证券投资基金重点最新教材版.docx

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证券投资基金重点最新教材版

第一章证券投资基金概述

第一节证券投资基金的概念与特点本章共有7节内容。

一、证券投资基金的概念：

证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

关于证券投资基金概念的考点如下，这些考点可能成为单项选择题：

1、证券投资基金通过发行基金份额的方式募集资金。

2、个人投资者或机构投资者通过购买一定数量的基金份额参与基金投资。

3、基金所募集的资金在法律上具有独立性。

4、基金资产由基金托管人保管。

5、基金资产由基金管理人进行组合投资。

6、基金投资者是基金的所有人。

7、基金盈余全部归基金投资者所有。

8、证券投资基金是一种间接投资工具。

9、证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象。

10、基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。

11、证券投资基金在美国被称为“共同基金”；在英国及中国香港被称为“单位信托基金”；在日本和中国台湾称为“证券投资信托基金”；在欧洲一些国家称为“集合投资基金”或“集合投资计划”。

二、证券投资基金的特点（重要考点，经常以多项选择题出现）

（一）集合理财，专业管理

（二）组合投资，分散风险

（三）利益共享，风险共担

（四）严格管理，信息透明

（五）独立托管，保障安全

三、证券投资基金与其他金融工具的比较

（一）基金与股票、债券的差异（共3条，常以多项选择题出现）

1、反映的经济关系不同。

股票反映的是一种所有权关系；债券反映的债权债务关系；基金反映的是一种信托关系。

2、所筹资金的投向不同。

股票、债券是直接投资工具，所筹集的资金主要投向实业领域。

基金是间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。

3、投资收益与风险大小不同

股票：

高风险、高收益。

债券：

低风险、低收益。

基金：

介于股票和债券之间，风险相对适中、收益相对稳健。

（二）基金与银行存款的差异

考点主要有两个：

基金通过银行代销，但不是银行发行的。

（以判断题目出现）。

有3条差异，常以多项选择出现。

1、性质不同2、收益与风险大小不同3、信息披露程度不同。

第二节证券投资基金的参与主体

基金的参与主体分为基金当事人、基金市场服务机构、监管机构和自律机构三大类。

（常以多项选择题目出现）

一、证券投资基金当事人（常以多项选择题出现）

（一）基金份额持有人

1、基金份额持有人即基金投资人，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。

2、基金份额持有人享有的权利（分享基金财产收益；分配清算剩余财产；已发转让或申请赎回持有份额；按规定要求召开基金份额持有人大会；大会上的表决权；查阅或复制公开披露信息资料；对管理人托管人销售机构提出诉讼）

（二）基金管理人

1、基金管理人的主要职责（投资运作，在有效控制风险的前提下使基金份额持有人利益最大化）

2、基金管理人在基金运作中具有核心作用。

3、在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。

（三）基金托管人

1、基金托管人的职责（资产保管；资金清算；会计复核，运作监督）

2、在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。

二、证券投资基金市场服务机构

包括：

基金销售机构、登记注册机构（基金管理公司和中国结算公司）、律师和会计师事务所、基金投资咨询公司、基金评级机构。

*三、基金的行政监管和自律管理（本点与2006年教材有变化，请同学们注意）

（一）基金监管机构（中国证监会）

（二）自律管理机构：

证券交易所（三）基金行业自律组织（基金同业协会）

四、证券投资基金运作关系图（请同学们自行学习）

第三节证券投资基金的法律形式

依照基金法律形式不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。

公司型基金以美国的投资公司为代表，我国目前设立的则为契约型基金。

一、契约型基金

契约型基金由基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设立，基金投资者的权利主要体现在合同的条款上。

