李海波财务管理第二章习题与答案.docx
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李海波财务管理第二章习题与答案
李海波财务管理第二章习题与答案(总7页)
第二章财务价值计算基础
(一)单项选择题
1.金时间价值的实质是()。
A.息率B资金周转使用后的增值额
C.利润率D差额价值
2.在实务中,人们习惯用()表示货币时间价值。
A.绝对数B.相对数
C.平均数D.指数
3.永续年金具有下列特点()。
A.每期期初支付B每期不等额支付
C.没有终值D没有现值
4.普通年金终值系数的倒数称之()。
A.偿债基金B.偿债基金系数
C.年回收额D.投资回收系数
5.根据资金时间价值理论,在普通年金现值系数的基础上,期数减1、系数加1的计算结果,应当等于()。
A.递延年金现值系数B.后付年金现值系数
C.先付年金现值系数D.永续年金现值系数
6年底存款100元,求第二年年末的价值,可用()来计算。
A.PVIFi,nB.FVIF
i,nD.FVIFAi,n
7项目中的()称为普通年金。
A.先付年金B后付年金
C.递延年金D.永续年金
8.100元钱存入银行,利息率为10%,计算5年后的终值应用()来计算。
A复利终值系数B.复利现值系数
C.年金终值系数D.年金现值系数
9.每年年底存款100元,求第5年末的价值,可用()来计算
A.PVIFi,nB.FVIFi,n
C.PVIFA,i,nD.FVIFA.i,n
10.下列项目中的()称为普通年金。
A.先付年金B.后付年金
C.延期年金D.永续年金
方案在三年中每年初付款200元,B方案在三年中每年年末付款200元,若利率为10%,则二者在第三年年末时的终值相差()。
A.B.
D
12.假设最初有m期没有收付款项,后面n期有等额的收付款项,贴现率为i,则此笔延期年金的现值为()。
AV=A×PVIFAi,nB.V=A×PVIFAi,,m
=AxPVIFAD.V=A×PVIFAi,,n×PVIF
13.一项100万元借款,借款期限为3年,年利率为8010,每半年复利一次,则实际利率比名义利率高()。
4
A.26%.B.12%
C.%D.%
14.在利息率和现值相同的情况下,若计息期为一期,则复利终值和单利终值()。
A.前者大于后者B.相等
C.无法确定D.不相等
15.甲乙两方案的预计投资报酬率均为25%,甲方案标准差小于乙方案标准差,则下列说法正确的是()
A甲方案风险大于乙方案风险B.甲方案风险小于乙方案风险
C甲乙方案风险相同D.甲乙方案风险不能比较
16下列因素引起的风险,企业可以通过多角化投资予以分散的是()。
A.社会经济衰退B.市场利率上升
C.通货膨胀D.技术革新
17某优先股股东,每半年分得优先股股息2元,而此时市场利率(年利率)为8%,则此优先股股东可能卖出股票的条件是()。
A股价低于50元B股价高于25元
C.股价高于50元D股价低于25元
18.下列各项中,代表先付年金现值系数的是()。
A.(P/A+1)+1]B.[(P/A,+1)-1]
C.[(P/A,,-1)-1]D.[(P/An,-1)+1]
19.假设企业按12%的年利息率取得贷款100000元,要求在5年内每年末
全额偿还,每年的偿付额应为()元。
A.20000B.26000
000D.27741
20.市场风险产生的原因是()。
A通货膨胀B新产品开发失败
C工人罢工D没有争取到重要合同
21.资金风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过()的额外报酬。
A.风险报酬率B.资金时间价值
C.通货膨胀率D.银行利率
22.两种股票完全负相关时,则把这两种股票合理地组合在一起时,()。
A.能适当分散风险B不能分散风险
C.能分散掉一部分风险D.能分散掉全部非系统性风险
23已知某证券的卢系数等于2,则该证券()。
A.无风险B.有非常低的风险
C.与金融市场所有证券的平均风险一致D.是金融证券市场所有证券平均风险的2倍
24.在证券投资组合中,为分散利率风险应选择()。
A.不同种类的证券搭配、B.不同到期日的债券搭配
C.不同部门或行业的证券搭配D.不同公司的证券搭配
(二)判断题
1.6年分期付款购物,每年初付100元,设银行利率为10%,该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是479.10元。
(√)
2.普通年金琨值系数的倒数,它可以把现值折算成年金,称为偿债基金系数。
(×)
3.优先股的股利可视为永续年金。
(√)
4.企业需用一设备.买价为3600元,可用10年,如租用,则每年年初需付租金500元,除此以外,买与租的其他情况相同。
假设利率为10%,则购买该设备较优。
(×)
5.在两个方案对比时,标准差越大,说明风险越大。
(X)
6风险和报酬的基本关系是风险越大则其报酬率就越低。
(×)
7时间越长,时间价值越大,相同数值的金额的现值也越大。
(×)
8.投资报酬率或资金利润率除包括时间价值以外,还包括风险报酬和通货膨胀贴水,在计算时间价值时,后两部分是不应包括在内的。
