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《证券投资学》期末论文

课程代码：

1A11106

学分/学时：

3/48成绩：

证券投资学

课程论文

论文题目：

对600074*ST中达股票的分析

任课老师：

顾锋娟

姓名：

冯霜霜

学号：

2010014574

班级：

统计102

a

对600074*ST中达股票的分析

摘要：

股票投资是一种获得资金的途径之一，同时，在投资的同时，也存在着一些风险，所以，在股票投资方面，要对其投资作出一定的分析。

本文对600074这只股票进行分析，包括该公司的基本信息，所处行业特点以及公司在其行业中的地位，公司过去三年的财务状况、经营状况等基本层面。

并根据中国宏观经济面了解该公司，对其未来公司业绩进行合理的预测。

联系实际分析技术指标的使用要点以及优缺点对这只股票较全面的解析。

在股票市场中，合理良好地心态赢得投资的初衷。

关键字：

基本面；收益率；上证指数；技术指标；ST

正文：

投资是现在就投入一定价值量，以后才有可能有回报，他具有时间性。

投资的目的是为了得到收益，以牺牲现在价值为手段，以赚取超过现值的未来值为目标。

未来值超过现值的部分即为收益。

投资收益可以是投资期间各种形式的收入，如股息、利息；也可以是本金的增值，称为资本利得；也可以是某种权利。

还具有风险性。

现在投入的现值是确定性的，而未来可能的收益是不确定性的——投资收益的风险性风险和收益往往是呈现正相关的关系，高风险高收益。

本文主要针对600074只股票，对其做出分析。

一、600074股*ST中达公司基本面分析

1．*ST中达的公司简介

江苏中达新材料集团股份有限公司系经中国包装总公司“包企[1997]第41号”文和南京市人民政府“宁政复[1997]27号”文批准,由南京塑料包装材料总厂、中国包装总公司内江包装材料总厂、申达集团公司、南京双惠新技术开发公司、北海中包工贸有限公司、江阴市黎明幕墙有限公司共同发起,以募集方式设立的股份有限公司。

他是专业从事软塑新材料研究开发、生产与销售的国家级高新技术企业集团，1997年作为”中华制膜第一股”于1997年6月5日在上海证券交易所上网定价发行人民币流通普通股3000万股,并于1997年6月23日在上海证券交易所挂牌上市交易,股票代码600074，江苏中达是特级（AAA）信用企业、AAA资信企业。

自1998年通过了ISO9002质量体系认证后，每年都顺利通过国家权威认证机构的审核，2002年6月，又通过了2000版ISO9001质量体系认证。

集团BOPP主要生产基地江阴各企业，还通过了ISO14000环境标准的认证。

近几年来,经过送、转、配、增股,本公司总股本增至66,124.08万股。

2006年6月15日,本公司股东大议审议通过了股权分置改革方案:

以2005年12月31日公司总股本375,408,000股为基数,以资本公积金向全体股东转增股本每10股转增7.61392405股,转增共计285,832,800股,其中非流通股股东按每10股转增3股,共计转增54,885,600股,并放弃其余应转增股份84,412,663股,转送给流通股股东作为对价安排。

2006年6月26日,实施完毕。

至2009年12月31日,公司发行在外的普通股已全部流通。

2．*ST中达公司行业特色：

行业龙头垄断明显

江苏中达是我国”软塑材料生产基地”和国家”烟辅材料”定点生产企业，下属三大生产基地、十二家骨干企业，分布于江苏江阴、南京、成都、四川内江、厦门等地区；是我国塑料包装膜行业的龙头老大。

主要生产和销售BOPP薄膜系列材料、BOPET薄膜系列材料、CPP薄膜系列材料三大系列两百余种产品，总产能22万吨。

其中BOPP薄膜生产规模国内第一，位居亚洲前列，BOPP香烟专用包装薄膜产销量全国第一。

该公司还是国家烟草总公司指定的规模最大的烟膜定点生产企业，市场占有率高达50%以上，其垄断优势极为突出，有望获得高额的垄断利润，随着近期机构狂抢行业龙头行为的愈演愈烈，公司有望受到超级主力的大举扫盘，而其仅2元出头的股价则显示出其上升空间十分广阔。

江苏中达的主营业务有：

生产、销售双向拉伸聚酯薄膜、聚丙烯薄膜等软塑新材料及彩色印刷复合制品；化工产品出口及本企业科研和生产所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表零配件的进口业务。

