财务管理学每章节计算题与标准答案分别汇总.docx
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财务管理学每章节计算题与标准答案分别汇总
习题与答案
第二章
1.某人将10000元投资于一项产业,年报酬率为8%,问9年后的本利和为多少?
2.某人存入银行10000元,年利率为7.18%,按复利计算,多少年后才能达到20000元?
3.某人拟在5年后获得10万元,假如投资报酬率为14%,问现在应投入多少资金?
4.某人拟在5年后获得10万元,银行年利率为4%,按复利计算,从现在起每年年末应存入银行多少等额款项?
5.某校要建立一项永久性科研基金,每年支付40000元,若银行利率为8%,问现在应存入多少款项?
6.某企业向银行借入一笔款项,银行贷款年利率为10%,每年复利一次。
银行规定前10年不用还本付息,从第11年到第20年,每年年末偿还本息5000万元,计算这笔借款的现值。
7.某君现在存入银行一笔款项,计划从第五年年末起,每年从银行提取10000元,连续8年提完。
若银行存款年利率为3%,按复利计算,该君现在应存入银行多少钱?
8.某公司年初向银行借款106 700元,借款年利率为10%,①银行要求企业每年年末还款20 000元,问企业几年才能还清借款本息?
②银行要求分8年还清全部本利额,问企业每年年末应偿还多少等额的本利和?
9.某企业初始投资100万元,有效期8年,每年年末收回20万元,求该项目的投资报酬率。
10.某企业基建3年,每年年初向银行借款100万元,年利率为10%,
(1)银行要求建成投产3年后一次性还本付息,到时企业应还多钱?
(2)如果银行要求企业投产2年后,分3年偿还,问企业平均每年应偿还多钱?
11.某企业有一笔6年期的借款,预计到期应归还本利和为480万元。
为归还借款,拟在各年提取等额的偿债基金,并按年利率5%计算利息,问每年应提取多少偿债基金?
12.某企业库存A商品1000台,每台1000元。
按正常情况,每年可销售200台,5年售完。
年贴现率为10%。
如果按85折优惠,1年内即可售完。
比较哪种方案有利?
13.某企业购买一套设备,一次性付款需500万元。
如分期付款,每年付100万元,需付7年。
年利率按10%计算,问哪种方案有利?
14.某企业拟投资500万元扩大生产规模,根据市场预测,每年收益和概率如下表,计划年度无风险报酬率为12%。
市场情况
预计每年收益(万元)
概率
繁荣
一 般
较 差
120
100
60
0.2
0.5
0.3
(1)计算该项投资的投资收益期望值、标准差、标准差率。
(2)若风险报酬系数为10%,计算该企业风险报酬率期望值。
(3)计算该方案风险报酬率的预测值,并对该方案是否可行进行决策。
答案:
1.F=P
=P
=10000
=10000×1.999
=19990
2.根据F=P
=P
则:
20000=10000
求得:
=10年
3.
=
=
=100000×0.519
=51 900
4.
则:
A=
/
=
=100000/5.416
=18463.81
5.
=
=500 000
6.方法一:
=
=5000×6.145×0.386
=11859.85
方法二:
=
=5000×8.514—5000×6.145
=11845
7.方法一:
=
=10000×7.020×0.888
=62337.6
方法二:
=
=10000×9.954—10 000×3.717
=62370
8.
(1)
则:
106 700=20000×
=5.335
查表求得:
=8年
(2)
=
/
=106700/
=106 700/5.335
=20000
9.
1000000=200000(P/A,i,8)
则 (P/A,i,8)=5
查表得(P/A,11%,8)=5.146(P/A,12%,8)=4.968
利用插值法:
解得i=11.82%
10.(1)投产前求的是预付年金终值,投产后求的是复利终值,有两种求法:
(2) 根据题意:
11.
12.
13.
14.
