欧洲主权债务危机的反思.docx
- 文档编号:4447879
- 上传时间:2022-12-01
- 格式:DOCX
- 页数:34
- 大小:92.43KB
欧洲主权债务危机的反思.docx
《欧洲主权债务危机的反思.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《欧洲主权债务危机的反思.docx(34页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
欧洲主权债务危机的反思
长 沙 学 院
CHANGSHAUNIVERSITY
毕业设计(论文)资料
设计(论文)题目:
欧洲主权债务危机的反思
系 部:
工商管理系
专业:
财务管理专业
学生姓名:
张驰
班级:
4班
学号2008091413
指导教师姓名:
杨筱球
职称高级会计师
最终评定成绩
长沙学院教务处
二○一一年二月制
目录
第一部分毕业论文
一、毕业论文
第二部分过程管理资料
一、毕业设计(论文)课题任务书
二、本科毕业设计(论文)开题报告
三、本科毕业设计(论文)中期报告
四、毕业设计(论文)指导教师评阅表
五、毕业设计(论文)评阅教师评阅表
六、毕业设计(论文)答辩评审表
2012届
本科生毕业设计(论文)资料
第一部分毕业论文
(2012届)
本科生毕业论文
欧洲主权债务危机的反思
系 部:
工商管理系
专业:
财务管理专业
学生姓名:
张驰
班级:
4班
学号2008091413
指导教师姓名:
杨筱球
职称高级会计师
最终评定成绩
2012年5月
长沙学院本科生论文
欧洲主权债务危机的反思
系(部):
工商管理系
专业:
财务管理专业
学号:
2008091413
学生姓名:
张驰
指导教师:
杨筱球教授
2012年5月
摘要
欧元自1999年诞生,至今才13年,但已经迅速成为了仅仅次于美元的全球第二大国际货币。
2008年美国金融危机的爆发一度为欧元地位的进一步提升提供了机遇。
伴随着欧元汇率一路走强,欧元的炙手可热令多方认为欧元足以向美元发起挑战。
然而,希腊债务危机的爆发却终结了这一大好势头。
2009年,各国对次贷危机后全球经济触底问题的担心还未停止,进入2010年,各国又开始担忧全球性赤字问题。
从希腊到欧元区,从欧洲到美国,欧美核心发达经济体国家的巨额赤字,就像慢性毒药,侵蚀着尚未全面复苏的全球经济。
目前,中国的经济有着强劲的反弹势头,国家债务和财政赤字都远远低于国际公认的风险临界点,但中国仍存在一些地方政府盲目举债发展、入不敷出的问题。
并且,中国经济已经基本融入世界经济全球化当中,世界经济的变化通常在很大程度上会通过中国经济的发展和变化显现出来。
因此,密切关注欧洲债务危机的发展变化,积极研究对策,有着重要的现实意义。
关键词:
主权债务危机,欧元区,财政赤字
ABSTRACT
Itisonly13yearsoldsincetheeurogeneratedin1999,butithasquicklybecomethesecond-largestinternationalmonetarynexttodollars.ThefinancialcrisisoriginatingfromtheUnitedStateshasprovidedopportunitiesforeurowithfurtherimprovestatus.Withthewayoftheeurotheisstronging,theassetof$euroeuroisveryhot.Ateuro10yearsold,thechallengebetweeneuroanddollarisstillreverberating.However,thegoodmomentumisendedbyGreekdebtcrisis.In2009,countriesarestillworryingaboutthesubprimecrisishitbottomaftertheglobaleconomy.In2010,countriesareconcernedaboutglobaldeficitproblem.FromdubaitoGreece,fromGreecetotheeurozone,fromBritaintotheUnitedStates,thehugedeficitsofdevelopedeconomiesiserodingtheglobaleconomy.
