注册会计师财务成本管理练习题第四章.docx
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注册会计师财务成本管理练习题第四章
2022年注册会计师财务成本管理练习题第四章
一、单项选择题1.
在利率和计息期相同的条件下,以下公式中,正确的是()。
A.普通年金终值系数某普通年金现值系数=1B.普通年金终值系数某偿债基金系数=1C.普通年金终值系数某投资回收系数=1D.普通年金终值系数某预付年金现值系数=12.
若使复利终值经过4年后变为本金的2倍,每半年计息一次,则年名义利率应为()。
A.18.10%B.18.92%C.37.84%D.9.05%4.
某人今年22岁,打算30岁购置一套价值200万元的住房,目前他有现金50万元,若i=8%,试计算他在今后8年中每年应存()元。
A.10.102B.11.283C.12.499D.13.575
5.
在下列各项中,无法计算出确切结果的是()。
A.后付年金终值B.即付年金终值C.递延年金终值D.永续年金终值6.
某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项,若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和,则应选用的时间价值系数是()。
A.复利终值数B.复利现值系数C.普通年金终值系数D.普通年金现值系数7.
某企业拟建立一项基金,每年初投入100000元,若利率为10%,五年后该项基金的本利和为()元。
A.671561
B.610510C.871656D.6105398.
某企业拟购买一台新设备,更换目前的旧设备。
新设备较旧设备高出2000元,但每年可节约成本500元。
若利率为10%,问新设备应至少使用()年对企业而言才有利。
A.3.2B.4.3C.5.4D.6.59.
假设以每年10%的利率借入30000元,投资于某个寿命为10年的项目。
为使该投资项目成为可行项目,每年至少应回收的现金数额为()元。
A.6000B.3000C.5374D.488210.
某人退休时有现金10万元,拟选择一项回报比较稳定的投资,希望每个季度能收入2000元补贴生活。
那么,该项投资的有效年利率应为()。
A.7.86%B.8.24%C.8.68%D.9.60%11.
某企业于年初存入银行10000元,假定年利息率为12%,每年复利两次.已知(F/P,6%,5)=1.3382,(F/P,6%,10)=1.7908,(F/P,12%,5)=1.7623,(F/P,12%,10)=3.1058,则第5年末的本利和为()元。
A.13382B.17623C.17908D.3105812.
某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元,假定银行利息率为10%,5年10%的年金终值系数为6.1051,5年10%的年金现值系数为3.7908,则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为()。
A.16379.75B.26379.66C.379080D.61051013.
企业年初借得50000元贷款,10年期,年利率12%,每年末等额偿还。
已知年金现值系数(P/A,12%,10)=5.6502,则每年应付金额为()元。
A.8849
B.5000C.6000D.2825114.
一项1000万元的借款,借款期3年,年利率为5%,若每年半年复利一次,年有效年利率会高出名义利率()。
A.0.16%B.0.25%C.0.06%D.0.05%15.
某人目前有资金100万元,打算过8年让资金翻倍,也就是增值为200万元,问他得将资金存在利率为()的金融品种上。
A.9.05%B.9.12%C.9.26%D.9.87%16.
已知(F/A,10%,9)=13.579,(F/A,10%,11)=18.531。
则10年,10%的预付年金终值系数为()。
A.17.531B.15.937C.14.579D.12.57917.
已知某种证券收益率的标准差为0.2,当前的市场组合收益率的标准差为0.4,两者之间的相关系数为0.5,则两者之间的协方差是()。
A.0.04B.0.16C.0.25D.1.0018.
已知A证券收益率的标准差为0.2,B证券收益率的标准差为0.5,A、B两者之间收益率的协方差是0.06,则A、B两者之间收益率的相关系数为()。
A.0.1B.0.2C.0.25D.0.619.
下列表述中,不正确的是()。
A.只要投资比例不变,投资组合中各项资产的期望收益率不变,则投资组合的期望收益率就不变
B.投资组合的风险不会高于所有单个资产中的最高风险C.投资组合的收益率不会低于所有单个资产中的最低收益率
D.当两项资产之间构成的投资组合能分散风险时,其相关系数一定是负值20.