第三章
1.ABC公司2010年12月31日的资产负债表摘录如下:
ABC公司的资产负债表 单位:
元
资产
金额
负债及所有者权益
金额
货币资金
5200
应付账款
应收账款净额
应交税金
5000
存货
长期负债
固定资产
60000
实收资本
40000
未分配利润
合计
86800
总计
补充资料:
(1)年末流动比率1.6
(2)产权比率0.6
(3)以销售额和年末存货计算的存货周转率15次
(4)以销售成本和年末存货计算的存货周转率10次
(5)本年销售毛利64000元。
要求:
(1)计算存货余额
(2)计算应收账款净额,应付账款余额
(3)计算长期负债
(4)计算未分配利润余额
1.销售额÷年末存货=15 (1)
销售成本÷年末存货=10 (2)
(1)-
(2) 销售毛利÷年末存货=15-10
年末存货为 64000÷5=12800
应收账款净额 86800-60000-5200-12800=8800
流动比率=流动资产÷流动负债
1.6=(5200+8800+12800)÷流动负债
流动负债=26800÷1.6=16750
应付账款=16750-5000=11750
权益乘数=产权比率+1 1.6=1÷(1-资产负债率)
资产负债率=37.5%
负债=资产×37.5%=86800×37.5%=32550
长期负债=32550-16750=15800
未分配利润=86800-32550-40000=14250
2.D公司资料如下:
D公司资产负债表
2010年12月31日 单位:
万元
资产
年 初
年末
负债及所有者权益
年初
年 末
流动资产
流动资产负债合计
450
300
货币资金
100
90
长期负债合计
250
400
应收帐款净额
120
180
负债合计
700
700
存货
230
360
所有者权益合计
700
700
流动资产合计
450
630
固定资产合计
950
770
总 计
1400
1400
总计
1400
1400
其他资料:
D公司2009年度销售利润为15%,总资产周转率为0.52次,权益乘数为2.2,净资产收益率为17.16%。
D公司2010年度销售收入为841万元,净利润总额为122万元。
要求:
(1)计算X2年年末速动比率,资产负债率和权益乘数;
(2)计算X2年总资产周转率,销售净利率和净资产收益率;
(3)利用差额分析法分析销售净利率,总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。
答案:
2.
(1)速动比率=(630-360)÷300=0.9
资产负债率=700÷1400=0.5
权益乘数=1÷(1-0.5)=2
(1)总资产周转率=841÷1400=0.6次
销售净利率=841÷122=14.5%
净资产收益率=122÷700=17.4%
(3) 17.16%=15%×0.52×2.2
17.4%=14.5%×0.6×2
17.4%-17.16%=0.24%
销售净利率影响为:
(14.5%-15%)×0.52×2.2=-0.572%
总资产周转率影响为:
14.5%×(0.6-0.52)×2.2=2.552%
权益乘数的影响为:
14.5%×0.6×(2-2.2)=-1.74%
三因素共同影响为:
-0.572%+2.552%-1.74%=0.24%
第四章
计算题
1.某企业2010年销售收入为16000万元,销售净利率为10%,2011年预计销售收入比2010年增加2000万元,销售净利率提高5%。
负债敏感项目占销售收入比是18.7%。
企业所得税税率为25%,股利支付率为40%。
2011年需要追加资金50万元。
要求:
(1)计算2011年预计净利润及留用利润。
(2)计算2011年资产增加额。
1.
