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电大财务报表分析作业四综合能力分析
徐工机械综合能力之浅析
徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司或徐州机械)原名徐州工程机械股份有限公司,系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准,由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。
公司于1993年12月15日注册成立,注册资本为人民币95,946,600.00元。
1996年8月经中国证监会批准,公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元),发行后股本增至119,946,600.00元。
1996年8月至2004年6月,经股东大会或中国证监会批准,通过以利润、公积金转增或配股等方式,公司股本增至545,087,620.00元。
经2009年8月22日召开的公司2009年第一次临时股东大会审议通过,公司中文名称由“徐州工程机械科技股份有限公司”变更为“徐工集团工程机械股份有限公司”,英文名称由“XuzhouConstructionMachineryScience&TechnologyCo.,Ltd.”变更为“XCMGConstructionMachineryCo.,Ltd.”。
2009年9月4日,经徐州市工商行政管理局核准,公司名称变更为“徐工集团工程机械股份有限公司”。
公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司,产品达四大类、七个系列、近100个品种,主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。
公司主要产品有:
工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品,大多数产品市场占有率居国内第一位。
其中70%的产品为国内领先水平,20%的产品达到国际当代先进水平。
公司大力发展外向型经济,实施以产品出口为支撑的国际化战略,工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。
一、徐工机械现金流量、发展能力历史指标:
表4-1
徐工机械
现金流量和发展能力指标报告期
2008年度
2009年度
2010年度
现金流量与当期债务比(%)
6.72
30.09
3.79
债务保障率(%)
6.50
29.82
3.73
每元销售现金净流入
0.05
0.15
0.02
每股经营现金流量
0.28
3.67
0.46
全部资产现金回收率(%)
4.27
21.10
1.92
现金流量适合比率(%)
64.38
111.41
23.91
现金再投资比率(%)
5.25
49.77
-0.55
现金股利保障倍数
2.29
4.44
0.87
销售(营业)增长率(%)
2.69
517.11
21.81
资本积累率(%)
10.86
234.55
173.48
三年资本平均增长率(%)
——
——
109.15
三年销售平均增长率(%)
——
——
95.89
二、太原重工现金流量、发展能力指标:
表4-2
太原重工
现金流量和发展能力指标报告期
2008年度
2009年度
2010年度
现金流量与当期债务比(%)
6.96
0.75
5.45
债务保障率(%)
6.82
0.71
5.09
每元销售现金净流入
0.06
0.01
0.05
每股经营现金流量
1.02
0.08
0.60
全部资产现金回收率(%)
4.95
0.51
3.26
现金流量适合比率(%)
175.48
-9.44
-69.22
现金再投资比率(%)
11.94
-1.13
5.98
现金股利保障倍数
6.80
0.52
5.55
销售(营业)增长率(%)
49.15
14.49
19.64
资本积累率(%)
108.53
21.06
75.58
三年资本平均增长率(%)
——
——
28.58
三年销售平均增长率(%)
——
——
11.06
三、现金流量、发展能力同行业资料
徐工机械2008年度现金流量、发展能力指标表4-3
现金流量和发展能力指标
徐工机械
行业最高值
行业最低值
行业均值
现金流量与当期债务比(%)
6.72
234.83
-46.08
5.36
债务保障率(%)
