中国平安保险价值导向财务报表阅读与评价报告.docx
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中国平安保险价值导向财务报表阅读与评价报告
中国平安保险股份有限公司价值导向财务报表阅读与评价报告
班级:
会计121班学号:
12806125姓名:
张漫锂
引导语:
随着中国保险业进入深化改革、全面开放、加快发展的新阶段,保险业服务经济社会的领域越来越广,承担的社会责任越来越重。
中国平安保险股份有限公司是中国第一家以保险为核心的,融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的综合金融服务集团。
公司成立于1988年,总部位于深圳。
2004年6月和2007年3月,公司先后在香港联合交易所主板及上海证券交易所上市,股份名称“中国平安”。
对保险公司进行财务分析的目的在于,提供充分的资讯以帮助财务报告的使用者,包括企业的投资者和债权人,经营者以及政府监管部门完成各类决策。
本文从中国平安保险股份有限公司官网下载了中国平安保险公司的近几年的年度资产负债表、年度利润分析表等数据进行财务报表分析,从而发现该公司财务状况的优劣势以及与同行业公司的比较情况,并且针对具体问题提出相应的对策和建议。
一、公司基本情况
(一)公司概况
组织形式
民营企业
地域
广东
中文简称
中国平安
办公地址
广东省深圳市福田中心区福华3路星河发展中心办公15、16、17、18层
公司全称
中国平安保险(集团)股份有限公司
公司电话
4008866338
英文名称
PingAnInsurance(Group)CompanyOfChina,Ltd.
公司电子邮箱
ir@
注册资本
1,828,024万元
董事长
马明哲
员工人数
235,999
总经理
任汇川
法人代表
马明哲
信息披露报纸名称
上海证券报,证券日报,证券时报,中国证券报
主营业务
以保险业务为核心,以统一品牌向客户提供包括保险、银行、证券、信托等多元化金融服务。
经营范围
投资保险企业;监督管理控股投资企业的各种国内、国际业务;开展保险资金运用业务;经批准开展国内、国际保险业务;经中国保险监督管理委员会及国家有关部门批准的其他业务。
公司沿革
中国平安保险(集团)股份有限公司于1988年诞生于深圳蛇口,是中国第一家股份制保险企业,至今已发展成为融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、紧密、多元的综合金融服务集团。
公司为香港联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司,股票代码分别为2318和601318。
中国平安保险(集团)股份有限公司于1988年诞生于深圳蛇口,1992年6月4日,公司更名为中国平安保险公司,公司从一家地区性保险公司发展成全国性保险公司。
1992年11月14日,中国平安成为全国三大综合性保险公司之一。
2002年10月28日,中国保监会批准了公司控股设立中国平安财产保险股份有限公司和中国平安人寿保险股份有限公司,是中国平安保险(集团)股份有限责任公司旗下的重要成员。
从规模保费来衡量,是目前国内第二大寿险公司。
2004年6月24日,公司H股股票在香港联交所上市,证券代码为“2318”。
2007年3月1日,公司在上海证券交易所正式上市,证券代码为“601318”。
经营范围:
投资保险企业;监督管理控股投资企业的各种国内、国际业务;开展保险资金运用业务;经批准开展国内、国际保险业务;经中国保险监督管理委员会及国家有关部门批准的其他业务。
(二)公司总体财务状况
平安是中国首家股份制保险公司,也是中国第一家有外资参股的全国性保险公司。
15年来,平安的各项业务快速成长,2002年全年公司保费收入共619.71亿元,增长率为33.39%,总资产达1447.56亿元。
目前公司已拥有20万销售队伍和2800万忠实客户。
《亚洲周刊》评选的2001年亚太地区最大100家人寿保险公司中,平安名列第23位;资产利润率为2.0%,在前23大保险公司中位居第一。
2001年、2002年,平安的财务信用等级分别被国内著名信用评级机构中诚信国际、大公国际评为“AAA”级。
2001年10月,在《资本》杂志评选的“中国最佳服务品牌”中,平安荣膺“最佳保险服务”称号。
2002年、2003年,平安连续两年在由北京大学与《经济观察报》举行的“中国最受尊敬企业”评选中,作为唯一一家保险企业榜上有名。
中国平安拥有超过63.5万名寿险销售人员和约23.6万名正式雇员。
