太龙药业财务分析.docx

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太龙药业财务分析

太龙药业2006_2010年度财务分析报告

一、公司简介

河南太龙药业股份有限公司位于郑州高新技术产业开发区，是集生产、经

营、科研于一体，以中西药产品为主，生产口服液、片剂、胶囊、输液、原料药等多种剂型共100多种产品的现代化制药企业。

公司注册资本4.12亿元，现有职工1200多人，年销售收入10亿元人民币，主要经济指标在河南省医药行业中名列前茅。

国际金融危机引发了世界性经济衰退，就医药行业来说，国内市场过度竞争等多重因素，发展带来严峻挑战。

二、财务报表分析

（一）盈利能力分析

盈利能力是企业赚取利润的能力。

主要指标有：

净资产收益率、总资

产收益率、营业净利率、营业收益毛利率、每股收益等的分析。

2010

2009

2008

2007

2006

盈利能力分析

净资产收益率

0.04

0.05

P0.04

0.04

总资产收益率

0.02

0.03

0.03

0.03

营业净利率

0.03

0.04

0.04

0.06

0.05

营业收入毛利率

0.13

0.14

0.16

0.22

0.21

每股收益

0.06

0.10

0.07

0.07

--

0孔

T■净资产收益率♦总资产收益率

A营业净利率彗业收入毛利率

T一每股收益

1）净资产收益率

是企业净利润与净资产的比率。

是反应股东收益水平的指标

公式：

净利润

净资产收益率=

平均净资产

2010

2009

2008

2007

2006

净资产

609322350

586040621.1

554970690

521566628

486228107

净利润（万元）

0.24

0.3

0.23

0.21

0.18

江中药业、太龙、上海医药近几年的净资产收益率:

2010

2009

2008

2007

净资产收益率（江中）

0.18

0.20

0.14

0.12

净资产收益率（太龙）

0.04

0.05

0.04

0.04

净资产收益率（上海）

0.25

0.12

0.06

0.05

三个公司平均

0.16

0.12

0.08

0.07

净资产是企业全部资产减去全部负债后的余额，即股东权益。

净资产

收益率表明所有者权益每一元的投资获得多少收益。

他衡量一个公司股东

资本的使用效率。

是反映盈利能力的核心指标。

指标越高表明股东的收益水平越高，获利能力越强。

对于太龙药业，近几年指标为：

从整体来看，变化比较平缓，没有太大波动。

而平均指标在不断增加，

说明获利能力在不断增加，但是远低于行业的水平。

09年比率有增高的

趋势由于08年企业进行了重组。

但总体与行业相比股东获利能力太低。

2）总资产收益率

是净利润与平均总资产的比率，反映企业总资产能够获得净利润的能

力，是反映企业资产综合利用效果的指标。

公式：

净利润

总资产收益率=

平均总资产

江中、太龙、上海医药近几年的总资产收益率为：

2010

2009

2008

2007

总资产收益率（江中）

0.13

0.13

0.10

0.08

总资产收益率（太龙）

0.02

0.03

0.03

0.03

总资产收益率（上海）

0.10

0.03

0.02

0.01

平均

0.08

0.06

0.05

0.04

总资产收益率是站在企业总体资产利用效率的角度上来衡量企业的盈利

能力的。

该指标越高，表明资产利用效果越好，整个企业盈利能力越强，管

理水平越高。

其是一个综合指标。

对于太龙药业，近几年指标和上图可以看

出：

还是近几年变动幅度不是太大，证明其总资产利用率没多大变动而

2010年相较于前几有下降的趋势，由于金融危机、通货膨胀市物价不断提高，医药行业的营业成本也在不断提高。

从行业角度看总体是成上升趋势，上海先升后降资产利用率不稳定，太龙没有江中的盈利能力、管理力水平高,但相较上海医药还是比较好的。

3）营业净利率

是指净利润与营业收入之间的比率。

净利润是指税后利润。

是反映营

业收入带来净利润的能力，企业一元收入所能创造的利润。

公式：

净利润

营业净利润=

营业收入

江中、太龙、上海医药近几年的营业净利率为：

2010

2009

2008

2007

2006

营业净利润（江中）

0.10

0.11

0.09

0.08

0.06

营业净利率（太龙）

0.03

0.04

0.04

0.06

0.05

营业净利润（上海）

0.05

0.01

0.01

0.01

0.00

营业净利率是企业销售的最终获利能力指标。

反映企业价格策略以及控制

管理成本的能力。

净利润与营业净利率成正比例关系，而营业收入额与销售净利润成反比例关系。

企业在增加营业收入额的同时，必须相应的获得更多的净利润，才能是销售净利率保持不变或有所提高。

通过分析营业净利率的升降变动，可以看出，企业在扩张的同时，经营管理是否改进，盈利水平是否提高。

对太龙药业分析：

该指标总体趋势在逐年降低，说明企业获利能力也在逐年下降，也远低于行业的总体指标。

从总体看，江中还是比较好。

营业利润是在逐年提升，营业收入也在逐年增加，营业利润变动幅度没有营业收入变动的大。

一元营业收入在减少，企业的成本在增加。

4）营业收入毛利率

营业收入与营业成本的差与营业收入的比值。

公式：

营业收入一营业成本

营业收入毛利率=

营业收入

江中、太龙、上海医药三企业营业收入毛利率对比如下：

2010

2009

2008

2007

2006

营业收入毛利率（江中）

0.12

0.13

0.12

0.10

0.10

营业收入毛利率（太龙）

0.13

0.14

0.16

0.22

0.21

营业收入毛利率（上海）

0.06

0.02

0.01

0.01

0.01

平均

0.10

0.10

0.10

0.11

0.11

营业收入毛利率表示每一元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利，营业收入毛利率是营业净利率的基础，没有足够的毛利率便不能盈利。

