苏宁电器财务分析.docx
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苏宁电器财务分析
苏宁电器2011年财务报表分析
一、公司简介
苏宁电器是中国3C(家电、电脑、通讯)家电连锁零售企业的领先者。
截至2011年年底,苏宁在中国大陆300多个城市开设了近1700家连锁店。
2011年销售规模预计达1800亿元,目前员工17万人。
在商务部统计的全国前100家连锁企业中,位居前三甲。
2011年3月,苏宁打破家电行业潜规则,首先试水“明码实价”。
在2011年11月8日公布的2011年中国民营500强企业榜单中,苏宁电器有限公司名列第三,中国企业500强第51位,品牌价值728.16亿元。
。
苏宁电器1990年创立于中国南京。
2004年7月,苏宁电器(002024)在深交所上市,成为国内首家IPO上市的家电连锁企业,市场价值位居全球家电连锁企业前列。
2011年销售规模预计达1800亿元,目前员工17万人。
本着稳健快速、标准化复制的开发方针,苏宁电器采取“租、建、购、并”立体开发模式,2009年,通过海外并购,苏宁顺势进入中国香港和日本市场,拓展国际化发展道路。
截至2011年底,苏宁在中国大陆300多个城市开设了近1700家连锁店。
与此同时,苏宁电器坚持线上线下同步开发,自2010年旗下电子商务平台“苏宁易购”升级上线以来,产品线由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等,迅速跻身中国B2C前三,目标到2020年销售规模3000亿元,成为中国领先的B2C品牌。
二、行业分析
2011年作为“十二五”开局之年,面对国际复杂多变的金融局势和国内通货膨胀压力日趋严峻的经济形势,政府积极采取多项政策稳定经济增长,深入实施了一系列调控政策,促进外向型经济向内生增长转变,扩大内需成为国家经济发展的指导方针。
在“促消费、扩内需”的政策深入实施下,社会消费品零售总额保持稳定增长态势,2011年全年社会消费品零售总额同比增长17.1%。
根据中华全国商业信息中心发布的统计数据显示,2011年家电零售额增速放缓。
2011年百家重点大型零售企业家电零售额同比增长16.88%,比上年同期放缓0.72个百分点。
但零售额增速仍高于2008年和2009年,说明在2011年“家电下乡”、“以旧换新”等促消费政策对家电消费仍起到一定拉动作用,只是效果较2010年有所减弱。
从家电产品类别看,大家电销售表现良好,其中,彩电升级换代需求保持快速增长;小家电市场表现良莠不齐,吸尘器、微波炉、电磁炉零售额增速呈负增长,电暖器零售额增速较大,同比增长15.89%。
综上,2011年家电行业保持稳定增长,据北京中怡康时代市场研究有限公司数据显示,2011年中国家电市场零售总额达12,030亿元,较2010年同期增长了11.8%。
三、苏宁电器财务报表分析
1、资产负债表分析
资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。
通过对资产负债表的分析,可以得到以下信息:
一是企业拥有或控制的经济资源及其分布情况;二是企业资金来源和构成情况;三是企业财务实力和偿债能力;四是企业的未来财务趋势;五是企业的融通资金和使用资金的能力。
另外,将资产负债表分析与利润表分析相结合,可以了解企业的获利能力和营运能力。
1.1资产构成情况及变动原因分析
(单位:
千元)
项目
金额
增减情况
`
2009年12月31日
2011年12月31日
2010年12月31日
增减额增减幅度(%)
货币资金
22,740,084
19,351,838
3,388,246
17.51%
21,960,978
应收账款
1,841,778
1,104,611
737,167
66.74%
347,024
预付账款
3,643,209
2,741,405
901,804
32.90%
947,924
其他应收款
382,375
975,737
-593,362
-60.81%
110,975
存货
13,426,741
9,474,449
3,952,292
41.72%
6,326,995
其他流动资产
1,309,062
793,656
515,406
64.94%
455,740
流动资产
43,425,335
34,475,586
8,949,749
25.96%
30,196,264
可供出售金融资产
1,764
-
1,764
-
-
长期应收款
476,564
130,768
345,796
264.43%
88,450
长期股权投资
554,793
792,896
-238,103
-30.03%
597,374
投资性房地产
684,420
387,134
297,286
76.79%
339,958
固定资产
7,347,467
3,914,317
3,433,150
87.71%
2,895,971
在建工程
1,251,501
2,061,752
-810,251