截至2014年12月31日,集团总资产达4万亿元,归属母公司股东权益为2,895.64亿元。
从保费收入来衡量,平安寿险为中国第二大寿险公司,平安产险为中国第二大产险公司。
中国平安在2014年《福布斯》“全球上市公司2000强”中名列第62位;美国《财富》杂志“全球领先企业500强”名列第128位,并蝉联中国内地非国有企业第一;除此之外,在英国WPP集团旗下MillwardBrown公布的“全球品牌100强”中,名列第77位,在全球保险品牌中排名第一;在全球最大的品牌咨询公司Interbrand发布的最佳中国品牌排行榜”中,名列第六位,成为中国保险业第一品牌。
(三)公司所处行业情况
中国保险市场具有广阔的发展前景和潜力,中国经济增长的内在动力依然较强,经济仍具备实现平稳快速增长的有利条件,这为我国保险业的发展奠定了坚实的基础。
我们预计2016年中国保险行业保费总收入将达到3.6万亿元,比2014年增长32%,寿险高速增长的原因是多方面的,比如人民群众的收入水平在不断地提高,增加了保险的需求;资本市场的萧条带来资金向保险市场的分流;几次灾害事故,使老百姓的风险意识和保险意识普遍提高;寿险公司普遍加大了产品开发和推广的力度以及银行在发展保险代理等中间业务方面做了大量的工作等。
未来我国保险业将由外延式发展向内涵式发展转型,完善主体多元、竞争有序的市场体系,丰富保险产品创新、营销渠道,拓宽服务领域,提升服务水平,促进东中西部保险市场的协同发展。
中国平安是中国金融保险业中第一家引入外资的企业,拥有完善的治理架构,国际化、专业化的管理团队。
公司一直遵循对股东、客户、员工、社会和合作伙伴负责的企业使命和治理原则,在一致的战略、统一的品牌和文化基础上,确保集团整体朝着共同的目标前进。
通过建立完备的职能体系,清晰的发展战略,领先的全面风险管理体系,真实、准确、完整、及时、公平对等的信息披露制度,积极、热情、高效的投资者关系服务理念,为中国平安持续稳定的发展提供保障。
2014年7月9日,平安产险宣布,获中国保监会核准同意,注册资本金再次增加20亿元人民币。
增资后的平安产险资本金规模已达190亿元,跃居财险业第一位。
总投资收益增加至526.52亿元。
平安财险是我国第二大财产保险公司。
十大保险公司市场占有率比较
平安寿险在国内共设有35家分公司,截止2013年12月31日,平安寿险注册资本金为人民币338亿元,净资产为人民币1084.14亿元。
二、公司财务指标分析
(1)综合能力分析
杜邦分析法(DuPont Analysis)是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。
具体来说,它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。
其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用,故名杜邦分析法。
采用这一方法,可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出,有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素,以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为:
①净资产收益率=资产净利率×权益乘数
②资产净利率=销售净利率×资产周转率
③净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
从企业绩效评价的角度来看,杜邦分析法只包括财务方面的信息,不能全面反映企业的实力,有很大的局限性,在实际运用中需要加以注意,必须结合企业的其他信息加以分析。
主要表现在:
1、对短期财务结果过分重视,有可能助长公司管理层的短期行为,忽略企业长期的价值创造。
2、财务指标反映的是企业过去的经营业绩,衡量工业时代的企业能够满足要求。
但在目前的信息时代,顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大,而杜邦分析法在这些方面是无能为力的
3、在目前的市场环境中,企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要,杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题
杜邦分析因素分析
年份
销售净利率
总资产周转率
权益乘数
净资产收益率
2013年
14.47%
8.02%
13.81
16.03%
2012年
8.94%