该公司在软塑新材料的研制开发方面取得了骄人的业绩，拥有独立的知识产权，多项产品获得了国家及省级优秀新产品奖。

集团公司的核心产品为BOPP烟用包装薄膜，拥有八项国家专利技术，受到业内专家的关注和好评。

江苏中达立志成为世界一流的包装企业集团，做软塑包装行业的领头雁。

二、*ST中达公司过去三年的经营状况

关于600074支股票，首先在看到该公司的简称之后，不得不提下关于股票称呼中的别样意义。

在1998年4月22日沪深证券交易所宣布，根据1998年实施的股票上市规则，将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理，由于“特别处理”的英文是Specialtreatment（缩写是“ST”），因此这些股票就简称为ST股。

上述财务状况或其它状况出现异常主要是指两种情况，一是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。

在上市公司的股票交易被实行特别处理其间，其股票交易应遵循下列规则：

（1）股票报价日涨跌幅限制为5%；

（2）股票名称改为原股票名前加“ST”，例如“ST辽物资”；（3）上市公司的中期报告必须审计。

*ST是连续三年亏损有退市风险而被特别处理的。

该公司由于2009年和2010年连续两年亏损，根据上海证券交易所《股票上市规则》的相关规定，公司股票于2011年4月26日起实行退市风险警示的特别处理，公司股票简称由“中达股份”变更为“*ST中达”，股票交易的日涨跌幅度限制为5%。

根据立信计师事务所对公司2011年度财务报告出具的审计报告，2011年度公司实现净利润12468742.50元，扣除非经常性损益的净利润为-60940650.89。

公司第五届董事会第二十八次会议审议通过了《关于申请撤销股票交易退市风险警示并实行其他特别处理的议案》，并于2012年4月26日向上海证券交易所提交了《关于撤销股票交易退市风险警示并实行其他特别处理的申请》。

现经上海证券交易所审核批准，该公司股票交易自2012年6月12日起撤销退市风险警示特别处理并实行其他特别处理。

股票于2012年6月11日停牌一天，2012年6月12日恢复交易。

公司股票简称由“*ST中达”变更为“ST中达”，股票代码仍为“600074”，股票价格的日涨跌幅限制仍为5％。

下面来看下从2009年到2011年*ST中达的各项财政指标：

指标\日期

2011/12/31

2010/12/31

2009/12/31

资产总额（万元）

291699.90

296,462.02 

327,978.46 

负债总额（万元）

239,240.80 

244,120.24 

244,733.09 

流动负债（万元）

121,035.37 

104,630.81 

26,504.81 

长期负债（万元）

118,205.43 

139,489.43 

217,984.37 

货币资金（万元）

17,019.11 

22,273.92 

6,991.82 

应收账款（万元）

9,228.26 

9,503.18 

14,185.45 

其他应收款（万元）

3,349.86 

2,339.16 

2,523.18 

股东权益（万元）

53,459.09 

52,341.78 

83,245.37 

每股收益（元）

0.02

-0.39

-0.36

每股净资产（（元）

0.57

0.57

0.96

净资产收益率（%）

3.29

-50.68

-31.86

主营业务收入（万元）

196,312.33

206,084.79

185,123.43

主营业务利润（万元）

-6,028.83

-28,552.71

-25,548.30

投资收益（万元）

1,503.19

-30,418.72

--

净利润（万元）

1,246.87

-25,666.73 

-24,053.75

表中所示：

*ST中达是从2006年下半年开始下滑，2009及2011两年连续亏损，净利润不断减少，在2011年虽然有所回升，但总的趋势依旧不容乐观。

2011年该公司实现主营业务收入为196,312.33万元，同比下降了6.27%，实现主营业务成本为171,175.55万元，同比下降了3.37%，主营业务的毛利水平较上年同期下降了2.69个百分点。

因软塑包装产品供过于求，价格竞争激烈，BOPP薄膜产品持续低迷，BOPP烟膜产品受市场冲击相对较小，基本维持了上年同期的获利水平，BOPET薄膜产品受去年暴发性行情影响，本年度产能大量释放，销售价格呈现快速下滑的走势，毛利水平大幅下降，降低了公司的整体获利能力。

于2011年12月31日止，该公司实现利润总额1,246.87万元，较上年同期增加了26，912.5万元。

该公司声称：

由于软塑包装产品供过于求，市场竞争激烈，BOPET薄膜产品盈利能力大幅下降，同时占公司主导地位的BOPP平膜产品持续低迷，亏损状况依然没有改变。

公司以及所属企业共生产各类软塑包装材料127,494.82吨，较上年同期减少11.35%；销售各类软塑包装材料125,450.72吨，较上年同期减少14.36%。