(√)
9.只要是货币就具有时间价值。
(×)
10.在现值和计息期数一定的情况下,利率越高,则复利终值越大。
(√)
11资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值,即资金在生产经营中带来的增值额,称为资金的时间价值。
(√)
12所有的资金都能产生时间价值。
(×)
13资金时间价值是在没有风险和通货膨胀下的投资收益率。
(√)
14名义利率指一年内多次复利时给出的年利率,它等于每期利率与年内复利次数的乘积(√)
15进行企业财务管理,就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失,努力实现二者之间的最佳平衡,使企业价值达到最大。
(√)
16在市场经济条件下,报酬和风险是成反比的,即报酬越大,风险越小。
(×)
17.时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系,是财务决策的基本依据。
(√)
18.货币的时间价值是由时间创造的,因此,所有的货币都有时间价值。
(×)
19.只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值,即时间价值是在生产经营中产生的。
(√)
20投资报酬率或资金利润率只包含时间价值。
(×)
21.复利终值与现值成正比,与计息期数和利率成反比。
(×)
22.复利现值与终值成正比,与贴现率和计息期数成反比。
(√)
23.n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同,但由于付款时间的不同,n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。
所以,可以先求出n期后付年金终值,然后再乘以(1+i),便可求出n期先付年金的终值。
(√)
24.n期后付年金现值与n期先付年金现值的付款期数相同,但由于n期后付年金现值比n期先付年金现值多贴现一期。
所以,可先求出n期后付年金现值,然后再除以(1+i),便可求出n期先付年金的现值。
(×)
25.计算偿债基金系数,可根据年金现值系数求倒数确定。
(×)
(三)计算题
1.A公司拟投资于一项目,期望在第5年末使原投入的资金价值达到5000万元,假定该项目的投资报酬率为10%,要求计算A公司现在应投入的资金数额。
[(P/F,10%,5)=0.6209]
公司向保险公司借款,预计10年后还本付息总额为800000元。
为归还这笔借款,B公司拟在各年提取相等数额的基金。
假定银行的借款年利率为10%。
[(F/A,10%,10)=15.937]
要求:
(1)如果B公司每年年末提取该项基金,计算每年应提取的基金额。
(2)如果B公司每年年初提取该项基金,计算每年应提取的基金额。
3.C企业拟采购一套设备,供应商开出的付款条件是:
自第3年初开始,每年付款20000元,连续支付5年。
假定市场利率为10%,企业购买该设备相当于现在一次性付款额为多少[(P/A,10%,5)=3.7908,(P/F,10%,1)=0.9091,(P/A,10%,6)=4.3553,(P/A,10%,1)=]
4.某投资者购买D公司发行的面值1000元、期限为5年期的债券,其年利率为8%。
要求:
分别计算每年计息一次、每年计息两次的实际利率及其本利和。
[(F/P,8%,5)=,(F/P,4%,10)=]
。
5.某人向银行存款10000元,期限5年。
在复利情况下,银行利率为多少时,年后能够得到15000元[(F/P,8%,5)=,(F/P,9%,5)=]
6.丙公司现有A、B两个投资项目,它们的投资报酬情况与市场销售状况密切相关,有关资料见下表:
市场销
售情况
概率
A项目
报酬率
B项目
报酬率
很好
30%
30%
20%
一般
50%
10%
10%
很差
20%
-15%
5%
要求:
(1)计算A项目的期望值、标准差和标准离差率;
(2)计算B项目的期望值和标准差和标准离差率;
(3)假定丙公司规定,任何投资项目的期望报酬率都必须在10%以上,且标准离差率不得超过1,请问丙公司应该选择投资哪一个项目
答案
1.A公司拟投资于一项目,期望在第5年末使原投入的资金价值达到5000万元,假定该项目的投资报酬率为10%,要求计算A公司现在应投入的资金数额。
[(P/F,10%,5)=0.6209]
答案:
该公司现应投入的资金数额
=5000×(P/F,10%,5)
=5000×0.6209
=3104.5(万元)
解析:
本题是求一次性收付款的复利现值。
公司向保险公司借款,预计10年后还本付息总额为800000元。
为归还这笔借款,B公司拟在各年提取相等数额的基金。
假定银行的借款年利率为10%。
[(F/A,10%,10)=15.937]
要求:
(1)如果B公司每年年末提取该项基金,计算每年应提取的基金额。
(2)如果B公司每年年初提取该项基金,计算每年应提取的基金额。
答案:
(1)年偿债基金
=800000/(F/A,10%,10)
=800000/15.937
=50197.65(元)
