期货考试重点计算题 看会考试不愁 2.docx

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期货考试重点计算题看会考试不愁2

51、近一段时间来，9月份黄豆的最低价为2280元/吨，达到最高价3460元/吨后开始回落，则根据

百分比线，价格回落到（）左右后，才会开始反弹。

A、2673元/吨

B、3066元/吨

C、2870元/吨

D、2575元/吨

答案：

A

解析：

如题，根据教材百分比线理论，当回落到1/3处，人们一般认为回落够了，此时回落价格=

（3460-2280）*1/3=393，因此此时价格=2280+393=2673。

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52、某金矿公司公司预计三个月后将出售黄金，故先卖出黄金期货，价格为298美元，出售黄金时

的市价为308美元，同时以311美元回补黄金期货，其有效黄金售价为（）。

A、308美元

B、321美元

C、295美元

D、301美元

答案：

C

解析：

如题，首先判断亏损还是盈利，卖出（空头）→价格下跌为盈利，现价格上涨，故期货是亏

损的，亏损额=311-298=13美元。

故有效黄金售价=308-13=295。

53、某投机者在6月份以180点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为13000点的股票指数看

涨期权，同时他又以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为12500点的同一指数看跌期

权。

从理论上讲，该投机者的最大亏损为（）。

A、80点

B、100点

C、180点

D、280点

答案：

D

解析：

如题，该投机者两次购买期权支出=180+100=280点，该投机者持有的都是买权，当对自己不

利时，可以选择不行权，因此其最大亏损不会超过购买期权的支出。

54、某大豆交易者在现货价与期货价分别为50.50元和62.30元时，买入期货来规避大豆涨价的风险，

最后在基差为-18.30时平仓，该套期保值操作的净损益为（）。

A、11.80元

B、-11.80元

C、6.50元

D、-6.50元

答案：

C

解析：

如题，利用基差来计算，购买时基差=50.50-62.30=-11.80元，基差由-11.80缩小至-18.30，基

差缩小，买入操作为盈利，盈利值=18.30-11.80=6.50元。

55、已知最近二十天内，5月份强筋麦的最高价为2250元/吨，最低价为1980元/吨，昨日的K值为

35，D值为36，今日收盘价为2110元/吨，则20日RSV值为（），今天K值为（），今日D值为（），

今日J值为（）。

A、28，32，41，33

B、44，39，37，39

C、48，39，37，33

D、52，35，41，39

答案：

C

解析：

如题，按照教材公式，n日RSV=（Cn-Ln）/（Hn-Ln）*100=（2110-1980）/（2250-1980）*100=48，

今日K值=2/3*昨日K值+1/3今日RSV=2/3*35+1/3*48=39，今日D值=2/3*昨日D值+1/3今日K值

=2/3*36+1/3*39=37，J值=3D-2K=3*37-2*39=33。

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56、若6月S&P500期货买权履约价格为1100，权利金为50，6月期货市价为1105，则（）。

