注册会计师财务成本管理考试试题及答案解析十五.docx

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注册会计师财务成本管理考试试题及答案解析十五

注册会计师财务成本管理考试试题及答案解析（十五）

一、单选题（本大题10小题．每题1.0分，共10.0分。

请从以下每一道考题下面备选答案中选择一个最佳答案，并在答题卡上将相应题号的相应字母所属的方框涂黑。

）

第1题

某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（  ）元。

A 11%和21%

B 10%和20%

C 14%和21%

D 12%和20%

【正确答案】：

A

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率（即此时的可持续增长率）。

所以，股利增长率为10%。

  股利收益率=2（1+10%）/20=11%

  期望报酬率=11%+10%=11%

第2题

在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是（  ）。

A 持有现金的机会成本

B 交易成本

C 现金短缺成本

D 现金管理成本

【正确答案】：

A

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]最佳现金持有量，成本分析模式就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。

存货模式就是能够使现金管理的机会成本与交易成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。

由此可见，在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是持有现金的机会成本。

第3题

某公司属于一跨国公司，2003年每股净利为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股营运资本增加5元。

根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的资产负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。

该公司的β为2，长期国库券利率为3%，股票市场平均收益率为6%。

该公司的每股股权价值为（  ）元。

A．78.75     

B．72.65  

C．68.52     

D．66.46

【正确答案】：

A

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]每股净投资=（每股资本支出-每股折旧与摊销+每股营运资本增加）

  =40-30+5

  =15（元）

  每股股权自由现金流量=每股净利-每股净投资（1-负债率）

  =12-15（1-40%）

  =3（元）

  股权成本=3%+2（6%-3%）

  =9%

  每股股权价值=3（1+5%）/（9%-5%）

 =78.75（元）

第4题

某公司2003年息税前利润为2000万元，所得税率为30%，折旧与摊销为100万元，流动资产增加500万元，无息流动负债增加150万元，长期资产增加800万元，无息长期债务增加200万元，利息40万元。

假设该公司能够按照40%的固定资产负债率为投资筹集资本，企业保持稳定的财务结构不变，“净投资”和“债务净增加”存在固定比例关系，则股权自由现金流量为（  ）万元。

A 862

B 882

C 754

D 648

【正确答案】：

A

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]股权现金流量二实体自由现金流量-债权人现金流量

  =息前税后利润-净投资-（税后利息-有息债务净增加）

  =EBIT（1-T）-净投资-I（1-T） +有息债务净增加

  =（EBIT-1）（1-T）-净投资+有息债务净增加

  =税后利润-（净投资-有息债务净增加）

  如果按照固定的负债率为投资筹集资本，企业保持稳定的资本结构，“净投资”和“有息债务净增加”存在固定比例关系，则股权现金流量的公式可以简化为：

  股权现金流量=税后利润-（1-负债率）×净投资

  =税后利润-（1-负债率）×（资本支出-摊销与折旧）-（1-负债率）×营运资本增加

  =（2000-40）（1-30%）-（1-40%）（800-200-100）-（1-40%）

  （500-150）

  =1372-300-210=862（万元）。

第5题

甲公司是一家电子企业，预计明年的每股收益可以达到每股5元，与甲公司类比的乙公司是该行业的一家成熟企业，其今年的每股收益是4.64元，分配股利1.65元/股，该公司利润和股利的增长率都是6%，β值为0.92。

国库券利率为7.5%，股票市场的风险附加率为4.5%，则若利用A公司的内在市盈率作为类比市盈宰，则甲公司每股价值为（  ）。

A 33.39

B 35.56

C 31.5

D 11.64

【正确答案】：

C

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]股利支付率=1.65/4.64

  =35.56% 

  增长率=6%

  股权资本成本=7.5%+0.92×4.5%

  =11.64%

  内在市盈率二支付率/（股权资本成本-增长率）

  =35.56%/（11.64%-6%）

  =6.30

  甲公司股权价值=6.3×5

  =31.5

第6题

在稳健型融资政策下，下列结论成立的是（  ）。

A 长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产

B 长期负债、自发负债和权益资本三者之和小于永久性资产

C 临时负债大于临时性流动资产

D 临时负债等于临时性流动资产

【正确答案】：

A

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]营运资金的融资政策包括配合型、激进型和稳健型三种。

在稳健型政策下，长期负债、自发负债和权益资本，除解决永久性资产的资金来源外，还要解决部分临时性流动资产对资金的需求，故长期负愤、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产。