(2)年偿债基金
=800000/[(F/A,10%,10)×(1+10%)]
=800000/(15.937×1.1)
=45634.23(元)
解析:
本题第一步是计算年偿债基金,实质上是已知普通年金终值,求年金,即普通年金终值的逆运算。
本题第二问实质上是已知即付年金的终值,求年金,即即付年金终值的逆运算。
企业拟采购一套设备,供应商开出的付款条件是:
自第3年初开始,每年付款20000元,连续支付5年。
假定市场利率为10%,企业购买该设备相当于现在一次性付款额为多少[(P/A,10%,5)=3.7908,(P/F,10%,1)=0.9091,(P/A,10%,6)=4.3553,(P/A,10%,1)=]
答案:
方法一:
购买该设备相当于现在一次性付款额
=20000×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,1)
=20000×3.7908×0.9091
=68924.33(元)
方法二:
购买该设备相当于现在一次性付款额
=20000[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)]
=20000×[4.3553-0.9091]
=68924(元)
方法三:
由于自第3年初开始每年发生相等金额的支付,可以将3年以后发生的年金视作即付年金,先折现至第3年初,然后再折现2年。
购买该设备相当于现在一次性付款额
=[20000×(P/A,10%,5)×(1+10%)]×(P/F,10%,2)
=20000×3.7908×(1+10%)×0.8264
=68919.78(元)
解析:
首先要明确本题的要求是求现值;其次要明确本题支付款项的方式属于递延年金;还有关键的一点需要明确,由于年金是从第3年初开始支付(也就是自第2年末开始支付),因此,递延期为1年。
有必要说明,递延年金的三种计算方法在计算结果上存在微小误差,原因是各现值系
数均为四舍五人后的结果。
4.某投资者购买D公司发行的面值1000元、期限为5年期的债券,其年利率为8%。
要求:
分别计算每年计息一次、每年计息两次的实际利率及其本利和。
[(F/P,8%,5)=,(F/P,4%,10)=]
答案:
(1)每年计息一次
实际利率等于名义利率,均为8%。
本利和(F)=1000×(1+8%)5=1469
(2)每年计息两次
实际利率(i)=(1+8%/2)2-1=%
本利和(F)=1000×(1+4%)10=1480(元)
解析:
本题的关键是考核名义利率与实际利率之间的转换。
值得注意的是,正如本题答案所示的那样,在名义利率与实际利率不同的情况下,既可以用名义利率计算终值(或现值),也可以用实际利率计算终值(或现值)。
5.某人向银行存款10000元,期限5年。
在复利情况下,银行利率为多少时,年后能够得到15000元[(F/P,8%,5)=,(F/P,9%,5)=]
答案:
15000=10000×(F/P,i,5)
得:
(F/P,i,5)=1.5
设终值系数1.5对应的利率为X,查
复利终值系数表,有:
8%1.4693
X1.5
9%1.5386
9%-X1.5386-1.5
9%-8%1.5386-1.4693
解得,X=8.443%。
解析:
本题属于普通复利问题,要求根据条件计算利率。
由于复利终值表查不到系数1.5对应的利率,则应用内插法求解。
求解本题时,既可以使用复利终值系数,也可以使用复利现值系数。
6.丙公司现有A、B两个投资项目,它们的投资报酬情况与市场销售状况密切相关,有关资料见下表:
市场销
售情况
概率
A项目
报酬率
B项目
报酬率
很好
30%
30%
20%
一般
50%
10%
10%
很差
20%
-15%
5%
要求:
(1)计算A项目的期望值、标准差和标准离差率;
(2)计算B项目的期望值和标准差和标准离差率;
(3)假定丙公司规定,任何投资项目的期望报酬率都必须在10%以上,且标准离差率不得超过1,请问丙公司应该选择投资哪一个项目
答案:
(1)计算A项目的期望值和标准差
A项目的期望值=30%×30%+50%×10%+20%×(-15%)=11%
A项目的标准差=[30%×(30%-11%)2+50%×(10%-11%)2+20%×(-15%-11%)2]1/2
=15.62%
A项目的标准离差率=1.42
(2)计算B项目的期望值和标准差
B项目的期望值=30%×20%+50%×10%+20%×5%=12%
B项目的标准差=[30%×(20%-12%)2+50%×(10%-12%)2+20%×(5%-12%)2]1/2
=5.58%
B项目的标准离差率=5.58%/12%
=0.465
(3)根据丙公司设定的项目选择标准,尽管A项目的期望报酬率满足丙公司的要求,但标准离差率太高,风险太大,不符合要求,不宜选取;B项目的期望报酬率和标准离差率均符合丙公司设定的投资标准,丙公司应该选取B项目。
解析:
本题的主要考点是各种风险衡量方法的计算,以及通过比较风险和收益做出决策。
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