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金融资料
银行代销篇
(提纲)
1、 问:
个人投资者前来办理基金交易帐户开户时需要携带哪些证明材料?
答:
个人投资者前来办理开户时须携带本人身份证件、本地太平洋借记卡。
2、 问:
投资者是否可以采用现金的方式进行基金交易?
答:
否。
根据中国证监会的规定,代销网点不得受理投资者以现金支付或以透支、贷款等信用方式进行的交易。
3、 问:
何谓“基金交易帐户”?
答:
“基金交易帐户”是交行作为代销机构记录投资者基金交易状况的帐户。
投资者须到交行开立“基金交易帐户”后才能进行基金的交易活动。
4、 问:
个人投资者开户是否有一些限制性的规定?
答:
个人投资者开户必须提供身份证、军人证或武警证,否则代销网点将不予开户。
5、 问:
申购时如何收取申购手续费?
答:
申购手续费采用“内扣法”,即手续费包含在申购金额内,代销网点在办理基金申购申报手续时一次性收取。
6、 问:
申购手续费计算公式是什么?
答:
申购手续费=申购确认金额*手续费率。
7、 问:
外地投资者是否可以到本地购买开放式基金?
答:
可以。
但外地投资者必须首先办理代销分行所在地的本地太平洋借记卡。
8、 问:
机构投资者前来办理基金交易帐户开户时需要携带哪些证件?
答:
机构投资者来办理基金交易帐户开户时,应携带(1)《交通银行代销基金交易帐户开户申请表(机构)》,并加盖单位公章和法定代表人私章;(2)预留印鉴卡;(3)企业法人营业执照副本原件及复印件(加盖机构公章)、事业法人和社团法人则需提供民政部门或主管部门颁发的注册登记证书原件及复印件加盖机构公章,机构代码证原件;(4)机构投资者基金经办人身份证见原件及复印件;(5)授权书(格式由交通银行提供)。
9、 问:
投资者可以通过何种方式查询个人资料和历史交易信息?
答:
投资者可以用交易卡号通过交通银行的电话银行查询个人资料和历史交易信息,也可以通过柜台使用交易卡号进行相关的查询。
10、 问:
各代销网点是否配有专门的咨询人员?
答:
是。
投资者除以上咨询渠道外,还可以通过代销网点咨询人员咨询开放式基金的有关问题。
11、 问:
开放式基金是否可以在证券交易所上市?
答:
否。
开放式基金不可以在证券交易所上市交易。
开放式基金的交易必须在代销网点进行。
12、 问:
投资开放式基金是否一定能够获得收益?
答:
否。
开放式基金和其它投资工具一样具有风险性,投资者的投资可能获得收益,也可能无法获得收益,甚至本金遭受损失。
13、 问:
开放式基金有可能无法及时赎回吗?
答:
是。
出现以下情形时可能无法及时赎回:
①由于出现巨额赎回的情形,即当天总赎回量超过基金规模10%时,基金管理公司有权决定部分赎回;②当连续出现巨额赎回时,基金管理公司有权决定暂停赎回,即在一定时期内不接受任何赎回申请;③本次申购结束后,三个月内不接受任何赎回申请。
当出现上述情形时,投资者的投资将可能无法及时变现。
14、 问:
投资者在T日办理了赎回,资金在几日内从托管账户划出?
答:
基金契约和招募说明书将明确规定赎回资金从托管帐户划出的具体时间。
15、 问:
何谓“巨额赎回”?
答:
巨额赎回是指当开放式基金的当日净赎回量超过基金规模的10%时,基金管理人可以在接受赎回比例不低于基金总规模的10%的情况下,对其余的赎回申请延期办理。
基金投资者在办理赎回申请时,需在连续赎回和取消赎回两种方式中选择该赎回申请的巨额赎回处理方式。
16、 问:
何谓“连续赎回”?
答:
连续赎回是指在发生巨额赎回时,投资者对于延期办理的赎回申请部分,选择依次在下一个基金开放日进行赎回。
17、 问:
投资者在T日办理了赎回,当出现巨额赎回时,资金在几日内可以到达投资者的帐户?
