雷达行业分析报告.docx
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雷达行业分析报告.docx
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雷达行业分析报告
2012年雷达行业分析报告
四创电子
2012年3月
目录
一、公司简介:
中国重要的雷达生产企业3
二、雷达、电子产品行业内优势明显4
1、雷达产品有很大增长空间6
(1)气象雷达产品市场还在扩张7
(2)航管雷达受益于机场扩建改造11
2、广电产品的受益无线通讯和卫星电视事业的蓬勃发展15
3、公共安全产品17
三、大股东技术实力雄厚17
1、爱立眼预警机(Erieye)20
2、空警200预警机22
四、盈利预测24
一、公司简介:
中国重要的雷达生产企业
安徽四创电子股份有限公司成立于2000年8月,位于合肥国家级高新技术产业开发区,是以中国电子科技集团公司第38所为主要发起人,联合中国物资开发投资总公司、中国电子进出口总公司等共同发起设立,以气象电子、通信导航、广播电视、公共安全等领域产品的开发、生产和销售为一体的软件企业和高科技上市公司。
四创电子直接控股股东是华东电子工程研究所(38所),最终控制人是中国电子科技集团,2011年公司总股本1.18亿,收入10亿,净利润4796万,EPS为0.41元。
华东所主要从事国土防空情报雷达、机载雷达、成像雷达等电子信息系统及其技术的研制、生产和集成,是我国雷达和电子信息系统研制生产的骨干单位之一,具有三十多年雷达研制和生产的专业经验,先后自主研制开发出我国第一部三坐标雷达、第一部全相参脉冲多普勒天气雷达、第一部抗反辐射导弹诱饵系统、第一部频扫体制三坐标雷达、第一个雷达数字稳定系统、第一个数字波束形成试验台、第一部S波段集中式全固态发射机、第一套门阵列随机扫描显示器、第一个低相噪数字锁相频率源、世界上第一部稀布阵雷达试验系统等,在多项产品和技术上填补了国内空白,共取得科研成果1000多项。
二、雷达、电子产品行业内优势明显
公司产品主要包括雷达产品及服务(气象雷达、航管雷达)、微波通讯、广播电视、公共安全、系统集成等多个领域,其中气象雷达系列产品分布在全国各省、市、自治区达几百部之多,公司作为国家广播电视高频头系列产品定点生产基地,产品远销中东、欧洲和北美地区。
雷达相关产品一直是公司的主业,近年来广电产品业务增长很快,2011年雷达产品、广电产品分别占公司营业收入的30%左右,但是公司一直以来主要的利润还是依靠雷达产品,雷达业务占公司主营业务利润的比例一直在60%以上,雷达产品的毛利率一直在40%以上,而广电产品毛利率在10%以下,2011年下降到2.44%。
因此决定公司的现在和未来盈利水平的根本因素还在于雷达产品。
2011年公司各类产品毛利率水平有所下降,主要是公司产品结构有所调整。
作为雷达产品目前这个毛利率水平已经相当低,应该能够稳定下来。
无线通讯产品毛利率主要是因为销售上升,市场竞争激烈。
公司目前的业务以民品为主,军品大部分仍保留在38所,四创电子销售收入中销售给大股东38所的雷达配件可能与军品相关,2011公司销给38所的雷达及配件收入6676万,比2010年9066万有所下降,比例也由44.6%下降到21.0%,这可能是公司雷达及配件产品销售输入增长58.65%,而毛利率从69%下降到42%的部分原因。
目前公司雷达配件产品毛利率42%已是多年的下限水平,预计2012年该产品毛利率水平应该基本稳定。
1、雷达产品有很大增长空间
公司大股东华东电子工程研究所(38所)是中国电子科技集团下属专业从事雷达产品研究的企业,先后获得国家级、部省级科技进步奖20项,国家专利3项,承担有国家级创新项目、火炬计划项目和双高一优项目等。