当两项资产收益率之间的相关系数为零时,下列表述中不正确的是()。
A.两项资产收益率之间没有相关性B.投资组合的风险最小
C.投资组合可分散风险的效果比正相关的效果要大D.投资组合可分散风险的效果比负相关的效果要小二、多项选择题1.
在利率和计息期相同的条件下,复利现值系数与复利终值系数()。
A.互为倒数B.二者乘积为1C.二者之和为1
D.二者互为反比率变动关系2.
若年金数额、期间、利率都相同,则有()。
A.普通年金终值大于即付年金终值B.即付年金终值大于普通年金终值C.普通年金现值大于即付年金现值D.即付年金现值大于普通年金现值3.
在下列各项中,可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有()。
A.偿债基金B.预付年金终值C.永续年金现值D.永续年金终值4.
下列表述中正确的是()。
A.永续年金因为没有终结期,所以没有终值
B.永续年金就是没有终结期,永远趋于无穷的预付年金C.名义利率和实际利率有可能是相同的D.名义利率和实际利率有可能是不同的5.
有一笔递延年金,前两年没有现金流入,后四年每年年初流入100万元,折现率为10%,则关于其现值的计算表达式正确的是()。
A.100某(P/F,10%,2)+100某(P/F,10%,3)+100某(P/F,10%,4)+100某(P/F,10%,5)
B.100某[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)]C.100某[(P/A,10%,3)+1]某(P/F,10%,2)D.100某[(F/A,10%,5)-1]某(P/F,10%,6)6.
关于递延年金,下列说法正确的是()。
A.递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项B.递延年金终值的大小与递延期无关
C.递延年金现值的大小与递延期有关D.递延期越长,递延年金的现值越小7.
下列各项中,属于普通年金形式的项目有()。
A.零存整取储蓄的整取额B.定期定额支付的养老金C.年资本回收额D.偿债基金8.
某公司向银行借入12000元,借款期为3年,每年的还本付息额为4600元,则借款利率为()。
A.小于6%B.大于8%C.大于7%D.小于8%9.
下列有关资本市场线和证券市场线的说法中,正确的有()。
A.风险厌恶感的加强,会提高证券市场线的斜率B.预计通货膨胀提高时,无风险利率会随之提高
C.资本市场线的横轴表示的是标准差,证券市场线的横轴表示的是β值D.资本市场线和证券市场线的截距均表示无风险报酬率
10.
在下列各项中,能够影响特定投资组合β系数的有()。
A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重B.该组合中所有单项资产各自的β系数C.市场投资组合的无风险收益率D.该组合的无风险收益率11.
某企业面临甲、乙两个投资项目。
经衡量,它们的预期报酬率相等,甲项目的标准差小于乙项目的标准差。
则下列对甲、乙项目所作出的判断不正确的是()。
A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬12.
按照资本资产订价模型,一项资产组合的必要报酬率()。
A.与组合中个别品种的贝塔系数有关B.与国库券利率有关C.与投资者的要求有关D.与投资者的投资金额有关13.
某公司目前面临一个投资机会,该项目所在行业竞争激烈,如果经济发展迅速并且该项目搞得好,取得较大市场占有率,利润会很大,否则利润很小甚至亏本。
假设未来的经济情况只有3种:
繁荣、正常、衰退,出现的概率分别为0.2、0.5、0.3,预计收益率分别为100%、20%、-70%,则下列各项正确的是()。
4.
【答案】ACD
【解析】永续年金是没有终结期的普通年金,没有终值,所以A正确;永续年金是特殊形式的普通年金,所以B不正确;在计息期为一年时,名义利率与实际利率相等,若计息期短于一年,实际利率高于名义利率,所以C、D正确。
5.
【答案】ACD
【解析】选项B中,n表示的是等额收付的次数,即A的个数,本题中共计有4个100,因此,n=4;但是注意,第1笔流入发生在第3年初,相当于第2年末,而如果是普通年金则第1笔流入发生在第2年末,所以,本题的递延期m=2-1=1,因此,m+n=1+4=5,所以,选项B的正确表达式应该是100某[(P/A,10%,5)-(P/A,10%,1)]。
6.