A、时间价值为50

B、时间价值为55

C、时间价值为45

D、时间价值为40

答案：

C

解析：

如题，内涵价值=1105-1100=5，时间价值=权利金-内涵价值=50-5=45。

57、某投资者以$340/盎司买入黄金期货，同时卖出履约价为$345/盎司的看涨期权，权利金为$5/盎

司，则其最大损失为（）。

A、$5/盎司

B、$335/盎司

C、无穷大

D、0

答案：

B

解析：

如题，卖出看涨期权的最大收入为权利金，最大损失为无穷大。

但该投资者买入了期货，可

以在价格不利时，别人要行权时拿出来，从而限定最大损失为$340/盎司，再加上$5/盎司的绝对收益，

该期货+期权组合的最大损失=340-5=$335/盎司。

58、CBOT是美国最大的交易中长期国债交易的交易所，当其30年期国债期货合约报价为96-21时，

该合约价值为（）。

A、96556.25

B、96656.25

C、97556.25

D、97656.25

答案：

B

解析：

如题，“-”号前面的数字代表多少个点，“-”号后面的数字代表多少个1/32点，于是，该数

字的实际含义是96又要1/32点，表示的合约价值=1000*96+31.25*21=96656.25。

59、某投资者购买了某企业的2年期的债券，面值为100000美元，票面利率为8％，按票面利率每

半年付息一次，2年后收回本利和。

则此投资者的收益率为（）。

A、15%

B、16%

C、17%

D、18%

答案：

C

解析：

如题，每半年付息一次，2年间的收益率＝[1+8%/2]4–1＝17%。

60、某大豆进口商在5月即将从美国进口大豆，为了防止价格上涨，2月10日该进口商在CBOT买

入40手敲定价格为660美分/脯式耳，5月大豆的看涨期权,权力金为10美分，当时CBOT5月大豆

的期货价格为640美分。

当期货价格涨到（）时，该进口商的期权能达到盈亏平衡。

A、640

B、650

C、670

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D、680

答案：

C

解析：

如题，投资者期权支出=10美分，盈亏平衡就需要期权行权，在期货上盈利10美分。

现敲定

价格为660美分/脯式耳，当价格高于660美分/脯式耳时，才是实值期权。

达到670美分/脯式耳，

盈利10美分。

因此应当选C。

（注意此题中购买日的期货价格640美分，只是干扰项。

）

61、近半年来，铝从最低价11470元／吨一直上涨到最高价18650元／吨，刚开始回跌，则根据黄

金分割线，离最高价最近的容易产生压力线的价位是（）。

A、15090

B、15907

C、18558

D、18888

答案：

C

解析：

如题，利用黄金分割线一般有一些特殊的数字需要记住。

因为这个题算的是压力线，所以1.191、

1.382、1.618都满足题意。

根据要求是离最高价最近的，因此是1.618*11470=18558.46。

62、当某投资者买进六月份日经指数期货2张，并同时卖出2张九月份日经指数期货，则期货经纪

商对客户要求存入的保证金应为（）。

A、4张日经指数期货所需保证金

B、2张日经指数期货所需保证金

C、小于2张日经指数期货所需保证金

D、以上皆非

答案：

C

解析：

如题，保证金的多少是根据持仓量来计算的。

客户买进两张，卖出两张，其实手中的持仓量

只有两张而已，而且卖出的两张已有现金回流，存入的保证金当然就是小于两张所需的保证金了。

63、6月5日，大豆现货价格为2020元/吨。

某农场主对该价格比较满意，但大豆9月份才能收获出

售，由于该农场主担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。

为了避免将来价格下跌

带来的风险，该农场主决定进行大豆套保，如6月5日农场主卖出10手大豆和约，成交为2040元

/吨，9月份在现货市场实际出售大豆时，买入10手9月份大豆和约平仓，成交价2010元/吨，问在

不考虑其他费用情况下，9月对冲平仓时基差应该为（）能使农场主实现净赢利的套保。

A、>-20元/吨

B、<-20元/吨

C、>20元/吨

D、<20元/吨

答案：

A

解析：

此题考察基差概念。

如题，本题是卖出套期保值。

在该种情况下，当基差走强的时候，套期

保值者可以得到完全保护，并且存在净盈利。

此时基差为2020-2040=-20,因此当大于-20时，能使

农场主实现净赢利的套保。

64、假设某投资者3月1日在CBOT市场开仓卖出30年期国债期货和约1手，价格99-02。

当日30

年期国债期货和约结算价为98-16，则该投资者当日盈亏状况为（）美元。

（不计其他费用）

A、562.5

B、572.5

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C、582.5

D、592.5

答案：

A

解析：

如题，“-”号前面的数字代表多少个点，“-”号后面的数字代表多少个1/32点，因此，投资

者当日盈亏=99*1000+2*31.25-（98*1000+16*31.25）=562.5。

65、某投资者，购买了某企业的2年期的债券，面值为100000美元，票而利率为8%，按票面利率

每半年付息一次。

2年后收回本利和。

此投资者的收益为（）。

A、16.6%

B、16.7%

C、16.8%

D、17%

答案：

D

解析：

如题，投资者两年的收益=[1+8%/2]4-1=17%。

66、某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看

涨期权和约，同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为130美元/吨的小麦看跌

期权，9月份时，相关期货和约价格为150美元/吨，请计算该投资人的投资结果（每张和约1吨标

的物，其他费用不计）

A、10

B、20

C、30

D、40

答案：

B

解析：

如题，该情况下投资者行使看涨期权，放弃看跌期权。

因此，该投资人的投资收益=（150-140）

*1-20-10=-20元。

67、某投资者以7385限价买进日元期货，则下列（）价位可以成交。

A、7387

B、7385

C、7384

D、7383

答案：

BCD

解析：

如题，限价指令是以指定的或是更优的价格成交，因此只要不高于7385限价即可。

68、6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割的一篮子股票组合的远期合约，该一篮子股票组合

与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，假定市场

利率为6%，且预计一个月后可收到5000元现金红利，则此远期合约的合理价格为（）点。

A、15000

B、15124

C、15224

D、15324

答案：

B

解析：

如题，该股票组合用指数点表示时，利息=15000*6%*3/12=225点，红利5000港元相当于100

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个指数点（5000/50=100），再计剩余两个月的利息=100*6%*2/12=1点，因此本利和=100+1=101，净