6.50
72.38
-31.93
5.03
每元销售现金净流入
0.05
0.72
-0.32
0.04
每股经营现金流量
0.28
431.85
-116.67
0.50
全部资产现金回收率(%)
4.27
10.57
-44.26
3.52
现金流量适合比率(%)
64.38
352.20
-200.20
75.28
现金再投资比率(%)
5.25
70.70
-35.19
5.66
现金股利保障倍数
2.29
4.32
-1.17
3.35
销售(营业)增长率(%)
2.69
240.18
-82.48
34.28
资本积累率(%)
10.86
94.17
-55.81
53.96
三年资本平均增长率(%)
——
——
——
——
三年销售平均增长率(%)
——
——
——
——
徐工机械2009年度现金流量、发展能力指标表4-4
现金流量和发展能力指标
徐工机械
行业最高值
行业最低值
行业均值
现金流量与当期债务比(%)
30.09
197.22
-31.75
12.56
债务保障率(%)
29.82
305.60
-53.73
11.86
每元销售现金净流入
0.15
30.56
-0.54
0.07
每股经营现金流量
3.67
529.51
-535.28
1.51
全部资产现金回收率(%)
21.10
34.28
-19.46
8.51
现金流量适合比率(%)
111.41
386.01
-365.39
106.01
现金再投资比率(%)
49.77
275.39
-45.09
19.36
现金股利保障倍数
4.44
5.30
-5.35
2.42
销售(营业)增长率(%)
517.11
649.01
-104.55
194.95
资本积累率(%)
234.55
194.00
-63.82
99.80
三年资本平均增长率(%)
——
——
——
——
三年销售平均增长率(%)
——
——
——
——
徐工机械2010年度现金流量、发展能力指标表4-5
现金流量和发展能力指标
徐工机械
行业最高值
行业最低值
行业均值
现金流量与当期债务比(%)
3.79
21.37
-2.49
3.78
债务保障率(%)
3.73
14.05
-9.88
3.45
每元销售现金净流入
0.02
1.49
-5.33
0.03
每股经营现金流量
0.46
3.29
-5.92
0.38
全部资产现金回收率(%)
1.92
5.50
-1.06
2.02
现金流量适合比率(%)
23.91
31.32
-2.67
-5.72
现金再投资比率(%)
-0.55
7.11
-5.21
0.64
现金股利保障倍数
0.87
13.24
-2.62
2.26
销售(营业)增长率(%)
21.81
57.11
-4.13
32.17
资本积累率(%)
173.48
196.77
2.80
168.89
三年资本平均增长率(%)
109.15
216.47
-112.13
70.11
三年销售平均增长率(%)
95.89
326.46
-253.68
46.80
四、综合指标分析:
1、现金流量与当期债务比
现金流量与当期债务比是指年度经营活动产生的现金流量与当期债务相比值,表明现金流量对当期债务偿还满足程度的指标。
其计算公式为:
现金流量与当期债务比=经营活动现金净流量/流动负债×100%
图4-1
通过分析徐工机械的现金流量、发展能力历史指标(表4-1)和现金流量与当期债务比指标(图4-1),徐工机械2008年现金流量与当期债务比为6.72%,2009年现金流量与当期债务比为30.09%,2010年现金流量与当期债务比为3.79%,可以看出近三年徐工机械现金流量与当期债务比呈先升后降的趋势,2009年该指标数值为最好,2010年该指标最差。
说明企业2009年现金流量对当期债务偿还的满足程度较高,企业的流动性强。
2010年现金流入对当期债务清偿的保障比较弱,企业的流动性差。
通过现金流量表和资产负债表可以看出,2010年现金流量与当期债务比降低的主要原因是经营活动现金净流量的上升速度[(475,739,000.00-3,180,140,000.00)/3,180,140,000.00=—85.04%]远远低于流动负债的降低速度[(12,554,700,000.00-10,567,800,000.00)/10,567,800,000.00=18.80%]。
通过比对太原重工的现金流量、发展能力历史指标(表4-2)和现金流量与当期债务比指标(图4-1),可以看出太原重工近三年现金流量与当期债务比呈先降后升的趋势,说明该太原重工2009年企业的流动性差,2010年其现金流量对当期债务偿还的满足程度提高,企业的流动性转好。
