固废产业链研究报告.docx
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固废产业链研究报告
固废产业链研究报告
2020年5月
1、垃圾分类政策改变“事权”:
配套需跟进......................................................................................4
1.1、物业管理公司更易获得可回收垃圾的回收事权.......................................................................................4
1.2、厨余垃圾处置事权变更对固废产业链影响大...........................................................................................9
2、固废产业链的“议价权”,更倾向需求迫切的环节.....................................................................13
2.1、我国固废产业链议价权将向源头和渠道转移.........................................................................................14
2.2、谁才是居民生活垃圾收费制度真正的受益者.........................................................................................17
3、市场建议:
平台化萌芽—疫情后的城市管理与无废城市.........................................................19
4、市场提示.................................................................................................................................21
-3-
1、垃圾分类政策改变“事权”:
配套需跟进
垃圾分类引发的最起始变化在于:
在政策的强制下,居民端将原来混合投放
的生活垃圾进行了“干湿分离”,同时将“可回收垃圾”及“有害垃圾”单
独投放。
图1:
垃圾分类前,四类垃圾流向
图2:
垃圾分类后,四类垃圾流向
资料来源:
市场部
资料来源:
市场部
什么是固废产业链“事权”?
即回收事权、运输事权和处置事权。
事权大多都是政府赋予,比如环卫公司掌握垃圾的运输事权、垃圾焚烧企业
或填埋场掌握垃圾的处置事权。
垃圾分类后,部分垃圾源头的回收事权、末端的处置事权实际上发生了很大
的变化,非常重要的两个环节是:
(1)可回收垃圾的回收事权的改变:
可回收垃圾最重要的特点在于可以通
过资源化创造额外收益,如废纸、废塑料及废金属可以自行形成收益链,而
前期这些垃圾的回收是无序的;
(2)厨余垃圾的处置事权的改变:
干湿分离后,厨余垃圾要形成自身的处
置链条,要从原来的混合垃圾分离,导致原来入炉或入场的垃圾减少,同时
组分变化对处置设施影响也不可忽略。
1.1、物业管理公司更易获得可回收垃圾的回收事权
我们为什么重点分析可回收垃圾?
一方面,可回收垃圾的源头及渠道是较杂
乱且较难管理的,同时也衍生出很多黑市利益链;另一方面,可回收垃圾资
源化利用市场空间巨大,如果有一部分利润回归到正规渠道,无疑有利于减
轻政府财政压力,提升参与企业的积极性。
可回收垃圾的流向和回收事权
我国可回收垃圾的传统回收、再利用方式:
首先,拾荒者或居民、相关单位
的物业或清扫人员将收集的可回收垃圾,销售给有运输存储能力的固定或流
-4-
动商贩;然后,销售给分拣中心或集散市场,进行分选、打包、除杂等物理
加工;最后,规模性回收企业向各地分拣中心和市场进行分购统销,销售给
用废生产企业。
图3:
垃圾分类前,我国可回收垃圾资源化再利用体系
资料来源:
市场部
垃圾分类前,可回收垃圾的回收事权:
居民社区产生的可回收垃圾——居民或拾荒者:
1)投入垃圾桶后,拾荒者
捡走;2)居民卖给固定或流动商贩。
商业楼宇、企业及机关单位的可回收垃圾——物业或清扫人员:
1)物业规
范化收集、处理;2)楼宇清扫人员自行处理。
长期以来,我国的可回收垃圾再利用行业呈现分散且不规范的特点。
源头端:
拾荒者、流动商贩机动灵活,无固定成本、人工成本也较低,虽然
无序但给居民也提供一定的便利;渠道端:
行业内存在众多小、散、乱的流
动商贩和非正规企业,由于个体工商税务手续无法建立,也不开具正式票据,
也可降低成本;同时可通过价格战,以相对较高价格从上游收购可回收垃圾,
从而引发“劣币驱逐良币”的现象。
在这种产业模式下,可回收垃圾再利用行业出现了“下游集中正规,上游分
散混乱”的鲜明特点,源头以流动拾荒者为主、流动商贩为辅:
高回收价值
的废塑料、废纸、废金属等大量流入拾荒者手中,形成利益链条;学者潘介
明估算,北京的拾荒者回收了90%以上的家庭废品。
-5-
图4:
垃圾分类后,我国可回收垃圾资源化再利用体系
资料来源:
市场部
其实,大家一直在思考,能够有效推动垃圾分类的驱动力是什么?
