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第九章练习题及答案
第九章练习题及答案
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管理员 2009-12-21 人气:
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第九章 资本结构与杠杆原理
一、单选
1、某公司经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为1.8,该公司目前每股收益为2元,若使销售量增加20%,则每股收益将增长为( A )元。
A.3.08 B.0.54 C.1.08 D.5.4
【参考答案】 A
【答案解析】 经营杠杆系数×财务杠杆系数=每股收益增长率/销售量增长率=1.8×1.5=2.7,由此可知,每股收益增长率=2.7×20%=54%,答案为2×(1+54%)=3.08(元)。
2.某公司当期利息全部费用化,其已获利息倍数为3,则该公司的财务杠杆系数是( )。
A.1.25 B.1.5 C.1.33 D.1.2
【参考答案】 B
【答案解析】 已获利息倍数=息税前利润/利息费用=3,息税前利润=3×利息费用,财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息费用)=3×利息费用/(3×利息费用-利息费用)=1.5。
3.关于总杠杆系数的说法不正确的是( )。
A.能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B.能够表达企业边际贡献与税前利润的关系
C.能够估计出销售变动对每股收益造成的影响
D.总杠杆系数越大,企业经营风险越大
【参考答案】 D
【答案解析】 总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=边际贡献/税前利润=每股利润变动率/销售量变动率。
总杠杆系数越大,不一定说明企业经营风险越大。
经营杠杆系数越大,说明企业经营风险越大。
4.认为负债比率越高,企业价值越大的是( )。
A.净收益理论 B.营业收益理论 C.传统理论 D.权衡理论
【参考答案】 A
5.在最佳资本结构下( )。
A.资本成本最低 B.每股收益最高
C.经营风险最小 D.财务风险最低
【参考答案】 A
6.企业财务风险的承担者应是(C)
A.优先股股东 B.债权人 C.普通股股东 D.企业经理人
7.如果企业存在固定成本,在单价、单位变动成本、固定成本不变,只有销售量变动的情况下,则( A)
A.息税前利润变动率一定大于销售量变动率
B.息税前利润变动率一定小于销售量变动率
C.边际贡献变动率一定大于销售量变动率
D.边际贡献变动率一定小于销售量变动率
8.经营杠杆产生的原因是企业存在(A)
A.固定营业成本 B.销售费用 C.财务费用 D.管理费用
9.与经营杠杆系数同方向变化的是(B)
A.产品价格 B.单位变动成本 C.销售量 D.企业的利息费用
10.如果经营杠杆系数为2,综合杠杆系数为1.5,息税前利润变动率为20%,则普通能够股每股收益变动率为(C)
A.40% B.30% C.15% D.26.67%
11.用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指(C)
A.经营杠杆系数 B.财务杠杆系数
C.综合杠杆系数 D.筹资杠杆系数
12.将整个资产负债表的右方考虑进去所形成的全部资产的融资结构称为(C)
A.资本结构 B.资产结构 C.财务结构 D.资金结构
13.下列说法中,正确的是(C )
A.企业的资本结构就是企业的财务结构
B.企业的财务结构不包括短期负债
C.企业的资本结构中不包括短期负债
D.资本结构又被称作“杠杆资本结构”
14.MM资本结构无关论认为,企业价值不受资本结构的影响,即经营风险相同但资本结构不同的企业,其(A)
A.总价值相同 B.总价值不等
C.获利能力相同 D.获利能力不相同
15.根据MM资本结构无关论,企业总价值不受(B)影响
A.财务结构 B.资本结构
C.负债结构 D.经营风险
16.如果企业的股东或经理人员不愿承担风险,则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是( C)
A.发行债券 B.融资租赁
C.发行股票 D.向银行借款
17.在信息不对称条件下,根据排序理论,企业筹资优先选择内部筹资的原因是(B)
A.其价值被低估的可能性较小 B.资金成本低
C.易导致企业财务危机 D.风险较高
18.对于固定资产所占比重较大的企业可以多安排( B)
A.债务资本 B.股权资本
C.债券筹资 D.银行存款
19.如果预计企业的收益率高于借款的利率,则应(A)
A.提高负债比例 B.降低负债比例
C.提高股利发放率 D.降低股利发放率
20无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的(D)
A.销售收入 B.变动成本
C.固定成本 D.息税前利润
21.利用无差别点进行企业资本结构分析时,当预计销售额高于无差别点时,应用(C)筹资更有利
A.留存收益 B.权益筹资
C.负债融资 D.内部筹资
22、只要企业存在固定成本,当企业息税前利润大于零时,那么经营杠杆系数必()
A、恒大于1 B、与销售量成反比
