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财务管理课后答案清华大学出版社
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财务管理课后答案清华大学出版社
附录六:
习题答案
第一章答案
一、单项选择题
二、多项选择题
5.AC
第二章答案
一、单项选择题
二、多项选择题
三、计算题
1.Pv=8000*(P/A,8%/12,240)=953,594(万元)
银行贷款的年利率为8%时,分期付款方式好,低于一次性付款。
Pv=8000*(P/A,6%/12,240)=1,116,646(万元)
银行贷款的年利率为6%时,一次性付款方式好,低于分期付款的现值。
2.
(1)100=10*(F/P,10%.n)得:
(F/P,10%.n)=10
查复利终值系数表,i=10%,(F/P,10%.n)=10,n在24~25年之间;
(1)100=20*(F/P,5%.n)得:
(F/P,5%.n)=5
查复利终值系数表,i=5%,(F/P,5%.n)=5,n在30~35年之间;
(1)100=10*(F/A,10%.n)得:
(F/A,10%.n)=50
查年金终值系数表,i=10%,(F/A,10%.n)=50,n在18~19年之间;
因此,第三种方式能使你最快成为百万富翁。
3.
(1)2010年1月1日存入金额1000元为现值,2013年1月1日账户余额为3年后终值:
F=P(F/P,10%,3)=1000×=1331(元)
(2)F=1000×(1+10%/4)3×4=1000×=(元)
(3)2013年1月1日余额是计算到期日的本利和,所以是普通年金终值:
F=250×(F/A,10%,4)=250×=(元)
(4)F=1331,i=10%,n=4则:
F=A×(F/A,i,n)
即1331=A×(F/A,10%,4)=A×,A=1331/=(元)
4.10=2×(P/A,i,8)
(P/A,i,8)=5
查年金现值系数表,i=8,(P/A,)=5,i在11~12年之间
得,
借款利率为%
5.递延年金现值P=300×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,1)=300××
=(万元)。
=2,r=8%,根据实际利率和名义利率之间关系式:
i=(1+r/M)M-1=(1+8%/2)2-1=%
实际利率高出名义利率%(=%-8%)。
7.
(1)=50%×+30%×1+20%×=
风险报酬率=×(10%-8%)=%
(2)必要报酬率=8%+%=%
8.
(1)甲项目的预期收益率=20%×+16%×+12%×=16%
乙项目的预期收益率=30%×+10%×%×=10%
甲项目的标准差=[(20%-16%)2×+(16%-16%)2×+(12%-16%)2×]1/2
=%
乙项目的标准差=[(30%-10%)2×+(10%-10%)2×+(-10%-10%)2×]1/2
=%
甲项目的标准离差率=%/16%=
乙项目的标准离差率=%/10%=
(2)由于乙项目的标准离差率大于甲项目,所以,乙项目的风险大于甲项目。
由于甲项目的预期收益率高于乙项目,即甲项目的预期收益率高并且风险低,所以,该公司应该选择甲项目。
(3)因为市场是均衡的,所以,必要收益率=预期收益率=16%
由于必要收益率=无风险收益率+风险收益率=无风险收益率+风险价值系数(b)×标准离差率
而无风险收益率=政府短期债券的收益率=4%
所以,16%=4%+b×解得:
b=
(4)市场风险溢酬=证券市场平均收益率-无风险收益率=9%-4%=5%
因为资本资产定价模型成立,所以,乙项目预期收益率=必要收益率=无风险收益率+乙项目贝他系数×市场风险溢酬即:
10%=4%+乙项目的贝他系数×5%
解得:
乙项目的贝他系数=
第三章答案
一、单项选择题
1、C2、A3、B4、A5、C
二、多项选择题
1、ABD2、ABC3、ABC4、ABC5、ABCD
三、判断题
1、×2、×3、√4、√5、√
6、√7、×8.×9.、√10√
四、计算题
1.解:
根据所给资料,计算整理出有关数据如表所示。
年度
产销量x(件)
资本需要额y(元)
X2
xy
2007
2008
2009
2010
2011
1200
1100
1000
1300
1400
1000000
950000
900000
1040000
1100000
1440000
1210000
1000000
1690000
1960000
1200×106
1045×106
900×106
1352×106
1540×106
合计n=5
∑x=6000
∑y=499×104
∑X2=730×104
∑xy=6037×104
将表中的数据代入下列关立方程组:
∑y=na+b∑x
∑xy=a∑x+b∑x2
499×104=5a+6000b
6037×106=6000a+730×104b
a=410000(元)
b=490(元)
将a=410000和b=490代入y=a+bx,得y=410000+490x
将2012年预计产销量1560件代入上式,得
410000+490×1560=1174400(元)
因此:
(1)A产品的不变资本总额为410000元。
(2)A产品的单位可变资本额为490元。
(3)A产品2012年资本需要总额为1174400元。
2.解
(1)当市场利率为6%时:
债券发行价格=1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5)=1084(元)
(2)当市场利率为8%时:
债券发行价格=1000×(P/F,8%,5)+1000×8%×(P/A,8%,5)=1000(元)
