中青旅财务报表综合分析.docx

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中青旅财务报表综合分析

中青旅（600138）财务报表综合分析

姓名：

学号：

目录：

一.公司简介

二.中青旅2009-2011年财务报表分析

三.综合指标分析——杜邦分析法

四.总结

五.部分数据来源（附件）

一、公司简介

中青旅股份有限公司是在对中国青年旅行社总社进行改组的基础上，由中国青年旅行社总社、苏州太湖国家旅游度假区发展集团公司、嘉事实业有限责任公司、北京创格科技集团、广西壮族自治区青年联合会共同发起，以募集方式设立的股份有限公司。

　　青旅总社前身是中华全国青年联合会旅游部。

主要从事接待全国青联邀请的世界各国和我国港澳台地区的友好青年组织的访问团体，是青联进行民间外交的重要渠道。

1980年6月27日，成立中国青年旅行社，隶属于共青团中央。

1984年12月，更名为中国青年旅行社总社。

青旅总社主营入境旅游、出境旅游和国内旅游，具有高度综合的旅游经营能力，和近60多个国家的1,000多家客商建立了稳定的业务合作关系。

十六年来，共接待国内外游客近80万人，实现营业收入23 亿元人民币，为国家创汇3亿美元。

1995年12月，以青旅总社为核心组建了中青旅集团，形成了以联合经营为特征的履盖全国的旅游经营网络，成为主导中国旅游市场的大型旅游企业集团之一。

中青旅集团现有紧密层企业8家、半紧密层和松散层企业58家。

　　青旅总社多年来坚持一业为主、多种经营的发展方针，努力向紧密型、综合式、国际化的企业集团方向发展，经营领域延伸到酒店业、餐饮业、娱乐业、航空代理、旅游运输、贸易、商业零售业、房地产、旅游资源开发等业务，先后投资设立了13家全资、控股、 参股子公司，同时还在东京、大阪、汉城、香港等地设立了驻外办事机构，在国内外享有较高的知名度和良好的声誉。

二、中青旅财务报表分析

2009——2011年中青旅

（一）、基本财务比率分析—偿债能力分析

公司偿债能力是指公司清偿到期债务的现金保障程度。

偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。

分析偿债能力主要是分析变现能力比率和负债比率，另外也要关注资产管理比率和盈利能力。

在分析过程中主要是与同业比较和历史数据比较,得出公司与行业其他公司和过去的差距,从而正确判断出出公司的偿债能力是强是弱。

偿债能力指标

2011

2010

2009

流动比率

1.1513

1.2292

1.4862

速动比率

0.6079

0.7804

0.8106

资产负债率%

50.8059

57.4903

45.563

现金负债率%

20.0952

20.5965

22.7307

1、速动比率

从流动比率09年至11年，可以看出中青旅的偿债能力正逐渐降低。

流动比率比标准比例200%要小，此指标及其相关比较粗略地反映了中青旅的短期偿债能力比较弱。

2、速动比率

由于是受产业的限制，存货可能较多，从而使速动资产较少，从速动比例从0.81至0.60可以看出，说明企业短期偿债能力在逐渐减弱。

3、资产负债率

资产负债率上升，说明企业风险提高，但是适度的负债比率既能保证企业进行经营活动所需的资金，又能保证资金的安全性。

4、现金负债率

2009年到2011年这三年来，中青旅的现金债务比率这项指标越来越趋于平缓，说明企业的承担能力越弱。

（二）、基本财务比率分析—营运能力分析

企业营运能力，主要指企业营运资产的效率与效益。

企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。

企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。

企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。

营运能力分析包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转情况和总资产周转率等指标的分析。

2011

2010

2009

应收账款周转率

11.29

11.24

16.44

存货周转率

0.35

0.33

0.37

固定资产周转率

5.58

4.17

4.52

总资产周转率%

104.41

91.86

120.50

流动资产周转率%

175.39

155.81

244.17

1、应收账款周转率

应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。

周转率高说明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失。

从图上可以看出从2009年到2011年应收账款周转率缓慢下降。

2、存货周转率

存货周转率的快慢，不仅反映出企业采购、存储、生产及销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业偿债能力及获利能力产生决定性的影响。