持有成本=225-101=124个指数点，因此该股票组合的合理价格=15000+124=15124点。

69、某短期国债离到期日还有3个月，到期可获金额10000元，甲投资者出价9750元将其买下，2

个月后乙投资者以9850买下并持有一个月后再去兑现，则乙投资者的收益率是（）。

A、10.256%

B、6.156%

C、10.376%

D、18.274%

答案：

D

解析：

如题，乙投资者的收益率=（10000/9850）-1=1.5228%，换算成年收益率=1.5228%/（1/12）

=18.274%，显然，收益率大小与买进债券的价格高低成反比。

70、某证券投资基金主要在美国股市上投资，在9月2日时，其收益已达到16%，鉴于后市不太明

朗，下跌的可能性很大，为了保持这一成绩到12月，决定利用S&P500指数期货实行保值。

假定其

股票组合的现值为2.24亿美元，并且其股票组合与S&P500指数的β系数为0.9。

假定9月2日时

的现货指数为1380点，而12月到期的期货合约为1400点。

该基金首先要卖出（）张期货合约才能

实现2.24亿美元的股票得到有效保护。

A、500

B、550

C、576

D、600

答案：

C

解析：

如题，应该卖出的期货合约数=2.24/（1400*250）*0.9=576张，每点代表250美元。

股票组合

的β系数，其套期保值公式，买卖期货合约数=现货总价值/（现货指数点*每点乘数）*β系数。

71、银行存款5年期的年利率为6%，按单利计算，则1000元面值的存款到期本利和为（）。

A、1000

B、1100

C、1200

D、1300

答案：

D

解析：

如题，根据单利公式，Sn=P*（1+ni），则存款到期本利和=1000*（1+5*6%）=1300元。

72、银行存款5年期的年利率为6%，按复利计算，则1000元面值的存款到期本利和为（）。

A、1000

B、1238

C、1338

D、1438

答案：

C

解析：

如题，根据单利公式，Sn=P*（1+i）n，则存款到期本利和=1000*（1+6%）5=1338元。

73、若某期货合约的保证金为合约总值的8%，当期货价格下跌4%时，该合约的买方盈利状况为（）。

A、+50%

B、-50%

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C、-25%

D、+25%

答案：

B

解析：

如题，合约的买方是看涨的，现价格下跌，故其出现亏损。

合约杠杆倍数=1/8%=12.5，下跌

4%被放大到4%*12.5=50%。

74、权利金买报价为24，卖报价为20，而前一成交价为21，则成交价为（）；如果前一成交价为19，

则成交价为（）；如果前一成交价为25，则成交价为（）。

A、212024

B、211925

C、202424

D、241925

答案：

A

解析：

如题，期货交易所计算机自动撮合系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排

序。

当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价（bp）、卖出价（sp）和前

一成交价（cp），三者居中的一个价格，即：

当bp>=sp>=cp时，最新成交价=sp；当bp>=cp>=sp

时，最新成交价=cp；当cp>=bp>=sp时，最新成交价=bp，因此，上题的成交价分别是（24>21>20，

成交价为21）；（24>20>19，成交价为20）；（25>24>20，成交价为24）。

75、某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买入5手（10吨/手），成交价格为2015元/

吨，此后合约价格迅速上升到2025元/吨；为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入4

手5月份合约；当价格上升到2030元/吨时，又买入3手合约；当市价上升到2040元/吨时，又买入

