中国正在经历一场经济危机.docx
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中国正在经历一场经济危机
中国正在经历一场经济危机
近期中国经济用一个词形容就是“过于低迷”,上上下下大家都可以看到。
最新的数据又很差,增长速度继续趋于下滑,投资也是一度下滑,出口又是负增长。
为什么会这样?
为什么会出现下滑的趋势?
这件事怎么来的?
当然现在有很多人有很多的说法,中国经济到了今天,就是要低,不能高了。
我说不是这样的,现在很多问题,首先归结为中国经济过去10年当中两次过热,有了过热之后有调整,现在我们正在“调整时期”。
低迷时期,就是处理过热后遗症的时期。
所有的问题,首先的原因是这些因素造成的。
政府有没有责任?
政府也有责任,那是次要的第二个原因,现在的政策有问题,包括政策过紧。
最基本的问题,过去10年中两次经济过热。
一次是2004到2007年,上一轮火的时候。
大家记住中国经济两位数增长的年代,其实没有多长时间,就是2004到2007年间。
2004到2007年,不让建这个、不让建那个,民营企业建钢厂都被关了。
那次为什么热?
有各种的原因。
当时改革红利释放出来了、当时我们开始搞了房改,土地可以买卖,地方政府有了钱,可以卖土地,地方政府有了钱,搞了很多项目,带动了行业短缺。
上海没有停电,江浙这一代那几年一星期停3、4天电都是常事。
钢材也少、电也少,大家拼命的投资短缺行业,价格一个劲往上涨。
世界经济那时候在泡沫当中,美国的房地产泡沫就是2004到2008年间。
美国经济热,房地产泡沫带动了金融泡沫,金融泡沫带动经济泡沫,整个世界跟着火,当时我们全国的出口每年增长30%到40%,当然有各种因素,主要是因为美国过热带动。
内外的驱使下,市场形成泡沫。
当时既有通货膨胀,也有资产泡沫。
2007年增长率达到了多高?
达到了14.7%,是现在的一倍,现在我们是7%。
经济过热之后,全世界所产生的后果都是一样的:
产能过剩、债务问题、资金困难、融资难、融资贵,都是一样的。
后来政府压、压,最后一根稻草把过热压住了。
2007年9月份,进一步调控房地产市场,房地产市场开始掉头,10月份股市开始掉头。
2008年调整一年,2009年调整一年,2010、2011年恢复正常的增长,或者不是正常增长,但可以平稳下来。
没有想到还没调整完,2008年四季度世界金融危机。
金融危机一来,G20峰会上大家一致同意,我们要联手救市。
要吸取上次的教训,不要产生持久的衰退。
上次是什么教训?
1929年的金融大危机,那次没有宏观政策、宏观调控。
并不是有宏观调控政策大家没有用,而是说没有,那时候没有宏观经济学和宏观经济理论,危机走了一半,1936年一个英国人凯恩斯写了一本书,把当时的政策问题进行了理论分析,标志着现代宏观经济学的诞生。
当时的情况,市场就如滚雪球一样,自由落体式的下滑,滚出一个什么?
十年大萧条,全世界的GDP下降了50%。
这个不是增长速度下降了50%,而是绝对量减少了50%。
1929年挣1000元,1939年挣500元。
失业、贫困,社会要发生动荡,大家不相信市场,出了纳粹(叫国家资本主义),这种极端思潮打了世界大战,死了几千万人口,1945年经济增长,1954年世界经济才恢复到1929年的水平。
你说,这教训惨痛不惨痛?
现在有的人还要批评刺激政策,说当时不应该采取刺激政策。
我说这叫不懂历史、不懂理论,采取什么样的政策、政策的力度多大可以讨论,但当时政府一定要做事。
当时世界政治家坐在一起没有异议,大家一致同意。
应该说大家都履行了承诺,这次还是比较成功,比起上次危机是人类的进步。
中国政府回来也采取了刺激政策,经济很快就上来了。
第二年到了10%以上,也就是又来了过热。
房价又跳回来了,钢材、水泥、投资等又火了一把。
两轮过热产生了哪些后果?
为什么过热有问题?
为什么两轮过热导致了今天的困难局面?
最基本的东西就叫产能过剩。
本来一个产业就那么多订单,过热的时候那么多企业投资很多,订单要分摊到大家的头上,每个厂分不到多少,于是产能过剩。
产能过剩多严重?