二、公司型基金

公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司，基金投资者是公司的股东。

三、契约性基金与公司型基金的区别

（一）法律形式不同。

契约型基金不具有法人资格，而公司型基金具有法人资格。

（二）投资者的地位不同

契约型基金的投资者没有管理基金资产的权利；公司型基金的投资者可以通过股东大会享有管理基金的权利。

由此可见，公司型基金的投资者的权利要大一些。

（三）基金营运依据不同。

契约型基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。

第四节证券投资基金的运作方式

依据基金运作方式不同，可以将基金分为封闭式基金与开放式基金。

封闭式基金的概念：

指基金规模在合同期限内固定不变，基金份额在交易所交易，基金持有人不得提前赎回。

开放式基金的概念：

基金规模不固定，基金份额可以在合同规定的时间和场所进行申购、赎回、交易的一种交易方式。

封闭式基金与开放式基金的区别（考试重点，需要仔细阅读、掌握）

1、期限不同。

封闭式基金有一个固定的存续期。

我国《证券投资基金法》规定，封闭式基金期限应在5年以上，期满后可申请延期，目前我国的封闭式基金存续期限一般为15年。

开放式基金一般无期限。

2、规模限制不同。

封闭式基金规模固定；开放式基金规模不固定。

3、交易场所不同。

封闭式基金在证券交易所上市交易；开放式基金可以在代销机构、基金管理人等场所申购、赎回，一般为场外交易方式。

4、价格形成方式不同。

封闭式基金价格主要受二级市场供求关系影响；开放式基金价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系影响。

5、激励约束机制和投资策略不同。

与封闭式基金相比，开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。

第五节证券投资基金的起源与发展

一、证券投资基金的起源（做为常识性掌握）

1868年，英国成立的“海外及殖民地政府信托基金”是证券投资基金的雏形。

二、证券投资基金的发展

1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”在美国波士顿成立，这是世界上第一只公司型开放式基金。

三、全球基金业发展的趋势与特点（常识性掌握）

（一）美国占据主导地位，其他国家发展迅猛

（二）开放式基金成为证券投资基金的主流产品

（三）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出

（四）基金的资金来源发生了重大变化（退休养老金快速增长）

第六节我国基金业的发展概况

分为三个阶段：

第一阶段（20世纪80年代末至1997年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》颁布之前）

第二阶段（《暂行办法》颁布以后至2001年8月的封闭式基金的发展阶段

第三阶段（2001年9月以来的开放式基金的发展阶段）

2001年9月，我国第一只开放式基金——“华安创新”。

2004年6月1日《证券投资基金法》实施

第七节基金业在金融体系中的地位与作用（常识性掌握，可能会以多项选择题目出现）

一、中小投资者拓宽了投资渠道

二、优化金融结构，促进经济增长

三、有利于证券市场的稳定和健康发展

四、完善金融体系和社会保障体系

第二章基金的类型　　　　　　　

本章共有7节内容。

第一节证券投资基金分类概述

一、证券投资基金分类的意义。

1、对投资者来说，科学的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较。

2、对基金管理公司来说，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。

3、对基金研究评价机构来说，基金的分类则是进行基金评价的基础。

4、对监管部门来说，有利于实施有效的分类监管。

二、基金分类的困难

2004年7月1日《证券投资基金运作管理办法》中，首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。

三、基金分类（重要考点，经常以多项选择题出现）

（一）根据运作方式不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。

（二）根据组织形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金。

（三）根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。

（四）根据投资目标不同，可分为成长型基金、收入性基金和平衡性基金。

（五）依据投资理念的不同，可以分为主动型基金与被动型（指数型）基金。

（六）根据募集方式不同，可分为公募基金和私募基金（小于100人，每人净资产>100万美元，限制少）。

（七）根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金（不在发行国家投资）。

（八）特殊类型基金

1、系列基金2、基金中的基金3、保本基金4、ETF5、LOF6、QDII7|分级基金

交易所交易基金（ETF）与上市开放式基金（LOF、本土创新）

LOF与ETF的区别：

（同学们需要认真学习掌握）

（1）申购、赎回的标的不同。

LOF是基金份额与现金的交易。

ETF是基金份额与“一篮子”股票的交易。

（2）申购、赎回的场所不同：

ETF通过交易所进行；LOF在代销网点进行。

（3）对申购、赎回的限制不同：

ETF要求的数额较大，在50万份以上（有变动）；LOF在申购、赎回上没有特别要求。

（4）基金投资策略不同：

ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；而LOF既可以采用主动方式，也可以采用被动方式。

（5）在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；而LOF通常一天只提供一个或几次基金净值报价。