-39.30%
408,528
工程物资
2,002
-
2,002
-
-
无形资产
4,368,264
1,309,337
3,058,927
233.62%
764,874
开发支出
93,898
22,125
71,773
324.40%
58,513
商誉
226,623
616
226,007
36689.45%
-
长期待摊费用
841,692
529,531
312,161
58.95%
237,942
递延所得税资产
512,150
283,320
228,830
80.77%
251,958
非流动资产
16,361,138
9,431,796
6,929,342
73.47%
5,643,568
总资产
59,786,473
43,907,382
15,879,091
36.16%
35,839,832
注:
上表出自苏宁2011年报
总体上,苏宁公司的资产总额从上年度的43,907,382,000元增加到2011年的59,786,473,000元,即增加了15,879,091.000,变动比率是36.16%。
这说明该公司本年资产规模有较大幅度的增长。
进一步分析可以发现:
流动资产较上年增加8,949,749,000,增长幅度为25.96%。
其中货币资金和存货的变动额占流动资产总变动额的比例分别为37.86%和44.16%。
在苏宁电器2011年报中提到,存货变化的主要原因:
公司针对传统元旦、春节销售旺季,积极开展备货工作,且公司连锁店规模增长较快以及电子商务不断发展,由此带来期末存货较期初提升41.72%。
总体来说,本年流动资产的增加未发现异常。
非流动资产方面较上年增加6,929,342,000元,增长幅度为73.47%。
其中,占较大比例的固定资产和无形资产分别较上年增加3,058,927,000和3,058,927,000,增长幅度分别为87.71%和233.62%,分别占非流动资产总变动额的比例达49.55%和44.14%,这应引起我们的注意。
在公司2011年报解释变动的原因是:
南京徐庄总部办公楼,无锡、成都、合肥、天津物流基地项目建设完工并投入使用,由在建工程转入固定资产。
公司加大物流基地以及自建店的投入,新增了购置部分区域物流基地的土地使用权以及在核心商圈自建店的土地使用权;报告期内,公司将日本LAOX公司纳入合并报表范围,重新计量LAOX相关商标使用权、客户关系等价值;此外,公司持续进行各项信息系统投入,保持经营管理技术的领先性。
前述原因使得公司期末无形资产较期初增加233.62%。
1.2负债及股东权益构成情况及变动原因分析
(单位:
千元)
项目
金额
增减情况
2009年12月31日
2011年12月31日
2010年12月31日
增减额增减幅度(%)
短期借款
1,665,686
317,789
1,347,897
424.15%
-
应付账款
8,525,857
6,839,024
1,686,833
24.66%
5,003,117
应付票据
20,617,593
14,277,320
6,340,273
44.41%
13,999,191
应付职工薪酬
273,558
201,295
72,263
35.90%
139,530
应交税费
790,756
525,750
265,006
50.41%
301,542
应付利息
5,305
-
5,305
-
-
预收款项
350,051
393,820
-43,769
-11.11%
276,792
其他应付款
2,743,925
1,539,020
1,204,905
78.29%
666,391
其他流动负债
545,502
318,755
226,747
71.14%
235,148
流动负债合计
35,638,262
24,534,348
11,103,914
45.26%
20,718,839
预计负债
101,135
-
101,135
-
-
递延所得税负债
183,239
34,395
148,844
432.75%
6,739
其他非流动负债
833,299
493,248
340,051
68.94%
189,271
非流动负债合计
1,117,673
527,643
590,030
111.82%
196,010
负债合计
36,755,935
25,061,991
11,693,944
46.66%
20,914,849
股本
6,996,212
6,996,212
-
-
4,664,141
资本公积
517,074
655,288
-138,214
-21.09%
2,975,652
盈余公积
1,007,130
746,529
260,601
34.91%
517,465
未分配利润
13,793,238
9,932,866
3,860,372
38.86%
6,383,317
外币报表折算差额
14,680
7,294
7,386
101.26%
-229
归属于母公司股东权益合计
22,328,334
18,338,189
3,990,145
21.76%
14,540,346