答:
根据基金契约和招募说明书的规定,在投资者选择连续赎回的情况下,投资者T日可赎回的资金将最迟不超过基金契约和招募说明书的规定的时间从托管帐户划出,余下部分将依次在下一开放日顺延。
在投资者选择取消赎回的情况下,投资者T日可赎回的资金将最迟不超过基金契约和招募说明书的规定的时间从托管帐户划出,其余的赎回申请将予以撤销。
18、 问:
当基金不接受投资者赎回时,交通银行是否承担偿还义务?
答:
否。
按有关规定,在出现无法赎回或无法全额赎回的情况下,交通银行作为代销机构,不承担任何偿还义务,也没有任何责任给基金和投资者的赎回垫付资金。
基金产业篇
(提纲)
1、什么是证券投资基金?
投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。
证券投资基金就是通过向社会公开发行一种凭证筹集资金,并将资金用于证券投资。
向社会公开发行的凭证叫基金券,也称基金份额或基金单位。
谁持有这种凭证,谁就对基金享有资产所有权、收益分配权、剩余财产处置权和其它相关权利,并承担相应义务。
目前我国的证券投资基金均为契约型基金。
2、投资基金有什么特点?
一是集众多的分散、小额资金为一个整体;二是委托具有丰富的证券投资知识和经验的专家经营管理,可以节约交易成本,提高投资收益;三是分散投资,通过投资组合来降低投资风险。
3、投资基金有哪几种?
投资基金有多种多样,可按不同的标准进行划分。
按组织形式,可分为契约型基金和公司型基金;按受益凭证可否赎回,可分封闭式基金和开放式基金;按投资的行业,可分证券投资基金、实业投资基金等等。
4、什么是契约型投资基金?
契约型投资基金是根据信托法组建的,也就是由委托者、受托者和受益者三方订立信托投资契约,由基金经理公司根据契约运用信托财产,由受托者(信托公司或银行)负责保管信托财产,而投资成果则由投资者(受益者)享有的一种基金。
5、什么是公司型基金?
公司型基金是按照《公司法》组建的投资基金,投资者购买公司股份成为股东,由股东大会选出董事、监事,再由董事、监事投票委任某一投资管理公司来管理公司的资产。
这种基金股份的出售一般都委托专门的承销公司来进行。
6、什么是开放式基金?
开放式基金是一种发行额可变,基金份额(单位)总数可随时增减,投资者可按基金的报价在基金管理人指定的营业场所申购或赎回的基金。
7、什么是封闭式基金?
封闭式基金事先确定发行总额,在封闭期内基金份额(单位)总数不变,发行结束后可以上市交易,投资者可通过证券商买卖基金份额(单位)。
8.什么是指数化投资与指数基金?
指数化投资是一种试图完全复制某一证券价格指数或者按照证券价格指数编制原理构建投资组合而进行的证券投资。
按此种方式投资的基金称为指数基金,其收益水平目标是所基指数的变化幅度。
自90年代以来,美国华尔街上大多数股票基金管理人的业绩都低于同期市场指数的表现,这样,以复制市场指数走势为核心思想的指数基金在全球范围内迅速发展壮大起来,并对传统的证券投资思维形成巨大的冲击与挑战。
从理论上讲,指数基金的运作方法简单,基金管理成本低廉,只要选择某一种市场指数,根据构成该指数的每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券,长期持有就可。
但是,市场指数是根据某一时刻证券价格进行数学处理而得到的一个抽象指标,而指数基金并不能直接购买指数,而是要在实际市场条件下通过购买相应的证券来实现,由于交易成本及时间差等因素,指数基金的表现并不能够与其所追踪的指数完全一样,必然存在一定的差异,因此,指数基金同样需要基金管理人进行专业的管理。
8、为什么说投资基金的风险相对较小?
(1) 投资基金由专门人士操作。
这些专门人士拥有专业知识和技术手段,具有经验,能够进行理性操作,因而也就降低了投资风险。
(2投资基金管理机构内部具有一系列规章制度,可以比较有效地规范内部操作,能够减少经营风险。
(3)国家对证券投资基金有一系列法规,对基金的发行、上市、托管、管理、收益分配以及投资比例等都有比较具体的规定,这从法律上有效地保障了投资者的利益,防止出现风险。
9.指数基金有哪些优点?
