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乳制品行业深度研究报告.docx
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乳制品行业深度研究报告
乳制品行业深度研究报告
1.消费升级方兴未艾,白马与黑马齐奔
液态奶(即牛奶+酸奶)、婴配奶粉、奶酪是我国最值得关注的三大大乳制品品类。
从市场规模看,液态奶是绝对的消费大头但占比逐年降低,婴配奶粉、奶酪后来居上增速较快。
2020年我国液态奶/婴配奶粉/奶酪零售市场规模分别达4014/1763/88亿元,液态奶占比从2006年的84%降低为2020年的68%,其中牛奶零售规模增速较缓,2006-2020年CAGR仅为6%,占比下降幅度大,酸奶发展良好,2006-2020年CAGR达16%,占比从06年的13%上升到20年的25%。
相比之下,婴配奶粉零售规模增长快速,过去15年CAGR达到17%,占比从06年的14%提升到20年的30%。
奶酪则是近年新兴的乳制品消费板块,虽然20年零售规模占比仅1.5%,但增速较快,2006-2020年CAGR达23%,具有较大的发展潜力。
从盈利能力看,婴配奶粉毛利最高、奶酪次之、液态奶最低。
我们选择各品类代表性企业的毛利率进行对比,伊利/妙可蓝多/飞鹤分别以生产液态奶/奶酪/婴配奶粉为主,从三家企业的毛利率可以发现,婴配奶粉的毛利率最高,达到72%,其次为奶酪,毛利在41%左右,液态奶的毛利率最低,仅35%。
毛利率体现产品的市场价值相对于原始制造成本的溢价水平,液态奶作为基础消费品定价能力较弱,奶酪作为非必需消费品价格弹性较高,而婴配奶粉出于安全性、健康性和渠道利润的考虑通常容易获得较高的附加值。
根据欧睿数据,2006-2020年奶酪价格增速最快,CAGR达到6%,其次为婴配奶粉,CAGR达5%,牛奶/酸奶提价能力较弱,CAGR仅为2%/3%。
按照市值规模排列,在A股、H股上市的所有乳企中,市值千亿以上的公司为伊利、飞鹤、蒙牛。
伊利、蒙牛是液态奶领域的两大巨头,营收规模也位居前二。
他们通过发展常温牛奶,打破乳制品的销售半径,并且凭借强大的营销能力快速占领市场。
飞鹤是我国婴配奶粉领域的龙头企业,定位“更适合中国宝宝体质”的国产奶粉,在与外资品牌竞争中形成差异化优势。
百亿阵营主要由妙可蓝多、光明、澳优、新乳业等乳制品企业组成。
妙可蓝多是以奶酪为核心的特色乳制品企业,自2018年成功推出大单品儿童奶酪棒依赖,产品销量、吨毛利大幅提升,2020Q3归母净利润增速达348%,市值一跃成为乳制品行业排名第四,是乳制品行业重要的后起之秀。
光明、新希望是泛全国化低温乳企龙头,主打低温巴氏奶,在2020年下半年迎来快速增长。
2.液态奶:
双雄争霸与诸侯割据
2.1常温VS低温:
常温护城河深厚,低温仍处于成长期
根据生产技术,液态奶可分为常温和低温两类。
(1)常温牛奶,即UHT乳,以生鲜乳或复原乳为原料,使用UHT超高温灭菌技术以135-145℃的高温灭菌处理4-15秒,再经无菌灌装等工序制成的液体产品,其优势在于保质期长,能在常温下保存1-8个月,但牛奶中的维生素等热敏感物质被破坏,牛奶特有风味发生变化。
(2)常温酸奶则是在接种发酵后需二次灭菌,因此造成酸奶中的益生菌失活,但可以在常温下储存,保质期延长到4个月以上。
(3)低温鲜奶,分为巴氏杀菌乳和ESL乳,两者都是以百分百的生鲜乳为原料。
巴氏杀菌乳使用巴氏杀菌技术使生鲜乳在72-85℃的温度加热10-15秒,杀灭其中大部分有害物质来保证牛奶质量安全,并最大限度地保留牛奶的营养成分。
巴氏杀菌乳需2-6℃冷链运输,保质期为5-7天。