2010年徐工机械的现金流入对当期债务清偿的保障程度比太原重工差。
根据同行业资料(表4-3、表4-4、表4-5和图4-1),可以看出徐工机械2008年度至2010年度,徐工机械业现金流量与当期债务比指标处于行业值上方。
说明徐工机械近三年现金流入对当期债务清偿的保障在机械行业中较好,企业的流动性比较好。
2、债务保障率
债务保障率是以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较,表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。
其计算公式为:
债务保障率=经营活动现金净流量/(流动负债+长期负债)×100%
图4-2
通过分析徐工机械的现金流量、发展能力历史指标(表4-1)和债务保障率指标(图4-2),徐工机械2008年债务保障率为6.50%,2009年债务保障率比为29.82%,2010年债务保障率比为3.73%,可以看出近三年徐工机械债务保障率呈先升后降的趋势,2009年该指标高于2008年,说明企业承担债务总额的能力强。
2010年该指标低于2009年,说明该企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度降低了,企业承担债务总额的能力减弱。
通过比对太原重工的现金流量、发展能力历史指标(表4-2)和债务保障率指标(图4-2),可以看出太原重工近三年债务保障率呈先降后升的趋势,说明该太原重工2010年企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度提高了,企业承担债务总额的能力比徐工机械强。
根据同行业资料(表4-3、表4-4、表4-5和图4-2),可以看出徐工机械2008年度至2010年度,徐工机械业现债务保障率指标处于行业值上方。
说明徐工机械近三年现金流量对其全部债务偿还的满足程度在机械行业中较好,企业承担债务总额的能力较好。
3、每元销售现金净流入
每元销售净现金流入,是指应用净现金流入与主营业务销售流入的比值,它反映企业通过销售获取现金的能力。
其计算公式为:
每元销售现金净流入=经营活动现金净流量/主营业务收入
图4-3
通过分析徐工机械的现金流量、发展能力历史指标(表4-1)和每元销售现金净流入指标(图4-3),徐工机械2008年每元销售现金净流入为0.05元,2009年每元销售现金净流入为0.15元,2010年每元销售现金净流入为0.02元,可以看出近三年徐工机械债务保障率呈先升后降的趋势,说明徐工机械2010年通过销售获取现金的能力比较弱。
通过比对太原重工的现金流量、发展能力历史指标(表4-2)和每元销售现金净流入指标(图4-3),可以看出太原重工近三年呈先降后升的趋势,2010年高于徐工机械的实际值,说明太原重工的获取现金能力比徐工机械强。
根据同行业资料(表4-3、表4-4、表4-5和图4-3),可以看出徐工机械2008年度至2009年度,徐工机械每元销售现金净流入指标高于行业平均值,说明徐工机械在机械行业获取现金能力强,但到2010年后,其通过销售获取现金的能力减弱,在机械业处于落后地位。
4、每股经营现金流量
每股经营现金流量是反映每股发行在外的普通股票所平均占有的现金流量,或者说是反映公司为每一普通股获取的现金流入量的指标。
其计算公式为:
每股经营现金流量=(经营活动现金净流量-优先股股利)/发行在外的普通股股数×100%
图4-4
通过分析徐工机械的现金流量、发展能力历史指标(表4-1)和每股经营现金流量指标(图4-4),徐工机械2008年每股经营现金流量为0.28,2009年每股经营现金流量为3.67,2010年每股经营现金流量为0.46,可以看出徐工机械三年每股经营现金流量呈先升后回落的趋势。
说明企业2010年进行资本支出和支付股利的能力减弱,股东利益的安全程度和受保护程度下降。
通过比对太原重工的现金流量、发展能力历史指标(表4-2)和每股经营现金流量指标(图4-4),可以看出太原重工近三年呈先降后升的趋势,2010年高于徐工机械的实际值,说明太原重工进行资本支出和支付股利的能力提升,股东利益的安全程度和受保护程度比徐工机械高。
根据同行业资料(表4-3、表4-4、表4-5和图4-4),可以看出徐工机械2009年每股经营现金流量指标与2008年一度拉开差距上升,且高于行业平均值,说明徐工机械进行资本支出和支付股利的能力大大提升,股东利益的安全程度和受保护程度高,2010年其每股经营现金流量指标一度下降,但依然高于行业值,说明股东利益的安全程度和受保护程度虽然有所回落,但在机械业还算较好。
