金融计量学实验报告docx.docx
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金融计量学实验报告docx
实验1:
基金能否赢得市场
实验目的
运用简单的统计学检验来检验金融理论----基金能否赢得市场
实验软件:
Eviews
实验数据:
见附录一
实验过程
在投资决策的过程中,我们需要知道某只基金(或股票)是否能够赢得市场,即该只基金(相对于无风险利率)的超额收益要高于市场组合的超额收益。
我们假设模型为:
(其中
表示该基金的收益率;
表示市场无风险收益率;
表示市场组合的收益率,在这里我们取上证综合指数的收益率;
表示该基金收益率超过市场组合的收益率的大小。
)
1.1数据预处理
利用搜集到的数据运用excle整理出Ri-Rf,RM-Rf如附录一表1.1.1,表1.1.2所示:
1.2Eviews数据导入
1)打开eviews,选择月度数据,在初始日期和结束日期栏输入:
2007:
05,2013:
02,点击OK。
如下图1.2.1所示:
图1.2.1
2)从excel中导入数据,File→import→readtest-lotus-excel,在upper-leftdatacell栏输入初始位置在excel里的编号(D3),在Excel5+sheetname输入sheet1,命名为x,成功导入RM-Rf,用同样的方法导入剩余数据,过程如下图1.2.2所示。
我们以RM-Rf为x,R1-Rf为y1,R2-Rf为y2,R3-Rf为y3,R4-Rf为y4,R5-Rf为y5,R6-Rf为y6,R7-Rf为y7,R8-Rf为y8,R9-Rf为y9。
图1.2.2导入x
1.3拟合回归模型
输入lsy1cx做出第一只基金的CAPM模型的回归方程,如下图1.3所示
图1.3
其他的回归模型操作步骤与之类似,在此不再赘述。
实验结果
一、单个结果分析
2.1对于博时价值的分析
在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了第一只基金的回归分析的表格如下表2.1所示:
DependentVariable:
Y1
Method:
LeastSquares
Date:
05/05/13Time:
16:
19
Sample:
2007M052013M02
Includedobservations:
70
Variable
Coefficient
Std.Error
t-Statistic
Prob.
C
-0.125066
0.010068
-12.42173
0.0000
X
0.485169
0.035667
13.60264
0.0000
R-squared
0.731259
Meandependentvar
-0.248914
AdjustedR-squared
0.727307
S.D.dependentvar
0.068864
S.E.ofregression
0.035961
Akaikeinfocriterion
-3.784617
Sumsquaredresid
0.087936
Schwarzcriterion
-3.720374
Loglikelihood
134.4616
Hannan-Quinncriter.
-3.759099
F-statistic
185.0317
Durbin-Watsonstat
1.129516
Prob(F-statistic)
0.000000
表2.1
从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著,且方程的R2达到了0.731259,拟合结果比较满意,F统计量明显通过检验,方程总体的显著性也比较满意。
以上种种均表明方程的回归结果比较不错。
截距项为-0.125066,说明基金的整体表现不如市场预期。
也即博时价值没有打败市场。
2.2对于嘉实沪深的分析
在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了嘉实沪深基金的回归分析的表格如下表2.2所示:
DependentVariable:
Y2
Method:
LeastSquares
Date:
05/05/13Time:
16:
39
Sample:
2007M052013M02
Includedobservations:
70
Variable
Coefficient
Std.Error
t-Statistic
Prob.
C
-0.067134
0.014373
-4.670885
0.0000
X
0.701310
0.050916
13.77384
0.0000
R-squared
0.736146
Meandependentvar
-0.246157
AdjustedR-squared
0.732266
S.D.dependentvar
0.099212
S.E.ofregression
0.051335
Akaikeinfocriterion
-3.072724
Sumsquaredresid
0.179201
Schwarzcriterion
-3.008482
Loglikelihood
109.5454
Hannan-Quinncriter.
-3.047206
F-statistic
189.7186
Durbin-Watsonstat
1.660885
Prob(F-statistic)
0.000000
表2.2
从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著,且方程的R2达到了0.73146,拟合结果比较满意,F统计量明显通过检验,方程总体的显著性也比较满意。
以上种种均表明方程的回归结果比较不错。
截距项为-0.067134,说明基金的整体表现不如市场预期。
也即嘉实沪深没有打败市场。
2.3对于金鹰成份的分析
在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了金鹰成份基金的回归分析的表格如下表2.3所示:
DependentVariable:
Y3
Method:
LeastSquares
Date:
05/05/13Time:
16:
42
Sample:
2007M052013M02
Includedobservations:
70
Variable
Coefficient
Std.Error
t-Statistic
Prob.
