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发改委加码电网监管机构偏爱五类电力股
发改委加码电网监管机构偏爱五类电力股
2015年06月19日02:
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3月15日,中共中央、国务院下发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》。
近期,国家发改委又召集了电网、电力等企业,讨论了《关于推进售电侧体制改革的实施意见(意见征求稿)》。
6月17日,为推进输配电价改革,国家发展改革委和国家能源局联合印发了《输配电定价成本监审办法(试行)》(以下简称《办法》)。
===本文导读===
发改委加码电网监管机构偏爱五类电力股
售电侧放开倒计时低成本企业将在新电改中胜出
电力股受益电改步伐加快
新电改8大概念股价值解析
===全文阅读===
发改委加码电网监管机构偏爱五类电力股
发改委加码电网成本监管
政策护航机构偏爱五类电力股
今年以来,电力改革加速展开,释放了巨大市场空间。
3月15日,中共中央、国务院下发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》。
近期,国家发改委又召集了电网、电力等企业,讨论了《关于推进售电侧体制改革的实施意见(意见征求稿)》。
6月17日,为推进输配电价改革,国家发展改革委和国家能源局联合印发了《输配电定价成本监审办法(试行)》(以下简称《办法》)。
这是我国第一个针对超大网络型自然垄断行业的成本监审办法,标志着国家对电网企业成本监管全面进入科学监管、制度监管的新阶段。
在政策驱动下,电力股已站在风口,据《证券日报》市场研究中心统计显示,月内超50只电力股实现上涨,新能泰山期间累计涨幅为81.54%,6月10日上市的中国核电期间累计涨幅已达77.46%,此外,湖南发展、宝新能源期间累计涨幅也均在50%以上,分别达到59.85%、51.45%,而岷江水电(44.42%)、豫能控股(41.07%)、金山股份(39.33%)、内蒙华电(35.37%)、文山电力(34.98%)、广州发展(34.56%)、桂冠电力(33.44%)、深南电A(31.04%)、东方能源(30.99%)、华电能源(30.36%)等个股期间累计涨幅也较为显著。
值得一提的是,本周沪指节节下挫,累计跌幅已扩大至7.37%,而东方能源、豫能控股周内累计涨幅均在10%以上,分别为16.57%、12.49%,此外,内蒙华电、华电能源、漳泽电力、长源电力、金山股份、闽东电力、华电国际、国投电力、国电电力、深南电A、大连热电等个股也均实现逆市上涨。
对此,业内普遍认为,电力行业拥有万亿元级别的销售收入、资产以及数千亿元级别的利润总额,一旦出现自上而下推动的格局改变,将足以造就大量受益主题及资本市场的投资机会。
目前,机构纷纷看好电力行业,《证券日报》记者发现,包括上海证券、国泰君安、招商证券等在内的多家券商均表示行业未来前景可观,其中,国泰君安表示,政策驱动下,电力行业迎来资产证券化新时代。
当前电力股估值可较好避免国有资产流失,且符合大股东的“心理预期”,电力行业盈利水平也满足资产注入要求。
国企改革将提供电力公司外延式增长空间,维持行业“增持”评级。
标的布局方面,招商证券则建议关注,1。
有资产注入预期的水电股:
如长江电力等。
2。
外延增长空间扩大的地方电力企业:
如申能股份、文山电力等。
3。
受益于国企改革,集团资产有望注入的电力企业:
如国投电力、皖能电力、福能股份等。
4。
明显受益于特高压建设,成长性良好的电力公司:
如内蒙华电等。
5。
政策支持力度大,与新能源相关的发电企业:
如中国核电、浙能电力、联合光伏等。
(来源:
证券日报)
