信息不对称条件下的中小企业融资问题研究重点.docx
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信息不对称条件下的中小企业融资问题研究重点
摘要
信息不对称条件下的中小企业融资问题研究
摘要
国际理论界普遍认为,中小企业将是21世纪经济发展的主角。
中小企业在增进市场效率、提升经济增长、创造就业机会和促进国际贸易等方面发挥着大企业不可替代的作用。
然而,由于中小企业规模较小、劳动生产率总体水平不高、信息透明度较低等一系列原因,造成在与大企业的激烈竞争中处于劣势,这种劣势尤为集中的反映在融资困难问题上。
融资难是制约中小企业发展的瓶颈,不解决中小企业融资难的问题,中小企业就很难得到长足健康的发展。
信息不对称理论产生于20世纪70年代,被广泛的应用于各种经济分析领域,其中,在资本市场的应用有力的解释了中小企业的融资问题。
一方面,作为需求方的中小企业会权衡不同融资渠道中的融资成本。
而另一方面,以银行为代表的信贷供给方为避免逆向选择和道德风险,会审慎地应对中小企业提出的融资需求。
本文分别考察了二者的运行机制和决策模式,揭示了中小企业融资难的内在形成机理并提出了相应的解决途径。
论文的第一章阐述了论文的研究背景和意义,回顾了有关中、外研究成果与现状。
论文的第二章回顾了信息不对称理论,以及在信息不对称条件下引致的金融信贷配给与“借贷”进行分析。
在第三章中对中小企业的概念进行界定,强调其在经济中的地位和作用,以及分析了中小企业融资的含义、方式和现状。
论文的第四章和第五章分别从资金需求者和资金供给者的角度出发,分析了信息不对称对企业融资决策的影响。
最后,针对分析结果,对中小企业融资问题提出了对策和建议。
关键词:
信息不对称,中小企业,融资策略
I
西安交通大学城市学院本科生毕业设计(论文)
II
ABSTRACT
ABSTRACT
InternationaltheoristsgenerallyagreedthatSMEswillbethedevelopmentoftheprotagonistofthethe2lcenturybyslander.SMEsplayanirreplaceableroleoflargeenterprisestoenhancemarketefficiency,enhanceeconomicgrowth,jobcreationandthepromotionofinternationaltrade.However,duetotherelativelysmallscale,theoverallleveloflaborproductivityisnothigh,thelowerthetransparencyofinformationforarangeofreasons,resultinginfiercecompetitionwithlargeenterprisesatadisadvantage,thisdisadvantageisparticularlyconcentratedreflectedintheissueoffinancingdifficulties.Difficultiesinfinancingbottleneckrestrictingthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprises,doesnotsolvetheproblemoffinancingdifficultiesofSMEs,SMEdifficulttogetconsiderablehealthdevelopment.Thetheoryofinformationasymmetryproducedinthe1970s,iswidelyusedinvariousareasofeconomicanalysis,whichexplaintheapplicationofthecapitalmarketfinancingforSMEswideproblem.Onehand,asthedemandsideofthesmallandmedium-sizedenterpriseswillweighinfinancecostsinthedifferentfinancingchannels.Ontheotherhand,astherepresentativeofbankcreditsupplysideinordertoavoidadverseselectionandmoralhazardwouldbeprudenttorespondtothefinancingneedsofSMEs.Thispaperexaminestheoperationofbothmechanismsanddecision-makingmode,revealingtheintrinsicformationmechanismoffinancingofSMEsandthewaytoresolve.
Thefirstchapterdescribestheresearchbackgroundandsignificance,reviewofrelevantoutsideresearchwiththestatusquo.Thesecondchapterreviewsthetheoryofasymmetricinformation,aswellasaresultoffinancialcreditrationingunderasymmetricinformation"borrowings"foranalysis.Todefinetheconceptofsmallandmedium-sizedenterprisesinthethirdchapter,emphasizingitsstatusandroleintheeconomy,aswellasanalysisofthemeaningoftheSMEfinancingmodeandthestatusquo.TheChaptersIVandV,respectively,fromthepointofviewofcapitalrequirementsandcapitalproviders,thispaperanalyzestheimpactofinformationasymmetryincorporatefinancedecisions.Finally,theresultsoftheanalysisofthefinancingproblemsofSMEsputforwardcountermeasuresandsuggestions.