进入九十年代后,指数基金之所以获得巨大的发展在于其出色的表现,而在其出色表现的背后则是其众多的优点。
具体来说,指数基金的优点主要表现在以下几个方面:
(1)风险分散。
一方面,由于指数基金广泛地分散投资,任何单个股票的表现发生波动不会对指数基金的整体表现构成大的影响。
另一个方面,由于指数基金所钉住的指数一般都具有较长的历史可以追踪,因此,在一定程度上指数基金的风险是可以预测的,这就使指数基金自身就能够避免遭受到不可预测的风险。
(2)费用低廉。
这是指数基金突出的优势。
费用主要包括管理费用、交易成本、和销售费用三个方面。
管理费用是指基金经理人进行投资管理所产生的成本;交易成本是指在买卖证券时发生的经纪人佣金等交易费用。
由于指数基金采取持有策略,不用经常换股,这些费用远远低于积极管理的基金,这个差异有时达到了1%-3%,将对基金收益产生较大影响。
(3)监控投入不必过于繁杂。
由于运作指数基金不用进行主动的投资决策,所以基金管理人基本上不需要对基金的表现投入极大精力进行监控。
指数基金管理人的主要任务是监控对应指数的变化,以保证指数基金的组合构成与之相适应。
(4)延迟纳税。
由于指数基金采取了一种购买并持有的策略,所持有股票的换手率很低,这样,每年所交纳的资本利得税(在美国等发达国家中,资本利得属于所得纳税的范围)很少,再加上复利效应,延迟纳税会给投资者带来很多好处,尤其在累积多年以后,这种效应就会愈加突出。
从以上几点可以看出,指数基金独特的优势在于仅以市场指数为目的,排除了选择个股和入市时机的管理风险,通过充分投资和较低的费用,达到风险高度分散并取得小幅超过平均水平的投资收益,适合那些愿意稳定分享证券市场成长的投资者的需求。
从国外实践来看,指数基金的总体收益水平近些年来超过了其它种类的证券投资基金。
例如,从1983到1997年的15年中,美国的先锋(VANGUARD)500指数基金的表现超过了85%的积极管理基金,在经过15年存续下来的268只基金中,只有28只(11%)超过了先锋500指数基金的表现。
10.为什么要在我国推出指数基金?
(1)首先,中国证券市场的广阔前景为发展指数基金提供了坚实的基础。
1999年6月15日《人民日报》特约评论员文章明确指出,证券市场对国有企业改革和经济发展具有重要作用;证券市场已经成为社会主义市场经济体系中不可缺少的重要组成部分;我国发展证券市场的潜力还相当大。
显然,我国政府已经充分认识到发展证券市场的重要意义,必将创造积极的政策条件,推动其不断发展。
(2)其次,作为一种全新的金融工具,指数基金将因其特有性质而具有广泛的市场需求。
指数基金的成功发展也将成为推动证券市场发展的重要因素。
证券市场的发展离不开金融工具的不断创新,一个蓬勃发展的证券市场必定是金融工具种类众多、日益丰富的市场。
我国证券市场发展到今天,已经具备了推出指数基金这一金融产品的条件。
一方面指数基金会因其本身特性而具有广泛的市场需求,另一方面指数基金将吸引来的资金不断投资入到股市中,尤其是指标股中,也将对整个市场的稳定发展起到重要的支持作用。
(3)再者,从长期来看,股价指数作为反映股市的总体指标,其变动趋势与国民经济发展基本协调。
我国目前是世界上最大的发展中国家,随着经济体制改革的深化、企业管理体制的不断理顺,一大批包括众多民营企业在内的企业将会焕发出更大生机,迅速成长起来,成为管理规范、机制灵活、具有国际竞争力的优秀企业。
整个国民经济也将继续保持多年的较快发展速度。
因此,我们相信,中国证券市场的发展趋势将会以上升行情为主导,以追踪指数为目标的指数基金能够充分分享股市的成长,获得良好收益。
指数基金的基本特性为:
1、通过充分投资和极低的费用,取得小幅超过平均水平的投资收益;2、非系统风险基本为零。
这些特点极为适合那些想稳定地分享证券市场成长的投资者的需求,即偏好平均程度的风险和收益的投资者。
随着我国投资者队伍的日益扩大,无论是个人和机构对指数基金都会有越来越广泛的需求。
尤其对于养老基金、保险基金等较为谨慎的机构投资者,指数基金更是理想的选择。
11.指数基金的发展历史与现状如何?