售电侧放开倒计时低成本企业将在新电改中胜出
售电侧放开进入倒计时低成本发电企业将在新电改中胜出有电企人士称,发电企业为了盈利只能选择薄利多销,大用户直供等市场化电能交易对发电企业的盈利状况将造成影响随着新电改配套文件不断出台,电改也将步入实质阶段。
近日,为推进输配电价改革,发改委和能源局联合印发了《输配电定价成本监审办法(试行)》,该办法对电网企业的成本进行监管。
需要一提的是,发改委已经组织部署成本监审人员对5个输配电价改革试点省份按照《办法》开展成本监审工作。
业内人士认为,时机越来越成熟,售电侧放开已经进入倒计时。
而新电改的不断推进也让电企感到了越来越大的压力。
有电企人士表示,短期内,我国电力市场供大于求的局面无法转变,发电企业为了盈利只能选择薄利多销,大用户直供等市场化电能交易对发电企业、尤其对火电企业盈利状况,将造成较大影响。
输配电价成本被监管售电侧放开进入倒计时新电改可谓进展迅速,各个环节正在逐步落实。
6月17日,发改委和能源局联合印发了《输配电定价成本监审办法(试行)》。
《办法》旨在扎实推进输配电价改革,建立对电网企业的成本约束机制。
这是我国第一个针对超大网络型自然垄断行业的成本监审办法,标志着国家对电网企业成本监管全面进入科学监管、制度监管的新阶段。
据了解,《办法》明确了输配电定价成本构成、归集办法以及主要指标核定标准,多条原则规定。
目前,发改委已经组织部署成本监审人员对安徽、湖北、宁夏、云南和贵州5个输配电价改革试点省份按照《办法》开展成本监审工作。
华北电力大学教授曾鸣向《证券日报》记者表示,这个办法主要是参考国外通行的独立输电价格机制这个管制模式,能够有效监管电网企业。
办法也考虑了我国现阶段处于电力市场初级阶段以及电网公司还需要承担较多的社会责任等因素,经过征求各方意见,几上几下逐步形成的,还要在试点过程中和之后做一定的修正。
值得注意的是,近期,国家发改委讨论了《关于推进售电侧体制改革的实施意见(意见征求稿)》。
“新电改相关配套文件的出台如此密集,时机越来越成熟,售电侧放开已经进入倒计时。
”有不愿署名的券商人士告诉《证券日报》记者。
需要一提的是,近期,市场上有关第一张售电牌照的消息称:
能源局相关负责人透露,国电电力或将获得首个售电牌照,成为率先开放售电的电改企业。
对此,有接近国电电力人士向《证券日报》记者表示,没有的事,应该是市场炒作,公司的人都不知道。
发电企业比拼成本大用户直供电模式扩张今年以来,宏观经济不景气,电力需求低迷。
根据中电联的数据,
今年前5个月,全国全社会用电量21889亿千瓦时,同比增长1.1%,增速同比回落4.2个百分点。
中国电力供需总体宽松。
在此背景下,随着新电改的不断推进,发电企业感受到了越来越大的压力。
昨日,在国电电力投资者关系互动平台上,董秘李忠军对投资者表示,目前,电改对发电企业的主要影响体现在大用户直供电的迅速开展。
由于国家鼓励电力市场主体积极开展多方直接交易,发电企业、售电主体和用户被赋予自主选择权,可自由决定交易对象、电量和电价,发电市场竞争将日趋激烈。
实际上,电企都开始发力大用户直供电。
国投电力董事长胡刚在2014年股东大会上曾向《证券日报》记者表示,随着电力市场的逐步放开,公司大用户直供电的工作一直在开展,从年初到现在的实际情况看,比较乐观。
新电改不断推进,电力市场化和大用户直购电是大势所趋,发电企业的经营模式也将在一定程度上发生改变。
李忠军就表示,短期内,我国电力市场供大于求的局面无法转变,发电企业为了盈利只能选择薄利多销,大用户直供等市场化电能交易对发电企业、尤其对火电企业盈利状况无疑将造成影响。
但从长远看,发电侧市场竞价机制机遇大于挑战。
随着新电改的不断推进,落后机组的不断淘汰,区域内拥有成本优势的发电企业将面临更多机遇。
申银万国分析师也认为,电改推进后,发电行业整体利润空间或受挤压,但市场竞争比拼成本优势,大型水电等低成本企业将受益更多改革红利。
