《国际金融学》教学大纲.docx

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《国际金融学》教学大纲

《国际金融学》教学大纲

                       （InternationalFinance）

（金融系学术委员会审定）

总则

一、课程性质

 现代国际金融学是以经济全球化、金融一体化环境为背景，以国际货币流通和国际融投的活动为主体，研究国际货币资金流动、国际银行、国际金融市场、在国际经济中的运行规律、职能作用以及不同国家涉外金融活动的一门金融基础理论课程，它也是经济类专业的核心课程。

国际金融学的先修课为西方经济学、国际商务、会计学和货币银行学。

二、教学目的

本科程的教学目的在于使学生掌握现代国际金融的理论体系和内容，具体包括国际货币及汇率、国际资本流动、国际银行、国际金融市场、国际金融监管的基本概念和原理；掌握外汇交易、国际融资和外汇风险防范的基本业务知识与技能。

三、教学方法

在教学内容上，力求及时反映国际金融领域的最新动态和我国金融改革与发展的状况。

在教学方法上，要求理论联系实际，深入浅出讲授国际金融学的基本理论和实务，注重教学效果，提高学生的基本素质和对事物的思考分析能力。

 本科程以课堂教学为主，提倡运用现代化教学手段，授课教师根据情况可适当安排课堂讨论、专题讲座、实务观摩等。

注重培养学生的自学能力，博览群书，开阔思路，教学相长。

四、参考教材

《国际金融学》王曼怡主编,中国经济出版社2003.6再版

《现代国际金融理论与实务》中国经济出版社1999.12再版

《国际金融学》姜波克主编，高等教育出版社，1999年8月

《国际金融与管理》叶耀明等主编，同济大学出版社，2000年2月

五、学分安排

本科程一般安排3学分。

正文

本课程教学大纲的编制，主要依据本系自编教材《国际金融学》（中国经济出版社出版）

第一章外汇与汇率

第一节 国际货币与外汇

一．一．国际货币的概念与职能

国际货币是指在国际经济交易中被普遍接受并广泛使用的可自由兑换货币、欧洲货币、复合货币、区域货币。

国际货币在国际经济交易中具有以下职能：

价值尺度职能、流动手段职能；支付手段职能、贮藏手段职能。

二．二．国际货币的演变与发展

国际货币的形式是伴随着国际商品交换的发展而不断演化的，它经历了金币作为国际货币时期；英镑作为国际货币时期；英镑、美元、法国法郎同为国际货币时期；美元作为国际货币时期以及多元化的国际货币时期以及出现区域货币时期。