ESL乳则采用比巴氏杀菌乳高但比UHT乳低的杀菌温度杀灭生鲜乳中的有害物质,其营养价值和保质期亦处于UHT奶和巴氏奶之间,货架寿命在15-45天之间。
(4)低温酸奶,是以生牛乳或复原乳为原料,经一次杀菌后接种发酵制成的产品,其保质期较短,冷藏保存21-28天左右。
而在液态牛奶中,根据原料含乳量可以分为白奶、调制奶、含乳饮料。
纯奶配料100%采用生牛乳或复原乳。
调制奶配料80%以上是生牛乳或复原乳,并添加其他原料如糖、水、谷物、果粒、食品添加剂等,典型产品如伊利味可滋、蒙牛奶特等。
含乳饮料的核心则是饮料,含乳量较低,生牛乳/复原乳一般排在配料表的第二、三位,典型产品如伊利优酸乳、蒙牛酸酸乳等。
由于风味多样、口味相近,有时调制奶和含乳饮料被统称为风味牛奶。
常温液态奶是主流。
根据欧睿数据,牛奶零售规模中,2020年UHT乳占比最高接近50%,其次为风味牛奶占比32%,低温鲜奶占比最低仅19%。
考虑到大部分风味牛奶的生产技术和保存方式属于常温范畴,可知常温牛奶与低温鲜奶零售规模比接近8:
2。
根据AC尼尔森,2019年常温酸奶安慕希、纯甄、莫斯利安三家CR3达到91%。
我们通过这三个品牌观察常温酸奶整体发展情况,根据欧睿数据,20年三者占酸奶零售规模总份额已超过35%,且仍在持续提升。
液态奶细分品类呈现结构性分化。
根据欧睿数据,从零售规模看,其他酸奶(低温及乳酸菌饮料)>UHT乳>风味牛奶>常温酸奶>低温鲜奶;从增速看,常温酸奶>低温鲜奶>其他酸奶>常温牛奶>风味牛奶。
我们以安慕希、纯甄、莫斯利安三个品牌的数据代表常温酸奶,其他酸奶则包括低温酸奶和乳酸菌饮料。
根据市场规模和增速情况,可以将液态奶细分品类分为以下几个生命周期:
(1)低温鲜奶、常温酸奶处于成长期。
低温鲜奶2019/2020年零售规模为343/361亿元,同比+12%/+5%,2015-2020年CAGR为7%,处于成长期初期。
常温酸奶2019/2020年规模为468/530亿元,同比+20%/+13%,2015-2020年CAGR为26%。
(2)常温牛奶和其他酸奶处于成熟期。
常温牛奶2019/2020年零售规模为975/941亿元,同比+5%/-3%,2015-2020年CAGR为2%。
其他酸奶2019/2020年规模为1000/977亿元,同比+6%/-2%,2015-2020年CAGR为8%。
常温牛奶和其他酸奶经过多年发展市场规模较大,在疫情前已步入低个位数增长,20年受疫情影响较大,零售额出现下降。
(3)风味牛奶处于衰退期。
风味牛奶2019/2020年规模为658/604亿元,同比-3%/-8%,2015-2010年CAGR为-7%。
2.2常温板块双雄顶立,高端化推动市场规模提升
2.2.1产品、渠道、营销奠定伊利、蒙牛的成功基础
常温液态奶呈现明显的双雄顶立格局。
常温牛奶中,2020年伊利、蒙牛两大集团CR2达到85.7%,是毫无争议的龙头企业,其他企业市占率均不超过2%,其中2010年光明以市占率3.2%在常温牛奶领域排名第三,至20年市占率已降低至0.4%,排名第十三。
在常温酸奶中,根据AC尼尔森,2019年常温酸奶安慕希、纯甄、莫斯利安三家CR3达到91%。
若从所有酸奶的零售规模看,2020年伊利安慕希、蒙牛纯甄的市占率也达到21%/10.6%,CR2合计31.6%。
而光明作为率先发明常温酸奶的乳企,旗下的莫斯利安曾于2014年达到所有酸奶中11.7%的市占率,但此后受安慕希、纯甄竞争影响严重,20年市占率仅为3.6%,远低于安慕希和纯甄。
伊利、蒙牛在常温领域的成功离不开产品、渠道、营销三要素:
(1)把握时机瞄准市场,持续产品创新
伊利、蒙牛率先捕捉到中国发展常温牛奶的机遇。
常温牛奶发展始于1998-1999年,在此之前,受原奶供给不足、保鲜技术落后等因素影响,乳制品发展速度缓慢,行业整体尚不成熟。
