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财务管理学A卷
2013年财务管理学A卷
一、单项选择题(每小题1分,共20分)
1.以下不属于财务管理中财务关系的为()。
A.债权债务关系B.企业向客户提供服务
C.企业向投资者分配利润D.职工与职工之间的关系
2.某项投资的β系数为0.4,现在国库劵的收益率为10%,资本市场风险收益率为18%,则该项投资的报酬率是()。
A.8.4%B.12%
C.13.2%D.18%
3.企业从银行借入短期借款,不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是()。
A.收款法B.贴现法
C.年内多次支付利息法D.分期等额偿还本利和的方法
4.不影响认股权理论价格的因素的是()。
A.换股比率B.普通股市价
C.认购价格D.认购期限
5.如果投资组合由完全负相关的两只股票构成,投资比例相同,则()。
A.该组合的非系统性风险能完全抵消
B.该组合的风险收益为零
C.该组合的投资收益大于其中任何一只股票的收益
D.该组合的投资收益标准差大于其中任何一只股票的收益的标准差
6.某项投资方案原始投资额为50万元,资本化利息为5万元,建设期为1年,经营期每年现金净流量为20万元,则不包括建设期的投资回收期是()年。
A.2.5B.2.75
C.3.5D.3.75
7.在允许缺货的情况下,经济进货批量是指()。
A.进货成本与储存成本之和最小B.进货费用等于储存成本
C.进货费用、储存成本与短缺成本之和最小
D.进货成本等于储存成本与短缺成本之和最小
8.企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是()。
A.有利于投资者安排收入B.有利于树立公司良好形象
C.能使综合资金成本最低D.能使股利支付与收益配合
9.在采用单一的内部转移价格不能达到激励各责任中心的有效经营和保证责任中心与整个企业的经营目标达成一致的情况下,应采取()。
A.市场价格B.成本转移价格
C.协调价格D双重价格
10.在杜邦分析体系中,假设其他情况不变,下列关于权益乘数的说法中不正确的是()。
A.权益乘数大则财务杠杆作用大B.权益乘数大则权益净利率大
C.权益乘数等于资产权益率的倒数D.权益乘数大则总资产报酬率大
11.以下股利政策中,有利于稳定股票价格树立公司良好的形象,但股利的支付与盈余相脱节的是()。
A.剩余股利政策B.固定或稳定增长股利政策
C.固定支付率股利政策D.低股利加额外股利的政策
12.(P/A,10%,4)=3.170,(F/A,10%,4)=4.641,则相应的偿债基金系数为()。
A.0.315B.5.641
C.0.215D.3.641
13.(F/A,10%,9)=13.579,(F/A,10%,11)=18.531。
则10年、10%的即付年金终值系数为()。
A.17.531B.15.937
C.14.579D.12.579
14.以下公式当中正确的是()。
A.运营期自由现金流量=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额
B.运营期自由现金流量=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资
C.运营期自由现金流量=该年息税前利润×(1-所得税率)+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资
D.运营期自由现金流量=该年息税前利润×(1-所得税率)+该年折旧+该年摊销+该年回收额
15.以利润最大化作为财务目标,存在的缺陷是()。
A.不能反映资本的获利水平
B.不能用于不同资本规模的企业间比较
C.不能用于同一企业的不同期间比较
D.没有考虑风险因素和时间价值
16.如果甲方案投资收益率的期望值15%,乙方案投资收益率的期望值12%。
比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是()。
A.方差B.净现值
C.标准离差D.标准离差率
17.在财务管理中将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为()。
A.投资总额B.现金流量
C.建设投资D.原始总投资
18.下列各项中,()风险不能通过证券组合分散。
A.非系统性风险B.企业特有风险
C.可分散风险D.市场风险
19.采用ABC法对存货进行控制时,应重点控制()。
A.数量较多的存货B.占用资金较多的存货
C.品种较多的存货D.库存时间较长的存货
20.内部控制制度设计的原则不包括()。
A.全面性原则B.实用性原则
C.重要性原则D.合理性原则
C.接受所有者投资转入的固定资产
D.以固定资产对外投资(按账面价值作价)
二、多项选择题(每小题2分,共20分)
1.关于递延年金的说法不正确的是()。
A.最初若干期没有收付款项
B.递延期越长,递延年金现值越大
C.其现值计算与普通年金原理相同
D.其终值计算与普通年金原理相同
2.在下列项目中,同复合杠杆系数成正方向变动的有()。
