威海橡胶助剂项目财务分析报告.docx
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威海橡胶助剂项目财务分析报告
第一章项目建设背景
一、行业发展背景分析
(一)行业相关政策
1、《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》
加快充电设施建设;引导企业创新商业模式;推动公共服务领域率先推广应用;进一步完善政策体系;坚决破除地方保护;加强技术创新和产品质量监管;进一步加强组织领导
2、《关于免征新能源汽车车辆购置税的公告》
对免征车辆购置税的新能源汽车,由工业和信息化部、国家税务总局通过发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》实施管理;工业和信息化部根据《目录》确定免征车辆购置税的车辆,税务机关据此办理免税手续
3、《关于2016~2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》
2016~2020年继续实施新能源汽车推广应用补助政策;2016-2020年各项补贴在2015年的基础上保持一定速度的退坡
4、《汽车动力蓄电池行业规范条件》
相关领域年份所涉部门主要内容为规范企业申报流程和要求,贯彻实施动力蓄电池相关标准,严格进行审查和把关,进一步引导行业健康发展,对进入《规范条件》的企业进行重新审查
5、《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》
对补贴政策作出相应调整,提高了准入车型目录门槛并动态调整、对补贴标准进行调整、改进补贴资金拨付方式等
6、《促进汽车动力电池产业发展行动方案》
对产品性能、产业规模、关键材料及设备的技术突破作出了相应要求,并制定了相关目标
7、《汽车产业中长期发展规划》
提出加快新能源汽车技术研发及产业化,到2020年,新能源汽车年产销达到200万辆,动力电池单体比能量达到300瓦时/公斤以上,力争实现350瓦时/公斤,系统比能量力争达到260瓦时/公斤、成本降至1元/瓦时以下。
到2025年,新能源汽车占汽车产销20%以上,动力电池系统比能量达到350瓦时/公斤
8、《“十三五”材料领域科技创新专项规划》
将锂离子电池作为先进能源材料成为国家重点战略新材料
9、《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》
将100MW级锂电池储能系统等锂电储能技术列为具有产业化潜力的储能技术和装备,受政策支持
10、《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》
对传统能源乘用车年度生产量或者进口量达到3万辆以上的企业,从2019年度开始设定积分比例要求,其中:
2019、2020年度的积分比例要求分别为10%、12%
11、《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》
根据动力电池技术进步情况,进一步提高纯电动乘用车、非快充类纯电动客车、专用车动力电池系统能量密度门槛要求,鼓励高性能动力电池应用。
12、《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》
按照技术上先进、质量上可靠、安全上有保障的原则,适当提高技术指标门槛,保持技术指标上限基本不变,重点支持技术水平高的优质产品,同时鼓励企业注重安全性、一致性。
(二)行业未来发展趋势
未来动力电池是锂离子电池领域增长最大的引擎,其往高能量密度、高安全方向发展的趋势已定,动力电池及高端数码锂离子电池将成为锂离子电池市场主要增长点,6μm以内的锂电铜箔将作为锂离子电池的关键原材料之一,成主流企业布局重心。
1、高能量密度成未来发展趋势
动力电池是未来锂离子电池领域增长最大的引擎,其往高能量密度、高安全方向发展的趋势已定,主要原因有:
