医药流通行业九州通分析报告.docx
- 文档编号:388704
- 上传时间:2022-10-09
- 格式:DOCX
- 页数:30
- 大小:2.74MB
医药流通行业九州通分析报告.docx
《医药流通行业九州通分析报告.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《医药流通行业九州通分析报告.docx(30页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
医药流通行业九州通分析报告
2016年医药流通行业九州通分析报告
2016年4月
国内最大的民营医药商业企业:
九州通是布局全国的医药流通企业之一,目前在10大医药流通企业排第四,同时也是其中唯一的民营企业。
公司自创立起始终以医药分销(商业分销+终端配送)为核心,以医院纯销、医疗器械、中药材及中药饮片等为突破点。
公司核心业务医药分销发展稳健:
医药分销及相关业务2014年销售收入为396.6亿元,其2011-2014年复合增长率为18%,超过行业的总体增长速度。
医药分销作为公司的基础版块,是九州通其他业务发展的支撑平台,为其他业务发展提供客户资源平台、物流平台、分销渠道平台、资金平台和品牌功能,是公司营业收入和利润的主要来源。
公司具有领先于国内同行的现代物流信息技术、较为完善的全国性三级医药配送体系和营销网络,和丰富的上下游市场资源将持续地为发展注入动力。
高毛利业务医院纯销、中药材及中药饮片、医疗器械保持高速发展:
公司医院纯销业务2011年-2014年复合增长率49%,随着医药分离和分级医疗改革的进行,预测在未来将保持快速增长;公司积极布局中药材全产业链和中药材电商平台,中药材发展潜力巨大,2011-2014年收入复合增长率为41%;公司积极开拓医疗器械设备和高值耗材的经销,进军万亿医疗器械市场,医疗器械及计生用品业务2011-2014年复合增长率为32%。
积极探索处方外流,电商板块盈利能力逐渐增强:
公司一直在创新业务上领先,16年初好药师大药房试点开展武汉市中心医院门诊药房部分药品远程销售配送业务,并在互联网上结算相关费用,积极探索处方外流。
下一步,公司将对C端业务进行整合,协同发力医药电商。
2016年公司将不断提升运营质量,以实现扭亏为赢为目标,积极在全国进行布局,实现线上线下联动,建设“一小时”配送体系,打造全国性的分销+零售龙头。
一、公司概况:
国内最大的民营医药商业企业
1、稳健成长的民营医药流通企业
九州通创立于1999年3月9日,并于2010年11月2日在上海交易所上市。
九州通是国内最大的民营医药流通企业,目前在10大医药流通企业排第四。
目前公司第一大股东是上海弘康,控股26.30%。
公司实际控制人刘宝林通过控股上海弘康、武汉楚昌和北京点金,参股中山广银,间接持股比例达50.95%。
公司自创立起始终以医药分销(商业分销+终端配送)为核心业务,以医院纯销、医疗器械、中药材及中药饮片、基药业务、零售连锁、医药工业和电子商务等10个业务为战略业务,以医疗投资、增值服务、国际贸易和第三方物流等为新兴业务。
2007年至2014年,九州通的营业收入一直保持稳健增长,复合增长率为17.80%,其归属于母公司所有者的净利润的同比增长率从2011年稳步提升。
据2015年度业绩预告,2015年度实现营业收入将增长20%-30%;归属于上市公司股东的净利润将增长20%-30%;主要缘于其公司核心业务医药分销稳速持续增长,战略业务医院纯销、医疗器械、中药材及中药饮片等高速增长。
公司按业务类型可分为医药分销及相关业务、医药零售和医药工业,其中96.74%的收入都来自于医药分销及相关业务;按产品类型可分为西药及中成药、中药材及中药饮片、医疗器械及计生产品、食品、保健品、化妆品等,其中88.56%的收入来自于中成药和西药。
2、盈利能力逐年提升,可转债发行助力公司发展
由于公司发展初期的客户主要是是二级以下医院、诊所和药店等,利薄量小频次高,公司毛利率一直处于行业水平下方(公司净利率水平与行业相当)。