先后开发出我国第一部多普勒天气雷达(国家科技进步三等奖)、C波段新一代多普勒天气雷达(国家重大技术装备优秀科技成果,安徽省科学技术一等奖)、我国第一部可移式新一代多普勒天气雷达、数字化图传设备(军方同类产品评比第一)、C波段双基气象雷达(安徽省科技进步一等奖)。
在雷达产品方面具有很强的实力。
四创电子的产品主要是民用雷达,按用途分为气象雷达和航管雷达两大类,我国气象雷达于九十年代末期基本实现国产化,航管雷达、大型船用雷达等主要则大部分依赖进口,航管雷达近年来已经开始国产化进程。
(1)气象雷达产品市场还在扩张
气象雷达专门用于探测大气的雷达。
它属于主动式微波大气遥感设备。
是用来探测大气中的降水类型(雨、雪、冰雹等)、分布、移动和演变,并可对其未来分布和强度作出预测的一种雷达设备。
观测高空风的雷达,也是一种气象雷达,但它只是一种遥测设备(见高空风观测)。
气象雷达是警戒和预报局地强天气系统的重要探测工具。
现代气象雷达大部分属于脉冲多普勒雷达,可以监测降水的分布及强度。
这些数据可以用来分析风暴的结构以及其能否在未来造成恶劣天气。
雷达最开始用于军事目的。
当时云、雨等气象目标的回波被作为干扰看待。
1941年在英国最早使用雷达探测风暴。
1942~1943年,美国麻省理工学院专门设计了为气象目的使用的雷达。
在气象雷达发展初期,一般都靠手工操作,回波资料只能作定性分析。
60年代采用了多普勒技术,气象多普勒雷达具有对大气流场结构的定量探测能力,由电子计算机操纵观测,并逐步向自动化观测网的方向发展。
常规雷达装臵大体上由定向天线、发射机、接收机、天线控制器、显示器和照相装臵、电子计算机和图象传输等部分组成。
四创电子主要的气象雷达产品包括:
常规的测风、测雨雷达;多普勒气象雷达;风廓线雷达。
实际上多普勒雷达只是发射脉冲、接受和处理的一种方式,很多风廓线雷达也是多普勒雷达。
多普勒雷达,就是利用多普勒效应进行定位,测速,测距等工作的雷达。
多普勒天气雷达的工作原理即以多普勒效应为基础,具体表现为:
当降水粒子相对雷达发射波束相对运动时,可以测定接收信号与发射信号的高频频率之间存在的差异,从而得出所需的信息。
运用这种原理,可以测定散射体相对于雷达的速度,在一定条件下反演出大气风场、气流垂直速度的分布以及湍流情况等。
这对研究降水的形成,分析中小尺度天气系统,警戒强对流天气等具有重要意义。
风廓线是空间风矢量(方向和大小)在垂直剖面上的分布廓线,主要是利用大气湍流对电磁波的散射作用对大气风场等物理量进行探测的遥感设备,是应用微波遥感探测原理实现自动化大气探测的先进装备。
风廓线雷达发射的电磁波在大气传播过程中,因为大气湍流造成的折射率分布不均匀而产生散射,其中后向散射能量被风廓线雷达所接收。
一方面,根据多普勒效应确定气流沿雷达波束方向的速度分量;另一方面,根据回波信号往返时间确定回波位臵。
由此看来,风廓线雷达是无线电测距和多普勒测速的结合。
气象雷达的主要需求方为气象局、机场和军队。
国家气象管理部门十分重视加强我国气象雷达建设工作。
十一五期间,我国新建新一代天气雷达73部,形成了由164部新一代天气雷达组成的雷达观测网,基本形成风廓线雷达局部观测业务试验网,全面实现高空观测技术换代。
地面气象基本要素实现观测自动化。
国家十一五气象规划强调:
加快完成新一代天气雷达工程。
2009年8月,国家发展改革委批准了《新一代天气雷达建设增补站点布局方案》。
主要建设内容包括雷达系统及配套设备、配套基础设施建设、通信系统、业务应用系统、技术保障体系、技术培训体系、技术研发体系。
通过增设新一代天气雷达,我国将实现对中小尺度天气及暴雨雨量、雨区的定点、定量预警功能,形成两级管理、三级维护的天气雷达支持保障体系。
雷达增补站点西部地区站距可大于250公里,服务重点地区或经济发达地区将适当加密到150公里以内,对弥补探测盲区、满足关键区域加密布局和互为备份有重要意义。
国家气象十二五规划强调:
在全球气候变化背景下,极端天气气候事件影响日益加剧,为迎合气象防灾减灾新需求,有必要完善各级人工影响天气业务技术系统,优化以雷达、卫星、飞机等多种探测手段构成的作业监测网,完善气象观测布局。
完善国家级地面和高空气象观测站网。
调整优化天气雷达和风廓线雷达布局。
积极推进重点工程建设以进一步提高对气象服务重点区域和突发性气象灾害频发地区的覆盖率、显著提升雷达应用水平为目标,完成《新一代天气雷达建设增补站点布局方案》的建设任务及已建雷达技术升级和保障、培训体系建设,强化雷达网运行监控、质量控制、资料应用能力建设,推动雷达建设带动地县级预警服务能力提高。
完善常规天气雷达布局,开展新型天气雷达试点建设。
同时要建成山洪地质灾害防御气象监测预报预警服务体系,在山地和沟谷等易灾区建设自动雨量站、乡镇自动站、移动气象观测站、天气雷达、风廓线雷达、雷电探测仪和生态环境气象观测站,升级改造部分天气雷达和自动气象站,提高观测系统自动化水平,基本消除气象监测盲区。
国内气象雷达的重要生产厂家主要由两类企业:
1军工企业军转民项目,2、国家气象局或其科技人员牵头组织创立的企业。
军工雷达企业占主流地位。
气象雷达行业内各企业都有各自的强项,实力都相当强劲,都背靠具有强大技术实力的军工研究所,或者依托气象部门。
四创电子在多普勒气象雷达方面实力较强,占有约30%的市场份额,预计未来公司的气象雷达业务将保持较稳健的增长。
(2)航管雷达受益于机场扩建改造
航管雷达包括航管一次雷达和航管二次雷达。
公司航管一次雷达售价约为1500-2000万元,二次雷达约为400万元/套。
航管一次雷达是指发射微波的扫描波束,并接收从被测物体(目标)反射的回波而工作的无线电探测与测距系统。
这是通常的雷达工作方法。
其探测目标包括空中移动目标(飞机或导弹)、空中气象(降水、雨滴、气流团块及其他危险气象)、地形或障碍物等。
地面的一次雷达有航路监视雷达、机场监视雷达、精密进近雷达及气象监测雷达等。
航管二次雷达,也叫做空管雷达信标系统,最初是在空战中为了使雷达分辨出敌我双方的飞机而发展的敌我识别系统,当把这个系统的基本原理和部件经过发展后用于民航的空中交通管制后,就成了二次雷达系统。
二次雷达具有与一次雷达不同的几个优点:
1二次雷达的探测距离与发射功率的二次方根成正比,而一次雷达的探测距离则与发射功率的四次方根成正比,因此二次雷达能用较小的发射功率获得较远的探测距离;2应答信号的强弱不受目标几何尺寸大小的影响;3询问信号和应答信号采用两种不同频率传输,消除了地物、海浪和云雨等杂波所产生的干扰;4获取目标的信息多,除可获取目标的三个坐标数据外,还能获得目标的“呼救”信号、识别信号、编号和速度数据等其他信息。
但二次雷达不能探测和识别无应答机的非合作目标。
以往我国航管雷达还基本依赖进口,目前正开始国产化进程,2006、2007年民航总局开始在国内机场试验使用国产一次、二次雷达系统,几个国内雷达业界的巨头14所、28所、38所均获得订单,四创电子获得2年临时许可证。
2009年4月公司宣布拟用募集资金收购华东所研制成熟的小型化单脉冲航管二次雷达相关技术,以拟收购资产的评估价值208.95万元为基准,确定技术转让费为208.95万元。
航管雷达市场主要依赖于我国的机场建设,十一五以前,我国各大机场航管雷达基本已经安装完毕,十二五期间我国仍将继续开展大规模的民航机场建设。
我国目前民用航空机场约为175个,十二五民航建设规划建议到2015年我国的民用航空机场数量要达到230个以上,意味着新建机场55个,另外还要迁建机场10个,改扩建90个。
《民用航空发展十二五规划》的强调为适应航空发展的需要,必须加快建设现代化的空中交通管理系统,这是民航安全飞行的核心保障。
主要措施有:
提高空管效率;调整飞行情报区规划与空管区相一致;加强空管技术保障;提高空管监视能力;建立空管系统系统工程。
提高空管运行效率,优化整合空域管理区划。