①高能量密度动力电池补贴标准更高。
新能源汽车补贴标准和新能源汽车积分计算均与其动力电池系统能量密度挂钩,装载更高能量密度动力电池的新能源汽车能获得更高标准的补贴,车企、动力电池企业及电池材料企业均将提升动力电池能量密度作为其未来发展方向之一。
②高能量密度动力电池促进新能源汽车市场化。
随着补贴的退坡,新能源汽车市场需要完成由政策驱动向市场驱动的转化,提升其续航里程为其市场化过程中最为关键的因素之一,因此高能量密度的动力电池成为企业研究的热点。
③满足国家对动力电池能量密度的要求。
国家对动力电池能量密度作出相应的要求,到2020年动力电池单体能量密度需要达到300Wh/Kg。
在数码电池领域,数码终端产品往轻薄化方向发展,数码电池需要提升其能量密度来降低体积和提升续航能力,因此未来高电压体系钴酸锂软包电池和高镍三元体系圆柱电池的应用将逐渐增多。
2、6μm极薄锂电铜箔成主流企业布局重心
高能量密度锂离子电池成为企业布局的重心,企业可以通过使用高镍三元材料、硅基负极材料、超薄锂电铜箔、碳纳米管等新型导电剂等新型锂离子电池材料替代常规电池材料来提升其能量密度。
目前中国锂电铜箔以8µm为主,为了提高锂离子电池能量密度,更薄的6µm铜箔成为国内主流锂电铜箔生产企业布局的重心,但6µm铜箔因批量化生产难度大,国内仅有少数几家企业能实现其批量化生产。
随着6µm铜箔的产业化技术逐渐成熟及电池企业应用技术逐步提高,6µm锂电铜箔的应用将逐渐增多。
3、动力电池企业产能大幅扩张
新能源汽车市场爆发,动力电池供不应求,动力电池企业纷纷扩大产能以满足高速增长的市场需求。
2016年,工信部装备司发布了《汽车动力电池行业规范条件(2017年)》(征求意见稿),对进入动力电池目录的企业提出了产能方面的要求,对于动力电池单体企业年生产能力要求不低于8GWh,动力电池企业纷纷择机扩大产能。
且未来几年,新能源汽车市场将逐渐由政策驱动转变为市场驱动,动力电池企业的成本需要进一步降低,企业通过扩大产能规模,提高规模化效应,降低产品成本,提高企业的市场竞争力。
4、动力电池及高端数码电池成为锂离子电池市场主要增长点
动力电池受高速增长的新能源汽车市场带动,近年来增长迅猛。
接下来3-5年,国家对新能源汽车产业的支持将持续,越来越多的传统燃油车企开始布局新能源汽车领域,且随着国外车企如宝马、现代等开始逐渐采购中国大陆产动力电池,中国动力电池出口量将逐渐增多,动力电池将成为中国未来锂离子电池市场的主要增长动力。
传统3C数码市场经过多年的发展逐渐趋于饱和,市场增速放缓,而新型3C数码市场如无人机、可穿戴设备等近年来发展迅速,对锂离子电池的需求增多,但市场体量仍然相对较小,未来增长主要集中在高容量型的高端数码电池领域。
(三)行业发展态势
近年来,锂离子电池行业下游的动力电池、3C数码和储能电池行业需求带动了行业上游原材料的发展。
一方面,具有竞争优势的生产企业顺势做大做强,不断提升技术水平和技术研发能力,另一方面众多中小企业将被逐步淘汰。
由于研发实力、技术水平、工艺流程、生产规模、综合服务能力等方面的差别,行业内企业的利润水平存在较大差异。
拥有竞争优势的企业不仅能够生产高品质、高附加值的产品,利润水平相对较高,盈利能力较强。
随着未来整个行业的竞争加剧和新能源动力汽车补贴政策的逐步减少,下游产品的市场价格下行压力逐渐增大,对上游产品的价格将会有一定影响。
这对于竞争优势不明显的中小企业将造成不利影响,对于较强研发能力保持产品高附加值、改进生产工艺降低成本、规模化生产降低原材料采购成本的企业影响较小。
(四)面临的机遇与挑战
1、机遇
①全球和中国产业政策支持锂离子电池及锂电铜箔产业发展
锂电铜箔应用在锂离子电池,最终应用在新能源汽车、3C数码、储能系统等终端市场。
随着全球温室效应日趋显著,各国政府对环境保护的重视程度日趋提高,新能源产业成为发展的重点。