Atpresent,China'seconomicreboundisstrong,thenationaldebtanddeficitisfarbelowtheinternationallyrecognizedrisktippingpoint,buttherearealsosomelocalgovernmentdebtanddeficitsinthedevelopmentofblindphenomenon.And,China'seconomyhasalreadygraduallybeenintotheworldofeconomicglobalization,theworldeconomychangesareappearentthroughthedevelopmentofChina'seconomyandchanges.Therefore,payingcloseattentiontothetrendoftheEuropeandebtcrisis,positivelystudyingrelatedcountermeasures,hasveryimportantpracticalsignificance..
Keywords:
sovereigndebtcrisis,Eurozone,financialdeficits
目录
摘要I
ABSTRACTII
一绪论1
(一)选题的背景及意义1
(二)文献综述1
(三)本文的研究思路和方法2
二欧洲债务危机的影响3
(一)对欧洲国家的影响3
1对欧盟经济的影响3
2对欧洲社会的影响4
(二)对全球经济的影响5
1延缓了全球政策退出步伐5
2牵动了全球希腊债权人6
3重挫了全球金融市场6
(三)对中国的影响7
1影响出口7
2影响资本流动7
三欧洲主权债务危机的原因9
(一)主权债务危机国家自身原因9
1经济失去生产性,过分依赖周期性产业9
2盲目实行高福利政策10
(二)欧元区货币一体化制度的不完善11
1实行统一的货币政策,限制了各国运用经济政策的能力11
2欧盟缺乏有效的监督检查机制和内部救援机制11
(三)外部的冲击12
1全球性金融危机激化了欧元区国家的债务问题12
2高盛等投资银行的投机行为为危机埋下恶果13
四欧洲债务危机的启示15
(一)加强公共债务管理15
1对中央政府债务的启示15
2对地方政府债务的启示16
(二)加强金融体制改革16
1建立多元化的风险约束机制和风险分担机制16
2加强金融监管,降低金融体系的风险水平17
3正确认识金触衍生品的风险管理功能,加强风险防范意识17
4谨慎对待与国际投资银行之间的交易18
(三)应当在提升全民福利与防止高福利依赖上取得平衡18
1建立与我国国情和经济发展水平相适应的社会保障体系18
2多样化社会保障制度的形式19
3通过就业率缓解社会保障压力19
结论20
参考文献21
致谢23
一绪论
(一)选题的背景及意义
2009年10月初,希腊政府突然宣布,2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例分别达到12.7%和113%,远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。
情急之下,希腊主要通过借新债还旧债来解决当下的债务问题。
随着希腊债务状况恶化,欧洲其它国家也开始陷入危机。
欧元大幅下跌,加上欧洲股市暴挫,整个欧元区正面临成立以来最严峻的考验,有评论家更推测欧元区最终会解体收场。
2008年全球金融危机的阴霾还未完全散去,起始于希腊的主权债务危机又接踵而来,并波及到众多欧洲国家,国际经济形势再度陷入危机。
虽然这次欧洲主权债务危机还未给中国经济带来太大冲击,但我们仍不能小觑此次危机。