第7题

采用平行结转分步法时，完工产品与在产品之间的费用分配是（  ）。

A 各生产步骤完工半成品与月末加工中在产品之间费用的分配

B 产成品与月末狭义在产品之间的费用分配

C 产成品与月末广义在产品之间的费用分配

D 产成品与月末加工中在产品之间的费用分配

【正确答案】：

C

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]在平行结转分步法下的在成品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。

第8题

某公司2003年12月31日，资产总额为1000万元，权益乘数为4，现金营运指数为1.2，经营现金毛流量为900万元，非经营税前损失为600万元，所得税率为30%。

则现金债务总额比为（  ）。

A 1.44

B 0.69

C 1.68

D 0.71

【正确答案】：

C

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]由权益乘数为4，求得资产负债率为75%；即负债总额为750万元； 由现金营运指数为1.2，经营现金毛流量为900万元，求得经营现金净流量为1080万元，则经营活动现金流量净额=经营现金净流量-非经营收益所得税=1080-（-600）×30%=1260万元。

则现金债务总额比为：

l260÷750=1.68

第9题

某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为200000元，每次转换有价证券的交易成本为400元，有价证券的年利率为10%。

达到最佳现金持有量的全年交易成本是（  ）元。

A 1000

B 2000

C 3000

D 4000

【正确答案】：

B

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。

最佳现金持有量

，达到最佳现金持有量的全年转换成本=（200000/40000）×400=2000（元）。

第10题

现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为20%、28%，标准差分别为40%、55%那么（  ）。

A 甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度

B 甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度

C 甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度

D 不能确定

【正确答案】：

A

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]本题的主要考核点是标准差和变化系数的适用情形。

标准差仅适用于预期值相同的情况，在预期值相同的情况下，标准差越大，风险越大；变化系数适用于预期值相同或不同的情况，在预期值不同的情况下，变化系数越大，风险越大。

本题甲的变化系数＝40%/20%＝2，乙的变化系数＝55%/28%＝1.96，因此甲的风险程度大于乙的风险程度。

二、多选题（本大题10小题．每题2.0分，共20.0分。

请从以下每一道考题下面备选答案中选择两个或两个以上答案，并在答题卡上将相应题号的相应字母所属的方框涂黑。

）

第1题

在其他因素不变的情况下，产品单价上升会带来的结果有（  ）。

A 单位边际贡献上升

B 变动成本率上升

C 安全边际下降

D 盈亏临界点作业率下降

【正确答案】：

A,D

【本题分数】：

2.0分

【答案解析】

[解析]①单价-单位变动成本=单位边际贡献。

若单位变动成本不变动，单价上升，则单位边际贡献也会随之上升，故A正确。

第2题

产量基础成本计算制度和作业基础成本计算制度的主要区别有（  ）。

A 产量基础成本计算制度仅有一个或几个间接成本集合，集合中归集的内容通常缺乏同质性；作业基础成本计算制度往往建立众多的间接成本集合，集合中归集的内容通常具有同质性

B 产量基础成本计算制度下，间接成本的分配基础是产品数量，或者与产量有密切关系的直接人工成本核算或直接材料成本等，成本分配基础和间接成本集合间缺乏因果联系；作业基础成本计算制度下，间接成本的分配应以成本动因为基础

C 产量基础成本计算制度主要适用于产量是成本主要驱动因素的传统加工业；作业墓础成本计算制度主要适用于新型的高科技企业

D 产量基础成本计算制度主要适用于直接材料和直接人工占产品成本比重较大，而间接成本占产品成本比重较小的企业；作业基础成本计算制度主要适用于直接材料和直接人工占产品成本比重相对较小，而间接成本占产品成本比重相对较大的企业