(1)净利润16000*10%*(1+5%)=1680
留存利润1680*(1-40%)=604.8
(2)增加的资产2000*18.7+604.8+50=1028.8
2.某企业拟筹资2000万元建一条生产线,其中发行债券800万元,票面利率10%,筹资费用率2%,所得税率25%;发行优先股筹资200万元,股息率12%,筹资费率4%;发行普通股筹资1000万元,筹资费率5%,预计第一年股利率为10%,以后每年按6%递增。
要求:
计算单项资金成本及综合资金成本。
2.债券资本成本=10%*(1-25%)÷(1-2%)=7.65%
优先股成本=12%÷(1-4%)=12.5%
普通股成本=10%(1+6%)÷(1-5%)=11.12%
3.某公司现有长期资金2000万元,其中债务资金800万元,所有者权益资金1200万元,公司准备筹资,并维持目前的资本结构。
随着筹资额的增加,各种资金成本变化如下:
(1)发行债券筹资,追加筹资额在300万元以下,其成本为8%;超过300万元,其成本为9%;
(2)发行普通股筹资,追加资金额在600万元以下,其成本为15%;超过600万元,其成本为16%。
要求:
计算各筹资突破点及相应筹资范围的边际资金成本。
3.资本结构:
债务800÷2000=40%
股权1200÷1200=60%
债券突破点=300÷40%=750
普通股突破点=600÷60%=1000
0——750 边际资本成本=8%*40%+15%*60%=12.2%
750——1000边际资本成本=9%*40%+15%*60%=12.6%
1000以上边际资本成本=9%*40%+16%*60%=13.2%
4. 某企业2009年单位贡献边际(单价与单位变动成本之差)为45元,销售量为10100件,固定成本为300000元;2010年单位贡献边际45元,销售量为16200件,固定成本为300 000元。
要求:
(1)分别计算2009年和2010年经营杠杆系数。
(2)若2011年销售量增加10%,息税前利润变动率为多少?
(经营杠杆系数不变),息税前利润为多少?
4.
(1)2009经营杠杆系数=45*10100÷(45*10100-300000)=2.94
2010经营杠杆系数=45*16200÷(45*16200-300000)=1.7
(2)息税前利润变动率÷销售量增加10%=1.7
息税前利润变动率=10%*1.7=17%
(45*16200-300000)(1+17%)=501930元
5.某公司原有资本7000万元,其中债务资本2000万元,每年负担利息240万元。
普通股股本5000万元,(发行普通股100万股,每股面值50元)。
由于公司拟追加资金,现有两个方案可供选择:
(1)增发60万股普通股,每股面值50元;
(2)筹借长期债务3000万元,债务利率仍为12%。
已知,公司的变动成本率为60%,固定成本300万元,所得税率25%。
ﻩ
要求:
根据上述资料做出筹资方式的决策。
5.(EBIT-240)(1-T)÷(100+60)=(EBIT-240-3000*12%)(1-T)÷100
EBIT=1200万元=S-S*60%-300
S=2250万元
当公司的EBIT大于1200万元或S大于2250万元时,公司采取长期债务方式筹资;
当公司的EBIT小于1200万元或S小于2250万元时,公司采取普通股方式来筹资;
6.某公司现年产量10万件,单价12元,变动成本率60%,年固定费用为32万元,资本总计为220万元,其中股权资本(普通股110万股,每股面值1元)和债务资本各占50%,借款平均年利率10%,所得税率25%。
现公司拟再筹资资金120万元,有两种筹资方案:
(1)平价发行普通股60万股,债券60万元;
(2)平价发行债券80万元,普通股40万股。
目前市场利率仍为10%。
要求:
(1)筹资无差别点上的每股收益和EBIT值;
(2)如果增资后销售量增加9万件,应考虑何种筹资方案?
(3)在
(2)的基础上,要使每股收益增加1倍,EBIT又应达到多少?
答案
6.(1)(EBIT-110*10%-60*10%)(1-T)÷(110+60)=(EBIT-19)(1-T)÷(110+40)
EBIT=34万元
每股收益=(34-17)(1-25%)÷(110+60)=0.075元
(2)增资后,EBIT=S-C-F=19*12-19*12*60%-32=59.2万元,大于无差别点上的34万元
所以选择方案
(2)。
(3)在
(2)的基础上,每股收益为(59.2-19)(1-25%)÷(110+40)
=0.201元
增加1倍,即为0.402元
0.402=(EBIT-19)(1-T)÷(110+40)
所以,EBIT=99.4万元
第五章
1.某企业准备上一个自动化的生产项目,该项目需要初始投资20000元,预计可以使用5年,期满残值收入5000元,直线法计提折旧。
5年中每年可以实现销售收入20000元,付现成本第一年4000元,以后随着设备陈旧,需逐年增加保养费1 000元(假设成本费用均发生在年末),期初营运资金垫支3 000元,设企业所得税率为25%,设投资者要求的报酬率为12%。
要求:
(1)试画出该项目整个寿命期内的现金流量示意图;
(2)试问该投资者是否应该进行该项目的投资?