C
-0.114734
0.011175
-10.26702
0.0000
X
0.526502
0.039588
13.29959
0.0000
R-squared
0.722312
Meandependentvar
-0.249134
AdjustedR-squared
0.718228
S.D.dependentvar
0.075192
S.E.ofregression
0.039914
Akaikeinfocriterion
-3.576037
Sumsquaredresid
0.108331
Schwarzcriterion
-3.511795
Loglikelihood
127.1613
Hannan-Quinncriter.
-3.550519
F-statistic
176.8790
Durbin-Watsonstat
1.542766
Prob(F-statistic)
0.000000
表2.3
从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著,且方程的R2达到了0.722312,拟合结果比较满意,F统计量明显通过检验,方程总体的显著性也比较满意。
以上种种均表明方程的回归结果比较不错。
截距项为-0.114734,说明基金的整体表现不如市场预期。
也即金鹰成份没有打败市场。
2.4对于广发聚丰的分析
在上面步骤1.3中我们用Eviews得到了广发聚丰基金的回归分析的表格如下表2.4所示:
DependentVariable:
Y4
Method:
LeastSquares
Date:
05/05/13Time:
16:
48
Sample:
2007M052013M02
Includedobservations:
70
Variable
Coefficient
Std.Error
t-Statistic
Prob.
C
-0.103263
0.012259
-8.423304
0.0000
X
0.561761
0.043429
12.93525
0.0000
R-squared
0.711033
Meandependentvar
-0.246664
AdjustedR-squared
0.706783
S.D.dependentvar
0.080862
S.E.ofregression
0.043786
Akaikeinfocriterion
-3.390842
Sumsquaredresid
0.130372
Schwarzcriterion
-3.326599
Loglikelihood
120.6795
Hannan-Quinncriter.
-3.365324
F-statistic
167.3207
Durbin-Watsonstat
1.003630
Prob(F-statistic)
0.000000
表2.4
从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著,且方程的R2达到了0.711033,拟合结果比较满意,F统计量明显通过检验,方程总体的显著性也比较满意。
以上种种均表明方程的回归结果比较不错。
截距项为-0.103263,说明基金的整体表现不如市场预期。
也即广发聚丰没有打败市场。
2.5对于光大量化的分析
在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了光大量化基金的回归分析的表格如下表2.5所示:
DependentVariable:
Y5
Method:
LeastSquares
Date:
05/05/13Time:
16:
52
Sample:
2007M052013M02
Includedobservations:
70
Variable
Coefficient
Std.Error
t-Statistic
Prob.
C
-0.069029
0.013489
-5.117299
0.0000
X
0.696416
0.047786
14.57360
0.0000
R-squared
0.757481
Meandependentvar
-0.246802
AdjustedR-squared
0.753914
S.D.dependentvar
0.097122
S.E.ofregression
0.048179
Akaikeinfocriterion
-3.199611
Sumsquaredresid
0.157846
Schwarzcriterion
-3.135368
Loglikelihood
113.9864
Hannan-Quinncriter.
-3.174093
F-statistic
212.3898
Durbin-Watsonstat
1.262447
Prob(F-statistic)
0.000000
表2.5
从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著,且方程的R2达到了0.757481,拟合结果比较满意,F统计量明显通过检验,方程总体的显著性也比较满意。
以上种种均表明方程的回归结果比较不错。
截距项为-0.069029,说明基金的整体表现不如市场预期。
也即光大量化没有打败市场。
2.6对于上投内需的分析
在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了上投内需基金的回归分析的表格如下表2.6所示:
DependentVariable:
Y6
Method:
LeastSquares
Date:
05/05/13Time:
19:
01
Sample:
2007M052013M02
Includedobservations:
70
Variable
Coefficient
Std.Error
t-Statistic
Prob.
C
-0.113977
0.012541
-9.088337
0.0000
X
0.511648
0.044427
11.51661
0.0000
R-squared
0.661072
Meandependentvar
-0.244585
AdjustedR-squared
0.656087
S.D.dependentvar
0.076381
S.E.ofregression
0.044793
Akaikeinfocriterion
-3.345389
Sumsquaredresid
0.136434
Schwarzcriterion
-3.281147
Loglikelihood
119.0886
Hannan-Quinncriter.