KEYWORDS:
Informationasymmetry,smallandmedium-sizedenterprises,I
西安交通大学城市学院本科生毕业设计(论文)
financingstrategies
II
目录
目录
1绪论..............................................................1
1.1研究背景....................................................1
1.2研究的目的和意义............................................1
2信息不对称相关理论................................................3
2.1信息不对称理论概述...........................................3
2.1.1信息不对称理论的由来...................................3
2.1.2信息不对称下的逆向选择.................................3
2.1.3信息不对称下的道德风险.................................5
2.2信息不对称引致的金融信贷配给与“借贷”.......................6
2.2.1信息不对称导致金融信贷配给.............................6
2.2.2信息不对称导致“借贷”.................................6
3中小企业及融资概况分析............................................9
3.1中小企业的界定...............................................9
3.2中小企业的特征..............................................10
3.2.1企业数量众多,行业分布广泛............................10
3.2.2经营机制灵活,应变能力较强............................10
3.2.3市场竞争能力不强,抗风险能力差........................10
3.2.4普遍素质低,技术和管理落后,产品质量差................11
3.3中小企业融资特点...........................................11
3.3.1抵押担保落实难........................................12
3.3.2融资方式单一..........................................12
3.3.3直接融资途径少........................................13
3.3.4信息不对称加剧融资难度................................13
3.3.5融资渠道狭窄..........................................13
3.4中小企业的融资现状.........................................14
3.4.1融资的含义...........................................14
3.4.2融资的主要方式........................................14
3.4.3融资过程..............................................15
3.4.4中小企业融资现状......................................15
3.5中小企业融资问题原因分析...................................16
3.5.1中小企业经营风险高....................................16
3.5.2资信水平有待提高......................................16
3.5.3信息不对称............................................17
3.5.4担保市场体系不健全....................................17
3.5.5银行抵押贷款门槛较高..................................17
3.5.6信用担保法律存在严重问题..............................17
3.5.7融资渠道狭窄..........................................18
3.5.8政府宏观管理体制滞后..................................18
4中小企业在信息不对称下的融资概况.................................19
4.1信息披露与中小企业融资......................................19
4.2公开渠道下的中小企业融资....................................20III
西安交通大学城市学院本科生毕业设计(论文)
4.2.1银行信息披露要求......................................20
4.2.2上市公司信息披露要求..................................21
4.3非公开渠道与中小企业融资....................................21
5解决中小企业融资问题的对策方法...................................25
5.1强化中小企业自身建设.......................................25
5.2完善中小企业抵押和担保制度.................................25
5.2.1明确信用担保的作用....................................25
5.2.2正确处理好融资机构之间的关系..........................26
5.2.3制定专门的信用法律制度规范............................26
5.3开辟多渠道融资.............................................26
5.4营造我国中小企业良好的融资环境.............................28
5.4.1制定针对性的扶持政策..................................28
5.4.2建立和完善金融机构体系................................28
5.4.3完善资本市场..........................................28
5.4.4建立中小企业信用担保体系..............................29
结论...............................................................31
致谢.............................................................33
参考文献...........................................................35附录:
原文与译文...................................错误!