【答案】ABCD【解析】递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关,而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项,因此,终值的大小与递延期无关;它只是普通年金的特殊形式,同样遵守普通年金折现的规律,即递延期越长,递延年金的现值越小。
7.
【答案】BCD
【解析】普通年金是指一定时期内每期期末等额收复的系列款项。
A显然是终值,BCD才符合普通年金的定义。
8.
【答案】CD
【解析】据题意,P=12000,A=4600,n=3,12000=4600(P/A,i,3),(P/A,i,3)=2.609。
查n=3的年金现值系数,在n=3一列上找不到恰好为2.609的值,于是找其临界值,分别找到:
i
(1)=7%时,年金现值系数=2.6243;i
(2)=8%时,年金现值系数=2.5771;(i-7%)/(8-7%)=(2.609-2.6243)/(2.5771-2.6243),i=7.32%9.
【答案】ABCD
【解析】证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度。
一般地说,投资者对风险的厌恶感程度越强,证券市场线的斜率越大;预计通货膨胀提高时,无风险利率会随之提高,进而导致证券市场线的向上平移。
资本市场线的横轴表示的是标准差,证券市场线的横轴表示的是β值;资本市场线和证券市场线的截距均表示无风险报酬率。
10.
【答案】AB【解析】投资组合的β系数是投资组合里所有单项资产贝他系数的加权平均数,其权数为各种资产在投资组合中所占的比重。
11.
【答案】ACD
【解析】根据题意,乙项目的风险高于甲项目,风险高不仅可能损失大,收益可能也高。
所以,乙项目的风险和收益均可能高于甲项目。
实际收益和预期收益是两个不同的概念,实际收益可能大于、等于或小于预期收益。
12.
【答案】AB
【解析】投资组合的贝他系数与组合中个别品种的贝他系数有关,所以A正确;根据资本资
产订价模型,必要收益率是无风险收益率与风险收益率之和,所以B正确。
13.
【答案】ABC【解析】预期收益率=100%某0.2+20%某0.5-70%某0.3=9%;方差=(100%-9%)2某0.2+(20%-9%)2某0.5+(-70%-9%)2某0.3=0.3589;标准差=0.35891/2=59.9%;变化系数=59.9%/9%=6.66。
14.
【答案】ABC
【解析】在风险分散化的过程中,不应当过分夸大投资多样性和增加投资项目的作用。
在投资实践中,经常出现以下情况:
在投资组合中,投资项目增加的初期,风险分散的效应比较明显,但增加到一定程度,风险分散的效应就会减弱。
有经验数据显示,当投资组合中的资产数量达到20个左右时,绝大多数非系统风险均已被消除,此时,如果继续增加投资项目对分散风险已没有多大实际意义。
15.
【答案】ABD
【解析】复利现值系数计算公式为1i,复利终值系数计算公式为1i,在利率和期
nn数相同的情况下,它们互为倒数,所以二者乘积为1,二者互为反比率变动关系。
16.
【答案】ABC
【解析】根据有效边界与机会集重合可知,机会集曲线上不存在无效投资组合,机会集曲线没有向左弯曲的部分,而A的标准差低于B,所以,最小方差组合是全部投资于A证券,即A正确;投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数,因为B的预期报酬率高于A,所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券,即B正确;因为机会集曲线没有向左弯曲的部分,所以,两种证券报酬率的相关性较高,风险分散化效应较弱,C正确;因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券,期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券,所以D错误。
17.
【答案】BCD【解析】离散型概率分布的特点是概率分布在各个特定的点上,连续型概率分布的特点是概率分布在连续图像两点之间的区间上。
18.
【答案】AD
【解析】必要报酬率中肯定能实现的部分是无风险报酬,所以B不正确;无风险投资即使投资时间再长也不会获得风险报酬,所以C不正确。
19.
【答案】ABC
【解析】市场组合只承担系统性风险,不承担非系统性风险。
20.
【答案】BD
【解析】贝塔值测度系统风险,而标准差测度整体风险。
B和D的意思相同,系统风险也称作市场风险,非系统风险也称作特有风险。
三、计算分析题1.