近几年,公司大力发展医院纯销和医疗器械、中药材及中药饮片等高毛利业务,公司毛利率呈上升趋势,2014年首次超过行业平均水平。
2015年三季度时资产负债率为68.6%,相对于上海医药资产负债率略高,是由于公司资产负债率较低的工业资产占比低,且正在进行物流网络等基础工程的建设。
综合看近几年资产负债情况基本保持平稳。
2016年九州通已经发行总金额为15亿人民币的可转债,为期6年,主要用于物流中心建设、信息系统升级、电商平台建设和均大制药的一期项目。
目前来说募投项目都有一定程度的投入(已投入12亿资金)。
二、核心业务医药分销发展稳健
1、国内医药销售进入中速区,医药流通市场集中度提升
(1)国内医药销售将进入中速发展阶段
全球医药市场几年来保持5%附近的增速。
国内医药流通市场从2011年增速开始放缓,但2014年增速依然保持在15%以上。
2015年上半年全国七大类药品销售总额8410亿人民币,比上年同期增长12.4%,据预计2016年行业市场需求仍将呈现稳中趋缓的态势,药品流通行业将进入中速发展阶段。
(2)国内医药流通行业集中度逐年提升
根据《2014年药品流通行业运行统计分析报告》,其中的数据显示,排名前十的企业的主营收入占总市场规模的37.6%,前一百名企业占比65.9%,比上一年行业集中度有所提升。
同时报告显示:
2014年,药品流通行业发展主要呈现出以下特点:
行业由高速增长转向中高速增长,大型药品分销企业增速高于行业平均水平,药品零售行业销售增速明显回落,医药电子商务企业数量激增,创新服务模式成为行业发展的新引擎。
从发达国家的经验来看,医药流通公司走向集中也是大势所趋。
美国前三家分销公司市场占比达到96%。
注:
商务部对2011年、2012年相关数据及比重进行了修正,调整为可比同口径,而2010年及以前未做调整,仅作参考。
2、医改推动医药流通转型升级
(1)医药流通行业正在形成“一超多强局面”
十二五”期间,医药流通行业从无序竞争、区域割据逐渐走向集约整合、规范经营和突破传统经营方式的改革之路,目前已形成3家全国性的医药流通企业(国药集团、华润医药和九州通)和20多家区域性流通龙头企业,2014年行业百强集中度达到65.9%。
(2)医改推动医药流通转型升级
随着“新医改”深入,公立医院改革试点、药品零差率、分级医疗和进一步推动医药分离,市场机制将在医疗服务价格与医药价格形成机制上发挥越来越大的作用,基层医疗资源将得到强化。
2016年作为“十三五”开门之年,医药流通企业将集中优势资源,完善网络布局,构建适用于医疗保健及服务便利化的业务组合,借助“互联网+”和新一代信息技术实现产业的跨越升级。
分级诊疗的实施使医疗资源下沉。
新农合医保基金快速提升,在医保总占比稳健提升,也说明了国家在增强基层和边远地区的药品供应保障能力。
3、公司核心业务医药分销稳定持续增长
(1)医药分销业务保持稳健增长,复合增速18%
医药分销及相关业务2014年销售收入为396.6亿,其2011-2014年复合增长率为17.8%,超过行业的总体增长速度。
4、核心业务的独特模式---“九州通模式”
(1)九州通模式产业链分析
医药流通行业是连接上游医药生产企业和下游零售终端,有承上启下作用。
医药流通企业从上游医药生产企业采购药品,然后再分销给下游的医药分销企业、医院、药店等,通过交易差价及提供增值服务获取利润。
九州通产业链上游主要为国内外知名的药企,下游主要是二级及以下医院、诊所、零售药店等,目前正积极拓展二级以上医院业务。
(2)九州通模式与传统模式相比更市场化
目前国内医药流通行业根据下游客户的不同,主要分为以下两种类型:
①九州通模式&传统经营模式
“九州通模式”是以市场分销为主的经营模式,该模式指医药商业流通企业以下游分销商、药店、民营医院、诊所等市场化客户为主要销售对象,提供药品销售及配送服务。
5、医药分销的核心竞争力:
先进的物流信息系统、完善的三级物流网络和丰富的上下游资源
(1)先进的物流信息系统
①主流物流管理信息系统对比
目前行业内的信息技术主要是指物流信息技术,目前单一物流中心的信息系统主要分为以下三类。
