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中国式融资
第一讲课程概述
本课程题目是中国式融资。
而融资主要是指商业融资。
本课程主要内容和重点
1.融资基本概念与知识
学习中国式融资,首先应当了解融资基本概念和基础知识以及在做融资之前,每一家企业应该怎样做好自身准备工作。
2.小企业融资
根据中国实际情况,如果一家企业在中国发展到中等规模以上,它就已经具备了很好生存能力和基础,具有丰富资源条件去做更高层次事业,选择更高层次融资平台。
而小企业如何做好融资,是更值得关注课题。
3.大企业和中企业融资
大中型企业融资和小企业是不同,在小企业基础上,大中型企业有更多资源可以应用和操作。
4.项目融资
项目融资主要是针对固定资产投资项目,如电站、高速公路、房地产等等。
在国家快速发展时期,很多固定资产项目是国家经济发展主要支柱型项目,这些项目融资特点和企业融资特点是完全不一样。
5.融资成本
在融资过程中,每个企业都要付出相当成本,既包括金钱、人力等看得到成本,也包括时间、人际关系支出等看不见成本。
本课程重点集中在小企业融资上。
融资为什么是企业参与市场竞争必修课
1.金融资产正在左右全世界政治、经济发展
→商业融资
融资就是一个企业筹措资金过程。
对于一家企业来说,能够融资说明其能够帮助一个企业满足它需要资金要求。
融资是一个复杂概念,对于企业来讲,了解融资应当从基础概念开始掌握:
→什么叫GDP
GDP即国民生产总值,代表一个国家一年生产能力和总值。
→什么叫金融资本
金融资本就是具有现金价值,在某些市场里能够互相沟通、交换、流通,但是不能真正用来购买实物,例如股票、债券、期货等等。
→金融资本与GDP之间关系
1980年,全世界GDP总值和金融资本总值是一样,而到了2003年,全球金融资本已经是GDP3倍。
估计到2010年,全世界金融资本会是GDP4倍到5倍以上。
可以说,金融资本越来越多地控制着全世界经济,而不是由全世界GDP总值来影响世界经济发展。
2.“资本”游戏成为控制金融资产变化决定力量
每个国家资本都不是静态,国家通过包括债券、期货市场、股票市场在内市场,运用某种游戏规则来进行资本游戏。
可以说,金融资本衍生出来资本市场和资本游戏控制着全世界经济。
如果一个国家在资本市场中游戏玩得好,那么这个国家就能控制全世界经济或地方区域性经济,同时,这样国家说话就有力量,可以制定很多法律、政治、经济方面规则,可以影响其他国家,得到其他国家尊重甚至于服从。
→掌握资本游戏,不战而屈人之兵
一个企业如果能够做好资本游戏,就能够达到“不战而屈人之兵”目。
【案例】
具有400多年历史世界著名企业英格兰银行是资本游戏市场中高手。
由于该银行本身资本非常丰厚,1992年,金融大鳄索罗斯发现了英格兰银行在资本游戏市场里露出一些破绽,索罗斯在两天时间内从英格兰银行赚取了60亿美元,从而导致英格兰银行在两天之内就濒临倒闭。
1995年,索罗斯掀起东南亚金融风暴,导致日本、韩国等地区几十家世界知名企业在很短时间内全部倒闭。
对于资本市场、资本游戏认识,我国企业还比较粗浅,没有深刻认识到资本游戏对商业市场决定作用。
【案例】
1823年,山西平遥商人雷吕泰成立了一家叫日升昌票号,这是中国第一家钱庄。
雷吕泰策略和经营思想主要是投资方跟经营方完全剥离,投资者本身不参与经营,另外还实行员工持股计划和期权期股制度。
同时,还实行高级管理机制和管理体系,并拥有一套完全金融机构风险规避体系。
雷吕泰认为,金融资本取代商业资本并且操控整个市场是必然一个趋势。
中国商人一定要学金融市场游戏,否则就会失去在商业市场上控制权。
→进入资本市场,了解资本市场游戏规则基本途径是从了解融资概念开始。
了解资本游戏所有规则,学会操作这个市场,是每个中国企业和企业家都应该具备知识。
我国加入了WTO,与世界越来越接近,越来越融合。
但可以说,中国到现在还没有一家企业达到能让国外资本游戏高手们关注或者重视程度。
而从另一个角度来说,如果国际资本运作高手在中国进入全世界自由兑换体系以后,操控一次类似于东南亚金融风暴动作,我国有多少企业还能够生存下来呢?