2008年我们计算钢铁行业的产能过剩,当时的结论是4亿吨的需求,6亿吨产能,2亿吨产能过剩。
后面,6亿吨的需求,10亿吨的产能,4亿吨产能过剩,清理起来就难了。
现在我们处理的是两轮过热叠加起来的产能过剩,各行各业为什么这么困难?
因为整个经济过热都产生了产能过剩问题。
产能的后面是什么?
是企业。
过多的产能意味着过多的企业,产能后面还有什么?
从实体的角度看的是企业,金融的角度就是坏账。
产能过剩,我借了钱、投了资,建了很多东西之后没有办法用,无法还债,债务问题就出来了,这就是我们清理的各种问题。
现在,从本质的意义来讲就是在经历一场经济危机,就是吞下或者是在咀嚼过热的后果。
天下一切经济过热,泡沫早晚会破,一切经济过热,一切泡沫最后的结果都一样。
就像股市过热,早晚会崩盘崩盘,结果都是一样的。
不要幻想我们过热不会有这样的恶果,别人的过热才有这样的恶果。
当年日本人也是这么说,我们不一样,我们是经济动物,我们没事,最后的结果其实都是一样的。
那么,在萧条和低迷时期,我们要清理过剩产能了。
企业应该怎么办?
首先,你要认识到一个问题,在过热当中形成的这些企业,不可能都存活下去,不可能都有大的发展。
不管这个产业在中国是不是朝阳产业,不管在中国未来有没有发展,不可能有这么多鱼目混杂的企业生存,总要优胜劣汰。
而优胜劣汰发生的时候,就是在低迷、萧条和调整的时候。
过热的时候谁都有碗饭吃,不可能优胜劣汰。
以前是泥沙俱下,现在是水落石出,要调整,有一部分企业要退出。
第二,你要想想,这时候你在你的产业中处于什么地位。
是处于被兼并的地位?
还是处在兼并别人的地位?
任何一个细分的行业当中都有两种企业,一种企业是过去几年专注而专业搞自己产品的,搞研发、搞创新,专注专业在发展。
这些企业处在优势地位上,订单在向他集中。
这种企业,现在处在“收购别人”的地位上。
另外一种企业,本身技术不太好,生存的也不是很好,或者原来很好,但被各种忽悠,政府的忽悠、投资分析师的忽悠,前些年说“经济转型变成转产”,中国制造业不行了,赶紧转产,做金融或者是地产,搞高新科技、互联网等等,你没有那样的能力,天天想转产,东张西望,看不起自己干的行业。
不仅资金调走了,人也不专注,精力风险了,那你这个产业一定做不好。
到现在,一定处在艰难的过程当中。
如果你是这样的企业,就处在被兼并的地位上,不如早早兼并重组。
越早做,越卖个好价钱,至少把本收回来了,还可以干一些别的。
这就是你要分析,不可抗拒市场的调整过程,你要想想怎么顺应它。
第三,兼并重组,其实就是产权交易。
说到这一点,你再想想,你融资难、融资贵,你别没钱就想着去银行借钱,你想想,我用股权换资金,比如行业当中比较好的企业,我给你让渡一定数量的股权,不让你全部兼并重组,股权换资金,解决现在资金难或者周转的问题,这样我企业还可以发展。
如果你肯定被兼并重组,没有优势的情况下,你不如兼并重组给别人。
如果你还有一些优势,融资方面你换换思路。
中国银行贷款、影子银行这块占的比重特别大,直接融资这块特别小,这是我们现在要解决的问题。
除了政府要做事情,要建立制度,金融机构要发展,我们企业家的融资思路也要变一变,别总想自己办企业,没钱就找银行。
银行也有自己的各种苦衷,银行能发的也就是周转资金,不可能提供发展资金。
发展资金,还是要利用股权融资的方式。
股权融资,知道市场上谁有钱,让渡一些股权。
还有是找PE,你把股权让渡给他们,他们给你投资。
不仅新创业可以这样做,需要资金的中小企业也可以这么做,西方很多大企业也会用股权解决融资的问题。
调整,一定会发生,我们要把这次调整走完,也不能半途而废,要让市场优胜劣汰的机制发生作用,这样我们的经济结构才能更好,才能为下一轮的增长打下基础,产业效率才能提高。
你不能人为的打断,这种情况下,我们要承认这是一个不可逆转的规律,我们的企业如何顺应规律,你确定自己要做什么,这要做各种具体分析,你要对自己所处的行业分析。
有人说我不是不想兼并重组,不是不想卖出去,但价格不合适。
但是你现金流、订单都没有,亏损着还想卖高价吗?