三．三．外汇（Foreignexchange）

 外汇的一般定义是指以外币表示的可直接用于国际间债权债务清偿的支付手段。

外汇概念有静态和动态两方面的含义，也有广义和狭义之分。

日常生活中所用外汇的概念主要是指静态的外汇。

外汇是一国涉外金融活动中使用国际货币的概念

   外汇的具体形态包括：

外国货币、外币有价证券、外汇支付凭证、其他货币资金等。

外汇的特点：

外汇是以外币表示的资产；外汇必须是可以自由兑换成其他形式或其他货币的资产。

第二节 汇率（Foreignexchangerate）

一．一．汇率定义

 汇率是不同货币之间兑换的比率或比价，换言之是以一种货币购买另一种货币的价格。

汇率是多种国际货币存在的产物。

二．二．汇率的标价方法

由于两种货币可以相互表示，也就有了两种基本的汇率标价方法。

直接标价法（Directquotation）是指以一定单位的外国货币为标准来计算折合多少单位的本国货币。

大多数国家实行直接标价法。

间接标价法（Indirectquotation）是指以一定单位的本国货币为标准来计算折合多少单位的外国货币。

英国和美国等少数国家实行间接标价法。

三．三．汇率的种类

按不同的角度，可将汇率划分为许多种类：

 按银行买卖外汇的角度，可分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率；

 按实行的汇率制度不同，可分为固定汇率和浮动汇率；

按外汇管制的程度，可分为官方汇率和市场汇率；

按汇率制定的方法，可分为基础汇率和套算汇率；

按外汇交易交割的期限，可分为即期汇率和远期汇率；

按外汇交易的支付方式，可分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率；

按国家制定汇率种类的多少，可分为单一汇率和复汇率。

第三节 汇率形成机制与汇率制度

一．一．汇率的形成机制

金本位制下汇率决定的基础是铸币平价，汇率的波动受黄金输送点的制约。

在布雷顿森林体系下，官平价是汇率决定的价值基础，各成员国货币当局有义务将汇率波动维持在±1%的幅度内。

布雷顿森林体系崩溃后，各国货币的真实购买力是汇率决定的基础，汇率的波动主要受外汇供求状况的影响。

二．二．汇率制度

汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作出的一系列安排或规定。

汇率制度可分为固定汇率制度和浮动汇率制度。

固定汇率制度（Fixedratesystem）是指两国货币具有固定比价，而且现实汇率在很小范围内波动的汇率制度。

金本位制下的汇率制度和布雷顿森林体系下的汇率制度安排，都属于固定汇率制度。

浮动汇率制度（Floatingratesystem）是指两国货币之间不规定固定的兑换比率，汇率波动由外汇市场的供求状况决定并随之浮动的汇率制度。

从政府是否对市场汇率进行干预的角度，浮动汇率制度又可分为自由浮动和管理浮动。

根据各国政府对汇率波动干预与管理的程度不同，管理浮动可分为四种主要类型：

钉住浮动，其又可分为钉住单一货币浮动、钉住一篮子货币浮动；联合浮动；单独浮动。

浮动汇率与固定汇率都具有其优点和缺点，都不能说是一种最理想的汇率制度。

在20世纪70年代，布雷顿森林体系崩溃后，主要西方国家普遍实行了浮动汇率制度。

90年代以后，越来越多的新兴市场国家和发展中国家，逐步由钉住浮动转向浮动弹性较大的管理浮动汇率。

第三节第四节 人民币汇率制度

一．一．人民币汇率制度的发展演变

人民币汇率制度随着我国国民经济的发展，经济体制的改革以及国际经济和金融环境的变化，其发展变化经历了几个阶段：

第一阶段：

1949年—1952年初。

根据人民币对美元的综合比价的加权平均数来确定，并按照国际市场相对价格水平变动调整。

第二阶段：

1953年—1973年。

人民币汇率不再充当调节对外经济的工具，由于当时我国物价比较稳定，同时布雷顿森林体系的固定汇率制度，人民币对外汇率基本稳定。

第三阶段：

1973年—1980年。

由于布雷顿森林体系的崩溃和国际浮动汇率制度，人民币汇价的确定主要采取钉住一篮子货币的方式。

第四阶段：

1981年—1984年。

考虑人民币汇率高估，不利于出口，以及钉住汇率的调整被动，为鼓励出口，限制进口，从1981年1月1日开始实行贸易内部结算价，而非贸易结算仍按官方牌价执行的双重汇率制度。

