金融期货产品与制度设计范本doc 47页.docx
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金融期货产品与制度设计范本doc47页
金融期货产品与制度设计范本(doc47页)
金融期货产品与制度设计
第一部分:
金融期货的发展与意义
1.金融衍生品保持持续增长的态势
全球衍生品市场交易量仍然继续增长:
国际衍生品总交易量2006年118.59亿张合约,2005年99.74亿张合约,全球衍生品交易量截至2006相较过去10年增长了将近6倍
利率衍生品主要是在发达国家为主。
2.股指期货的概念与特征
概念:
股指期货交易指的是以股票指数为交易标的的期货交易
报价单位以指数点计
采用现金交割
1973:
芝加哥期权交易所
1982:
堪萨斯期货交易所
股票期货在印度最为活跃
当前股指期货发展特征:
1)产品不断创新
2)交易量呈迅速上升趋势
3)各国指数产品体系日趋完善,地区之间市场竞争日益激烈(非专属权问题)
4)成为发展中国家推出金融衍生品的首选
3.股指期货推出对股票市场的影响
不改变股市基本运行趋势:
短期影响并不一致,取决于推出时现货市场所处的市场环境和估值水平;
基本面因素决定现货市场长期走势,股指期货并不能改变其大趋势;
全球经验:
股指期货推出前后,有涨有跌,没有定律
4.推出股指期货的意义
1)资本市场出现转折性变化:
随着股权分置改革工作的基本完成,市场基础性制度建设的不断完善,我国资本市现了转折性变化。
短端几年,股票市场总市值,交易量、指数、开户数和融资规模等呈现倍数级增长。
2)股指期货有利于规避股市系统性风险:
股指期货的推出,为市场提供了做空机制,改善了资本市场结构,有利于多空双方力量的平衡和资本市场的平稳发展。
3)危机时刻,市场对股指期货的需求更为强烈
股指期货成交量迅速放大,现货市场风险得以在期货市场得到提前释放。
有助于股票市场稳健发展,有助于提高我国金融市场弹性;有助于本土金融机构做大做强;有助于应对国际市场竞争,维护我国金融安全;有助于我国期货市场发展
第二部分股指期货合约的设计原则
一、股指期货标的指数选择考虑
基本原则:
较好的套期保值与套利效果;较强的流动性;防止市场操作;指数编制符合国际惯例并有一定的认同感
其他原则:
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