不现实,能把本收回来不错了。
什么叫硬着陆?
什么叫软着陆?
企业方面,硬着陆就是倒闭破产,血本无归。
软着陆,就是调整得比较平稳,多数企业或者不是倒闭破产,还可以通过兼并重组,把本收回去。
这是过热之后经历调整时期比较好的、稳妥的、解决产能过剩问题、企业困难问题的好办法。
绝大多数产业都需要重新调整,都需要调整集中度,我们的集中度太低。
我们很多产业在世界上没有竞争力,因为集中度太低。
有些产业只需要2、3个企业,我们有200、300个企业,都在恶性竞争。
危机调整时期,就是实现这种调整的机会。
以上是讲危机,讲我们消化危机后遗症的方面,是我们经济形势困难的基本原因。
一般来讲过热之后,产能过剩、发生危机有两种形式,一种是硬着陆,大批的倒闭破产,大批的债务、违约,疾风暴雨式的经济衰退等等。
还有一种方式就是我们所选择的方式,也就是软着陆。
缓慢一些,有些事不让它都破掉,我们逐步的,用一个比较长的时间来清理这些问题。
问题都是一样的,我们也是产能过剩,只不过处理的方法不太一样。
这种方式,不是随意可以选择的,这种方式有一个前提,有些经济做不到这一点。
你要想做到这一点,有前提条件:
你在经济过热的时候,宏观政策起到一定的作用,使“过热”的程度不是那么大,还是有管理的。
泡沫不是特别大的情况下,在过热时期还有政策压抑泡沫,这样的前提条件下后面可能实现软着陆,因为问题不是特别大。
你如果前面没有采取措施,任意让泡沫鼓起来,鼓得很大,你后面也不可能实现软着陆,肯定是问题很多,最后崩盘。
如果你在热的时候,不仅没有去做抑制的事情,你还推波助澜,你还“拱火”,我说的这些都是现实当中有例子的。
市场火起来了,政府应该去打压,逆周期。
市场不好的时候你刺激一下,市场好的时候要采取措施进行抑制。
如果没有抑制,还填了几把火,这个后果就严重了,崩溃就非常剧烈,很难实现软着陆,非得搞个国家队托住它。
我们在硬着陆和软着陆当中进行选择,实行软着陆,还是真是因为我们在经济热的时候起点作用。
2004到2007年期间压着的,压不住是因为市场往起上的作用比较强,但还是起作用的。
没有当时的宏观调控政策,中国的经济还不知道会热到什么程度,增长率16%、17%都有可能,如果那样泡沫会更大。
第二,后一轮,2009到2010年的过热,我们的政策作用体现在什么地方?
体现在比较及时的推出了刺激政策。
“退出”的概念,相信大家都知道,美国现在还没有退出,一直到今年年底才算正式退出。
欧盟从来没有退出,日本从来没有退出,我们什么时候退出的?
2010年推出的。
4万亿或者是6万亿的那些政策,严格来说就实行了一年多的时间,2010年上半年就开始退出了。
什么时候退的?
标志事件是什么?
这些东西还都在,2010年4月份采取了住房限购政策,那是很严格的紧缩性政策。
2010年4月份住房限购,6月份清查地方融资平台,停止了正规银行对地方融资平台贷款,2010年下半年财政政策、货币政策从紧。
上一轮是政府抑制的,这一轮是我们刺激出来的,我们就及时退出了,好处是泡沫没有过大,防止泡沫波及过广,典型的例子就是房地产。
大家应该一致同意,房地产的一次软着陆,现在基本完成了。
我稍候讲政策的时候会讲,去年9月份之前,房地产的形势很不好,但形势不好前几年也没有跌多少,这一轮没有跌多少。
二、三线的省会城市,价格和收入比例很合理,没有大泡沫。
调整的时候也就是2%、3%的调整。
之所以如此,因为2010年及时刹车,使得当时几个一线城市形成的泡沫,还没来得及波及到二、三、四线城市去就刹住了。
2007年的不一样,泡沫波及到全国了。
一些小城镇的房地产卖不出去,是2007年一轮波及过去的,2010年的泡沫刹住了,这几年就是一个软着陆的过程。
小城市、小城镇的住房过剩问题,不是这次过热问题的本身,更深层次来说是城市化战略出现了问题,今天不多说了。
城市化的逻辑是大城市,是人群的集中,向有就业、经济发展的地方集中,形成人口的聚集,形成城市。
很多边缘地区,不适合
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