其中最先进的LMIS(物流管理信息系统)包括ERP系统、WMS(仓库管理系统)、WCS(设备控制系统)、TMS(运输管理系统),保证了物流作业的高效化,最大限度降低劳动强度和作业差错。
②拥有自主研发物流信息系统
公司从2004年开始自主研发物流系统,目前拥有行业领先的现代物流信息技术。
同时公司也向第三方提供物流规划与集成的整体解决方案,例如九州通为上游客户云南白药开发的医药物流信息系统,并为其提供西南地区大型的医药物流中心的规划集成方案。
(2)完善的三级物流体系
目前拥有23个省级大型医药物流仓储与配送中心、39个地市级中小型医药仓储与配送中心和近400个终端配送点。
同时正在建设湖南长沙、贵州贵阳、陕西西安和西藏拉萨4个省级物流中心,以及江苏无锡、山东菏泽、湖北蕲春和四川仪陇4个地市级物流中心。
建成后公司将在全国27个省份拥有物流中心,对公司医药分销的全国性覆盖将起到支撑作用。
(3)丰富的上下游客户资源
九州通具有丰富的经营品种资源和上下游客户资源,并且与上、下游的众多客户建立了良好而稳定的业务关系,在OTC产品的营销方面具有其他同类企业无可比拟的优势。
①上下游资源丰富
目前,公司经营品种品规达25万多个,上游供货商7000多家,下游客户约8万家,众多的上下游客户资源构成了公司全国性的营销网络,为公司未来业务的发展和拓展奠定了良好基础;公司丰富的经营品种能够满足客户多样化的需求,同时满足公司下游客户的"一站式"采购需求,既节约了客户采购成本,也提高了客户的采购效率,为建立稳定的业务关系创造了良好条件。
②OTC经销龙头
由于公司的主要下游客户是药店、基层医疗机构、分销商等,因此,公司销售的产品相当比例是OTC产品。
公司是国内众多知名OTC产品的第一大经销商,如:
葡萄糖酸钙口服溶液(有糖)、阿胶、健胃消食片、感冒灵颗粒、安神补脑液、健胃消食片(儿)、京都念慈菴蜜炼川贝枇杷膏、苄达赖氨酸滴眼液(莎普爱思)、丁桂儿脐贴(宝宝一贴灵)、复方酮康唑发用洗剂等。
三、公司高毛利业务医院纯销、中药材及中药饮片、医疗器械保持高速发展
1、医院纯销高速增长,复合增速49%
(1)二级以上公立医院药品支出超过6000亿
医院纯销是药品销售的主要流通方式,尤其是对二级以上医院,据卫生部统计年鉴,二级以上公立医院药品支出达6060亿,占整个医药流通销售额的40%。
(2)九州通医药纯销业务上升空间大:
纯销业务占医药分销业务比远小于行业平均水平
九州通2015年上半年医药纯销业务(包括二级以上医院和二级以下基层医疗机构)占整个医药分销的24.4%,相比上海医药的医院纯销业务占比达到60%以上,有很大的增长空间。
同时由于公司大力拓展上下游医院纯销客户资源,2011年到2014年的复合增长率达到48.9%,公司有希望保持高速增长的态势。
(3)公司在22个省份拥有基药配送资格,将提速纯销业务
在已公布基本药物配送资格的30个省(市、区)中(除西藏外),公司共获得了22个省市的配送资格,并且在2015年上半年新取得浙江18个区县配送资格以及安徽17家医院联合体及蚌埠市的配送资格。
(4)二级以上医院纯销业务重点发力
2015年上半年二级及以上中高端医院客户2900余家,实现含税销售43.21亿元,较去年同期的30.68亿元增加12.53亿元,增长40.85%。
(5)随着分级医疗改革的进行,二级以下基层医疗机构纯销将提速
二级以下基层医疗机构客户约3万家,2014年实现含税销售42.11亿元,较去年同期增长46.32%。
随着分级医疗改革的进行,医疗资源的下沉,将加速二级以下基层医疗机构纯销的业绩增长。
2、中药材及中药饮片高速增长,复合增速41%
(1)政策大力支持中医药产业发展
2016年3月5日,李克强总理做的《2016年政府工作报告》明确提出了发展中医药、发展民族医药事业。
在过去的一年中,中医药相关政策频频出台,希望中医药能健康可持续发展,成
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 医药 流通 行业 九州 通分 报告
![提示](https://static.bdocx.com/images/bang_tan.gif)