1)居民
意识的提高,这是一个文明进步的长期过程;2)政策的奖惩措施和社区管
理工作,正在有序推进;3)垃圾分类的运输和处置设施的完善,这是必要
的配套工作。
目前来看,政策的奖惩措施已经开展起来,而另一短、中期能见效的措施就
是社区管理工作,管理主体就是物业管理公司。
2020年4月25日,北京首
次高规格召开生活垃圾分类和物业管理推进大会强调:
“垃圾分类和物业管
理工作,是加强城市精细化管理的重要抓手,物业管理企业要担起责任,将
垃圾分类纳入日常管理”。
此外,我们通过本次新冠疫情回看社区管理,物
业管理公司功不可没,非常有效地完成了社区防疫任务;因此,我们也有理
由相信,只要管理做起来,垃圾分类也并不会像想象中的那么难。
垃圾分类后可回收垃圾回收事权的变化:
居民产生的可回收垃圾——回收事权将逐步转移给物业管理公司,其优势:
1)通过社区管理,可以在一定程度规避掉拾荒者和固定、流动商贩;
2)居民可较便利地将可回收的垃圾卖给物业公司,甚至运用数字经济手段;
3)物业管理公司在小区有自己根据地或可做储存的空间,且可做到全天候
管理;
4)环卫公司等外来进入者很难打破壁垒:
进入小区,它们的固定成本、人
工成本将大幅提升,前期好嘞社区或小黄狗的问题就在于此。
商业楼宇、企业及机关单位的可回收垃圾——也将向物业管理公司集中:
加
强管理、提升责任即可,流向清扫人员的可回收垃圾也将统一归给楼宇物业。
-6-
图5:
垃圾分类后,可回收垃圾回收事权变化
资料来源:
市场部
综上所述:
物业管理公司将是可回收垃圾再利用体系的一匹黑马,政策推动
社区/物业管理公司承担更多的垃圾分类责任,同时社区/物业管理公司也有
其独特的优势,而承担起垃圾分类责任后,可以更好地获得可再生垃圾的回
收事权;获得可回收垃圾的回收事权后,便可进一步享受产业链利差。
我们
接下来将进一步分析、测算可回收垃圾的再利用的产业链及市场空间。
废纸及废日用品塑料市场空间
我们以废纸及日用品废塑料为例进行测算:
废纸是我国重要的造纸原料,每
年约有超过1亿吨的废纸作为生产原料,如果以2500元/吨终端废纸价格来
计算,7000万吨废纸可以纳入回收体系,行业每年约有1750亿元市场空间。
对于这1750亿/年的市场,各环节可享受的毛差空间如下:
1)居民/拾荒者基本是0成本的,以1元/kg价格卖给流动商贩(毛差1元/kg);
2)流动商贩以1.5-2元/kg卖给集中收运商(毛差0.5-1元/kg);
3)集中收运商以2.5元/kg卖给造纸企业(毛差0.5-1元/kg)。
-7-
图6:
我国用于生产的废纸量
图7:
国、内外废纸价格
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
内外废价差(元/吨)
进口OCC-折算人民币
3500
国废OCC(元/吨)
2500
1500
500
-500
2014
2015
2016
2017
-1500
-2500
新闻纸包装纸白纸板箱纸板瓦楞原纸其他
资料来源:
中国造纸统计年鉴2018;单位:
万吨
资料来源:
卓创资讯(截至2019年底)
我们在《渠道提质:
从游击队到正规军——垃圾分类制度影响解析系列四》
报告中已经分析了废纸产业链渠道回归的方式,基本结论:
垃圾分类推出后,
废纸回收量及正规回收率将提升:
这部分涉及
(1)废弃废纸——增量部分,
原进入垃圾焚烧、填埋等处置场所的废纸将回归再利用;
(2)非正规渠道
废纸,即未纳入国家统计口径的已经再利用的废纸将回归正规渠道。
在此,我们则重点分析的是源头回收事权的变化,垃圾分类的管理强化将推
动起初由拾荒者收捡或卖给流动商贩的废纸,逐步向社区物业管理公司倾
斜。
其实,居民社区、商业楼宇、企业及机关单位,当前绝大部分并未通过
统一管理进行收集,因此,我们认为,未来物业管理公司将可以掌握可回收
垃圾最源头的回收事权。
物业管理公司可以采用强化管理的方式或通过采购的方式收集,替代“拾荒
者”、“抢夺”流动商贩的市场份额,而这部分潜在市场空间如果以7000
万吨/年的量和毛差1元/kg来计算,市场空间为700亿元。
换句话说,如果