1998年伊利开始运营液态奶事业部,1999年蒙牛刚刚成立。
作为内蒙古乳企,在掌握北方地区优质奶源的基础上,伊利、蒙牛通过大规模引进利乐设备,将产品保质期从几天延长到30天以上,从而具备了异地拓展的条件,开始集中精力发展常温液态奶业务并进军全国市场,同时期的行业龙头光明出现战略性决策失误,其借鉴国外经验认为消费者更重视乳制品的新鲜度,因此集中精力于巴氏杀菌奶。
巴氏杀菌奶价格更高、且对冷料设施有较强的依赖度,并不利于普及,结合2000年前夕我国人均收入水平和乳制品消费水平都较低,人们对量的需求大于对质的需求,便宜、便利的常温牛奶更能满足消费者的需求。
光明于2000年才建立常温事业部,落后伊利、蒙牛1-2年,错过了发展常温牛奶的最佳时机。
而对于常温酸奶而言,在其诞生之前,酸奶行业已经经历了将近30年的发展。
上世纪80年代酸奶发展之初,国内乳企从国外引进全自动选瓶与灌装设备,开始生产含活性乳酸菌的酸奶,彼时玻璃瓶装凝固型酸奶是最常见的形式。
此后,酸奶产品的创新主要体现在原料和包装两个方面。
从原料上来看,2000年酸奶行业开始丰富自身的口味,并将益生菌带来的肠道健康作为主要卖点,大果粒酸奶、带顶料包酸奶和益生菌都在这一时期出现。
从包装上来看,
(1)80年代末达能推出第一款配有吸管酸奶,将搅拌型酸奶概念引入中国;
(2)90年代,法国百利包装进入中国,95年成立的君乐宝乳业在最初几年主打百利包装酸奶;
(3)同时期屋顶包出现,光明、君乐宝、天友等乳企都推出相关产品;
(4)2000年后蒙牛、光明等乳企采用利乐冠包装,凸显产品的高度形象。
2008年,利乐推出常温型利乐包装,突破冷藏系统限制,无需防腐剂即可拥有长达六个月的常温保存期。
至此,在技术层面为常温酸奶的横空出世扫除了障碍。
2009年初,光明推出莫斯利安常温酸奶,随后各大乳企纷纷进入常温酸奶争夺战,蒙牛、伊利于2013年相继推出纯甄、安慕希。
瞄准常温领域后,伊利、蒙牛不断创新产品,根据不同的消费场景推出众多细分品牌,比如常温白奶中,伊利就拥有伊利、金典、QQ星、舒化4大品牌17种产品。
蒙牛先后推出蒙牛、特仑苏、新养道、焕轻、未来星、精选牧场、嗨milk、这只牛来等多个品牌超20种产品。
相比之下,光明仅基础白奶和优加、有机三个系列,产品品类大大落后于伊利、蒙牛。
在常温酸奶中这种劣势更加明显。
光明自2009年推出莫斯利安后迟迟未见创新,直到2016-2017年市场份额被安慕希和纯甄超越之后,才推出诸多新口味。
莫斯利安在产品端的滞后也使得光明逐渐在常温酸奶领域失去优势。
(2)注重经销体系,推动渠道下沉
蒙牛发展初期,资金实力薄弱,产品覆盖率低,因此主要通过大经销商制实现渠道快速铺展。
大经销商制一般是传统生产商-经销商-二级批发商-零售商的多层次经销商体系,经销商负责二级批发商、组织购买者以及大型的零售终端,二级批发商负责中小型零售终端,包括中小型超市、西饼屋等。
大经销商渠道推力强,管控成本低,渠道议价能力强大,尤其在难度较大的KA商超如家乐福、大润发铺货时,大经销商起到了较强的推动作用。
蒙牛通过大商制培育了一批实力强大的区域经销商,但其缺点在于厂商门对大经销商议价能力弱,对终端的控制能力弱。
2013年后蒙牛启动渠道改革,除了覆盖全国18个销售大区的区域业务单元(RBU)外,增设核心业务单元(CBU)、分公司直营等样板市场,并针对现代渠道,将KA卖场管理标准化、流程化。
2016年卢敏放出任蒙牛总裁,结合事业部改制形成各品类销售渠道差异化战略。
对于常温乳品来说,聚焦渠道下沉,强化乡镇村渗透,提高铺市铺货率成为重点。
伊利主要采用小经销商制,即厂商地经销商在全国广泛铺开,其渠道推力相对较弱、管控成本高,但是渠道扁平化,厂商控制力强,便于进行渠道精细化管理,因此伊利较早地对渠道进行深度布局,推进渠道下沉。
