电子行业关注智能终端产业链和LED.docx
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电子行业关注智能终端产业链和LED.docx
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电子行业关注智能终端产业链和LED
电子行业:
关注智能终端产业链和LED
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?
投资策略:
受工作天数减少,苹果调节订单影响,台厂二月营收
下滑。
但是,从国内电子行业运行来看,景气明显好于去年,即
将到来的季报值得期待。
终端市场淡季不淡,平台转换带动硬件
升级,二季度电子行业有望在智能终端库存回补带动下进入新一
轮景气循环。
国家统计局数据显示,1-2月份规模以上实现利润235
亿元,比去年同期增长89%,新增利润111亿元,占全部新增利润
的10.7%,拉动规模以上企业利润增长1.8个百分点。
利润增长的
主要原因,一是同期基数偏低,二是平板显示器、平板电脑和移
动通讯设备等电子产品生产和销售保持了相对较快的增长势头。
节后市场表现已经兑现了行业景气上行预期,短期面临一定估值
压力,个股走势将有所分化,建议关注智能终端产业链和景气回
暖的LED。
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终端产品:
一季度智能手机和平板需求旺盛,建议关注欣旺达
(300207)。
受益于运营商推动,TD智能手机增长有望提速。
从
终端厂商来看,由于运营商的推动,国产品牌中华酷联最为受益;
从零配件厂商来看,LDS等高端天线渗透率有望提升,天线厂商
最为受益,关注信维通信(300137><6)、硕贝德(300322)。
由于
windows8系统相关的软件生态系统尚未形成突破、创新性应用,
软硬件资源有待进一步优化配置,下半年才可能真正大规模激发
超级本等升级换代的市场需求,产业链存在超预期的可能。
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半导体:
2月北美半导体设备BB值1.11下滑至1.10,但为连续第2
个月高于1,行业景气可望呈现向上的格局。
?
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零组件:
2013年1-2月电子器件工业销售产值为1247亿元,电子元
件及组件工业销售产值为14<65亿元,同比分别增长1<6.19%和
13.78%,呈现复苏态势。
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面板:
2月淡季效应显现,全球TFT供应商营收为<65.98亿美元,
同比下滑2%,环比下滑<6%。
考虑到春节因素,中国又是全球最
大液晶电视及液晶显示器市场,下降幅度可视为正常范围内波动。
?
?
LED:
照明渗透率提升带动行业回暖。
从室内照明来看,国外市
场启动。
CREE和飞利浦分别推出取代40W和<60W白炽灯的低价
LED照明产品,市场反应积极,有助于加速提高LED照明渗透率,
关注瑞丰光电(300241)和阳光照明(<6002<61)。
从户外照明来
看,政府招标超预期。
根据高工LED统计,广东省一季度的路灯
及隧道灯招标已经达到7.<6万盏,超过2012年全年招标总量,各地
工程招标有望于二季度密集展开,关注德豪润达(002005)。
郑磊
SAC执业证书编号:
S0340512080002
电话:
07<69-22115935
邮箱:
zl10@dgzq4>#ff66ff'>.cn
细分行业评级
半导体谨慎推荐
元器件谨慎推荐
电子制造谨慎推荐
行业指数走势
1,013.00
1,0<63.00
1,113.00
1,1<63.00
1,213.00
1,2<63.00
1,313.00
1,3<63.00
1,413.00
1,4<63.00
1,513.00
1
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3
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2
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3
-0
1
1
3
-0
2
电子(申万)沪深300(可比)
资料来源:
东莞证券研究所,Wind资讯
相关报告
电子
关注智能终端产业链和LED谨慎推荐(上调)
2013年3月电子行业月报风险评级:
较高风险
投资要点:
2013年3月29日
证
券
研
究
报
告
行
业
研
究·
行
业
月
报
2013年3月电子行业月报
目录
1.终端产品:
淡季不淡..................................................................................................................................3
1.1移动终端需求旺盛,TD智能手机增长提速............................................................................3
1.2三星发布GalaxyS4.................................................................................................................4
2.半导体:
维持同比增长..............................................................................................................................<6
3.零组件:
呈现复苏迹象..............................................................................................................................7
4.面板:
2月淡季效应显现...........................................................................................................................8
5.LED:
照明加速渗透.................................................................................................................................10
<6.市场表现....................................................................................................................................................11