获得废纸源头回收的事权,即可以享受这部分产业收益。
表1:
我国废塑料回收及利用情况
项目
2014
5879
3292
788
2015
6588
2016
6679.2
4007.5
734.7
1878
2017
6347.5
3808.5
582.9
1693
2018
4730
2838
5.1
塑料消费量
废塑料产生量
废塑料进口量
废塑料回收量
3952.8
735.4
1800
1366
1830
资料来源:
历年中国再生资源回收行业发展报告,市场部测算,单位:
万吨
其中,假设日用品塑料可达800万吨,这部分也是居民端产生可以利用的垃
圾,如果按照平均0.8万元/吨的最终销售价格(PE、PET、PP、PVC、PC
等价格一般在5000-10000元/吨,我们近似估算),整体约640亿元/年市
场空间。
-8-
目前,这部分可回收垃圾的回收方式类似于废纸方式,如果源头事权在垃圾
分类后归于物业管理公司,那么理想情况按该环节可以享受40%的利差计
算,最终256亿市场空间将被重新分配。
需要指出的是,我们在《渠道提质:
从游击队到正规军——垃圾分类制度影响解析系列四》报告中,介绍了德国
绿点回收模式,该模式通过政府授权牌照获得回收事权,具体通过销售时产
品已包含包装品价格,归还后可抵扣来实现。
综上所述,废纸、废日用品塑料每年将会有1000亿元/年的市场空间在源头
端重塑,得事权者近水楼台;我们认为,物业管理公司具有成本摊薄和管理
的优势,无疑是垃圾分类领域的一匹黑马。
1.2、厨余垃圾处置事权变更对固废产业链影响大
垃圾分类的另一核心在于“干湿分离”:
厨余垃圾可回收利用价值并不高,
所以产业链各环节参与者并不会因为有利可图而主动去争夺回收事权:
其分
类义务是由居民需要承担的,分类管理义务是要交给社区或物业,而其运输、
处置义务则是属于政府,或者政府分包给的环卫和处置公司。
垃圾分类后,最大的变化是原来厨余垃圾直接混合进入末端处置场,垃圾分
类后要单独处置:
小区分类、归集,环卫公司清运,末端无害化处置。
各环
节需要匹配相应的设备、设施。
图8:
垃圾分类后,厨余垃圾流向图
废弃
食用油
处于垃圾处理器
进入污水管网
水
厨余
垃圾
生物柴油
食物
残渣
油脂
发电
沼气
残渣
焚烧发电
生活垃圾协同处置
厌氧发酵
资料来源:
市场部
从上海的经验来看,前端的收运环节已基本建成,同时居民已具备进行垃圾
分类的基本素质和能力。
上海自2019年7月1日正式施行《上海市生活垃
圾管理条例》以来,垃圾分类的效果是显著的:
根据11月15日在上海市十
五届人大常委会第十五次会议上审议的《关于本市推进生活垃圾全程分类管
理情况的报告》,至2019年10月底,上海市已基本建成垃圾分类前端收运
体系(湿垃圾专用收运车辆1395辆、回收网点13998个、中转站181座),
提前完成2019乃至2020年的各项指标要求;居民的垃圾分类意愿积极(1.2
-9-
万余个居住区垃圾分类达标率从2018年底的15%大幅提升至10月底的
90%),且垃圾分类的实效显著(可回收物同比日增4.6倍,有害垃圾分出
量同比日增9倍多,湿垃圾分出量同比日增1倍,干垃圾处置量同比日减
33%,),同样超额完成指标要求。
图9:
上海市2019年10月垃圾分类实效情况
实际指标
25000
20000
-29%
15000
+58%
10000
+81%
5000
0
可回收物回收量
湿垃圾分出量
干垃圾处置量
资料来源:
上海市政府,市场部整理,单位:
吨/日
(1)干湿分离后:
干垃圾入炉量减少影响垃圾焚烧企业利润,热值提升炉
膛耐受性受影响。
我们已经在《垃圾焚烧发电行业的安全边际——垃圾分类
制度影响解析系列三》充分计算了厨余垃圾分离出来后对垃圾焚烧企业的影
响,如下表。
客观来说,这也是一种在垃圾分类政策要求下,厨余垃圾处置
事权的改变,直接导致的结果是垃圾焚烧企业盈利的受损。
表2:
垃圾分类对垃圾处理量和吨发的影响
入炉湿垃圾分离率生活垃圾中湿垃圾减量率垃圾处置量减量率
吨发电量提升
-1
(%)
20
(%)
6.40
(%)
-0.15
(kWh·t)
6.08
15.20
24.32