第五阶段：

1985年—1993年底。

人民币汇率又统一为一种汇率，并随对外经济的发展不断调整。

第六阶段：

1994年以来我国外汇管理体制的重大改革。

实行汇率并轨，建立了以市场汇率为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。

二．二．现行人民币汇率制度

现行人民币汇率的基本特征：

人民币汇率是以市场汇率为基础的、单一的、管理浮动制。

人民币汇率采用直接标价法。

三．三．现行人民币汇率制度的评析。

四．

第五节西方汇率理论

一、一、国际借贷说（Theoryofinternationalindebtedness）

该理论认为汇率的变动是由外汇的供求关系决定的，而外汇的供求又是由国际借贷引起的。

国际借贷分为固定借贷和流动借贷，外汇的供求状况取决与流动借贷。

在金本位制时期，用供求法则解释外汇供求符合客观实际，但是它忽视了汇率决定质的规定性，以及对汇率与货币供求、国际资本流动之间的关系。

二、二、购买力平价说（Theoryofpurchasingpowerparities）

购买力平价由绝对购买力平价和相对购买力平价两部分组成。

绝对购买力平价（Absolutepurchasingpowerparities）是指在一定时点上，两国货币汇率决定于两国货币的购买力之比。

其公式表示为：

R0=PA/PB

相对购买力平价（Relativepurchasingpowerparities）表示一段时间内汇率的变动受通货膨胀因素的影响。

其公式表示为：

R1=R0×IA/IB

该理论对汇率决定质的方面作了合理有效的分析，但其存在的缺陷是假设条件过于苛刻，现实经济中难以实现，并且忽视了国际资本流动因素的影响。

三、三、汇兑心理说（Psychologicaltheoryofexchange）

该理论认为在外汇市场上，每个人的主观评价影响外汇供求的变动，并会自动趋于平衡，在这个均衡点上供求双方所接受的价格即是均衡汇率。

该理论拓宽了人们研究汇率决定问题的思路，它具有其他汇率理论无法替代的现代意义，但是将人们的主观评价作为汇率的决定因素，显然失于片面。

四、四、利息平价说（Interestparitiestheory）

这是关于远期汇率决定和变动的理论，它说明了远期汇率与利差之间的关系，远期汇率的升贴水率等于两国货币的利率差。

这一理论考虑了国际资本流动对于汇率的影响，现代利息平价理论又通过对交易成本、套利资金供给弹性及投机行为等因素的分析，对该理论作了有意的补充。

但现实中国际资本流动受到各种不同程度管制的影响，从而影响了它的实用性。

五、五、货币主义汇率理论（Monetaryapproachtoexchangerate）

该理论从货币均衡角度出发，认为汇率的水平及其变动主要取决于货币供应量的变动。

绝对购买力中的两国货币购买力，绝对购买力中的两国物价水平的变动以及两国货币之间的利率差，从根本上取决于货币因素的作用，并考虑了国际资本流动对汇率的影响。

但这一理论同时忽视了实体经济对汇率的决定影响，因此是一种局部的汇率均衡理论。

六、六、资产组合说（Portfoliobalancetheory）

该理论认为汇率是由实体因素、货币因素和资本项目交易共同决定的，并同时考虑心理预期因素对汇率变动的影响，成为较为全面的汇率理论。

其主要思想是汇率的变动是由人们资产选择的变动引起的，而资产不同的收益率水平则是产生资产组合调整的根本动力。

因此，所有影响预期收益率水平的因素都会通过资产组合的重新调整来影响汇率。

然而，这一理论也并非完美无缺。

复习思考题：

1．1．什么是国际货币？

它与外汇有何区别？

2．2．国际货币的发展经历了哪些主要阶段？

3．3．什么是外汇汇率？

它有哪几种标价方法？

4．4．金本位制度下汇率是如何决定的？

5．5．浮动汇率制度的利弊分析。

6．6．简述人民币汇率制度的演变过程。

7．7．评价现行人民币汇率制度及其特点。

8．8．西方主要汇率理论有哪些？

如何正确对其评析？

9．　

10．　

第二章 汇率与经济的关系

第一节第一节 国内国际经济变动对汇率的影响

一．一．宏观经济状况

一国的宏观经济状况和经济实力，是决定该国货币汇率持续稳定的基本和首要的因素。

二．二．国际收支状况

一国的国际收支状况直接影响该国货币的汇率，其他条件不变，一国国际收支逆差或顺差，将会导致本币汇率的下跌或上升。

三．三．通货膨胀

国内外通货膨胀的差异是影响汇率变动的一个重要因素。

一国出现通货膨胀后，容易引起出口减少，进口增加，外汇收入减少，外汇需求上升，导致本币汇率的下跌。

四．四．经济增长

一国经济增长和国民收入变化对汇率的影响是一个中长期的因素。