7.投资策略....................................................................................................................................................11
插图目录
图1:
移动处理器升级加快............................................................................................................................3
图2:
手机出货量(千部)................................................................................................................................3
图3:
智能手机出货量(千部)........................................................................................................................3
图4:
PC出货量(百万台)...............................................................................................................................4
图5:
笔记本出货量(千台)............................................................................................................................4
图<6:
全球半导体销售额(十亿美元)........................................................................................................<6
图7:
北美半导体设备订单出货比(百万美元).............................................................................................7
图8:
日本半导体设备订单出货比(百万日元).............................................................................................7
图9:
电子器件工业销售产值(万元)............................................................................................................7
图10:
电子元件及组件工业销售产值(万元)...............................................................................................7
图11:
PCB设备订单出货比...........................................................................................................................8
图12:
PCB工业销售产值(万元)...................................................................................................................8
图13:
全球TFT供应商营收情况(百万美元)...........................................................................................8
图14:
液晶电视面板出货量(百万片).......................................................................................................9
图15:
液晶显示器面板出货量(百万片)...................................................................................................9
图1<6:
笔记本电脑液晶面板出货量(百万片)...........................................................................................9
图17:
平板销售占比....................................................................................................................................10
图18:
不同尺寸液晶面板销售占比............................................................................................................10
图19:
LED市场信心指数.............................................................................................................................10
图20:
电子行业指数.....................................................................................................................................11
图21:
费城半导体指数.................................................................................................................................11
图22:
电子行业历史PEBand........................................................................................................................11
表格目录
表1:
三星GalaxyS4竞争对手比较............................................................................................................5
表2:
三星GalaxyS4成本拆解....................................................................................................................5