深化区域管制区重组,将现有区域管制区调整为北京、上海、广州、西安、成都、沈阳、乌鲁木齐、三亚等8个高空管制区和27个中低空管制区,实现空域相对集中管理。
调整飞行情报区划,实现与高空管制区相一致。
日飞行量达到100架次的机场,划设进近管制区。
研究划设终端管制区,适时增设管制扇区。
施行缩小飞行间隔。
东部地区全部施行雷达管制最小飞行间隔,区域管制区最小飞行间隔10公里,终端(进近)管制区最小飞行间隔6公里。
中部地区施行缩小的飞行间隔,区域管制区最小飞行间隔20公里,终端(进近)管制区最小飞行间隔10公里,经过批准的特殊地区可以施行雷达管制最小飞行间隔。
西部主要航路和进近管制区施行缩小的飞行间隔。
加强空管技术保障提高空管自动化水平。
更新老旧空管自动化系统,升级和扩容空管自动化系统。
推进高空管制中心之间,及其与中低空管制中心、终端(进近)管制中心之间的系统互联,提高自动化系统的容灾能力。
以高空管制中心为核心,建立全国一体化空管自动化系统构架。
提高空管监视能力在西部地区,加快主要航路及进近管制区雷达布设,推进广播式自动相关监视系统(ADS-B)建设。
在东部地区,航路航线实现无雷达覆盖盲区,繁忙干线航路以及枢纽机场终端区实现雷达三重覆盖。
在飞行流量前20位的机场建设场面监视雷达,在双跑道和多跑道运行的机场建设场面监视雷达和多点定位系统(MLAT),在特殊区域配臵移动二次雷达。
监视系统工程实现主要航路航线雷达连续覆盖和繁忙机场的多重覆盖,建设繁忙机场MLAT系统和适应高原航路监视的ADS-B地面站。
按照十二五规划,单从机场需求量来看,到2015年新建机场55个,迁建改扩建100个,如果其中1/2更新设备,那么一次雷达需求量将达到200个,按2000万/套计算,市场容量40亿;二次雷达需求量如果也按照这个计算,按400万/套计算,市场价值8亿,总市场价值接近50亿。
加上各航路上及军方雷达建设,预计总的雷达市场价值80亿以上。
2、广电产品的受益无线通讯和卫星电视事业的蓬勃发展
公司的广电产品包括卫星接收高频头,射频组件、数字机顶盒、卫星接收机、接收天线等,其中高频头和射频组件是公司最主要的无线电通讯产品。
高频头由低噪声放大器和下变频器组成,是广播卫星电视地面接收系统的前端
射频组件包含微波收发信机及相关控制电路,是连接天线和中频输入/出端口的电子组件
公司无线通信设备产品主要是通信射频组件,作为关键部件大量使用在移动通信、数字集群通信、无线接入、微波通信、卫星通信及广播电视等领域。
不管是移动通信还是无线接入乃至微波通信、卫星通信,其前端都是射频组件,射频组件是这些系统的关键部件;移动通信系统中的直放站及转发站其核心是射频组件;国外主要半导体制造商均推出与CDMA、无线接入系列集成电路和射频解决方案(如射频功放器件和低噪声器件)与相应系统基站室外单元相配套,而国内企业制造的CDMA或无线接入系统设备,其基站前端主要以OEM方式由几家小规模公司提供开发样机,关键器件的规模生产能力远不能满足国内市场的需求。
通信和卫星电视高频头广泛应用于卫星通信系统、MMDS系统、卫星电视接收系统。
西方发达国家基本上已开通直播电视业务。
据不完全统计,2000年前后,全世界已经和将要建立的卫星电视直播系统在20个左右。
这些卫星系统都能向家庭直播多达150多个频道的电视节目,因此通信和卫星电视高频头的需求量将很大。
国内方面广电业务因国家启动直播星业务和3G通讯的持续投入,销售收入显著增长。
国家实行卫星电视村村通工程,公司成为直播星高频头行业第一供应商。
公司60-90%的广电产品面向出口。
无线电通讯组件产品由于竞争较为激烈,因此毛利率水平在10%以下,虽然占公司总营业收入水平达到30%,但是营业利润只占公司总营业利润的3%。
公司广电产品的对公司利润的贡献未来将相对稳定,给公司提供稳定的现金流。
