例题分析.docx
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例题分析
二、经营租赁和融资租赁的区分
按照财务管理的角度区分
经营租赁
典型的经营租赁是短期的、不完全补偿的、可撤销的毛租赁。
经营租赁最主要的财务特征是可以撤销。
由于可以随时撤销,租赁期就可能很短;由于可以撤销和租赁期短,出租人的租赁资产成本补偿就没有保障;由于可以撤销,承担人就不会关心影响资产寿命的维修和保养,因此大多采用毛租赁。
融资租赁
典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁。
融资租赁最主要的财务特征是不可撤销。
由于合同不可以撤销,使较长的租赁期得到保障;由于租期长并且不可以撤销,出租人的租赁资产资本成本可以得到完全补偿;由于不可以撤销,承租人会关心影响资产经济寿命的维修和保养,因此大多采用净租赁;
按照会计准则区分
融资租赁
按照我国会计准则,满足一项或数项目标准的租赁属于融资租赁
(1)在租赁期满时,租赁资产的所有权转移给承租人。
(2)承租人有购买租赁资产的选择权,所订立的购买价格预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值,因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权;
(3)租赁期占租赁资产可使用年限的大部分(通常解释为等于或大于75%);
(4)租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于(通常解释为等于或大于90%)租赁开始日租赁资产的公允价值;
(5)租赁资产性质特殊,如果不做重新改制,只有承租人才能使用。
经营租赁
除融资租赁以外的租赁,全部归人经营租赁。
从会计角度来看,区分“经营租赁”和“融资租赁”的主要目的是分别规定计入损益的方式,因此,准确地说应称为“费用化租赁”和“资本化租赁”。
(二)租赁的会计处理
租租赁的会计处理
费用化租赁
费用化租赁的承租人,不应将租赁资产列入资产负债表。
与此相适应,也不能对租赁资产中的固定资产提取折旧。
承租人的租金应在租赁期内按直线法计入有关资产或当期损益。
费用化租赁的出租人,应将租赁资产列入资产负债表的相关项目内。
对于租赁资产中的固定资产,应当采用同类自有固定资产的折旧政策计提折旧。
资本化租赁
资本化租赁的承租人,应将租赁资产、租赁引起的长期应付款(最低租赁付款额)和未确认融资费用分别列入资产负债表。
按照租赁资产的公允价值与最低租赁付款额现值中较低者作为租入资产的人账价值,将最低租赁付款额作为长期应付款入账,两者的差额为未确认融资费用。
与此相适应,租赁资产中的固定资产应按规定提取折旧,支付租金时摊销“未确认融资费用”并减少长期应付款。
租赁资产的折旧政策,与同类自有固定资产相同。
资本化租赁的出租人,不能将租赁资产列入资产负债表。
与此相适应,也不能对租赁资产中的固定资产提取折旧。
(一)承租人的损益平衡租金
在本教材的长期投资部分,我们曾讨论过固定资产的平均年成本。
对于承租人来说,损益平衡租金就是其自行购置租赁资产的平均年成本,其计算公式如下:
税后损益平衡租金
=
税前损益平衡租金=税后损益平衡租金÷(1—税率)
其中,r是项目的资金成本,n是拟用资产的年数,(P/A,r,n)是普通年金现值系数。
【教材例13—1】A公司是一个制造企业,为增加产品产量决定添置一台设备,预计该设备将使用2年。
公司正在研究应通过自行购置还是租赁取得。
有关资料如下:
(1)如果自行购置该设备,预计购置成本1260万元。
该项固定资产的税法折旧年限为5年,残值率为购置成本的5%。
2年后该设备的变现价值预计为756万元。
(2)营运成本(包括维修费、保险费和资产管理成本等)每年66.67万元。
(3)已知A公司的所得税税率为25%,投资项目的资本成本为12%。
2年后资产账面价值=1260-1260×(1-5%)÷5×2=781.20(万元)
2年后资产税后余值=756+(781.20-756)×25%=756+6.3=762.3万元
2年后资产税后余值的现值=762.3×(1+12%)
=762.3×0.797194=607.701(万元)