(来源:
证券日报)
电力股受益电改步伐加快
由于市场传出下发售电牌照的消息,这意味着电改获得实质性进展,电力股在昨日巨震的市场中表现尤为突出,特别是下午开盘后,9家公司涨停,板块涨幅达到6.37%,领涨各板块。
内蒙华电、华电国际、闽东电力、川投能源、深圳能源、国投电力、宝新能源、国电电力和京能电力等9只电力概念股涨停。
统计数据显示,电力改革昨日大单净买入5.17亿元,是大单净买入额最高的板块。
从消息面上看,有媒体报道能源局相关负责人透露,国电电力或将获得首张售电牌照,成为率先开放售电的电改企业。
售电牌照的下发,意味着电改有了突破性的进展。
其实,电力改革从今年开始加速展开。
3月份,《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》已经下发。
近期,国家发改委又召集了电网、电力等企业,讨论了《关于推进售电侧体制改革的实施意见(意见征求稿)》。
按照本次改革的思路,售电侧开放有望先选择在深圳、内蒙古、贵州等地进行试点,最先将放开特高压等级的存量工商业用户以及新增的工商业用电大户,并允许民间资本参与。
招商证券分析师朱纯阳表示,“今年以来,新一轮电力体制改革启动,国家发改委连发四文,分别就新能源发电、需求侧管理、输配电价改革试点和跨省跨区电力交易出具指导方案。
5月份国务院加快国企改革进程,资产证券化的提速促进电力集团将优质发电资产注入上市公司平台。
”
一业内分析人士表示,从近期交行混改等国资改革消息的确认过程看,国电电力获得售电牌照的可能性还是非常大。
实际上,长江电力上周的停牌也是电改的一部分。
长江电力从上周五13点起临时停牌,公司公告“拟进行的资产收购事项对公司构成重大资产重组”。
国泰君安认为,在本轮国企改革政策驱动下,长江电力发布资产重组停牌公告,央企和地方国企先行先试案例引燃电力板块国企改革行情,电力行业迎来资产证券化新时代。
朱纯阳指出,新电改、国企改革和新能源是投资主线,关注有资产注入预期的水电股,如长江电力;外延式增长空间扩大的地方电力企业,如申能电力、赣能电力、文山电力等;可能获得集团资产注入的企业,如国投电力、皖能电力等;受益于特高压建设、成长性良好的公司,如内蒙华电;与核电、光伏发电等新能源相关的发电企业。
昨日,机构等大资金已经关注到电力板块。
交易所盘后数据显示,昨日,两家机构专用席位买入宝新能源7582.73万元;漳泽电力、国电电力现身大宗交易平台,东兴证券交易单元(392033)以10.96元/股的价格买入漳泽电力(收盘价报11.32元)1500万股,成交金额为1.64亿元;申银万国上海虹口区大连路营业部以6.6元/股的价格成交了230万股国电电力(收盘价报7.72元),成交金额为1518万元。
(来源:
大众证券报)
新电改8大概念股价值解析
中恒电气:
收入业绩延续高速增长,布局能源互联网+开辟全新成长空间
类别:
公司研究机构:
长江证券股份有限公司研究员:
胡路日期:
2015-04-30
报告要点
事件描述
中恒电气发布2015年一季报。
报告显示,公司2015年第一季度实现营业收入1.43亿元,同比增长50.63%;实现归属于上市公司股东的净利润2579万元,同比增长32.75%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润2369万元,同比增长41.84%。
2015年第一季度公司全面摊薄EPS为0.10元。
与此同时,公司预计2015年上半年实现归属于上市公司股东的净利润6061万元-6993万元,同比增长30%-50%。
此外,公司发布公告称,拟出资9000万元增资苏州普瑞智能,交易完成后,公司将获得苏州普瑞智能60%股权。
事件评论
4G催生大量通信电源需求,支撑公司收入业绩延续高速增长:
营收高速增长的主要原因在于,公司在2015年第一季度确认了大量通信电源订单收入,此外运营商4G建设给公司通信电源带来旺盛新增需求。
净利润增长的主要原因在于,规模效应持续凸显,导致期间费用率同比下降8个百分点。
2015年第一季度公司毛利率同比下降7个百分点,主要原因在于,通信电源收入占比提升拉低了公司整体毛利率水平。
我们预计,随着后续公司软件产品收入占比增加,公司整体毛利率将呈现平稳回升态势。
硬件+软件协同发展,确保公司主营业务高速增长:
公司通信电源、HVDC、LED驱动电源、新能源充电桩等硬件产品具有合理布局,足以支撑公司业绩高速增长。
公司发挥软硬件产品协同效应以促进软件业务高速发展,具体而言:
1、公司凭借电力电源渠道资源拓展电力应用软件市场,公司电力应用软件已经从国网、电厂向配电、用电领域延伸;2、公司借助通信电源客户资源开展基站能源管理业务,为运营商提供智慧监控解决方案。
全面布局能源互联网+,分享行业爆发饕餮盛宴:
在电力改革持续推进的背景下,公司开始全面布局能源互联网,以充分分享转售电市场万亿级行业盛宴,具体体现为:
1、2015年4月公司出资9000万元增资苏州普瑞智能以获得其60%股权,此举有助于公司切入用电侧节能服务领域,为公司开展能源互联网业务奠定基础;2、2015年4月公司发布定增预案,拟募集10亿元建设能源互联网云平台及研究院,此外公司拟出资1亿元投资成立全资子公司中恒云能源,在能源互联网领域提供技术服务。
投资建议:
我们看好公司长期发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.75元、1.02元、1.32元,重申对公司“推荐”评级。
阳光电源:
联手南车切入万亿轨交市场,电改加速推动能源平台成型
类别:
公司研究机构:
华创证券有限责任公司研究员:
张文博,苏晨日期:
2015-06-05
事项
公司发布公告,与南车株洲所签订市场业务战略合作协议,未来将推动核心产品互用,并在新能源电站项目开发方面展开全方位合作。
并计划与南车株洲所一道共同推进合肥轨交项目。
主要观点
1.携手南车提升产品竞争力,延伸轨交打造新增长极。
南车株洲所系中国南车股份有限公司的一级全资子公司,为国内领先的电力电子零部件厂商,其生产的变压器、电抗器、IGBT模块等产品在逆变器成本中占比达50%以上,公司与其合作有助于进一步降低成本,提升产品竞争力。
同时,公告中明确指出未来双方将携手推进合肥轨交项目,公司的本地资源结合南车在轨交领域的实力,有望携手获得合肥地铁相关项目,助力公司其它电力电子产品切入万亿轨交市场,创造新的业绩增长点
2.能源互联网全方位布局,电改加速能源平台成型。
能源互联网顶层设计出台在即,行业将再次站上风口浪尖。
公司在硬件领域全方面卡位光伏、储能、电动汽车等领域;软件方面,与阿里云合作打造光伏电站智能运维平台,借助鉴衡平台加速市场布局,已成为业内布局最为完善的龙头企业。
同时,公司为安徽当地的新能源龙头企业,属于国家鼓励的售电主体之一,且曾经明确表示将争取售电牌照,公司未来获得售电牌照概率较高,结合其与阿里云联手打造的智能运维平台,推动公司能源平台加速成型。
3.产业联盟再次扩容,传统业务加速带动业绩翻倍。
公司前期已与林洋电子、东方日升等电站运营龙头企业签署战略合作协议,加上此次与南车合作,产业联盟范围再次扩大,公司与合作方之间优势互补,有利于推动电站项目建设加速,进一步提升公司逆变器及EPC业务的市场份额,助推公司15年逆变器出货量、EPC建设规模分别达到6.8GW、500MW以上,从而带动15年业绩实现翻倍以上增长。
4.投资建议。
按照增发1.2亿股本测算,我们预计2015~2017年摊薄后EPS为0.86、1.22、2.23元,对应PE为57、41、22倍,加速构建产业联盟推动传统业务再加速,切入轨交领域打造新增长极,全方位布局能源互联网,看好其平台战略发展前景,维持“强推”评级!