30.40
50
16.00
25.60
32.00
10.12
20.39
27.24
80
100
资料来源:
市场部,《垃圾焚烧发电行业的安全边际——垃圾分类制度影响解
析系列三》
表3:
湿垃圾减量对垃圾焚烧项目的营业收入影响
营业收入增长/减少比例
垃圾处理费
无保底
100元/吨
保底80%
垃圾处理费65元/吨
保底80%
入炉湿垃圾垃圾处置量
分离率
减量率
无保底
情景3
情景1
0.85%
情景2
0.85%
情景4
0.94%
20%
50%
-0.15%
10.12%
20.39%
27.24%
0.94%
-8.56%
-18.17%
-24.71%
-8.56%
-18.04%
-22.21%
-8.34%
-17.87%
-24.36%
-8.34%
-17.77%
-22.51%
80%
100%
资料来源:
市场部,《垃圾焚烧发电行业的安全边际——垃圾分类制度影响解析系列三》
-10-
我们同时也指出,政策当前两点掣肘:
(1)最核心的问题是湿垃圾末端处置能力的欠缺。
根据上海市绿化市容局
的现场调研和测算,上海市未来湿垃圾的高峰分出量将达11300吨/日,且
2019年8月已有一天的湿垃圾分出量峰值达到9800吨/日,这不仅远超上
海现有湿垃圾处置产能(5050吨/日),亦超过了上海原先“十三五”规划
中的处置产能(7000吨/日)。
在此背景下,上海已制定了最新的湿垃圾处
理能力方案并经市政府常务会议审议通过,主要将通过四种方式实现11630
吨/日的湿垃圾处置产能:
脱水处理1100吨/日,有机肥再利用500吨/日,
就地就近分散处置2000吨/日(就地500吨/日,分散达标处置1500吨/日),
集中处置8030吨/日。
图10:
上海最新的湿垃圾处置产能方案
脱水,1100,
10%
集中处置,
8030,69%
有机肥,500,
4%
分散处置,
2000,17%
原规划为7000
现方案为11630
资料来源:
上海市政府,市场部整理,单位:
吨/日
全国46城的厨余处置产能均有较大缺口,其他城市在推进垃圾分类过程中,
不要急于进行干湿分离,一定要匹配厨余处置产能,再进行前端分类。
假设
46城全部铺开垃圾分类:
投资需求方面:
429亿元;运营需求:
143亿元/
年(46城)。
表4:
重点城市2018年居民厨余垃圾市场空间测算
月人均
常住人口
厨余垃圾产生量
(万吨)
403.3
处置收入
(亿元)
8.07
城市
可支配收入(元)(万人)
北京
上海
广州
深圳
重庆
天津
杭州
5665.8
6174.1
4998.5
4795.3
2907.4
3581.3
5097.7
2154.2
2423.8
1449.8
1302.7
3101.8
1559.6
980.6
453.7
9.07
323.6
6.47
290.8
5.82
480.2
9.60
364.9
7.30
183.6
3.67
其他39个城市数据略
总计
7364.59
215.35
147.29
4.31
已有产量
实际新增运营空间
7150.35
142.98
资料来源:
Wind,《北京市餐厨垃圾产生量调查分析》,市场部测算
-11-
厨余垃圾的处置支出对于政府的压力还是很大的。
目前,厨余垃圾的处置支
出归于政府,这部分开支是刚性的而且是新增的;如果政府没有充足的资金
支持,那么厨余产能的上马进度将会低于预期,并影响垃圾分类的进度。
(2)厨余垃圾如果分离的较为彻底,热值提升对于垃圾焚烧炉膛耐受性是
一种考验。
对于已投运的垃圾焚烧发电企业,由于焚烧炉设计热值是根据分
类前的生活垃圾热值而设计的,分类后垃圾的热值比分类前提高约500大卡
/kg左右,垃圾热值高还会使焚烧炉炉膛温度明显提高,造成结焦加重。
这
就需要一方面改变锅炉配风等燃烧调整方式,另一方面还要与锅炉生产厂家
联系,对如何增加锅炉受热面进行相应的技术改造。
综上所述:
垃圾分类政策改变厨余垃圾处置事权,进而导致了:
(1)政府
需要新增投资支出去建设厨余垃圾处置设施;
(2)垃圾焚烧企业需要新增
资本开支提升炉膛耐受性,还需面对入炉垃圾减量带来的变化。