一般来说存货周转率越高越好。

存货周转率越高，说明其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。

通过存货分析，还有利于找出存货管理存在的问题，尽可能降低资金占用水平。

上图中可以看出09年到11年数据很接近，在较小的幅度内中变化，总体呈下降趋势。

3、流动资产周转率

在一定时期内、流动资产周转次数越多说明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。

4、固定资产周转率

固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。

反之，说明固定资产使用效率不高，提供的生产超过不多，企业的营运能力不强。

从图表中可以看出，从2009年到2011年固定资产周转率上升，说明企业的运营能力增强。

5、总资产周转率

总资产周转率是指企业在一定时期销售收入与资产总额的比率。

它反映企业全部资产的利用效率，是分析和评价企业全部资产管理水平的一个综合性指标。

从09年到11年，略有下降，企业应采取各项措施来提供企业的资产利用程度，比如提高销售收入或处理多余的资产。

（三）、基本财务比率分析——获利能力分析

获利利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。

　　获利能力就是指公司在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高，盈利能力就越强。

对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理环节出现的问题。

对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

1、营业利润率

2011

2010

2009

中青旅

7.58

8.41

10.14

国旅联合

-38.05

-4.47

-2.26

对比来说，国旅可能由于11年日本地震和国际动乱的影响比较大，因此低于中青旅的指标。

中青旅的营业利润率则是平稳中微落。

总体来说，中青旅主营业务获利的水平不错，追究其原因可能是市场环境因素所致。

2、成本费用利润率

2011

2010

2009

中青旅

9.13

9.82

11.82

国旅联合

-31.48

17.49

17.91

上图可以看到中青旅的成本费用率09年到11年有缓慢下降的趋势，进一步分析收入成本变化可以得知，有所下降是因为利润总额有所下降，营业成本增加所致。

对比国旅来看，虽然中青旅开始低于保利，但是总体趋势是走势好的，而国旅却是在10年陡然下降，可见中青旅在成本费用管理方面要优于国旅。

3、每股收益

2011

2010

2009

中青旅

0.64

0.64

0.61

国旅联合

-0.14

0.05

0.05

整体来看，两公司在09年到10年的基本每股收益都在增长。

说明公司为投资者获得收益的能力在增强。

报告期内，中青旅数据大于国旅的原因在于其每股股价较高，在考虑了每股未分配利润之后，数据反映的盈利能力中青旅优于国旅。

（四）、基本财务比率分析——发展能力分析

企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。

企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。

1、营业收入增长率

2011

2010

2009

中青旅

38.42

-1.73

34.92

国旅联合

-19.72

1.66

16.85

由图可以看出，09年中青旅主营业务收入增长率很大，而10年降到负增长，11年增长率又陡增。

而国旅主营业务收入增长率从09年到11年增长速度都是急速下降。

总体来看，中青旅的主营业务收入增长率远远高于国旅，即中青旅产品处于成长期，发展空间很大。

2、总资产增长率

2011

2010

2009

中青旅

12.31

34.55

22.02

国旅联合

10.42

3.14

12.16

总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。

09-11年中青旅的总资产增长率始终高于国旅，并在10年出现较大增长，可是10年以后又有一定幅度下滑，表明中青旅还有待于提高其经营实力，扩大发展以增强其竞争实力。

三、综合指标分析——杜邦分析法

杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：

净资产收益率＝资产净利率×权益乘数

而：

资产净利率＝销售净利率×资产周转率

即：

净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数

A00.11863574=0.06903751*0.75427122*2.278258

（1）0.10303410=0.05995847*0.75427122*2.278258

（2）0.14261979=0.05995847*1.04406218*2.278258

（3）0.12725152=0.05995847*1.04406218*2.03276

销售净利率的影响：

（1）--A0=-0.0156016

资产周转率的影响：

（2）-

（1）=0.03958569

权益乘数的影响：

（3）-

（2）=-0.0153682

总影响：

ΔA=（3）-A0=0.10861578

四、总结

从上述计算可以得出：

1、对净资产收益率影响因素有显著影响的是资产周转率。

而销售净利率和权益乘数对净资产收益率的贡献比较低，企业应适当提高产品价格或者降低生产成本以提高销售净利率。

提高权益乘数，适当增加负债以充分利用财务杠杆的作用。

而再进一步具体分析：

资产周转率=本期销售收入/总资产平均余额

所以本期销售收入是资产周转率提高的关键因素。

2011年公司实现收入84.21亿元，同比增长38.42%；净利润5.05亿元，同比上升20.22%，

2、旅游主业增长态势良好，会展业务增速突出。

报告期内，公司旅游主业继续保持较快增长。

其中，旅行社业务实现营业收入36.16亿元，同比增长18.7%；会展业务成为公司增长亮点，同比增长高达50.78%，继续保持行业领先优势；乌镇客流受世博会高基数影响有所下滑，但景区收入受益于景区配套设施完善及新活动、新产品带来的人均消费提升，实现营收5.8亿元，同比增长18.85%，实现净利润2.2亿元，同比增长19.41%。

