下半年中级财务管理课程第一次作业答案解析.docx

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下半年中级财务管理课程第一次作业答案解析

2014年下半年中级财务管理课程第一次作业答案与解析

单选题（每题2分，共40分）

1、下列各项中体现债权与债务关系的是（   ）。

A.企业与债权人之间的财务关系

B.企业与受资者之间的财务关系

C.企业与债务人之间的财务关系

D.企业与政府之间的财务关系

【正确答案】 C  

【答案解析】 企业与债权人之间的财务关系体现的是债务与债权关系；企业与受资者之间的财务关系体现的是所有权性质的投资与受资关系；企业与债务人之间的财务关系体现的是债权与债务关系；企业与政府之间的财务关系体现一种强制和无偿的分配关系。

2、甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值（）

A、相等

B、前者大于后者

C、前者小于后者

D、可能会出现上述三种情况中的任何一种

答案:

B

解析:

本题的主要考核点是预付年金终值与普通年金的终值的关系。

由于预付年金终值=（1+i）普通年金的终值，所以，若利率相同，期限相同，预付年金终值大于普通年金的终值。

3关于长期借款，不正确的叙述是（）

A成本较低B可筹集大量资金C灵活性较强D筹资速度快

答案：

B

解析：

长期借款的缺点之一是筹资数额有限，长期借款的数额往往受到贷款机构资本实力的制约，不可能向发行债券股票那样一次筹集到大笔资本，无法满足企业生产经营活动大跨度的方向转变和大规模的范围调整等需要。

4某人拟进行一项投资，希望进行该项投资后每半年都可以获得1000元的收入，年收益率为10%，则目前的投资额应是（　　）元。

A．10000  

B．11000  

C．20000  

D．21000       

【正确答案】：

C     

【参考解析】：

本题是永续年金求现值的问题，注意是每半年可以获得1000元，所以折现率应当使用半年的收益率即5%，所以投资额＝1000/5%＝20000（元）。

5某企业为满足季节性需求，租用库房一个，租期3个月，该租赁行为属于：

（）

A融资租赁B经营租赁C售后回租D杠杆租赁

答案：

B

解析：

由题意，企业租用库房用于短期使用，因此该租赁行为属于经营租赁。

6．资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（   ）。

A.是企业选择资金来源的基本依据

B.是企业选择筹资方式的参考标准

C.作为计算净现值指标的折现率使用

D.是确定最优资金结构的主要参数

【正确答案】 C  

【答案解析】 资金成本在企业筹资决策中的作用包括：

（1）是影响企业筹资总额的重要因素；

（2）是企业选择资金来源的基本依据；（3）是企业选用筹资方式的参考标准；（4）是确定最优资金结构的主要参数。

资金成本在企业投资决策中的作用包括：

（1）在计算投资评价的净现值指标时，常以资金成本作为折现率；

（2）在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。

7、在其它因素不变的条件下，债券溢价发行与折价发行的资金成本（）

A.相等B.前者大于后者

C.后者大于前者D.说不定

答案：

C

解析：

债券资金成本P（1–f）=B/（1+Kb）n+∑I/（1+Kb）t

税后Kb，=Kb（1-T）

其中Kb-资金成本；P–资金筹集额，f-资金筹集费率，B-债券面值，I-债券利息。

当溢价发行时，资金筹资额P大于折价发行的筹资额，因此，债券溢价发行与折价发行的资金成本相比，后者大于前者。

8.甲项目收益率的期望值为10％，标准差为10％，乙项目收益率的期望值为15％，标准差为10％，则可以判断（   ）。

A.由于甲乙项目的标准差相等，所以两个项目的风险相等

B.由于甲乙项目的期望值不等，所以无法判断二者的风险大小

C.由于甲项目期望值小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目

D.由于甲项目的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目

【正确答案】 D  

【答案解析】 期望值并不能用于评价风险的大小，所以C错误；在期望值不同的情况下，应当使用标准离差率衡量风险的大小，且根据本题条件能够计算两项目的标准离差率，所以AB错误，D正确。