2006年伊利启动全国范围的“织网计划”,在全国十多个销售大区设立现代化乳业生产基地,积极开拓全国市场,率先完成了“纵贯南北、辐射东西”的战略布局,成为第一家覆盖全国市场的乳品企业。
2007年借助商务部“万村千乡”活动对乡镇终端率先布局。
凯度调研数据显示,截至2020年6月,伊利常温液态类乳品的市场渗透率为84.2%,比上年同期提升了0.3个百分点。
同时,伊利顺应行业趋势调整,积极拓展线上渠道,2020年中期电商业务收入较上年同期增长49%。
(3)高度重视影响,打造品牌知名度
蒙牛从建立之初就认识到了市场的重要价值。
2003年神舟五号“航天专用奶”、2004年“为中国体育健儿加奶”、2005年蒙牛酸酸乳“酸酸甜甜就是我”、特仑苏“不是所有牛奶都叫特仑苏”等品牌标语成为教科书式的营销案例。
2005年蒙牛酸酸乳冠名《超级女声》,开启了乳企冠名综艺节目的先河。
通过综艺冠名,蒙牛创下市场营销奇迹,以酸酸乳为代表的含乳饮料实现134.7%的增长。
此后乳企冠名综艺屡见不鲜,伊利针对综艺节目的不同受众安排不同子品牌进行推广,蒙牛看中网络选秀节目的带货能力,旗下纯甄小蛮腰和真果粒分别冠名腾讯视频和爱奇艺推出的偶像选秀节目,拉近品牌与年轻群体之间的距离。
除了事件营销之外,伊利、蒙牛也加强地推,通过促销、赠饮等方式鼓励消费者购买产品。
广告营销结合地推快速提升伊利、蒙牛的品牌知名度,为抢占全国市场奠定了基础。
相比之下,光明的营销力度较弱,仅冠名或赞助过《极限挑战》、《中国梦之声》、《我们的歌》、《典籍里的中国》几档综艺节目,从营销力度和营销范围上都不及伊利、蒙牛。
2003年光明的销售费用被伊利超越,2006年被蒙牛超越,营销不足也使得光明品牌力弱于竞争对手,从而丧失了全国市场。
2.2.2进入成熟期后,产品结构升级成为价格提升的主要方式
液态奶供需市场在地理上呈现逆向分布,是常温奶在国内形成全国市场的主要原因。
2019年中国黑龙江、内蒙古、新疆、河北四个省份的牛奶存栏数占中国总存栏的将近一半,但人口加起来仅占全国总人口的11.7%。
相反,人口集中的东南沿海地区牛奶产量不到总产量的20%。
生鲜乳生产和乳制品消费者之间的距离限制了低温鲜奶等短保奶的消费,在奶牛牧场仍集聚中于北方的背景之下,生鲜乳生产和消费的地理差异使得常温乳制品将在一段时间内仍保持主流地位。
常温牛奶已经进入成熟阶段,整体市场规模较大,增速趋缓。
从消费量上看,2016年后常温牛奶消费量略有下滑,未来在量上取得突破难度较大。
从单价上看,常温牛奶价格持续提升,2015年起单价增速高于消费量增速,成为带动零售规模增加的主要原因。
未来市场规模增加预计延续现有趋势,主要来自产品高端化带来的价格提升。
常温牛奶主要通过品牌区分档次,从而实现价格带的提升。
2005年蒙牛推出第一款高端常温牛奶特仑苏,拉开中国乳业高端化的序幕。
2006年伊利相应推出高端品牌金典。
特仑苏和金典凭借高品质的奶源、精致的包装、较高的售价、整箱不拆零的销售方式,满足部分高收入人群的消费需求和逢年过节的送礼需求,且于2016年成为百亿单品。
根据欧睿数据,2010-2020年特仑苏&金典的市占率从9.3%上升到43.3%,伊利&蒙牛基础白奶市占率从61.3%下降到42.3%,表明常温牛奶高端化趋势明显,且仍有增长空间。
同一品牌内,企业再通过营养成分和包装形态提升价格。
伊利、蒙牛基础白奶价格目前在3.2元/250ml,金典、特仑苏普通价格在5.5元/250ml左右,金典有机梦幻盖、特仑苏有机梦幻盖在7.5-8.5元/250ml左右。
假设金典&特仑苏中,普通牛奶/有机梦幻盖的占比在70%/30%,那么金典&特仑苏的整体均价大概在6元左右。