房地产结算超预期，IT产品销售与技术服务发展稳步。

报告期内公司房地产业务收入激增主要来自于慈溪玫瑰园项目交付确认销售收入，该项目结算收入10.8亿元，净利润达到1.89亿元。

2011年，公司IT产品销售与技术服务收入为14.6亿元，同比增长15.94%，H3C（华为3COM）分销业务主网、监控、服务保持较高增长，在全国总代理商的市场规模继续保持排名第一，系统集成业务初步形成相对稳定的客户群体。

3、随着中国旅游市场的进一步开放，以及旅游者消费观念的日趋成熟，中青旅的品牌优势、专业分工、网络及资源价值和诚信守责将助推公司做强做大，逐步实现国际化大型旅游运营商的战略愿景。

4、经过几年的整合，公司旅游主业各专业化业务板块日渐清晰。

目前入境旅游板块、会奖旅游板块已经是公司旅游主业利润的重要支柱。

为追求可持续发展，公司将会继续创造条件、营造机制，坚定不移地培植包括国际商务分公司、出境旅游分公司、国内旅游分公司、旅游汽车分公司等四个业务单元发展为全额成本发生制的具有年创利上千万元的模拟法人公司。

总体来说，中青旅具有很大的成长空间和发展潜力。

五、部分数据来源（附件）

1.以上数据来源于新浪财经网

2.中青旅的资产负债表（2009-2011年）

报表日期

2011/12/31

单位：

中青旅控股股份有限公司

单位：

元

项目

期末数

项目

期末数

流动资产

流动负债

货币资金

906,300,000.00

短期借款

269,459,000.00

结算备付金

--

向中央银行借款

--

拆出资金

--

吸收存款及同业存放

--

交易性金融资产

--

拆入资金

--

衍生金融资产

--

交易性金融负债

--

应收票据

76,670,200.00

衍生金融负债

--

应收账款

815,310,000.00

应付票据

391,500,000.00

预付款项

597,570,000.00

应付账款

756,532,000.00

应收保费

--

预收款项

2,019,350,000.00

应收分保账款

--

卖出回购金融资产款

--

应收分保合同准备金

--

应付手续费及佣金

--

应收利息

--

应付职工薪酬

70,764,400.00

应收股利

--

应交税费

75,707,200.00

其他应收款

922,194,000.00

应付利息

484,762.00

应收出口退税

--

应付股利

2,004,350.00

应收补贴款

--

其他应交款

--

应收保证金

--

应付保证金

--

内部应收款

--

内部应付款

--

买入返售金融资产

--

其他应付款

298,350,000.00

存货

1,545,100,000.00

预提费用

--

待摊费用

--

预计流动负债

--

待处理流动资产损益

--

应付分保账款

--

一年内到期的非流动资产

--

保险合同准备金

--

其他流动资产

--

代理买卖证券款

--

流动资产合计

4,863,140,000.00

代理承销证券款

--

非流动资产

国际票证结算

--

发放贷款及垫款

--

国内票证结算

--

可供出售金融资产

51,114,700.00

递延收益

--

持有至到期投资

--

应付短期债券

--

长期应收款

--

一年内到期的非流动负债

340,000,000.00

长期股权投资

18,509,600.00

其他流动负债

--

其他长期投资

--

流动负债合计

4,224,150,000.00

投资性房地产

223,257,000.00

非流动负债

固定资产原值

1,984,360,000.00

长期借款

34,909,100.00

累计折旧

496,493,000.00

应付债券

--

固定资产净值

1,487,870,000.00

长期应付款

--

固定资产减值准备

143,012.00

专项应付款

--

固定资产净额

1,487,730,000.00

预计非流动负债

--

在建工程

820,081,000.00

递延所得税负债

35,722,200.00

工程物资

31,417,400.00

其他非流动负债

40,788,700.00

固定资产清理

--

非流动负债合计

111,420,000.00

生产性生物资产

--

负债合计

4,335,570,000.00

公益性生物资产

--

所有者权益

油气资产

--

实收资本（或股本）

415,350,000.00

无形资产

795,128,000.00

资本公积

939,226,000.00

开发支出

--

库存股

--

商誉

74,784,500.00

专项储备

--

长期待摊费用

152,619,000.00

盈余公积

101,376,000.00

股权分置流通权

--

一般风险准备

--

递延所得税资产

6,210,800.00

未确定的投资损失

--

其他非流动资产

9,602,560.00

未分配利润

1,117,350,000.00

非流动资产合计

3,670,450,000.00

拟分配现金股利

--

外币报表折算差额

-22,114,100.00

归属于母公司股东权益合计

2,551,190,000.00

少数股东权益

1,646,830,000.00

所有者权益（或股东权益）合计

4,198,020,000.00

资产总计

8,533,590,000.00

负债和所有者权益（或股东权益）总计

8,533,590,000.00

报表日期

2010/12/31

单位：

中青旅控股股份有限公司

单位：

元

项目

期末数

项目

期末数

流动资产

流动负债

货币资金

899,440,000.00

短期借款