“十二五”期间以来,中国陆续出台了一系列对新能源汽车产业、锂离子电池及铜箔等锂离子电池材料产业的支持政策,如在2012年发布的《节能与新能源汽车产业发展规划(2012—2020年)》,争取到2015年,纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量达到50万辆,到2020年超过500万辆;2013年发布的《国家重点新产品计划支持领域(2014年)》,将锂电铜箔等锂离子电池材料作为电子核心基础产业中的关键电子材料列入其中;2017年发布的《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》,将推动更多的传统汽车企业向新能源汽车转型;《重点新材料首批次应用示范指导目录(2018版)》将极薄铜箔列入先进有色金属材料,将锂离子电池超薄型高性电解铜箔列入新型能源材料。
另外,锂离子电池作为高端储能装置被列入“战略性新兴产业重点产品和服务”之中,也将受到各地政府在政策、税收、补助方面的优惠。
锂电铜箔及其下游应用市场受到国家政策的大力支持,未来市场发展潜力巨大。
②动力电池市场快速增长,锂电铜箔市场空间巨大
中国新能源汽车市场实现爆发性增长,直接带动动力电池及其上游电池材料市场快速增长。
未来几年,中国动力电池市场保持高增长的态势,主要原因有:
第一、新能源汽车双积分制度将在2019年正式实施,越来越多的传统车企和外资车企加速在中国地区新能源汽车布局,如大众、戴姆勒等企业相继在国内成立合资公司,对动力电池的需求量将逐渐提升;第二、国内主流动力电池企业如CATL、比亚迪、力神等纷纷扩产,规模化效应的提升将促使动力电池价格成本下降,加速新能源汽车的市场化程度;第三、中国正在计划制定停售燃油车时间表,一定程度上将加速新能源汽车市场的发展,从而带动动力电池需求量上升。
锂电铜箔作为锂离子电池产业链中的关键原材料之一,未来市场空间巨大,下游锂离子电池产业的持续增长,将为锂电铜箔行业的发展奠定基础。
③动力电池呈高密度发展趋势,带来巨大市场空间
动力电池往高能量密度方向发展成趋势,极薄的6µm锂电铜箔能够明显提升其能量密度,因此未来市场空间巨大。
2、不利因素
①新能源汽车补贴逐渐退坡,市场面临转型
未来3-5年,随着中国新能源汽车补贴标准逐渐降低,市场需求由政策驱动往市场驱动转型,若新能源汽车市场不能较好地完成此次转型,将面临着新能源汽车市场产销量低于预期的风险,对上游锂离子电池及锂离子电池材料的需求将不及预期。
②动力电池降价趋势已定,成本压力往上游传导
为了提高新能源汽车相对于传统燃油汽车的市场竞争力,加速新能源汽车市场化进程,动力电池价格降价成趋势。
动力电池企业的成本压力降逐渐向上游锂电铜箔企业传导,材料企业将面临被迫压低价格、延长付款周期等风险,锂电铜箔生产企业的盈利能力将受到影响。
第二章项目财务分析
一、项目总投资估算
(一)固定资产投资估算
本期项目的固定资产投资4709.15(万元)。
(二)流动资金投资估算
预计达产年需用流动资金1801.86万元。
(三)总投资构成分析
1、总投资及其构成分析:
项目总投资6511.01万元,其中:
固定资产投资4709.15万元,占项目总投资的72.33%;流动资金1801.86万元,占项目总投资的27.67%。
2、固定资产投资及其构成分析:
本期工程项目固定资产投资包括:
建筑工程投资2211.09万元,占项目总投资的33.96%;设备购置费1636.99万元,占项目总投资的25.14%;其它投资861.07万元,占项目总投资的13.22%。
3、总投资及其构成估算:
总投资=固定资产投资+流动资金。
项目总投资=4709.15+1801.86=6511.01(万元)。
二、资金筹措
全部自筹。
三、经济评价财务测算
根据规划,项目预计三年达产:
第一年负荷40.00%,计划收入6327.60万元,总成本5867.76万元,利润总额-4659.15万元,净利润-3494.36万元,增值税191.21万元,税金及附加98.42万元,所得税-1164.79万元;第二年负荷75.00%,计划收入11864.25万元,总成本9651.05万元,利润总额-5939.48万元,净利润-4454.61万元,增值税358.51万元,税金及附加118.50万元,所得税-1484.87万元;第三年生产负荷100%,计划收入15819.00万元,总成本12353.39万元,利润总额3465.61万元,净利润2599.21万元,增值税478.02万元,税金及附加132.84万元,所得税866.40万元。