C、与固定成本成反比 D、与风险成反比
答案:
A
解析:
经营杠杆系数的计算公式为:
经营杠杆系数=(销售额-变动成本总额)/(销售额-变动成本总额-固定成本)
从公式中可看出,只要固定成本存在,分母就一定小于分子,比值则恒大于1。
23、某企业本年息税前利润10000元,测定的经营杠杆系数为2,预计明年销售增长率为5%,则预计明年的息税前利润为()元
A、10000 B、10500 C、20000 D、11000
答案:
D
解析:
经营杠杆系数反映销量变动对利润的影响程度,而且引起利润以更大幅度变动,本题中,经营杠杆系数为2,表明销售增长1倍,引起利润以2倍的速度增长,那么,计划期的利润应为:
10000×(1+2×5%)=11000(元)
24、财务杠杆效益是指()
A、提高债务比例导致的所得税降低
B、利用现金折扣获取的利益
C、利用债务筹资给企业带来的额外收益
D、降低债务比例所节约的利息费用
答案:
C
解析:
企业负债经营,不论利润多少,债券利息是不变的。
于是,当利润增大时,每一元利润所负担的利息就会相对地减少,从而给投资者收益带来更大幅度的提高。
这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。
25、下列各项中,不影响经营杠杆系数的是()。
A、产品销售数量 B、产品销售价格 C、固定成本 D、利息费用
答案:
D
解析:
经营杠杆系数=销量×(单价-单位变动成本)/边际贡献-固定成本。
26、当边际贡献超过固定成本后,下列措施有利于降低复合杠杆系数,从而降低企业复合风险的是()。
A、降低产品销售单价 B、提高资产负债率
C、节约固定成本支出 D、减少产品销售量
答案:
C
解析:
复合杠杆系数为经营杠杆系数和财务杠杆系数的连乘积。
降低单价、销量都会加大经营杠杆系数;提高资产负债率使利息增加,会增加财务杠杆系数。
节约固定成本可降低经营杠杆系数和财务杠杆系数。
27、下列关于经营杠杆系数的说法,正确的有( )。
A、在产销量的相关范围内,提高固定成本总额,能够降低企业的经营风险
B、在相关范围内,产销量上升,经营风险加大
C、在相关范围内,经营杠杆系数与产销量呈反方向变动
D、对于某一特定企业而言,经营杠杆系数是固定的,不随产销量的变动而变动
答案:
C
解析:
经营杠杆是指在某一固定成本比重下,销售量变动对利润变动的作用。
在固定成本不变的情况下,产销量越大,经营杠杆系数越小,经营风险也就越小;反之,产销量越小,经营杠杆系数越大,经营风险也就越大,因此ABD项是错误的。
28、某公司资金总额为1000万元,负债总额为400万元,负债利息率为10%,普通股为60万股,所得税税率为33%,息税前利润为150万元,该公司未发行优先股。
若息税前利润增长15%,则每股收益的增加额为()。
A、0.25元 B、0.30元 C、0.35元 D、0.28元
答案:
A
解析:
财务杠杆系数=150÷(150-400×10%)=1.36
每股收益=〔(150-400×10%)×(1-33%)〕÷60=1.23
每股收益增加=1.23×(15%×1.36)=0.25(元)
29、某公司经营杠杆系数为2,财务杠杆系数为1.5,如果目前每股收益为1元,那么若销售额增加一倍,则每股收益将增长为()
A、1.5元/股 B、2元/股 C、4元/股 D、3.5元/股
答案:
C
:
30、如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零,则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于()
A、经营杠杆效应 B、财务杠杆效应
C、总杠杆效应 D、风险杠杆效应
答案:
C
解析:
本题的主要考核点是总杠杆效应的含义。
如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零,则说明该企业既存在经营杠杆效应,又存在财务杠杆效应,两者共同作用而导致的杠杆效应属于总杠杆效应。
31、下列关于资本结构的说法中,错误的是()
A、迄今为止,仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系
B、能够使企业预期价值最高的资本结构,不一定是预期每股收益最大的资本结构
C、在进行融资决策时,不可避免地要依赖人的经验和主观判断
D、按照营业收益理论,负债越多则企业价值越大
答案:
D
解析:
本题的主要考核点是资本结构的内容。
按照营业收益理论,负债的多少与企业价值无关。
32、某企业本期DFL=1.5,EBIT=600万元,在没有优先股股利的情况下,本期实际利息费用为()万元
A、100 B、150 C、200 D、300
答案:
C 解析:
因为1.5=600/(600—I),所以I=200(万
33/某企业某年的财务杠杆系数为2.5,息税前利润(EBIT)的计划增长率为10%,假定其他因素不变,则该年普通股每股收益(EPS)的增长率为( )。
A.4% B.5% C.20% D.25%
参考答案:
D
答案解析:
根据财务杠杆系数定义公式可知:
财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率=每股收益增长率/10%=2.5,所以每股收益增长率=25%。
二、 多选
1、债务比例
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