（6）套利机制不同：

ETF可实时套利；而LOF在套利上没有ETF方便，需要承担较大的套利风险。

第二节股票基金

一、股票基金在投资组合中的作用

1、适合长期投资。

2、风险较高、预期收益也较高。

3、提供了应付通货膨胀最有效的手段。

二、股票基金与股票的不同

1股票价格随时变动；股票基金价格每个交易日只有1个价格。

2股票价格受成交量的影响；股票基金价格不受申购、赎回的数量的影响。

3股票价格高低的合理性可以作出判断；而不能对股票基金净值的合理性进行判断。

4单一股票风险较大；而股票基金由于采取投资组合，风险相对较低。

三、股票基金的类型

（一）按投资市场分类，可以分为国内、国外、全球股票基金三大类。

（二）按股票规模分类，可以分为小盘、中盘与大盘股票。

（5亿元和20亿元或20%和50%为区分）

（三）按股票性质分类，可以分为价值型股票基金与成长型股票基金。

（四）按基金投资风格分类，可以分为9种类型（九宫格）

（五）按行业分类，可以分为基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技股基金。

四、股票基金的投资风险

分为系统性风险、非系统性风险以及管理运作风险。

五、股票基金的分析方法

通常采用一系列指标来分析股票基金。

（一）反映基金经营业绩的指标（基金分红、已实现收益、净值增长率）

净值增长率指标是最主要分析指标，最能全面反映基金的经营业绩。

净值增长率=（期末份额净值-期初份额净值+每份期间分红）/期初份额净值*100%

（二）反映基金风险大小的指标（标准差、β值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量）

β=（基金净值变化率/股票指数变化率）*100%

持股集中度=（前十大重仓股票市值/基金投资股票总市值）*100%

（三）反映股票基金组合特点的指标（所持有股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率）

（四）反映基金操作成本的指标（费用率=基金运作费用/基金平均净资产*100%）

（五）反映基金操作策略的指标（基金股票周转率）

第三节债券基金

一、债券基金在投资组合中的作用

债券基金是收益、风险适中的投资工具。

二、债券基金与债券的不同

（一）债券基金的收益不如债券的利息固定。

（二）债券基金没有确定的到期日。

（三）债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。

（四）投资风险不同。

三、债券基金的类型（久期与信用等级的九宫格）

四、债券基金的投资风险（重要考点，常以多项选择题目出现）

（一）利率风险

（二）信用风险（三）提前赎回风险（四）通货膨胀风险

五、债券基金的分析方法。

（许多指标与股票基金类似，其中久期指标是债券基金的特殊分析指标，需要重点掌握。

久期：

指一只债券的加权到期时间，它综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场利率对债券价值的影响，可以用来反映利率的微笑变动对债券价格的影响，因此是一个很好的债券利率风险衡量指标。