2010年末，为应对市场不利局面，计划性停产了江阴美达新材料有限公司并对外出租了其生产线，同时南京金中达新材料有限公司受2010年”7.28”爆炸事故影响CPP产品线持续停产，使得公司整体产销规模较上年同期下降明显。

三、对未来的业绩预测：

2012年世界经济形势仍然严峻，复苏势头放缓，国内经济增速目标调低，在调结构促转型稳增长的主基调下，产品需求难以大幅度增加。

国际国内原油价格波动加剧，将对公司原料采购及采购成本产生更大的压力，影响产品盈利的空间及稳定。

对于未来此600074股股票净利润仍将亏损。

公司业绩经营状况延续去年下半年以来的局面，市场需求继续低迷，产品毛利率水平低，一季度亏损。

预计年初至下一报告期末的累计净利润仍将处于亏损状态。

产品市场方面：

BOPP产品供大于求的情况依然无法得到根本好转，市场需求不旺，产品毛利空间有限；BOPET产品随着2011年下半年及2012年初国内BOPET新增产能大量释放，出现产能急剧增加、价格快速回落局面。

普通产品的供求平衡已经打破，价格竞争已然出现白热化。

随着软塑包装产品在新领域的不断扩展，市场总需求是在不断地增加，尤其是在新能源、高科技、节能环保等领域的应用日益广泛。

目前的最大问题只是在总需求增加和产能增加的节奏，以及产品结构和需求上出现暂时的不匹配。

总体而言，软塑行业的前景还是光明的。

四、数据分析

根据公式：

日收益率:

；日平均收益率：

；

平均方差：

；平均标准差：

。

其中（

）可以得到所求的数据。

1.600074支股票

最新股票名称

日期

前收盘价_

收盘价

*ST中达

2011-01-04

4.71

4.72

*ST中达

2011-01-05

4.72

4.67

*ST中达

2011-01-06

4.67

4.79

*ST中达

2011-01-07

4.79

4.75

*ST中达

2011-01-10

4.75

4.53

*ST中达

2011-01-11

4.53

4.55

*ST中达

2011-01-12

4.55

4.59

*ST中达

2011-01-13

4.59

4.63

*ST中达

2011-01-14

4.63

4.49

*ST中达

2011-01-17

4.49

4.27

*ST中达

2011-01-18

4.27

4.31

*ST中达

2011-01-19

4.31

4.74

*ST中达

2011-01-20

4.74

4.71

*ST中达

2011-01-21

4.71

4.8

*ST中达

2011-01-24

4.8

4.84

*ST中达

2011-01-25

4.84

4.52

*ST中达

2011-01-26

4.52

4.59

*ST中达

2011-01-27

4.59

4.59

*ST中达

2011-01-28

4.59

4.52

*ST中达

2011-01-31

4.52

4.7

*ST中达

2011-02-01

4.7

4.72

……

找到2011年间该股票600074收盘价的有关数据，运用公式可得：

日收益率：

0.0021-0.01060.0257-0.0084……；日平均收益率：

5.089451；平均方差：

0.750886；平均标准差：

0.56383。

2.上证指数：

日期

收盘价

上证指数日收益率

2011-01-04

8.9

0.0159

2011-01-05

8.95

-0.0049

2011-01-06

8.95

-0.0051

2011-01-07

8.95

0.0052

2011-01-10

8.94

-0.0166

2011-01-11

8.81

0.0044

2011-01-12

8.97

0.0062

2011-01-13

8.95

0.0023

2011-01-14

8.74

-0.0129

2011-01-17

8.43

-0.0303

2011-01-18

8.65

0.0009

2011-01-19

8.76

0.0181

2011-01-20

8.5

-0.0292

2011-01-21

8.48

0.0141

2011-01-24

8.3

-0.0072

2011-01-25

8.34

-0.0068

2011-01-26

8.42

0.0117

2011-01-27

8.55

0.0149

2011-01-28

8.88

0.0013

2011-01-31

8.98

0.0138

2011-02-01

8.99

0.003

……

同理可得：

上证指数的日收益率为：

0.0159-0.0049-0.00510.0052……；日平均收益率：

-0.000848696；平均方差：

0.000136407；平均标准差：

0.011679324。

3．线性回归：

回归分析是统计分析中的常用方法之一，这类方法不仅可以提供变量之间相互关系的数学表达式，还可以利用统计理论对这种关系进行统计检验，并进一步利用所得的公式进行预测和决策。