【答案】
方案1:
半年的利率=40/1000=4%,有效年利率=(F/P,4%,2)-1=8.16%方案2:
按照1000=250某(P/A,i,5)计算,结果=7.93%
方案3:
按照1000某(1-10%)=(80-1000某10%某3%)某(P/A,i,5)+1000某(1-10%)某(P/F,i,5)计算
即按照900=77某(P/A,i,5)+900某(P/F,i,5)计算
当i=8%时,77某(P/A,i,5)+900某(P/F,i,5)=77某3.9927+900某0.6806=919.98当i=9%时,77某(P/A,i,5)+900某(P/F,i,5)=77某3.8897+900某0.6499=884.42根据(i-8%)/(9%-8%)=(900-919.98)/(884.42-919.98)得到:
i=8.56%甲公司应当选择方案二2.
【答案】
(1)甲股票的期望收益率=0.3某0.4+0.5某0.2+0.2某0.05=23%甲股票的投资比重=60/(60+40)=60%
乙股票的期望收益率=0.2某0.3+0.6某0.2+0.2某0.1=20%乙股票的投资比重=40+(60+40)=40%
(2)由甲、乙股票组成的投资组合的期望收益率=60%某23%+40%某20%=21.8%(3)甲股票的标准差=12.49%乙股票的标准差=6.32%%
由甲、乙股票组成的投资组合的协方差=0.1249某0.0632某0.2=0.00158由甲、乙股票组成的投资组合的标准离差
22(0.60.1249)(0.40.0632)20.60.40.00158=0.00626=
3.
【答案】
(1)年度12345合计平均数A证券收益率12%7%-3%-5%29%40%8%B证券收益率19%12%-5%17%-13%30%6%Ai-A4%-1%-11%21%Bi-B13%6%-11%-19%(Ai-A)(Bi-B)0.0052-0.00060.01210.0143-0.0399-0.0089(Ai-A)0.00160.00010.01210.01690.04410.07482(Bi-B)0.01690.00360.01210.01210.03610.08082-13%11%A证券平均收益率=8%B证券平均收益率=6%
A证券标准差=0.0748/(51)=0.1367B证券标准差=0.0808/(51)=0.1421
(2)A、B两种证券的相关系数r=
0.0089=-0.1145
0.07480.0808(3)A、B两种证券的协方差=-0.1145某0.1367某0.1421=-0.0022
(4)A证券的贝塔系数=0.65某0.1367/0.1400=0.6350B证券的贝塔系数=0.79某0.1421/0.1400=0.80194.
0.0312=7.8994%610.0472=9.7160%61标准差(B)=
(2)相关系数=
(3)
期望收益率=22%某0.4+26%某0.6=24.4%
2222
标准差=[0.4某7.8994%+0.6某9.7160%+2某0.4某0.6某0.3518某7.8994%某
1/2
9.7160%]=7.5451%5.
【答案】
(1)无风险资产的标准差、与市场组合的相关系数、贝他值,显然为0;市场组合与市场组合的相关系数、市场组合的贝他值,显然为1。
(2)设无风险资产报酬率和市场组合的期望报酬率分别为Rf、Rm、根据资本资产定价模型列方程组:
Rf+A股票的贝他值1.3某(Rm-Rf)=A股票的期望报酬率0.22Rf+B股票的贝他值0.9某(Rm-Rf)=B股票的期望报酬率0.16
解得:
Rf=0.025;Rm=0.175(3)设A股票的标准差为某,
则:
A股票贝塔值1.3=A股票与市场组合的相关系数0.65某(某/市场组合的标准差0.1),解得:
某=0.2。
(4)设B股票与市场组合的相关系数为Y,
则:
B股票贝塔值0.9=Y某(B股票的标准差0.15/市场组合的标准差0.1),解得:
Y=0.6。
(5)设C股票的贝塔值为Z,C股票的标准差为H,则:
C股票的期望报酬率0.31=无风险资产报酬率0.025+Z某(市场组合的期望报酬率0.175-无风险资产报酬率0.025)解得:
Z=1.9因为:
C股票的贝塔值1.9=C股票与市场组合的相关系数0.2某(H/市场组合的标准差0.1),所以:
H=0.95
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