注:
上表出自苏宁2011年报
从企业的负债和股东权益状况来看,负债和股东权益均有增加。
负债的增长额为11,693,944,000元,增幅达到了46.66%,流动负债和非流动负债增长额分别为11,103,914,000和590,030,000元。
从这可以看出,负债的增长额主要来自于流动负债的增长,其所占负债增长总额的比例高达94.95%。
值得注意的是占流动负债较大比例的应付票据的在本年度的增加额值得关注,较上年增加6,340,273,000,并且流动负债中短期借款的增长幅度达到424.15%,这一定程度上表明企业的偿债风险有所加大。
相比之下,非流动负债变动较小,比较稳定。
从股东权益来看,归属于母公司股东权益合计为22,328,334,000,增长额为3,990,145,000,增幅达到了21.76%。
其中,盈余公积、未分配利润分别变动34.91%和38.86%,这说明本年度实现盈利并且在提取完盈余公积和分配利润后还有盈余。
总之,企业的资产规模及权益规模都有较大的增加,负债虽然增长较快,但仍然在合理地范围之内。
2、利润表分析
利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表,是企业经营业绩的综合体现,是进行利润分配的主要依据。
企业利润通常是指企业在一定会计期间的收入减去费用后的净额以及直接计入当期的利得和损失等,在商品经济条件下,企业追求的根本目标是企业价值最大化或股东权益最大化。
而无论是企业价值最大化,还是股东权益最大化,其基础都是企业利润,利润已成为现代企业经营与发展的直接目标。
利润是企业和社会积累与扩大再生产的重要源泉。
利润是反映企业经营业绩的最重要指标,也是反映企业经营成果的最综合的指标。
利润是企业投资与经营决策的重要依据。
2011年度利润表
(除特别注明外,金额单位为人民币千元)
项目
2011年度
2010年度
增减额
增减%
一、营业收入
93888580
75504739
18383841
24.35%
减:
营业成本
-76104656
-62040712
14063944
22.67%
营业税金及附加
-369751
-268129
101622
37.90%
销售费用
-9367346
-6809109
2558237
37.57%
管理费用
-2088637
-1250311
838326
67.05%
财务收入-净额
403236
360769
42467
11.77%
资产减值损失
-69537
-75924
6387
-8.41%
投资收益
152192
10625
141567
1332.4%
其中:
对联营企业的投资损失
140192
4967
135225
2722.47%
二、营业利润
6444081
5431948
1012133
18.63%
加:
营业外收入
117555
72465
45090
62.22%
减:
营业外支出
-88410
-102369
13959
-13.64%
其中:
非流动资产处置损失
-4439
-4882
443
-9.07%
三、利润总额
6473226
5402044
1071182
19.83%
减:
所得税费用
-1587220
-1296536
-290684
22.42%
四、净利润
4886006
4105508
780498
19.01%
归属于母公司股东的净利润
4820594
4011820
808774
20.16%
少数股东损益
65412
93688
-28276
-30.18%
五、每股收益
基本每股收益
人民币0.69元
人民币0.57元
人民币0.12元
21.05%
稀释每股收益
人民币0.69元
人民币0.57元
人民币0.12元
21.05%
注:
上表出自苏宁2011年报
(1)净利润分析
净利润是指企业所有者最终取得的财务成果,或可供企业所有者分配或使用的财务成果。
本公司2011年实现净利润4,886,006,000元,比上年增长了780,498,000元,从水平分析表看,公司净利润增长主要是因为营业收入增长了18,383,841,000元,营业利润增长了1,012,133,000元,和利润总额比上年增长了1,071,182,000元所共同引起的,营业利润是企业利润里最重要的组成部分。
(2)利润总额分析
利润总额是反映企业全部财务成果的指标,它不仅反映企业的的营业利润,而且反映企业的营业外收支情况,本公司利润总额增长了1,071,182,000元,营业外支出的减少和营业外收入的增加都有利于利润总额。
(3)营业利润分析
营业利润是指企业营业收入与营业成本税费,期间费用,资产减值损失,资产变动净收益之间的差额.它既包括企业的主营业务利润和其他业务利润,又包括企业公允价值变动净收益和对外投资的净收益,它反映了企业自身生产经营的财务成果.本公司营业利润增加主要是营业收入增加,营业收入比上年增加18,383,841,000元,增长24.35%。
3、现金流量表分析