指数基金起源于美国并且主要在美国获得发展。
世界上的第一只指数基金于1971年出现于美国,是威弗银行(WELLSFARGOBANK)向机构投资者推出的指数基金产品,当时所引起的反对远远多于支持和拥护。
到了70年代后期,才有一些年金基金,包括美国电报电话公司(A&T)在内,部分地改变了对指数投资的看法。
进入80年代以后,美国股市日渐繁荣,指数基金逐渐开始吸引到了一部分投资者的注意力。
直到九十年代以后,指数基金才真正获得了巨大发展。
1994年到1996年是指数基金取得成功的三年。
1994年,标准普尔500指数增长了1.3%,超过了市场上78%的股票基金的表现;1995年,标准普尔500指数取得了37%的增长率,超过了市场上85%的股票基金的表现;1996年,标准普尔500指数增长了23%,又一次超过了市场上75%的股票基金的表现。
三年加在一起,市场上91%的股票基金的收益增长率低于标准普尔500指数增长率,指数基金的概念开始在投资者的心中树立了良好的形象,也获得了基金业的广泛注意,指数化投资策略的优势开始明显地显现出来。
据统计,美国机构投资者持有的指数基金资产在1980年为100亿美元,而到了1996年底,这部分指数基金资产的总额已经达到了10,000亿美元;个人投资者持有的指数基金资产也从1990年的40亿增加到了580亿美元。
经过20多年的快速发展,美国的指数基金已发展成一个规模庞大、种类丰富的基金业分支。
现在美国最成功的指数基金管理人为先锋(Vanguard)和DFA(DimensionalFundAdvisors)。
先锋所管理的指数基金已逾1,000亿美元,其旗下的先锋标准普尔500指数基金(VanguardS&P500IndexFund)在1997年全球基金排行榜中,以690亿的规模名列第二位。
现在美国的各家基金管理公司,包括富达(FIDELITY)、美林(MERRILLLYNCH)、追发(DUEYFUS)等著名基金管理公司,基本上都管理着一只或多只指数基金。
12.指数基金如何选择指数进行投资?
指数基金在设计投资方针时,需要选择基金所追踪的市场指数。
市场指数种类很多,在选择市场指数时需要考虑的核心问题是权衡市场指数的广泛代表性与可能发生的交易成本,因此,需要考虑所选市场指数以下几个方面的内容:
(1)所选市场指数的广泛性及代表性;
(2)指数所包含证券数量的适中性;
(3)指数本身的相对稳定性;
(4)构成指数的证券的流动性。
一般来说,所选指数所包含的股票数量越多,所覆盖的行业领域越广泛,则其代表性越强。
但另一方面,如果指数所包含的股票数量过多,基金需要投资的股票数量可能太多,从而基金在运作的过程中需要支付的交易成本可能太大。
因而,普遍的做法是选择一个既有一定的广泛代表性,同时其所构成的股票数量又比较适中的指数。
例如,在美国,大多数基金将标准普尔公司S&P500指数作为参照指数,该指数由500家处于105个行业的具有代表性的公司组成,其市值占所有在美国公开交易的股票市值的70%。
指数的相对稳定性与组成指数的证券的流动性也是需要考虑的因素。
一个比较理想的指数,其组成的单个证券应该保持相对的稳定,如果其成员股票变化过于频繁,必将导致基金交易成本过高。
例如,S&P500每年调整的公司数量约在20家左右,其市值不到指数总市值的5%。
另外,如果指数包含的证券流动性不好,基金对该证券的买卖亦将对其价格产生较大影响,从而导致较大的交易成本。
基金所追踪的指数确定以后,基金管理人将根据所选指数的特性构建指数基金。
构建指数基金最简单的做法是按照指数完全复制,但是,也有很多的指数基金并不是采取这么简单的做法。
这里,基金经理面临着一系列的决策,这些决策包括在复制指数的准确度与可能发生的交易成本之间进行权衡。
13.指数基金如何进行投资管理?