2011年公司获得总参测绘局颁布的《北斗导航民用服务资质证书》,公司一直在开发有政府资助的北斗/GPS兼容授时混合集成电路产业化项目,低功耗低成本北斗/GPS兼容一体化终端项目等有关北斗导航相关系统项目。
未来随着北斗导航系统的逐步展开发展,公司还将从中获益。
3、公共安全产品
公司的公共安全产品主要是各种应急解决方案和公共安全应急系统,各类移动应急指挥车。
我国是自然和事故灾害频繁的国家,各类水灾、风灾、地震等灾害情况时常发生,随着经济发展,人口越来越集中,生产事故、交通事故、火灾的发生也尤为频繁,对国民经济全面、协调、可持续发展带来不利影响,为了减少损失,建立高效统一的灾难应急管理体制和机制,成为一个迫切需要解决的重大议题。
国家财政部和信息产业部曾联合发布了一个报告,预计我国未来3年应急指挥平台和应急资源整合建设的市场容量是300亿元人民币。
公共安全应急系统涉及面广,产品繁多,四创电子在这一方面拥有很大的发展空间。
当然由于品种繁多,各有优势,因此竞争也尤为激烈。
三、大股东技术实力雄厚
公司大股东是中国电子科技集团公司第三十八研究所(38所),1965年建于贵州,1988年底整体迁建合肥市,现有员工3000多人,是国家一类研究所。
经过40多年的探索和追求,中国电科38所已发展为集研究、开发、制造、测试于一体的电子信息高科技、集团型研究所,拥有国际水平的设计研发平台,精良完备的电子制造平台、国内先进的电子测试、试验平台,具备了从事电子信息技术和系统工程的强大综合实力。
拥有国家级集成电路设计中心、俄罗斯新技术研发中心、中国电科集团公司浮空平台研发中心、安徽省北斗卫星导航重点实验室、合肥公共安全技术研究院、两个博士后科研工作站等研发平台。
40多年来,共先后取得1500多项科研成果,其中国家级、省部级科技进步奖100多项,多项成果填补国内空白、居于国际领先地位。
38所是我国雷达和电子信息系统研制生产的骨干单位之一,具有三十多年雷达研制和生产的专业经验,先后自主研制开发出我国第一部三坐标雷达、第一部全相参脉冲多普勒天气雷达、第一部抗反辐射导弹诱饵系统、第一部频扫体制三坐标雷达、第一个雷达数字稳定系统.
38所重点关注国防安全与公共安全,确立预警探测、对地观测、信息对抗、测控通信、浮空平台、公共安全、集成电路七大发展领域。
38所最引以为傲的成就是主导了我国第一代实用预警机的研制,我国的预警机目前采取两条腿走路,高低搭配的路线。
预言了2种预警机:
空警-2000和空警-200.KJ-2000主导空中监视观测,KJ-200主导小范围空中监测和对地战场支援和海上目标搜索。
预警机又称空中指挥预警飞机(AirEarlyWarning,AEW),是为了克服雷达受到地球曲度限制,同时减轻地形的干扰,将整套远程警戒雷达系统放臵在飞机上,提高低高度目标搜索距离,用于搜索、监视空中或海上目标,指挥并可引导己方飞机执行作战任务的飞机。
目前预警机主要有三种类型,大多数预警机有一个显著的特征,就是机背上背有一个大“蘑菇”,那是预警雷达的天线罩;瑞典萨博2000是背上有个平衡木;而以色列则是前面一个大鼻子。
中国的预警机技术最初原来是计划引进以色列的费尔康预警机,但由于美国从中作梗,该项计划流产。
后来中国决定与俄罗斯合作,改进A-50预警机技术,中国根据需要决定两条腿走路,同时发展常规的大型预警机-KJ2000和小型平衡木天线预警机-KJ200。
38所主导了KJ200预警的研制。
平衡木天线预警机相对较小,飞行高度偏低,探测范围和探测视界也相对有限,数据处理能力较弱。
但是也有其优点:
1:
对载机增加的飞行阻力明显要小,其对飞机的气动干扰也被降低到很小的幅度范围内;2:
雷达被装在机背之上,这一放置方式大大降低了对飞机尺寸的要求,因此它可被设计安装到小型民航客机和军用涡轮螺旋桨推进的飞机上,使预警机的整机成本大大减小;3下视能力较强,因此对地面目标和海上目标跟踪能力相对强一些;4、对起飞平台要求较宽松,可以在公路或舰上起飞。
1、爱立眼预警机(Erieye)