该指标是正指标，指标值越高越好。

太龙虽然与历史指标相比是逐年下降，但还是高于行业平均值的。

毛利比江中要高许多，但净利却比其低许多，证明其成本相对比江中高许多。

5）每股收益变化幅度也是较缓。

2010

2009

2008

2007

2006

每股收益（江中）

0.88

0.68

0.44

0.33

--

每股收益（太龙）

0.06

0.10

0.07

0.07

--

每股收益（上海）

0.69

0.31

0.14

0.12

--

平均

0.54

0.36

0.22

0.17

整体呈下降趋势，在08年到09年时增加幅度提高，增加了30%，主要由于这一年进行了重组，原持有太新龙10%的股份，08年1月受让该公司90%的股份。

每股收益总体低于总体平均水平。

09—10年有部分流通股被河南省郑

州中级人民法院冻结，另外用股票过户来还清债务，将部分股权作质押获取贷款是导致每股收益变动的一个重要原因。

（二）偿债能力分析

2010

2009

2008

2007

2006

偿债能力指标分析

流动比率

1.04

1.06:

1.09

1.23

1.32

速动比率

0.74

0.72

0.65

0.84

0.88

现金比率

0.15

0.15

0.10

0.17

0.20

现金流量比率

-0.03

0.041

0.05

0.07

0.00

资产负债率

0.51

0.46

0.41

0.38

0.40

股东权益比率

0.49

0.541

0.59

0.62

0.60：

负债股权比率

1.05

0.86

0.69

0.62

0.66

利息保障倍数

3.42

3.44

2.48

2.70

2.29

权益乘数

2.05

1.86

1.69

1.62

1.66

■流A：

比辛

-■-速謝比辜r-现金比率

F现金谎量比率

1S产鱼债率

-•-瞪东权益比率—负债匿权比率――利息保阻倍數权益垂数

1）流动比率

是分析短期偿债能力的指标。

是流动资产与流动负债的比值。

公式：

流动资产

流动比率=

流动负债

江中、太龙、上海制药近几年流动比率:

2010

2009

2008

2007

2006

流动比率（江中）

2.12

1.58

1.00

1.22

0.93

流动比率（太龙）

1.04

1.06

1.09

1.23

1.32

流动比率（上海）

1.30

1.04

0.99

0.93

0.95

平均

1.49

1.23

1.03

1.13

1.07

流动比率越高，偿债能力越强。

反之偿债能力越弱。

在西方国家

对企业流动比率曾做过调查，认定合理的流动比率为2。

到60年代中期许多企业的流动比率高于2，从60年代开始，许多企业的流动比率下降到略低于2，而且目前企业都没有高于2，说明企业的变现能力普遍下降。

反映企业能更好的利用财务杠杆。

太龙药业流动比率虽然都大于1,总体趋势还是下降。

与行业平

均值相比，行业平均只是呈上升趋势，而太龙则正好相反，说明其偿

债能力确实不太好，应给予关注，改善偿债能力。

08年下降较大，一

方面是金融危机的影响，另一方面是由于企业在当年进行重组。

并且从事了新药的研发，耗费一定的流动资金。

2）速动比率

是在流动资产与流动负债作比较时，从流动中扣除存货。

由于存

货的变现能力较其他短期资产较慢，存货也有可能过时，部分存货还

有可能抵押给某个债权人。

把全部存活的价值都用来计算流动比率，夸大了企业流动资产的变现能力。

公式：

速动资产

速动比率=

流动负债

江中、太龙、上海医药近几年速动比率为:

2010

2009

2008

2007

2006

速动比率（江中）

1.73

1.31

0.84

0.94

0.76

速动比率（太龙）

0.74

0.72

0.65

0.84

0.88

速动比率

0.98

0.72

0.70

0.67

0.69

平均

1.15

0.92

0.73

0.82

0.77

通常认为正常的速动比率为1,通常影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力，08年因增加子公司河南太新龙医药有限公司是本期存货增加，从而使速动比率降低，09、10年恢复正常。

3）现金比率

是企业现金类资产与流动负债的比值。

是采用最极端保守态度反映企业偿债能力。

公式：

现金+现金等价物

现金比率=

流动负债

各公司现金比率:

2010

2009

2008

2007

2006

现金比率（江中）

1.04

0.60

0.21

0.29

0.12

现金比率（太龙）

0.15

0.15

0.10