5、全部资产现金回收率
全部资产现金回收率,是指营业净现金流入与全部资产的比值,反映企业运用全部资产获取现金的能力。
其计算公式为:
全部资产现金回收率=经营活动现金净流量/全部资产
图4-5
通过分析徐工机械的现金流量、发展能力历史指标(表4-1)和全部资产现金回收率指标(图4-5),徐工机械近三年全部资产现金回收率呈先升后降的趋势,2008年全部资产现金回收率为4.27%,2009年全部资产现金回收率上升到21.10%,说明2009年该企业运用全部资产获取现金的能力比较强。
2010年全部资产现金回收率又下降至1.92%,说明2010年该企业运用全部资产获取现金的能力减弱。
通过比对太原重工的现金流量、发展能力历史指标(表4-2)和全部资产现金回收率指标(图4-5),可以看出太原重工全部资产现金回收率近三年呈先降后升的趋势,2010年高于徐工机械的实际值,说明太原重工运用全部资产获取现金的能力比徐工机械强。
根据同行业资料(表4-3、表4-4、表4-5和图4-5),可以看出徐工机械2008年度至2009年全部资产现金回收率指标高于行业平均值,说明徐工机械运用全部资产获取现金的能力比较强,但2010年一度回落,比行业平均值略低,说明徐工机械运用全部资产获取现金的能力下降,在机械业处于下游位置。
6、现金流量适合比率
现金流量适合比率,是指经营活动现金净流量与同期资本支出、存货购置及发放现金股利的比值,它反映经营活动现金满足主要现金需求的程度。
其计算公式为:
现金流量适合比率=一定时期经营活动产生的现金净流量/(同期资本支出+同期存货净投资额+同期现金股利)×100%
图4-6
通过分析徐工机械的现金流量、发展能力历史指标(表4-1)和现金流量适合比率指标(图4-6),徐工机械近三年现金流量适合比率呈先升后降的趋势,2008年现金流量适合比率为64.38%,2009年现金流量适合比率上升到111.41%,说明该企业2009年经营活动现金满足主要现金需求的程度有所增强,2010年现金流量适合比率下降至23.91%,说明该企业2010年经营活动现金满足主要现金需求的程度下降,且该指标数值小于1,说明该企业经营活动产生的现金流入不能满足企业日常基本需要,应采取筹资措施。
通过比对太原重工的现金流量、发展能力历史指标(表4-2)和现金流量适合比率指标(图4-6),可以看出太原重工现金流量适合比率近三年呈连续下降的趋势,且2009年和2010年的现金流量适合比率都低于徐工机械,说明太原重工09、10年两年经营活动现金满足主要现金需求的程度比徐工机械经营活动现金满足主要现金需求的程度差。
根据同行业资料(表4-3、表4-4、表4-5和图4-6),可以看出徐工机械2008年度现金流量适合比率实际值低于同行业平均值,表明该企业现金流量适合比率的指标数值均未达到同行业平均水平的要求,说明该企业经营活动现金满足主要现金需求的程度比较差。
2009年开始情势转好,一度上升高于行业平均水平,2010年现金流量适合比率虽有所回落,但依然高于行业平均值,说明该企业经营活动现金满足主要现金需求的程度比较好。
7、现金再投资比率
现金再投资比率,是指经营现金净流量减去股利和利息支出后的余额,与企业总投资之间的比率。
总投资是指固定资产总额、对外投资、其他长期资产和营运资金之和。
这个比率反映有多少现金留下来,并投入公司用于资产更新和企业发展。
其计算公式为:
现金再投资比率=经营活动现金净流量/(固定资产原值+对外投资+其他资产+营运资金)
图4-7
通过分析徐工机械的现金流量、发展能力历史指标(表4-1)和现金再投资比率指标(图4-7),徐工机械近三年现金再投资比率呈先升后降的趋势,2008年现金再投资比率为5.25%,2009年现金再投资比率为49.77%,2010年现金再投资比率为-0.55%,通过分析可以看出该企业2009年现金再投资比率实际值与2008年实际值相比有所提高,上升幅度达到44.52%,说明该企业2009年用于资产更新和企业发展的现金比例有所上升。
2010年现金再投资比率直线下降50.32%,说明该企业2010年用于资产更新和企业发展的现金比例降低。
通过比对太原重工的现金流量、发展能力历史指标(表4-2)和现金再投资比率指标(图4-7),可以看出太原重工现金再投资比率近三年呈先降后升的趋势,2010年的现金再投资比率高于徐工机械,说明2010年太原重工用于资产更新和企业发展的现金比例比比徐工机械用于资产更新和企业发展的现金比例高。