(3)当市场利率为10%时:
债券发行价格=1000×(P/F,10%,5)+1000×8%×(P/A,10%,5)=924(元)
3.解
根据基期末的资产负债表各项目与销售额的依存关系,计算填制用销售百分比形式反映的资产负债表,如下表所示。
按销售百分比计算的资产负债表
资产
负债基所有者权益
项目
各项目金额占销售额的百分比
项目
各项目金额占销售额的百分比
现金
应收账款
存货
固定资产(净值)
无形资产
2%
16%
20%
-
-
应付账款
应交税金
长期负债
普通股股本
留存收益
11%
5%
-
-
-
合计(A/S。
)
38%
合计(L/S。
)
16%
计划期预计追
加的资金数量
=(38%-16%)×(850000-500000)-20000×(1-60%)
-850000×20000/500000×(1-10000/20000)+15000
=67000(元)
4.解
(1)2010年的预期销售增长率=150/(2025-150)=8%
(2)由于该企业满足可持续增长率的条件,所以预期股利的增长率也应该是8%
(3)股权资本成本=(350/1000)*(1+8%)/+8%=12%
加权平均资本成本=135/1350*(1-25%)*1350/(1350+2025)+12%*2025/(2025+1350)=%
第四章答案
一、单项选择题
1、D2、D3、A4、C5、B
二、多项选择题
1、AD2、BC3、BCD4、BCD5、AB
三、判断题
1、√2、√3、√4、×5、×
6、√7、√8、√9、×10、×
四、计算题
1、
(1)2010年企业的边际贡献总额=S-V=10000×5-10000×3=20000(元)。
(2)2010年企业的息税前利润=边际贡献总额一固定成本=20000-10000=10000(元)。
(3)销售量为10000件时的经营杠杆系数=边际贡献总额/息税前利润总额=20000/10000=2
(4)2011年息税前利润增长率=2×10%=20%
2、
(1)计算个别资金资本
解:
长期借款的资本成本:
债券成本:
优先股成本:
普通股成本:
留有收益成本:
综合资金成本=×10%+%×14%+25%×%+%×40%+11%×20%
=%+%+%+%+%
=%
3.解析:
借款占的比重=100/400=25%
普通股占的比重=300/400=75%
借款的筹资总额突破点=40/25%=160(万元)
普通股的筹资总额突破点=75/75%=100(万元)
资金的边际成本(0~100)=25%×4%+75%×10%=% 资金的边际成本(100~160)=25%×4%+75%×12%=10% 资金的边际成本(160以上)=25%×8%+75%×12%=11%
4、经营杠杆系数
=(S-VC)/(S-VC-F)=(210-210×60%)/60=
财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=60/(60-200×40%×15%)=
复合杠杆系数=×=
5.
(1)2009年的财务杠杆系数=2008年的息税前利润/(2008年的息税前利润-2008年的利息费用)
=5000/(5000-1200)
=
(2)A=1800,B=(3)设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元,则:
(W-1800)×(1-25%)/10000=(W-1200)×(1-25%)/(10000+2000)(W-1800)/10000=(W-1200)/12000
解得:
W=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(万元)(4)由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元,所以,应该采取发行债券的筹资方案,理由是这个方案的每股收益高。
第五章答案
一、单项选择题
1.D
二、多项选择题
三、判断题
1.╳2.√3.√4.√5.√6.√7.╳8.╳9.╳10√
四、计算题
1.
●净现值=1950×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,3)+500×(P/F,10%,13)-[2000+2000×(P/A,10%,2)+500×(P/F,10%,3)]
●=(万元)
2.解:
年折旧=(30—10)÷5=24(万元)
●
(1)建设期1年,经营期5年,计算期6年
●
(2)初始现金流量:
NCF0=-130万、NCF1=-25(万元)
●NCF2-4=(50—8-24)×(1—25%)+24=(万元)
●NCF6=+25=(万元)
●
(1)NPV=—130—25×(P/F,8%,1)+×(P/A,8%,4)×(P/F,8%,1)+×(P/F,8%,6)=(万元)
●
●NPV>0,PI>1该项目可行
3.解:
(1)
①A方案和B方案的建设期均为1年;
②C方案和D方案的运营期均为10年;
③E方案和F方案的项目计算期均为11年。
(2)A方案的资金投入方式为分次投入,D方案的资金投入方式为一次投入。
(3)A方案包括建设期的静态投资回收期=3+150/400=(年)。
(4)E方案不包括建设期的静态投资回收期指标=1100/275=4(年)。
(5)C方案净现值指标=275×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,1)-1100=275××-1100=(
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