每年折旧抵税=1260×(1-5%)÷5×25%=239.4×25%=59.85(万元)
每年税后营运成本=66.67×(1-25%)=50(万元)
税后损益平衡租金=(1260-607.701)÷1.69005+50-59.85
=385.964+50-59.85=376.114(万元)
税前损益平衡租金=376.114÷(1-25%)=501.4853(万元)
上述计算过程,如表13-1所示。
表13-l经营租赁承租人的损益平衡租金单位:
万元
年份(期末)
0
1
2
2
购买方案
设备成本
-1260
(折旧)
239.40
239.40
折旧抵税额(25%)
59.85
59.85
税后营运成本
-50.00
-50.00
残值变现
756.00
(残值账面价值)
781.20
(残值变现损益)
-25.20
残值损失减税
6.30
购买方案现金流量
9.85
9.85
762.30
折现系数12%
0.89286
0.79719
0.797194
各年现金流量现值
16.647
8.79464
7.85236
期末资产现值
607.701
607.701
支出总现值
-635.652
普通年金现值系数(12%)
1.69005
税后平均年成本
376.114
376.114
税前平均年成本
501.4853
501.4853
承租人损益平衡租金计算的正确性,可以通过表13-2验证。
表13-2租入资产总现值支出单位:
万元
时间(年末)
0
1
2
租金支付
-501.48553
-501.48553
租金抵税
125.37138
125.37138
租赁方案现金流量
-376.11415
-376.11415
折现系数(12%)
0.89286
0.79719
各年现金流量现值
-335.81621
-299.83590
支出总现值
-635.65210
如果按照501.49万元/年的租金租入该资产,其现值总支出为635.65万元,与自行购置相同。
因此,租金低于501.49万元,A公司才会选择租赁方案。
NPv(承租人)=租赁资产成本一租赁期现金流量现值一期末资产现值
该模型以租赁方案为基础,比较租赁与自行购置的现值成本差额。
如果净现值为正值,即租赁资产的购置成本大于租赁方案现金流量的现值,则租赁有利;反之,则自行购置有利。
【教材例13-2】A公司是一个制造企业,拟添置一台设备,有关资料如下:
(1)如果自行购置该设备,预计购置成本1260万元;税法折旧年限为7年,残值率为购置成本的5%。
预计该设备可以降低生产成本(税后)250万元/年,至少可以持续5年。
预计该设备5年后的变现价值为350万元。
(2)B租赁公司表示可以为此项目提供融资,并提供了以下租赁方案:
每年租金298.88万元,在每年末支付;租期5年,租赁期内不得撤租;租赁期满时设备所有权不转让。
(3)A公司的所得税税率为30%,税前借款(有担保)利率为10%,项目的资本成本为12%。
首先,对该项投资进行评估,计算分析过程如表13—3所示。
表13-3设备投资的评估单位:
万元
时间(年末)
0
1
2
3
4
5
5
设备成本
-1260.00
降低税后成本
250.00
250.00
250.00
250.00
250.00
折旧抵税额
51.30
51.30
51.30
51.30
51.30
资产余值变现
350.00
资产余值账面价值
405.00
资产余值变现损失
-55.00
资产余值变现损失减税
-16.50
购买方案现金流量
301.30
301.30
301.30
301.30
301.30
366.50
折现系数(12%)
0.8929
0.7972
0.7118
0.6355
0.5674
0.5674
各年现金流量现值
1294.08
269.02
240.19
214.46
191.48
170.97
207.96
投资净现值
34.08
该项目有正的净现值34.08万元,具有投资价值。
接下来的问题是分析租赁是否更有利,
我国税法遵从会计准则关于融资租赁的认定标准,据此分析如下:
①该项租赁在期满是资产所有权不转移;
②租赁期与资产税法使用年限比率=5/7=71%,低于规定的75%;
③租赁最低付款的额的现值=298.88*(p/A,10%,5)=298.88*3.7908=1132.99(万元),低于租赁合同的资产的公允价值的90%(1260万元*90%=1134万元)