2013年3月电子行业月报
3
1.终端产品:
淡季不淡
1.1移动终端需求旺盛,TD智能手机增长提速
一季度智能终端需求旺盛,二季度将回补库存,平台转换带动硬件升级,智能终
端产业链进入新一轮景气循环。
图1:
移动处理器升级加快
资料来源:
思锐达传媒,东莞证券研究所
手机:
关注TD智能机成长
虽然国产智能手机12Q4出货低于预期,但一季度淡季不淡,库存回到低位,加上
运营商的推动,13年国产中低端智能手机有望实现增长。
与此同时,国内一线品牌厂
商相继向高端市场拓展,其市场表现有待观察。
从市场调研数据来看,华为智能手机
出货在一季度有望达900-1000万,由于强化了同国内运营商的合作,华为今年在国内
的智能手机出货有望实现大幅增长;联想一季度出货预计在800万部以上,仅较去年
四季度出货略低,二季度有望提升到1000万部以上。
图2:
手机出货量(千部)图3:
智能手机出货量(千部)
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50,000
100,000
150,000
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300,000
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400,000
450,000
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出货量:
手机:
全球:
当季值(Gartner)同比增长环比增长
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-20%
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20%
40%
<60%
80%
100%
120%
出货量:
智能手机:
全球:
当季值(Gartner)同比增长环比增长
资料来源:
Gartner,东莞证券研究所资料来源:
Gartner,东莞证券研究所
2013年3月电子行业月报
4
受益于运营商推动,TD智能手机增长有望提速。
中移动2013年TD手机销售目标
为1.2亿台,智能机占比将在80%以上,其中定制版<6000万台,公开版<6000万台。
从终端厂商来看,由于运营商的推动,国产品牌中华酷联最为受益;从零配件厂商来
看,LDS等高端天线渗透率有望提升,天线厂商最为受益,关注信维通信、硕贝德。
平板:
7英寸Android平板快速增长
从面板出货情况来看,廉价和小尺寸(7英寸)平板电脑销量将会增加,一季度7
英寸Android平板电脑的出货量增速快于7.9英寸的iPadmini和全尺寸iPad。
虽然
iPadmini需求旺盛,但也蚕食了全尺寸iPad的销量。
目前,中国内地、东南亚等新兴市场,对贴牌平板接受程度仍然非常高,包括联
想、华硕、宏碁、惠普都推出了低价平板,价格已经拉到200美元以下的“冲动购买”
甜蜜点,目标客户锁定首次购买平板的用户、礼品市场和新兴市场。
2012年全球贴牌
和山寨平板出货量已经突破<6000万台,预计2013年的出货量将增长至1亿台,年增
长率高达<67%。
PC:
持续续低迷,期待下半年超级本市场启动
一季度,全球PC出货量的下滑速度加快,中国市场表现疲弱。
IDC发布报告称,
受政府削减预算及其他因素的影响,2月中国市场PC出货量增速放缓,这意味着第一
季度全球PC出货量可能下滑两位数百分点,高于此前预期的7.7%。
中国目前在全球
PC出货市场上所占份额超过五分之一。
图4:
PC出货量(百万台)图5:
笔记本出货量(千台)
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-15%
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25%
30%
出货量:
PC:
全球:
当季值(IDC)同比增长环比增长
0
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30,000
40,000
50,000
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2012
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2013
Q1
-15
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-5
0
5
10
15
出货量:
笔记本计算机:
全球:
当季值
出货量:
笔记本计算机:
全球:
环比
出货量:
笔记本计算机:
全球:
当季同比
资料来源:
IDC,东莞证券研究所资料来源:
Digitimes,东莞证券研究所
目前,超极本需求尚未真正大规模爆发,其主要原因在于windows8系统相关的
软件生态系统尚未形成突破、创新性应用,软硬件资源有待进一步优化配置,下半年
起才可能真正大规模激发超级本等升级换代的市场需求。
同时,个别超级本产品已开
始受到市场追捧,下半年产业链存在超预期的可能。
1.2三星发布GalaxyS4
三星正式发布GalaxyS4,焦点集中在基于软件的用户体验与交互提升。
核心硬
件升级符合预期,虽无太多亮点但仍体现了三星在品牌渠道、营销和供应链方面的优
势。
三星GalaxyS4采用了5英寸1080P全高清分辨率的SuperAMOLED屏幕,并配备
1300万像素索尼Exmor摄像头以及八核处理器。
它还附带了很多特色应用,能够通过
2013年3月电子行业月报
5
倾斜手机实现滑动操作,并且还支持悬浮滑动翻看图片和网页。
GalaxyS4内置了S
Health应用,可利用手机的加速计来检测用户健康状况。
表1:
三星GalaxyS4竞争对手比较
资料来源:
公开资料整理
根据市场调查机构IHSiSuppli将三星GalaxyS4拆解后提供的报告显示,由于
采用了更高规格的触控屏、传感器、处理器以及内存芯片,三星GalaxyS4的硬件成
本要比其前代产品高出约15%,HSPA与LTE网络版本分别为23<6美元和233美元。
其
中,处理器、显示屏等关键零部件均由三星旗下业务部门供应,成本为149美元,自
制率高达<63%。
表2:
三星GalaxyS4成本拆解
2013年3月电子行业月报
<6
资料来源:
iSuppli
而在三星GalaxyS4的众多元件中,分辨率达1080p规格的AMOLED触控屏的材料
成本最高,达到了75美元,相比过去三星GALAXYSIII触控屏的<65美元增加了10
美元。
此外,三星GalaxyS4所使用的两个版本的处理器成本也略有差异。
其中,HSPA+
版本的三星GalaxyS4所配的八核Exynos5Octa处理器的成本约为30美元。
而4GLTE
版本的三星GalaxyS4则使用高通Snapdragon<600四核处理器,其成本价格为20美
元。
三星GalaxyS4还大量新增了传感器,所以相比过去GALAXYSIII传感器的总成
本12.70美元增长超25%,达到约1<6美元。
不过,三星GalaxyS4相比过去也有成本
下降的地方,比如LTE版本使用的无线LAN、蓝牙
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- 电子 行业 关注 智能 终端 产业链 LED