根据欧睿数据,2020年伊利/蒙牛基础白奶零售额分别为213/184亿元,特仑苏/金典零售额分别为213/194亿元,那么可得2020年伊利&蒙牛基础白奶消费在124亿瓶(250ml)左右,特仑苏&金典消费在68亿瓶(250ml)左右。
如果基础白奶全部转化为金典/特仑苏,则可增加285亿元,近30%的市场规模。
在此基础上,如果金典/特仑苏普通产品全部升级为有机梦幻盖,则两次产品升级共可增加422亿元,近45%的市场规模。
常温酸奶仍在成长期,渗透率和高端化都有很大提升空间。
2019年零售规模约524亿元,增速达26%,2020年受疫情影响增速仍达到12%。
一方面,常温酸奶比常温牛奶晚十年推出,在渠道渗透率方面仍有提升的机会,另一方面,常温酸奶的高端化才刚刚起步。
以安慕希为例,自2014年推出之后安慕希主要经历了四次升级:
(1)2015-2016年口味升级,推出蓝莓口味、香草口味。
(2)2017年包装升级,推出开盖利乐冠&PET瓶装高端畅饮型新品,开盖利乐冠38mm广口设计,更加方便饮用,PET瓶装产品包装采用罗马柱瓶型,色彩传承希腊定位的蓝白色调,主打“单瓶战术”,更加方便携带,丰富了饮用时机,迎合时下年轻人的喜好。
(3)2018-2019年包装&口味双重升级,在开盖利乐冠基础上,安慕希推出黄桃燕麦、草莓燕麦、青桔葡萄柚青稞、芝士波波球等新口味,在PET高端畅饮型基础上则推出芒果百香果、橙凤梨、青提猕猴桃等口味。
(4)2020年安慕希主打健康不胖,推出AMX“0蔗糖”小黑钻,包装采用纯蓝色调加镭射炫彩,视觉上突破以往更显未来科技感。
包装、新口味的出现使得原味酸奶的终端零售价有较大幅度的提升。
2.3低温板块诸侯割据,超巴奶助推区域渗透
2.3.1冷链设施、新消费场景提振低温市场
低温板块主要由低温鲜奶和低温酸奶构成。
低温鲜奶进入成长期,2015年后呈现明显的量价齐升,零售规模增速超过常温牛奶。
2019年零售量同比+6.5%,零售单价同比+4.8%,零售规模同比+11.6%,量增高于价增。
2020年受疫情影响消费量有所下滑,零售量/零售单价/零售额同比+0.9%/+4.3%/+5.2%。
2015-2020年量/价CAGR分别为4.1%/3.3%。
根据欧睿数据,2014年风味牛奶/UHT奶/低温鲜奶占比分别为54%/39%/7%。
到2020年风味牛奶/UHT奶/低温鲜奶三者占比分别为39%/50%/11%。
可见,风味牛奶占比不断下降,UHT奶+低温鲜奶的白奶占比不断提高,而在白奶中,低温鲜奶的占比也从13%提升到17%。
我们假设低温奶鲜零售价格维持20年23元/kg的水平不变,风味牛奶占比分别下降到35%/30%/25%,低温鲜奶在白奶(即UHT奶+低温鲜奶)中的占比分别提高到20%/30%/40%,那么低温鲜奶市场规模弹性测算如下。
结果表明,即使人均牛奶消费量不变,随着风味牛奶占比逐渐降低,低温鲜奶在白奶中的占比逐渐提升,低温鲜奶市场规模将有超一倍的增长空间。
需求和供给共同推动牛奶产品结构转型。
从需求侧来看,随着收入水平上升、对健康和品质越发重视,人们对调制乳和乳饮料等营养含量较低的产品需求逐渐变弱,口感醇厚、营养更佳的低温鲜奶受到认可和欢迎。
疫情影响之下,低温鲜奶需求迎来快速增长,以蒙牛每日鲜语、现代牧场等品牌为代表的鲜奶业务销售额同比增长100%左右,主打低温产品的新乳业在20年第三、第四季度也保持20%+的增速。
从供给侧来看,政策突破有利于低温鲜奶释放供给。
按照2020年1月15日签署的《中美第一阶段经贸协议》要求,允许产自美国的延长货架期乳(ExtendedShelfLifeMilk,,ESL乳,即超巴奶)进口并在中国作为巴氏杀菌乳销售。
允许美国超巴奶进口并标成巴氏奶销售意味着国家对巴氏奶标准的放开,国内乳企此后也可生产超巴奶并标作巴氏奶销售。