【正确答案】：

A,B,C,D

【本题分数】：

2.0分

【答案解析】

[解析]根据产量基础成本计算制度和作业基础成本计算制度的主要区别。

第3题

发放股票股利，会产生下列影响（  ）。

A 引起每股盈余下降

B 使公司留存大量现金

C 股东权益各项目的比例发生变化

D 股东权益总额发生变化

【正确答案】：

A,B,C

【本题分数】：

2.0分

【答案解析】

[解析]发放股票股利，F会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。

发放股票股利后，若盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股盈余和每股市价下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变；发放股票股利可使股东分享公司的盈余无须分配现金，这使公司留存了大量现金。

第4题

断定企业处于盈亏临界点状态时，可依据的标准有（  ）。

A 边际贡献等于固定成本

B 安全边际或安全边际率等于零

C 盈亏临界点作业率为100%

D 企业不盈不亏

【正确答案】：

A,B,C,D

【本题分数】：

2.0分

【答案解析】

[解析]盈亏临界点是指企业所处的既不盈利又不亏损的状态。

此时，边际贡献等于固定成本；盈亏临界点作业率为100%，即安全边际率为零，企业的边际贡献只能用于收回固定成本。

第5题

在短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负担利率高于名义利率的有（ 　　）。

A 利随本清法付息

B 贴现法付息

C 贷款期内定期等额偿还贷款

D 到期一次偿还贷款

【正确答案】：

B,C

【本题分数】：

2.0分

【答案解析】

[解析]贴现法付息会使企业实际可用贷款额降低，企业实际负担利率高于名义利率。

企业采用分期偿还贷款方法时，在整个贷款期内的实际贷款额是逐渐降低的，平均贷款额只有一半，但银行仍按贷款总额和名义利率来计息，所以会提高贷款的实际利率（实际利率=利息/贷款额/2）=2×名义利率。

第6题

债券价值与到期时间的关系中，下列说法中正确的是（  ）。

A 在必要报酬率保持不变的情况下，每年付息、溢价或折价出售的债券，其价值都会随时间缩短向债券面值靠近

B 在必要报酬率等于票面利率时，到期时间的缩短对债券价值没有影响

C 在必要报酬率不变的情况下，到期一次还本付息的债券随时间缩短债券价值将逐渐提高

D 随着到期时间的缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小

【正确答案】：

A,B,C,D

【本题分数】：

2.0分

【答案解析】

[解析]必要报酬率不变，每年付息的情况下，溢价债券的价值逐渐下降，最终等于面值；折价债券的价值，逐渐提高，最终等于面值。

到期一次还本付息的债券，到期值（本利和）是确定的，折现率不变，剩余的期数越短，计算出的价值越大。

第7题

对于风险调整折现率法，下列说法正确的有（  ）。

A 它把时间价值和风险价值区别开来，锯此对现金流量进行贴现

B 它把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现

C 它是用调整净现值公式分子的办法来考虑风险的

D 它意味着风险随时间的推移而加大

【正确答案】：

B,D

【本题分数】：

2.0分

【答案解析】

[解析]风险调整折现率法是调整净现值计算公式中分母的方式，将贴现率调整为包含风险因素的贴现率，分子、分母均为包含风险因素的指标，故把时间价值和风险价值混在一起，有夸大远期风险的特点。

第8题

下列有关资本市场线和证券市场线的说法中，正确的有（  ）。

A 证券市场线无论对于单个证券，还是投资组合都可以成立；资本市场线只对有效组合才能成立

B 两条线均表示系统性风险与报酬的权衡关系

C 证券市场线和资本市场线的纵轴表示的均是预期报酬率，且在纵轴上的截距均表示无风险报酬率

D 证券市场线的横轴表示的是β值，资本市场线的横轴表示的是标准差

【正确答案】：

A,B,C,D

【本题分数】：

2.0分

【答案解析】

[解析]由资本市场线和证券市场线的特点可知。

第9题

发放股票股利，可能会产生下列影响（  ）。

A 引起每股盈余下降

B 使公司留存大量现金

C 股东权益各项目的比例发生变化

D 股东权益总额发生变化

【正确答案】：

A,B,C

【本题分数】：

2.0分

【答案解析】

[解析]发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。

发放股票股利后，若盈利总额不变，通常会由于普通股股数增加而引起每股盈余和每股市价下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变；发放股票股利可使股东分享公司的盈余无须分配现金，这使公司留存了大量现金。