2.某企业现有资金100 000元可用于以下投资方案A或B:
A.购入其他企业债券(五年期,年利率14%,每年付息,到期还本)。
B.购买新设备(使用期五年,预计残值收入为设备总额的10%,按直线法计提折旧;设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润。
)
已知该企业的资金成本率为10%,适用所得税税率25%。
要求:
(1)计算投资方案A的净现值;
(2)投资方案B的各年的现金流量及净现值;
(3)运用净现值法对上述投资方案进行选择。
3.某公司准备购入一套设备以扩充生产能力,现有甲、乙两个方案可供选择:
甲方案:
需投资30000元,使用寿命5年,采用直线法折旧,5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为15000元,每年付现成本为5000元。
乙方案:
需投资36000元,采用直线法折旧,使用寿命5年,5年后有残值收入6000元,5年中每年销售收入为17000元,付现成本第一年为6000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费300元。
另外需垫支流动资金3000元。
所得税税率25%,资本成本10%。
要求:
(1)计算两个方案的年折旧;
(2)计算两个方案的营业现金流量;
(3)计算两个方案的现金净流量;
(4)计算两个方案的净现值;
(5)计算两个方案的现值指数;
(6)计算两个方案的内含报酬率;
(7)计算两个方案的投资回收期;
(8)计算两个方案的平均报酬率;
4.设某企业在生产中需要一种设备,若企业自己购买,需支付设备买入价120000元,该设备使用寿命10年,预计残值率5%;若采用租赁的方式进行生产,每年将支付20000元的租赁费用,租赁期10年。
假设贴现率10%,所得税率25% ,试作出购买还是租赁的决策。
5.某公司拟新建一项目,现有甲、乙两个方案可供选择,甲方案需投资23000元,建设期为1年,其中固定资产投资20000元,于期初一次投入。
流动资金3000元,于建设期末投入。
项目使用期4年,采用直线法计提折旧,期满不计残值,项目投产后每年营业收入为15000元,每年经营成本为3000元,乙方案需固定资产投资20000元,采用直线法计提折旧,无建设期,使用期为5年,5年后无残值。
5年中每年的营业收入为11000元,每年总成本为8000元,假设所得税率25%.资金成本为10%。
要求:
(1)计算两个方案的现金净流量;
(2)计算两个方案的差额净现值;
(3)计算两个方案的差额内含报酬率;
(4)作出应采用哪个方案的决策。
6.某公司为了提高效率准备更新一台旧设备,旧设备原值85000元,已使用了3年,尚可使用5年,直线法折旧,使用期满预计残值为5000元。
旧设备变现价值为15000元。
使用旧设备每年可获得营业收入80000元,产生经营成本60000元。
新设备购置价格126000元,可使用6年,使用期满预计残值为6000元。
使用新设备每年可增加营业收入12000元,同时降低经营成本17000元。
该公司所得税税率25%,资金成本10%。
要求:
作出设备是否要更新的决策。
7.某公司2010年5月1日购买了一张面额1000元的债券,票面利率8%,每年5月1日计算并支付一次利息,市场利率为6%,该债券于5年后的4月30日到期。
要求:
(1)计算债券的价值;
(2)若当前该债券的发行价格为1050元,计算该债券的到期收益率。
8.某企业2010年7月1日购买某公司2009年1月1日发行的面值为10万元,票面利率8%,期限5年,每半年付息一次的债券,若此时市场利率为10%。
要求:
(1)计算该债券价值;
(2)若该债券此时市价为94 000元,是否值得购买?