对固废产业
链的影响较大,因此我们认为:
(1)生活垃圾的干湿分离的工作要做,但干垃圾中的湿垃圾并不用分的特
别彻底;(用清华大学环境学院教授刘建国的口诀来说,即“干湿分开,努
力方向。
积极鼓励,相得益彰。
定时定点,适度适量。
湿中无干,理所应当。
干中无湿,两败俱伤。
”)
(2)居民垃圾收费制度已经箭在弦上,有效减轻地方财政压力。
表5:
城市垃圾分类前后各环节事权变化分析
城市主要垃圾
垃圾分类前
垃圾分类后
回收事权变化
环卫公司
运输事权变化
干垃圾运输车
处置事权变化
母项目
子项目产废强度产废量产废强度
产废量
0.6理论
0.8实际
kg/人·日
2.42亿吨/
垃圾焚烧/填埋,入场垃
干垃圾(其他垃圾)
年
圾被分流
3.03亿吨/0.35理论
1kg/人·日
0.45亿吨/
从垃圾焚烧/填埋场到
新建厨余处理设施
湿垃圾
年
0.15实际
kg/人·日
环卫公司
湿垃圾运输车
年
0.05kg/0.15亿吨/
人·日
资源化或无害化处置公
司
有害垃圾
物业/环卫公司
有害垃圾运输车
年
拾荒者/流动商贩
转移给物业/专业回收
公司
拾荒者/流动商贩
转移给物业/专业回收
公司
环卫公司/专业回收
公司/流动商贩
废纸
4800万吨/年
600万吨/年
7000万吨/年
800万吨/年
造纸厂
塑料厂
可回收
垃圾
废日用品
塑料
环卫公司/专业回收
公司/流动商贩
空调
2606万台/年
流动商贩/专业回收
洗衣机
1656万台/年
6270万台/年
1827万台/年
4011万台/年
四机一脑
类再生
资源
未来将推动生产者责任公司等渠道商和生
延伸制度:
流动商贩逐产方的合作会更紧
步转移给家电企业密,生产方自己建立
渠道
黑市二次销售到生产业
企业、材料及设备企业
电视
冰箱
电脑
餐厨处理公司/环卫公餐厨处理公司/环卫
餐厨垃圾
建筑垃圾
1350万吨/年
18亿吨/年
餐厨处理设施
再生材料公司
司
公司
建筑企业(建设)/物业
运输及处置公司
(装潢)
资料来源:
《中国再生资源回收行业发展报告2019》、中国再生资源回收利用协会、城乡建设统计年鉴、市场部测算;注:
(1)城镇人口亿8.3亿人计算;
(2)废纸及废日用品塑料为估计值;(3)四机一脑类再生资源、餐厨垃圾、建筑垃圾基本不属于
居民垃圾分类影响范畴,但属于无废城市范畴
-12-
2、固废产业链的“议价权”,更倾向需求迫切的
环节
市场化和排污成本内部化程度决定固废行业各个环节议价权。
(1)美国固废环卫、垃圾焚烧、填埋市场化程度较高;中国固废行业垃圾
焚烧市场化较高、环卫市场化正在推进、填埋场基本非市场化,而且中国固
废行业的市场化实际上是投、融资及项目运作的市场化,但政府支付费用、
价格传导实际并不市场化,定价机制也是公用事业属性。
(2)美国具有完善的居民垃圾收费制度,即40-50美元/户·月,也有相对
完善的价格支付、传导机制;而中国当前除垃圾焚烧有一定电价收入,其余
基本均是政府补助,而居民收费制度正在逐步建立。
客观来讲,中国的固废政策受社会制度因素的影响,政府在产业发展过程中
发挥了重要的作用;但随着固废精细化处置方向的确立,一方面我们正在借
鉴国外先进的经验,逐步地放开固废市场,提高效率;另一方面,随着财政
压力加大或要求的不断提升,排污成本内部化的工作也在逐步推进。
图11:
中美固废排污成本内部化及市场化情况对比
图12:
美国固废同业竞争对手市值对比
政府
焚烧
40,000
35,000
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
过程监管
收费:
50-70美元/吨
居民
环卫
填埋
排污者
费用承担方
行业地位高
顺价能力强
收费:
40-50美元/户
主要处置方式
收费:
20-70美元/吨
垃圾流向
资金流向
居民
环卫
焚烧
排污者
市场化程度
提升中
主要处置方式
行业地位高
政府
填埋
0
20042005200620072008200920102011201220
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