9.某企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（）。

A．1年B．半年C．1季D．1月

答案：

D

分析：

本题主要是考查学生对时间价值中复利概念的理解、实际利率与名义利率关系的掌握程度。

在名义利率不变的情况下，复利期数越短、则复利次数越多，实际利率越高。

对于债券发行方来说，实际利率越高则越不利。

10.下列各项中不属于利用商业信用筹资形式的是（   ）。

A.赊购商品

B.预收货款

C.短期借款

D.商业汇票

【正确答案】 C  

【答案解析】 商业信用筹资的主要形式有赊购商品、预收货款、商业汇票。

11.关于融资租赁，下列说法错误的是（）

A承租方对设备和供应商具有选择的权利和验货权利

B合同不可撤消

C租赁期限比较长

D相当于一种短期资金的融通方式

答案：

D

解析：

融资租赁是指出租方用资金购买承租方选定的设备，并按照签订的租赁协议或合同将设备给承租方长期使用的一种融通资金方式。

形同于分期付款购买固定资产，因此是一种长期资金的融通方式。

12.企业财务人员在进行追加筹资决策时，所使用的资本成本是（）

A个别资本成本B综合资本成本

C边际资本成本D所有者权益资本成本

答案：

C

解析：

在企业追加筹资时，需要用边际资本成本来确定追加投资会引起资金成本发生的变化，因此，在企业进行追加筹资决策时，所使用的资本成本是边际资本成本。

13.在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是（）

A长期借款成本B债券成本

C保留盈余成本D普通股成本

答案：

C

解析：

保留企业盈余属于企业内部资金使用，不需用考虑企业的筹资费用。

14.某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（A　）元。

A671600B564100

C871600D610500

答案：

A　

解析：

该题为预付年金终值的计算问题，要求掌握预付年金终值系数与普通年金终值系数之间的关系。

　　S=100000×[（S/A，10%，5+1）-1]

　　=100000×（7.716-1）

　　=671600（元）

15.筹资按照资金的取得方式不同可以分为（）。

A.内源筹资和外源筹资    B.直接筹资和间接筹资

C. 权益筹资和负债筹资   D.表内筹资和表外筹资

【正确答案】A

【答案解析】按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资；按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资；按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源筹资；按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映，分为表内筹资和表外筹资。

16.某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年销售收入为1000万元，预计销售收入增加200万，则相应外部应追加的资金为（　）万元

A. 10B. 30C. 40D. 50

答案：

A

解析：

外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额=5%×200=10万元

17.某公司发行总面额1000万元，票面利率为20%，偿还期限5年，发行费率4%，所得税率为50%的债券，该债券发行价为1075.3854万元，则债券税后资本成本为（　）

A. 8%B. 8.74%C. 9.14%D. 9.97%

答案：

C

解析：

1075.3854×（1-4%）=1000×20%×（1-50%）×（P/A，I，5）+1000×（P/S，I%，5）

即：

1032.37=100×（P/A，I，5）+1000×（P/S，I%，5）

　　利用试误法：

当I=9%，

　　100×（P/A，9%，5）+1000×（P/S，9%，5）=100×3.890+1000×0.650=1039

当I=8%，

　　100×（P/A，8%，5）+1000×（P/S，8%，5）=100×3.993+1000×0.681=1080.3

利用插值法

（9％－K）/（9％－8％）＝（1039－1032.37）/（1032.37-1080.3）

K＝9.14％

18.某企业按“1/20，n/55”的条件购进商品一批，若该企业放弃现金折扣，而在信用期满时付款，则放弃现金折扣的成本为（）。

A.11.22%    B.10.39%  C.9.31%  D.12.33%

【正确答案】B

【答案解析】放弃现金折扣的成本＝[1%/（1-1%）]*[360/（55-20）]*100%=10.39%。

19.影响投资时间价值大小的因素不包括（ ）

A. 资金额B. 利率和期限C. 计息方式D. 风险

答案：

D

解析：

时间价值是不同时点的资本数额，这些数额的不同，首先取决于原始本金额P的大小。

其次，决定时间价值复利终值系数、复利现值系数的要素是本金投资的利息率i和投资的时间n。

另外，单利与复利的计息方式不同，也将影响时间价值的数额。

但是，时间价值是指无风险和无通货膨胀条件下的投资报酬，是任何投资项目都应当取得的投资报酬，与项目的风险程度无关

20.公司拟从某银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为10%，贷款的年利率为12%，且银行要求采用贴现法付息，要求计算贷款的实际利率（　）