(一)营业收入估算
项目经营期内不考虑通货膨胀因素,只考虑行业设备相对价格变化,假设当年设备产量等于当年产品销售量。
项目达产年预计每年可实现营业收入15819.00万元。
(二)达产年增值税估算
达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=478.02万元。
(三)综合总成本费用估算
根据谨慎财务测算,当项目达到正常生产年份时,按达产年经营能力计算,本期工程项目综合总成本费用12353.39万元,其中:
可变成本10809.38万元,固定成本1544.01万元,具体测算数据详见—《总成本费用估算一览表》所示。
达产年应纳税金及附加132.84万元。
(五)利润总额及企业所得税
利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3465.61(万元)。
企业所得税=应纳税所得额×税率=3465.61×25.00%=866.40(万元)。
(六)利润及利润分配
1、本期工程项目达产年利润总额(PFO):
利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3465.61(万元)。
2、达产年应纳企业所得税:
企业所得税=应纳税所得额×税率=3465.61×25.00%=866.40(万元)。
3、本项目达产年可实现利润总额3465.61万元,缴纳企业所得税866.40万元,其正常经营年份净利润:
企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3465.61-866.40=2599.21(万元)。
4、根据《利润及利润分配表》可以计算出以下经济指标。
(1)达产年投资利润率=53.23%。
(2)达产年投资利税率=62.61%。
(3)达产年投资回报率=39.92%。
5、根据经济测算,本期工程项目投产后,达产年实现营业收入15819.00万元,总成本费用12353.39万元,税金及附加132.84万元,利润总额3465.61万元,企业所得税866.40万元,税后净利润2599.21万元,年纳税总额1477.26万元。
四、项目盈利能力分析
全部投资回收期(Pt)=4.00年。
本期工程项目全部投资回收期4.00年,小于行业基准投资回收期,项目的投资能够及时回收,故投资风险性相对较小。
五、综合评价
1、引导中小企业集聚发展,按照布局合理、特色鲜明、用地集约、生态环保的原则,支持培育一批重点示范产业集群。
加强产业集群环境建设,改善产业集聚条件,完善服务功能,壮大龙头骨干企业,延长产业链,提高专业化协作水平。
鼓励东部地区先进的中小企业通过收购、兼并、重组、联营等多种形式,加强与中西部地区中小企业的合作,实现产业有序转移。
中小企业是我国国民经济和社会发展的重要力量,促进中小企业发展,是保持国民经济平稳较快发展的重要基础,是关系民生和社会稳定的重大战略任务。
受国际金融危机冲击,去年下半年以来,我国中小企业生产经营困难。
中央及时出台相关政策措施,加大财税、信贷等扶持力度,改善中小企业经营环境,中小企业生产经营出现了积极变化,但发展形势依然严峻。
中小企业是中国最大的企业群体,占企业总数99.7%,是中国经济的重要组成部分。
然而,当前资本、土地等要素成本持续维持高位,资源环境约束趋紧,招工难、用工贵以及融资难、融资贵等问题,使得中小企业的生产经营压力依然较大。
再加上长期积累的结构性矛盾更加凸显,创新能力不强,大多数中小企业仍处于价值链低端,低价格、低效益和高产能、高库存的局面短期内难以扭转。