风险提示:
光伏装机低于预期。
黔源电力调研快报:
来水大发,等待集团资产注入
类别:
公司研究机构:
东兴证券股份有限公司研究员:
刘斐,张鹏日期:
2015-01-08
关注1:
2014年来水大幅增长
2014年,公司所属流域来水提前,进入主汛期后,降雨明显增多。
9月,由于受台风“海鸥”登陆外围云系带来的强降雨影响,北盘江光照以上流域来水较常年偏多近八成,董箐区间来水偏多四成,三岔河流域偏多六成。
截至11月,公司下属7个电站发电量约为81亿千瓦时(未披露2月发电数据),与去年同期相比增加1.56倍。
关注2:
牛都、善泥坡电站投产,马马崖一级也将建成投产
2014年6月,装机2万千瓦的牛都电站正式投产发电;2015年1月5日,装机18.6万千瓦的善泥坡电站已经建成投产;装机54万千瓦的马马崖一级电站也将于15年全部建成投产,投产后公司权益装机将由148.5万千瓦增加至182万千瓦,增加22%。
善泥坡、马马崖一级电站电价尚未核定,预计将高于董菁电厂0.326元/kwh的电价。
关注3:
进入降息周期,持续提升公司业绩截至2014年9月30日,公司短期借款10.9亿元,长期借款121.5亿元,发生财务费用4.8亿元。
2014年11月22日,央行实施全面、非对称性降息,一年期贷款基准利率和存款基准利率分别下调0.4个百分点和0.25个百分点。
随着中国经济进入降息周期,公司盈利能力有望得到持续提升。
关注4:
集团资产有望注入
集团华电乌江公司负责开发的乌江干流上的7个梯级电站,参股乌江干流重庆境内彭水电站,相对控股和承担了乌江支流清水河2个梯级电站大花水和格里桥的开发工作。
截止2012年末,乌江公司投产装机容量1024.5万千瓦,水电装机754.5万千瓦,水电权益装机730.05万千瓦,火电装机270万千瓦。
集团水电站规模超100万千瓦的有4个,盈利能力好于上市公司,随着国企改革政策的推进,我们预计集团资产注入将是大概率事件,可明显增厚上市公司盈利能力。
盈利预测:
公司盈利受降水影响波动较大,在15、16年降水下降20%、增加20%的假设条件下,测算公司14-16年可实现EPS0.96、0.94、1.4元,对应PE15、15、10倍。
在15年来水增长分别为-20%、0%、10%的假设条件下,预测15年EPS分别为0.94元、1.35元、1.56元,PE分别为15、11、9倍,首次给予“推荐”的评级。
申能股份:
上海电力龙头,国企改革先锋
类别:
公司研究机构:
广发证券股份有限公司研究员:
郭鹏,沈涛,安鹏日期:
2015-06-03
公司概览:
上海国资背景,电力、油气并举的综合性能源供应商。
公司是上海地区综合性能源供应商,提供上海地区1/3左右的电力供应并承担天然气高压输气主干管网的建设和经营。
从利润构成来看,电力业务是目前公司利润的核心。
2014年公司电力业务贡献归母净利润合计为14.5亿元,占归母净利总额的70.4%。
而其中参股公司贡献归母净利润合计为12.2亿元,占归母净利的59.4%。
电力业务:
装机结构优势明显,新能源业务发展提速。
截止2014年末,公司已投产和在建权益装机容量分别为727.3万千瓦和186.5万千瓦(以上装机量均尚未统计新能源装机)。
目前已投产机组中,燃煤和燃气机组权益装机占比分别为61%和22%,其中60万千瓦及以上机组占燃煤权益装机的79%,成本优势较为明显。
目前新能源公司已经建成权益装机约26万千瓦,在建权益装机约40万千瓦。
2014年新能源公司实现净利润约4200万元,而伴随未来2年新建机组的陆续投产,新能源业务有望成为公司新的利润增长点。
国企改革激发公司活力,现金充裕助力公司业务拓展。
申能集团董事长王坚先生此前曾担任上海市国资委党委书记、主任,在调任申能集团以后,又积极推动集团开展国企改革。
集团2015年经营工作重点已明确提出要全面深化申能股份“先锋企业”建设、任期制契约化管理、竞争类企业体制机制改革等改革任务。