了解游戏规则,掌握游戏,善于掌握游戏体系人能够生存下来,而不了解规则企业,即使有几十年良好基础,也有可能失去生存机会。
了解资本市场,是从了解融资概念开始。
如果一家企业抱着急功近利心态,仅仅是为了需要钱而去做融资,这是很难达到效果。
因为这样企业将自己位置和重要性已经定下。
如果企业希望快速发展,并成为一家全球著名企业,往更长远方向发展,那么该企业就一定要学会融资。
美国经济学家斯迪格勒曾经说过:
在美国,没有任何一家企业不是通过投融资,资产并购、兼并、重组发展起来。
美国已经不存在完全靠内部资本成长起来大公司和大企业。
中国情况有类似之处。
企业必须把融资放到战略发展位置,建立一套完全平台体系,并用这套体系来影响公司整个周边发展,以此为基础建立适合于公司发展运营体系。
【自检1-1】
如何认识金融资本与GDP之间互动关系?
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见参考答案1-1
中国式融资核心思想
1.什么是中国式融资
经济学上许多概念都来自于西方。
但很多经济理念通过潜移默化,已经被中国企业家运用到企业经营管理中去。
中国具有独特文化思想体系,中国文化和哲学体系无时无刻不影响着中国企业家。
在讨论中国式融资问题时,不可避免地会涉及到我国传统思想和传统概念。
许多大企业家如中兴通信侯为贵、华为任正飞、海尔张瑞敏、联想柳传志等等在著书立说表达自身经营思想时,都透出了中国传统哲学思维。
2.学会融资能给中国企业带来综合能力全面提高
融资能给企业带来什么?
它给企业带来是脱胎换骨全新面貌。
企业要搭建一个完全合理、科学融资平台,就需要很多资源配合,需要建立一个以投资和融资为核心支柱,需要企业在人力资源管理、营销、市场规划、品牌管理、公关等各方面都运转出色。
这种体系建立、平台搭建,对于每家企业来讲都是十分关键。
一旦搭建好融资平台,中国企业就具备了进入国际化竞争实力。
【自检1-2】
金融资产壮大需要通过何种方式实现?
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见参考答案1-2
第二讲融资前准备
理清融资问题
融资准备第一点,是企业应该理清建立融资体系目和所建立融资体系情况。
企业建立融资体系目是什么?
是不是只是希望资金进入企业?
实际上,每个企业融资目都是不同。
以企业属性来分类,世界上主要有六种主要企业,即产品型企业、技术型企业、运行规则企业、提供服务企业、提供渠道企业和运用资本企业。
而每一类企业之下又有许多细分。
不同类型企业需要建立融资体系是完全不一样。
每个企业都需要找到自己核心因素来建立自身融资体系。
这些核心因素包括:
1.业务需求
一些企业是为了发展业务而需要融资,而有企业则是为了解决生存问题而需要融资。
不同业务需求所导致融资目、融资条件和融资手段是完全不同。
一个企业如果预期未来前景光明,没有风险,就需要建立一个简单透明融资体系,且不希望投资方干涉企业经营。
而如果企业本身经营状况不好,自身运行有危险,企业就更愿意引入其他合伙人一起承担风险,以减少企业损失。
因此,企业在做业务时候应当候清楚地根据自己业务趋向来选择融资体系。
2.寻求快速发展
有些企业融资目并不是缺钱,而是企业发展到一定阶段后,发现企业自身管理人才和管理体系以及经验已经达到饱和甚至于极限状态,企业进一步发展遭遇到了瓶颈,要突破这一瓶颈,就需要引入更强劲管理团队,引入有更丰富管理经验人来运作。
而实现上述目最佳方法就是寻找在该领域做得最好投资公司,这些投资公司往往已经投资了许多领域,有丰富操控运营经验。
且与整个领域上下游企业建立了联系,如果能够找到这样投资公司作为企业投资商,企业就能够获得发展所需要许多资源。
3.提高公司效率
有些企业固有产业结构经过多年发展已经相当稳定,但运行效率却非常低。
通过融资,打乱公司现有结构,建立新体系,以达到提高公司效率。
4.盘活公司资产
一些公司积压了库存产品,缺乏现金,利用融资可以盘活公司资产。
5.套现
许多公司特别是一些高科技企业,它们融资目往往是套现。
在公司周转资金很少情况下,利用融资从投资方获得大笔现金,满足资金需求。
企业情况不同,融资目就不同。
任何企业领导者在融资之前,都要清晰地掌握自己融资目。
一个老板,一个企业家在自己做融资之前,一定要很清晰地明白自己融资目是什么,不同融资目会让他使用完全不同融资手段。
【自检2-1】
不同类型企业如何根据不同核心考虑因素来寻求融资?