从工艺和营养角度来说,传统巴氏奶能保留90%以上的活性物质,保质期在7-15天左右,而超巴奶能够保留70%以上的活性物质,保质期一般可到15-25天,最高可达到45天。
2020年3月市场监督总局在《食品生产许可分类目录》中新增“高温杀菌乳”品类(ESL的一类),且指出在国标发布之前可按经备案的企业标准许可生产,至此,超巴奶的生产许可被完全打开。
超巴奶比起传统的巴氏杀菌奶保质期长、销售半径大,能有效地弱化低温鲜奶的区域属性,实现低温鲜奶的快速发展。
此外,日益完善的冷链基础设施支持低温鲜奶的发展。
根据中国物流与采购联合会,2019年我国冷库容量为6052万吨,同比+15.55%,冷链运输车保有量21.47万辆,同比+19.3%。
2011-2019年两者CAGR分别达到16.8%/26.8%。
我国冷链基础设施发展快速,二三线城市冷库新增明显,随着冷链基础设施持续推进,未来乳企可快速提升冷链物流能力,为低温奶发展带来更多可能。
低温酸奶经过多年发展已进入成熟期,市场规模受常温酸奶挤压严重,量价增长面临压力。
低温酸奶的未来增量可能取决于两方面:
一方面从渠道角度看,随着冷链物流发展,低温酸奶的销售半径将进一步扩大,在低线城市和农村市场市场仍有可作为的空间。
2020年我国酸奶人均消费量为7.5千克,相比之下,日本酸奶人均消费量为11.6千克,比我国高出55%。
随着渗透率的提升,我国酸奶消费有望得到进一步加强。
另一方面从产品角度看,低温酸奶的口感区别于常温酸奶,且保留了活性益生菌,因此在产品创新上有更大的空间。
从产品功能性上看,国内乳企如光明、伊利、蒙牛等开展自有菌株研究增强酸奶功能性。
2014年光明具有完全自主知识产权的创新菌株植物乳杆菌ST-III登场,填补了中国自有菌种的空白,旗下“畅优”系列发酵乳添加了这种菌株,主打帮助肠胃消化健康的功能性酸奶。
2019年伊利自主研发的第一株专属益生菌“活性乳双歧杆菌BL-99”对外发布,主打调节肠道菌群、促进肠道消化、增强肠道免疫力三重功效,更适合国人体质。
同年,蒙牛发布中国母乳源活性益生菌M8。
但目前国内酸奶的功能性仍以肠道消化为主,借鉴日本经验,通过活性益生菌低温酸奶的功能性其实有更多创新空间,如明治分别于2000、2009、2015年起推出3款功能性酸奶,分别时保护胃黏膜的LG21乳酸菌酸奶、预防感冒的R-1乳酸菌酸奶、缓解通风的PA-3乳酸菌酸奶。
明治通过功能性酸奶开辟了一个新市场,并在2012-2018年实现功能性酸奶营收翻三倍,从370亿日元上升到1190亿日元。
而在中国,针对新生代主力消费军,低温酸奶在助眠、提神、养颜、瘦身等功能方面都有值得期待的空间。
低温酸奶作为代餐、甜品的非功能性诉求也在快速上升。
2016年主打特色酸奶饮品的一只酸奶牛诞生,1年时间内开店200家,覆盖川渝地区。
2017年达能碧悠推出卡趣滋酸奶,燕麦、扁桃仁、蔓越莓等谷物组合为酸奶带来更加丰富的口感和充实的饱腹感。
2019年喜茶推出莓莓酸奶杯和芒芒酸奶杯,2020年推出黑糖波波酸奶和蓝莓口味酸奶,同时期乐乐茶、CoCo、沪上阿姨、肯德基也相继推出酸奶产品。
酸奶和水果、谷物、茶饮、冰沙等产品的组合给酸奶发展带来了更多的契机。
2.3.2奶源、渠道、规模效应共筑竞争壁垒,区域龙头有望破局
低温板块格局分散,呈现诸侯割据的竞争态势。
低温鲜奶中,2020年零售规模Top3的企业分别为光明/三元/新乳业,市占率分别为13.7%/8.7%/5.8%,CR3为28.2%,远低于常温牛奶。
低温酸奶由于保质期相对较长,区域属性不明显,行业集中度相对较高,2019年前五大企业分别为伊利/蒙牛/君乐宝/光明/新乳业,市占率分别为31.1%/23.1%/
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