对欧洲主权债务危机进行深入研究,分析它产生的原因、发展、影响,并从中发现和汲取各种经验和教训将有助于我们从中总结经验和教训,完善本国的金融体系,规避相似危机,使中国经济更加稳健的运行。
因此,研究欧洲主权债务危机既具有十分深刻的理论意义,还具有非常重要的现实意义。
本文从主权债务危机的产生和发展开始,详细分析欧洲主权债务危机的影响,找出欧洲主权债务危机发生的各方面原因,并在此基础上总结出此次主权债务危机对中国经济的启示。
(二)文献综述
希腊经济和工业研究基金会负责人、经济学家亚尼斯•斯图尔纳拉斯认为(2010),希腊陷入政府债务危机的三大因素是:
政府财政多年超支、公务员队伍庞大、偷税逃税现象。
中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征认为(2010),欧洲主权债务危机与之前的次贷危机有关。
在金融危机中,个人债务出现问题,然后导致银行等金融机构信贷出现问题,为了经济不至于崩溃,政府只好用债务来救助这些金融机构,但是救助之后政府的债务又出现了问题。
伦敦经济研究机构IHSGlobalInsight首席经济学家HowardArcher认为(2010)希腊债务危机最大的问题是它的传染效应,对葡萄牙、爱尔兰和意大利都有影响。
他认为这也是在过去的几周之内,大多数国家都已经开始付诸行动以避免陷入更大的困局的原因。
中国人民大学经济学院教授黄卫平认为(2010)欧洲主权债务危机不至于使全球都受到太大的影响。
第一,这7500亿欧元仅仅就是还债的话,应该说也不太成问题,因为“欧猪五国”的国债,也就是8000多亿欧元,如果拿出7500亿欧元来抵债的话,基本就可以抹平;第二,如果这7500亿欧元真正放出来之后,能够恢复市场信心,使得那些做空欧洲的力量,得到一定的抑制;第三,“欧猪五国”占欧盟的经济总量不到27%,从目前情况看,还不是一个整体性的危机。
所以从这三个角度看,黄卫平认为只要救助资金到位,同时能发挥作用,欧洲债务危机就不至于使全球都受到太大的影响。
中国人民银行经济博士梁勤星、王大波认为(2010)中国应该高度重视地方政府的负债问题。
他们认为虽然我国整体债务和财政赤字都远低于国际公认的风险水平,但是金融危机爆发以来中国地方政府债务迅速扩张,隐含了不少问题,应该引起高度重视。
中国石油大学副教授付罡认为(2010)应该加大对中国银行的监管力度,保证中国银行业健康发展。
他认为借鉴欧洲银行业危机,我国政府必须采取相关措施,建立一套切实可行的危机应对机制以防范可能的金融风险,完善和优化税收制度,不断完善和深化银行业管理制度的改革,加强国债项目资金使用的监督管理,建立金融预警系统,采取相关措施逐步减轻长期积累的潜在的财政风险,从而保障银行业健康、稳定的发展,为经济发展提供切实保障。
(三)本文的研究思路和方法
本文以理论分析与实证分析相结合,利用指标分析、比较和有关经济模型进行研究。
全文共由四个部分构成:
第一部分为绪论,说明了本文研究的背景和意义,对欧洲债务危机的研究文献进行梳理,指出本文的研究思路、方法以及不足之处。
第二部分说明欧洲债务危机的影响,包括对欧盟国家、对全球经济、以及中国的影响。
第三部分对欧洲债务危机的原因进行较为全面、系统的分析和总结。
首先阐明了主权债务危机国家自身的原因;接着从货币一体化制度的不完善这一角度进行分析;最后论述了外部冲击对欧洲债务危机的发生产生的影响。
第四部分在之前的产生、发展、影响和原因分析的基础上,得出了希腊债务危机的启示。
二欧洲债务危机的影响
从表面上看,欧洲主权债务危机似乎只发生在欧盟的部分国家里,影响范围没有次贷危机那么大。
然而在经济全球化趋势加强,国际经济高度一体化的今天,危机以超乎想象的速度蔓延,“蝴蝶效应”随时可能发生,任何国家都不可能独善其身。