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见参考答案2-1
企业融资前准备
1.企业老板要精通财务
在中国商业史上,从公元前473年开始有记载大商人陶朱公开始到近代胡雪岩,传承思想中,有两点成功商业经验:
第一个是绝门绝技;第二个是理财思想。
而融资准备包括掌握财务,更明确地说,就是掌握管理会计思想。
管理会计思想与一般财务会计、税务会计以及公司日常会计思想有很大区别。
每个企业领导都应当学会看三张表:
资产负债表、损益表和现金流量表。
否则,企业领导就无法带领企业正常运转。
→资产负债表
资产负债表表明了一家企业有多少资产和多少负债,短期资产、固定资产、总资产,短期负债、长期负债及相对应资产负债比例等情况。
→损益表
损益表表明是企业一定时间内收入和支出。
→现金流量表
企业现金流量表表明了企业日常支出需要和收入情况,通过研究现金流量,可以对公司财务进行规划,及时预见紧急情况并有效规避。
上述三个表是反映公司情况生命线。
一个老板若具有良好财务观念,对于三张表完全精通,是一个公司健康运转基础。
在掌握三张表里内容前提下,思考公司问题,把公司所有资源都尽可能地财务化。
计算所有投入产出,将公司所有资源尽可能货币化,这样,企业领导就有了基本财务思想。
这一思想对于公司发展将起到完善作用。
而养成财务思考习惯,还可以规避公司可预见竞争对手,运用财务手段战胜对手。
【自检2-2】
企业领导人在融资时需要掌握基本财务知识是什么?
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见参考答案2-2
2.掌握融资基本知识
融资基本知识主要包括三部分内容:
→借贷
借贷是一种资金关系。
具体包括银行贷款、发行债券、金融租赁等等。
→股权转让
通过股权转让,不仅能融入资金,而且可以引入先进管理经验、管理团队、管理技术等等。
→政策资助
政策资助主要来自于政府支持。
这种资助周期一般很长,从申报到审批,需要比较长时间。
第三讲资金借贷篇(上)
借贷特点
1.历史久远
商业机构通过借贷来发展历史有四千多年,中国在这一历史中扮演了重要角色。
2.融资双方关系十分“干净”
通过借贷建立融资体系十分“干净”而单纯,只是将资金引入企业,而除此之外其他关系则排除在企业之外。
在企业认为自身发展顺利时,通常倾向于用借贷方式融资。
借贷具体形式有很多,如银行借贷、典当、金融租赁、发行债券等等。
借贷存在于投资方和融资方两方关系是直接,对于借贷企业来说,也是成本最低。
如果借贷要引入第三方,如担保机构、投资咨询机构等,就要支付额外费用。
【案例】
钱摇是一个江浙商人,具有很好理财观念和融资基础技能。
钱摇公司最初业务是从国外引入节能产品核心部件,在国内进行加工,变成成品销售。
在最初发展阶段,公司把资金都用在市场拓展上,最近几年,由于节能环保理念大力倡导,该公司市场变得越来越广阔。
但此时,公司出现问题是生产能力差,急需扩大企业规模。
扩大生产能力需要投入大量资金,需要进行融资。
钱摇首先做了一个财务预算,测算出自己扩大生产所需要估计资金为300万元;此后,钱摇在选择融资方式时,考虑自身企业具体情况,认为企业经营状况不错,能够按时还本付息,且钱摇并不愿意引入分享利益合作伙伴,因此,决定采用借贷融资方式,钱摇决定向银行贷款。
并以自身所有一栋价值350万到400万元别墅作为抵押物,向银行申请了抵押贷款。
钱摇通过网络查询,了解到银行贷款分为5种,包括一般企业性贷款、一般项目性贷款、创业贷款、个人委托贷款和小企业贷款。
钱摇选择了小企业贷款,因为国家为了支持小企业贷款出台了很多政策,也给了小企业很多优惠。
钱摇向银行提交了所需各种资料,银行信贷部门工作人员研究了资料之后,认为钱摇提供抵押物评估报告不符合要求,钱摇说:
“我在网上看到,对于小企业贷款来说,没有抵押物也是可以贷款。
