企业长期筹资方式初探毕业论文.docx
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企业长期筹资方式初探毕业论文
毕业论文(设计)
题目企业长期筹资方式初探
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4)图表应绘制于无格子的页面上
5)软件工程类课题应有程序清单,并提供电子文档
目录
中英文摘要
第一章绪论1
第二章企业筹资概述2
2.1企业筹资定义2
2.2企业主要筹资方式及优缺点2
2.3影响企业选择筹资方式3
第三章企业长期筹资方式初探4
3.1长期筹资的概念及意义4
3.3长期筹资的建议5
3.2长期筹资的类型及其优点和不足6
第4章如何选择筹资方式6
4.1综合资金成本和风险结合6
4.2考虑资本市场状况和公司的经营现状6
4.3借鉴发达国家经验7
4.4根据企业规模7
第5章结论8
致谢9
参考文献10
附录11
企业长期筹资方式初探
摘要
论文讨论了:
筹资是源头,也是企业生产经营活动的必要条件。
确定企业筹资的目的是为了自身的生存和发展。
本文首先概述了什么是筹资,然后阐述主要筹资方式的优缺点,以及长期筹资的初探。
重点是银行借款、债券、融资租赁、发行股票,分析企业选择筹资方式时应考虑的因素。
最后结合资本市场状况和企业现状,分析如何选择筹资方式。
企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要,通过一定的渠道,采取适当的方式,获取所需资金的一种行为。
企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展。
企业筹资方式是指企业用何种形式取得资金,即企业取得资金的具体形式。
企业在经营发展过程中,离不开资金的支持。
企业筹措资金的主要途径有发行
股票或债券、长期负债筹资、短期筹资。
几乎没有一家企业只靠自有资本而不运用负债就能满足资金需要,因此资金的筹措对于企业来讲,十分的关键。
企业从不同筹资渠道并采用不同的筹资方式筹集的资金,按不同标志可分为不同类型:
按所筹资金的性质不同,可分为主权资本和债务资金。
按所筹资金的期限不同,可分为长期资金和短期资金两类。
而长期筹资在企业筹资活动中的重要性也是不言而喻的 。
本文介绍了几种典型的长期筹资方式,并分析各自的优点和不足,以便对长期筹资有一个总的把握和认识。
【关键词】 长期筹资;股权性筹资;债务性筹资;混合型筹资
Enterpriselong-termfinancingtype
preliminarydiscussion
Abstract
Financingisthesource,isalsonecessaryproductionandoperationactivities.Dertermainthepurposeoftheenterprisefinancingistoitsownsurvivalanddevelopment.Atfirst,thispapersummarizeswhatisraised,andthenexpoundstheadvantagesanddisadvantagesofmainfinancingway,andapreliminarystudyoflong-termfinancing.
Enterprisefinancingistheenterpriseaccordingtotheneedsofproductionandbusinessoperationactivitiesoffunds.Theproperwaythroughcertainchannels,anacttogetthemoney.Thebasicpurposeofenterprisefinancingistoitsownsurvivalanddevelopment.Enterprisefinancingwaywithwhatformreferstotheenterpriseobtainfunds,enterprisetoacquirethespecificformoffunds.
Enterpriseintheprocessofourdevelopmentcannotleavethefundsupport.Enterprisethemainwayoffinancinghaveissuedsharesofstocklong-termdebtfinancing,short-termfinancingbonds.Almostnooneenterpriseonlyrelyontheirowncapitalratherthanusedebtcansatisfytheneedoffunds,sotheraisingoffundsforenterpriseisthekey.Accordingtothecashisdifferent,thetimelimitcanbedividedintotwocategories,long-termcapitalandshort-termcapital.Andtheimportanceoflong-termfinancinginenterprisefinancingactivityisself-ltypicalwayoflong-termfinancing,andanalyzestheirrespectiveadvantagesanddisadvantages,sothatisageneralgraspandunderstandingforlong-termfianacing.