未定义书签。
IV
绪论
1绪论
1.1研究背景
改革开放以来,我国的中小企业得到了迅猛发展,其数量已占我国企业总数的98%以上。
随着社会主义市场经济体制改革的不断深化,中小企业以灵活快速的决策机制,逐渐成为我国经济建设的一致重要力量,对推动国民经济发展、促进市场繁荣和社会稳定做出了巨大的贡献,在缓解就业压力、优化经济结构、应用新技术和增加税收等方面发挥着越来越重要的作用。
在我国经济发展做出巨大贡献的同时,中小企业在资金、技术、人才、信息等各方面都存在亟待解决的问题。
2008年下半年以来,由于国际经济形势急剧恶化,企业特别是中小企业受到的冲击越来越大,一些中小企业相继停工停产,有的倒闭关门,有的申请破产保护。
造成这种情况的原因是多方面的,目前最突出、最普遍的问题是融资难,中小企业难以获得流动资金以及技术改造、基本建设所需要的资金。
中小企业,特别是民营企业是靠自有资金投资来完成初始成本积累的,即内源融资是企业首选的融资方式,也是企业对外投资和偿还债务的主要资金来源。
但当企业发展到一定规模,尤其是从劳动密集型向技术发展型过渡时,内源融资很难再满足企业投资的需求,这时对外部资金的需求也就愈加迫切。
但由于政策、观念以及中小企业自身的原因,使中小企业融资渠道相对狭窄,资金短缺成为制约中小企业发展的主要瓶颈。
1.2研究的目的和意义
对中小企业融资问题的研究,是对国民经济的发展起着积极的推动作用。
目前,我国中小企业数量占全部企业总数的98%,工业总产值和利税分别占60%和40%,每年出口创汇占60%,为社会提供了75%的城镇就业机会,所以,从这些方面综合来看,中小企业能否健康、持续、健康的发展,已经成为了国民经济发展的研究重点。
现代市场经济是信用货币经济,企业的生产经营活动离不开资金的推动和维持。
随着经济结构日益深刻的变化,中小企业的资金需要量越来越大,突出表现在以下几个方面:
第一,产业转型的需要。
我国一般消费品已从短缺转变为过剩,产业转型十分必要和迫切。
大量劳动密集型企业向资本密集型企业转移需要资金支持;第二,技术升级的需要。
中小企业竞争日趋激烈,为了获取更多的边际收益1
西安交通大学城市学院本科生毕业设计(论文)
就必须提高生产过程的技术含量,从而使产品得以升级换代,即以新的设计与工艺水平赢得消费者和市场份额。
要提高技术含量不仅需要提高劳动者的技术水准,更重要的是增加资本投入,尤其是资金的投入;
第三,资本运营的需要.中小企业在发展中必然分化,一部分发展为大型企业。
中小企业在向规模化发展的过程中,要从事资产重组、收购、兼并等活动,需要巨大的资金支持,中小企业的发展使其整体经济实力增强,单一的融资方式和单调的金融工具已不能满足中小企业的庞大的资金需求,只有多样化、综合化、竞争性的融资方式才能为企业提供低成本、低风险的资金。
总之,中小企业面临的融资环境不宽松,融资渠道不畅通,融资工具不齐备,因此研究中小企业融资中存在的各种矛盾和问题,寻找这些问题的根源,提出解决的措施,就显得十分必要。
2
信息不对称相关理论
2信息不对称相关理论
2.1信息不对称理论概述
2.1.1信息不对称理论的由来
从本质上讲,信息经济学是非对称信息博弈在经济学上的应用。
如果说博弈论研究的问题是决策各方的行为发生相互影响使各自的决策以及这些决策所能达到的均衡的话,那么信息经济学研究的则是决策各方的行为发生相互影响时存在着的信息不对称问题。
信息不对称可以被定义为一方利用另外一方掌握不到的信息为自己谋求最大利益,以及与此相对应的制度安排。
信息不对称性可以从两个角度划分:
一是发生信息的时间不对称;二是发生信息的内容不对称。
从时间来看,信息不对称可能发生在当事人签约之前,也可能发生在签约之后,如果发生在事前,那么会导致逆向选择:
如果发生在事后,那么将会导致道德风险;从信息不对称的内容来看,不对称的信息可能是某些参与人的行动,也可能是某些参与人的知识。
2001年度诺贝尔经济学奖授予了三位美国经济学家:
哥伦比亚大学的斯蒂格利兹、伯克利加洲大学的阿克洛夫和斯坦福大学的斯宾塞,以表彰他们在使用非对称信息进行市场分析领域所作出的重要贡献。
信息不对称理论产生于20世纪70年代,论述了信息在交易双方的不对称分布或在某方的不完全性对于市场行为和市场运行效率所产生的一系列重要影响。
一般均衡理论隐含着完全信息假设,而完全信息又是完全竞争的一个必要条件,即完全竞争是存在于完全信息假定之上的一个理论假定。
事实上,完全信息假定隐含着与现代经济生活相违背的基础——社会不存在劳动分工和专业化,这是因为,社会的劳动分工和专业化与每个人都拥有完全信息的假设是不相容的。
简单地说,所谓非对称信息,就是在相互对应的经济人之间不作对称分布的有关某些事件的知识或概率分布。
2.1.2信息不对称下的逆向选择
逆向选择是指在交易前,交易双方中的一方已经掌握某些另一方不了解的信息,而这些信息有可能对另一方不利,一方利用这些有可能对另一方不利的信息签订对自己有利的合同,而另一方则由于信息劣势而处于对己不利的选择位置上。
金融市场上的逆向选择指的是:
那些最可能造成不利(逆向)结果即造成信3
西安交通大学城市学院本科生毕业设计(论文)
贷风险的借款者,往往就是那些寻找贷款最积极,而且是最可能拿到贷款的人。
逆向选择产生的前提是交易发生前双方信息不对称,逆向选择的普遍存在加大了金融市场风险,降低了金融市场的运作效率。
由于中小企业与商业银行之间在企业信用类型和投资风险方面存在信息不对称,即中小企业了解自己的信誉状况,而商业银行不了解。
企业知道自己的还款意愿和还款能力,处于信息优势地位,商业银行不能观察到项目投资风险,不能确切地了解企业的信用状况,商业银行知道中小企业整体的信用状况,处于信息劣势地位。
根据信息经济学理论,如果缺乏必要的信息约束与制度约束,拥有信息优势的借款企业有可能采取机会主义行为,隐瞒对己不利的信息,或者采取一些有利于自己而损害商业银行利益的行为。
因而商业银行在向企业发放贷款时要对企业风险类型进行鉴别,若为高风险企业,银行不会发放贷款;若为低风险企业,则发放贷款。
银行只有在进行鉴别时的收益大于不鉴别的收益时,才会支付一定的交易费用对企业的风险类别进行鉴别,鉴别的费用即由于信息不对称而给银行带来的交易成本。
只有在审核贷款所获得收益大于支付的成本时,才会对是否应该发放贷款进行审核。
而实际上,商业银行为了获得每个借款企业的真实信用信息以及监督贷款的合理使用方向,不得不投入大量的人力、物力,面对借贷市场上众多风险程度不同的企业,当收集信息、确定投资风险的成本和监督成本过大时,商业银行只能根据企业平均风险状况决定贷款利率。
当商业银行贷款利率较高时,商业银行容易接受企业的贷款申请。
但是利率提高的空间有限,因为在信息不对称情况下,高利率会使低风险的企业由于借贷成本高于预期水平而退出借贷市场,或者诱使获得贷款的企业投资高风险项目,因为从事高风险甚至投机性事业才能获得超额利润来偿付高利息。
这时整体贷款的平均风险水平提高,结果可能降低而不是增加商业银行的收益。
在利率管制的条件下,贷款市场的逆向选择主要表现为企业向商业银行提供虚假的材料和信息。
由于商业银行在信息的收集、传递和甄别的水平不高,企业的平均实际经营情况不好以及社会和政府对企业提供虚假材料和信息的打击力度不大,等等方面的影响,使提供虚假材料信息的企业比提供真实材料信息的企业更能获得商业银行的贷款。
因此,贷款市场出现越来越多地提供虚假材料信息的企业,迸一步加大了贷款的平均信用风险水平。
所以在整个信贷市场,如果信誉高的企业比例过小,商业银行通常不会接受企业的贷款申请,即使一些效益好、信誉高的企业也可能得不到商业银行的信贷支持。
4
信息不对称相关理论
2.1.3信息不对称下的道德风险
道德风险产生的原因是私人信息
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- 信息 不对称 条件下 中小企业 融资 问题 研究 重点