A. 10.8%B. 12%C. 14.29%D. 15.38%

答案：

D

解析：

题目要求用贴现法复息，实际利率+=利息/（贷款金额-利息）

同时考虑补偿性余额，实际利率=12%/（1-10%-12%）=15.38%

多选题（每题3分，共30分）

1、财务管理的宏观环境主要包括（ABC）

A、政治因素B、经济因素C、法律因素D、企业组织形式

2、纯利率的高低受（）因素的影响

A．通货膨胀

B.资金供求关系

C.平均利润率

D．国家调节

答案：

BCD

解析：

纯利率是指无通货膨胀，无风险情况下的平均利率。

纯利率的高低受平均利润率，资金供求关系和国家调节的影响。

3、年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，下列各项中属于年金形式的是（   ）。

A.按照直线法计提的折旧

B.等额分期付款

C.融资租赁的租金

D.养老金

【正确答案】 ABCD  

【答案解析】 年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，年金的形式多种多样，如保险费、养老金、折旧、租金、等额分期收（付）款以及零存整取或者整存零取储蓄等等。

4、企业价值最大化的缺点包括（　　）

A．股价很难反映企业所有者权益的价值 

B．法人股东对股票价值的增加没有足够的兴趣

C．片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为 

D．对于非股票上市企业的估价不易做到客观和准确，导致企业价值确定困难       

【正确答案】：

A,B,D     

【参考解析】：

 C项属于利润最大化和每股收益最大化的缺点。

5.发行可转换债券的缺点是（ABC）

A. 股价上扬风险B. 财务风险C. 丧失低息优势D. 增加筹资中的利益冲突

答案：

ABC

解析：

可转换债券的优点有：

筹资成本较低、便于筹集资金、有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释、减少筹资中的利益冲突。

缺点有：

股价上扬风险、财务风险、丧失低息优势。

6.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。

下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（）

A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高

B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长

C. 折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长

D. 折扣百分比、信用期不变，折扣期延

答案：

AD

解析：

放弃现金折扣成本=折扣百分比/（1-折扣百分比）×360/（信用期-折扣期），折扣百分比提高后，左边计算式的分子变大，分母变小，所以放弃现金折扣成本提高，A正确；信用期延长，公式的分母增大，所以放弃现金折扣成本降低，B不正确；信用期和折扣期等量延长，公式的分子、分母均不变，所以放弃现金折扣成本不变，C不正确；折扣期延长，公式的分母变小，所以放弃现金折扣成本提高，D正确。

7.下列关于资本成本的说法中，正确的有（CD）

A. 资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价

B. 企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定

C. 资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位

D. 资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本

答案：

CD

解析：

资本成本是一种机会成本，它一般理解为丧失的收益，不一定是实际付出的成本或代价；决定资本成本的因素有总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模，并不是仅由资本市场和经营者就可以决定。

故正确答案为CD。

8.与股票筹资相比，银行借款筹资的优点包括（）

A.筹资速度快B.借款弹性大

C.使用限制少D.筹资费用低

答案：

ABD

解析：

银行借款程序简便，对企业具有一定的灵活性；利息在税前开支，且筹资费用低，但对银行借款要附加很多的约束性条款。

9在资产销售百分比大于负债销售百分比的情况下，可以增加外部融资额的选项是（BD）

A.提高销售净利率B.提高股利支付率C.降低股利支付率

D.提高销售增长率

答案：

BD

解析：

外部融资额=基期销售额×销售增长率×（变动资产的销售百分比－变动负债的销售百分比）－基期销售额×（1+销售增长率）×销售净利率×（1－股利支付率）由此可知提高销售净利率、降低股利支付率会降低外部融资额，而提高股利支付率、提高销售增长率可以增加外部融资额，故答案为BD。