第10题

固定制造费用的能量差异和闲置能量差异分别是指（  ）。

A 未能充分使用现有生产能量而形成的差异

B 实际工时未达到标准生产能量而形成的差异

C 实际工时脱离标准工时而形成的差异

D 固定制造费用的实际金额脱离预算金额而形成的差异

【正确答案】：

A,B

【本题分数】：

2.0分

【答案解析】

[解析]C为效率差异；D为耗费差异。

三、判断题（本大题10小题．每题1.0分，共10.0分。

请对下列各题做出判断，“√”表示正确，“X”表示不正确。

在答题卡上将该题答案对应的选项框涂黑。

）

第1题

在实体流量法下，从投资企业的立场看，企业取得借款应视为现金流人，而归还借款和支付利息则应视为现金流出。

  （  ）

【正确答案】：

　X

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]本题的主要考核点是实体现金流量的确定。

在实体流量法下，从投资企业的立场看，企业取得借款或归还借款和支付利息均应视为无关现金流量。

第2题

对于长期借款企业来讲，若预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同，反之，则应签订浮动利率合同。

  （  ）

【正确答案】：

　√

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]本题的主要考核点是长期借款的固定利率和浮动利率的特点。

对于长期借款企业来讲，若预测市场利率将上升，即意味着未来的筹资成本会越来越高，因此，应与银行签订固定利率合同有利于将未来的成本锁定在较低的水平上；反之，若预测市场利率将下降，即意味着未来的筹资成本会越来越低，此时，应与银行签订浮动利率合同有利于未来成本的降低。

第3题

经济利润的对称是会计利润。

两者的区别在于经济利润扣除的是全部资本费用，包括股权资本费用和债务资本费用；而会计利润仅扣除债务资本费用，没有扣除股权资本费用。

  （  ）

【正确答案】：

　√

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]本题的主要考核点是经济利润和会计利润的区别。

经济利润=息后税后利润-股权资本费用=会计利润-股权资本费用。

第4题

当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。

  （  ）

【正确答案】：

　X

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低公司的特有风险，股票的种类越多，承担公司特有风险就越小；但投资组合不能分散市场风险。

通过投资组合理论上能够将风险降低到市场风险，而不承担公司的特有风险。

第5题

如果等风险债券的市场利率不变，按年付息，那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会逐渐下降。

  （  ）

【正确答案】：

　√

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]溢价发行的债券，必要报酬率高于市场利率，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐下降，最终等于面值。

第6题

某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17；今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为2.83。

若两年的资产负债率相向，今年的权益净利率比去年的变化趋势为上升。

  （  ）

【正确答案】：

　√

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]本题的主要考核点是杜邦分析体系。

权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=资产净利率×权益乘数

  从公式中看，决定权益净利率高低的因素有三个：

销售净利率、资产周转率和权益乘数。

去年的资产净利率=5.73%×2.17=12.43%；今年的资产净利率=4.88%×2.83=13.81%；所以若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为上升。

第7题

某企业计划购入原材料，供应商给出的条件为“1/20，N/30”，若该企业面临一投资机会，其投资报酬率为30%，则企业应在折扣期限内支付货款。

  （  ）

【正确答案】：

　√

【本题分数】：

1.0分

第8题

某公司目前的普通股100万股（每股面值1元，市价5元），资本公积400万元，未分配利润500万元。

发放10%的股票股利后，公司的未分配利润将减少50万元，股本增加10万元，  （  ）

【正确答案】：

　√

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]发放10%的股票股利后，即发放10万股的股票股利，10万股股票股利的总面值为10万元，10万股股票股利的总溢价为40万元，10万股股票股利的总市价为50万元。

