完整word版投资学investment题库Chap015.docx

完整word版投资学investment题库Chap015.docx

《完整word版投资学investment题库Chap015.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《完整word版投资学investment题库Chap015.docx（28页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

完整word版投资学investment题库Chap015

MultipleChoiceQuestions

1.Thetermstructureofinterestratesis:

A）Therelationshipbetweentheratesofinterestonallsecurities.

B）Therelationshipbetweentheinterestrateonasecurityanditstimetomaturity。

C）Therelationshipbetweentheyieldonabondanditsdefaultrate。

D）Alloftheabove.

E）Noneoftheabove.

Answer：

BDifficulty:

Easy

Rationale:

Thetermstructureofinterestratesistherelationshipbetweentwovariables,yearsandyieldtomaturity（holdingallelseconstant）.

2。

Theyieldcurveshowsatanypointintime：

A）Therelationshipbetweentheyieldonabondandthedurationofthebond。

B）Therelationshipbetweenthecouponrateonabondandtimetomaturityofthebond。

C）Therelationshipbetweenyieldonabondandthetimetomaturityonthebond。

D）Alloftheabove.

E）Noneoftheabove。

Answer:

CDifficulty：

Easy

Rationale:

Seerationaleforquestion15.1。

3。

Aninvertedyieldcurveimpliesthat:

A）Long-terminterestratesarelowerthanshort-terminterestrates.

B）Long—terminterestratesarehigherthanshort—terminterestrates。

C）Long-terminterestratesarethesameasshort—terminterestrates.

D）Intermediateterminterestratesarehigherthaneithershort-orlong-terminterestrates.

E）noneoftheabove。

Answer:

ADifficulty:

Easy

Rationale：

Theinverted,ordownwardsloping，yieldcurveisoneinwhichshort—termratesarehigherthanlong—termrates.Theinvertedyieldcurvehasbeenobservedfrequently,althoughnotasfrequentlyastheupwardsloping,ornormal,yieldcurve。

4.Anupwardslopingyieldcurveisa（n）_______yieldcurve。

A）normal。

B）humped。

C）inverted.

D）flat。

E）noneoftheabove。

Answer：

ADifficulty:

Easy

Rationale:

Theupwardslopingyieldcurveisreferredtoasthenormalyieldcurve，probablybecause，historically，theupwardslopingyieldcurveistheshapethathasbeenobservedmostfrequently.

5。

Accordingtotheexpectationshypothesis,anormalyieldcurveimpliesthat

A）interestratesareexpectedtoremainstableinthefuture。

B）interestratesareexpectedtodeclineinthefuture。

C）interestratesareexpectedtoincreaseinthefuture.

D）interestratesareexpectedtodeclinefirst，thenincrease。

E）interestratesareexpectedtoincreasefirst，thendecrease。

Answer:

CDifficulty：

Easy

Rationale：

Anupwardslopingyieldcurveisbasedontheexpectationthatshort-terminterestrateswillincrease。

6。

Whichofthefollowingisnotproposedasanexplanationforthetermstructureofinterestrates:

A）Theexpectationstheory。

B）Theliquiditypreferencetheory.

C）Themarketsegmentationtheory。

D）Modernportfoliotheory.

E）A,B，andC。

Answer：

DDifficulty:

Easy

Rationale:

A,B,andCarealltheoriesthathavebeenproposedtoexplainthetermstructure。

7。

Theexpectationstheoryofthetermstructureofinterestratesstatesthat

A）forwardratesaredeterminedbyinvestors’expectationsoffutureinterestrates.

B）forwardratesexceedtheexpectedfutureinterestrates.

C）yieldsonlong-andshort-maturitybondsaredeterminedbythesupplyanddemandforthesecurities.

D）alloftheabove。

E）noneoftheabove.

Answer:

ADifficulty：

Easy

Rationale：

Theforwardrateequalsthemarketconsensusexpectationoffutureshortinterestrates.

8。

Whichofthefollowingtheoriesstatethattheshapeoftheyieldcurveisessentiallydeterminedbythesupplyanddemandsforlong-andshort-maturitybonds？

A）Liquiditypreferencetheory。

B）Expectationstheory。

C）Marketsegmentationtheory。

D）Alloftheabove。

E）Noneoftheabove.

Answer：

CDifficulty：

Easy

Rationale:

Marketsegmentationtheorystatesthatthemarketsfordifferentmaturitiesareseparatemarkets,andthatinterestratesatthedifferentmaturitiesaredeterminedbytheintersectionoftherespectivesupplyanddemandcurves。

9.Ifforwardratesareknownwithcertaintyandallbondsarefairlypriced

A）allbondswouldhavethesameyieldtomaturity。

B）allshort-maturitybondswouldhavelowerpricesthanalllong—maturitybonds.

C）allbondswouldhavethesameprice。

D）allbondswouldprovideequal1—yearratesofreturn。

E）noneoftheabove。

Answer:

DDifficulty：

Easy

Rationale:

Inaworldofperfectcertainty,allbondmustofferequalratesofreturnoveranyholdingperiod；otherwise,atleastonebondwouldbedominatedbytheothersinthatthisbondwouldofferalowerrateofreturnthanwouldcombinationsofotherbonds。

Noonewouldbewillingtoholdthisbond，andthepriceofthebondwoulddecline（lawofoneprice）。

10.Accordingtothe"liquiditypreference"theoryofthetermstructureofinterestrates,theyieldcurveusuallyshouldbe:

A）inverted。

B）normal。

C）upwardsloping。

D）AandB。

E）BandC.