在这运用EXCEL软件进行回归分析，以该只股票600074*ST中达的股票日收益率为y值；上证指数的日收益率为x值得出下表：

回归统计

MultipleR

0.363704

RSquare

0.132281

AdjustedRSquare

0.123427

标准误差

0.026611

观测值

100

方差分析

df

SS

MS

F

SignificanceF

回归分析

1

0.010579

0.010579

14.93977

0.0002

残差

98

0.069398

0.000708

总计

99

0.079977

Coefficients

标准误差

tStat

P-value

Lower95%

Upper95%

下限95.0%

上限95.0%

Intercept

-0.00357

0.002694

-1.32326

0.188827

-0.00891

0.001781

-0.00891

0.001781

XVariable1

0.816172

0.211159

3.8652

0.0002

0.397134

1.23521

0.397134

1.23521

通过线性的回归分析可以直接得到“

”的线性关系。

其中的XVariable1就是常说的β值。

其实根据数据也可知β值，有公式

可得。

β值是量度股票投资系统风险的指标。

所谓系统风险是指股票投资中没有办法通过分散投资来减低的风险，即是由整体经济状况和整体市场因素所造成的风险（如利率变动），与个别公司没有直接的关系。

与其相对的是非系统风险，股票β值表示投资组合对系统风险的敏感程度。

它是用来量化个别投资工具相对整个市场的波动，将个别风险引起的价格变化和整个市场波动分离开来。

β值采用回归法计算，将整个市场波动带来的风险确定为1。

当某项资产的价格波动与整个市场波动一致时，其β值也等于1；如果价格波动幅度大于整个市场，其β值则大于1；如果价格波动小于市场波动，其贝塔值便小于1。

上证指数代表整个市场，对于2011年的600074股票而言，β=0.816172。

即：

当上证指数向上涨a时，其股票价格上涨a*0.816172，两者之间涨幅就和这β值有关，风险也一样。

β值就成了量化该股票个别风险的指标。

同样道理，当上证指数下跌a时，该股票应该下跌a*0.816172。

于是，专业投资顾问用贝塔值描述股票风险，称风险高的股票为高贝塔值股票；风险低的股票为低贝塔值股票。

在行情上涨时，一般选取β值偏高的投资组合；行情下跌时，一般选取β值偏低的投资组合，这样才能取得最佳收益。

当然，β值是历史数据的统计，有一定的时效性，这一点在应用时必须考虑。

五、技术指标及其在个股600074中的分析运用

基本分析的目的是为了判断股票现行股价的价位是否合理并描绘出它长远的发展空间，而技术分析主要是预测短期内股价涨跌的趋势。

通过基本分析我们可以了解应购买何种股票，而技术分析则让我们把握具体购买的时机。

在时间上，技术分析法注重短期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法，但在预测较长期趋势方面则不如后者。

大多数成功的股票投资者都是把两种分析方法结合起来加以运用。

他们用基本分析法估计较长期趋势，而用技术分析法判断短期走势和确定买卖的时机。

技术分析的优点有：

同市场接近，考虑问题比较直接；进行证券买卖的见效快，获得利益的周期短；对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际市场的局部现象。

技术分析的缺点：

考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断；适用于短期的行情预测，要进行周期较长的分析必须依靠别的因素；所得到的结论仅仅具有一种建议的性质，并应该是以概率的形式出现。

1.MACD指标：

在实际使用中股民可能感觉到，如果完全按照金叉买进、死叉卖出，获利较难或还有可能套牢亏损。

平滑异同移动平均线MACD是通过对指数型平滑移动平均线EMA的乖离曲线（DIF）以及DIF值的指数型平滑移动平均线（DEA）这两条曲线走向之异同、乖离的描绘和计算，进而研判市势的一种技术方法。

