发行在外的普通股股份之间的比率。

每股净资产=（股东权益总额-优先股股本）/发行在外的普通股股份

该项指标显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值。

这里所说的账面净资产是指企业帐面上的企业总资产减去欠债后的余额，即股东权益总额。

每股净资产指标反应每一股份于会计期末在公司账面上到底值多少钱，他与股票面值、发行价值、市场价值乃至清算价值等往往有较大差距。

这主要是因为股东权益包括按照面值计算的股本，包括溢价发行的溢价净收入在内的内在治本公积金、盈余公积金和未分配利润等。

4.市盈率与市净率

（1）市盈率 市盈率=股价/每股盈利

其倒数既为股票投资报酬率，因此用其衡量投资价值的大小是切实可行的，市盈率越小说明该股票越有投资价值。

（2）市净率 市净率=股价/每股净值

股票净值即资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称净资产。

市净率越低的股票，其投资价值越高。

（3）市净率与市盈率的比较

从公式可以看出，分子都是股票市价。

市净率的分母是每股净资产值（净资产/股本总量），它代表了投资者现在占有企业每1元的实有净资产值所要付出的成本代价；市盈率的分母是每股税后利润（税后利润/股本总量）它代表的是在不考虑货币的时间价值和在企业经营业绩稳定增长的情况下，投资者从企业盈利中需要多长时间可收回投资。

企业利润的构成

企业发展能力可持续性评价

企业自身发展能力的计算

立志2009-03-2922:

16:

26阅读33评论0字号：

大中小

1.以主营业务为基础，加上有现金收入的各项收入，减去实际引起现金支出的各项费用。

企业自身发展能力=主营业务收入+其他业务收入+金融投资收入+营业外收入+固定资产盘亏和出售净损失+折旧费+计提坏账-主营业务成本-其他业务支出-金融费用支出-固定资产盘盈和出售净收益-上交所得税-收回未发生坏账

2.以税后利润为基础，加上不实际支出的费用，减去不实际收入的收入。

企业自身发展能力=税后利润+折旧费+固定资产盘亏和出售净损失+计提坏账-固定资产盘盈和出售净收益-收回未发生坏账

盲目筹资的发展主要有两种情况：

第一 如果企业生产规模连年扩大而又大举筹资，成倍扩大生产规模，则可能是盲目筹资。

其盲目性在于，企业经营管理、生产组织能力和人员技术能力难以在短时期内相适应；市场竞争加剧或市场容量有限而可能使销售下降、利润降低。

第二 企业突然转向与自己行业差别很大的产业，又没有新产业生产经营的经验而进行的筹资。

这种筹资的盲目性在于，企业低估了市场竞争和社会分工所形成的产业结构调整的困难。

企业发展分七种情况：

1.平衡发展  也可成为稳步发展  

（1）企业营业收入增长率高于通货膨胀率。

（2）企业销售利润能够支付管理费用、财务费用、流动资金需求并有盈余用于企业发展投资。

（3）企业资金结构合理，财务费用不超过一定指标。

2.过快发展

即营业额增长很快，而存活和应收账款也相应增长，而且后两项增长比营业额快，企业运营资金需求增加，但企业没有足够的资金来源来满足资金需求的增长，从而引起企业现金支付困难。

3.失控发展

即市场需求增长很快，企业预期增长将持续，因而企业通过借款支持这种增长，营运资金为负。

但市场需求减少，因生产能力已扩大，固定费用支出增加，企业却发生销售困难，资金结构极不合理，且难以转变，造成发展失控。

4.负债发展

企业盈利很低，却决定大量举债投资，营运资金为正，营运资金需求大量增加，但企业利润增长缓慢，这是不平衡的冒险发展，企业自我发展能力很低，却又大量借款。

5.周期性发展

企业发展随经济周期的变化而变化，如冶金行业，企业在经济扩张时期发展很快，盈利较好，在需求不足时期，盈利下降，发展缓慢。

这种企业的投资应以长期发展趋势来定，避免因企业固定费用增加而陷入困境。

6.低速发展

企业盈利率较低，没有新增生产能力，也没有新产品进入市场，企业投资已经收回，流动资产和流动负债均没有增长。

这些企业对竞争很敏感，企业的投资和发展没有保障。

7.慢速发展

企业主动投入减少，企业营业额增长放慢，但企业流动资产仍有增长，可能是企业产品竞争能力降低，也可能是企业盈利率降低，难以再投资。

有一些企业往往在这个时候靠增加对外投资来解决。

企业利润的构成

立志2009-03-2900:

12:

30阅读78评论0字号：

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1.营业利润

企业的营业利润是企业主营业务收入（营业额）扣除材料或商品采购成本、人员工资、设备损耗与折旧、营业税金及附加、增加投资收益、公允价值变动净收益之后的余额。

2.企业金融利润（投资利润）

是企业长期投资收益和短期融资收益与有关费用的差额，反应企业长期投资、短期借贷等各项金融活动的经济效益。

3.营业外利润

是营业外收入与支出的差额，反应企业营业外收支的平衡情况。

4.利润总额

是企业生产经营各方面的最终成果，是企业主营业务、其他业务、对外投资、营业外业务各环节经济效益的综合反映，也是我们对企业获利能力和投资效益、利润分配等进行分析的主要依据。

如何分析企业的盈利能力

1.销售毛利率

是销售毛利与销售收入净额之比，其中销售毛利是销售收入净额与销售成本的差额。

销售毛利率=（营业收入—营业成本）/营业收入*100%

（1）销售毛利率反映了企业产品或商品的初始获利能力，是企业净利润的起点，没有足够大的毛利率便不能形成较大的盈利。

（2）销售毛利率的分析与销售毛利额分析相结合，可以评价企业对管理费用、销售费用、财务费用等期间费用的承受能力。

（3）销售毛利率随行业的不同高低各异，但同一行业的毛利率一般相差不大。

与同期行业的平均毛利率比较，可以揭示企业在定价政策、产品或商品推销或生产成本控制方面存在的问题。

2.销售净利率

是指企业净利润占销售收入净额的百分比。

表示每元销售收入净额获取利润的能力。

销售净利润率=净利润/业务收入*100%

（1）销售净利润率是企业销售的最终获利能力指标。

比率越高，说明企业获利能力越强。

（2）只有当净利润的增长速度快于销售收入净额的增长速度时，销售净利润率才会上升。

（3）净利润的形成并非都由销售收入所产生，它还会受到其他业务利润、投资收益、营业外收支等因素的影响。

（4）在进行不同行业间比较时，必须考虑不同行业和不同时期的情况，设定参考基准进行比较，否者将无法得出正确结论。

3.总资产报酬率

又称总资产收益率，反应了企业利用全部经济资源的获利能力。

总资产收益率=（净利润/总资产平均余额）*100%

总资产平均余额=（期初资产总额+期末资产总额）/2

（1）总资产报酬率反应企业资产利用的综合效果。

该比率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增收节支和节约资金使用等方面取得了良好的效果。

（2）企业的总资产来源于所有者投入资本和举债两个方面，利润的多少与企业资产的多少、资产结构、经营管理水平有着密切的关系。

（3）总资产报酬率主要取决于总资产周转速度的快慢以及净利润的大小，如果企业的销售利润率越大、资产周转速度越快，则总资产收益率越高。

因此，提高总资产报酬率可以从以上两个方面入手；一方面加强资产管理，提高资产利用率，另一方面加强销售管理增加销售收入，提高利润水平。

4.净资产收益率

又称所有者权益收益率，他是净利润与平均所有者权益（股东权益）的百分比。

净资产收益率=净利润/【（期初所有者权益+期末所有者权益）/2】+100%

5.资本保值增值率

是期末所有者权益与期初所有者权益的比率。

资本保值增值率=（期末所有者权益/期初所有者权益）*100%

（1）剔除投资者再投入引起的所有者权益增加部分，如果当期投资者又投入资金增加所有者权益，同样导致资本保值增值率上升，但是实际上并没有获得增值利润。

（2）考虑通货膨胀因素，即使上述指标大于1.仍有可能存在潜亏。

（3）考虑资金时间价值，由于期末所有者者权益与期初所有者权益进行比较，两者所处的时点不同，缺乏时间上的相关性。

如果年末的所有者权益贴现为年初时点上的价值（或将年初所有者群益折算成年末时点上的价值，即计算其终值）。

并将其与年初（或年末）所有者群益进行比较，其结果或许更有说服力。

企业利润的产生

立志2009-03-2823:

12:

30阅读23评论0字号：

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1.主营业务收入

也称营业额，是企业用购买的原料、商品生产加工出产品之后，将商品销售出去所取得的收入。

主营业务收入增长率=（期末销售收入--期初销售收入）/期初销售收入

2.企业生产总值

企业的主营业务收入有时还不能反应企业报告期内生产经营的真实情况，主要是因为在收入中还存在着存活的增减因素。

对于一些大企业来说企业内部的自建工程也应属企业当期的经营成果。

企业生产总值=主营业务收入+企业存活增加额--企业存活减少额+企业自建工程量

3.新创造的价值

是指企业通过生产经营，使企业采购的材料或商品转化成新产品之后增加的价值后，应作为产品生产独立主体的生产单位，通过消耗人工、材料、机器设备等各项费用支出，为社会创造的价值。

企业新创造的价值=企业生产总值