现金流量表是以收付实现制为基础编制的,反映企业一定会计期间内现金及现金等价物河流出信息的一张动态报表。
现金流量表中的现金包括现金和现金等价物。
现金流量是指企业现金和现金等价物的流入和流出。
现金流量表反映了企业在一定时期内创造的现金数额,揭示了在一定时期内现金流动的状况,可以通过现金流量表知道,企业现金变动的情况和变动的愿因,从而判断企业获取先进的能力,进而评价企业盈利的质量。
现金流入结构反映企业的各项活动现金收入,如经营活动现金收入、投资活动现金收入、筹资活动现金收入等在全部现金中的比重以及各项业务活动现金收入中具体项目的构成情况的。
现金流出结构是指企业的各项现金支出占企业当期全部支出的百分比,它具体地反映企业的现金用在哪些方面。
苏宁电器股份有限公司现金流量水平分析表
(单位:
千元)
项目
2011年度
2010年度
增减额
增减(%)
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金
107078755
86811064
20267691
23.35%
收到的税费返还
2986
1164
1822
156.53%
收到其他与经营活动有关的现金
2809980
1859413
950567
51.12%
经营活动现金流入小计
109891721
88671641
21220080
23.93%
购买商品、接受劳务支付的现金
-86764974
-72265161
14499813
20.06%
支付给职工以及为职工支付的现金
-3923252
-2369111
1554141
65.60%
支付的各项税费
-4250251
-3256178
994073
30.53%
支付其他与经营活动有关的现金
-8364724
-6899855
1464869
21.23%
经营活动现金流出小计
-103303201
-84790305
18512896
21.83%
经营活动产生的现金流量净额
6588520
3881336
2707184
69.75%
二、投资活动产生的现金流量
收回投资收到的现金
7000
-
-
-
取得子公司及其他营业单位收到的现金净额
234,459
-
-
-
取得投资收益所收到的现金
12,000
-
-
-
处置固定资产收回的现金净额
46527
2695
43832
1626.42%
投资活动现金流入小计
992,986
2,695
990291
36745.49%
购建固定资产、无形资产和其他长期资
-6093596
-4679732
1413864
30.21%
处置固定资产支付的现金
-
-
-
-
投资支付的现金
-889,837
-983835
93998
-9.55%
投资活动现金流出小计
-6,983,433
-5,663,567
1319866
23.30%
投资活动产生的现金流量净额
-5,990,447
-5,660,872
329575
5.82%
三、筹资活动产生的现金流量
吸收投资收到的现金
48,138
41,226
6912
16.77%
其中:
子公司吸收少数股东投资收到的
48,138
41,226
6912
16.77%
取得借款收到的现金
1,382,313
412,883
969430
234.80%
筹资活动现金流入小计
1,430,451
454,109
976342
215.00%
偿还债务支付的现金
-34,416
-95,094
-60678
-63.81%
分配股利、利润或偿付利息支付的现金
-716,634
-235,565
481069
204.22%
筹资活动现金流出小计
-751,050
-330,659
420391
127.14%
筹资活动产生的现金流量净额
679,401
123,450
555951
450.35%
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响
-4,781
7,523
-12304
-163.55%
五、现金及现金等价物净增加/(减少)额
1,272,693
-1,648,563
2921256
177.20%
加:
年初现金及现金等价物余额
11,676,465
13,325,028
-1648563
-12.37%
六、年末现金及现金等价物余额
12,949,158
11,676,465
1272693
10.90%
注:
上表出自苏宁2011年报
由上表可得公司现金流状况分析表
项目
2011年度
2010年度
同比增减(%)
一、经营活动产生的
现金流量净额
6,588,520
3,881,336
69.75%
经营活动现金流入量
109,891,721
88,671,641
23.93%
经营活动现金流出量
103,303,201
84,790,305
21.83%
二、投资活动产生的
现金流量净额
-5,990,447
-5,660,872
5.82%
投资活动现金流入量
992,986
2,695
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