【Keyword】Long-termfinancingLineequityfinancing
sextoraisedebtHybridfinancing
第一章绪论
科学技术是第一生产力,掌握现代创新能力的企业更是世纪经济全球化、信息化和知识化竞争的具体代表。
在注重技术创新的同时,也必将策划优选现代财务管理谋略、以追求企业价值最大化。
企业筹资是企业财务管理的三项主要内容之一,筹资活动的质量影响着企业的经济效益,是企业经营能力的重要体现。
在市场经济条件下,企业可以有各种筹资方式的选择,也应选择最佳的筹资方式和进行理想的筹资方式组合以做到资金的有效使用。
本文以从投资者的角度,对企业长期筹资方式进行初探,并分析各自的优点和不足,以便对长期筹资有一个总的把握和认识,为投资者提供参考。
第二章筹资的概述
2.1筹资的定义
企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要,通过一定的渠道,采取适当的方式,获取所需资金的一种行为。
企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展。
企业筹资方式是指企业用何种形式取得资金,即企业取得资金的具体形式。
企业对不同渠道可以用不同方式筹集,即使是同一渠道的资金也可选择不同的筹资方式。
2.2第二节企业主要筹资方式及优缺点
2.2.1银行长期借款
银行长期借款是指企业向银行、非银行金融机构和其他企业借入的,期限在一年以上的借款,它是企业长期负债的主要来源之一。
银行长期借款筹资的优点:
筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好、不必公开企业经营情况、有杠杆效应。
银行长期借款筹资的缺点:
财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限。
2.2.2发行公司债券
债券是由企业或公司发行的有价证券,发行债券的企业以债权为书面承诺,答应在未来的特定日期,偿还本金并按照事先规定的利率付给利息,是企业主要筹资方式之一。
债券筹资的优点:
资金成本低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用、债券筹资具有优化资本结构、提高公司治理的作用。
债券筹资的缺点:
筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。
2.2.3.融资租赁
融资租赁又称为财务租赁,是区别于经营租赁的一种长期租赁形式,它满足企业对资产的长期需要,故也称为资本租赁,分为售后租回、直接租赁、杠杆租赁。
融资租赁资产所有权有关的风险和报酬实质上已全部转移到承租方,现在融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。
融资租赁筹资的优点:
筹资速度快、有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、财务风险小、可以获得减税的利益。
融资租赁筹资的缺点:
租赁成本高、利率变动的风险。
2.2.4.直接吸收投资
吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。
投资者的出资方式主要有:
现金投资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资等。
吸收直接投资与发行股票、留存收益都属于企业筹集自有资金的重要方式。
它是非股份有限责任公司筹措资本金的基本形式。
吸收直接投资的优点是:
有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。
吸收直接投资的缺点是:
资本成本较高、容易分散控制权。
2.2.5.发行股票股份
公司的资本金称为股本,是通过发行股票方式筹集的。
股票是指股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。
股票的发行、股票的上市有严格条件和法定程序,在我国须遵守《公司法》和《证券法》的规定。
按股东权利和义务股票分为普通股和优先股,普通股是股份公司资本的最基本部分。
普通股筹资的优点是:
筹资风险小、有助于增强企业的借债能力、筹资数量大、筹资限制较少。
普通股筹资的缺点是:
资金成本较高、容易分散控制权
2.3影响企业选择筹资方式的因素
筹资方式是企业筹资决策的重要部分,外部的筹资环境和企业的筹资能力共同决定了筹资方式。
在筹资活动中须考虑的因素是多种多样的,但最基本的因素是成本和风险。
每种筹资方式的成本和风险都是不同的,还有企业的资金结构会直接影响到企业的综合资金成本和财务风险水平。
2.3.1资金成本
资金成本是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用,是资金所有权和使用权分离的结果。
资金成本作为一种耗费,最终要通过收益来补偿,体现了一种利益分配关系。
企业筹集和使用资金,不论是短期的还是长期的,都存在一定的资金成本。