MACD指标又称平滑异同移动平均线指标，是根据移动平均线原理所发展出来的指标。

由原来只对价格做趋势分析转变为对价格进行水平震荡分析。

采样为股票的每日收盘价。

通过指数平滑计算方法，分别计算出快速与慢速两条平滑移动平均线，并计算出两者之间的差离值，以此作为研判行情的依据。

MACD由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分组成，计算方法如下：

1.计算12日平滑移动平均数作为快速移动平均线，并加权最近一日的权数：

2.计算12日平滑移动平均数作为快速移动平均线，并加权最近一日的权数：

3.计算离差DIF：

4.计算出离差平均值（DEA），计算方法与10日的EMA相同

计算出的DIF和DEA的数值均为正值或负值，在持续的涨势中，正值会越来越大；在跌势中，负值越来越小。

随股价上升macd翻红，即白线上穿黄线（先别买），其后随股价回落，dif（白线）向macd（黄线）靠拢，当白线与黄线粘合时（要翻绿未翻绿），此时只需配合日k线即可，当此时k线有止跌信号，如：

收阳，十字星等。

注意，在即将白黄粘合时就要开始盯盘囗，观察卖方力量），若此时能止跌称其为”底背驰”.底背驰是买入的最佳时机！

！

　　反之，当股价高位回落，macd翻绿，再度反弹，此时当dif（白线）与macd（黄线）粘合时[要变红未变红]若有受阻，如收阴，十字星等，就有可能”顶背驰”是最后的卖出良机此时许多人以为重拾升势，在别人最佳卖点买入往往被套其中。

2.k线分析法：

实战中，由于MACD是中长线指标，买卖点与最低、最高价之间的价差较大，不过这符合“不买地价，不卖天价”的股谚，因此MACD并不适应短线操作，MACD对于井喷或暴挫行情的反应要慢半拍。

由于其与股价的移动相比会有一定的时间差，当股价处于盘整时，按MACD操作往往会无利润甚至会亏手续费，因此作为中期转向信号的MACD主要起辅助工具功能，研判主要还是依据K线、均线等技术分析。

K线又被称为蜡烛线，也叫阴阳烛。

有直观、立体感强、携带信息量大的特点，蕴涵着丰富的东方哲学思想，能充分显示股价趋势的强弱、买卖双方力量平衡变化，预测后市走向较准确，是应用较多的技术分析手段。

K线以日期为横轴，以股价为纵轴建立坐标系；找到某日股票当日的最高价和最低价，垂直连成一条竖线，找到当日的开盘价和收盘价，把这两个价格连成一个长方柱体；如果当日的收盘价高于开盘价，便将长方柱体染为红色；如果当日的收盘价低于开盘价，便将长方柱体染为蓝色或黑色。

要想分析“k线”主要有三看：

“一看阴阳”，阴阳代表趋势方向，阳线表示将继续上涨，阴线表示将继续下跌。

“二看实体大小”，实体大小代表内在动力，实体越大，上涨或下跌的趋势越是明显，反之趋势则不明显。

“三看影线长短”，影线代表转折信号，向一个方向的影线越长，越不利于股价向这个方向变动，即上影线越长，越不利于股价上涨，下影线越长，越不利于股价下跌。

研究K线组合图谱的目的，就是通过观察多空势力强弱盛衰的变化，感受双方“势”的转化，顺势而为，寻找并参与蓄势待发的底部，抱牢大势所趋的上涨股票，规避强弩之末的顶部风险。

六、慧眼识“股票”

股市上有句格言:

”没有只涨不跌的股市,也没有只跌不涨的股市.”<中国股市之路在何方>中讲到,只要我们解决了股权分置,公司治理,投资投机后,我们的证券市场将迎来一个大的发展。

对于投资我们要用我们的智慧和勇气,在中国特色的资本市场上创造财富和奇迹。

1.投资时的基本技巧：

首先在开盘时要看集中合竞价的股价和成交额，看是高开还是低开。

它表示出市场的意愿，期待今天的股价是上涨还是下跌。

成交量的大小则表示参与买卖的人的多少，它往往对一天之内成交的活跃程度有很大的影响。

然后在半小时内看股价变动的方向：

一般而言，如果股价开得太高，在半小时内就可能会回落；如果股价开得太低，在半小时内就可能会回升。

其次要看成交量的大小，如果高开又不回落，而且成交量放大，那么这个股票就很可能要上涨。

看股价时，不仅看现在的价格，而且要看昨天的收盘价、当日开盘价、当前最高价和最低价、涨跌的幅度等，这样才能看出现在的股价是处在一个什么位置，是否有买入的价值。

但在要小心不要被它套住。

一天之内股票往往要有几次升降的波动。

你可以看你所要买的股票是否和大盘的走向一致，如果是的话，那么最好的办法就是盯住大盘，在股价上升到