在经济增长、国民收入增加的情况下，往往会引起进口的增加，贸易出现逆差，导致外汇汇率上升；相反，则下降。

五．五．利率与国际资本流动

各国利率水平的差异，将引起短期资本在国际间的流动。

如果，一国利率水平较高，会引起资本流入，资本项目出现顺差，从而提高本币汇率。

相反，则导致外汇汇率上升，本币汇率下降。

六．六．中央银行的干预

中央银行在外汇市场买进或卖出外汇，直接影响外汇市场的供求状况，进而影响汇率的变动。

七．七．宏观货币政策、财政政策以及外贸政策的调整

紧缩性的货币政策和财政政策，有助于缓解国际收支逆差，可能导致本币汇率的上升；而扩张性的货币政策和财政政策，有助于缓解国际收支顺差，可能导致本币汇率的下降。

八．八．其他因素

其他因素主要指政治、军事、新闻、心理、自然灾害等突发性、偶然性的事件，以及其他金融资产的变动，对汇率的影响。

 以上因素对汇率变动的影响主要是通过市场供求的变化实现的。

第二节第二节 汇率变动对经济的影响

一．一．汇率变动对国民经济的影响

汇率变动影响一国的商品进出口、非贸易、官方储备、国际收支、国民收入水平、国内物价水平、证券市场价格的变动。

二．汇率变动对世界经济的影响

汇率的动荡不稳定，会影响国际贸易、国际间资本流动的正常进行和外汇市场的稳定。

汇率的变动还会影响国际储备体系和国际货币体系的变化。

汇率的动荡与不稳，还会加剧发达国家与发展中国家的矛盾，也激化了发达国家之间的矛盾。

复习思考题：

1．1．影响汇率变动的主要因素有哪些？

2．2．中央银行干预外汇市场的必要条件是什么？

干预的效果如何？

3．3．汇率变动对一国国内经济的影响是怎样的？

4．4．简述汇率变动对国际资本流动的影响。

第三章 外汇市场与外汇风险

第一节第一节   外汇市场

一．一．外汇市场的概念及分类

外汇市场是指外汇供求双方和中介机构组成的外汇买卖的场所或网络。

按交易的场所，可分为有形市场和无形市场；按交易主体的不同，可分为银行同业市场和客户市场。

二．二．现代外汇市场的发展特点

外汇市场全球一体化；各地外汇市场的汇率趋向一致；外汇交易量急剧上升，交易复杂化。

三．三．外汇市场的参与者

外汇市场的参与者主要有外汇银行、外汇经纪人、中央银行、客户。

四．四．外汇市场的功能

外汇市场的根本功能在于实现国际支付，概括起来包括：

实现国际间货币支付和购买力的转移；减少外汇风险；提供国际间资金融通的渠道。

第二节第二节  外汇交易

一．一．即期交易（Spottransaction）

即期交易是指外汇买卖双方成交后，在当日或两个营业日内办理交割的外汇交易方式。

即期交易的交割日一般有三种类型：

当日交割、次日交割和标准交割。

套汇交易（Arbitrage）指套汇者利用两个或两个以上地区的外汇市场某些货币在即期汇率上的差异进行的即期外汇买卖。

套汇交易按交易地点的不同分为直接套汇和间接套汇两种。

二．二．远期交易（Forwardtransaction）

远期交易是指在签定外汇交易合同后，交易双方无须立即交割，而是约定在将来一定的日期，按预先约定的汇率、币种、金额办理交割的外汇交易。

远期汇率是在远期外汇合同中，交易双方确定的、在将来某一日期办理交割时所使用的汇率。

远期汇率与即期汇率之间的差价称为远期汇水，远期汇水有升水和贴水之分。

远期汇率的报价可采用直接报出方式和“点数”报价方式。

在直接标价法下：

远期汇率=即期汇率+升水

=即期汇率-贴水

在间接标价法下：

远期汇率=即期汇率-升水

=即期汇率+贴水

远期汇率的升（贴）水近似等于即期汇率乘以两国同期的利率差，利率高的货币为贴水，利率低的货币为升水。

 远期交易的作用：

利用远期外汇交易进行套期保值，以避免外汇风险；利用远期外汇交易进行投机。

 远期外汇交易可分为固定交割日的远期外汇交易和可选择交割日的远期外汇交易两种形式。

三．三．掉期交易（Swaptransaction）

掉期交易是指在买进或卖出一种期限的某种货币的同时，卖出或买进另一期限的数额相等的同种货币的外汇交易。

 按交割时间的不同，掉期交易有即期对远期、即期对即期、远期对远期的掉期交易形式。

 外汇银行可利用掉期交易轧平外汇头寸，避免外汇风险。

进出口商可利用掉期交易改变其持汇的期限，以避免外汇风险。

四．四．套利交易（Interestarbitrage）

套利交易是指利用两个国家金融市场上的利率差异，将资金从低利率的市场转移到高利率的市场，从中赚取利差的一种外汇交易。

套利交易可分为：

非抵补套利和抵补套利。

五．五．外汇期货交易

 外汇期货交易（Foreigncurrencyfuturetransaction）是指交易双方在固定的期货交易所内通过公开叫价方式，买卖在未来某一特定日期以约定汇率交割的特定标准数量某种货币期货合约的外汇交易。