10,000,000.00

结算备付金

--

向中央银行借款

--

拆出资金

--

吸收存款及同业存放

--

交易性金融资产

--

拆入资金

--

衍生金融资产

--

交易性金融负债

--

应收票据

32,585,200.00

衍生金融负债

--

应收账款

676,614,000.00

应付票据

209,000,000.00

预付款项

542,268,000.00

应付账款

733,216,000.00

应收保费

--

预收款项

2,345,400,000.00

应收分保账款

--

卖出回购金融资产款

--

应收分保合同准备金

--

应付手续费及佣金

--

应收利息

--

应付职工薪酬

56,186,200.00

应收股利

608,567.00

应交税费

66,674,000.00

其他应收款

857,465,000.00

应付利息

--

应收出口退税

--

应付股利

106,674,000.00

应收补贴款

--

其他应交款

--

应收保证金

--

应付保证金

--

内部应收款

--

内部应付款

--

买入返售金融资产

--

其他应付款

305,205,000.00

存货

1,730,780,000.00

预提费用

--

待摊费用

--

预计流动负债

--

待处理流动资产损益

--

应付分保账款

--

一年内到期的非流动资产

--

保险合同准备金

--

其他流动资产

--

代理买卖证券款

--

流动资产合计

4,739,760,000.00

代理承销证券款

--

非流动资产

国际票证结算

--

发放贷款及垫款

--

国内票证结算

--

可供出售金融资产

90,894,600.00

递延收益

--

持有至到期投资

--

应付短期债券

--

长期应收款

--

一年内到期的非流动负债

23,520,000.00

长期股权投资

57,203,900.00

其他流动负债

--

其他长期投资

--

流动负债合计

3,855,880,000.00

投资性房地产

228,367,000.00

非流动负债

固定资产原值

1,934,010,000.00

长期借款

475,727,000.00

累计折旧

405,245,000.00

应付债券

--

固定资产净值

1,528,770,000.00

长期应付款

--

固定资产减值准备

133,158.00

专项应付款

--

固定资产净额

1,528,630,000.00

预计非流动负债

--

在建工程

219,487,000.00

递延所得税负债

36,607,100.00

工程物资

7,756,490.00

其他非流动负债

--

固定资产清理

--

非流动负债合计

512,334,000.00

生产性生物资产

--

负债合计

4,368,210,000.00

公益性生物资产

--

所有者权益

油气资产

--

实收资本（或股本）

415,350,000.00

无形资产

502,144,000.00

资本公积

898,067,000.00

开发支出

81,400.80

库存股

--

商誉

74,784,500.00

专项储备

--

长期待摊费用

138,521,000.00

盈余公积

105,421,000.00

股权分置流通权

--

一般风险准备

--

递延所得税资产

4,560,250.00

未确定的投资损失

--

其他非流动资产

5,980,000.00

未分配利润

929,113,000.00

非流动资产合计

2,858,410,000.00

拟分配现金股利

--

外币报表折算差额

-20,054,600.00

归属于母公司股东权益合计

2,327,900,000.00

少数股东权益

902,062,000.00

所有者权益（或股东权益）合计

3,229,960,000.00

资产总计

7,598,170,000.00

负债和所有者权益（或股东权益）总计

7,598,170,000.00

报表日期

2009/12/31

单位：

中青旅控股股份有限公司

单位：

元

项目

期末数

项目

期末数

流动资产

流动负债

货币资金

584,942,000.00

短期借款

8,000,000.00

结算备付金

--

向中央银行借款

--

拆出资金

--

吸收存款及同业存放

--

交易性金融资产

--

拆入资金

--

衍生金融资产

--

交易性金融负债

--

应收票据

19,555,100.00

衍生金融负债

--

应收账款

406,333,000.00

应付票据

65,750,400.00

预付款项

236,444,000.00

应付账款

661,206,000.00

应收保费

--

预收款项

667,951,000.00

应收分保账款

--

卖出回购金融资产款

--

应收分保合同准备金

--

应付手续费及佣金

--

应收利息

--

应付职工薪酬

41,211,300.00

应收股利

--

应交税费

170,511,000.00

其他应收款

426,927,000.00

应付利息

--

应收出口退税

--

应付股利

1,554,350.00

应收补贴款

--

其他应交款

--

应收保证金

--

应付保证金

--

内部应收款

--

内部应付款

--

买入返售金融资产

--

其他应付款

249,241,000.00

存货

1,395,360,000.00

预提费用

--

待摊费用

--

预计流动负债

--

待处理流动资产损益

--

应付分保账款

--

一年内到期的非流动资产

--

保险合同准备