11.67%
13.46
14.04%
中国平安保险2012、2013年杜邦分析
根据公式“净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数”进行因素分析如下:
分析对象=16.03%-14.04%=1.99%
2009年的净资产收益率=8.94%×11.67%×13.46407133=14.04%
第一次替代=14.47%×11.67%×13.46407133=22.74%
第二次替代=14.47%×8.02%×13.46407133=15.62%
2013年的净资产收益率=14.47%×8.02%×13.80777=16.03%
销售净利率变动的影响=22.74%-14.04%= 8.7%
总资产周转率的影响=15.62%-22.74%= -7.12%
权益乘数的影响=16.03%-15.62%=0.41%
通过计算分析可知,2013年中国平安净资产收益率的降低主要是总资产周转率的影响,使其降低了7.12%,权益乘数和销售净利率带来正面影响,销售净利率使其增长8.7%,权益乘数使其增长0.41%。
说明中国平安13年的销售情况良好,但总资产周转情况并不理想,企业需要提高资产周转的效率。
(1)资产状况及资产变动分析
由表可知,2013年,中国平安总资产达到了336031200万元,比上年同期增加18904800万元。
其中流动资产达到129743400万元,占总资产的38.61%,同比增加17.06%;非流动资产达到206287800,占资产总量的61.39%,同比增加18.84%。
(2)负债及所有者权益变动分析
由表可知,从负债和所有者权益占总资产比重看,企业的流动负债比重为77.34%,同比增长1.23%;所有者权益比重为7.13%,同比增长14.34%。
利润表分析
2013年,中国平安是实现利润总额4622400万元,同比增长42.94%。
营业利润达到4633900万元,同比增长43.13%,净利润增长926400万元,同比增长34.63%。
可见中国平安的利润处于上升状态有较好的收益,可进行投资。
现金流量表分析
2013年,中国平安净现金流量减少5284200万元。
其中经营净现金流量减少-6375900,投资活动净现金流量减少-4222300,筹资净现金流量同比减少64.33%。
两年现金流入流出对比
2013年,中国平安实现现金总流入209640300,其中经营活动产生的现金流入占总流入的34.81%;投资活动现金流入与筹资活动现金流入分别占现金总流入的61.72%,3.47%。
产生现金总流出209766300万元,其中经营活动产生的现金流出占总流出的24.43%。
综上可以看出,中国平安的经营状况较为稳定,经营活动带来了稳定的现金流入可继续满足投资需求以带来投资收益。
2011年至今每季度销售现金与总资产现金回收率率
从图中我们可以看到,中国平安的销售现金比率在2012年第一季度和第二季度达到了一定的高峰。
2014年第一季度的销售现金比率也达到了81.25%,同比增长37.89%。
从2011年至今中国平安的总资产现金回收率基本保持稳定,2014年第二季度的现金回收率为3.49%。
2011年至今每季度投资活动现金流量与经营活动现金流量
从图中我们可以看到,平安的经营活动产生的现金流量金额在近三年的季度数据中呈现出周期性波动的特征,在2012年经营活动的现金流量较高。
图中反应出中国平安在近三年的投资活动较活跃,也从侧面反应出中国平安的业绩较好,受到大众的认可,巩固了在保险业的领先地位。
(2)偿债能力分析
偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度,即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。
偿债能力是现代企业综合财务能力的重要组成部分,是企业经济效益持续增长的稳健性保证。
(1)短期偿债能力分析
报告日期
2011/12/31
2010/12/31
利息支付倍数(%)
2494.42
2547.65
资产负债率(%)
92.5
90.02
产权比率(%)
6.5
8.47
营运资金
36866
23294
流动比率
89.69%
108.66%
速动比率
89.67%
108.08%
现金比率
116.35%
145.05%
以该公司2011年与2010年的营运资金相比较,说明该公司的短期偿债能力有所增强。
但是,2011年与2010年的流动比率、速动比率以及现金比率都有相应的减少,说明该公司的短期偿债能力有了一定的减少。
①现金比率
现金比率变化趋势