指数基金的投资管理过程主要包括构建指数基金初始证券组合、现金红利再投资、证券权重调整及基金绩效监控等几个过程。
(1)构建初始证券组合。
基金管理人在确定了所追踪的市场指数之后,将根据所采取的追踪指数方法在市场上买入证券,构建基金初始证券组合。
(2)现金红利收入再投资。
一旦初始头寸建立之后,基金经理的一项主要工作就是对基金收到上市公司派发的现金红利及时进行再投资。
从理论上讲,基金经理应该每天把收到的现金红利按比例分配到指数中每一只证券上,但是,这种做法的成本太高,现实的做法是每隔一段时间,比如一个月,定期将收到的现金红利(及其它现金收入,例如,开放式基金从新股东收到的现金)进行再投资。
(3)证券权重调整。
一旦所追踪市场指数中的证券权重发生变化时,指数基金也必须及时作相应的调整,以保证基金与指数的一致性。
大多数市场指数都会定期进行调整,把一些不再符合入选指数标准的证券剔除,而代之以其它更符合标准的证券。
此外,即使那些没有调整的股票,其权重也可能发生变化,例如,某家上市公司可能配售新股,另外一些公司可能回购部分股份。
一般而言,成熟资本市场中这些变化并不十分频繁,但在新兴资本市场中,这些变化是十分频繁的,从而指数基金所作的相应的调整工作是必须加以重视的。
(4)为保持指数基金的投资绩效与所追踪的市场指数相一致,基金经理需定期对基金追踪市场指数的准确度进行评估。
一般来说,没有那个基金的表现会与其追踪的市场指数完全一致,交易成本、零散股票数量买入的限制(买入股票数量必须是100股的整数倍)等多种原因都会引起指数基金的业绩相对于市场指数表现出一定的偏差。
但是,基金管理人要监视这种偏差,确保这种偏差稳定地保持在一定的范围之内。
在大多数情况下,指数基金投入运行以后,基金经理的主要工作就是上述几个过程的不断重复,以确保指数基金与市场指数相一致。
标准的指数基金不主张对市场指数的运行方向进行预测,因而总是长期持有市场指数的证券组合,获取与市场指数相当的投资收益。
但是,近年来,随着指数基金的发展,一些源于积极投资管理的某些做法也越来越多地被一些指数基金经理采用,例如,当市场指数上涨到某一高位以后,基金经理有充分理由认为市场可能出现反转,此时,基金经理可能按比例减持一部分股票资产。
总之,很多指数基金的做法已经远远不是一般意义上的被动型投资风格,它们与积极型投资管理的界线也越来越模糊。
15.证券投资基金为何适合中小投资者
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券方式,它通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,从事股票、债券等金融工具投资。
它的道理其实很简单,就是汇集许多小钱凑成大钱,交给专家或专业机关进行管理,以获取利润。
对于中小投资者来说,证券投资基金是一种十分理想的投资工具。
为什么这样说呢?