所以，发放10%的股票股利后，公司的未分配利润减少50万元，股本增加10万元，资本公积增加40万元。

第9题

在其他情况不变的前提下，若使利润上升40%，单位变动成本需下降20%；若使利润上升30%，销售量需上升15%。

那么销量对利润的影响比单位变动成本对利润影响更为敏感。

  （  ）

【正确答案】：

　X

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]单位变动成本对利润的敏感系数=40%÷20%=2；销量对利润的敏感系数：

30%÷15%=2。

第10题

收益债券是指在企业不盈利时，可暂不支付利息，而到获利时支付累积利息的债券。

  （   ）

【正确答案】：

　√

【本题分数】：

1.0分

【答案解析】

[解析]收捕债券是指在企业不盈利时，可暂不支付利息，而到获得累积利润时才支付累积利息的债券。

四、计算题（本大题5小题．每题6.0分，共30.0分。

）

第1题2003年1月1日ABC公司为调整资本结构欲进行债券投资。

目前证券市场上有三家公司债券可供挑选：

（1）甲公司债券：

该债券是于2000年7月1日上市发行的债券，债券面值为1000元，4年期，票面利率为6%，每年6月30日付息一次，到期还本，目前市价为1105元。

若投资人要求的必要收益率为5%，请根据此时甲公司债券的价值判断是否应购买此债券?

（2）乙公司债券：

该债券是于2001年7月1日发行的可转换债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为3%，单利计息，到期一次还本付息，确定的转换比率为20，转换期为3年，该债券目前的市价为1105元。

若投资人要求的必要收益率为5%（复利，按年计息），而且ABC公司决定在转换期末将此债券转换为该公司的股票，并预计能以每股58元的价格立即出售，请根据此时乙公司债券的价值判断应否购买此债券?

  （3）丙公司债券：

该债券是于2003年1月1日发行的纯贴现债券，债券面值为1000元，5年期，发行价格为700元，期内不付息，到期还本。

若投资人要求的必要收益率为5%，请根据丙公司债券的价值与到期收益率判断应否购买此债券?

【正确答案】：

答案:

[答案及解析]

（1）甲债券的价值＝60×（P/S，5%，0.5）+1060×（P/S，5%，1.5）

         ＝58.55+985.19＝1043.74（元）

  因为1043.74小于1105，因此不应该购买甲债券。

（2）乙债券的价值＝58×20×（P/S，5%，1.5）＝1078.14（元）

  因为1078.14小于1105，因此不应该购买乙债券。

  （3）丙债券的价值＝1000×（P/S，5%，5）＝783.53（元）

  700＝1000×（P/S，i，5），则（P/S，i，5） ＝0.7，若i＝7%，（P/S，i，5）＝0.7130；若i＝8%，（P/S，i，5）＝0.6806。

  用内插法，计算的债券到期收益率为7.40%。

  由于债券价值783.53大于发行价格700元，而且其到期收益率也高于投资人要求的必要收益率，因此应购买。

第2题

  ABC公司的一种新型产品原有信用政策N/30，每天平均销量为5个，每个售价为750元，平均收账天数40天；公司销售人员提出了新的政策，以便促销产品，新的政策包括改变信用政策：

“2/10，N/50”，同时以每个600元的价格销售，预计改变政策后每天能售出l0个，估计50%的客户会享受折扣，预计平均收账天数仍为40天。

若一年按360天计算，企业资本成本率为10%，每个存货的储存成本是100元（其中含存货应计利息），每次订货成本为144元，该新型产品的每个购买价格为500元。

  要求回答以下的问题：

（1）计算公司该产品原有和改变政策后的经济订货量为多少?

最佳订货次数为多少?

（2）若单位缺货成本为5元，存货从提出到到达，正常交货期为5天，延迟交货1天的概率为0.2，延迟交货2天的概率为0.1，其他均能提前或按照正常交货期送达，则合理的保险储备和再订货点为多少?

  （3）若