“爱立眼”雷达系统采用相控阵多普勒雷达系统。
由爱立信公司和萨伯公司共同发展,为瑞典空军提供一个“空中预警”(AEW)能力。
瑞典爱立信集团微波系统公司于1985年开始研制“爱立眼”电扫描相控阵机载监视雷达,最开始,雷达原型安装在一架仙童公司MetroIII型飞机上进行首飞。
生产型选择萨伯飞机公司的SAABSF340支线客机为载机,1994年7月进行了首飞试验。
1995年,被瑞典空军指定为S100B并正式命名为“百眼巨人”。
瑞典空军共订购六架,于1996年开始交付瑞典空军。
平衡木式天线布局解决了较小的飞行载体问题,同时也降低了天线对飞机气动外形破坏,减少了飞行阻力,但这样做的缺点是使得雷达只能做侧面扫描,如瑞典的最初“爱立眼”单侧郁可扫描120度的弧段。
巴西的R99A则增加到单侧150度的弧段,环视300度扫描弧段。
而安装有“爱立眼“的希腊EMB-145由于配备了补偿雷达,具备了360度的全角扫描能力。
“爱立眼”雷达系统主要通过飞机两侧进行150度探测,可探测450千米内的大型飞机、370千米内的船只、350千米内的战斗机和150千米内的巡航导弹。
爱立眼系统具有很强的升级能力,最初瑞典的FSR890系统可以跟踪300个空中目标和300个海上目标,巴西改造升级后安装在EMB145而命名为R99,最新的希腊版EMB-145则可以跟踪1000个空中目标和1000个海上目标。
R99-B“爱立眼”系统装备合成孔径雷达,增强了该型机的陆地下视侦查能力。
EMB145”爱立眼”的维护费用极低,“爱立眼”每小时的运行费用为500美元,而E-2C系统则为2700美元,E-3达到8300美元。
这些特点使得“爱立眼”深得许多中小国家或资金不充裕国家军队的青睐。
目前已有瑞典、巴西、希腊、墨西哥四国空军装备了这种系统,而亚太、拉美的许多国家也对其表现出了浓厚的兴趣。
2004年,巴基斯坦空军向瑞典采购了6架配备有PS-890相控阵预警雷达SAAB-2000预警机,合同价值11亿美元,单价约1.83亿/美元,后来PAF削减了采购数量,金额也降低到9亿美元左右。
主要原因估计是巴方已经可以改从中国购买了4架KJ200预警机。
2、空警200预警机
中国的空警200预警机由38所主导研制。
空警-200型预警机的载机是运8。
最初,该机被命名为”平衡木AEW”。
空警-200是轻型预警机,虽然整体性能比不上空警2000,但是它的重量轻,体积小,动力为涡轮螺桨发动机,经过适当的改装就可以配属在航空母舰上。
KJ200可在小空域、中低空范围内对KJ-2000形成有益补充,同时KJ200对地和对海侦查能力较强,适用于战场支援和海上目标搜巡。
由于KJ200造价远较KJ2000低,运行费用也低很多,因此适合于大批量生产和配臵。
2008年巴基斯坦空军和中国电子科技集团签订了购买4架ZDK-03预警机的合同ZDK-03。
以运-8F-400运输机为搭载平台,采用了圆盘式天线,这种机械式扫描虽然落后于平衡木的相控阵雷达电子扫描方式,但是可以提高对目标区域的专注度,适应巴方的现实需求。
ZDK-03将与瑞典的萨博2000爱立眼系统共同担负巴基斯坦边界的空中警戒任务。
2011年巴基斯坦空军(PAF)的ZDK-03预警机的首架飞机正式在我国陕西飞机公司出厂,这标志着PAF的指挥控制引导以及空战能力又迈上了一个新的台阶。
ZDK-03的出口也标志着我国对外军贸易一个重大突破,我国已经成为继美、俄、瑞三国之后第四个具备提供预警机、战斗机及自动化指挥引导系统的国家,也是唯一的非西方国家,不仅增强我国作战飞机在国际市场的竞争能力,也将大大提高我国的国际影响能力。
四、盈利预测
根据上述对四创电子的分析,我们预测公司12、13、14年EPS为0.55、0.76、0.98元。
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