因此,该租赁合同的租金可以直接抵税---会计和税法认定的经营租赁。
表13-4租赁相对于自购的净现值单位:
万元
时间(年末)
0
1
2
3
4
5
5
租金支付
-298.88
-298.88
-298.88
-298.88
-298.88
租金抵税
89.664
89.664
89.664
89.664
89.664
减:
避免资产购置支出
1260
损失折旧抵税
-51.30
-51.30
-51.30
-51.30
-51.30
失去余值变现
-350.00
(账面余值)
405.00
(余值变现损益)
-55.00
失去余值变现损益纳税
-16.50
差额现金流量
-260.516
-260.516
-260.516
-260.516
-260.516
-366.50
折现系数(7%)
0.9346
0.8734
0.8163
0.7629
0.7130
折现系数(12%)
0.5674
租赁期现金流量现值
-1068.167
-243.473
-227.545
-212.659
-198.746
-185.744
期末资产余值现值
-207.962
-207.962
净现值
-16.129
应选择自行购买设备,租赁设备不合算。
分析过程:
(1)租金支付。
合同约定每年租金298.88万元,在年末支付,连续支付5年。
(2)租金支出抵税。
(3)避免资产购置支出。
自行购置所需资产,其购置支出为1260万元。
如果采用租赁方式去的财产,则可以避免该项支出,因此资产购置支出是租赁方案的一项现金流入。
(4)失去折旧抵税。
如果自行购置,A公司可以得到折旧抵税的好处:
每年折旧=126.*(1-5%)/7=171(万元)
每年折旧抵税额=171*30%=51.30(万元)
如果采用租赁方式取得所需财产,A公司将失去该项折旧抵税,因此折旧抵税额是租赁方案的一项现金流出。
(5)租赁期税后现金流量。
租了临其税后现金流量=租金-租金抵税+折旧抵税
=298.88-89.664+51.30
=260.516(万元)
(6)租赁期现金流量的折现率
折现率=税前借款成本×(1一所得税税率)=10%×(1—30%)=7%
租赁期现金流量现值=租赁期现金流量×年金现值系数
=260.516×(p/A,7%,5)
=260.516×4.1002
=1068.167(万元)
(7)租赁期末资产现金流量。
5年末资产余值账面价值=1260—17l×5=405(万元)
5年末资产余值变现金额=350(万元)
资产余值变现纳税=(350—405)×30%=一16.50(万元)
期末余值的税后现金流量=350+16.50=366.50(万元)
(8)租赁期末资产的折现率。
、
期末资产余值折现率=12%
期末余值的现值=366.50×(p/s,12%,5)=366.50×0.567427:
207.962(万元)
(7)租赁方案的净现值。
净现值(承租人)=资产购置成本一租赁期现金流量现值一期末资产现值
=1260—1067.167—207.962
=—16.129(万元)
因此,租赁方案不可行。
【例题3·计算题】甲公司欲添置一台设备,正在研究应通过自行购置还是租赁取得。
有关资料如下:
(1)如果自行购置该设备,预计购置成本1500万元。
该项固定资产的税法折旧年限为5年,法定残值率为购置成本的5%。
预计该资产3年后变现价值为600万元。
(2)如果以租赁方式取得该设备,乙租赁公司要求每年租金470万元,租期3年,租金在每年末支付。
(3)已知甲公司适用的所得税率为40%,税前借款(有担保)利率10%。
项目要求的必要报酬率为12%。
(4)合同约定,租赁期内不得退租,租赁期满设备所有权不转让。
要求:
(1)计算甲公司利用租赁取得设备相比较自行购买设备的差量净现值。
(2)计算甲公司能够接受的最高租金。
【答案】
根据我国准则的规定,判别租赁的税务性质:
①该项租赁在期满时资产所有权不转让;
②租赁期比资产使用年限=3÷5=60%,低于规定的75%;
③租赁最低付款额的现值=470×(P/A,10%,3)=470×2.4869=1168.843(万元),低于租赁资产的公允价值的90%(1500×90%=1350万元);
④该租赁合同的租金可以直接抵税。
年折旧=1500×(1-5%)÷5=285(万元)