A.产销量变动率B.财务杠杆系数
C.每股利润变动率D.经营杠杆系数
3.以下关于内部收益率指标的描述中,说法正确的是()。
A.如果方案的内部收益率大于其资金成本,该方案就为可行方案
B.如果两个项目原始投资不相同,应该使用差额内部收益率法进行比较项目的优劣,评价时当差额内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定折现率时,投资少的方案为优。
C.内部收益率指标非常重视资金时间价值,能够动态的反映投资项目的实际收益水平。
D.当经营期大量追加投资时,计算结果缺乏实际意义。
4.股票回购的动机有()。
A.避免企业遭受派现压力B.提高财务杠杆的水平
C.巩固公司的控制权
D.在不稀释每股收益的情况下,满足认股权的行使
5.在完整的工业投资项目中,经营期期末(终结点)发生的净现金流量包括()。
A.回收流动资金B.回收固定资产余值
C.原始投资D.经营期末营业净现金流量
6.相对于股票投资而言,债券投资的优点有()。
A.投资收益高B.本金安全性高
C.投资风险小D.市场流动性好
7.在财务管理中,衡量风险大小的指标有()。
A.期望值B.标准离差
C.标准离差率D.方差
8.投资利润率可以进一步分解为三个相对数指标之积,它们包括()。
A.资本周转率B.销售成本率
C.边际贡献率D.成本费用利润率
9.协调所有者与债权人之间矛盾的措施包括()。
A.限制性借款B.收回借款
C.设定担保条款D.采取激励措施
10.关于风险收益率,以下叙述正确的有()。
A.风险收益率大,则要求的收益越大
B.风险收益率是β系数与方差的乘积
C.风险收益率是必要收益率与无风险收益率之差
D.风险收益率是β系数与市场风险溢酬的乘积
三、判断题(每小题1分,共10分)
1.经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性,它是来源于企业生产经营内部的诸多因素的影响。
()
2.MM理论认为,任何企业的价值,不论其有无负债,都等于经营利润除以适用于其风险等级的收益率,其价值不受有无负债及负债程度的影响。
()
3.相关系数为-0.5的两种资产组成的投资组合比相关系数为-0.2的两种资产组成的投资组合合分散投资风险的效果更大。
()
4.在计算净现金流量时,专门为该项目借入的款项是一种现金流入量,归还的借款本金是相关的现金流出量。
()
5.以协商价格作为内部转移价格,其上限为市价,下限为单位变动成本。
()
6.当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时,采用负债筹资会提高普通股每股利润,因此可以降低企业的财务风险。
()
7.风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过资金时间价值的那部分额外报酬。
()
8.如果某一投资项目所有正指标均小于或等于相应的基准指标,反指标大于或等于基准指标,则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。
()
9.证券投资组合的β系数是个别证券的β系数的加权平均数;证券投资组合的预期报酬率也是个别证券报酬率的加权平均数。
()
10.带息负债比率是带息负债与资产总额的比率,在一定程度上体现了企业未来的偿债(尤其是偿还利息)的压力。
()
四、名词解释(每小题5分,共15分)
1、财务目标
2、股票
3、票据贴现
4、现金净流量
5、无形资产
五、简答题(每小题5分,共10分)
1、简述资金成本的用途
2、简述利润分配的原则
六、计算题(第一题15分,第二题10分)
1.某公司2006年的税后利润为360万元,所得税率为40%,公司全年固定成本总额2400万元,其中公司当年初发行了一种债券,发行债券数量1万份,债券年利息为当年利息总额的20%,发行价格为1020元,发行费用占发行价格的2%。
假定该公司2007年的财务杠杆系数为2。
要求:
(1)计算2006年税前利润(3分);
(2)计算2006年利息总额(2分);
(3)计算2006年息税前利润总额(2分);
(4)计算2006年利息保障倍数(2分);
(5)计算2007年经营杠杆系数(3分);
(6)计算2006年债券筹资成本(3分)。
3、
(1)某公司发行优先股面值100元,规定每股股利为14元,市价为98元
要求:
计算其投资报酬率。
(4分)
(2)某公司发行面值为100元,利息为10%,期限为10年的债券。
要求:
计算①市场利率为10%时的发行价格(2分)。
②市场利率为12%时的发行价格(2分)。
③市场利率为8%时的发行价格。
(2分)
一、单项选择题
1.D2.C3.A4.D5.A6.A7.C8.C9.D
10.D11.B12.C13.A14.C15.D16.D17.D
18.D19.B20.B
二、多项选择题
1.BC2.BCD3.ACD4.ABCD5.ABD6.BC
7.BCD8.ABD9.ABC10.CD
三、判断题
1.×2.×3.×4.×5.√
6.×7.×8.×9.√10.×
四、名词解释
1、财务目标是企业进行财务管理所要达到的目的,是评价企业财务活动是否合理的标准。