我们认为,国企改革的核心在于考核与激励制度的完善,而申能集团推动的改革突出解决了国有企业当前运行过程中的主要矛盾,从而有望真正释放国有企业的活力。
截止2015年一季度,公司在手现金达69亿元,此外公司所持海通证券和京能电力股份价值约为25亿元。
同时受益于近年来电力业务持续景气,2014年公司经营活动净现金流高达40亿元,充裕的现金储备有助于公司从容实现业务拓展。
电改推进有望助公司进入售电市场,维持公司“买入”评级。
预计公司2015-2017年EPS分别为0.455元、0.466元和0.478元,公司电力主业质地优良,伴随国企改革推进,公司的经营活力有望得到进一步激发。
同时作为上海电力龙头企业,伴随电力体制改革推进,公司未来在售电领域业务拓展想象空间较大。
维持公司“买入”评级。
风险提示:
国企改革进度低于预期,15年火电利用小时降幅超预期。
文山电力:
新电改有望为公司打开发展空间
类别:
公司研究机构:
国泰君安证券股份有限公司研究员:
王威,车玺,肖扬日期:
2015-04-22
事件:
4月16日,我们对文山电力进行调研,就公司日常运营情况及未来新电改推行可能给公司带来的变化进行交流,形成如下观点。
评论:
文山州电网结构复杂,我们认为公司配电业务成分更重。
新电改逐步推行后,未来直面电力用户的配售电企业将被推向市场。
文山州电网结构相对复杂,公司负责110千伏及以下电压等级电网的规划、建设和运营,相对省网电压等级更接近于配电侧。
尽管公司售电业务中趸售电部分含有输电属性,但因占比相对较低(据年报披露数据计算,近7年均值为31.36%),我们认为公司业务结构更倾向于配电,未来大概率走向市场化运营。
国家发改委部署扩大输配电价改革试点范围,云南省纳入其中,截至调研日(4月16日),云南省发改委的落实方案尚未出台,公司运营模式会否变化尚存不确定。
现行业务模式下,公司度电盈利空间受到一定程度影响。
文山州现有10万千瓦风电和35万千瓦水电按现行政策由上一级电网调度。
公司直接调度的电站所发电量不能满足网内电力需求,根据公司年报披露的数据,2008-2014年公司年平均向省网采购电量约16亿千瓦时。
由于向省网购电成本相对较高,一定程度上影响公司度电盈利空间。
我们认为,公司平均售电价格下降的原因不完全是大工业用电占比下降,因直供外富余电量以相对较低价格上省网,因此降低了公司全口径的平均销售电价。
异地扩张还看增量,存量整合期待大股东支持。
增量部分中,值得关注的是广西百色工业园区,该工业园区以铝工业和以铝相关产业为主导,目前园区规划稿已送审,供电方案尚不确定。
当前,公司已向百色供电局趸售电量,能否获得百色工业园区的售电市场,还看供电方案最终结果。
2014年8月,云南电网与文山州政府签订《促进文山州工业发展加快电网建设战略合作框架协议》,其中提到“积极理顺文山州电力体制,加快马关、麻栗坡、广南三县整合”,云南省网将先期主导三县电网资产的整合工作。
结论:
不考虑新电改推行后对公司经营及业绩的影响,维持公司2015-2017年盈利预测,EPS分别为0.24、0.27、0.29元,维持目标价13.34元和“增持”评级。
福能股份:
隐形核电、风电、光伏运营龙头
类别:
公司研究机构:
中信建投证券股份有限公司研究员:
徐伟日期:
2015-06-03
福能股份借壳实现资产证券化,福建能投集团成控股股东
福建能源投资集团实力雄厚,连续多年上榜中国500强企业,拥有全资和控股企业近40家。
福能股份是集团的优质电力资产,去年完成借壳上市,实现资产证券化,且是集团唯一上市平台。
集团承诺将核电相关资产注入上市公司
为避免同业竞争,公司在去年完成借壳上市时,集团承诺将剩余电力资产,包括热电联产权益装机407.73万千瓦,核电权益装机43.56万千瓦注入上市公司。
我们预计将会有较大的市场空间。
公司依托资源优势,战略重点转向发展新能源公司目前的主营业务包括热电联供、气电、新能源电力(风电、参股核电)等。
未来新能源发电业务
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