3年末变现价值=600万元
3年末账面价值=1500-285×3=645(万元)
资产余值变现损失减税=(645-600)×40%=18(万元)
(1)甲公司利用租赁取得设备相比较自行购买设备的差量净现值:
单位:
万元
时间(年末)
0
1~3
3
避免资产购置支出
1500
税后租金支付
-470×(1-40%)=-282
丧失的折旧抵税
-285×40%=-114
失去余值变现
-600
失去余值变现损失减税
-18
差额现金流量:
1500
–396
-618
折现系数(6%)
1
2.6730
折现系数(12%)
0.7118
避免资产购置支出现值
1500
各期现金流量现值
1500
-1058.508
-439.8924
净现值
1.60
(2)购置成本-损益平衡租金×(1-所得税率)×(P/A,6%,3)-损失的折旧抵税×(P/A,6%,3)-丧失的期末资产余值现值=0
1500-损益平衡租金×(1-40%)×(P/A,6%,3)-114×(P/A,6%,3)-439.8924=0
损益平衡租金=(1500-114×2.6730-439.8924)/[(1-40%)×2.6730]=471(万元)
甲公司能够接受的最高租金为471万元。
(三)会计税法下的融资租赁—资本化租赁
1.承租人分析(承租人租金不可抵税)
前面的分析曾假设租赁合同符合税法关于承租人租金直接抵税的要求,如果租赁合同不符合税法有关承租人租金直接抵扣的要求,则双方的现金流量会发生变化。
承租人不能在支付租金时抵减税金,而需要按照类似固定资产的折旧政策和利息支付抵税。
同时,出租人不能提取折旧并抵税,而需要根据有关成本费用抵税。
(四)租赁筹资对投资决策的影响
在前面的租赁分析中,我们是把资产的投资决策和筹资决策分开考虑的,并假设该项投资本身有正的净现值。
有时一个投资项目按常规筹资有负的净现值,如果租赁的价值较大,采用租赁筹资可能使该项目具有了投资价值。
【例题4•计算题】甲公司欲添置一台设备生产新产品,正在研究应通过自行购置还是租赁取得。
有关资料如下:
(1)如果自行购置该设备,预计购置成本600万元。
该项固定资产的税法折旧年限为6年,法定残值率为购置成本的10%,预计投产后每年产生的营业收入260万元,每年营业付现成本55万元,设备维护保养费每年10万元,预计该资产4年后变现价值为120万元。
(2)如果以租赁方式取得该设备,乙租赁公司要求每年租金170万元,租期4年,租金在每年末支付。
(3)已知甲公司适用的所得税税率为30%,出租人乙公司的所得税税率为20%,税前借款(有担保)利率10%。
项目要求的必要报酬率为12%。
(4)合同约定,设备维护保养由承租人自己负担,租赁期内不得退租,租赁期满设备所有权不转让。
要求:
(1)计算自行购买该设备投资的净现值。
(2)计算甲公司利用租赁相比自行购买取得设备的差量净现值及租赁生产新产品的净现值,并判断新产品是否值得投资。
【答案】
(1)年折旧=600×(1-10%)÷6=90(万元)
4年末变现价值=120万元
4年末账面价值=600-90×4=240(万元)
资产余值变现损失减税=(240-120)×30%=36(万元)
初始现金流量=-600万元
营业现金流量=260×(1-30%)-65×(1-30%)+90×30%=163.5(万元)
终结现金流量=120+36=156(万元)
设备投资的净现值=-600+163.5×(P/A,12%,4)+156×(P/F,12%,4)
=-600+163.5×3.0373+156×0.6355=-4.26(万元)
(2)因为税法对经营租赁和融资租赁的划分没有十分明确的规定,所以应根据会计准则的规定,判别租赁的税务性质:
①该项租赁在期满时资产所有权不转让;
②租赁期比资产使用年限=4÷6=66.67%,低于准则规定的75%;
③租赁最低付款额的现值=170×(P/A,10%,4)=170×3.1699=538.883(万元),低于租赁资产的公允价值的90%(600×90%=540万元);
该租赁合同的租金可以直接抵税。
甲公司净现值单位:
万元
时间(年末)
0
1
2
3
4
4
避免资产购置支出
600
税后租金支付
-170×(1-30%)=-119
-119
-119
-119
损失折旧抵税