一旦欧洲主权债务危机演终于变成了“欧元危机”,那么无疑又将对正在复苏中的世界经济带来一场大灾难。
本节主要分析了欧盟成员国、全球经济和中国在此次欧债危机中受到的影响和冲击,以期获得有益启示,为化解危机的不利影响以及恢复经济发展的长期平衡提供重要理论依据与决策支持。
(一)对欧洲国家的影响
从实体经济来看,尽管希腊的经济总量在欧元区的比重仅为2%左右,但是希腊债务危机的背后却暗藏着爱尔兰、葡萄牙、意大利和西班牙等欧元区国家财政状况恶化的普遍问题。
倘若希腊危机得不到有效遏制,那么危机势必会进一步蔓延到这些国家,从而导致欧元区经济面临新的下滑风险。
受希腊债务危机及其引发的后续影响所拖累,欧元区的经济复苏速度放缓。
国际货币基金组织公布的预测显示,在世界各大经济板块中,欧元区受债务危机冲击,经济走势最为疲软,2010年的经济增长率只有1%,到2011年也只有1.5%。
本节从经济和社会两方面方面讨论这次债务危机对欧盟的影响。
1对欧盟经济的影响
债务危机的升级增加了市场对欧洲货币市场的担心,因而导致了欧元区货币市场的全面下跌。
继希腊的主权信用评级被下调之后,西班牙和葡萄牙的主权信用评级也被标准普尔下调。
受此影响,全球股市遭受全线重挫。
处在漩涡中心的希腊股市在2010年2月3日到5日的三天里分别大跌1.92%、3.33%、3.67%,累计跌幅达8.53%。
此外,欧洲三大指数在这三天里累计跌幅也都超过了3%。
外汇市场经受希腊债务危机继续升级的影响,2010年2月4日,欧元兑美元直线下滑200多点,跌至自2009年7月以来的低点水平。
美国著名投资者乔治•索罗斯表示,由于欧洲各银行在金融危机后没有将其不良资产按市场价格进行折算,所以当前的债务危机实质上已成为了一场银行业危机,并终将导致欧元区银行间拆借市场的枯竭。
在欧洲范围内,许多银行均持有希腊相关的头寸。
一旦希腊违约,这些银行可能遭受重创,那么金融系统风险一触即发,欧洲央行也可能难以幸免。
2010年欧元区经济增长率为1%,2011年虽略有增长但失业人数持续上升,而欧盟委员会预计2012年欧元区的经济增长率仅为0.5%。
但是欧元区经济需要1.5%至2%的年增长率才能支持生产和就业恢复到危机前的水平。
由于“欧猪五国”担负了巨额债务,起初欧元区经济增长幅度显现出南北差异:
德、法、荷、比、卢五国逐渐巩固复苏成果,经济年均增长率达到1.8%,而同期地中海沿岸国家和爱尔兰经济年均增长率仅仅为0.6%。
然而从2011年10月开始除了德国以外,所有主要欧元区国家的债券收益率都出现上升,芬兰、荷兰等财政状况良好的北欧AAA级国家也难逃此劫,这表明欧洲主权债务危机进入了一个危险的阶段。
由于希腊主权债务危机及其后续影响,欧元区成员国不得不普遍实行紧缩的财政政策,欧元区国家财政赤字占GDP的比例将从2010年的7%降至2014年的3%以下。
这不可避免地将成为欧元区经济中期复苏的沉重负担,也会造成欧元长期疲软的局面。
而且南部地中海沿岸国家可能出现通货紧缩,这意味着欧洲中央银行在2011年年底前不太可能提高欧元区主导利率。
而欧洲中央银行2012年2月9日宣布,继续将欧元区16国主导利率维持在1%不变正印证了这一推测。
2对欧洲社会的影响
受主权债务危机的影响,欧元区各国开始实行财政紧缩政策。
欧元区峰会强调将加强对成员国财政和金融监管方案的执行力度,以免重演希腊债务危机。
1爱尔兰评级维持不变,加大紧缩力度
2011年4月1日,标准普尔宣布将爱尔兰的主权信贷评级调降一个等级,从原来的A-级调降至BBB+级。
2012年4月26日,标准普尔宣布维持爱尔兰长期主权信用评级。
作为受金融危机影响最为深重的发达经济体之一,爱尔兰繁荣了10余年的房地产市场崩盘,财政体系几乎完全瘫痪。
