梁思禹培训教程的完整课件.docx
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梁思禹培训教程的完整课件
培训教程的完整课件
第三期培训已经开课两周,如果还有想参加的人请在6月底前报名,届时将停止报名,有人问是否还有第四期培训,目前来说如无特殊情况将不会再办。
有人问我培训课程到底是什么样子的,每周内容有多少,等等,我可以负责任的说每期培训课程我都是花了心思去写的,为了让各位可以更好的了解培训课程,我今天把以前讲过的一期(培训课程26)的课件完整的贴出来,这样各位可以更直观的了解培训课程的内容。
培训课件都是PDF格式的,但因为博客显示问题,我先发文字版,文章最后是PDF格式的课件,文字版和PDF课件内容完全一样。
文字版培训教程26
培训教程二十六
前言
本节课有两个内容:
第一:
继续讲解投资系统
第二:
继续讲解交通运输行业
1投资系统(五)
2交通运输行业
(二)
附录:
股票池
1投资系统(五)
(2)投资系统具体内容(步骤)
步骤一:
宏观经济判断和整体市场走势判断
步骤二:
成长股整体估值现状以及预测未来估值变化轨迹
步骤三:
筛选个股
个股选择标准一:
业绩高速增长
个股选择标准二:
行业高速增长
个股选择标准三:
估值适度
个股选择标准四:
业绩增长的确定性强
个股选择标准五:
业绩存在持续超预期因素,换句话说业绩增长的弹性越大越好。
这个选股标准不太好解释,我举个例子,有一种类型的企业靠签订单过活,比如一个企业来年的业绩变化可能在当年就会确定,这种企业属于缺乏业绩变化弹性,因此业绩超预期的可能性就小,通常这种股票的股价变化也比较温和,这种股票成为黑马的可能性很小。
这里还需要注意,业绩弹性大,存在超预期因素,不等于业绩增长不确定,因此必须满足上面业绩增长确定性条件后,此因素才能起作用,换句话说业绩增长必须有个确定性增长的底线,在这个底线基础上业绩增长幅度越高越好。
那业绩存在超预期因素的股票是什么样的呢:
1:
这类股票产品应该供不应求,也就是说产品应该很好卖,一年卖出多少产品无法估算,比如年初预计可能卖100件,但是到了年末却卖了150件,这就属于可能存在超预期因素的股票。
2:
最好是民营企业,这点我认为非常重要,国企的领导层通常没有经营好企业的动力,而民营企业由于压力大,经营企业动力充足,嗅觉灵敏,通常把握市场机会强,业绩持续超预期的可能就大,我做这些年投资,对这一点深有体会,一个企业的经营体制是业绩释放非常重要的决定因素。
3:
管理层是否已经或者准备实行股权激励,在股权激励的刺激下业绩通常会大幅释放出来。
4:
是否有意从资本市场融资,一般准备融资的企业,业绩释放动力非常充足。
5:
是否存在规模化效益,我简单解释一下这一点,也就是随着收入的大幅增长,费用并不大幅增长,换句话说,随着收入的增长,费用率逐年降低,这类企业业绩增长最容易超出市场预期,因为机构研究员在进行业绩预测是,通常模型中假设收入和费用挂钩,存在一定比例关系。
注:
这条选股标准并不是必备因素。
投资案例:
(亚夏股份10年7月进入股票池,5个月涨幅超过140%,海翔药业10年7月进入股票池,2个月涨幅超过80%,时代新材10年7月进入股票池,半年涨幅超过130%)
亚夏股份:
是民营企业,产品供不应求,准备实行股权激励因此有释放业绩的充足动力。
海翔药业:
是民营企业,已经实行股权激励,公司定制生产业务和4-AA存在持续超预期的可能。
时代新材:
受益大规模高铁建设,同时因为非公开发行股票业绩释放动力也很充足。
个股选择标准六:
存在股价刺激因素
注:
可能的刺激股价上涨的因素包括:
1:
可能的资产注入
2:
高送转
3:
产品提价
4:
大额订单
5:
其他等等
以上这些因素,在没有发生前都是不确定的,但是有时候通过分析可以知道这些因素发生具有极大概率,一旦发生就可能成为股价上涨的助推器。
注:
这条选股标准不是必备因素。
投资案例:
亚夏股份:
准备实行股权激励,准备高送转。
海翔药业:
达比加群很可能在今年通过FDA认证,进入美国市场。
个股选择标准七:
资本市场的认同度
这点虽然不是必备的选股准则,但是也是非常重要的一点。
一支股票即使满足上面所有条件,可能在你买入后也不会涨,原因是没有得到资本市场的认同,这点其实很重要,咱们的分析都是非常理性的,但是可能还有一些不为人知的因素制约股价的上涨,因为人的认知是有限的,不可能了解一个公司的所有方面。
所以资本市场的认同是非常重要的。
如何判断一支股票是否受到资本市场的认同,这就要从股价走势上判断,技术分析有一个核心假设:
市场已经包含和反映了一切信息,短期不好说,但是长期确实如此。
虽然很多技术方面的东西有些我不认同,但是这种方法存在了100多年自然有它存在的道理,所以从走势上判断投资市场对一支股票的认同度是合理的。
至于如何判断我觉得应该不用我教了,大部分人对技术分析都有一定的研究,我只说说我的简单看法,当你选出你认为合理的股票时,就要观察这支股票的市场走势,是否处于上升趋势中,是否在大盘下跌时比较抗跌(有人护盘),是否成交量在放大(有资金介入)等等,这些都是市场认同的标志,其他的各位可以自己体会。