从图中可以看出中国平安保险公司的现金比率在2012年至2013年间达到了最高值,其原因是公司开展了新的保险业务即为客户提供“一个帐户、多个产品、一站式服务”,使公司的现金量大量增加的同时,流动资产和速动资产也大量增加,随后随着公司业务和服务的稳定,货币资金逐年减少,因此该公司现金比率的下降属于正常情况,并没有导致短期偿债能力的恶化。
②流动比率和速动比率
流动比率变化趋势
速动比率变化趋势
从上图中可以发现,流动比率与速动比率的图表完全一样,因为流动资产中没有变现能力较差且不稳定的项目,所以流动资产和速动资产的数额相同,且随着公司业务和服务的稳定,公司2007年上市后一直保持着4左右稳定的状态,说明公司运营正常,财政状况良好且有理由相信公司将会一直保持稳定的态势。
(2)长期偿债能力分析
①产权比率
由表可知,平安公司的产权比率保持在一个较低的水平,从发展趋势看产权比率先减少后增加。
该比率反映了债权人利益受所有者权益保护的程度,产权比率较低,即所有者权益比重过大,尽管该公司长期偿债能力很强,但是不能充分发挥负债的财务杠杆作用。
②权益乘数
由表可知,该公司的权益乘数是逐年上升的,但是稳中有降。
说明起初公司很大程度上是依赖负债的,当公司意识到带来的风险也较大时,就加大了权益性资产投入,增加了权益性资本在资产总额中的比重,逐渐调整为稳固的财务结构,于是权益乘数降低,使公司更好地利用财务杠杆的作用。
③利息支付倍数
由表可知,近几年平安公司的利息支付倍数都保持在较高的水平,说明该公司具有较强的偿付借款利息的能力,对到期债务偿还有较高的保障程度。
根据债务管理能力的三项主要指标,其中已获利息倍数主要用于衡量长期偿付能力,11年中国平安收购深发展,在2012年已获利息倍数有了质的翻阅达到了32.11。
最近三年公司的资产负债比基本维持稳定,由于金融行业的特殊性,金融公司的资产负债比都较高,低于115%都是正常监管范围内。
结合三项指标看来,中国平安的偿债能力充足,对金融性公司来说债务管理能力尤其重要,希望公司能对债务管理进行进一步的优化。
④资产负债率
从图表中可以看出,平安公司三年的数据都超过80%,说明该公司长期偿债能力较弱。
从发展趋势看,该公司连续五年资产负债率呈上升的趋势,说明长期偿债能力逐年减弱。
从投资人角度分析,该公司总资产中只有10%—20%由投资人提供,说明该公司融资渠道多样,投资人面临的风险较小。
融资多渠道还说明有利于公司利用财务杠杆,增加企业价值。
近三年平安保险偿付能力指标
业务发展,资本市场波动及股息分配给偿付能力带来了压力,为补充资本实力,公司在2012年成功发行了次级债人民币90亿元,偿付能力充足率较2011年有所提高,高于了监管要求。
此外,2012年公司安排了分保合约,分散经营风险,提高了偿付能力充足率。
通过对以上指标的分析可知中国平安的各项指标都显示平安集团的偿债能力达到了监管要求。
(3)运营能力分析
(1)流动资产周转率分析
流动资产周转率分析资料表
项目
2012年
2013年
差异
营业收入
299372
248915
-50457
流动资产平均余额
107057.5
89521.5
259753
营业成本
347,677
300,105
49170
流动资产周转次数
3.63
3.82
-0.067
流动资产垫支周转次数
0.159
0.164
-0.005
成本收入率(%)
111.71%
113.87%
-46.62%
根据公式“流动资产周转率=流动资产垫支周转率*成本收入率”对流动资产周转率做如下分析:
分析对象=0.157806714-0.227212148= -0.069405434(次)
因素分析:
流动资产垫支周转率的影响=(0.164090707-0.15912182)×142.79%= 0.007(次)
成本收入率的影响=0.164090707×(96.17%-142.79%)= -0.076(次)
计算结果表明,中国平安13年流动资产周转速度下降的原因主要是成本收入率下降导致,使得流动资产垫支周转率减少了0.076次。
而流动资产垫支周转率上升则使流动资产周转率上升了0.007次。
可见13年的收入较成本投入而言不如12年,企业需要加强对投入产出的控制,使每一分钱都达到最大价值。
(2)应收账款周转速度分析
应收账款周转率高,说明企业收账快,企业资产流动性强,短期偿债能力强,但不是越高越好。
若比率偏低,说明企业收账慢,应收账款挂账太多。
由数据可知,中国平安近三年应收账款周转率比较平稳,周转水平在同行业中处于优势地位。
赊销收入逐年增长,但13年的应收账款平均余额比12年有大幅度减少,可见企业在应收账款管理方面有所进步。