2手合约；当市价上升到2050元/吨时，再买入1手合约。

后市场价格开始回落，跌到2035元/吨，

该投机者立即卖出手中全部期货合约，则此交易的盈亏是（）元。

A、-1305

B、1305

C、-2610

D、2610

答案：

B

解析：

如题，投机者在卖出前合约数为15手，平均买入价=

（2015*50+2025*40+2030*30+2040*20+2050*10）/150=2026.3元/吨，在2035元/吨价格卖出全部期

货合约时，该投机者获利=（2035-2026.3）*15*10=1305元。

76、某法人机构持有价值1000万美元的股票投资组合，其β系数为1.2，假设S&P500期货指数为

870.4，为防范所持股票价格下跌的风险，此法人应该（）。

A、买进46个S&P500期货

B、卖出46个S&P500期货

C、买进55个S&P500期货

D、卖出55个S&P500期货

答案：

D

解析：

如题，该法人机构为了防范所持股票价格下跌的风险，只有卖出期货合约才能得到保护，卖

出的期货合约数=1000/（870.4*250）*1.2*10000=55张，其中S&P500期货指数每点代表250美元。

股票组合的β系数，其套期保值公式，买卖期货合约数=现货总价值/（现货指数点*每点乘数）*β

系数。

当现货总价值和期货合约的价值已定下来后，所需买卖的期货合约数与β系数的大小有关，

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β系数越大，所需的期货合约数就越多；反之则越少。

77*、假设r=5%，d=1.5%，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6

月30日的现货价格分别为1400、1420、1465及1440点，则4月1日、5月1日、6月1日及6月

30日的期货理论价格分别为（）。

A、1412.251428.281469.271440

B、1412.251425.281460.271440

C、1422.251428.281460.271440.25

D、1422.251425281469.271440.25

答案：

A

解析：

如题，根据无套利区间公式，有

4月1日至6月30日，持有期为3个月，即3/12年，则F（4月1日，6月30日）=1400*（1+（5-1.5）

%*3/12）=1412.25点；

5月1日至6月30日，持有期为2个月，即2/12年，则F（5月1日，6月30日）=1420*（1+（5-1.5）

%*2/12）=1428.28点；

6月1日至6月30日，持有期为1个月，即1/12年，则F（6月1日，6月30日）=1465*（1+（5-1.5）

%*1/12）=1469.27点；

6月30日至6月30日，持有期为0个月，即0/12年，则F（6月1日，6月30日）=1440*（1+（5-1.5）

%*0/12）=1440点。

78*、假设r=5%，d=1.5%，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6

月30日的现货价格分别为1400、1420、1465及1440点，借贷利率差△r=0.5%，期货合约买卖双边

手续费及市场冲击成本分别为0.2个指数点，股票买卖双边手续费及市场冲击成本分别为成交金额

的0.6%，则4月1日、6月1日对应的无套利区间为（）。

A、[1391.3，1433.2]和[1448.68，1489.86]

B、[1392.3，1432.2]和[1449.68，1488.86]

C、[1393.3，1431.2]和[1450.68，1487.86]

D、[1394.3，1430.2]和[1451.68，1486.86]

答案：

C

解析：

如题，根据无套利区间公式，根据77题，4月1日，F（t，T）=1412.25点，股票买卖双边

手续费及市场冲击成本=1400*1.2%=16.8点，期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本=0.4个指数