-3.319871
F-statistic
132.6324
Durbin-Watsonstat
1.640318
Prob(F-statistic)
0.000000
表2.6
从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著,且方程的R2达到了0.661072,拟合结果比较满意,F统计量明显通过检验,方程总体的显著性也比较满意。
以上种种均表明方程的回归结果比较不错。
截距项为-0.113977,说明基金的整体表现不如市场预期。
也即上投内需没有打败市场。
2.7对于工银精选的分析
在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了工银精选基金的回归分析的表格如下表2.5所示:
DependentVariable:
Y7
Method:
LeastSquares
Date:
05/05/13Time:
19:
15
Sample:
2007M052013M02
Includedobservations:
70
Variable
Coefficient
Std.Error
t-Statistic
Prob.
C
-0.127742
0.011194
-11.41125
0.0000
X
0.479029
0.039656
12.07948
0.0000
R-squared
0.682115
Meandependentvar
-0.250023
AdjustedR-squared
0.677440
S.D.dependentvar
0.070399
S.E.ofregression
0.039983
Akaikeinfocriterion
-3.572579
Sumsquaredresid
0.108707
Schwarzcriterion
-3.508336
Loglikelihood
127.0403
Hannan-Quinncriter.
-3.547061
F-statistic
145.9140
Durbin-Watsonstat
1.468375
Prob(F-statistic)
0.000000
表2.7
从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著,且方程的R2达到了0.682115,拟合结果比较满意,F统计量明显通过检验,方程总体的显著性也比较满意。
以上种种均表明方程的回归结果比较不错。
截距项为-0.127742,说明基金的整体表现不如市场预期。
也即工银精选没有打败市场。
2.8对于海富通精选的分析
在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了海富通精选基金的回归分析的表格如下表2.8所示:
DependentVariable:
Y8
Method:
LeastSquares
Date:
05/05/13Time:
19:
18
Sample:
2007M052013M02
Includedobservations:
70
Variable
Coefficient
Std.Error
t-Statistic
Prob.
C
-0.137929
0.009284
-14.85695
0.0000
X
0.434605
0.032888
13.21460
0.0000
R-squared
0.719733
Meandependentvar
-0.248870
AdjustedR-squared
0.715611
S.D.dependentvar
0.062179
S.E.ofregression
0.033159
Akaikeinfocriterion
-3.946854
Sumsquaredresid
0.074767
Schwarzcriterion
-3.882612
Loglikelihood
140.1399
Hannan-Quinncriter.
-3.921336
F-statistic
174.6256
Durbin-Watsonstat
1.576381
Prob(F-statistic)
0.000000
从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著,且方程的R2达到了0.719733,拟合结果比较满意,F统计量明显通过检验,方程总体的显著性也比较满意。
以上种种均表明方程的回归结果比较不错。
截距项为-0.137929,说明基金的整体表现不如市场预期。
也即海富通精选没有打败市场。
2.9对于国泰金鼎的分析
在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了国泰金鼎基金的回归分析的表格如下表2.9所示:
DependentVariable:
Y9
Method:
LeastSquares
Date:
05/05/13Time:
19:
23
Sample:
2007M052013M02
Includedobservations:
70
Variable
Coefficient
Std.Error
t-Statistic
Prob.
C
-0.110253
0.010905
-10.11077
0.0000
X
0.537940
0.038630
13.92557
0.0000
R-squared
0.740380
Meandependentvar
-0.247573
AdjustedR-squared
0.736562
S.D.dependentvar
0.075883
S.E.ofregression
0.038948
Akaikeinfocriterion
-3.625041
Sumsquaredresid
0.103151
Schwarzcriterion
-3.560798
Loglikelihood
128.8764
Hannan-Quinncriter.
-3.599523
F-statistic
193.9214
Durbin-Watsonstat
1.581985
Prob(F-statistic)
0.000000
表2.9
从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著,且方程的R2达到了0.740380,拟合结果比较满意,F统计量明显通过检验,方程总体的显著性也比较满意。
以上种种均表明方程的回归结果比较不错。
截距项为-0.110253,说明基金的整体表现不如市场预期。
也即国泰金鼎没有打败市场。
二、整体结果分析
从上面部分我们可以知道九只基金在选定的时间内都没有打败市场,也即他们的表现都不如市场预期表现。
但有一点需要说明,就是我们选定时间在2007年5月一直到2013年2
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