2、股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券,是持有人拥有公司股份的入股凭证,它代表对股份公司的所有权。
3、票据贴现是指持票人把未到期的商业票据转让给银行,贴付一定的利息以取得银行资金的一种借贷行为。
4、现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。
5、无形资产是企业长期使用,但没有实物形态的资产,它通常代表企业所拥有的一种法令权或优先权,或是企业所具有的高于一般水平的获利能力。
五、简答题
1、答:
资金成本是企业财务管理中可以在多方面加以应用,而主要用于筹资决策和投资决策。
(1)资金成本是选择资金来源,拟定筹资方案的依据。
(2)资金成本是评价投资项目可行性的主要经济指标。
(3)资金成本可作为评价企业经营成果的依据。
2、答:
(1)利润分配必须遵守国家财经法规,以保证国家财政收入稳定增长和企业生产经营拥有安定的社会环境。
(2)利润分配必须兼顾企业所有者、经营者和职工的利益。
(3)利润分配要有利于增强企业的发展能力。
(4)利润分配要处理好企业内部积累与消费的关系,充分调动职工的积极性。
六、计算题
1.[答案]:
(1)计算2006年税前利润
税前利润=360÷(1-40%)=600(万元)
(2)计算2006年利息总额
因为DFL=EBIT÷(EBIT-I)
所以2=(600+I)÷600
得出I=600(万元)
(3)计算2006年息税前利润总额
EBIT=600+600=1200(万元)
(4)计算2006年利息保障倍数
利息保障倍数=1200÷600=2
(5)计算2007年经营杠杆系数
因为DOL=(S-VC)÷(S-VC-F)=(EBIT+F)÷EBIT=(1200+2400)÷1200=3
(6)计算2006年筹资成本
债券筹资成本=[600×20%×(1-40%)]÷[1020×1×(1-2%)]=7.2%
2.[答案]:
(1)流动资产年初数=720+600×0.8=1200(万元)
流动资产年末数=700×2=1400(万元)
总资产年初数=1200+1000=2200(万元)
总资产年末数=1400+400+1200=3000(万元)
(2)本年主营业务收入净额=[(1200+1400)/2]×8=10400(万元)
总资产周转率=10400/[(2200+3000)/2]=4(次)
(3)主营业务净利率=624/10400×100%=6%
净资产收益率=4×6%×(1+0.86)×100%=44.64%
或:
624/((2200-600-300)+(3000-700-800))/2×100%=44.57%
(4)利息=700×5%+800×10%=115(万元)
税前利润=624/(1-40%)=1040(万元)
息税前利润=1040+115=1155(万元)
已获利息倍数=1155/115=10.04
财务杠杆系数=1155/(1155-115)=1155/1040=1.11
(5)加权普通股股数=200+100×=251.39(万股)
每股收益=624/250.12=2.48(元)
每股股利=624×60%/251.39=1.49(元)
市盈率=46.8/2.48=18.87。
3.[答案]:
(1)投资组合报酬率Rp=10%×80%+18%×20%=11.6%
(5)计算结果说明,相关系数的大小对投资组合报酬率没有影响,对投资组合的标准离差及其风险有较大的影响;当相关系数大于零时,投资组合的标准离差越大,组合的风险越大。
4.[答案]:
(2)净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数=2.5%×2.222×2.4=13.33%
(3)2007年净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数=3%×2.5×3=22.5%
分析:
2006年净资产收益率=2.5%×2.222×2.4=13.33%
第一次替代:
3%×2.222×2.4=16.00%
第二次替代:
3%×2.5×2.4=18.00%
第三次替代:
3%×2.5×3=22.50%
主营业务净利率变化使净资产收益率上升(16.00%-13.33%)=2.67%
总资产周转率变化使净资产收益率上升(18.00%-16.00%)=2.00%
权益乘数变化使净资产收益率上升(22.50%-18.00%)=4.50%
三个指标变化使净资产收益率上升2.67%+2.00%+4.50%=9.17%,与22.5%-13.33%=9.17%相同。
[解析]:
在用连环替代法时一定要注意替代的次序。
3、(本题共10分)
(1)投资报酬率=×100%
=14.58%(4分)
(2)(6分)
①当市场利率为10%时,发行价格为:
发行价格=100元
②当市场利率为12%时,发行价格为:
发行价格=88.61元
③当市场利率为8%时,发行价格为:
发行价格=113.42元
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