 外汇期货交易与远期外汇交易的比较：

交易场所的不同、交易的标准化规定不同、定价机制不同、清算与交割的方式不同、保证金规定不同等。

 外汇期货交易的作用：

价格发现；套期保值；投机获利。

六．六．外汇期权交易（Foreigncurrencyoption）

外汇期权是指期权合约买方向卖方支付一定费用后在有效期内能按约定汇率买入或卖出一定数额外汇的单纯权利，而不包括买入或卖出的义务。

 外汇期权的类型可分为欧式期权与美式期权、看涨期权和看跌期权。

 期权价格的决定与影响因素有：

期权类型、期权合约的期限、期权合约约定汇率的高低、远期汇率与期权汇率之差。

 外汇期权交易的作用，从买方的角度看主要为避免外汇风险，达到保值目的，它更具有灵活性。

第三节第三节 外汇风险及风险管理

一．一．外汇风险的含义

外汇风险（Foreignexchangerisk）有广义与狭义之分。

狭义的外汇风险则是指一个经济体在从事国际经济、贸易、金融等活动中，由于汇率变动使其蒙受损失的可能性。

二．二．外汇风险的类型

根据外汇风险的表现形式，可以将其划分为：

交易风险、会计风险和经济风险三种。

三．三．外汇风险的构成要素

货币兑换和时间是构成外汇风险的两个基本要素。

四．四．外汇风险管理战略

外汇风险管理战略是指导外汇风险管理的总体方针，它取决于经济主体对外汇风险的基本态度和在外汇风险管理中的指导思想。

不同的经济主体面对外汇风险可能采取不同的管理战略：

完全避险战略、消极的外汇风险管理战略以及积极的外汇风险管理战略。

五．五．外汇风险管理的一般方法

汇率预测是预测整体外汇风险的前提，进行汇率预测一般可以采取基本经济因素分析法和技术分析法。

企业从事进出口业务时，可以运用选择货币与加列保值条款、金融交易等方法规避外汇风险。

复习思考题：

1．1．简述现代外汇市场的特点。

2．2．外汇市场的基本功能有哪些？

3．3．说明升（贴）水与利率的关系。

4．4．试述远期外汇交易与外汇期货教育的联系与区别。

5．5．简述货币期货价格的决定因素。

6．6．什么是外汇风险？

外汇风险哪些类型？

7．7．外汇风险的构成要素是什么？

8．8．简述不同类型的外汇风险管理战略。

9．9．简述进行汇率预测的基本方法。

10．试述应如何通过选择计价货币来防范外汇风险。

第四章   国际货币体系

第一节第一节 国际货币体系概述

一．一．国际货币体系的概念

国际货币体系（Internationalcurrencysystem）是指为适应国际贸易和国际收

支的需要，各国政府对国际间各种交易支付所作的一系列安排、惯例，包括为此所确定的原则、采取的措施、建立的机构等组织形式。

一般而言，国际货币体系包括4个方面的内容：

按国际间的汇率；确定国家储备资产；解决国际收支问题；协调各国的经济政策。

二．二．国际货币体系的目标和作用

国际货币体系的目标是保障国家贸易、世界经济的稳定、有序地发展，使各国的资源得到有效地开发利用。

国际货币体系的作用主要体现在：

建立汇率机制，防止循环的恶性贬值；为国际收支不平衡的调节提供有利手段和解决途径；促进各国的经济政策协调。

第二节第二节 国际金本位制度

一．一．一战前的国际货币制度

一次大战前，世界各国普遍实行金本位制度。

按其与黄金联系的程度可分为金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。

金本位制是一种比较稳定的世界货币体系，它有利于国际贸易和经济的发展。