不同的筹资方式的资金成本差别较大,同时不同筹资方式的税负轻重程度也存在差异,所以资金成本的高低决定着企业的筹资方式,它是选择筹资方式、进行资金结构决策的依据。
从三个方面看,首先个别资金成本是比较各种筹资方式的依据,在其他条件相同时应选择资金成本最低的筹资方式;其次,加权平均资金成本时衡量资金结构合理性的依据,衡量资金结构是否最佳的标准主要是资金成本最小化;最后,边际资金成本是选择追加筹资方案的依据。
2.3.2财务风险
财务风险是指企业由于筹资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。
财务风险不是企业本身固有的,当企业全部资金均为自有资金时,企业的财务风险就为零。
因此,财务风险是企业能够加以控制的。
财务风险是一柄“双刃剑”,运用得当可以为企业带来利益;运用不当,则会造成损失。
财务风险的大小与各种具体资金来源的比重密切相关,调控财务风险就是要调节各种具体资金来源的比重。
一.财务风险的最显著优点是在总资产收益率高于负债成本率的前提下,企业可以获得财务杠杆效应所带来的股权资金收益率的加速上升。
股权资金收益率的提高,即意味着每股收益的增加,在其他条件不变的情况下,这会导致企业价值增大。
另一优点是通过负债筹资可以保证控制权不被削弱。
这一特点对股本比较小的企业尤为突出。
二.财务风险的缺点有二:
一是给企业带来偿债压力,如果企业负债过大,在资金使用不当时,就很容易导致企业财务失败。
负债所带来的财务失败的可能性会在很大程度上抵消其低资金成本所带来的好处。
二是,一旦企业的资产收益率低于负债成本率,负债的存在将会导致企业的股权资金收益率低于资产收益率,因为此时企业必须用股权资金赚取到的收益去支付负债利息,更有甚者,当企业总资产赚取的收益还不足以偿还利息时,企业就会出现亏损,从而导致股权资金收益率为负,使企业负债筹资完全得不偿失。
2.3.3企业规模和筹资规模
企业的规模大小和筹资规模大小也是企业筹资方式选择的主要判断因素,也就是说只有资产规模和发行规模较大的企业才能产生企业债券筹资的规模成本效应,从而倾向于通过发行企业债券的筹资方式;而中小企业因为债券市场高昂的发行成本而不得不寻求银行贷款等成本较小的筹资方式。
第三章企业长期筹资方式初探
3.1、长期筹资的概念及意义
长期筹资是指企业按照经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要,通过长期筹资渠道和资本市场,运用长期筹资方式,经济有效地筹措和集中长期资本的活动。
任何企业的生存发展都离不开筹资,例如有些企业为了增加经营收入,提高利润水平,必须始终维持一定的资本水平。
同时,企业的对外投资活动也需要筹措资本,例如企业为了保证原材料供给,对原供应商追加投资,从而获得供应商的控制权。
此外,由于企业所处的内外部环境是变化的,因而适时调整资本结构也需要筹集资本,例如企业负债比率过高,偿债压力大,就可以通过筹资来调整资本结构。
3.2长期筹资的类型及其优点和不足
按照资本属性的不同,企业的长期筹资可以划分为股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。
一.股权性筹资。
包括投入资筹资和发行普通股筹资。
投入资本筹资的优点有:
与债务资
本比较,能够提升企业的借款能力;不仅可以筹集到现金,还能够直接得到技术和设备等好处,能够尽快地形成企业的生产经营能力。
投入资本筹资的缺点有:
资本成本通常较高:
产权关系不够明晰,不利于产权的交易。
发行普通股筹资的优点有:
没有固定股利分配,而债券需要支付固定的利息:
没有到期日,属于永久性资本,对于保证公司可持续经营具有重要意义:
风险较小,不存在到期还本付息的风险;可以提高公司信誉,有利于提高公司的信用价值,为公司更多的债务筹资提供支持。
普通股筹资的缺点有:
风险较高,股利用税后利润支付,而债务性筹资风险较小,支付的利息也可以税前扣除;不利于公司控制权的集中,新股东因素使得每股收益被稀释,引发股票价格的波动。
2.债务性筹资本。
包括长期借款筹资和发行债券筹资。
长期借款筹资的优点有;所需时间较短,程序简单:
利息可在税前扣除,借款利率一般低于债券利率,且筹资费用极少:
在借款时,企业可以和银行商量贷款时间,数量和利率等:
在用款期间,企业可以和银行协商,变更贷款数量和还款期限等,因而对企业而言,长期借款筹资具有较大的灵活性。
长期借款筹资的缺点有:
借款需要按期支付本息,故承担的筹资风险较高:
借款筹资限制条件较多,可能影响企业的长远筹资和投资活动;借款筹资数量有限,每次可以筹集到的资金和股票、债券等筹资方允许税前扣除,资本成本低于股票;只收取固定利息,剩余收益可分配给股东:
不像发行股票那样分散控制权;利用可转换债券和提前赎回债券,可以调整资本结构。
普通债券筹资的缺点有:
公司有定期支付本息的负担,在公司运营状况不景气的时候,会加重公司的财务困难,甚至导致破产:
发行债券的限制比长期借款更多,限制了债券筹集资本的使用;债权筹资额度受到限制,例如我国《公司法》规定发行公司流通在外的债券累计不得超过净资产的40%。
三.混合性筹资。
主要包括发行优先股筹资和发行可转换债券筹资。
优先股筹资的优点有:
没有到期日,不用偿付本金;股利既有固定性,又有灵活性:
能保持普通股对公司的控制权。
优先股筹资的缺点有:
资本成本高于债券;为了保证优先股的固定股利,某些情况下可能要牺牲普通股的利益;无法在税前扣除,会加重公司的财务负担。
可转换债券筹资的优点有:
利率通常低于普通债券,转换前资本成本低于债券,转换后可以节省发行股票的成本:
转换价格一般高于发行时的股票价格。
转换后筹资额大于当时发行股票的筹资额;当公司股价在一段时期内连续低于转换价格超过一定幅度时,按事先约定的价格赎回未转换的可转换债券,可以尽量避免损失。
可转换债券筹资的缺点有:
转换后失去利率低的好处:
若转换时股价高于转换价格,公司将蒙受损失:
当公司股价在一段时期内连续低于转换价格超过一定幅度时,持有人可按约
定的价格回售债券,导致发行公司受损。
3.3、长期筹资的建议
企业在面临筹资决策时,应当考虑多元化的筹资方式。
同时应当针对企业实际的财务状况采取不同的筹资方案:
例如对于负债率高、现金流量紧张的企业,应当以股权性筹资方式为主。
总之,企业只有结合实际灵活地选择筹资方式,才能使筹集到的资本发挥作用,为企业创造价值。
第四章如何选择筹资方式
企业筹资方式的选择是每位企业决策人比较头疼的问题,通过分析各种因素,每个企业只能是根据自身的条件来抉择筹资策略。
企业筹资方式的选择与企业资本结构、资本市场的发展有着密切的关系。
很多中小企业不可能达到发行股票的条件,最常见的筹资方式就是吸收直接投资、利用商业信用、银行借款,这就限制了筹资的规模和企业的发展。
就算是在这种较窄的范围内选择筹资方式也是需要权衡利弊的,作为财务人员就要向领导解释分析这些问题,所以最先要清楚的就是筹资方式的分类及特性,然后就是根据自身的条件来选择筹资方式。
4.1综合资金成本和风险结合
由于种种因素的制约和对风险的考虑,企业不可能只从某种资金成本较低的来源筹集资金,而必须从多种来源取得资金,这样就产生了各种来源的资金组合问题。
因为每种筹资方式都有不同的优缺点,既要综合资金成本低,又要财务风险小是不可能,所以在进行筹资决策时,应在控制筹资风险与谋求最大投资收益之间寻求一种均衡,即:
公司可以对不同的筹资方式进行组合得出多种筹资方案,对不同的方案分别计算出加权平均资本成本,然后选择加权平均资本成本最低的几种方案。
再根据公司财务现状、项目预算以及证券市场的未来趋势等因素,综合分析最终选择最合适的方案以构造合理的融资结构。
4.2考虑资本市场状况和公司的经营现状
譬如市场交易投资清淡,尽管提高股权筹资比例在理论上是合理的,但由于市场认购力不足,较高额度的股权筹资行为有可能以失败告终。
因此,市场趋淡时上市公司不妨多发行一些利率合适的公司债或可转换债券。
同样的,在选择债务筹资时,除了考虑加权平均资本成本以外,还应更多的考虑公司近几年的经营状况,尤其是在项目建设期内,是否有充足的现金流足以支付每年的利息,因现金流匮乏引致企业经营停顿直至破产是现代企业的悲剧。
4.3借鉴发达国家经验
西方发达国家的金融市场经过长期的演进与发展,已形成了较完善的制度。
英美等国的企业在选择筹资方式时一般都遵循这样一个顺序,即企业筹资遵循内源筹资、债务筹资、股权筹资的的额度。
所以不同规模的企业选择筹资方式时的顺序亦不相同。
对于大型企业由于需要大量的资金,在选择筹资方式时,应选择能够提供大量资金且期限较长的筹资方式,其筹资顺序可以是:
发行股票、发行债券、融资租赁、银行借款。
而对于小型企业由于其资金的需要量相对较少,应选择机动灵活的筹资方式,其筹资顺序可以是:
银行借款、利用商业信用、融资租赁。
4.4根据企业规模
由于企业规模不同,因而各自所需的资金数额多少亦不相同,而不同的筹资方式所能提供资金的数量也有一定先后顺序。
在外部筹资中,企业一般优先选择债务筹资包括银行贷款和发行债券,资金不足时再发行股票筹资
第五章总结
综上所述,企业应充分利用有利的筹资条件,综合考虑筹资成本、筹资风险、筹资结构、资本市场状况等,从企业的资本来源和资本结构出发,在不同阶段选择不同的筹资方式,以满足其健康发展的需要。
同时,随着各种法规制度的不断完善,企业对筹资方式的选择必将日益趋于理性化,筹资结构也将朝着低风险、高稳定性的市场化方向不断发展。
企业必须认清筹资的成本和风险,筹资方式与筹资渠道更值得我们进行研究,将筹资做得更好。
致谢
这次毕业论文能够得以顺利完成,首先我要感谢我的论文老师—李慧老师,真的非常感谢李老师给我的帮助,她平易近人、认真负责、一丝不苟,正是由于他她在百忙之中多次审阅全文,对细节进行修改,并为全文的撰写提供了许多中肯而且宝贵的意见,本文才得以成型。
在此,我真挚的对李老师说声“谢谢”!
其次我要感谢大学教导和帮助过我的所有老师。
因为你们的细心教导,我的知识面才会越来越广泛,使我学到了不少知识。
现在我已经离开学校工作了,回想起在学校的点点滴滴,真的很怀念和老师同学在一起的日子,是你们帮助了我成长,真心谢谢你们和我一起度过美好的大学时光!
参考文献
[1]中注协.CPA财务成本管理[M].中国时政经济出版社,201l
[2]荆新等财务管理学第六版[M].中国人民大学出版社,2012
[
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