2009年,爱尔兰经济衰退达到7.5%。
该国政府从2009年2月起就开始采取措施增加税收,削减公务员工资,同时降低社会保障津贴,并压缩公共开支和公共投资建设,计划到2014年,将财政赤字占GDP比重降至欧盟规定的范围内。
爱尔兰成为欧元区最早实行财政紧缩政策的国家。
法国改革退休制度,结束高福利时代
法国在2010年7月13日的内阁会议中通过了退休制度改革法案草案,将法定退休年龄从60岁延长至62岁。
政府还建议针对高收入人群征收新税,以弥补资金缺口。
然而,法国的退休制度改革没能阻止其丧失3A评级,2012年1月标准普尔将法国主权信用评级下调到AA+。
法国失去AAA评级将导致各党派有关经济政策的争论升温,经济议题将左右法国大选选情。
希腊改革养老金制度,全国爆发大罢工
2010年7月8日,希腊议会通过了养老金改革法案,将国民的退休年龄从60岁推迟到65岁。
这意味着,如果希腊人在65岁以前退休,领取的养老金每年会减少6%。
希腊爆发新一轮大罢工。
据估计,光是首都雅典就有约1.2万人走上街头表达对政府财政紧缩政策的不满。
这场为期24小时的罢工导致当天希腊全国交通瘫痪:
火车停运、航班延误、渡轮停航。
除公共交通之外,政府公共机构、学校、医院以及国营企业的正常运营均遭到了沉重打击。
英国大幅削减公共部门开支,遭遇30多年来最大规模的工会罢工
英国2009年包括失业救济、就业培训、低收入家庭补助等在内的社会福利开支高达1920亿英镑,超过当年的国防、教育及医疗开支的总和。
2010年6月英国副首相克莱格表示,政府将通过节省公共部门薪资及退休金支出来削减高达1,560亿英镑的预算赤字,但这遭到了公务员工会的强烈反对。
英国最大的公务员工会警告,政府此次削减公共部门开支的做法并然将引发达规模罢工。
2011年11月30日,英国经历了一场30多年来最大规模的工会罢工。
200万公共部门员工丢下工作,在各地制造了超过1000场示威。
他们抗议政府想让公务员“工作更长时间,拿更少养老金”的改革计划。
90%的学校关门,数以千计的医院停转,连垃圾也无人清理。
(二)对全球经济的影响
希腊债务危机爆发以来不仅引发欧元区经济动荡,也对国际金融市场造成巨大冲击。
市场对于欧洲债务危机蔓延的担忧情绪加剧,国际金融市场剧烈动荡,或将发生的“第二波”金融危机冲击成为市场挥之不去的阴影。
而欧洲主权债务危机发展至今已经证明市场担忧并非多余。
1延缓了全球政策退出步伐
希腊债务危机仍在持续升级。
分析人士认为,这一事件已不单单是一国或几个欧洲高负债国家的问题,从更广泛的全球经济以及国际金融市场层面来看,希腊债务危机的溢出效应逐渐显现出来。
希腊乃至整个欧元区的债务危机倘若不能尽快得到解决,将直接影响到大量持有相关国家国债的投资人、机构甚至政府;而欧洲的这一糟糕状况,则将加速资金流向避险的美元资产以及亚洲等新兴市场。
欧洲主权债务问题带来的不确定性,也开始对各国政策退出的步伐产生或多或少的影响。
外部经济环境的不确定性是促使各国当局对政策退出慎之又慎的一大因素。
而从实体经济方面来说,欧洲债务危机拖累了全球经济复苏进程,尤其是那些以欧洲为主要出口市场的国家,进而延缓政策退出的步伐。
2牵动了全球希腊债权人
一旦希腊无力偿债出现违约,首当其冲的受害者无疑是持有希腊国债的投资人。
现在看来,无论是从牵涉面还是从资金规模而言,危害都不容小觑。
根据标准普尔的分析,若希腊政府违约,希腊债券持有人可能将遭受高达2000亿欧元(2650亿美元)的损失。
该机构警告说,一旦希腊不能偿债,债券持有人则只能收回三到五成的本金。
据2012年2月6日欧盟统计局公布的数据,截至2011年10月,希腊公共债务总额为3472亿欧元(约合4534亿美元),占其国内生产总值的159.1%。