-90×30%=-27
-27
-27
-27
失去余值变现流量
-156
差额现金流量:
600
-146
-146
-146
-146
-156
折现系数(7%)
1
0.9346
0.8734
0.8163
0.7629
折现系数(12%)
0.6355
租赁期现金流量现值
-494.531
-136.452
-127.516
-119.18
-111.383
期末资产余值现值
-99.138
差量净现值
6.33
租赁净现值=-4.26+6.33=2.07
该新产品可以投资,应利用租赁进行生产投资
【教材例14-6】某企业每年耗用某种材料3600千克,该材料单位成本10元,单位存储成本为2元,一次订货成本25元。
则:
(二)基本模型的扩展
1.订货提前期
如果存货不能及时供应,就要提前供应
R=L×d=交货时间×每日需求量
续[例14-6]资料,企业订货日至到货期的时间为10天,每日存货需要量为10千克,那么:
R=L·d=10×10=100(千克)
2.存货陆续供应和使用
(1)含义:
如果不能集中到货,就是陆续供应问题
变动订货成本=年订货次数×每次订货成本
变动储存成本=年平均库存量×单位存货的年储存成本
(2)基本公式
存货陆续供应和使用的经济订货量公式为:
存货陆续供应和使用的经济订货量总成本公式为:
最佳订货次数N=D/Q
最佳订货周期t=1/N
经济订货量占用资金
【教材例题14-8】某生产企业使用A零件,可以外购,也可以自制。
如果外购,单价4元,一次订货成本10元;如果自制,单位成本3元,每次生产准备成本600元,每日产量50件。
零件的全年需求量为3600件,储存变动成本为零件价值的20%,每日平均需求量为10件。
下面分别计算零件外购和自制的总成本,以选择较优的方案。
(1)外购零件
4.考虑保险储备
(1)保险储备的含义
考虑存货的可能缺货,就应该设置保险储备
(2)考虑保险储备的再订货点
R=交货时间×平均日需求量+保险储备=L×d+B
(3)保险储备确定的原则:
使保险储备的储存成本及缺货成本之和最小
研究保险储备的目的,就是要找出合理的保险储备量,使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小。
设与此有关的总成本为TC(S,B),缺货成本为CS,保险储备成本为CB,则
TC(S,B)=CS+CB
设单位缺货成本为KU,一次订货缺货量为S,年订货次数为N,保险储备量为B,单位存货成本为KC,则:
CS=KU·S·N
CB=B·KC
TC(S,B)=KU·S·N+B·KC
【教材例14-9】假定某存货的年需要量D=3600件,单位储存变动成本KC=2元,单位缺货成本KU=4元,交货时间L=10天;已经计算出经济订货量Q=300件,每年订货次数N=12次。
交货期内的存货需要量及其概率分布见表15-10。
表15-10
需要量(10×d)
70
80
90
100
110
120
130
概率(P)
0.01
0.04
0.20
0.50
0.20
0.04
0.01
(1)不设置保险储备量
即令B=0,且以100件为再订货点。
此种情况下,当需求量为100件或其以下时,不会发生缺货,其概率为0.75(0.01+0.04+0.20+0.50);当需求量为110件,缺货10件(110-100),其概率为0.20;当需求量为120件时,缺货20件(120-100),其概率为0.04;当需求量为130件时,缺货30件(130-120),其概率为0.01。
因此,B=0时缺货的期望值S0、总成本TC(S、B)可计算如下:
S0=(110-100)×0.2+(120-100)×0.04+(130-100)×0.01=3.1(件)
TC(S、B)=KU·S0·N+B·KC
=4×3.1×12+0×2
=148.8(元)
(2)保险储备量为10件
R=L×d+10=110(件)
可计算如下:
S10=(120-110)×0.04+(130-110)×0.01=0.6(件)
TC(S、B)=KU·S10·N+B·KC
=4×0.6×12+10×2
=48.8(元)
(3)保险储备量为20件
保险储备量为20件,再订货点=100+20=120(件)
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