2、投资项目符合国家产业发展政策和规划要求,符合项目建设地行业布局和结构调整政策;项目的建设对促进项目建设地制造产业结构、技术结构、组织结构、产品结构的调整优化有着积极的推动意义。
投资项目工艺技术成熟,并且符合产品制造行业技术工艺发展的方向;项目在技术上是可行的;产品生产工艺技术水平具有较强的竞争性,生产过程具有环境保护和安全的特点;另外,项目拟选的生产及配套设备技术先进,完全确保产品质量和生产效率;设备选型符合产品品种和质量需要,能够适应项目生产规模、产品规划及工艺技术方案的要求,生产技术装备自动化程度高,能够大幅度提高劳动生产率。
3、当前,我国经济运行总体平稳、稳中向好,积极的因素、迈向高质量发展的因素在不断地积累增多。
从下半年来看,外部环境确实有很多的变数,不确定性、不平衡性有所上升。
从外部来看,上半年世界经济呈现复苏的态势,复苏的同时也有一些分化,但是世界贸易保护主义持续升温,这对世界经济复苏会构成一个重大的挑战,对我们来讲也增加了一些挑战和不确定性。
从内部来讲,经济发展的不平衡性、不稳定性还有,当前正处在结构调整转型升级的攻关期,下一步,要坚定地推进供给侧结构性改革,持续扩大内需,使经济运行始终平稳运行在合理区间。
上半年国民经济总体平稳、稳中向好。
上半年,面对异常复杂严峻的国内外环境,各地区各部门以新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会精神,坚持稳中求进工作总基调,坚定践行新发展理念,主动对标对表高质量发展要求,攻坚克难,扎实工作,国民经济延续总体平稳、稳中向好的发展态势,结构调整深入推进,新旧动能接续转换,质量效益稳步提升,经济迈向高质量发展起步良好。
4、本期工程项目投资效益是显著的,达产年投资利润率53.23%,投资利税率62.61%,全部投资回报率39.92%,全部投资回收期4.00年(含建设期),表明本期工程项目利润空间较大,具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。
建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作,积极引进营销人才,使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。
建立起项目法人责任制,明确部门和个人的岗位职责。
建设资金要设立专户存储,做到专款专用,在建设资金的使用过程中,严格进行跟踪检查和审计,对项目的主要经济技术指标进行严格的考核,加强人员培训,尤其是网络信息方面的人才培训。
橡胶助剂生产经营过程所排放的废气、废水、固废成分复杂,尤其废水中通常含大量的有机物,处理难度较大,成本较高。
随着我国环保要求不断趋严,生产污染物排放不达标的企业可能面临限产甚至停产的情况。
因此,只有拥有清洁生产技术、工艺水平较高的橡胶助剂企业才能实现可持续发展。
根据橡胶助剂协会的统计,2017年我国主要特种橡胶助剂企业包括彤程新材、南京曙光化工集团有限公司、阳谷华泰、武汉径河化工有限公司、江苏国立化工科技有限公司等。
橡胶用酚醛树脂是特种橡胶助剂中最主要的产品,包括增粘树脂、补强树脂和粘合树脂,彤程新材是中国最大的橡胶用酚醛树脂生产商之一。
环保要求趋严以及轮胎绿色化浪潮兴起对橡胶助剂绿色化、高性能化和系列化提出了更高要求。
只有具备一定资本实力的橡胶助剂生产企业,才能在生产经营中持续投入设备、技术、人力,满足行业对环保标准、安全标准及产业技术不断提高的要求。
橡胶助剂生产工艺流程相对复杂,产品导入的测试期,生产设备的调试、新技术、新产品和新工艺研发周期较长,这对橡胶助剂生产企业研发人员、工程人员和相关操作人员的技术水平、专业知识、实践经验积累等提出了很高的要求。
我国橡胶助剂生产起始于1952年,较国外橡胶助剂行业起步较晚。
直至20世纪80年代,随着改革开放的深入,子午线轮胎的国产化拉开了我国特种橡胶助剂快速发展的序幕,并不断扩大产业化规模。
高性能子午线轮胎的发展,对橡胶助剂的数量、高效品种的比例提出了更高的要求,进而刺激并带动了我国特种橡胶助剂行业技术的进一步发展。