根据同行业资料(表4-3、表4-4、表4-5和图4-7),可以看出徐工机械除2009年度现金再投资比率指标高于行业平均值外,2008、2010年两年均低于行业均值,说明这两年该企业用于资产更新和企业发展的现金比例没有达到同行业平均水平的要求,有待进一步提高。
8、现金股利保障倍数
现金股利保障倍数,是指经营活动净现金流量与现金股利支付额之比。
支付现金股利率越高,说明企业的现金股利占结余现金流量的比重越小,企业支付现金股利的能力越强。
其计算公式为:
现金股利保障倍数=经营活动现金净流量/现金股利额×100%
图4-8
通过分析徐工机械的现金流量、发展能力历史指标(表4-1)和现金股利保障倍数指标(图4-8),徐工机械近2008年现金股保障倍数为2.29,2009年现金保障倍数为4.44,2010年现金股保障倍数为0.87。
通过分析可以看出徐工机械三年现金股利保障倍数呈先升后降的趋势,2009年该指标高于2008年,说明2009年企业用年经营活动现金净流量支付现金股利的能力强,企业的现金股利占结余现金流量的比重较小。
而2010年徐工机械的现金股保障倍数低于前两年,说明2010年企业的现金股利占结余现金流量的比重较大,企业支付现金股利的能力弱。
通过比对太原重工的现金流量、发展能力历史指标(表4-2)和现金股利保障倍数指标(图4-8),可以看出太原重工股利保障倍数近三年呈先降后升的趋势,2010年的现金再投资比率股利保障倍数高于徐工机械,说明太原重工2010年支付现金股利的能力比徐工机械支付现金股利的能力强。
根据同行业资料(表4-3、表4-4、表4-5和图4-8),可以看出徐工机械除2009年度现金股利保障倍数指标高于行业平均值外,2008、2010年两年均低于行业均值,说明徐工机械在机械行业用年经营活动现金净流量支付现金股利的能力差,企业的现金股利占结余现金流量的比重较大。
9、销售(营业)增长率
销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。
不断增加的主营业务收入,是企业生存的基础和发展的条件。
其计算公式为:
销售(营业)增长率=(本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额)×100%
图4-9
通过分析徐工机械的现金流量、发展能力历史指标(表4-1)和销售增长率指标(图4-9),徐工机械近三年销售增长率呈先升后降的趋势,2008年销售增长率为2.69%,2009年销售增长率大大高于2008年514.42%,说明该企业2009年主营业务收入增长,增长速度较快,企业市场前景较好。
但2010年销售增长率由2009年的517.11%下降到21.81%,说明企业的主营业务收入大大降低,企业存在产品或服务不适销对路、质次价高等方面问题,市场份额萎缩。
通过比对太原重工的现金流量、发展能力历史指标(表4-2)和销售增长率指标(图4-9),可以看出太原重工销售增长率近三年呈先降后升的趋势,2009年和2010年两年的销售增长率低于徐工机械,说明太原重工销售增长率指标比徐工机械销售增长率指标差,太原重工的市场前景比徐工机械的市场前景差。
根据同行业资料(表4-3、表4-4、表4-5和图4-9),可以看出徐工机械除2009年度销售增长率指标高于行业平均值外,2008、2010年两年均低于行业均值,说明徐工机械在机械行业经营状况和市场占有能力比较弱。
10、资本积累率
资本积累率是企业当年所有者权益总的增长率,反映了企业所有者权益在当年的变动水平。
资本积累率体现了企业资本的积累情况,是企业发展强盛的标志,也是企业扩大再生产的源泉,展示了企业的发展潜力。
其计算公式为:
资本积累率=本年所有者权益/年初所有者权益*100%
图4-10
通过分析徐工机械的现金流量、发展能力历史指标(表4-1)和资本积累率指标(图4-10),徐工机械近三年资本积累率呈先升后降的趋势,2009年资本积累率大大高于2008年,说明企业2009年资本积累多,企业资本保全性强,应付风险、持续发展的能力较大。
2010年的资本积累率回落,说明2010年企业投资者投入企业资本的保全性和增长性较差,企业资本受到侵蚀,所有者利益受到损害,应予充分重视。
通过比对太原重工的现金流量、发展能力历史指标(表4-2)和资本积累率指标(图4-10),可以看出太原重工资本积累率近三年呈先降后升的趋势,20
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