这是由中小投资者的特点和证券投资基金的特点所决定的。
中小投资者用于证券投资的资金量一般都很小,从几千元到几十万元不等,这样的资金在庞大的证券市场上犹如一盘散沙,它们各自的力量是十分微弱的,它们又各自为政,难以在市场上产生大的影响,此其一;中小投资者往往缺乏专业知识,在具体操作中常常会陷入误区,此其二;中小投资者的信息不灵通,对宏观和微观方面的信息均难以及时获取和准确理解,往往不免盲目跟风,此其三。
此外,中小投资者时间和精力有限,大多数人都是业余进行证券投资,在瞬息万变的证券市场中,无法全身心投入,是很难获取较好的收益的。
由于上述特点,中小投资者难免会冒很大的投资风险,据统计资料显示,我国中小投资者的投资收益率大致是“一赚二平七亏损”,就很能说明这一点。
而证券投资基金却使这一问题迎刃而解。
证券投资基金最大的特点是专家理财,它集涓涓细流汇成江河,资金规模大,注重中长期投资,对于证券市场的影响力,非闲散资金所能比拟;证券投资基金的经理人员都是这方面的专家,他们具有丰富的投资分析和投资组合管理知识和经验,可以有依据、有计划地进行股票、债券的买卖,不断增加投资者的财富;基金管理公司的研究分析人员能够及时搜集到从国际、国内宏观经济到各家上市企业具体经营的详细资料,以供基金经理在投资决策时参考,在信息方面,显然具有一般中小投资者无法比拟的优势;证券投资基金的经营、管理人员均是专业人士,这自不待言。
这使其比中小散户更有条件做出正确的投资决策,市场风险大为降低,基金管理公司内部还设置了监察与稽核部门,定期对基金经理的投资等内部工作进行查核,以减少基金运作中的风险。
国内外的实践也说明,基金公司所承担的证券投资风险,是远远小于一般中小散户的。
在发达国家,基金作为一种投资工具,已深入人心,成为老百姓家庭理财的主要手段之一,譬如在美国一亿个家庭中,有37%拥有共同基金,共同基金所占有家庭资产的36%。
在英国、日本,基金也是大众十分喜爱的投资工具。
我国的证券投资基金虽然起步较晚,但相信随着时间的推移,它必将以其独有的魅力,步入寻常百姓家。
16.基金投资人应了解哪些情况
投资基金是把社会大众手中的小钱汇聚成大钱,交给专家或者专业机构去管理、投资,以规避风险并获得较高收益的一种金融工具。
要作一个合格的基金投资人必须了解那些情况呢?
应了解为什么基金适合中小投资者投资之所以说投资基金是一种大众化的投资工具,是因为它十分适合中小投资者投资。
就拿证券投资来说吧,中小投资者用于证券投资的资金比较小,从几千元到几十万元不等,这样小的资金在庞大的证券市场上犹如一盘散沙,难以抗击市场狂风巨浪。
在市场经济条件下,任何投资活动都有必要进行一番考察活动,诸如产业前景、公司潜力。
市场状况等,以便进行正确的投资决策,个人投资者却难以做到在瞬息万变的市场中掌握这些情况。
而投资基金的最大特点就是积少成多,专家理财,证券投资基金的经理人员都是具有专业特长的专家,它们具有丰富的投资分析和投资组合管理知识和经验,基金管理公司的研究分析人员可以及时收集利用到国内外宏观经济及上市公司具体经营的详细资料,以供经理人员在投资决策时参考。
同时基金管理公司内部还设置了监察、稽核部门,定期对基金经理和投资等内部工作部门进行查核,以减少基金运作中的风险,因此基金公司所承担的投资风险是远远小于一般中小散户的。
应了解我国投资基金的种类和特点从不同角度可以对投资基金作不同分类。
从基金规模是否可变角度看,投资基金可以分为开放式基金和封闭式基金。
封闭式基金的规模是确定的,不能随意增减,它规定有存续期,在基金未期满之前,投资者不能随意要求赎回其投资基金;封闭式基金上市后,投资者可以在股市转让其投资。
开放式基金的规模是可变的,开放式基金每周至少要向投资者公布一次基金的净资产值和申购、赎回价格,投资者可以根据这些价格,在基金的营业时间内随意进出或增减其投资。
根据基金的组织形式又可分为契约式基金、公司式基金、合伙式基金。
契约式基金,基金发起人的募资说明书就是契约的内容,投资者可以通过受益凭证参加投资。
基金托管人依据募集说明书监督管理公司的运作,管理公司、托管银行与投资者的权利、义务都是由契约规定好了的。
公司式基金组织形式与股份公司类似,投资者投资入股,由股东选举董事会,再由董事会决定由哪家公司管理基金,委托哪家银行作托管人,收益分配方案也由董事会决定。
合伙式基金不是基金的主要形式,这种基金投资人数较少,一般要求出资额也比较大,由于这种基金常常从事高风险高收益的投资,要求投资人承受风险的能力也比较强。
了解投资基金与股票、债券有何不同投资基金与股票、债券有着根本的区别。
投资基金反映的是委托人与受托人之间的信托关系,债券反映的是债权债务关系,股票反映的是所有权关系,
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