10.下列公式正确的是（   ）。

A.风险收益率＝风险价值系数×标准离差率

B.风险收益率＝风险价值系数×标准离差

C.投资总收益率＝无风险收益率＋风险收益率

D.投资总收益率＝无风险收益率＋风险价值系数×标准离差率

【正确答案】 ACD  

【答案解析】 投资总收益率＝无风险收益率＋风险收益率，风险收益率＝风险价值系数×标准离差率，投资总收益率＝无风险收益率＋风险价值系数×标准离差率。

判断题（每题2分，共30分）

1、财务分析可以改善财务预测、决策、预算和控制，改善企业的管理水平，提高企业经济效益，所以财务分析是财务管理的核心。

（   ）

【正确答案】 错  

【答案解析】 财务管理的核心是财务决策，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。

2、对于筹资者来说，在名义利率相同的情况下，与每半年复利一次相比，每年复利一次更有利。

（）

【正确答案】对

【答案解析】在名义利率相同的情况下，1年内复利计息次数越多，实际利率越高。

对于筹资者来说实际利率越低越好，所以与每半年复利一次相比，每年复利一次更有利。

3、可转换债券的利率一般低于普通债券。

（   ）

【正确答案】 对  

【答案解析】 可转换债券的利率一般低于普通债券，因为其持有人有一种特殊选择权。

4、企业通过发行股票可以不负担固定的利息，因此筹资费用比负债低（×）

分析：

发行股票的手续费很高，而且股票的股利从税后利润中支付，不能抵扣所得税，因此与负债相比，股票筹资成本更大。

5、长期资本市场又称为资本市场，是指融资期限在一年以上的资本市场，如股票市场、同业拆借市场和债券市场。

（×）

答案：

错

分析：

长期资本市场又称为资本市场,是指融资期限在一年以上的资本市场,如股票市场和债券市场。

短期资本市场又称货币市场,是指融资期限在一年以内的资本市场,如同业拆借市场。

6、发行市场又称为一级市场，它主要处理现有信用工具所有权转移和变现的交易。

（×）

答案：

错

分析：

发行市场又称为一级市场,它主要处理信用工具的发行与最初购买者之间的交易；流通市场又称为二级市场,它主要处理现有信用工具所有权转移和变现的交易。

7、企业在选择追加筹资方案时的依据是个别资金成本的高低。

（）

【正确答案】错

【答案解析】企业在选择追加筹资方案时的依据是资金的边际成本。

8、信贷额度是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。

（   ）

答案：

错  

解析：

信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额，周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。

9．在风险相同，收益相同并且时间分布相同的情况下，利润大小就决定了方案对企业价值的贡献。

（√）

答案：

正确

分析：

方案对企业价值的贡献在于其产生现金流的现值，由于风险以及收益时间分布相同，方案的折现系数也相同，因此利润大小就决定了方案对企业价值的贡献。

10．资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，一般使用相对数表示，即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。

（   ）

【正确答案】 错  

【答案解析】 资金成本一般使用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金（即筹资额扣除筹资费用后的差额）的比率。

11.风险与收益是对等的，风险越大收益的机会越多，期望的收益率就越高。

（√）

答案：

正确

分析：

就未来获取投资报酬来说，风险实际上是未来投资报酬偏离期望值的程度。

风险越大，未来的投资报酬低于期望值的可能性越大，高于期望值的可能性也越大。

所以，风险越大，获取额外收益的机会也就越多，期望报酬率也越高。

12.公司价值等于公司内部单个资产价值的合计数（×）

答案：

错误

分析：

公司是一个经营实体，构成资产整体的单个资产各具性能，它们服务于企业生产经营系统，能相互协调形成具有良好功能的资产综合体。

评价公司的价值，就是要评价公司资产综合体的价值，即资产综合体的未来整体获利能力。

13.外部融资额=预计总资产-预计总负债-预计增加的股东权益（×）

解析：

外部融资额=预计总资产-预计总负债-预计所有者权益

14.有200万元资金正在寻找投资机会：

A项目期限2年，投资报酬率为15％；B项目期限3年，投资报酬率为12％。

如果以B项目的风险程度作为基准风险程度，则该200万元资金的时间价值为80.99万元（√）。

答案：

正确

分析：

本题理解的关键在于两点：

（1）有风险与无风险是相对的，无风险并不是绝对的无风险，本题中相对于A项目而言，B项目是无风险的；

（2）时间价值是资本报酬，即项目的复利利息。

本题中B项目的复利利息为80.99万元，本项目是无风险项目，因此该200万元资金的时间价值为80.99万元。

15.财务管理假定投资者都是风险厌恶者（√）

答案：

正确

分析：

投资者对待风险的态度有三种：

追逐风险、厌恶风险、无视风险。

在预期报酬相同的情况下，风险偏好者会选择风险较高的项目而从中得到满足；风险厌恶者会选择预期报酬相同而风险较小的项目，风险麻木者并不关心所选择项目的风险，总是把项目的收益与其他因素去匹配而不是与风险去比较。

根据效用价值理论，资本的边际效用是递减的，所以投资者要衡量报酬增加时所增加的风险是否匹配，他们认为风险与收益应当均衡。