(3)如果按债券价格购入该债券,此时购买债券的到期收益率是多少?
9.ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。
现有甲公司股票和乙公司股票可供选择,已知甲公司股票现行市价每股10元,上年每股股利为0.3元,预计以后每年以3%的增长率增长。
乙公司股票现行市价为每股4元,上年每股股利0.4元,股利分配政策将一贯坚持固定股利政策,ABC企业所要求的投资必要报酬率为8%。
要求:
(1)利用股票估价模型,分别计算甲、乙公司股票价值;
(2)代ABC企业做出股票投资决策。
答案:
1.
(1) 投资项目营业现金净流量计算表
项 目
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
销售收入
(1)
付现成本
(2)
折 旧(3)
20000
4000
3000
20000
5000
3000
20000
6000
3000
20000
7000
3000
20000
8000
3000
税前净利(4)
(4)=
(1)-
(2)-(3)
所得税(5)
(5)=(4)×25%
13000
3250
12000
3000
11000
2750
10000
2500
9000
2250
税后净利(6)
(6)=(4)-(5)
现金净流量(7)
(7)=(6)+(3)
=
(1)-
(2)-(5)
9750
12750
9000
12000
8250
11250
7500
10500
6750
9750
投资项目现金流量计算表
项目
第0年
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
固定资产投资
营运资金垫支
营业现金流量
固定资产残值
营运资金回收
-20000
-3000
12750
12000
11250
10500
9750
5000
3000
现金净流量合计
-23000
12750
12000
11250
10500
17750
(2)
NPV=12750×(P/F,12%,1)+12000×(P/F,12%,2)+11250×(P/F,12%,3)+10500×(P/F,12%,4)+17750×(P/F,12%,5)-23000
=12750×0.8929+12000×0.7972+11250×0.7118+10500×0.6355+17750×0.5674-23000
=22702.725(元)>0
所以该投资者应进行该项目的投资。
2.
(1)投资方案A:
初始投资现金流量(第1年年初)=-10000(元)
第1至5年的税后利息流入量=100000×14%×(1-25%)=10500
第5年收回的本金=100000(元)
投资方案A的净现值=10500×3.791+100000×0.621-100000=1905.5
(2)投资方案B的净现值计算。
①计算各年的现金流量
原始投资现金流量(第1年年初)=-100000(元)
设备年折旧额=100000×(1-10%)÷5=18000(元)
税后净利润=12000×(1-25%)=9000(元)
营业现金流量(第1-5年)=18000+9000=27000(元)
终结现金流量(第5年年末)=100000×10%=10000(元)
②该投资方案的净现值=27000×3.791+10000×0.621-100000=8567
(3)应选择投资B方案。
3.
(1)甲方案年折旧额=30000/5=6000(元)
乙方案年折旧额=(36000-6000)/5=6000(元)
(2)甲方案NCF(1-5)=9000(元)
即:
=税后利润+折旧
=(15000-5000-6000)×(1-25%)+6000=9000(元)
乙方案(同理)求得:
NCF1=9750 NCF2=9525NCF3=9300
NCF4=9075 NCF5=8850
(3)甲方案:
NCF0=-30000NCF(1-5)=9000
乙方案:
NCF0=-(36000+3000)=-39000
NCF1=9750 NCF2=9525 NCF3=9300NCF4=9075
NCF5=8850+3000+6000=17850
(4)NPV甲=9000×(P/A,10%,5)-30000
=9000×3.791-30000
=4119(元)
NPV乙=9750×(P/F,10%,1)+9525×(P/F,10%,2)+9300×(P/F,10%,3)+9075×(P/F,10%,4)+17850×(P/F,10%,5)-39000
=9750×0.9091+9525×0.8264+9300×0.7513+9075×0.6830+17850×0.6209-39000
=2003.565(元)
(5)PVI甲=9000×(P/A,10%,5)/30000=1
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