”银行工作人员说:
“这需要您去找一家银行认可担保机构做担保。
”而即便是所有手续都办齐全了,批下贷款可能性仍然只是70%或80%。
钱摇不得不考虑除银行之外其他融资方式。
→银行贷款
银行是商业机构,具有一般商业机构理念和思想。
国家对于银行从事小企业信贷给予一定财政补贴,因为给小企业贷款风险高。
银行更喜欢给大企业贷款,人民币3000万元以上一般性企业贷款和一般性项目贷款,银行才会考虑。
而这是小企业贷款不可企及。
→个人创业贷款
以前银行贷款只给个人消费如购买房屋、车辆贷款。
现在对于想创业人,银行也开始提供贷款,目前贷款最高额度一般是100万元。
→个人委托贷款
个人如果有一定资金,可以通过银行贷给企业,银行以自身信誉为贷款作担保。
但这类贷款目前在中国还不普遍,而且银行会向贷款双方同时收取利息。
→小企业贷款
这种贷款是小企业目前能够选择几乎唯一贷款方式。
小企业需要提供所有包括环保资质等在内证明、资料等等,要提高贷款成功率,最好将企业与业务客户往来合同、战略合作协议等提供给银行,并由有资质投资咨询机构出具可行性研究报告,以说服银行提供贷款。
(1)小企业在向银行申请贷款时,切记5件事:
①不能撒谎
②企业家所有提供东西必须是真实可信。
③每年年终结算提交给贷款申请银行年终结算报告,除了交开户行以外,一定要提交给申请贷款银行。
④及时告知银行有关情况
如果贷款使用过程中发现了任何问题,企业应当及时并直接告知贷款银行。
这对建立一个良好信用体系具有很大帮助。
⑤经常把自己放到银行位置上,去看贷款使用方式。
⑥不要轻易向银行承诺。
否则一旦做不到,企业信用就会下降到极限。
专家认为,银行贷款并不是小企业融资好选择,以我国金融能力,现在还不能保证满足小企业贷款需求。
且截止到2005年底,我国银行对中小企业贷款余额已经占了整个贷款余额60%以上,大部分中小企业平均资产负债率在70%左右,所以小企业寻求银行贷款道路成本已经很高。
(2)小企业贷款基本原则:
①没有充足回款保证时,不能贷款。
不能及时还款,就会降低企业信用,对企业今后进一步融资造成障碍。
②贷款从申请到实际发放,有一个等待期限,如果没有充足时间等待,不要贷款。
③不愿意公开财务情况企业不要贷款。
例如我国许多民营企业从来不公开财务资料,公司财务也不经审计。
这样企业无法公开其账面情况,不要贷款。
④需要金额不大时不要去贷款。
⑤没有获得银行充分信任,不要贷款。
因为没有银行信任,很难实现获得贷款目。
【自检3-1】
小企业在寻求贷款中,应该掌握哪些原则以获得良好融资效果?
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见参考答案3-1
第四讲资金借贷篇(下)
借贷具体形式
除银行贷款形式之外,借贷还有下列主要表现形式:
【案例】(续“钱摇”前例)
钱摇无法得到银行贷款,就开始寻找新贷款途径。
此时,银行信贷部小吴给他打来电话说:
“钱老板,您没能从我们银行贷到款,一定很失望吧,您明晚有空,我们见面聊一下好吗?
”于是,两人第二天晚上见面商谈。
小吴说:
钱老板,您没贷到款我也很遗憾。
银行贷款就是这么一个体系。
我觉得你项目挺好,所以我想给你出点主意,帮助你寻找一些新贷款途径。
第一个,您看有没有可能在你们公司内部发行债券。
我看了看你们资料,您公司有600多人,如果发行内部债券向公司内部员工融资,那么一定能够满足您资金需求。
小吴:
如果你不向企业而是向社会发行债券时候,一定要经过国家有关部门批准和审核。
但向企业内部发行债券话,手续就很简单了。
钱摇:
这个主意是不错,但我们公司虽然有好几百人,可绝大部分处于简单劳动状态,他们收入不高,估计能拿出来钱最多就是千八百块钱,而且,公司工作流动性比较大。
所以他们也不大可能去购买公司债券。
小吴:
那我再给您出个主意。
您可以典当啊。
什么叫典当呢?