一次大战爆发后，各参战国先后禁止本币兑换黄金以及黄金的输出输入，金本位制的条件受到破坏。

之后，受1929年经济大萧条的冲击，各国先后放弃金本位，至1936年国际金本位体系崩溃。

二．二．二次大战间的国际货币制度

这一时期，除美国、英国和法国实行金块本位制，其他国家相继采用金汇

兑本位制。

由于英镑地位削弱，美元、法郎也上升为国际储备货币，由此形成了英镑区、法郎区、美元区三足鼎立的局面。

三．三．布雷顿森林货币体系（Brettonwoodssystem）

二次大战后，建立了一个以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系，其主要内容为“双挂钩、一固定”。

布雷顿森林体系对全球经济贸易发展起到了积极的作用。

然而，布雷顿森林体系也存在着缺陷：

僵化的汇兑体系不适应经济格局的变动；IMF组织协调解决国际收支不平衡的能力有限；无法解决的“特里芬难题”。

随着时间的推移、各国经济发展的不平衡，美国长期国际收支逆差以及美元的不断贬值，尼克松政府于1971年8月宣布停

履行对外国中央银行兑换黄金的义务，12月西方“十国集团”达成“史密森协议”，将黄金官平价从每盎司35美元提高到38美元，汇率浮动幅度扩大到2．25%。

之后，美元又连续两次大幅度贬值，面对美元危机的濒濒爆发，各国纷纷放弃了本国货币与美元的固定汇率，普遍实行浮动汇率制度，最终导致了布雷顿森陵体系的全面崩溃。

第三节第三节 当代国际货币制度

一．一．当代国际货币制度的主要问题

当代国际货币体系应当解决的问题，主要集中于以下几个方面：

国际货币本位的选择；汇率制度的稳定；有效的国际收支调节机制和监管体系。

二．二．国际货币体系改革的建议

如何对现行的国际货币体系进行改革，建立一个有效的、稳定的国际货币体系，在国际货币本位、汇率制度以及国际收支调节机制等方面的有许多不同的建议和看法。

三．三．当代国际货币体系——牙买加体系

IMF组织多次的会议进行研究协商，于19971月年达成了“牙买加协定”，之后又经第二次修订，并于1978年4月1起生效。

至此，逐步形成了以“牙买加协定”为基础的新的国际货币体系。

“牙买加协定”的主要内容包括：

浮动汇率的合法化；黄金的非货币化；扩大特别提款权的份额和作用；扩大对发展中国家的资金融通等。

这一体系的基本特点表现为：

国际储备的多元化；汇率制度的多元化；国际收支调节机制的多元化。

牙买加国际货币体系对国际经济的发展有着重大的作用与影响。

四．四．现行的国际货币体系存在的缺陷

现行国际货币体系所遵循的基本原则与金融全球化的现实不对称；现行国际货币体系的汇率制度安排与金融全球化矛盾尖锐；现行国际货币体系缺乏一种国际最终贷款人的功能；金融全球化使IMF的职能发生异化。

五．五．国际货币体系改革的前景

改革的主要内容仍未达成一致，主要围绕下列问题展开：

改变现行体制以推动货币自由兑换作为首要目标；改革IMF的作用和职能；改变现行体制中危机缓解机制和成本分担的不公平，减少道德风险，创造一种双向风险控制的氛围和责任制度。

国际货币体系自出现以来，其主要的职能是维护国际贸易的正常运行和发展，以及与此相关的各国国际收支的平衡和汇率的稳定。

而对国际资本流动的大发展以及对世界经济和汇汇率的影响、金融危机的发生缺乏有效管理机制，目前正在改革中。

第四节第四节 欧洲货币体系（Europeanmonetarysystem,EMS）

一．一．最适度