注:
从另一个方面考虑,如果你选出的股票走势看起来很难看,比如,长期横盘,没有资金介入等等,这时候买入股票就必须要慎重,可能这支股票的背后有你不了解的因素,切忌不要盲目和市场对抗,哪怕股票真的启动后再介入也不迟,因为资金也存在机会成本。
总结:
在筛选个股的七个选股标准中,前四个选股标准是必备的选股标准(第一个选股标准成长性方面可以适度放宽一些),后三个选股标准不是必备的(最后一个选股标准市场认同度最好还是作为必备的标准),满足前四个标准的就可以作为可能的潜在买入对象,七个标准都满足的要作为重点配置对象.把满足上面四条标准和同时满足七条标准的股票放入股票池2,这些股票是潜在的买入对象,当然有时候选出的股票比较多,比如5支或者更多,不能全部买入,还要通过其他方法筛选。
接下来就要进入资产配置,设定目标价格,收益率测算,买入等步骤,这些内容在以后课程中讲。
在前面的几节课中我已经讲了我的投资系统的三个投资步骤,以及筛选个股的七个标准,请各位利用业余时间仔细复习上面内容,可以说这是培训课最重要的部分,希望各位仔细体会。
2交通运输行业
(二)
机场行业
(1):
机场行业具有稳定的航空性收费水平和固定可控的成本,业绩相对较为稳定,影响业绩波动的主要原因是业务量的变化。
注:
三大业务量指标:
飞机起降架次,货邮吞吐量,旅客吞吐量(国内+国际)
(2):
2008年以来机场收费改革,采取成本回收原则,收费不做上浮(政府指导价),下降幅度协商确定。
(3):
行业经营利润增长极少超过收入增长,收入增长很少超过业务量增长,原因是付现成本管理薄弱。
(4):
展望未来30年:
二类机场开始量变(业务量),一类机场由量变到质变(管理效率——>费用成本控制,经营模式改变——>非航发展)。
(5)航空消费,可选消费品,滞后于经济下滑显现。
(6):
行业估值:
历史平均26倍,最低15倍。
铁路运输行业
(1):
相对于其他交通运输方式而言,铁路运输价格处于最低水平(水运除外)
(2):
铁路货物运输的主要货种是煤炭(占比接近一半)。
(3):
中国铁路定价体制:
铁路运输实行价格管制,从货物运输中收取建设基金作为财政性资金投资铁路建设,新形成的固定资产按公共产品的性质进行处理,不计算回收回报,政府所核定的运输价格实际上是弥补简单再生产费用的价格,从长期看铁路运输定价机制将逐步市场化。
(4):
相关指标:
铁路货运周转量,铁路客运周转量,铁路货运量,铁路客运量。
(5):
经济增长放缓对铁路运输业务尤其是货运产生较大影响(货运受煤炭影响较大),客运业务受经济影响较小。
(6)关注未来几年高铁的投资价值
(7):
行业估值
航空运输业
(1):
最重要指标
供给指标:
ASK:
可利用客公里,与飞机可用座位数增长应同步
ATK:
总可用周转量
需求指标:
RPK:
收费客公里(客运周转量)
RTK:
航空运输市场总周转量
RFTK:
收费吨公里(货邮运输周转量)
PLF:
客座率=RPK/ASK
(2):
航空供给符合木桶原理,供给量取决于最短板子的长度,空域,机场,专业技术人员均构成航空供给增加的短板,运力紧张并非短期可改善,飞行员短缺成为行业供给最明确短板,已经给行业运力增长设置了天花板,飞行员培养周期在5-8年。
(3):
供给显性指民航业的供给具有很强的可跟踪性,飞机购买,租赁到完成交付需要一定时间周期,行业供给变化容易把握,投资风险相对可控。
(4):
民航运力增长并不可以简单理解为购买飞机或租赁飞机,而是一个系统工程,带有强烈的计划经济色彩,其程序是民航总局根据经济发展需要,以五年发展规划为起点,来确定行业飞机机队引进计划,然后参考航空公司飞机引进计划把飞机引进总量分解给各航空公司。
(5):
航空运输业周期性逐步减弱,高端消费向大众消费转变。
(6):
航空领先经济,逻辑成立,但实际并不明显。
(7):
航空煤油价格是主要成本,非航油成本和ASK显著正相关。
(8):
航空周转率与票价在旺季都存在量价齐升现象(RPK,RFTK)
(9):
国内航线竞争激烈,国际航线逐步走向成熟。
(10);航空运输业属于强周期行业,总体而言,国民经济发展状况是影响航空运输业发展主要因素。
(11):
在特定供需状况下,机票价格和客座率呈负相关,航空公司提升票价必然会抑制潜在需求,而需求旺盛和供给紧张挤出高价格弹性需求,航空公司定价能力增强。
(12):
国内航线机票价格随客座率提升,体现出弹性增加和相关性增强的线性关系。
(13):
RPK与GDP弹性系数在1.5倍左右。
(14):
航空业属性:
高固定成本,产品不可存储,决定了航空公司目标是实现全仓收益最大化,但是当客座率突破75%后,将扭转航空公司通过低价实现全仓收益最大化的价格策略。
(15)票价提升两个阶段:
2004-2006:
成本推动阶段。
2007年以后需求拉动阶段。
股票池(略)
PDF版培训教程26
第三期培训课程相关内容:
报名联系方式:
邮箱是**************,QQ:
705734813
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