但赊销收入逐年增长,虽然属于资产,但也要考虑到收账费用和坏账损失。
(3)总资产周转率分析
从上图可以看出,企业的总资产周转率一直处于小幅度波动的情况。
从2010年12月31日至今,每个季度的总资产周转率较之2011年有所下降,反应出在2011年收购深发展总资产大幅增加后,总资产的周转率有所减缓。
股东权益周转率则一直在0.5-2的区间内小幅波动,这与公司每个季度的营业收入相关。
且股东权益周转率每到第4个季度总会达到峰值,说明在年末公司的营业收入较高,股东收益周转较快。
总资产周转率分析信息表
项目
2012年
2013年
差异
营业收入
299372
362631
63259
总资产平均余额
2564845
3102289
537444
流动资产平均余额
1,317,588.00
1,577,341 3
259753
总资产周转次数
0.1167
0.1169
0.0002
流动资产周转次数
0.2272
0.2299
0.0027
流动资产占总资产比率
51.37% 53%
50.84%
-0.53%
由表可知,2013年中国平安的总资产周转速度比上年快了0.002次 根据公式进行差额分析:
(0.2299-0.2272)×51.37%=0.001(次)
由于流动资产周转速度提高,使总资产周转加速0.001次
0.2299×(50.84%-51.37%)=-0.001(次)
由于流动资产占总资产比重降低,使得总资产周转减速0.001次
计算结果表明,中国平安13年总资产周转速度提高0.0002次,主要是因为流动资产周转速度提高。
但流动资产占总资产比重的下降则带来了负面影响,导致总资产周转速度减少。
同时降低了资产流动性。
企业需要注意调整资产结构。
(4)成长能力分析
报告日期
2014/12/31
2013/12/31
2012/12/31
2011/12/31
2010/12/31
净利润增长率(%)
33.09
34.63
18.46
25.89
23.86
净资产增长率(%)
47.6
14.34
22.36
46.59
27.4
总资产增长率(%)
19.21
18.14
24.45
95.06
25.21
由表可知,总资产增长率均大于零,2011年更是增长了95.0641 %,说明该公司资产在不断大幅增加,生产经营规模在不断扩大,说明该公司资产规模有较好的发展,总趋势向上。
①净利润增长率
净利润增长率分析
项目
2011年
2012年
2013年
2014年
营业利润
34,295
19,829
41,618
40,711
本年营业利润增加额
-14,466
21,789
-907
营业利润增长率
-42,18%
109.88%
-2.18%
净利润
27,922
19,160
32,932
33,679
本年净利润增加额
-8,762
13,722
747
净利润增长率
31.38%
71.88%
2.27%
由表可知,中国平安保险有限公司2012到2013年、2014年的营业利润都有了增长,但是2011年到2012年却是下降的,联系2012年到2014年的销售增长率分别为11.37%、9.25%、13.67%。
可知,公司2013年、2014年营业收入超过了营业成本的增长,其盈利能力较强。
但是考虑到公司2011年到2012年的营业利润的大幅下跌,说明2012年公司的盈利能力不强。
公司的净利润的增长,2012年和2014年的净利润的增长幅度都超过了营业利润的增长,说明这两年净利润的增长并不是依靠营业利润的增长,而受到了其他项目的影响,由前可知,这是营业外收入的增长引起的。
由表可知,净利润增长率逐渐上升,说明该公司的净利润有增加的趋势,应该是公司在业务方面做的很好,并且总的利润情况还是呈现不错的态势,在整体发展趋势有不错的前景。
②净资产增长率
资产增长率分析
项目
2011年
2012年
2013年
2014年
资产总额
893,033
985,877
1,223,290
1,407,907
本年资产增加额
----
92,844
237,413
184,617
资产增长率
----
10.40%
24.08%
15.09%
所有者权益
169,771
173,558
210,713
208,462
所有者权益增加额
----
3,787
37,155
-2,251
占本年资产增加额比重
-----
2.23%
21.41%
-1.07%
从上表可以看出,中国平安股份有限公司自2011年以来,其资产规模一直呈现的是一种上升的趋势,
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