就是把一个财物作为抵押品,在一定时间内跟某个机构形成一种契约,换取现金,到期时把本金和利息还给这个机构,同时,这个机构把财物再还给您。
您不是有一栋别墅吗,可以作为典当物。
典当获得资金时间非常快,少则两天三天就能拿到钱,多则一周。
而像房子、珠宝、国债、银行存单、保险单、股票等,现在全部都可以去典当。
但典当唯一难题是资金利率和您典当物品时间是关联。
典当时间越短您就越占便宜。
例如,一般按照市面房产典当月利率3%,当然可能控制在1%到2%。
但即使1%和2%,年利率也要到20%左右,要是3%,年利率达到36%。
钱摇:
我估计这笔资金要周转出来至少要一年时间,这个成本太高了。
小吴:
那我再给您出第三个主意吧,就是民间借贷。
以前大家一听民间借贷,总想到地下钱庄或融资黑市。
但现在央行发布了一个2004年中国区域金融报告,正式确定民间借贷作为中国融资一个补充手段,可以作为一个融资条件出现了。
而且现在国务院正在制定一系列规定,准备专门规范民间借贷公司。
可以说,法律政策已经允许民间借贷存在了。
您可以考虑一下,我有一个朋友就在做,我可以介绍给您。
钱摇认为通过民间借贷方式可行。
于是第二天,就和小吴介绍从事民间借贷张先生见了面。
张先生带了很多资料,他要先向钱摇证明:
民间借贷是合法,它与非法集资不同。
而且,民间借贷在中国发展非常迅速。
而民间借贷之所以在中国发展很快,中国传统民族风尚和习惯起了很大作用。
例如江浙商人诚信、勤劳、精明等等。
张先生向钱摇介绍了一家名叫五色土公司,这家公司作为民间借贷中介机构,在2004年、2005年两年有近10个亿交易额,帮助600多家企业融到了资金。
而且没有一笔坏账出现。
钱摇又约见了五色土公司工作人员,通过五色土公司帮助,钱摇与五色土公司一个经常客户达成了借贷协议,以8%年利率获得了贷款资金。
1.债券
→什么是债券
所谓债券,就是能够向全社会发行直接筹措资金,并向投资者承诺支付利息和按照约定条件返还本金一种凭证。
→债券特点
债券作为一种融资方式,同其他融资方式相比相对便利而且成本较低。
但对于投资者来说,债券特别是企业债券风险比较高,如果公司倒闭、破产或发生其他异常情况,投资就有无法收回危险。
为了避免出现社会不安定因素,国家对于企业向社会公开发行债券规定了严格审核条件。
所以真正能够申请到债券发行资格企业特别是中小企业非常少。
和公开发行债券苛刻条件相比,在企业内部发行债券限制条件比较少。
而随着经济发展,内部发行债券现在逐渐又被内部员工持股所替代。
2.典当
典当近年来在中国发展得很快。
大量民间资本难以通过正式机构向企业投入时,就可以通过注册一家典当机构来实现。
办理典当相对简便。
例如上海有一个一典通业务,凡是经营两年以上企业都可以向典当机构申请10万元以下资金,双方签订协议即可,无需任何抵押和其他支付。
包括租赁合同,典当机构都可以接受典当。
中国存款利率很低,所以许多资金不愿闲置在银行,而是希望作为民间融资、民间资本,通过各种途径放贷到市场上赚取利润。
在这种情况下,许多典当机构应运产生。
典当这种借贷形式要注意问题是:
典当与时间之间关系是完全成正比,典当时间越长,其利率就越高。
因此,如果占用资金时间比较长,就不宜选择典当作为融资方式。
3.民间借贷
2004年5月,许多银行给温州大企业授信,即在一个信用额度范围内无需审查企业手续而可以直接获得贷款。
然而出乎意料是,这些企业竟然没有一家选择从银行贷款,而是通过民间借贷途径来融资,原因在于:
①民间借贷利率比银行贷款低;
②民间借贷可以避免许多非交易、隐性交易成本。
但民间借贷并没有统一规则,寻求这一借贷方式,必须仔细地比较、沟通和交流。
民间借贷有一套完善追款制度,因此,企业仍然要保持正常还款能力,否则企业正常经营可能无法得到保证。
4.融资租赁
融资租赁经常发生在企业需要购买大型固定资产,但自身没有足够资金支持情况下。
此时,从事融资租赁业务公司就可以提供资金购买企业所需要资产,然后以租赁方式交给企业使用,企业只需要支付相对低租赁费用即可。
融资租赁在中国发展得并不顺利,原因在于:
①涉及相对多法律问题和中间环节;
②中国某些地区信用体制缺失。
但随着法律逐渐完善和市场化规范逐渐加强,融资租赁将成为主流融资方式之一。
【自检3-2】
典当与融资租赁这两种不同融资方式特点是什么?
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见参考答案3-2
第五讲股权转让篇(上)
股权转让是融资体系里一个最有意思话题,与此同时,它也是现在所有中国企业(无论规模大小)都在采用和尝试一种融资方法。
在介绍了中国企业资金借贷之后,这一讲从股权转让一些基本概念入手,从而进一步
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