点，借贷利率差成本=1400*0.5%*3/12=1.75点，三项合计，TC=16.8+0.4+1.75点=18.95点，无套利

区间的上界=1412.25+18.95=1431.2点，无套利区间的下界=1412.25-18.95=1393.3点，所以无套利区

间为[1393.3，1431.2]；同理6月1日，无套利区间为[1450.68，1487.86]。

79、4月份，某空调厂预计7月份需要500吨阴极铜作为原料，当时铜的现货价格为每吨53000元/

吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。

为了防止铜价上涨，决定在上海期货交易所进行铜套期

保值期货交易，当天7月份铜期货价格为53300元/吨。

该厂在期货市场应（）。

Ａ、卖出100张7月份铜期货合约

Ｂ、买入100张7月份铜期货合约

Ｃ、卖出50张7月份铜期货合约

Ｄ、买入50张7月份铜期货合约

答案：

B

解析：

如题，该空调厂对铜价格看涨，应该买入套期保值，故选B。

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80、（接上题）到了7月1日，铜价大幅度上涨。

现货铜价为56000元／吨，7月份铜期货价格为56050

元／吨。

如果该厂在现货市场购进500吨铜，同时将期货合约平仓，则该空调厂在期货市场的盈亏

（）。

Ａ、盈利1375000元

Ｂ、亏损1375000元

Ｃ、盈利1525000元

Ｄ、盈利1525000元

答案：

A

解析：

如题，该空调厂期货市场盈亏=（56050-53300）*500=2750*50=137500元>0，故选C。

81、（接上题）该厂铜的实际购进成本（）。

Ａ、53000元／吨

Ｂ、55750元／吨

Ｃ、53200元／吨

Ｄ、53250元／吨

答案：

D

解析：

如题，该空调厂实际购进成本=53000+（3000-2750）=53250元／吨。

82*、某证券投资基金利用S&P500指数期货交易采规避股市投资的风险。

在9月21日其手中的股

票组合现值为2.65亿美元。

由于预计后市看跌，该基金卖出了395张12月S&P500指数期货合约。

9月21日时S&P500指数为2400点，12月到期的S&P500指数期货合约为2420点。

12月10日，

现指下跌220点．期指下跌240点，该基金的股票组合下跌了8%，该基金此时的损益状况（该基金

股票组合与S&PS00指数的β系数为0.9）为（）。

A、盈亏相抵，不赔不赚

B、盈利0.025亿美元

C、亏损0.05亿美元

D、盈利0.05亿美元

答案：

B

解析：

如题，先用395=2.65*0.9/（2420*X）得出乘数X=25，基金跌了8%，就是亏了8%*2.65=0.212

亿，而期货赚了240*25*395=0.237亿，因此相减得出基金此时总共盈利0.025亿美元。

83、在正向市场中，当客户在做卖出套期保值时，如果基差值变大，在不考虑交易手续费的情况下，

则客户将会（）。

A、盈利

B、亏损

C、盈亏平衡

D、不一定

答案：

A

解析：

如题，基差值变大意味着基差是走强的。

比如：

从-20到20，从10到20。

卖出套期保值，只

要是基差走强，无论是在正向市场还是在反向市场，套期保值者都能得到完全的保护，并且存在净

盈利。

因此选A。

84、若市场处于反向市场，做多头的投机者应（）。

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A、买入交割月份较远的合约

B、卖出交割月份较近的合约

C、买入交割月份较近的合约

D、卖出交割月份较远的合约

答案：

A

解析：

如题，在该种情况下，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格

的下降幅度。

此时套利者卖出较近月份的合约同时买入远期月份合约进行套利盈利的可能性比较大。

而题意中的投机者为多头投机者，因此他所最可能做出的举动就是买入远期月份合约。

因此选A。

85、已知最近二十天内，5月强筋麦的最高价为2250元／吨，最低价为1980元／吨，今日收盘价

为2110元／吨，则20日RSV值为（）。

A、28

B、72

C、48

D、52

答案：

A

解析：

如题，按照教材公式，n日RSV=（Cn-Ln）/（Hn-Ln）*100，故有RSV=（2110-1980）/（2250-1980）

=130/270=48，因此选A。

86、某投资者通过蝶式套利，买入2手3月铜期货，同时卖出5手5月铜期货，并买入3手7月铜，

价格为68000、69500、