债券基金的久期：

等于基金组合中各个债券的投资比例与对应的债券久期的加权平均。

债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高。

第四节货币市场基金

一、货币市场基金在投资组合中的作用。

与其他类型的基金相比，货币市场基金具有风险最低、流动性最好的特点。

二、货币市场工具

通常指到期日不足1年的短期金融工具。

三、货币市场基金的投资对象

（现金；1年以内的银行定期存款大额存单&债券回购&中央银行票据；剩余期限在397天的债权&资产支持证券）

货币市场基金的限制投资对象：

（1）股票

（2）可转换债券（3）剩余期限超过397天的债券

（4）信用等级在AAA级以下的企业债券。

5）国内信用评级机构评定的A-1的短期融资券；6）流通受限的证券

四、货币市场基金的风险

货币市场基金的风险低，并不意味货币市场基金没有投资风险。

五、货币市场基金的分析方法

收益分析：

日每晚份基金净收益和最近7日年化收益率

风险分析：

投资组合平均剩余期限（<180天或90天）；融资比例（回购资金约<20%）；浮动利率债券投资情况

第五节混合基金

一、混合基金在投资组合中的作用

混合基金的风险低于股票基金、预期收益高于债券基金。

二、混合基金的类型（偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金）

三、混合基金的风险

混合基金的风险主要取决于股票和债券配置的比例大小。

（偏股型基金50%-。

70%；债权平衡基金40%-60%；偏债基金）

第六节保本基金

一、保本基金的特点

最大特点是在满足一定期限后，为投资者提供本金或收益的保障。

二、保本基金的保本策略（CPPI规定比例投资组合保险策略【国内】和对冲保险策略【以来衍生品】，作为一般知识掌握即可）

三、保本基金的类型（本金保证、收益保证、红利保证）

四、保本基金的投资风险

1、期限的限制。

2、在一定程度上限制了基金收益的上升空间。

3、存在一定的机会成本。

五、保本基金的分析方法（保本期、保本比例、赎回费、安全垫、担保人等）

第七节交易型开放式指数基金（ETF）

一、ETF的特点（三大特点）

1、被动操作的指数型基金

2、独特的实物申购赎回机制（ETF最大的特色）

3、实行一级市场与二级市场并存的交易制度。

二、ETF的套利交易

当同一商品在不同市场上价格不一致时就会存在套利交易。

由于ETF既可以在一级市场交易，又可以在二级市场交易，因此可以进行跨市场套利。

三、ETF的类型

1、根据ETF跟踪指数的不同，可以分为股票型ETF、债券型ETF。

2、根据指数复制方法不同，可以分为完全复制ETF和抽样复ETF。

我国首只ETF——上证50ETF采用的就是完全复制法。

四、ETF的风险（系统性风险、二级市场偏差，跟踪误差）

五、ETF的分析方法（请同学们自己复习掌握）

第八节：

QDII基金

1，境内募集，境外投资

2，QDII不得有行为：

购买不动产；房地产抵押按揭；贵重金属或凭证；实物商品；借入现金<10%，利用融资购买证券；证券承销业务；参与未持有基础资产的卖空交易

3，风险：

汇率风险；国别风险、新兴市场风险；市场风险；流动性风险。

第三章基金的募集、交易与登记

第一节、基金的募集与认购

【一】基金的募集

（一）基金募集的程序

申请、核准、发售、基金合同生效四个步骤。

（二）申请募集文件申请报告；草案（基金合同、基金托管协议、招募说明书）

（三）募集申请的核准和发售

国家证券监管机构应当自受理封闭式募集申请之日起6个月内作出核准或者不予核准的决定。

基金的募集期限自基金份额发售之日起计算，不得超过3个月。

发售前3日公布招募说明书和基金合同等文件。

（四）基金合同生效

1、开放式基金：

基金份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币。

基金份额持有人的人数不少于200人。

2、封闭式基金：

总额达到核准规模的80%；持股人不少于200人。

期满10日内聘请机构验资；验资后10日内提交证监会材料。

证监会收到后3日内给予书面去人。

如不生效：

固有资产承担债务和费用；30日内规划已缴投资额；

【二】基金认购：

一、开放式基金的认购

（一）开放式基金的认购渠道：

目前，我国可以办理开放式基金的认购业务的机构主要是：

基金管理人或委托的商业银行、证券公司等其他经认可的机构。

。

（二）认购步骤

1、开户（基金账户-登记机构；资金账户-代销银行）

2、认购（全额缴款；可以多次认购）

3、确认（T+2日确认）

（三）认购方式与认购费率

1、认购方式（金额认购）

2、前端收费模式与后端收费模式

前端受费模式是指在认购基金份额时就支付申购费用的付费模式；

后端收费模式是指在认购基金份额时不收费，在赎回基金时才支付认购费用的收费模式。

后端收费主要是为了鼓励投资者长期持有基金。

3、认购费率

认购费用=净认购金额*认购费率（净认购金额=认购金额/（1+认购费率）

（四）不同基金类型的认购费率

开放式基金的认购费率不得超过认购金额的5%。

目前，我国股票基金的认购费率一般为1%—1.5%，债券基金通常在1%以下，货币基金一般为0。

（五）最低认购金额与追加认购金额

目前，我国开放式基金的最低认购金额一般为1000元。

二、封闭式基金的认购

网上发售和网下发售

份额认购制度，

1元面额+0.01元费用

三、ETF份额的认购

按支付对价的种类不同，ETF份额的认购又可分为现金认购（网上认购和网下认购）和证券认购（网上认购）。

四、LOF份额的认购（只有深交所由此业务，账户必须为深交所的）

场外认购：

登记于开放式基金注册登记系统

场内认购：

登记于证券登记计算系统

五、QDII份额认购

人民币认购；可以用美元等外汇为计价货币认购

可以根据特点确认基金面额

步骤为：

开户认购确认

第二节基金的交易、申购、赎回

【一】封闭式基金的交易

（一）上市交易条件（重点掌握，常以多项选择题目出现）

1、基金发售规模达到核准规模的80%以上，

2、基金合同期限为5年以上，

3、基金募集金额不低于2亿元人民币，

4、基金份额持有人不少于1000人，

5、基金份额上市交易规则规定的其他条件。

（二）交易账户的开立

（三）交易规则与股票相同。

（时间：

9:

30-11:

30；13:

00-15:

00；价格优先，时间优先；报检单位每份价格；最小变动0.001元人民币；最少数量100份；单笔小于100万份；T+1日交割；10%涨跌限制。

（四）交易费用。

目前，我国基金交易佣金小于成交金额的0.3%，不足5元的按5元收取。

目前，我国封闭式基金不收取印花税。

（五）折（溢）价率

折（溢）价率=（市场价格—基金份额净值）/基金份额净值*100%

【二】开放式基金的申购赎回

一、申购、赎回的概念

申购：

投资者购买基金份额；（在募集期限内成为认购）

赎回：

投资者要求基金管理人赎回基金份额的行为，实质上是投资者卖出基金份额换回现金。

二、申购、赎回场所在代销网点进行。

三、申购、赎回时间工作日为证券交易所交易日。

四、申购、赎回原则

（一）股票、债券基金的申购、赎回原则

1、“未知价”交易原则

2、“金额申购、份额赎回“原则

五、收费模式与申购份额、赎回金额的确定

（一）收费模式与申购费率（<5%）

净申购金额=申购金额—申购费用=申购金额/（1+申购费率）

申购费用=申购金额*申购费率

1、前端收费模式下申购的确定

申购份额=（申购金额—申购费用）/申购日的基金份额净值

申购费用=申购金额*申购费率

2、后端收费模式下申购份额的确定（低于3年不得免收费）

申购份额=申购金额/申购日的基金份额净值

申购费用=申购金额*申购费率

（二）赎回金额的确定

赎回金额=赎回总额—赎回费用（25%归基金财产）

赎回总额=赎回数量*赎回日基金份额净值

赎回费用=赎回总额*赎回费率（<5%）

实行后端收费的基金，其赎回金额=赎回总额-后端收费金额-赎回费用

短期交易：

7日以内：

>1.5%*赎回金额；30日以内：

>0.75*赎回金额

六、申购、赎回款项的支付

申购采用全额交款的方式。

赎回款项自受理有效赎回申请之日起不超过7个工作日办理。

发生巨额赎回情况，按基金合同办理。

七、申购、赎回的注册登记

申购、赎回一般在T+1日为投资者办理增加权益或扣除权益的登记手续。

八、巨额赎回的认定及处理方式

（一）巨额赎回的认定

净赎回申请超过基金总份额的10%时，为巨额赎回。

（二）巨额赎回的处理方式

1、全部接受

2、部分延期

巨额赎回、部分延期时：

3个工作日内信息披露

连续2工作日巨额赎回：

可以暂停接受；可以延期接受申请，但不得超过20工作日。

【三】开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结

一、开放式基金份额的转换

指投资者不需要申购、赎回就可以将其持有的一种基金份额转换为另一种基金份额的行为。

（T+2日可以赎回）

二、非交易过户

指不通过申购、赎回的方式，将基金权益从一个投资者账户内转移到另一投资者账户的行为。

三、基金份额的转托管

基金持有人可以办理其基金份额在不同销售机构的转托管手续。

（一步&两步）

四、基金份额的冻结

【四】交易型开放式指数基金（ETF）交易、申购与赎回

一、ETF份额折算与变更登记

（一）ETF份额的折算时间

基金合同生效后，ETF应在不超过3个月的时间内建仓。

建仓后，基金管理人选定一个日期做为基金份额折算日，以标的指数的1‰作为份额净值，对原来的基金份额进行折算。

（二）ETF份额折算的原则

基金折算后，基金总份额以及基金份额持有人持有的基金份额发生调整，但比例不发生变化。

基金份额折算对基金持有人的收益无实质影响。

（三）ETF基金份额折算的方法。

折算比例=（计算当日的基金资产净值/基金总份额）/（标的指数的收盘值/1000）

以四舍五入的方法保留小数点后8位。

三、ETF份额的交易

买入100或整数倍；卖出不足100可以；涨跌幅限制10%；15秒公布基金净额参考值；基金申报价格最小变动单位为0.001元。

四、ETF份额的申购与赎回

（一）申购与赎回场所

在代办券商处。

（二）申购和赎回的时间

（一）申购、赎回的开始时间

在折算日之后可以开始办理申购。

基金合同生效后不超过3个月的时间开始办理赎回。

（二）开放日及开放时间

（三）申购和赎回的数额限制

ETF最小申购、赎回的单位为50万或100万份。

（四）申购和赎回的原则

1、采取份额申购、份额赎回的方式。

2、申购和赎回的对价包括：

组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。

3、申请提交后不得撤消。

（五）申购和赎回的程序

1、申购、赎回申请的提出在开放日提出申请。

2、申购、赎回申请的确认与通知。

在申请受理当日基金确认。

3、申购、赎回的清算交收与登记

在T日进行申购、赎回，在T+1日进行清算，