近年来,受益于橡胶工业快速发展,我国已成为全球橡胶助剂生产大国。
21世纪以来,我国橡胶助剂行业已经进入稳定增长期,在不断研发、突破国际领先技术的同时,我国橡胶助剂行业坚持科学发展,以环保、安全、节能为中心,大力推行清洁生产工艺和技术创新,不断提高我国橡胶助剂产品绿色化、科技化和多样化的水平。
《橡胶助剂“十三五”发展计划》提出,继续推进产品清洁工艺,提高新产品开发力度,加强企业科技创新能力,提高自动化水平,提高劳动生产率,实现智能化生产,加大微化工技术开发力度,全面实现我国橡胶助剂强国战略。
国内特种橡胶助剂企业普遍存在产品单一、规模小、研发投入少、技术水平不高、自动化程度低、产品批次稳定性差等问题,导致对轮胎品质影响较大,无法满足高品质轮胎需求。
六、附表
上年度营收情况一览表
序号
项目
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
合计
1
营业收入
2087.83
2783.78
2584.94
2485.51
9942.06
2
主营业务收入
1861.94
2482.59
2305.26
2216.59
8866.38
2.1
橡胶助剂(A)
614.44
819.25
760.74
731.48
2925.91
2.2
橡胶助剂(B)
428.25
570.99
530.21
509.82
2039.27
2.3
橡胶助剂(C)
316.53
422.04
391.89
376.82
1507.28
2.4
橡胶助剂(D)
223.43
297.91
276.63
265.99
1063.97
2.5
橡胶助剂(E)
148.96
198.61
184.42
177.33
709.31
2.6
橡胶助剂(F)
93.10
124.13
115.26
110.83
443.32
2.7
橡胶助剂(...)
37.24
49.65
46.11
44.33
177.33
3
其他业务收入
225.89
301.19
279.68
268.92
1075.68
上年度主要经济指标
项目
单位
指标
完成营业收入
万元
9942.06
完成主营业务收入
万元
8866.38
主营业务收入占比
89.18%
营业收入增长率(同比)
28.75%
营业收入增长量(同比)
万元
2219.88
利润总额
万元
2409.92
利润总额增长率
19.27%
利润总额增长量
万元
389.32
净利润
万元
1807.44
净利润增长率
14.12%
净利润增长量
万元
223.67
投资利润率
58.55%
投资回报率
43.91%
财务内部收益率
28.57%
企业总资产
万元
10494.35
流动资产总额占比
万元
25.98%
流动资产总额
万元
2726.29
资产负债率
34.41%
主要经济指标一览表
序号
项目
单位
指标
备注
1
占地面积
平方米
18869.43
28.29亩
1.1
容积率
1.33
1.2
建筑系数
79.12%
1.3
投资强度
万元/亩
166.46
1.4
基底面积
平方米
14929.49
1.5
总建筑面积
平方米
25096.34
1.6
绿化面积
平方米
1648.91
绿化率6.57%
2
总投资
万元
6511.01
2.1
固定资产投资
万元
4709.15
2.1.1
土建工程投资
万元
2211.09
2.1.1.1
土建工程投资占比
万元
33.96%
2.1.2
设备投资
万元
1636.99
2.1.2.1
设备投资占比
25.14%
2.1.3
其它投资
万元
861.07
2.1.3.1
其它投资占比
13.22%
2.1.4
固定资产投资占比
72.33%
2.2
流动资金
万元
1801.86
2.2.1
流动资金占比
27.67%
3
收入
万元
15819.00
4
总成本
万元
12353.39
5
利润总额
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