在欧洲内部,许多银行都持有希腊相关的头寸,如果希腊违约,这些银行就会遭受重创,连欧洲央行都可能难以幸免。
在欧洲以外,有许多数量不明的海外投资人或是机构可能将会受到牵连。
例如,截至2009年底,韩国金融机构对希腊和葡萄牙的风险敞口约4亿美元,其中包括支付凭证、贷款及其他证券。
3重挫了全球金融市场
希腊债务危机的前景左右着全球金融市场。
2010年2月4日,纽约原油期货价格大跌3.84美元,或4.99%,收于73.14美元。
纽约商品交易所黄金期货暴跌逾4%,收于1065.30美元。
上海期货交易所黄金期货则直接跳空低开,盘中资金再现恐慌性平仓,持仓量锐减,各交易品种均下挫收跌,交易最为活跃的主力1006合约早盘低开近10元,收盘于每克235.77元,较前一交易日大跌9.65元,跌幅为3.93%。
同日,经历短暂几天的调整后,外汇市场受希腊债务危机升级影响,欧元兑美元直线下滑200多点,跌至去年7月份以来的新低。
截至2月4日欧洲早盘,欧元兑美元汇率已经下挫约3.7%。
2010年5月,欧洲媒体爆出欧元区银行对希腊、葡萄牙、西班牙三个国家的巨大债务缺口,欧元疯狂下跌,道琼斯股指一度暴跌近千点,这其中虽有技术原因,但投资者对债务危机的恐慌情绪显然是一个更重要的因素。
受恐慌情绪影响,至少有10家公司暂停了上市计划,许多国家和企业的融资成本大幅增加,这无疑进一步加剧信贷紧缩的状况,而这些国家经济呈现的向好走势或将被破坏。
(三)对中国的影响
中国所持有的欧洲国家的国债和金融机构的资产非常有限,这意味着及时欧盟国家最终陷入债务违约,中国收到的直接影响是很有限的,但我们不能忽视巨大的间接影响。
1影响出口
目前欧盟作为中国的第一大出口市场,占有中国贸易规模的16%。
欧洲主权债务危机及其导致的欧元区成员国财政状况普遍恶化是威胁这些国家经济复苏的主要因素,一旦复苏势头已经颇为脆弱的欧盟经济再度被这场危机拖入困境,那么中国的出口形势将变得更加严峻。
据统计,2009年中欧双边贸易额为3641亿美元,占中国全球外贸总额的16.5%。
其中,中国对欧洲的出口额为2362.8亿美元,占中国总出口额的19.7%。
2010年受欧洲债务危机的影响中国对欧出口前景变得不确定。
虽然作为欧洲债务危机的“副产品”,欧元持续贬值有利于欧元区国家扩大出口,人民币对欧元汇率大幅上升却削弱了中国产品在欧洲市场的竞争力。
以中间价计算,自2009年12月以来,人民币对欧元的汇率已升值了15%以上。
欧洲债务危机以来人民币对欧元升值幅度不断增加,中国对欧出口形势愈加严峻。
2影响资本流动
欧洲主权债务危机一方面加重了全球避险情绪,资金纷纷回流美元;另一方面欧洲需要其在全球各地的资金回流欧洲进行救急。
在这两重因素影响下,一些资金会加速流出中国。
2008年美国债务危机发生时,仅到2009年年初,就有约2000亿美元的热钱流出中国。
2010年一季度国家增加479亿美元的外汇储备,贸易顺差和直接投资分别是144.9亿美元和234.4亿美元。
一季度的外汇储备减去贸易顺差和直接投资等于99.7亿美元,从一般意义上理解,这意味着热钱在一季度仍流入中国达99.7亿美元之多,但与去年12月流出中国的121亿美元热钱相比减少约1/6。
此外,2009年第二季度流入中国的热钱规模已达千亿美元,而大批游资流向中国市场,令中国面临人民币升值压力和经济过热风险。
三欧洲主权债务危机的原因
(一)主权债务危机国家自身原因
尽管欧
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 欧洲 主权 债务 危机 反思
![提示](https://static.bdocx.com/images/bang_tan.gif)