Answer：

EDifficulty：

Easy

Rationale:

Accordingtotheliquiditypreferencetheory,investorswouldprefertobeliquidratherthanilliquid。

Inordertoacceptamoreilliquidinvestment，investorsrequirealiquiditypremiumandthenormal,orupwardsloping,yieldcurveresults。

Usethefollowingtoanswerquestions11—14:

Supposethatallinvestorsexpectthatinterestratesforthe4yearswillbeasfollows:

Year

ForwardInterestRate

0

（today）5％

1

7%

2

9%

3

10%

11。

Whatisthepriceof3-yearzerocouponbondwithaparvalueof$1,000?

A）＄863。

83

B）＄816。

58

C）＄772.18

D）＄765。

55

E）noneoftheabove

Answer：

BDifficulty：

Moderate

Rationale：

$1,000/（1.05）（1.07）（1.09）=＄816。

58

12。

Ifyouhavejustpurchaseda4—yearzerocouponbond，whatwouldbetheexpectedrateofreturnonyourinvestmentinthefirstyeariftheimpliedforwardratesstaythesame?

（Parvalueofthebond=＄1，000）

A）5％

B）7％

C）9%

D）10%

E）noneoftheabove

Answer:

ADifficulty:

Moderate

Rationale:

Theforwardinterestrategivenforthefirstyearoftheinvestmentisgivenas5%（seetableabove）.

13.Whatisthepriceofa2—yearmaturitybondwitha10％couponratepaidannually？

（Parvalue=$1,000）

A）$1,092.97

B）＄1，054.24

C）$1,000.00

D）＄1,073.34

E）noneoftheabove

Answer:

DDifficulty：

Moderate

Rationale：

［（1。

05）（1.07）]1/2-1=6％；FV=1000,n=2，PMT=100,i=6，PV=＄1，073.34

14.Whatistheyieldtomaturityofa3—yearzerocouponbond？

A）7。

00%

B）9.00％

C）6.99%

D）7.49％

E）noneoftheabove

Answer:

CDifficulty:

Moderate

Rationale:

［（1。

05）（1。

07）（1.09）]1/3-1=6.99.

Usethefollowingtoanswerquestions15-18:

Thefollowingisalistofpricesforzerocouponbondswithdifferentmaturitiesandparvalueof$1,000.

Maturity（Years）

Price

1

＄943。

40

2

＄881.68

3

$808.88

4

＄742。

09

15。

Whatis,accordingtotheexpectationstheory，theexpectedforwardrateinthethirdyear？

A）7.00％

B）7.33％

C）9。

00％

D）11。

19%

E）noneoftheabove

Answer:

CDifficulty:

Moderate

Rationale：

881.68/808.88—1=9%

16。

Whatistheyieldtomaturityona3-yearzerocouponbond？

A）6。

37%

B）9。

00%

C）7.33％

D）10.00%

E）noneoftheabove

Answer:

CDifficulty：

Moderate

Rationale：

（1000/808。

81）1/3-1=7。

33%

17.Whatisthepriceofa4—yearmaturitybondwitha12%couponratepaidannually?

（Parvalue=＄1，000）

A）＄742。

09

B）$1，222。

09

C）$1,000。

00

D）$1,141.92

E）noneoftheabove

Answer:

DDifficulty：

Difficult

Rationale:

（1000/742。

09）1/4-1=7.74％；FV=1000，PMT=120,n=4,i=7.74,PV=$1,141。

92

18。

Youhavepurchaseda4-yearmaturitybondwitha10％couponratepaidannually.Thebondhasaparvalueof＄1，000.Whatwouldthepriceofthebondbeoneyearfromnowiftheimpliedforwardratesstaythesame?

A）＄808.88

B）$1,108.88

C）$1，000

D）＄1,042。

78

E）noneoftheabove

Answer:

DDifficulty:

Difficult

Rationale:

（943。

40/742.09）]1/3—1。

0=8.33%;FV=1000,PMT=100，n=3,i=8。

33，PV=$1,042。

78

19.Themarketsegmentationtheoryofthetermstructureofinterestrates

A）theoreticallycanexplainallshapesofyieldcurves。

B）definitelyholdsinthe"realworld”.

C）assumesthatmarketsfordifferentmaturitiesareseparatemarkets.

D）AandB.

E）AandC。

Answer：

EDifficulty:

Easy

Rationale:

Althoughthistheoryisquitetidytheoretically，bothinvestorsandborrowswilldepartfromtheir"preferredmaturityhabitats”ifyieldsonalternativematuritiesareattractiveenough.

20。

Giventhefollowingpatternofforwardrates：

Year

ForwardRate

1

5%

2

6%

3

6。

5％

Ifoneyearfromnowthetermstructureofinterestrateschangessothatitlooksexactlythesameasitdoestoday,whatwouldbeyourholdingperiodreturnifyoupurchaseda3—yearzerocouponbondtodayandhelditforoneyear?

A）6%

B）8%

C）9%

D）5％

E）noneoftheabove

Answer:

DDifficulty:

Difficult

Rationale:

$1,000/（1。

06）（1.065）=＄885.82（sellingprice）;$1，000/（1.05）（1。

06）（1.065）=$843。

64（purchaseprice）；（$885。

82-$843.64）/＄843.64=5％。

21.Anupwardslopingyieldcurve

A）isanindicationthatinterestratesareexpectedtoincrease。

B）incorporatesaliquiditypremium.

C）reflectstheconfoundingoftheliquiditypremiumwithinterestrateexpectations.

D）alloftheabove。

E）noneoftheabove。

Answer:

DDifficulty：

Easy

Rationale:

Oneoftheproblemsofthemostcommonlyusedexplanationoftermstructure，theexpectationshypothesis，isthatitisdifficulttoseparateouttheliquiditypremiumfrominterestrateexpectations.

22。

The”break—even"interestrateforyearnthatequatesthereturnonann-periodzero-couponbond